7x24 全球金融市场直播

重要数据和事件：JP.家庭支出 / CH.CPI / De.工业订单 / Fed.会议纪要 / US.SPMI-申请失业金人数-贸易-小非农 / Fed.威廉姆斯 / CN.PMI / AU.零售销售 / Fed.古尔斯比-鲍威尔 / ECB.拉加德 / EU.CPI / RBA.会议纪要 / UK.商店通胀 / NZ.商业情绪 / ECB.拉加德 / US.PMI / UK.房价 / CN.S&P.PMI / JP.短观-GDP / CN.新房销售

13:52

中国央行连续第二个月暂停购买黄金

中国(CHN)央行连续第二个月没有购买黄金，这可能对加剧金价的下行压力。

周日公布的官方数据显示，截至上月底，中国人民银行(PBoC)的黄金持有量保持不变，为7280万金衡盎司。央行在5月也没有购买黄金，结束了此前连续18个月的持续买入，这一不同寻常的加速收储被视为引发金价创纪录涨势的主要动力之一。

一些分析师仍然认为，随着这个世界第二大经济体寻求外汇储备多元化和防止货币贬值，黄金购买将恢复。世界黄金协会(WGC)的一份报告显示，受地缘政治和金融风险加剧的刺激，约有20家央行仍预计在未来一年增持黄金。

金价飙升可能抑制了央行收储。贵金属在5月创下了2400美元以上的历史新高，此后随着投资者下调了对美联储(Fed)今年降息幅度的预期，价格小幅下跌。当中国人民银行公布5月黄金储备的数据时，黄金遭遇了近三年来最大的盘中跌幅。

16:00

中国人民银行(PBoC)外汇和黄金储备报告 [官方报告]

● 中国6月外汇储备(亿美元)

● 中国6月黄金储备量(万盎司)

2024.7.7 星期日 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至7月6日当周石油钻井总数(口)

2024.7.6 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

华尔街知名的死空头科拉诺维奇从摩通离职

彭博新闻社(Bloomberg)获得的一份内部备忘录显示，摩根大通(JPMorgan)的首席全球市场策略师兼全球研究联席主管马尔科·科拉诺维奇即将离职。

在摩根大通工作了19年的科拉诺维奇正在“探索其他机会”，备忘录中写道。杜布拉夫科·拉科斯·布贾斯将领导市场战略，并成为首席市场策略师，负责跨资产、股票和宏观管理。侯赛因·马利克将是全球研究的唯一负责人。

此前，科拉诺维奇连续两年对美国(USA)股市发出重大看跌预测。在2022年的大部分时间里，随着标准普尔500指数下跌19%，华尔街的策略师们降低了对股市的预期，他坚定地看好股市。随后，就在市场触底之际，他转而看跌，错过了去年标准普尔500指数24%的飙升以及今年上半年14%的涨幅。

目前，以科拉诺维奇为首的摩根大通策略师在华尔街大型银行中仍然突出，继续预计美国股市将大幅下跌，尽管高高盛集团(Goldman Sachs)、花旗集团(CitiGroup)和美国银行(Bank of America)等头部大行早已经跟随市场涨势不断上调其目标“预测”。在彭博社追踪的机构中，摩根大通的标准普尔500指数2024年目标预测最低，为4200点。目前，大盘已升至5500点以上。

科拉诺维奇之前在贝尔斯登工作，2008年摩根大通接管该公司时加入了该行。在此之前，他在美林工作。这位策略师在一系列有先见之明的预测后曾被媒体称为“甘道夫”，他于20世纪90年代从克罗地亚来到美国，在纽约大学学习，并于2003年获得理论物理学博士学位。

20:30

加拿大统计局(CanStat)劳动力市场调查报告(LFS) [官方报告]

● 加拿大6月失业率(%)

● 加拿大6月就业人数变动(万)

● 加拿大6月就业参与率(%)

● 加拿大6月时薪年率(%)

20:30

美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)

● 美国6月非农就业人口变动季调后(万)

● 美国6月失业率(%)

● 美国6月平均每小时工资年率(%)

● 美国6月平均每小时工资月率(%)

● 美国6月劳动参与率(%)

● 美国6月平均每周工时(小时)

17:30

分析：央行已经打通数千亿规模的融券通道，国债涨势会逆转吗？

央行观察人士表示，尽管中国人民银行(PBoC)已经打通了数千亿元人民币规模的国债融券通道，并可能采取高烈度的干预措施；这些措施可能会在短期内推动国债暴跌，但最终，由于基本面没有发生根本性的变化，这些措施将无法扭转国债上涨的趋势。

>> 北欧斯安银行(SEB)的亚洲策略主管尤金妮娅·维克托里诺表示：“由于央行计划出售债券，中国10年期国债收益率将升至2.5%。收益率可能会上升，尽管这种影响可能只是短期的，因为市场上流动性过剩。随着与美国(USA)国债收益率的利差收紧，这也将为人民币提供支撑。只要在中国有吸引力收益的可投资资产短缺，这一举措效果的持续性就不确定。政府债券仍然是首选的投资选择。”

>> U-shine Investment Group的联席首席投资官徐永斌表示：“央行的行动仍然难以改变债券的趋势，基本面起着关键作用。数千亿元人民币很可能只会改变市场的短期动能。30年期国债一次发行数百亿元，或央行必须有数千亿元的头寸才能扭转30年期债务的持续下降趋势。我仍然认为，央行的行动是为了防止30年期国债收益率跌破2.4%，这对它来说是一个关键位置。”

一些机构认为，央行的行动完全可以扭转势头，并给国债收益率，尤其是长期国债收益率设定底线。

>> 澳新银行(ANZ)的中国区高级中国策略师邢兆鹏表示：“鉴于长期政府债券的市场深度非常有限，央行可以借入的债券规模可能会对收益率曲线产生可持续的影响。30年期国债日均成交额仅1000亿元。与央行的能力相比，规模太小。短期内，10年期国债收益率的下限可能为2.25%，30年期国债可能为2.50%。央行只想维持向上倾斜的收益率曲线，以避免金融不稳定。目前2.25%至2.40%的合理区间过于接近底部。”

一些机构表示，此举将造成广泛影响，而目的可能有好几个；无论结果如何，最终可能至少需要动用货币政策工具以抵消其抽走的流动性。

>> 渣打银行(Standard Chartered)的中国宏观策略主管贝基·刘表示：“央行希望减少风险管理较弱的小型机构的期限错配。即简单地试图避免发生在硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭身上的事情。央行还希望收益率曲线(Yield Curve)保持向上倾斜，以保障银行业的盈利讷讷管理，并避免向宏观经济市场前景发出非常负面的信号。我们认为他们的重点将仍然是曲线的10-30年部分，对前端的关注较少。但此举可能会耗尽银行间流动性(即中国央行出售国债并从市场抽走现金)，可能需要通过降低流动性条件，如降低存款准备金率(RRR)，来抵消。”

17:00

欧盟统计局(EuroStat)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 欧元区5月零售销售年率(%)

● 欧元区5月零售销售月率(%)

16:05

欧盟正式对中国电动汽车加征关税，最高+37.6%

欧盟(EU)启动了对来自中国(CHN)的电动汽车(EV)征收临时关税的计划，税率最高将达到48%，此举可能会加剧与北京的贸易紧张局势。

欧盟周四证实，将对三家被抽样进行反补贴调查的中国制造商征收临时关税。国有名爵品牌制造商上汽集团将面临37.6%的关税，而沃尔沃母公司吉利和比亚迪(BYD)将分别面临19.9%和17.4%的额外关税。

中国其他配合调查但未被抽样的电动汽车生产商将被征收20.8%的加权平均关税，而未合作的公司将面临37.6%的关税。雷诺、宝马和特斯拉(Tesla)等西方汽车制造商也在加税名单中。

临时关税将于周五生效，最终关税将于11月生效，除非有替代解决方案，或者如果大多数欧盟成员国阻止最终行动。欧盟表示，最近几周与中国的谈判有所加强，并在调查中得出结论，中国对电动汽车行业的补贴对欧盟汽车制造商造成了经济损害。

欧盟委员会(EC)的执行副主席瓦尔迪斯·东布罗夫斯基斯在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示：“与中国的谈判正在进行中。如果出现互利的解决方案，我们也可以找到方法，最终不适用最终关税 - - 但很明显，这一解决方案需要解决我们目前面临的市场扭曲问题。”

欧盟采取此举之前，美国(USA)决定对来自中国的电动汽车征收100%的关税，尽管目前的出货量接近于零。加拿大(CAN)上个月表示也在权衡关税。尽管中国威胁要进行报复，但明显不对等。

中国已经对欧洲猪肉进口发起了有针对性的反倾销调查。对欧盟烈酒的调查结果将于明年初公布，但根据之前发生的情况，调查结果可能随时公布。北京方面警告称，这可能会打击欧洲的农产品、航空和大型发动机汽车。

东布罗夫斯基斯说：“我们没有看到报复的依据，因为我们所做的确实符合世界贸易组织(WTO)规则。”

沃尔沃汽车的股价周四在斯德哥尔摩下跌8.9%。该公司计划明年将其最畅销的全电动车型EX30 SUV的生产从中国转移到比利时(BEL)。

欧盟和中国一直在就前进的道路进行磋商，双方计划在未来四个月内继续对话。中国电动汽车制造商正越来越多地进军欧洲，尽管目前其纯电动汽车销售的总体市场份额低于10%。上汽重振的前英国品牌名爵引领了这一潮流，比亚迪和Nio紧随其后。

在欧洲销售豪华ET7轿车的Nio周四表示，由于关税的原因，未来可能会提价。特斯拉上个月在其欧洲订购页面上添加了新的信息，建议潜在购车者在预计7月开始涨价之前订购Model 3轿车。这家汽车制造商在上海生产Model 3，并要求欧盟对其采取更低的税率，辩称其受益于较少的国家支持。

截至发稿时，吉利汽车港股暴跌3.1%，而比亚迪小幅上涨0.1%，特斯拉则暴涨6.5%。

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图：欧盟电动汽车销售增长势头今年已经明显减弱

15:00

国家经济事务秘书处(SECO)消费者信心指数(CSI) [官方报告]

● 瑞士6月消费者信心指数-季调后

15:00

央行已与主要银行签署协议，随时可调动数千亿美元的国债头寸

中国人民银行(PBoC)表示，其已经掌握了数千亿 元人民币的国债头寸；这意味着，其干预行动的烈度将很大，如果要做的话。

央行周五发给彭博社(Bloomberg)的一份声明中披露了一些关键信息，该行表示，在与几家主要金融机构签署协议后，有数千亿元的中长期国债债券可供借贷；央行表示，将以开放式无担保方式借入债券，并根据市场状况出售。

据知情人士透露，在彭博社报道央行已与中国工商银行有限公司签署协议，并正在与中国邮政储蓄银行股份有限公司就债券借贷进行谈判后，央行做出了回应。

>> 华侨银行(OCBC Bank)的利率策略师弗朗西斯·张表示：“在货币操作方面，数千亿是不错的规模。鉴于目前债券市场的牛市，出售中长期债券的意图符合我们的预期。”

受中国经济前景黯淡和降息预期的影响，中国主权债券今年大幅上涨。缺乏有吸引力的替代品，以及从储蓄转向金融投资，刺激了需求，而政府借贷大规模扩张并没有让买家望而却步。

然而，央行一直在警告市场过热，担心如果市场逆转，可能会让一些投资者造成重大亏损，尤其是加杠杆的金融机构，这将造成金融不稳定。另一方面，收益率过低将加剧对人民币的贬值压力。

在央行表示将从一级交易商处借入债券后，基准收益率本周从历史低点反弹，因为此举被市场理解为，下一步就是入市抛售。

>> U-shine Funds的联席首席投资官徐永斌表示：“我们认为，数千亿的资金可能会改变市场的短期势头。央行的行动仍难以改变债券的长期走势，基本面起着关键作用。”

但一个实际问题很快凸显，即可能没有足够的债券可供央行借入，或者至少没有其想要期限的债券。与美联储(Fed)或澳大利亚储备银行(RBA)等央行不同，中国央行仅持有少量的国债。

一些人猜测，央行将寻求从一级交易商或大银行借入债券并将其出售给市场，这在全球央行中几乎没有先例。截至4月，央行资产负债表上持有约1.5万亿元人民币(2070亿美元)的政府债务。

分析师预计，随着基本面继续支持国债上涨，收益率现在可能会稳定在一个区间。彭博社汇编的数据显示，周五，中国10年期国债收益率报2.25%。

>> 安联资产管理公司(Allianz Global Investors)的亚太地区固定收益首席信息官珍妮·曾表示：“经过今年迄今为止的强劲牛市，国债收益率正进入整理阶段。我们认为，考虑到中国的经济周期，收益率从当前水平上升的幅度是有限的。”

周五30年期政府债券拍卖的结果表明，需求与6月份的上一次拍卖基本持平，尽管收益率略高。这被视为对央行融券安排将如何影响投资者偏好的早期测试。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的首席亚洲外汇和利率策略师斯蒂芬·邱表示：“我们仍然预计，央行更希望10年期国债收益率至少回升至接近2.5%。因此，2.3%至2.4%可能是一个可以实现的范围，特别是考虑到需求将保持不变。”

>> 法国外贸银行(Natixis)的高级经济学家加里·恩格表示：“该协议为中国央行干预市场以遏制波动做好了准备。然而，目前的规模似乎更多地是出于周期性目的，因为它不足以恢复由经济基本面驱动的市场力量，例如对较低利率的预期。”

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图：中国人民银行的主权债券持仓规模很小

14:00

标普全球(S&P Global)房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国6月S&P/Halifax季调后房价指数年率(%)

● 英国6月S&P/Halifax季调后房价指数月率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业产出月报(MIP) [官方报告]

● 德国5月季调后工业产出月率(%) 

● 德国5月工作日调整后工业产出年率(%)

13:52

资金流量显示国家队已经介入，但规模远低于上一轮

在中国(CHN)股市跌至关键心理水平以下后，一些在此前救市过程中中国主权财富基金大幅流入的股票ETF的资金流入量再次飙升，或表明大规模救市再次触发。

根据彭博彭博社(Bloomberg)社的计算，中央汇金投资有限公司在市场暴跌期间曾经购买的四只ETF的今天的资金流入量比过去两周的平均水平增加了一倍多。

6月21日，上证综指自3月以来首次跌破3000点。截至发稿时，上证综指下跌0.47%，报2943点，迄今已经连续第11个交易日处于3000点之下，日内最低触及2920点。

越来越多的资金流入ETF，包括全国规模最大的华泰松桥沪深300ETF，这进一步表明，在本月晚些时候的重要会议之前，国家队可能已经介入，以提振市场信心。当上证综指在2月暴跌时，国家队的买盘对最终股市企稳发挥了至关重要的作用。

尽管如此，过去两周的净流入量远低于今年早些时候救市的规模，而且此举对遏制下跌几乎没有起到什么作用。由于国内经济增长压力加大以及与中国主要贸易伙伴的关税争端，中国基准沪深300指数将连续第七周下跌，这是自2012年以来最长的跌幅。

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图：上证跌破3000点后，国家队持续通过买进大盘ETF以支持股市

13:00

日本内阁府(CAO)商业趋势指数 [官方报告]

● 日本5月领先指标终值

● 日本5月领先指标读数变动终值

● 日本5月同步指标终值

● 日本5月同步指标读数变动终值

12:30

预期炒作让位于疲软的现实，铁矿石期货暴跌

铁矿石期货从一个月高点回落，因为投资者转而认为近期的反弹没有基本面支撑，尤其是中国(CHN)需求似乎进一步恶化的额情况下。

截至发稿时，新加坡交易所(SGX)的铁矿石期货下跌近2.7%，至110.85美元，为六个交易日以来首次下跌；周四该合约触及114美元，创下6月初以来的最高盘中价格。大连商品交易所(DCE)的铁矿石和上海期货交易所(SHFE)的螺纹钢也同步暴跌。

铁矿石期货今年下跌，主要归因于中国的房地产危机导致需求暴跌的情况下矿山供应保持增长。尽管中国所有主要城市都采取了应对长期住房危机的措施，但投资者对钢铁密集型房地产行业的前景仍感到担忧。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师克里斯蒂·洪表示：“更低的住房贷款并不是重振住房需求的灵丹妙药。”

>> BMI的大宗商品研究主管萨布林·乔杜里表示：“尽管本月晚些时候中国的重要会议可能会宣布更多的刺激措施，但这可能不会给现货需求带来任何有意义的提振。”

10:26

因干预随时可能被触发，日元交易员本月将处于高度紧张的状态

货币交易员本月将面临漫长而痛苦的等待，直到日本央行(BoJ)7月31日做出政策决定，届时可能在宣布加息的同时公布详细的缩减资产负债表(QT)计划，这可能推动日元大幅反弹。

自6月下旬以来，日元兑美元汇率已四次跌至新低，这给东京当局施加了压力，要求他们重返市场以遏制暴跌势头。对于交易员来说，日本财务省(MoF)似乎任何时候都可能按下按钮，尤其是在以下时点。

从现在到利率决定公布前，美国(USA)方面就包括，BLS非农，PCE通胀，CPI通胀，PPI通胀和零售销售等主要数据发布。日本(JPN)方面，将发布工资，全国和东京CPI数据。

为什么这些时点更容易造成干预，因为干预的必要条件似乎是速度而非水平，而在这些数据公布时，市场很可能出现大幅波动。

>> Gaitame Research Institute的负责人神田拓哉表示：“干预不是基于水平，而是基于对日元贬值速度的感知。在日元兑美元汇率接近165之前，我预计不会进行干预。”

但市场机构对于干预的时机并没有达成共识。

>> 三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的首席外汇策略师上野大作表示：“164.50和169.07是可能进行干预的水平。下一个水平将是170，我认为他们不会等那么久。”

>> SBI Liquidity market的市场研究部门负责人上田麻里藤表示：“如果当局想阻止日元跌破165，干预将在162至165之间。神田真人退休的时候也不可能进行干预。”他指的是财务副大臣将于月底退休。

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图：日本当局干预当天汇率的波动幅度

07:50

日本央行(BoJ)基础货币统计月报 [官方报告]

● 日本6月外汇储备(亿美元)

07:35

家计调查报告解读：支出意外下降，给经济前景蒙上阴影 

日本(JPN)5月的家庭支出意外下降，这可能导致增长放缓，更重要的是，可能是工资-通胀循环无法运转起来，这将对日本央行(BoJ)的货币政策正常化造成打击。

日本总务省(MIC)公布的家计调查报告 显示，5月，经通胀调整后的实际支出同比下降1.8%，低于普遍预测的0.3%的增长。环比下降0.3%，而经济学家预计将增长0.5%。

推动下降的因素包括食品支出，同比下降3.1%，公用事业和家庭耐用品。而教育和汽车支出增加。

“由于实际工资增长仍为负值，消费者预计通胀将持续，消费继续疲软。鉴于目前的消费状况，一些公司发现很难将不断上涨的成本转嫁给消费者。”标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)的首席经济学家田口春美表示。

这一结果可能会让人怀疑日本央行的观点，即私人消费在连续四个季度下降后正在好转。

年度薪酬谈判的最终结果显示，工会今年赢得了5.1%的加薪，这是30多年来的最高涨幅。在日本，只有一小部分工人参加了工会，而包括非工会工人在内的更广泛的薪酬标准的涨幅要低得多。

两年多来，消费者价格指数(CPI)一直保持在或高于日本央行2%的目标，对消费者情绪构成抑制。尽管家庭情绪已从疫情低点恢复，但仍低于20年平均水平。

日元的下跌预计将导致进口原材料、能源和食品价格的进一步上涨，给消费者和许多企业带来新的麻烦。

在缓解生活成本紧缩的措施中，政府在6月为大量家庭提供了一次性退税，同时承诺在8月重启公用事业补贴。

田口指出，这些措施的影响可能有限，她说：“退税和额外的公用事业补贴只能为消费提供一个底线，而不是一剂强心针。”

彭博社(Bloomberg)调查的三分之一的经济学家预计，央行将在本月底加息，同时详细说明其减少购买政府债券的计划(QT)。

田口说：“我不认为这为日本央行再次加息开了绿灯。”

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图：家庭支出继4月上升后，5月下降

07:30

日本总务省(MIC)家计调查报告 [官方报告]

● 日本5月所有家庭支出年率(%)

● 日本5月所有家庭支出月率(%)

05:00

拉加德：在降息前，我们需要更多数据帮我们消除对通胀上行风险的主要担忧 

行长拉加德(Christine Lagarde)表示，在进一步降低利率之前，欧洲央行(ECB)需要查看更多的数据，使我们对通胀率将回落至2%的目标更有信心，或消除我们对通胀上行风险的主要担心。她周四在接受当地媒体采访时说：“我们必须保持警惕，我们必须相信通胀正在持续下降，我们收到的工资、利润和活动数据增强了我们的信心，我们正在赢得这场斗争。然而，我们需要大量数据。我不确定我们能否在每次会议上都收到这些数据。”

对于降息的会议是否一定发生在经济预测更新的会议上，她说：“我不确定。然而，理论上，这可能发生在我们的任何一次会议上。但需要基于一组强有力的数据。我们将继续基于数据做出决策。”

对于通胀前景，她说：“我们需要特别关注服务业，劳动力成本是很大的组成部分，需要关注工资趋势。”本周早些时候公布的数据显示，尽管6月欧元区(Euro Area)通胀率小幅回落至2.5%，但服务业通胀率稳定在4.1%。

2024.7.5 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:56

在英格兰银行没有提供任何指导的情况下，期权市场出现了下个月降息50个基点的押注

至少有一位投资者预计英格兰银行(BoE)将在8月大幅降息，如果事实如此，他将获得四倍的利润，或600万英镑。

彭博社(Bloomberg)的数据显示，本周在期权市场上的一笔200万英镑的交易押注英国央行将在8月政策会议上将利率下调50个基点至4.75%。重点是，并不是常规的25个基点的降息，而是50个基点。

截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，英格兰银行下个月降息25个基点的概率为60%。支持这一预期的是，5月英国(GBR)的通胀率已经降至2%，而在上次会议上，会议纪要的措辞暗示，更多的官员支持降息。问题是，由于英国举行大选，央行一个多月以来处于静默期，他们在上次会议的具体想法是什么，以后随后有什么变化，没有人知道。

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图：货币市场预期英格兰银行下个月降息25个基点的概率为60%

22:00

因预期需求疲软，沙特阿美连续第二个月下调OSP

沙特阿美(Aramco)连续第二个月下调了对亚洲市场的官方销售价格(OSP)，这表明这个世界上最大的原油出口国认为其主要市场需求持续疲软。

过去一个月，沙特(KSA)为了满足其国内发电需要，石油出口大幅下降至10个月以来的最低水平。

沙特阿美将其旗舰阿拉伯轻质原油价格下调60美分，比地区基准高出1.80美元；而彭博社(Bloomberg)调查的炼油商预计将下调90美分。

主动削减出口之际下调OSP，这可能会让一些多头感到紧张，但此举可能也是针对市场疲软的现实主义做法 - - 花旗集团(CitiGroup)预计全球最大的石油进口国中国(CHN)7月的石油进口量平均为950万桶/日，环比下降110万桶/日，同比下降80万桶/日。

21:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 加拿大6月S&P服务业PMI

● 加拿大6月S&P综合PMI

19:00

森特诺：欧洲央行将继续降息，而市场对年内降息次数的预期似乎不太客观

管委会成员，葡萄牙(POR)央行行长马里奥·森特诺 表示，欧洲央行(ECB)的政策调整应该朝着一个方向。他在接受当地媒体采访时说：“我们应该走一条渐进的道路，不会倒退的道路。(倒退)将会损害我们的信誉，和影响我们的决定。”

对于7月是否降息，他说：“所有会议上都有可能降息。我们进入了这个货币政策周期的一个新阶段，第一次降息决定了这个过程的开始，目前处于这个周期的中期。数据支持我们启动了这个周期，这表明未来会有更多的降息。”

对于投资者对欧洲央行年内降息两次的预期，他说：“这种预期似乎不太乐观。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家戴维·鲍威尔表示：“在谈判薪资、服务业通胀和人均薪酬出现上升之后，在没有更多证据表明物价压力正在缓解的情况下，欧洲央行不愿再次降息。我们预计7月将暂停加息，但2024年第二季度薪资增长放缓应会促使9月降息。12月可能还会有另一次行动，届时整体通胀可能低于目标水平，使这种限制性立场难以站得住脚。”

17:50

需求改善加上预期支持政策出台，铁矿石期货企稳于110美元上方

铁矿石价格触及近一个月来的最高点，交易员押注中国(CHN)钢铁市场将出现温和改善。

新家怕交易所(SGX)的铁矿石期货连续四个交易日上涨，本周涨幅超过6%，因为现货需求增加，以及投资者预期在7月重要会议可能会出台一些政策措施有助于提振需求。

在6月的大部分时间里，铁矿石价格都低于110美元，现在已企稳于该水平之上。

在政府宣布了史上最大力度纾困措施之后，铁矿石价格从5月的100美元以下反弹；然而，房地产市场的前景仍然不明朗，投资者的注意力已经集中在7月的重要会议上，希望有重大刺激政策宣布。

>> Chaos Ternary Research Institute的分析师在一份报告中表示：“钢厂仍对铁矿石有需求，因为其设备运行率仍处于较高水平，而且最近钢铁需求有所反弹。在7月会议召开之前，对中国经济的预期正在改善。”

17:30

连恩：欧洲央行对工资驱动的服务业通胀仍有一些担忧

首席经济学家菲利普·连恩表示，欧洲央行(ECB)并不完全相信欧元区(Euro Area)的通胀得到了充分控制。他在一次演讲中说：“我们的政策最能影响的是国内通货膨胀，因为欧洲公司提价的能力取决于货币条件。这就是为什么我们仍然有一些担忧 - - 国内通胀率低于大约一年前的峰值，但仍在4%左右。”

此前，包括欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在内的政策制定者表示，7月实施第二次降息可能为时过早，因为需要更多数据证明通胀率正在持续回落至2%。数据显示，工资的大幅上涨尤其增加了服务成本，使官员们感到紧张。

连恩本周对彭博电视台(Bloomberg TV)表示，最新的通胀数据无法回答欧洲央行关于潜在通胀何时消退的问题。

对于通胀前景，他说：“我们之所以认为明年通胀率会下降，是因为今年是高工资的最后一年。随后的工资上涨看起来会更正常。”

16:50

非农报告预览：就业和工资增长放缓，将支持美联储年内多次降息

经济学家预计，美国(USA)的就业形势报告/大非农(ESR)将显示，6月就业人数较上月下降，工资增长放缓。

根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的预测中值，6月，就业增长19万；时薪同比上涨3.9%，为三年来最低水平；失业率持在4%，为两年多来的最高水平。

劳动力市场的这种逐渐降温将支持美联储(Fed)政策制定者寻求今年多次降息。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储今年可能在9月和12月降息。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“总体就业增长数据可能表明，美联储可以对降息保持耐心，但最近失业率的上升表明降息有更大的紧迫性。我们认为，到9月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议，美联储将有足够的证据开始降息。”

以下是投资者需要关注的报告中的关键点。

就业报告由两项调查组成：一项是企业调查，用于确定就业增长，另一项是家庭调查，用于计算失业率。今年，两者的分歧很大，前者描绘的情况要乐观得多。

许多美联储官员强调了今年迄今为止非农就业人数的惊人增长。如果本月数据低于20万，这将使情况看起来要弱一些，也符合最近家庭调查的反馈。

时薪环比增长率预计为0.3%，而五月为0.4%，这将使同比增长率自2021年以来首次降至4%以下，并增加通胀将继续减弱的信心。

劳动参与率预计将较上月上升0.1个百分点，至62.6%。上月参与率下降主要是因为20至24岁年龄组参与率出现了大幅下降。

>> 桑坦德美国资本市场(Santander)的首席美国经济学家斯蒂芬斯坦利表示：“5月家庭调查结果疲软，几乎完全是由于20至24岁群体的就业率出现了难以置信的大幅下降。我预计5月的反常现象将在6月解除，就业指标将出现大幅反弹。”

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图：美国失业率上升对美联储放松政策提供了支持

14:35

CPI报告解读：通胀意外放缓且远低于目标，或鼓励瑞士央行再次提前降息 

瑞士(SUI)的通胀出人意料放缓，这表明瑞士央行(SNB)此前的连续两次降息是正确的。

瑞士联邦统计局(FSO)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，6月，CPI同比上涨1.3%，低于经济学家的估计，也低于5月的1.4%；商品类通胀下降了0.2%，而服务业通胀为2.4%。核心CPI也放缓至1.1%，超出了预期。

数据公布后，瑞郎对欧元下跌0.3%，至0.9753，为一个月以来的最低水平。

瑞士央行在最近两次会议上都下调了利率，在放松货币政策方面领先于包括欧洲央行(ECB)在内的其他央行。由于瑞士基准利率目前为1.25%，经济学家预计今年还会再降息一次，但尚不清楚是9月还是12月。

政策制定者表示，第三季度通胀将略微反弹，但随后将放缓，2026年将达到1%。瑞士国家银行行长托马斯·乔丹本月表示，如果不降息，通胀会更低。

瑞士是欧洲通胀率最低的国家之一。按照欧盟(EU)的统计标准，6月，瑞士CPI同步涨幅为1.3%，而欧元区为2.5%。

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图：瑞士通胀率持续放缓

14:30

瑞士联邦统计局(FSO)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 瑞士6月CPI年率(%)

● 瑞士6月CPI月率(%)

14:05

NOM报告解读：工业订单意外大幅下降，表明德国复苏之路面临更多坎坷 

德国(GER)5月工厂订单意外暴跌，预示着欧洲最大经济体复苏之路面临更多坎坷。

德国联邦统计局(DeStatis)公布的工业订单月报(NOM)显示，5月，订单环比下降1.6%，而经济学家预计将增长0.5%；订单同比下降8.6%。

“如果没有高于平均水平的大宗订单，降幅会更大；欧元区(Euro Area)以外的需求明显下降。加上最近制造业商业预期的恶化，订单的持续下降表明未来几个月工业的势头相当低迷。只有全球贸易继续复苏，工业产品需求逐步回升，订单才有可能稳定下来。”报告称。

该报告是德国经济活动萎缩的最新证据，此前公布的数据心事，6月制造业采购经理人指数远低于预期，商业景气度也大幅下滑。

尽管如此，德国央行上个月表示，经济增长“继续面临逆风，但出现了越来越多的亮点”。该行估计，第二季度国内生产总值“略有”增长。

随着工资上涨推动家庭支出增加，预计今年下半年状况可能扭转。通胀放缓将推动活动反弹：6月消费者价格指数(CPI)同比涨幅放缓至2.5%。而整个欧元区的通胀转向温和，意味着欧洲央行(ECB)将不失时机地尽快实施第二次降息。

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图：德国5月工业订单意外大幅下降

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业订单月报(NOM) [官方报告]

● 德国5月工业订单月率(%)

13:50

新关税宣布前，尽管总体市场下滑但中国电动汽车公司守住了在欧洲的市场份额

今年5月，在整体市场大幅下滑的情况下，中国(CHN)电动汽车(EV)公司保住了在欧洲的市场份额。不过，随着欧盟(EU)在6月中旬宣布了新关税，并将于7月实施，前景似乎更为不利。

Dataforce的数据显示，由于中国公司转而用低价车保护市场份额，比亚迪(BYD)等汽车制造商占欧洲电动汽车总销量的8.7%，与一年前大致持平；而总交付量下降12%，至13390辆 - - 降幅略低于整体市场的14%的降幅。

不过，上汽集团的名爵名牌销售额同比下滑了34%。这是因为新关税当时即将出台，许多投资者转而官网。而比亚迪等公司能够保住或扩大市场份额，主要是因为一些新的低价车型上市。

>> Jato Dynamics的高级分析师费利佩·穆诺兹表示：“对欧盟即将采取的措施的担忧，以及对期内燃机汽车的更多关注，解释了名爵的这一负面结果。然而，比亚迪做得很好，这要归功于Atto 3 SUV以及Seal、Dolphin和Seal U的推出。”

更广泛地说，取消或削减电动汽车购买补贴将继续抑制需求。去年年底，欧洲最大的汽车市场取消了对EV的激励措施，5月德国(GER)的EV销量同比下滑31%。

目前，中国与欧盟正在就关税进行谈判，如果最终达成谅解取消已经宣布的初步关税，中国EV制造商有望进一步扩大在欧洲的份额；相反，如果无法达成协议，中国可能对欧盟的大排量汽车、猪肉，白兰地等商品加征报复性关税。

13:45

国家经济事务秘书处(SECO)劳动力市场状况 [官方报告]

● 瑞士6月未季调失业率(%)

● 瑞士6月季调后失业率(%)

11:30

一些行业动态表明，7月中国石油进口将出现断崖式下跌

上半年中国(CHN)的石油需求疲软，导致油价持续处于一个相对较窄的区间内波动，并没有突破许多机构预期的三位数水平。而一些关键的现货市场的数据显示，这种情况至少会持续到7月。

OilChem对中国石油天然气集团公司(CNPC)和中国石油化工集团公司(Sinopec)旗下58家炼油厂的调查显示，在季节性维护后，国有炼油厂本月的加工量预计仅比6月增加1.3% - - 去年同期约为3%。

由于对柴油的需求更为疲软，其裂解价差(Crack Spreads)持续处于超低水平，一些加工商已经在低负荷运行，并计划在第四季度进行另一轮维护。

交易员表示，7月沙特(KSA)对中国的石油供应量较上月下降了400万桶，而对俄罗斯(RUS)石油的需求也有所下滑。

尽管1-5月中国的石油进口量与去年同期相比基本持平，但一些机构预计，上述动态叠加其他不利因素，7月中国的进口量将会大幅下滑。

>> 花旗集团(CitiGroup)的分析师埃里克·李表示：“我们预计7月的石油进口量平均为950万桶/日，环比下降110万桶/日，同比下降80万桶/日。中国的原油购买从未如此疲软。”

09:30

澳大利亚统计局(ABS)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 澳大利亚5月商品及服务贸易帐(亿澳元)

● 澳大利亚5月出口月率(%)

● 澳大利亚5月进口月率(%)

03:50

又一知名策略师不再公布标准普尔500指数年底目标预测，因超级权重股对大盘影响过大

Piper Sandler的宏观研究团队将不再公布标准普尔500指数的年底预测，称这是一种与客户沟通的低效方式。

该公司的的首席投资策略师迈克尔·坎特罗威茨表示，鉴于该指数中公司的集中度，以绝对值预测美国(USA)股市基准的表现已变得徒劳；他指出，10只最大的股票占该指数37%的千重。

他说：“我看不出再次上调目标预测有什么价值，因为这已经成为解释股票市场动态的一种糟糕形式。就现在的股市而言，对个股设定目标是有意义的，但对指数来说意义不大。”

坎特罗威茨在2023年的大部分时间里对股市持悲观态度，但在年底改变了他的观点。今年2月，他再次将标准普尔500指数的目标上调至5250点。而指数目前已升至5500点以上。

加通贝祥(Canaccord Genuity)的首席市场策略师托尼·德怀尔最近表示，他不再对标准普尔500指数年底目标作出预测，因为少数股票占大盘权重如此之大时，不可能做出预测。

坎特罗威茨重申，他仍然对美国股市的前景持乐观立场，但比2024年初更加谨慎。他建议投资者以合理的价格购买优质股票。

彭博社(Bloomberg)6月调查的策略师中，标普500指数年终最高和最低目标之间43%的差距是过去15年来调查中的第二大的差距 - - 须知，当时已经是年中了。

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图：随着股市持续上涨策略师不得不跟进上调目标价格预测

02:05

会议纪要解读：反通胀继续取得进展，但FOMC需要看到更多数据 

以下是周三公布的美国联邦公开市场委员会(FOMC)6月11日至12日会议纪要的主要内容：

官员们预计，在“更多信息出现，让他们更有信心”通胀正在向2%的目标迈进之前，下调利率不合适；

“绝大多数”美联储(Fed)官员评估说，经济增长“似乎正在逐渐降温，大多数与会者表示，他们认为目前的政策立场是限制性的”；

官员们表示，核心个人消费支出价格指数(PCE)的月度涨幅较小，并与利率决定前数小时公布的5月消费者价格指数(CPI)数据数据的抑制，反通胀的进展是显而易见的；

一些官员强调，在允许高利率继续抑制需求方面需要耐心，而另一些官员则指出，如果通胀保持高位或进一步上升，“可能需要提高利率”；

“一些”官员表示，美联储需要随时准备应对意外的疲软，一些人表示，需求的进一步下降可能会推高失业率，而不仅仅是减少职位空缺。

00:00

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至6月28日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

2024.7.3 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

美元指数录得三周以来最大跌幅，因数据显示经济正在放缓

美元周三录得三周来最大跌幅，因为数据显示，美国(USA)服务业在6月收缩幅度创四年新高，同时，日内发布的其他指标也不及预期，加剧了经济将陷入困境的担忧。

截至发稿时，彭博美元即期指数下跌0.4%，为6月12日以来最大跌幅。该货币兑所有主要货币下跌，挪威克朗、瑞典克朗和澳元涨幅居前。日元兑美元汇率上涨0.4%，一度曾跌至161点下方。

经济放缓的迹象提振了人们的预期，即美联储(Fed)年底前仍可能降息两次。

服务业的大幅收缩归因于订单下降，同时，其他数据显示，私营企业的就业增长回落至15万，不及预期；初请和续请失业金人数继续增加；而企业的招聘和工资增长继续放缓。

这些数据似乎预示着 - - 美国劳工统计局(BLS)将于周五公布的就业形势报告/大非农(ESR)也将不利 - - 目前经济学家的中位数预期是，就业增长大幅放缓至19万，工资环比和同比涨幅较上月放缓0.1%和0.2%，失业率维持在4.0%的水平。

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图：美元兑一篮子货币全面下跌

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至6月28日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至6月28日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至6月28日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至6月28日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至6月28日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至6月28日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至6月28日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至6月28日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:05

SPMI报告解读：服务业活动急剧收缩，这可能会引发美联储的警惕 

由于商业活动大幅回落和订单下降，美国(USA)服务业在6月以四年来最快的速度收缩，由于收缩幅度巨大，可能会加剧美联储(Fed)对经济陷入断崖式下降的担忧，当然也提振了市场对今年提前和/或多次加息的预期。

供应管理协会(ISM)公布的非制造业采购经理人指数(SPMI)数据显示，6月，SPMI较上月暴跌5个百分点，至48.8%，低于彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的所有预测。

商业活动指数较上月暴跌11.6个百分点，为2020年4月以来的最大跌幅。同时，订单指数自2022年底以来首次陷入收缩区间。

这些数字与上月相比出现了突然而显著的逆转，当时整体指标回升至九个月高点。6月覆盖经济大部分的服务业指标的恶化表明，总体经济增长将进一步放缓。

数据公布后，投资者预期美联储(Fed)提前和/或多次加息的概率上升，美国国债收益率下跌，股市上涨。

“我们希望这只是一个小插曲。从整体评论来看，这似乎并不令人震惊，但这肯定不是好消息。”ISM服务业商业调查委员会主席斯蒂夫·米尔在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示。

与此同时，这一数字与标普全球(S＆P Global)的服务业PMI形成了鲜明对比，后者仍保持强劲的扩张 - - 从上月的55.1升至55.3，为2022年4月以来的最高水平。

再加上本周早些时候报告的ISM制造业指标连续第三个月收缩，该组织对服务提供商的调查表明，由于借贷成本高、商业投资疲软和消费者支出不均衡，需求正感受到更大的压力。

6月，包括房地产、采矿和零售贸易在内的八个服务业出现收缩。其他八个行业报告增长。

“调查受访者报告称，总体而言，业务持平或较低，尽管通胀正在缓解，但一些大宗商品的成本明显更高。”米尔表示。

ISM对服务提供商支付的材料价格的衡量指标降至三个月来的最低水平，表明通货膨胀正在逐渐降温。

调查还显示，就业连续第五个月萎缩，而库存收缩速度为2021年10月以来最快。衡量库存情绪的指标跃升至2017年以来的最高水平，表明更大比例的公司认为其库存过高。

6月积压订单大幅下降，该指标显示出自去年8月以来最快的收缩速度。服务出口订单指数虽然仍在增长，但下滑10.1点至51.7，这表明海外需求疲软。

以下为关键的调查反馈。

“与去年相比，销售和交通流量仍然疲软。加利福尼亚州的高油价以及不断出现的通胀和餐馆菜单价格上涨的消息构成主要拖累。” - - 住宿和食品服务

“成本似乎已经稳定下来，但仍然更高。公司正在保持稳定，看看选举会如何。” - - 建筑

“稳定，定价或服务可用性没有重大变化。” - - 金融与保险

“在上个月接近创纪录的患者水平后，对服务的需求有所放缓。” - - 医疗保健和社会援助

“我们仍在经历供应链挑战，化学品成本增加，以及与之相关的国内外运费。” - - 公司管理层

“总体价格略高，但某些项目的定价压力较小。” - - 公共管理

“通货膨胀仍然是买家和卖家普遍关心的问题。例如，随着通货膨胀的持续，客户是否有足够的可自由支配资金来消费？” - - 零售贸易

“6月份市场似乎在放缓。海运价格上涨和集装箱预订紧张使情况变得复杂。” - - 批发贸易

>> 桑坦德美国资本市场(Santander)的首席美国经济学家斯蒂芬斯坦利表示：“报告的基调并没有指出整体指数所暗示的极端变化程度。如果经济突然陷入衰退，你会期望受访者反映这一点。一些人确实注意到了放缓，但10条评论中有8条引用了压倒性的主题，那就是价格高企和/或上涨。”

22:00

供应管理协会(ISM)非制造业采购经理人指数(SPMI) [官方报告]

● 美国6月ISM非制造业PMI

22:00

美国商务部人口普查局(BC)工厂订单月报

● 美国5月工厂订单月率(%)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国5月耐用品订单月率修正值(%)

22:00

威廉姆斯：基于深入研究，我怀疑中性利率已经大幅上升 

纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，基于其深入研究，他并不认为中性利率(R-Star/R星)已经上升了。他在一次活动中说：“据估计，美国(USA)和欧元区(Euro Area)的中性利率已接近疫情前的水平，尽管数据显示出一些短期波动，但主要的共同特征是R在过去30年中持续下降了两个百分点。我们对加拿大(CAN)的估计也是如此。因此，根据这些估计，R星将可能持续处于低水平。”

他补充说：“今年以来，没有迹象表明R星有所上升。”

长期自然利率是货币政策的核心，因为货币政策调整的最终目的，就是将宏观经济调整到最佳状态，以使利率达到该水平。

后疫情时期，由于一些机构性变化已经发生，许多人认为R星已经上升，这意味着尽管许多央行已经大幅加息，但限制性可能仍然不够。

实际上，威廉姆斯发表上述言论之前，美联储(Fed)已经在6月政策会议上将其对R星的估计从2.6%上调至2.8%。

威廉姆斯最后表示：“R星的高度不确定性意味着，在确定特定时间点货币政策的适当设定时，不应过度依赖对R星的估计。”

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国6月S&P服务业PMI终值

● 美国6月S&P综合PMI终值

20:30

加拿大统计局(CanStat)国际商品贸易月报(IMT) [官方报告]

● 加拿大5月贸易帐(亿加元)

● 加拿大5月出口(亿加元)

● 加拿大5月进口(亿加元)

20:30

UIWC报告解读：随着劳动力市场降温，续请失业金人数连续九周增加

美国(USA)续请失业金人数连续第九周增加，这是自2018年以来持续时间最长的增长，表明越来越多的人难以找到新工作。

美国劳工部(DoL)公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，截至6月22日的一周，续请失业金人数增至186万，为2021年11月以来的最高水平。而上周初请失业金人数增加了0.4万，至23.8万。

续请失业金人数持续增加表明，随着经济在高利率重压下放缓，对劳动力的需求已经大幅下滑。与此同时，初请失业金人数增加表明解雇人数逐渐增加。

周五的就业形势报告/大非农(ESR)预计将显示，6月的就业人数将增加19万，这意味着与上月27.2万相比大幅放缓。

日内早些时候，挑战者(Challenger)公布的裁员统计月报(AJC)显示，由于经济疲软，企业专注于削减成本，裁员有所增加。6月，裁员达到48.8万，为2009年以来的最高水平。

初请失业金数据往往不稳定，尤其是在假期前后。初请失业金人数的四周均值增加到23.8万，为去年8月以来的最高水平。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家伊丽莎·温格表示：“初请失业金人数增加是这一时期的典型现象，因为汽车制造商关闭工厂进行维护并为新车型做准备。然而，续请失业金人数激增凸显了失业工人已经找不到工作。随着职位空缺与失业工人的比例现在恢复到新冠疫情前的水平，并可能进一步下降，失业率的风险偏向上行。”

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至6月29日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至6月29日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至6月22日当周续请失业金人数(万)

20:30

贸易报告解读：尽快国内需求疲软，美国贸易逆差仍创下近两年新高 

美国(USA)5月的贸易逆差扩大至2022年以来的最高水平，因为商品出口的降幅超过了进口的降幅。

商务部经济分析局(BEA)公布的国际商品和服务贸易月报 ，5月，逆差较上月增加0.8%，至751亿美元，为2022年10月以来的最高水平，而彭博社(Bloomberg)对经济学家进行的一项调查的中值估计为765亿美元的赤字。

商品及服务出口货值下跌0.7%，进口则下跌0.3%。这些数字没有根据通货膨胀进行调整。

贸易赤字的扩大预计将连续第二个季度拖累国内生产总值(GDP)增长。在最新结果公布之前，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测显示，第二季度贸易结果将使GDP减少了近一个百分点。

由于工业用品、飞机和汽车的价格下降，出口额降至11月以来的最低水平。海外市场有限的经济增长和强劲的美元正在抑制对美国商品和服务的需求。

与此同时，由于消费支出受到抑制和近期零售库存回升，美国对进口商品的需求可能会继续降温。贸易报告显示，5月商品进口下降0.4%。

经通胀调整后，5月商品贸易赤字扩大至945亿美元，为一年多来最大。

报告还显示：

当月服务出口总额增至创纪录的921亿美元。服务进口也是数据中最高的。

旅游出口 - - 或赴美游客的支出 - - 攀升至181亿美元，创下新纪录；旅行进口 - - 衡量美国人出国旅行的指标 - - 三个月来首次上升。

美国对华商品贸易逆差增至239亿美元。从中国(CHN)进口的商品货值上升。

20:30

商务部经济分析局(BEA)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 美国5月贸易帐(亿美元)

● 美国5月出口(亿美元)

● 美国5月进口(亿美元)

20:20

NER报告解读：美国私营部门的就业增长连续第二个月放缓 

私营部门就业和工资增长继续放缓，这是美国(USA)劳动力市场继续降温的最新迹象。

安德普翰研究所(ADP Research)公布的全国就业报告(NER)显示，6月，就业增长15万，较上月下降0.2万，低于经济学家预期的16万，为连续第二个月放缓。

休闲和酒店业继续是就业增长的主要来源。

“就业增长一直很稳定，但基础并不广泛。如果不是休闲和酒店业的招聘出现反弹，6月将是一个低迷的月份。”ADP的首席经济学家奈拉·理查森表示。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二早些时候表示，美国的劳动力市场在供需之间取得了“实质性”平衡。

ADP数据显示，6月，换工作的工人的工资增长连续第三个月放缓，至7.7%。留在工作岗位的工人的年增长率为4.9%，为2021年年中以来的最低水平。

上个月有两个行业录得岗位减少，自然资源和采矿业以及制造业，并且是连续第二个月减少。

20:15

安德普翰研究所(ADP Research)就业报告(NER) [官方报告]

● 美国6月ADP就业人数变动(万)

19:30

挑战者(Challenger)裁员统计月报(AJC) [官方报告]

● 美国6月挑战者企业裁员年率(%)

● 美国6月挑战者企业裁员人数(万)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至6月28日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至6月28日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至6月28日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至6月28日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至6月28日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

17:25

前瞻：随着中国产能激增，塑料或构成贸易争端新的摩擦点

面对国内需求疲软，中国(CHN)的塑料供应激增有可能溢出，这对世界其他地区来说是一个新的挑战 ，或构成贸易争端新的摩擦点。

>> 荣鼎集团(Rhodium Group)的副董事查理·维斯特表示：“这是继钢铁、太阳能电池板之后，中国结构性失衡明显蔓延到全球市场的又一个例子。”

在过去的十年里，随着电动汽车(EV)的兴起，中国东海岸的工厂如雨后春笋般涌现，这是为了满足中国对塑料的需求，并帮助炼油厂应对汽柴油的预期低迷。巨大的产量和低迷的疫情后需求意味着利润微薄，但这些公司一直在生产，希望能保住现有的市场份额。

从电池到绿色能源技术，这个世界第二大经济体正面临着严重的工业过剩局面。

>> 牛津能源研究所(OIES)的中国能源研究项目主任迈克尔·迈丹表示：“中国化学品产能过剩似乎是被该行业低估的风险。西方的工业低估了可能出现的产能过剩的规模。”

工厂目前通过短暂停工和低开工率应对供应激增，但随着新产能的不断投产，石化高管和行业分析师表示，过剩将会加剧 - - 许多产品的供应过剩的规模足以使中国成为一个重要的出口国，这往往会导致价格暴跌，并可能加剧现有的贸易紧张局势。

>> Wood Mackenzie的首席石化分析师凯利·崔表示：“中国在2020年至2027年间的大量投资重塑了全球供应格局，导致亚洲出现结构性过剩，利润率持续较低或为负。我们估计，全球近四分之一的乙烯产能面临关闭的风险，而中国仍在增加更多产能。”

根据国际能源署(IEA)的数据，从2019年到2024年底，中国将完成许多工厂的建设，将原油和天然气转化为乙烯和丙烯等产品，这些产品是从塑料瓶到机械的需索商品的材料，其铭牌产能现在相当于欧洲、日本和韩国的总和。

以丙烯为例，其产能增长幅度最大。将气体转化为丙烷脱氢单元(PDH)的小型专业工厂已经激增。根据IEA的数据，2019年至2024年间，仅中国生产商的全球PDH产能就翻了一番多。

部分原因是，小型工厂不需要像大型炼油厂那样获得北京的批准。地方当局很快看到了利用廉价土地和财政补贴来鼓励创造就业和投资的机会。所有这些都试图满足对聚丙烯塑料的需求，聚丙烯用于塑料包装、汽车零部件和电器。

但随着供应的激增，国内需求已经跟不上供应增长的步伐。

现在的问题是，金融和市场份额的压力也在增加。在过去的几年里，PDH工厂通常以80-85%的产能速度运行。数据情报公司ICIS的分析师乔伊·周预计至少还有9家PDH工厂将于2024-2025年开始生产，这让交易员们预计会有新的延迟、关闭，以及更多的海外销售来应对过剩。

这一转变可能会使与韩国(KOR)等邻国的关系紧张，韩国拥有自己庞大的炼油行业。

中国海关总署(GACC)的数据显示，从今年3月起，中国成为聚丙烯的净出口国。这些货物已运往越南(VIE)、泰国(THA)，巴西(BRA)。

荣鼎国际的维斯特表示，中国已经是PVC和PET等聚酯产品的净出口国，这些产品用于服装或食品容器，并将其运往尼日利亚(NGA)、越南和印度(IDN)等国，这再次造成或加剧贸易顺差。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的亚洲化学品分析师薇薇安·郑表示：“中国的每个工厂都认为，如果他们足够快，如果他们是该行业的第一家，能够足够长时间地烧钱，那么他们将成为占据市场份额的幸存者。然后他们可以提高价格。我认为PDH工厂不会进一步缩减规模。大多数新设施是在过去三、五年内安装的。他们想忍受衰退。”

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图：主要塑料的产能已经超过消费

17:00

欧盟统计局(EuroStat)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 欧元区5月PPI年率(%)

● 欧元区5月PPI月率(%)

16:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国6月S&P/CIPS服务业PMI终值

● 英国6月S&P/CIPS综合PMI终值

16:10

分析：央行的融券声明或旨在设施底线，并减缓国债上涨步伐

分析师表示，由于推动债务需求的根本动力不太可能突然消失，中国人民银行(PBoC)借入债券的计划可能会放缓。

他们表示，央行此举或旨在为收益率设定一个下限，并将其送入一个区间。在央行宣布将从一级交易商处借入政府债券后，基准收益率周一从历史低点反弹，此举表明央行可能会将借入的债券在市场上抛售以提高收益率。

周一，10年期国债收益率最低跌至2.18%；周二，反弹至2.24%；截至发稿时，该利率为2.21%。

值得注意的是，央行支持一个媒体在上月表示，他们认为该基准利率适当的水平应该是2.5%至3.0%。也就是说，随着央行已经打通了融券通道，干预随时可能发生，问题是，红线在哪里？多数机构认为，其宣布融券时的收益率就构成警戒线。尽管如此，由于债券上涨的动力仍然强劲，收益率仍指向回落，不过，有了央行的介入之后，步伐可能会慢的多。

>> 华西证券的分析师刘宇表示：“投资者现在可能会以6月的收益率水平为基准，在短期内进行防御性交易。周一收益率的飙升可能是一次性的情绪释放。”

>> 华创证券的分析师周冠南表示：“央行的声明表明，它将2.20%视为基准国债收益率的软红线，将2.40%视为30年期国债的软底线。”

>> 中信证券(Citic Securities)的首席经济学家明明表示：“对于债券市场来说，长期收益率在短期内面临回调压力。在缺乏有利可图的资产的环境仍然没有改变的情况下，中短期债券的买盘可能会增加。”

>> 天风证券的固定收益研究首席分析师孙彬彬表示：“由于宏观逻辑仍是稳定增长和放松货币政策，债券市场的趋势因此逆转的可能性并不存在，因为央行仍可能降息。利率下降的总体趋势没有改变。我们认为，央行此举并非纯粹出于干预，而是表达某种关注。”

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图：央行发布融券声明后，国债涨势暂停

16:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区6月S&P服务业PMI终值

● 欧元区6月S&P综合PMI终值

15:00

彭博调查：分析师和基金经理预计A股和港股将录得年度上涨

近年来，中国(CHN)股市一再未能实现可持续的反弹，但乐观主义者还没有准备好认输。

彭博社(Bloomberg)调查的分析师和基金经理正在为这个全球第二大股市乐观的下半年做准备，因为全球基金回归，企业盈利有所改善。他们预测，基准沪深300指数将创下2020年以来的首次年度涨幅，而恒生指数将打破连续四年的下跌趋势。

事实证明，在不均衡的经济复苏和地缘政治风险导致多次反弹失败后，对市场观察人士来说，宣布中国股市触底是一项异常棘手的任务。如果又一次反弹失败，这可能会加剧人们对中国在全球投资组合中地位的怀疑，并使瑞银集团(UBS Group)和法国兴业银行(Societe Generale)策略师提出的买入建议受到质疑。

该调查的受访者大多来自大陆，他们对此持乐观态度。

在15名受访者中，约三分之二的人表示，MSCI中国指数和沪深300指数成分股公司的每股盈利(EPS)将在未来六个月触底。超过93%的人预计，在全球基金6月出售444亿元人民币(61亿美元)的股票后，外资将转为流入。

>> 瑞联银行(Union Bancaire Privee)的董事总经理林伟森表示：“随着投资者从日本(JPN)和印度(IDN)这些高估值市场中获利了结，他们必须在其他地方投资。中国经济将逐步复苏，投资者的敞口较少。”

年初的一项类似调查显示，受访者警告称，中国股市缺乏积极的驱动因素，在持续的风险中，政府的刺激措施将会有限；然而，他们仍预计今年股市将会上涨21%。

根据最新调查的中位数，沪深300指数可能在第三季度末达到3680点，这意味着比周二收盘高出6%。调查预测，截至9月底，恒生指数将上涨近10%，至19500点，到年底将攀升至20950点。

大多数受访者预计，新的资本将从海外投资者、保险公司和包括ETF在内的共同基金流入股市。

但是，有很多理由要保持谨慎。

全球环境可能并非有利，因为美联储(Fed)表示不急于降息，围绕美国总统大选(2024 US Presidential Election)的不确定性、地缘政治紧张局势和人民币走弱可能会加剧风险。

恒生中国企业指数已从5月的峰值下跌超过8%，有望进入技术性修正区间(Correction Area)。

大多数受访者预计，政府将进一步下调抵押贷款利率，并放松其他房地产限制，以帮助陷入困境的房地产行业。他们还预计政府将在7月的三中全会上公布进一步的措施。

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图：最近一年沪深港通资金流情况

09:50

PMI报告解读：服务业扩张大幅放缓，这将加剧人们对前景的担忧 

中国(CHN)服务业活动扩张在6月放缓至八个月以来的最低水平，这将加剧人们对经济前景的担忧。

标普全球(S&P Global)/财新公布的采购经理人指数(PMI)数据显示，6月，服务业PMI较上月暴跌2.8个百分点，至51.2%，低于经济学家53.4%的中位数预期。

服务业增长放缓可能会加剧对中国经济前景的担忧。尽管政府加强了对房地产市场的政策支持力度，但房地产市场仍在继续收缩，而由于商业和消费者信心依然低迷，通缩压力依然存在。

“与5月相比，增长势头有所减弱。市场对经济下行压力感到担忧。”财新洞察集团高级经济学家王哲在声明中表示。

报告显示，由于竞争加剧，以及对疲软经济状况的预期抑制了未来一年的活动，企业信心指标降至2020年3月以来的最低水平；公司对招聘也转而持谨慎态度。

财新的数据强于周末公布的官方数据，后者也显示扩张，但速度放缓至五个月以来的最低水平。

财新和标普全球周一公布的调查结果显示，中国制造业的扩张速度加快至三年来的最高点，与官方数据显示的收缩再次出现分歧。但由于对竞争和经济前景的担忧加剧，制造商对未来产量的预期降至2019年末以来的最低水平。

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图：中国服务业活动扩张放缓至八个月以来的最低水平

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国6月S&P/财新服务业PMI

● 中国6月S&P/财新综合PMI

09:35

MRT报告解读：零售销售飙升且短期有望进一步加速，或迫使澳储行再次加息 

澳大利亚(AUS)5月零售销售增长 元超经济学家的预期，而增长主要是由商家打折促销推动的，这对澳大利亚储备银行(RBA)在年内再次加息提供了支持。

澳大利亚统计局(ABS)公布的零售销售月报(MRT)显示，5月，销售额比上月增长0.6%，为四个月来的最大增幅。这一结果是分析师预测的两倍，此前4月上涨了0.1%。

“销售增长是由警惕的购物者利用财政年度早期的促销活动推动的。许多零售商很早就开始了财政年度末的促销，提供了比平时更大的折扣，并指出购物者对价格仍然敏感，以应对持续的生活成本压力。”ABS的商业统计主管罗伯特·尤因表示。

数据公布后，对政策敏感的3年期国债收益率上升了4个基点，至4.17%；股市下跌。股市回吐涨幅。

鉴于消费占国内生产总值的一半以上，零售销售可能是政策决策中的一个重要考虑因素。澳储行一再强调，在2022年5月至2023年11月期间加息13次后，家庭支出前景仍然是一个关键的不确定性来源。

事实上，周三的数据显示，零售额仅同比增长1.7%，远低于2023年初4%-5%的增速。

潜在的疲软是许多经济学家谨慎解读该报告的一个关键原因。

>> Indeed的亚太地区分析师卡拉姆·皮克林表示：“5月的零售销售增长是在此前连续两个月疲软增长滞后实现的，一旦我们考虑到当前的通胀率，这将为6月第四季度的另一个疲软结果埋下伏笔。很简单，这仍然是我们几代人以来在澳大利亚看到的最弱的零售市场之一。”

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的经济学家塔帕斯·斯特里克兰塔帕斯表示：“这些数据确实使8月加息的可能性上升了，尽管鉴于统计学家提到的贴现暗示，目前尚不清楚加息是否会持续。”

即便如此，随着本周开始的减税和能源税退税，消费有望获得新的动力。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的高级经济学家阿巴西特·苏里亚表示：“考虑到减税将为家庭的实际收入打一针强心针，消费者支出可能从本季度开始大幅增长。然而，我们怀疑家庭会选择将大部分减税存入银行。”

澳储行下一次会议将于8月5-6日举行，一些经济学家预测，央行可能会进一步收紧政策，将基准利率上调至4.6%，这是2011年10月以来的最高水平。

不过，到目前为止，经济学家们的共识仍然是，澳储行今年将把利率保持在4.35%，尽管一些人认为，如果7月31日公布的第二季度通胀报告意外上升，就不能排除8月加息的可能性。

上周的数据显示，5月消费者价格指数(CPI)中的部分指标连续第三个月超过预期，促使货币市场上调了对今年再次加息的预期。与此同时，劳动力市场仍然紧张，失业率徘徊在4%左右。

周二公布的澳储行6月政策会议的会议纪要显示，加息仍在讨论中，政策制定委员会强调需要对价格上行风险保持“警惕”。

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图：澳储行正在权衡当前宏观状况是否支持进一步加息

09:30

澳大利亚统计局(ABS)零售销售月报(MRT) [官方报告] [官方解读]

● 澳大利亚5月季调后零售销售月率终值(%)

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本6月S&P/JibunBank服务业PMI终值

● 日本6月S&P/JibunBank综合PMI终值

07:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚6月S&P/JudoBank服务业PMI终值

● 澳大利亚6月S&P/JudoBank综合PMI终值

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至6月28日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至6月28日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至6月28日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至6月28日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2024.7.3 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:20

古尔斯比：如果通胀继续回落，我们应该主动支持降息 

芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，如果美国(USA)的通胀率继续向着2%的目标回落，政策制定者应该支持降息。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“通胀似乎正在回归目标。我们在一月遇到了困难，但现在我们得到了一系列改善的通胀数据。我们的通胀正走在向2%回落的道路上，如果你在通胀下降时保持利率不变，你就是在收紧 - - 所以你应该通过主动作出决定决定而不是默认来做到这一点。”

他补充说：“当通胀率超过4%时，我们的利率就处于当前水平，而现在通胀率已经下降到接近2.5%，所以如果利率仍然维持在当前水平，政策就会过于收紧。”

他指出，风险在于过完行动可能会造成失业率飙升。他说：“如果劳动力市场开始崩溃，或者经济开始疲软，你已经看到了一些警告信号，你必须在这与你在物价稳定方面取得的进展之间取得平衡。失业率仍然很低，但一直在上升。”

22:50

随着胡塞袭击频度和烈度的升级，红海航运危机急剧恶化

也门胡塞武装(Houthis)在2024年6月对商船发动了迄今为止数量最多的袭击，红海航运危机(The Red Sea shipping crisis)进一步恶化。

根据在该地区活动的海军公布的数据，6月确认有16起袭击的事件，创今年新高。而在去年12月，当时更多船只仍在使用该航线，袭击更多。

6月的袭击激增，逆转了此前几个月袭击次数逐步下滑的趋势；并且烈度有所增加，包括造成沉船，以及首次成功使用海上无人机的袭击等。

船东已经做出了调整，更多的船只开始绕行非洲好望角，导致全球航运里程数飙升，至有记录以来第二高的水平。

值得注意的是，有些袭击可能并未记录，因为并未造成破坏或未报告。

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图：6月是今年袭击事件最多的一个月

22:30

鲍威尔：对近期通胀数据表示欢迎，但降息时机尚未成熟 

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，最新的经济数据表明通胀正在重回下降轨道，但美联储(Fed)希望在降低利率之前看到更多这样的证据。他在一次活动中说：“因为美国(USA)经济强劲，劳动力市场强劲，我们有能力慢慢来，把这件事做好。这就是我们的计划。最新的通胀数据，以及之前的数据，表明我们正在回到反通胀的道路上。我们希望看到更多像我们最近看到的数据。”

对于宏观经济状况，他说：“我们的经济正在逐渐降温，劳动力市场正在逐步降温，通货膨胀有所进展，失业率为4%，增长率为2%。我们正在得到我们想要的东西。”

对于通胀前景，他说：“预计一年后通胀率应该在2%左右。”

对于中性利率(R-Star)，他说：“我们并没有讨论中性利率的水平，而是这一轮降息的终端利率水平，大多数人认为我们不会降到非常低的水平。中性利率受到缓慢变化的力量影响。虽然大多数人认为中性利率可能更低，但没有人知道具体水平。”

鲍威尔讲话结束后，美国国债收益率下跌；隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计美联储年内将降息量次。

22:00

劳工统计局(BLS)职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)

● 美国5月JOLTs职位空缺(万)

22:00

拉加德：欧洲央行不需要服务业通胀降至2% 

行长拉加德(Christine Lagarde)表示，由于商品通胀已经低于欧洲央行(ECB)的目标水平，因此货币当局并不需要服务业通胀率降至2%的水平，她在一次活动中说：“很明显，我们不需要2%的服务业通胀，因为制造业通胀低于2%，最终商品和服务之间将保持平衡。”

她强调称：“但我们必须看看背后的原因。背后是大量的工资增长。服务业通胀中劳动力成本所占比例非常高。最终，我们希望看到企业用利润来吸收工资增长。”

对于通胀状况，她说：“在反通胀方面，我们非常领先。通胀走在正确的道路上。”

周二早些时候公布的数据显示，尽管6月欧元区(Euro Area)通胀率小幅回落至2.5%，但服务业通胀率稳定在4.1%。这种价格压力使许多欧洲央行官员在上个月首次降息后，对承诺进一步降息持谨慎态度。

对于法国(FRA)选战造成的市场波动央行将如何应对，她说：“非常感谢你的问题。显然，欧洲央行会做它必须做的事情。我们的任务是物价稳定。物价稳定显然依赖于金融稳定，我们对此很关注，因为这是我们工作的一部分，我们将继续这样做。”

21:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 加拿大6月S&P制造业PMI

21:00

彭博：全球海运石油出口量环比下降108万桶/日

由于沙特(KSA)海运石油出口大幅下降，全球海运石油出口量暴跌，对于多头来说这是个好消息。

根据彭博社(Bloomberg)汇编的船舶跟踪数据，全球海运是有出口量较上月下降了108万桶/日，降幅为今年的最高水平。近53万桶/日的降幅来自沙特。

沙特在夏季用电高峰期将大量使用石油发电，因此出口量每年在这个时期都会大幅下降。数据显示，伊朗(IRN)、伊拉克(IRQ)、美国(USA)的海运出口量紧随其后。

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至6月24日当周红皮书商业零售销售年率(%)

19:00

尽管重磅纾困措施已经出台，但碧桂园的销售继续暴跌

碧桂园(Country Garden Holdings)上月的房屋销售继续下滑，这意味着其债务危机并未解除。

这家总部位于广州的公司提交的文件显示，继5月下滑76%后，6月的合同销售额同比下降73%，至43亿元人民币。

随着房地产危机进入第四个年头，陷入困境的中国(CHN)开发商希望销售好转来延续经营。

在政府于5月公布了一项广泛的房地产救助计划后，中国最大的城市 - - 上海、北京、深圳和广州 - - 放松了贷款规定。但这对碧桂园的帮助有限，因为该公司的楼盘主要在中小城市。

根据证券交易所周二的一份声明，碧桂园将在7月9日收盘后从恒生综合指数中除名。

文件显示，6月碧桂园的合同销售额环比持平，而中国房地产信息集团(CRIC)跟踪的100家最大的房地产公司的销售额增长了36%。

今年3月，该开发商出人意料地宣布，由于信息不足，将错过报告年度业绩的最后期限，其债务危机进入了新的阶段。目前，该公司正在应对香港(HKG)法院的清盘聆讯程序。

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图：尽管政策已经大幅放松，但碧桂园的新房销售仍未见起色

17:30

大选已成为债市超级主题，特朗普与拜登首轮辩论的结果继续推高收益率

在特朗普(Donald Trump)与拜登(Joe Bide)的第一场辩论导致金融市场大幅波动之后，华尔街头部银行已经开始将该主题作为评估美国(USA)国债走势前景的关键因素之一。

这次辩论特朗普大获全胜，在许多机构看来，这意味着他上任后将发行更多长期国债以弥补其税改等政策产生巨额赤字，其全面大幅加征关税的贸易政策将导致通胀再次飙升，并不断对美联储(Fed)极限施压要求其大幅降息以刺激增长......这意味着长期国债收益率将会更高。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师预计收益率曲线(Yield Curve)将会趋于陡峭 - - 长期利率高于短期利率。而巴克莱(Barclays)的策略师认为，特朗普胜选最需要做的就是对冲通胀，建议买入5年期通货膨胀保值债券 ^TIPS 。

>> Brandywine Global Investment Management的投资组合经理杰克·麦金太尔表示：“我担心债券义警会提前出现，以应对共和党在2024年美国总统大选(2024 US Presidential Election)中的失败。由于拜登的表现、疲软的数据和更高的油价，共和党在11月大获全胜的可能性将增加。”债券义警指的是交易员大规模抛售国债以表达对发行人政策的不满。

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示，由于11月后国会(USC)的组成尚不清楚，关于特朗普政策将如何影响市场的假设，其基础不稳固。她告诉彭博电视台(Bloomberg TV)：“关于大选后政策的转变可能是美国国债市场面临的最大风险。我只是觉得现在做判断还为时过早。总统候选人可以在竞选过程中说很多话，但他们必须让国会通过这些话。”

美国国债周一下跌，将收益率推至数周来的最高水平，交易员表示，这是特朗普胜选概率上升对市场的持续影响。在最高法院裁定一个案件后，美国国债继续下跌，该案件将限制特朗普在11月大选前因试图推翻2020年大选结果而面临审判的可能性。

超长期债券涨幅领先，30年期债券收益率上升了9个基点，至4.65%，为5月31日以来的最高水平。

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图：30年期国债收益率创6月3日以来新高

17:00

欧盟统计局(EuroStat)失业率 [官方报告]

● 欧元区5月失业率(%)

17:00

CPI报告解读：总体通胀放缓而 服务业通胀高位固定，这意味着欧银不可能在7月降息 

6月欧元区(Euro Area)的总体通胀放缓，继续向着欧洲央行(ECB)的2%目标水平收敛；然而，服务业通胀继续高位固定......对货币当局来说，这并不支持他们在短期内再次降息。

欧盟统计局(EuroStat)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，6月，CPI同比上涨2.5%，较上月放缓0.1个百分点，与彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预测中值一致 ；分项来看，食品和烟酒的通胀率为2.5%，能源为0.2%，非能源工业制成品为0.7%，服务类通胀为4.1%。

同时，不包括食品能源研究的核心调和CPI同比涨幅为2.9%，与上月持平，略高于预期。

这组数据表明，欧元区总体通胀继续下行 - - 即所谓最后一公里 - - 的阻力很大；因为服务类通胀主要构成是工资，企业一般通过上调售价来转移这些成本，而服务类消费的弹性仍然很大。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家大卫·鲍威尔表示：“核心通胀持续高企，这将使欧洲央行对降息保持谨慎，使7月降息不可能。”

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图：总体调和CPI放缓，但其中服务业通胀仍然居高不下

17:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区6月调和CPI年率-未季调初值(%)

● 欧元区6月调和CPI月率初值(%)

● 欧元区6月核心调和CPI年率-未季调初值(%)

● 欧元区6月核心调和CPI月率初值(%)

16:00

摩通：三周前建立的美债空头可以获利回吐了

在建议投资者出售5年期国债三周后，摩根大通(JPMorgan)的策略师表示，是时候从交易中获利了。

美国(USA)5年期政府债券收益率已从三周前约4.20%的低点攀升了20多个基点。

包括杰伊·巴里在内的策略师在一份报告中写道：“随着收益率回落至三个月区间的中间区域，估值看起来更低。我们建议在这短暂的一周内，在事件风险上升之前，对5年期空头获利回吐。”美国的就业形势报告/大非农(ESR)将在本周五公布。

“我们的预测非常接近共识，即就业和工资增长进一步放缓，这将与利率转向中性的前景一致，”该报告补充道。

5年期国债收益率在过去两个交易日上涨13个基点后，周二早盘亚洲市场保持在4.41%左右。基准10年期国债的收益率稳定在4.45%左右。

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图：最近几周5年期美债收益率飙升

15:05

二手房销量飙升而新房销售仍深度收缩，或表明中国房地产市场进入弱复苏时期

尽管大城市的二手房交易出现反弹，但中国(CHN)开发商在出售新房方面仍面临阻力。

在深圳，尽管政府放松了贷款标准，但6月的新房销售仍比去年下降了4%。米德兰房地产公司表示，开发商存量房库存仍然很高，加剧了新房和现房销售之间的两极分化。中原地产集团(Centaline Property)的分析师张大伟表示，北京6月新房销售表现逊于二手房。

买家对中国购买一线城市的新房仍持谨慎态度，因为这些公寓通常价格相对较高，或者位于郊区。这导致房地产开发商的现金流持续紧张。

为房地产公司提供咨询的景建咨询公司创始人张宏伟表示：“购房者更喜欢在附近有很多商店、学校和医院的城市地区购买更便宜的二手房。”他补充道，7月下旬，新房销售可能会进一步走弱。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)上周估计，新房销售疲软正在拖累中国经济复苏，预计中国经济增长率将低于政府今年5%的增长目标。中国房地产信息集团(CRIC)表示，尽管上个月中国100家最大开发商的销售额下滑幅度有所收窄，但6月的交易量仍处于较低水平。

以克里斯汀·洪为首的彭博资讯(Bloomberg Intelligence)分析师在周二的一份报告中写道：“房价和就业前景黯淡，仍然是实现可持续、广泛复苏的障碍。”

经济学家预测，政府将推出新的措施来支撑市场。

不过，二手房销售的复苏为寻求套现的业主提供了一些缓解。

米德兰房地产公司的数据显示，6月，深圳二手房销售量飙升至三年多来的最高水平，超出预期。同样，根据官方和中原地产的数据，上海二手房销量跃升至近三年来的最高水平，在北京跃升至15个月以来的最高水平。

在上海，出售的二手房中，约70%是450万元以下的老破小住宅。

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图：一线城市二手房销售量飙升

13:51

在官方大幅下修第一季度GDP后，两个大行预计日本今年将陷入收缩

在第一季度国内生产总值(GDP)数据大幅下调一天后，两位经济学家调整了对日本(JPN)经济2024年的预测，由小幅增长下调至收缩，这将是2020年疫情全球爆发以来的首次年度收缩。

法国巴黎银行(BNP Paribas)的经济学家河野龙太预测GDP将萎缩0.4%，日兴证券(SMBC Nikko Securities)的首席市场经济学家丸山义正预测GDP将萎缩0.3%。

预测更新是在GDP报告非常规修订后发布的，该修订将第一季度的GDP下滑幅度从之前的1.8%大幅下调至2.9%。

日本央行(BoJ)将在下次会议上更新经济预测，多数经济学家预计将会下调。

>> 第一生命经济研究所(Dai Ichi Life Research Institute)的首席经济学家新家义贵表示，根据修订后的GDP数据，央行可能会将本财年的预测从0.8%下调至0.5%左右。

除了经济疲软的新迹象外，由于日元持续下跌，行长植田和男等央行决策者将不得不权衡通胀的上行风险。日元本周创下38年新低，一些经济学家认为，如果日本央行在7月31日保持政策利率不变，日元将有进一步贬值的风险。

人们越来越怀疑4月至6月期间任何反弹的强度。此前，在今年前三个月安全认证丑闻的影响暂时导致汽车出货中断后，许多人预计会出现大幅反弹。

>> 日生基础研究所(NLI Research Institute)的经济研究主管齐藤太郎预测，第二季度的年化增长率将低于2%。他说：“本月有加息的风险，但如果只看经济数据，日本央行将采取尴尬的举措。”

11:20

南方暴雨而北方干旱，农产品期货全面反弹

中国(CHN)农民继续努力应对从暴雨到干旱的极端天气，这些不利天气威胁到包括水稻等主要粮食在内的农作物生产。

过去一周，南方大片地区降下大雨；中国气象总局发布了一系列预警，预计长江沿岸将有更多降水。周三，广西北部的一些地区可能会达到150毫米。

中国最大的水稻种植区 - - 江西和湖南 - - 正面临更多的降雨和洪水，而玉米和棉花作物也面临风险。另一方面，气象局表示，预计本周晚些时候南部的气温将更高，这也可能影响大米产量。

在北方则是严重的干旱，使得小麦歉收，并推迟了玉米和大豆的播种。

这些情况已经引起了投资者的注意，上述品种的期货合约尽管今年以来一直下跌，但近期已经全面反弹。

截至发稿时，大连商品交易所(DCE)的大豆一号较近期低点上涨了4.2%，郑州商品交易所(CZCE)的棉花和玉米较近期低点分别上涨了3.7%和1.3%。

09:35

会议纪要解读：因通胀存在上行风险，澳储行仍处于结束紧缩周期的边缘 

澳大利亚储备银行(RBA)认为有必要对物价上行风险保持“警惕”，尽管上个月它将利率维持在12年来的最高水平。

周二公布的澳储行6月17日至18日会议的会议纪要显示，董事会讨论了是否需要进一步收紧政策，但决定将关键利率保持在4.35%，因为理由“更有力”。

央行还重申，它将采取必要措施将通胀率恢复到2%-3%的目标，并且“很难排除”任何政策举措。

会议纪要突显了董事会的倾向，即消费者价格指数在5月速至4%，远高于央行2-3%的目标后，央行可能在8月会议上加息。

>> 加拿大皇家银行(RBC)的首席经济学家苏林翁表示：“会议纪要证实了澳大利亚储备银行对通胀上行风险的担忧。文件中提到他们讨论了货币政策是否足够严格，在我们看来，‘足够’这个词是关键，将成为8月会议讨论的核心。商品和劳动力市场的需求过度表明，政策的限制性不够，我们认为谨慎的做法是在8月进一步加息。”

截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，澳储行8月加息的可能性为65%。而彭博社(Bloomberg)在6月28日至7月1日对经济学家的调查显示，大多数受访者预计央行将在8月会议上保持利率稳定。

周二，澳元兑美元小幅下跌，至0.6641，自5月初以来一直处于65.80-67.00这个区间内窄幅整理。对政策敏感的3年期国债收益率小幅上涨，至4.15%。

在全球范围内，货币政策全面快速宽松的预期已经消失。现在，人们担心持续的通胀压力将使各国央行非常谨慎的面对任何一次降息。

会议纪要显示，在讨论进一步加息的情况时，澳储行董事会成员指出，国内需求的表现好于预期。全球前景的改善也可能支持澳大利亚以出口为主的经济，而最近的数据确实暗示澳储行的最新预测存在“一些上行风险”。

最终，决定维持利率不变是因为澳大利亚(AUS)的经济数据好坏参半，而劳动力市场有所放松。

在8月会议之前，澳储行还将收到两份零售销售报告、6月就业数据和商业调查，以衡量经济状况。

最近的数据表明，澳大利亚经济正在放缓，甚至按人均计算正在收缩，而不温不火的零售销售数据反映了悲观的消费者情绪。澳储行预计，今年家庭支出将继续疲软，并指出“有明确证据表明，许多家庭正在经历财务压力”。

与此同时，劳动力市场仍然具有弹性，这让政策制定者乐观地认为，他们可以实现软着陆。

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的高级经济学家贝琳达·艾伦表示：“11月 降息的可能性正在下降。我们也在关注即将发布的数据。”

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图：澳大利亚的通胀率仍居高不下

08:20

澳新银行(ANZ)消费者信心指数(CSI)

● 澳大利亚截至6月30日当周ANZ消费者信心指数

08:00

先锋警告称，如果QT规模令人失望，日元兑美元将跌至170

先锋集团(Vanguard Group)认为，如果日本央行(BoJ)本月可能的政策变化未能提高该国的主权债券收益率，日元兑美元将跌至170。

这将是日元最近几天跌破161点后的下一个重大里程碑，这是自1986年以来的最高水平。日元今年下跌了13%，对整个经济增长造成了严重不利影响，给日本(JPN)当局带来了重大压力，要求其入市干预汇率，并进一步退出宽松政策以从根本上提振本币。

先锋的国际利率主管艾力斯·库特尼表示，尽管日本央行承诺在7月31日的会议上宣布6万亿日元月度购债计划的细节，即缩减资产负债表(QT)，但小幅削减的结果只会让市场失望。

库特尼在伦敦办公室接受采访时说：“如果在7月的会议上，日本国债的购买量降至每月5.5万亿日元，甚至5万亿日元，市场可能会再次将美元兑日元推高至170日元。”

他补充说：“央行应该宣布大规模缩减QT的计划，并加息。如果他们只做一件事，市场将会失望，美元兑日元就只有向上这一个方向。”

他表示，日本央行的QT影响，比欧洲或美国的QT要大得多，因为日本央行持有约一半的未偿公共债务，约584万亿日元，其QT操作将大幅推高收益率 - - 年底从目前的1.07%左右至少升至1.50%。

他说：“我认为我们可能会对它的影响力感到震惊，但更重要的是，这可能最终会支撑日元。”

对于干预，库特尼认为，日本4月底和5月初的大规模市场干预，对减缓日元暴跌势头几乎没有什么作用，因为如果没有紧缩货币政策的支持，干预成功需要调动的资金可能更多。而如果只是这种规模的干预，那么我们一次又一次地买入美元兑日元。

他说：“如果我们看到干预措施没有伴随着大幅加息或QT，那对我们来说只是一个购买机会。”

先锋管理着1.7万亿美元的资产，是全球第二大资产管理公司。

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图：央行的鸽派政策决定可能会导致日元进一步暴跌

07:50

日本央行(BoJ)基础货币统计月报 [官方报告]

● 日本6月基础货币年率(%)

● 日本6月基础货币额(万亿日元)

07:06

SPI报告解读：商店通胀率大幅放缓，英格兰银行8月降息概率上升 

英国(GBR)商店的通胀率降至2021年10月以来的最低水平，表明家庭预算压力正在缓解，这也意味着央行下次会议降息的概率更高了。

英国零售商协会(BRC)公布的商店物价指数(SPI)数据显示，6月，SPI仅上涨0.2%，低于5月的0.6%。这在一定程度上是由于电视等商品的大幅降价打折，以及食品价格通胀率持续下降，从5月的3.2%降至6月份的2.5%。

在疫情期间飙升至历史新高后，受黄油和咖啡等关键杂货价格下跌的推动，食品价格通胀目前处于2021年12月以来的最低水平。

英国最大的杂货商Tesco上月表示，随着食品价格通胀的缓解，购物者在商店和网上的支出正在增加。首席执行官肯·墨菲当时表示，“顾客情绪持续温和改善”，这家杂货店预计今年剩余时间的的通胀率将为低个位数。

通胀下降的最新迹象出现之际，英格兰银行(BoE)预计最早将于8月开始放松政策，市场定价(OIS)显示，交易员认为降息25个基点的可能性超过60%；并预计随后将再次降息。

07:01

英国零售商协会(BRC)商店物价指数(SPI) [官方报告]

● 英国6月BRC商店物价指数年率(%)

06:05

QSBO报告解读：随着企业对前景感到更加悲观，纽储行提前降息的概率上升 

新西兰(NZL)企业对经济前景感到更加悲观，这预示着经济可能再次收缩，而对新西兰储备银行(RBNZ)而言，这是支持降息的有一个理由。

新西兰经济研究所(NZIER)商业意见季度调查(QSBO)显示，44%的公司对未来六个月的经济前景持悲观态度，高于第一季度的25%；28%的企业表示，其业务在第一季度恶化。

报告显示，由于利率持续处于异常高的水平，企业利润受到挤压并不得不裁员。

“这些结果表明，未来一年经济可能会收缩。收缩可能发生在第二季度或以后，这取决于其他经济领域的发展。我们预计纽储行将在明年5月降息，但今天的结果表明宽松周期有提前开始的风险，”NZIER的首席经济学家克里斯提娜·梁表示。

>> ASB Bank的高级经济学家马克·斯密斯表示，通胀压力下降的证据对新西兰储备银行来说是令人鼓舞的。我们的降息预期正在审查中 - - 最快可能在11月到来，但纽储行可能会谨慎行事，并可能将削减推迟到2025年。”

纽储行此前曾表示，在2025年下半年之前不太可能降息。而投资者预计今年晚些时候将会降息，大多数经济学家预计明年年初降息。

今天的报告几乎没有什么积极的信息。

第二季度，25%的公司解雇了员工，这是自2009年经济摆脱全球金融危机以来的最高水平；10%的公司预计在截至9月的三个月内裁员；34%的受访企业预计第三季度利润会下降，投资意向也在下降。

23%的公司预计第三季度将涨价，这是2021年以来的最低水平，而公司越来越容易找到工人，这增加了工资压力减轻的迹象。报告成本上升的公司越来越少。

“成本和定价指标的持续下降表明定价压力进一步缓解，”梁说。“为了降低通货膨胀，更高的利率继续对需求产生预期影响。”

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图：新西兰企业对前景感到更加悲观

06:00

新西兰经济研究所(NZIER)商业意见调查(QSBO) [官方报告]

● 新西兰第二季度NZIER信心指数

03:50

拉加德表示通胀威胁或继续存在，暗示7月不可能降息 

行长拉加德(Christine Lagarde)表示，随着欧元区(Euro Area)就业市场保持强劲，欧洲央行有时间评估状况以决定是否调整货币政策，目前还没有足够的证据表明通胀威胁已经过去，这推高了市场参与者对欧洲央行(ECB)本月将维持利率不变的预期。

她在一次活动中说：“我们仍面临着未来通胀的几个不确定性，特别是在利润、工资和生产率之间的关系将如何演变，以及经济是否会受到新的供应侧冲击方面。我们需要时间来收集足够的数据，以确定高于目标通胀的风险已经过去。”

这些言论表明，欧洲央行倾向于在本月晚些时候召开会议时保持借贷成本不变。自6月首次降息以来，投资者一直试图提高对央行下一步行动预期的确定性，到目前为止，可以确定的似乎是7月再次降息几乎不可能。

她补充说：“强劲的劳动力市场意味着我们可以花时间收集新的信息，但我们也需要注意增长前景仍然不确定。所有这些都支撑了我们依赖数据的决心，并在每次会议上做出政策决定。”

她特别指出，货币当局评估的是一篮子数据，而不会因为单个数据而做出判断和决定。她说：“虽然新信息的不断增加和改善我们对中期通胀的看法，但我们不会被任何具体的数据点左右。数据依赖性并不意味着以来单个数据。”

00:50

西姆库斯：我认为欧洲央行年内还将降息两次

管理委员会成员，立陶宛(LTU)央行行长格迪米纳斯·西姆库斯表示，如果欧元区(Euro Area)经济如官员预测的那样发展，欧洲央行(ECB)将在2024年再降息两次的预期可能会被证明是正确的。

他在周一接受采访时说：“如果数据如预期发展，今年将再降息两次，这符合我自己的想法。我们的货币政策仍然非常具有限制性。我相信，3%以上的利率都是限制性的。所以我们有一些下调的空间。”

对于具体步伐，他说：“我认为7月降息的理由已经不复存在。但就未来而言，我们不应该局限于在更新预测的会议上降息。我们应该在其他会议上，在认为有需要的情况下决定降息。”

对于通胀前景，他说：“我们知道，反通胀过程的最后一英里将是艰难而崎岖的。但通胀显然正在向我们的目标靠拢。我不认为我们低估了它的持久性。”

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22:05

PMI报告解读：制造业活动连续第三个月收缩，而通胀指标大幅放缓 

6月，美国(USA)工厂活动连续第三个月小幅收缩，而衡量价格的指标则出现了一年多来的最大跌幅。

供应管理协会(ISM)公布的制造业采购经理人指数(MPMI)数据显示，6月，MPMI较上月下降0.2个百分点，至48.5%。材料价格指数较上月下降4.9个百分点，至52.1%，为2023年5月以来的最大降幅。新订单较上月上升了近4个百分点，至49.3%。而生产指数从50.2下滑至48.5，就业指标也有所下降。

这些数据表明，由于高利率、对设备的商业投资受限以及美联储(Fed)在更长时间内保持较高利率，消费支出不均衡，美国制造业仍在努力寻找动力。

“由于当前的货币政策和其他条件，企业不愿投资于资本和库存，需求依然低迷。与前一个月相比，生产执行下降，可能导致收入下降，给盈利能力带来压力。”ISM的制造业商业调查委员会主席蒂莫西·菲奥雷表示 。

以下是来自不同行业受访者的核心评论。

“收到了大量客户订单。” - - 化工产品

“客户继续在短时间内削减订单，这在整个低级别供应商中造成了连锁反应。” - - 运输设备

“虽然订单仍然稳定，但上月的库存足以满足当前和近期的订单。” - - 计算机和电子产品

“客户订购更多，以创造缓冲库存以防未来短缺。” - - 电气设备和电器

“我们两个主要部门的订单水平表明需求疲软，现在我们必须努力降低库存水平。” - - 金属制品

“积压的订单正在减少。因此，我们解雇了一部分员工。” - - 机械

“融资成本上升抑制了对住宅投资的需求。我们减少了生产部件的库存。” - - 木制品

“由于对产品的需求减少，生产水平较低。” - - 杂项制造业

“由于季节性重新进货，订单略有增加。” - - 塑料和橡胶产品

最近制造业有关的报告发出了喜忧参半的信号。上周的数据显示，5月份美国工厂的商业设备订单意外下降，而另一份数据显示，工厂产出大幅回升。

22:00

供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数(MPMI) [官方报告]

● 美国6月ISM制造业PMI

22:00

美国商务部人口普查局(BC)营建支出月报

● 美国5月营建支出月率(%)

22:00

退出欧佩克八个月后，安哥拉产量飙升13万桶/日

安哥拉(AGO)在8月份石油出口量将创下近四年新高，这正是该国退出石油输出国组织(OPEC)的理由，也表明退出该卡特尔可能对该国是最有利的选择。

根据装船数据显示，8月的石油产量将跃升至123万桶/日。OPEC曾试图将该国产量控制在110万桶/日 ，2023年12月该国正是退出了OPEC。

>> Afentra的首席执行官保罗·麦克达德表示：“他们有一个非常明确的使命，要增加产量。政府希望产量从110万桶/日增长到当前水平。政府鼓励包括我们在内的生产商通过延长许可证和优惠的财税条款进行更多的投资。”

>> Pangea Risk的首席执行官罗伯特·贝赛林表示：“离开OPEC使该国在投资石油和天然气方面可以有更多的机会。这意味着美国(USA)和中国(CHN)现在正在竞争成为罗安达的经济伙伴。”

>> Energy Aspects的分析师迪伦·哈廷表示：“安哥拉油田的生产商在扩建和油藏管理方面投入了大量资金，以应对产量的下降。8月的出口量也反映了原定于7月装运的两批货物的延期。最近产量的稳定很可能是过去几年进行的现场工作和加密钻探加强的结果。对离岸资产的投资仍然强劲，我们预计在经验丰富的运营商的管理下，这一趋势将继续下去。”

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图：欧佩克希望安哥拉接受严格的产量上限

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国6月S&P制造业PMI终值

21:00

高盛：分析师对二季报盈利增长预期创三年新高，这意味着财报季对多数公司构成挑战

高盛集团(Goldman Sachs)的策略师表示，美国(USA)企业正准备公布第二季度业绩，他们面临的挑战是 - - 需要提交的盈利增长可能需要达到三年来的最高水平。

以大卫·科斯汀为首的策略师在一份报告中写道，华尔街的分析师一致预期预测，标准普尔500指数成分股公司的每股盈利(EPS)在4月至6月期间平均增长9%，这是自2021年第四季度以来的最高水平。

他表示：“由于普遍预测设定了比前几个季度更高的标准，EPS超预期的幅度可能会下降。我们预计，本季度超过预期的股票，股价跑赢大盘的比例将再次低于历史平均水平。”

受美联储(Fed)降息押注和人工智能(Artificial Intelligence)炒作的推动，美国股市接近历史新高。未来12个月的盈利预期从未如此之高。

在第一季度的报告季(Earnings Season)中，业绩超预期的股票反应平平。

彭博资讯(Bloomberg Intelligence)汇编的数据显示，尽管近80%的标准普尔500指数成分股公司公布的利润好于预期，但在公布业绩当天，股票表现逊于基准指数约12个基点。

科斯汀表示，目前高盛的情绪指标处于高位。他写道：“尽管周期性增长乐观情绪有所缓和，但投资者仍关注人工智能。因此，本季度对业绩超预期的奖励应该低于平均水平，尽管不像第一季度那样极端。”

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图：股市和盈利预期均处于纪录高位，这意味着即使超预期的二季报也不构成利好

20:00

德国联邦统计局(DeStatis)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 德国6月CPI年率初值(%)

● 德国6月CPI月率初值(%)

● 德国6月调和CPI年率初值(%)

● 德国6月调和CPI月率初值(%)

20:00

彭博调查：6月OPEC的原油产量小幅下降8万桶/日，伊拉克和阿联酋继续超过配额

石油输出国组织(OPEC)的原油产量连续第三个月保持稳定，而一些关键成员国的原油产量继续超过商定的上限。

根据彭博社(Bloomberg)的一项调查，OPEC 6月的原油产量为2698万桶/日，比上月减少了8万桶/日。伊拉克(IRQ)和尼日利亚(NGA)的推动了这个月的产量下降。

调查显示，伊拉克和阿联酋(UAE)没有达到OPEC+的减产配额，前者也未实施所谓补偿性减产。

OPEC+的减产计划在平衡市场和提振油价方面取得了一些成功。布油目前接近87美元，为近两个月来的最高水平。高油价会挤压消费者的支出，导致更少的钱用于其他可支配收入，但可以提高这些产油国的收入，不过，目前的油价对它们来说可能还不够高，因为它们的预算平衡油价(Breakeven Oil Price)非常高，根据国际货币基金组织(IMF)的数据，沙特(KSA)需要100美元的油价才能支持其经济转型计划。

6月，伊拉克将产量减少了3万桶/日，降至425万桶/日；出口降幅相当，但仍超过生产配额25万桶/日  - -不考虑补偿性减产的情况下。多年来，该国一直在减产方面不合规，因为巴格达严重依赖石油收入以重建期遭到战争摧毁的经济。

沙特的产量为899万桶/日，出口降至561万桶/日，尽管每年这个时期该国将使用更多原油发电从而导致出口大幅下降。

上个月，OPEC+宣布了两步走的减产放松计划，包括从第四季度开始恢复部分供应。随后，油价暴跌，沙特等国不得不紧急澄清，他们根据情况确定产量配额，届时可能推迟该计划。

8月1日，该联盟将召开OPEC+部长级监督委员会(JMMC)，以评估市场情况并调整生产政策。

17:30

中国央行暗示即将入市干预，国债收益率大幅反弹

中国人民银行(PBoC)表示，将从一级交易商处借入政府债券，这表明货币当局可能正在考虑出售证券以冷却市场。

央行在一份声明中表示，为了维持债券市场的稳定运行，央行已决定向一些交易商借入债券；并称，这一决定是在对当前市场形势进行“仔细观察和评估”后做出的。

此前，中国(CHN)基准主权债券收益率周一早些时候跌至历史新低，因投资者无视央行此前表示将入市出售国债的警告，继续大举买入国债。

声明发布后，债券价格回落。10年期国债收益率上升3个基点，至2.24%，扭转了早些时候下跌至2.18%的势头。

一些分析师曾猜测，中国人民银行将寻求从一级交易商或大银行借入证券并将其出售给市场，尽管在全球央行中几乎没有这样的先例。

>> 华侨银行(OCBC Bank)的利率策略师弗朗西斯·张表示：“在没有更多细节的情况下，一种解释是，中国人民银行准备在货币操作项目下出售债券，因此它需要开始积累一些证券。另一种可能性只是在他们借入债券时注入流动性。现阶段我们不应猜测潜在意图。”

货币当局面临的一个实际问题是，可能没有足够的债券可供出售，或者至少没有其想要特定期限的债券。截至4月，央行资产负债表上持有约1.5万亿元人民币的政府债务，其中大部分是期限较短的特别主权债券。

>> 中信证券(Citic Securities)的首席经济学家明明表示：“央行此举意味着最快可能在本周开始通过公开市场操作出售政府债券。在10年期收益率跌至历史低点之际，出售有助于稳定长期债券利率，防止利率风险。”

>> 道明证券(TD Securities)的宏观策略师艾利克斯·洛表示：“债券的持续上涨可能考验了中国人民银行的容忍度，尤其是在即将进入至关重要的三中全会之际。央行可能希望在接近会议时避免金融市场出现任何无序波动。”

一些机构表示，此类干预不会改变趋势，而央行也无意让收益率上升到过高的水平。

>> CreditSights Singapore的高级信贷分析师采琳娜·曾表示：“实体经济中疲软的信贷需求和持续的通货紧缩支持了对国债的长期需求。我们不认为央行希望大幅提高长期国债收益率，因为这可能导致地方政府的融资成本更高。”

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图：中国央行持有的主权债券多为短期债券

16:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国6月S&P/CIPS制造业PMI终值

16:30

中国铜库存连续第三周下降，或推动铜价展开反弹

中国(CHN)的铜库存近期大幅下降，这是一个初步迹象，表明在价格大幅回落后需求开始有所改善。

上海期货交易所(SHFE)的铜库存连续第三周下降，目前处于一个多月来的最低水平 ；相比之下，在此之前，5月底至6月中旬，铜库存持续攀升，达到了创纪录的水平。

由于担心全球库存增加、投资基金获利回吐和中国需求疲软，铜价已从上月的纪录水平回落约13%。现在，随着修正(Correction Area)加深，一些买家可能开始重返市场。

在今年的大部分时间里，铜被相互竞争的力量拉向了不同的方向。伦敦和纽约的看涨基金经理投入了数百亿美元，以应对未来的短缺。但疲软的房地产市场和飙升的房价让中国购房者望而却步，导致实际需求十分疲软。

截至发稿时，LME铜上涨0.35%，至9620美元；为连续第二个交易日上涨。

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图：中国的铜库存终于开始回落

16:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区6月S&P制造业PMI终值

15:58

多头无视央行的警告，10年期国债收益率创历史新低

中国(CHN)基准债券收益率跌至历史新低，因为投资者继续预期货币政策将走向宽松，而有收益的资产越来越稀缺。

截至发稿时，10年期国债收益率下降两个基点，至2.18%，为彭博社(Bloomberg)2002年开始跟踪数据以来的最低水平。20年期和50年期国债的收益率几个月来一直处于历史低点。

由于中国经济增长乏力、对降息的预期、超低利息挤压存款大规模流出以及贷款需求疲软导致金融系统流动性充裕，债券价格飙升。为刺激增长的大规模债券发行并没有阻止这一势头。

中国人民银行(PBoC)已经多次对债券多头发出警告，并暗示可能直接进入市场出售国债，以逆转国债的涨势。现在来看，这些警告产生了短期影响，但没有逆转势头。

周一，股票市场和经济数据都提供了利好，但仍未阻止一些投资者继续大举买入国债。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的首席亚洲外汇和利率策略师斯蒂芬·邱表示：“收益率下降的原因主要是对经济强劲的悲观预期。我真的不知道在中国人民银行加息之前它会降到多低，但下一个需要关注的水平将是2.0%-2.1%。”

>> 澳新银行(ANZ)的高级策略师邢兆鹏认为，收益率的下降表明，交易员对大规模刺激的预期似乎下降了，我们预计收益率将降至2.15%左右。他说：“债券上涨反映出对国内需求疲软的担忧挥之不去，并预期中国人民银行可能需要在第三季度下调政策利率以提振经济增长。债券需求将主要由银行的财富管理产品支撑，因为它们从存款外逃中获得持续的资金流入。”

15:55

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 德国6月S&P制造业PMI终值

15:00

随着A股持续处于边缘地带，高派息股票遥遥领先

股息收益率高的中国(CHN)股票继续上涨，因为大盘指数持续走低的情况下，国家队资金不得不买入这些高权重股票以避免大盘指数进一步下跌，而一些投资者正是基于这一点而跟进买入，还有一些投资者是长期只买入此类股票的长线投资者也在通过浮盈增加持仓。

周一，高股息股板块上涨2.4%，使其与创业板的领先优势推高至2019年以来的最高水平。银行和能源股领涨，工商银行触及四年来最高水平，神华能源触及2008年高点。

随着6月制造业活动连续第二个月收缩，更多迹象表明经济复苏失去动力，投资者情绪受到打击。即使在财新制造业活动指标升至三年来最高水平后，对中国经济增长前景的担忧仍挥之不去，因为分项指数显示制造商信心正在下降。

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图：中国高派息股票跑赢成长股

14:25

HPI报告解读：尽管房贷利率导致购房者负担能力捉襟见肘，房价仍连续二个月上涨

6月，英国(GBR)房价连续第二个月上涨，这表明市场在去年下跌后正在企稳。

英国全国建房互助会(NBS)公布的全国房价指数(HPI)数据显示，6月，房价较上月上涨0.2%，高于经济学家的预期。同比上涨1.5%，涨幅较上月加速0.2个百分点。

房贷利率处于16年来的最高水平，这导致购房者的负担能力大幅下降。NBS拜师，现金买家的比例有所上升。

“尽管近年来收入增长远强于房价增长，但这还不足以抵消抵押贷款利率上升的影响，抵押贷款利率仍远高于2021年疫情后的历史低点。因此，住房负担能力仍然捉襟见肘。”NBS的首席经济学家罗伯特·加德纳表示。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家尼拉杰·沙赫表示：“尽管负担能力问题限制了家庭的购买力，但房地产市场仍显示出韧性。我们预计，一旦大选结束，英格兰银行(BoE)可能从8月开始降息，房地产市场活动将进一步回升。”

周一，英格兰银行的另一份数据显示，抵押贷款成本上升的影响显而易见。该数据显示，5月的抵押贷款审批量从4月的60821笔降至59991笔的四个月低点。降幅略大于经济学家的预测。

NBS表示，住房交易数量比2019年疫情前的水平下降了约15%。涉及抵押贷款的交易减少了25%，而涉及现金买家的交易增加了5%。

“如今，一个收入达到英国平均水平的借款人，以20%的存款购买一处典型的首次购房者房产，每月的抵押贷款还款相当于实得工资的37%，远高于30%的长期平均水平。”加德纳说。

房地产门户网站Rightmove的另一份报告发现，6月上市房屋的平均价格保持在创纪录的水平附近，而买家需求高于去年的水平。

伦敦房价上涨1.6%，是东南部表现最好的地区，首都以外的一些地方房价下跌。北爱尔兰和西北部的增长最为强劲。

14:22

英国全国建房互助会(NBS)全国房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国6月房价指数年率(%)

● 英国6月房价指数月率(%)

09:50

PMI报告解读：财新制造业活动创四年新高，而短期前景似乎更加不利 

尽管有迹象表明制造商信心正在下降，但中国(CHN)上个月的制造业活动指标创下近四年新高。

标普全球(S&P Global)公布的采购经理人指数(PMI)显示，6月，制造业PMI较上月上升0.1个百分点，至51.8%，为2021年5月以来的最高值。这超过了彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的51.5的预测中值。

“市场信心和有效需求不足仍然是关键挑战。”财新洞察集团高级经济学家王哲表示。

中国今年的经济复苏并不均衡，制造业有时看起来不错，但受到房地产危机的影响，国内需求十分疲软。周日公布的官方数据显示，6月官方PMI连续第二个月收缩，因新订单继续收缩。

共识是，制造业活动主要是靠外部需求拉动的。现在，随着美国(USA)、欧盟(EU)和巴西(BRA)等主要伙伴不断建立贸易壁垒，出口的前景变得更加不确定，不清楚何时这些动态将反映到数字中 - - 贸易壁垒对出口数据和活动的影响很复杂，几无不可预测，尤其是短期前景。

>> 澳新银行(ANZ)的高级策略师邢兆鹏认为，制造商也面临着价格通缩的压力。他说：“由于商品价格下跌，财新PMI高反映了出口商的工作量增加了，但收入或利润几乎没有增加。我预计未来几个月该指标可能会减弱。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家埃里克·朱表示：“中国财新采购经理人指数的小幅上升并不能抵消官方调查中令人担忧的信息 - - 需求疲软拖累了生产。尽管如此，财新相对强劲的数据表明，出口可能会在未来几个月继续支持增长，尽管它可能无法抵消国内的疲软。如果没有更有力、更快的刺激措施，我们认为无法实现官方增长目标的风险越来越大。”

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图：财新中国PMI连续第八个月扩张

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国6月S&P/财新制造业PMI

09:30

澳新银行(ANZ)澳大利亚招聘广告指数

● 澳大利亚6月季调后ANZ总招聘广告月率(%)

● 澳大利亚6月季调后ANZ总招聘广告年率(%)

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本6月S&P/JibunBank制造业PMI终值

08:00

随着特朗普胜选概率急升，大摩等机构转而看好收益率曲线趋陡的交易

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，随着特朗普(Donald Trump)赢得2024年美国总统大选(2024 US Presidential Election)的可能性上升，国债收率曲线(Yield Curve)趋陡的交易将获得很好的 回报，因为他的胜选意味着增长放缓，通胀加速，而赤字更高。

该行策略师马修·霍恩巴赫在一份报告中写道，拜登(Joe Bide)与特朗普的首场辩论结束后，后者胜选的概率急升 - - 美国有线电视新闻网(CNN)民调显示：前者下降13个百分点至35%，后者上升4个百分点至57% - - 这将使人们开始关注后者的移民和关税政策，交易员已经调整了头寸，2年期与10年期国债收益率的利差已升至1月以来的最高水平。

报告称：“特朗普获胜将是一个独特的驱动因素，是收益率曲线趋陡。在经济增长已经放缓的情况下，市场现在必须应对移民和关税政策变化的可能性不断上升，这使得市场更有可能为美国更大幅度的降息定价。在人们越来越关注赤字的情况下，这可能会给长期收益率带来上行压力。”

与此同时，另一个投行看到了特朗普胜选带来的其他推动收益率曲线趋陡的动力。

>> 野村证券(Nomura Securities)的经济学家高见直河认为，特朗普政府支持财政扩张和美元疲软，加上对鸽派美联储(Fed)主席的偏好，将导致美国收益率曲线更加陡峭。他在一份报告中写道：“如果特朗普政府仅用额外关税来弥补财政扩张，发行更多债券的可能性将增加。如果通胀再次爆发，而美联储的政策利率仍然很高，预计利息支付的增加也将导致更大范围的财政赤字。”

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图：随着特朗普胜选概率上升，美国国债收益率利差走阔

07:55

短观报告解读：大型制造商的商业信心改善，对日本央行短期内加息提供了支持 

日本(JPN)大型制造商的信心较三个月前有所上升，为日本央行(BoJ)考虑本月晚些时候加息提供了支持。

日本央行(BoJ)公布的季度短观调查报告 显示，第二季度，日本最大制造商的情绪指数从上季度的11攀升至13。经济学家曾预测这一数字将保持不变。大型非制造商指数从34降至33，仍为1991年以来的最高水平。

短观是本月底日本央行下一次政策会议前发布的关键数据之一。彭博社(Bloomberg)调查的三分之一的经济学家预计会在这次会议上加息。上周，日元跌至1986年以来的最低水平，这促使一些分析师认为加息的风险增加，因为行长植田和男已经表示密切关注日元对通胀的影响。

>> 日兴证券(SMBC Nikko Securities)的首席市场经济学家丸山义正表示：“由于商业情绪强劲，通胀预期居高不下，短观报告有助于保持7月加息的预期。汽车行业的新丑闻很可能被纳入调查中，这就是为什么汽车行业的情绪略有恶化，但这表明新丑闻预计不会像前一次那样严重。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“日本央行短观调查中的信号支持再次加息，我们预计日本央行将在7月的会议上宣布加息。与通胀相关的指标显示，越来越多的企业计划提价，从长远来看，消费者价格指数(CPI)的涨幅将保持在2%的目标之上。”

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图：大型制造商信心改善

07:50

日本央行(BoJ)季度短观调查报告 [官方报告]

● 日本第二季度日银短观大型制造业指数

● 日本第二季度日银短观大型非制造业指数

● 日本第二季度日银短观小型制造业指数

● 日本第二季度日银短观小型非制造业指数

● 日本第二季度日银短观大型制造业景气展望

● 日本第二季度日银短观大型非制造业景气展望

● 日本第二季度央行短观小型制造业景气展望

● 日本第二季度央行短观小型非制造业景气展望

07:50

GDP报告解读：计划外修订数据显示Q1经济收缩加深， 或促使日本央行推迟加息 

日本(JPN)政府统计人员再次修订了该国的增长数据，显示今年年初的经济萎缩幅度超过了此前的报告，这一额外的修订使人们进一步怀疑最初数据的可靠性。

日本内阁府(CAO)公布的国内生产总值(GDP)第二次修正数据显示，第一季度，GDP年化萎缩2.9%，较修正值加深了1.1个百分点。

经济学家表示，这一更加疲软的结果可能支持下调日本央行(BoJ)下调年度增长预测，尽管央行今年再次加息的基本不受影响。

就在最新的修正数据发布的三周前，政府表示经济收缩幅度比最初想象的要小；然而，看到的数据完全相反，这表明政府的这些数据只会造成无谓地干扰，而非提供情绪度。

>> 日生基础研究所(NLI Research Institute)的高级经济学家上野筑吉表示：“实际数据的公布已经晚了。需要对这些数字的汇总进行审查，以确保它们反映经济的实际状态，并对市场参与者有意义。”他指的是，与其他一些经济体相比，日本GDP数据的公布相对较晚。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“内阁府纠正错误统计数据本身就是一个进步。也就是说，由于这些变化对GDP有很大影响，因此之前的检查还有改进的空间。”

市场对修正后的数据几乎没有反应，因为该数据与市场预期一致，即年初经济下滑。不过，一致预期第二季度经济将会复苏，央行有望在7月的会议上加息。

一些经济学家预计，日本央行将在7月的会议上下调对本财年经济增长的预测。然而，这是否会对日本银行的降息安排造成影响，还未可知。

>> 第一生命经济研究所(Dai Ichi Life Research Institute)的 首席经济学家新家义贵表示：“在周一的修正后，央行可能会将今年的预测从0.8%下调至0.5%左右。”

>> 日兴证券(SMBC Nikko Securities)的首席市场经济学家丸山义正表示：“修正后的GDP数据引发了一个问题，即现在加息是否合理。如果你看看这些数据，日本央行在确认第二季度大幅收缩后出现反弹后再加息才是有道理的。”

一些机构认为，实际情况并没有数据显示的那么糟糕，重要的是第二季度已经复苏。

>> Shinkumi Federation Bank的首席经济学家村松诚表示：“感觉经济没有GDP数据显示的那么糟糕。尽管经济在1月至3月间萎缩，但经济很可能正在复苏的道路上。”

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图：计划外的修订报告显示，第一季度日本经济收缩加深

07:50

日本内阁府(CAO)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 日本第一季度季调后实际GDP季率第二次修正值(%)

● 日本第一季度季调后实际GDP年化季率第二次修正值(%)

05:16

中国新房销售降幅大幅收窄，受大城市放松贷款规则刺激 

中国(CHN)6月新房销售的降幅大幅收窄，这主要归因于一线城市放松了贷款规则。

根据中国房地产信息集团(CRIC)的初步数据，6月，100家最大房地产公司的新房销售额同比下降17%，至4390亿元人民币，而5月降幅为34%。销售额较5月增长了36%。

在政府公布了一项广泛的房地产救助计划后，中国三大城市 - - 上海、深圳和广州 - - 在5月底大幅下调了首付比例，并允许抵押贷款利率进一步下调。上周，首都北京成为第四个跟进的一级城市。

彭博经济研究所(Bloomberg Economics)上周估计，新房销售下滑的放缓将减轻对总体经济的拖累，有助于实现政府的目标。

北京上周宣布放松政策后，刺激了二手房销售的增长。中原地产集团(Centaline Property)的分析师张大伟根据其渠道调查估计，上周末，二手房销售额同比增长约18%，这使该市6月的二手房销售达到了15个月来的最高水平。

CRIC的数据显示，深圳和广州早些时候的宽松政策也提振了销售，6月前25天的日均新房销售量比5月增长了30%以上。而上海的销售额增长了11%。

尽管如此，分析人士仍对迄今为止采取的支持措施能否阻止更大范围的下滑持怀疑态度。两家信用评级公司最近下调了对中国房地产市场的预测，标准普尔全球评级(S＆P Global Ratings)和惠誉评级(Fitch Ratings)预测年度房地产销售额将比去年至少下降15%。

>> 中国指数研究院(CIA)的研究员陈文静表示：“新房市场短期内仍在寻找底部。购房者对收入的展望并没有实质性改善。”

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图：大城市放松贷款规则后新房销售大幅反弹

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