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FedWatch前瞻：尽管历史上美联储很少一次降息50个基点，但这一轮政策放松的初期或采取此举 |
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 编辑：王真 发布时间：2024.08.30 07:50 随着市场一致预期美联储(Fed)9月几乎肯定会降息，人们的注意力转向未来降息的步伐，货币当局已经表示，他们希望是一种渐进的方法。 上周，在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度研讨会上，少数政策制定者提出了以“渐进”或“有条不紊”的方式降低利率的理由。这与市场定价的年内至少一次大规模降息的预期不一致。 美联储官员认为，通胀尚未完全降至2%的目标水平，虽然劳动力市场显示出放缓的迹象，但没有大规模裁员意味着还不需要采取积极行动。 >> 德意志银行(Deutsche Bank)的高级美国经济学家布雷特·瑞安表示：“有条不紊、循序渐进、谨慎 - - 这些都是政策制定者在政策掉头时会说的话。这将是一个试探过程，他们希望采取更慢的方法。”
过去20年中50个基点的降息只会发生在经济衰退期间或之前 _By Bloomberg 渐进主义是美联储在不确定时期的一种常规策略 - - 过去20年，50个基点的降息非常罕见。这表明他们希望一次降息25个基点。然而，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)并没有明确表示支持采取这种方法。 在杰克逊霍尔的主题演讲中，他强调称：“随着我们在物价稳定方面取得进一步进展，我们将尽一切努力支持劳动力市场的强劲增长。我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。” 与许多其他央行一样，美联储在现代大多数宽松和紧缩周期中都采取了渐进的方法，只有少数例外。 在金融危机爆发和新冠肺炎疫情期间，政策制定者迅速将利率降至零。前主席保罗·沃尔克在20世纪70年代末和80年代初为了抑制两位数的通胀也迅速提高了利率。然而，其他多数情况下，每次降息的幅度都是25个基点。 正如时任主席伯南克(Ben Bernanke)在2004年关于渐进主义的演讲中详细阐述的那样，这种方法为政策制定者提供了时间来衡量经济对其行动的反应。 现在应用渐进主义将使美联储的限制性货币政策放松，但也要考虑到通胀目标尚未实现的显示。在低估了2021年价格的通胀并开始仅仅收紧政策后，一些政策制定者仍然对通胀反弹高度警惕。至少有人担心，更低的借贷成本将迅速释放消费者和企业被压抑的需求。 但与此同时，劳动力市场终于开始恢复正常，从某些方面来看有点疲软。7月失业率意外上升至4.3%。雇主并没有大规模解雇员工，但他们已经大幅放缓了招聘的步伐。 对于里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)等一些决策者来说，这种情况不太可能持续很长时间。 >> New Century Advisors的首席经济学家克劳迪娅·萨姆表示：“就劳动力市场疲软而言，他们现在面临着一个重大问题。他们需要开始放松政策的限制性。” 鲍威尔和他的同事们长期以来一直认为，过热的就业市场通过推高工资和消费者购买力来加剧通胀。但鲍威尔明确表示，这种影响已经消退。 >> 安永帕特农(EY-Parthenon economists)的首席经济学家格雷戈里·达科表示：“鲍威尔似乎比他的同行更鸽派。尽管如此，除非未来几周劳动力市场状况大幅恶化，否则我们仍预计大多数政策制定者将支持在9月降息25个基点。” ▌终端利率 随着美联储启动降息周期，除了步伐的步伐，另一个主要问题是 - - 如果一切顺利，他们最终会将利率下调至什么水平？ 所谓的中性利率(R-Star)，即央行既不抑制经济也不刺激经济，是一种估计，而不是一种精确的科学计算。一些美联储官员和经济学家认为，在后疫情使其，劳动生产率有所提高，这一水平可能比以前更高。 考虑到中性利率的不确定性，这使得逐步行动更具吸引力。 巴尔金说，如果官员们能够自信地知道中性利率在哪里，他们就可以将利率调整到那个水平并宣布胜利。但现实中并没有那么简单。 最近，他彭博电视台(Bloomberg TV)的节目中说：“你会根据通胀是已经企稳还是加速来评估。你会根据劳动力市场是在增长还是萎缩来评估。在评估过程中，你会考虑所有这些因素，并酌情调整利率。” 美联储的其他人，如旧金山联储主席戴利(Mary Daly)，认为现在谈论R-Star还为时过早。 她在接受彭博电视台采访时表示：“现在真正重要的是，即使我们调整政策利率以确保正确无误，我们的货币政策仍将处于限制范围内。R-Star - - 还有很长的路要走。”FedWatch >>
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