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债券频道10年期/3个月美债利差转正，衰退预警解除 |
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 编辑：王真 发布时间：2024.12.13 22:00 美国(US)10年期国债收益率自2022年以来首次超过3个月期国债收益率，因预计下周美联储(Fed)将再次降息。 市场参与者普遍认为，美联储将在12月18日将美国隔夜拆借利率目标下调至4.25%-4.5%，这给短期国债收益率带来了下行压力，包括3个月期国债收益率，该收益率周五早些时候跌至4.30%。上一次出现这一水平是在2023年3月，当时自2008年以来的第一家美国银行倒闭让投资者感到不安。 与此同时，长期国债收益率连续第五天攀升，10年期国债收益率接近4.36%，仍比11月高点低10个基点以上。长期收益率的上升反映出，面对持续强劲的经济数据和反通胀进程停滞，市场参与者预计美联储明年只会小幅降息。 >> LongTail Alpha的创始人维勒·班萨利表示：“美联储政策前景的转变对收益率曲线(Yield Curve)的前端造成了很大的压力。我们已经部署了收益率曲线趋陡的买盘，最近我们增加了头寸。”
10年期/3个月国债收益率利差转正 _By Bloomberg 10年期/3个月国债收益率曲线非常重要，其反转/倒挂被华尔街认为是一个可信的经济衰退的领先指标。2022年10月，随着美联储加息，该利差反转。 去年12月，当该利差反转进入第13个月时，收益率曲线反转预测衰退的提出者，杜克大学的金融学教授哈维(Campbell Harvey)表示，这相当于美联储应该通过降息来应对的衰退威胁。 快进到今天，美国经济和股市的弹性促使人们不得不慢慢接受这样一个前景 - - 这一轮宽松周期可能很短，总共降息幅度可能很小 - - 因此，10年期国债收益率在本轮降息启动后并未大幅下跌。 >> Glenmede Investment Management的投资策略与研究主管杰森·普莱德表示：“理想情况下，他们应该在12月的会议上降息25个基点，并很有可能在1月暂停降息。明年，他们可能降息2次到4次。下届政府关税和移民政策对通胀的影响高度不确定，美联储将根据实际情况调整步伐。” 尽管隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计下周将降息25个基点，2025年将再降息2次。然而，德意志银行(Deutsche Bank)和法国巴黎银行(BNP Paribas)预计，美联储在2025年不会采取任何行动；后者预计，下周的行动将伴随着支持这一观点的鹰派评论，预计明年10年期国债收益率将升至4.65%。 下周的美联储会议还将更新经济预测，其点阵图将描述决策者对未来三年利率路线的预期，以及他们对中性利率(R-Star)的预测 - - 上次预测为2.9%，预计可能回升至3.0% - - 经济恢复正常的情况下，这意味着本宽松周期的终点。 >> Janus Henderson Investors的全球短期和流动性主管、投资组合经理丹尼尔·西卢克表示：“与过去二十年的大部分时间相比，美国处于结构性更高的利率、通胀和波动环境中。就投资方式而言，我们不愿偏离曲线，因为收益率曲线仍然相当平坦。”债券频道 >>
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