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债券频道分析：中国央行已经打通数千亿规模的融券通道，国债涨势会逆转吗？ |
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 编辑：王真 发布时间：2024.07.05 17:30 央行观察人士表示，尽管中国人民银行(PBoC)已经打通了数千亿元人民币规模的国债融券通道，并可能采取高烈度的干预措施；这些措施可能会在短期内推动国债暴跌，但最终，由于基本面没有发生根本性的变化，这些措施将无法扭转国债上涨的趋势。 >> 北欧斯安银行(SEB)的亚洲策略主管尤金妮娅·维克托里诺表示：“由于央行计划出售债券，中国10年期国债收益率将升至2.5%。收益率可能会上升，尽管这种影响可能只是短期的，因为市场上流动性过剩。随着与美国(USA)国债收益率的利差收紧，这也将为人民币提供支撑。只要在中国有吸引力收益的可投资资产短缺，这一举措效果的持续性就不确定。政府债券仍然是首选的投资选择。” >> U-shine Investment Group的联席首席投资官徐永斌表示：“央行的行动仍然难以改变债券的趋势，基本面起着关键作用。数千亿元很可能只会改变市场的短期动能。30年期国债一次发行数百亿元，或央行必须有数千亿元的头寸才能扭转30年期债务的持续下降趋势。我仍然认为，央行的行动是为了防止30年期国债收益率跌破2.4%，这对它来说是一个关键位置。” 一些机构认为，央行的行动完全可以扭转势头，并给国债收益率，尤其是长期国债收益率设定底线。 >> 澳新银行(ANZ)的中国区高级中国策略师邢兆鹏表示：“鉴于长期政府债券的市场深度非常有限，央行可以借入的债券规模可能会对收益率曲线产生可持续的影响。30年期国债日均成交额仅1000亿元。与央行的能力相比，规模太小。短期内，10年期国债收益率的下限可能为2.25%，30年期国债可能为2.50%。央行只想维持向上倾斜的收益率曲线，以避免金融不稳定。目前2.25%至2.40%的合理区间过于接近底部。” 一些机构表示，此举将造成广泛影响，而目的可能有好几个；无论结果如何，最终可能至少需要动用货币政策工具以抵消其抽走的流动性。 >> 渣打银行(Standard Chartered)的中国宏观策略主管贝基·刘表示：“央行希望减少风险管理较弱的小型机构的期限错配。即简单地试图避免发生在硅谷银行(Silicon Valley Bank)倒闭身上的事情。央行还希望收益率曲线(Yield Curve)保持向上倾斜，以保障银行业的盈利讷讷管理，并避免向宏观经济市场前景发出非常负面的信号。我们认为他们的重点将仍然是曲线的10-30年部分，对前端的关注较少。但此举可能会耗尽银行间流动性（即中国央行出售国债并从市场抽走现金），可能需要通过降低流动性条件，如降低存款准备金率(RRR)，来抵消。”债券频道 >>
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