中性利率(R-Star),也称为长期均衡利率或自然利率,是指在充分就业和稳定通胀情况下,货币政策既不收缩也不扩张的短期利率。它是由经济的基本特征决定的,而不是由美联储或其他央行设定的。它通常以减去通胀后的实际利率的形式讨论。中性利率一般无法被直接观察到,只能通过估计得出。
中性利率影响美联储或其他央行如何判断其设定的利率是在刺激还是抑制经济。
中性利率直接决定了任何货币宽松周期 - - 如当前 - -
的降息空间。假如美联储认为中性利率已经从2.5%上升至2.8%,那么这个周期(当前4.25~5.5%)的降息幅度将被压缩30个基点。
目前多数央行官员认为中性利率已经上升,一些经济学家认为R-Star已经大幅上升,而市场定价的美国中性利率为3.6%。 |