7x24 全球金融市场直播

重要数据和事件：US.PMI / Fed.古尔斯比-鲍曼 / CA.贸易 / US.裁员 / FOMC-0Bp / UK.房价 / NZ.失业率 / CN.PMI / De.CPI

20:00

沙特阿美将6月OSP上调0.9美元，高于市场预期

沙特阿拉伯(KSA)连续第三个月上调了其出口到亚洲的原油价格，此举可能提振油价 - - 过去六个交易日油价连续下跌，过去四周中有三周录得下跌。

彭博社(Bloomberg)看到的一份价目表显示，国有的沙特阿美(Aramco)将6月面向亚洲客户的阿拉伯轻质原油官方售价(OSP)提高了90美分，使其与地区基准的溢价升至2.90美元。而彭博调查的炼油商预计将上涨60美分。

此次OSP上调突显了沙特在中东局势(Tensions in the Middle East)缓和之后，希望通过常规工具收紧供应，以支撑油价；并为即将召开的OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting, ONOMM)提供一个相对舒适(紧张)的市场环境。

然而，其收紧努力可能被其他成员国产量增长所抵消。彭博社的一项调查显示，石油输出国组织(OPEC)4月的产量为2681万桶/日，较上月减少5万桶/日，这意味着OPEC+的减产配额并未完成，伊拉克(IRQ)和阿联酋(UAE)最为突出。

12:00

英格兰银行会议预览：央行可能会对降息时机给出指导

经济学家普遍预计，英格兰银行(BoE)将在下周把利率保持在5.25%的16年高点。重要的是，央行可能在这次会议上对降息的时机给出指导，如果货币政策委员会(MPC)的鹰派成员不会强烈反对的情况下。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，“有力的”证据表明，英国(GBR)的通胀正在消退；他预计，在即将公布的4月数据中，通胀率将降至接近2%的目标。然而，MPC一些成员仍然对通胀反弹的风险感到担忧。

多数经济学家预计，英格兰银行的利率路线更像欧元区(Euro Area)，而非美联储(Fed)，他们认为该货币当局将于6月启动降息周期。但是，市场定价显示，交易员预计央行将从9月开始降息。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席英国经济学家丹·汉森表示：“今年的每次会议上，英国央行的基调变得越来越鸽派。我们认为，5月会议的情况可能差不多，政策制定者最近对数据上行意外几乎没有表示担忧。”

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17:29

萨默斯：日本当局的大规模干预不会奏效

美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示，货币干预无法扭转汇率基于基本面变化的趋势，即使是在日本(JPN)最近被认为部署的大规模干预下。他在彭博电视台(Bloomberg TV)的节目中说：“鉴于资本市场的巨大规模，我认为有相当明确的证据表明，即使在日本人大规模干预的情况下，也不会起作用。最终将被市场资本流动的巨大规模所淹没。”

在日本当局可能进行两轮干预后，日元兑美元汇率录得2022年以来的最大周涨幅。彭博社(Bloomberg)对日本银行(BoJ)账户的分析显示，政策制定者本周的敢于行动可能动用了约9万亿日元，按当前汇率计算接近600亿美元。此前，日元周一跌至1990年以来的最低点。

萨默斯表示，日元兑美元的反弹不能完全归因于干预。他说：“当货币与正常水平相距甚远时，各国往往会进行干预。当这种情况发生时，汇率有时会反弹。因此，我不想自信地认为日元会从现在的水平进一步贬值，我认为任何一个方向都有可能。如果日元真的升值，我会把它更多地归因于‘反弹’，而不是干预的效果。”

他指出，真正的问题是美元。他说：“美国(USA)经济现在非常强劲，美国有着强烈的反通胀倾向，美元非常强劲。事实上，日元贬值是因为美元走强。不过，这种情况不会继续下去。”

对于美联储的政策前景，他说：“美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)确信政策具有限制性，我认为这种想法是错误的。本周公布的就业成本指数表明工资增长偏高、令人不安。结合本周的所有数据评估，我认为，今年最有可能的情况仍然是 - - 不降息或小幅降息 - - 与本周初的市场预期相比几乎没有变化。”

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图：当汇率远低于正常水平时就会引发干预，但发挥作用的是基本面

15:38

分析：美联储遵循数据驱动的方法而主要经济数据相互矛盾，使市场波动加剧

又是相互矛盾的经济数据导致金融市场坐上过山车的一周，但这种情况可能会持续下去，因为美联储(Fed)没有明确的政策指导，唯一清楚的是，他们会根据经济(数据)的发展调整政策。

尽管本周标准普尔500指数和美国(USA)国债同步录得上涨，但过程中充满了波动。

周二， 美国劳动力市场成本指标 - - 美国劳工统计局(BLS)就业成本指数(ECI) - - 录得一年来最大涨幅，推动2年期美债收益率一举突破5.0%大关。三天后，BLS的就业形势报告(ESR)显示，工资增长放缓至2021年以来的最低水平，收益率大幅回落至略高于4.8%。

实际上，最近的报告就是这样自相矛盾。国内生产总值(GDP)放缓，而零售销售(MRT)飙升；工业生产一直在增长，而制造业活动却在放缓；失业申请人数保持稳定，但招聘人数有所下降。对于认为每个这样的关键指标都可以影响货币政策觉得的交易员来说，他们将不得不频繁地调整交易方向 ，最终抑制了整体市场的风险偏好 - - 散户的看涨期权交易量最近暴跌，而日内股票波动指标飙升至11月以来的最高水平。

>> 剑桥皇后学院院长、安联的首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)表示：“人们担心美联储过于依赖数据。这有什么结果？它放大了市场的波动性。”

不过，至少在短期内或消费者价格指数(CPI)公布之前，由于美国联邦公开市场委员会(FOMC)已经确定基调 - - 下一步政策行动不会是加息，相信通胀会逐步向目标收敛 - - 而非农报告也对这种基调提供了支持。换句话说，股市和债市的多头暂时占据了上风。

>> 高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)的多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳表示：“本周最重要的时刻是美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)指出，加息‘不太可能’。再加上非农数据的软着陆，意味着收益率有很大回落空间。”

而对于中期前景，一些机构认为这种不均衡可能会持续下去，但最重要的通胀、工资等指标可能进一步改善，给美联储在秋季降息提供支持。

>> 瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的高级美国经济学家布莱恩·罗斯表示：“我们预计未来几个月通胀数据会更好，为美联储9月开始降息创造条件。在我们的投资策略中，我们保持对优质债券的偏好。”

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图：散户的看涨期权成交量大幅下降

13:50

随着油价跌幅扩大，机构投机者的净多头头寸连续第三周下降

随着原油期货价格持续下跌，对冲基金连续第三周增加空头头寸。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至4月30日当周，投机机构的净多头头寸减少了6957张，至172689张，为连续第三周减少。其空头头寸增加了9705张，达到78141张，为1月以来的最高水平。

原油本周跌至3月中旬以来的最低水平，因为美国(USA)的原油库存激增，而中东局势(Tensions in the Middle East)持续缓和，同时，美国的通胀居高不下使其不得不将借贷利率固定在异常高的水平，而这也将构成对石油的需求抑制。

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图：WTI原油空头头寸升至1月以来的最高水平

08:30

头部银行：非农报告或推动美债收益率进入下行通道

在上个月录得一年来最大月度跌幅之后，美国(USA)国债本周大幅反弹，因为在高利率环境中，美国的就业和工资增长已经放缓，这将促使美联储(Fed)提前降息。

截至发稿时，2年期美债收益率下跌7.1个基点，至4.806%，而本周二曾触及5.02%；10年期美债收益率下跌7.4个基点，至4.497%。市场预计今年美联储将降息两次，而在本周早些时候，市场预计第二次降息的概率不到50%。

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的投资组合经理普瑞娅·米萨表示：“今天的就业报告(ESR)进一步向美联储证实了货币政策的限制性。所有这些都让降息的预期得以保持，这对美国国债和风险资产都是积极的。利率还有进一步下跌的空间，如果下一份消费者价格(CPI)报告显示温和，那么这种势头真的会持续下去。”

>> 高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)的多资产解决方案联席首席信息官亚历山大·威尔逊·埃利松多表示：“就业数据应该被市场视为一股受欢迎的新鲜空气，因为它将掩盖市场的鹰派色彩和最近对滞胀的担忧。我们继续通过关于降息时间的辩论来了解这样一个事实，即长期观察的总数据将推动非衰退性的降息周期。这对风险资产和债券来说应该是积极的。”

无论如何，美国国债收益率仍处于相对高位，并且不可能大幅下滑和保持宽幅波动，因为任何主要经济指标显示经济过热，都将推动市场调整美联储的预期利率曲线；而债券波动性指标 - - ICE BofA MOVE指数 - - 今年以来的平均值为106，而过去十年为77。

06:00

持仓分析：日本当局周一的干预行动并未让国际炒家退缩，日元净空头头寸仅减少5.4%

本周，国际炒家与日本财务省(MoF)至少进行了两轮直接对抗，结果是，在期货市场上，日元的空头头寸仅小幅下滑。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至4月30日当周，投机机构的日元净空头头寸为17.5万张，较上周创纪录水平的18.4万张仅减少了5.4%。

这个数据受到高度关注，因为其包括周一财务省一轮干预的数据，据信日本央行(BoJ)这次动用了5.5万亿日元(351亿美元)，多数市场参与者预期净空头头寸应该会大幅下滑，但事实并非如此。

>> 丰业银行(Scotia Bank)的首席外汇策略师肖恩·奥斯本表示：“这些数据点只有在相对极端的情况下才真正有趣。这个数据正处于第一个极端情况之中。”

分析师认为，日本当局至少进行了两次干预，第二次是在周三，日元汇率短时飙升近3%；而周五由于非农报告(ESR)报告意外疲软，日元兑美元盘中跳涨1.5%。理论上，这些波动都可能导致杠杆空头强平，不过，这些数据并未包括在截至上周二的数据中。下周六将可以看到这些剧烈波动对日元空头持仓的影响。

重要的是，自2023年初以来，投机者一直做空日元。这意味着，随着本周以前的日元贬值加速，一些头寸的建仓成本远低于当前汇率，这意味着空头并不会像一些人设想的那么脆弱。

>> 荷兰合作银行(Rabobank)的外汇策略主管简·福利表示：“这些空头头寸中的很多都是在以前积累起来的，这表明财务省可能不得不压低美元兑日元，以真正削弱许多投机者的决心。”

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图：财务省周一的首次介入使美元兑日元瞬间从160跌至155

03:50

耶伦：通胀预期仍然受控，通胀将继续放缓

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表示，尽管住房供应紧张可能阻碍通胀的进一步下降，但她认为潜在的通胀正在消退。她在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“对我来说，基本面是：通胀预期 - - 它们得到了很好的控制；劳动力市场 - - 强劲但不是通胀压力的重要来源。”

对于最新的美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示时薪环比增长放缓至0.2%，她说：“这是一个数据点，我不想过分强调，但0.2%的时薪环比增长率肯定与2%的通胀率是一致的，甚至略低。”

对于住房类别的通胀居高不下，她说：“在美国，住房是一个真正的问题，因为经济适用房严重短缺，部分原因是利率太高。住房的反通胀步伐已经停滞。它是最敏感的行业之一，而新的住房建设还没有达到真正降低房价所需的水平。然而，根据对新公寓和出租独栋房屋租金数据的分析，住房成本极有可能会下降，这些数据已经稳定下来。”

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至5月3日当周全美钻井总数(口)

● 美国截至5月3日当周石油钻井总数(口)

● 美国截至5月3日当周天然气钻井总数(口)

● 美国截至5月3日当周混杂钻井总数(口)

00:10

利空叠加迫使长线和短线多头回补，原油期货连续六个交易日下跌

原油价格继续下跌，因为中东局势(Tensions in the Middle East)缓和、美国(USA)原油库存激增而中东产油国产能大幅扩张可能会破坏OPEC+减产协议等利空叠加，促使一些战略头寸转而退出，而近期回调吸引的杠杆资金也被迫退出。

截至发稿时，WTI原油06合约下跌0.63%，至78.46美元，为连续第六个交易日下跌，而本周跌幅已扩大至6.23%。

本周主要的利空发展之一是美国原油库存激增。美国能源信息署(EIA)公布的原油市场周报(WPSR)显示， 截至4月26日当周，原油库存增加726.5万桶，相比之下，市场预期是减少110万桶，而上一周是减少636.8万桶。同时，汽油库存和库欣原油库存也有所增加，而炼油厂设备利用率下降。

>> 澳新银行(ANZ)的分析师布莱恩·马丁表示：“以色列(ISR)和哈马斯(Hamas)之间达成停火协议的可能性缓解了人们对冲突升级和任何可能的供应中断的担忧。在美国驾驶季(Summer Driving Season)到来之前，持续的通胀迹象也引发了人们对原油需求的担忧。”他指的是，有消息称，哈马斯正在研究新的停火协议条款，并准备参加新一轮谈判。

>> PVM Oil Associates的分析师约翰·埃文斯表示：“美国原油库存的增加可能是众所周知的本周油价下跌的压倒骆驼的最后一根稻草，但至少在过去两周里，油价的命运与当前宏观经济的情绪，尤其是美国经济的困境有着密不可分的联系。”

>> DNB的石油分析师赫尔格·安德烈·马丁森表示：“我们认为石油市场非常平衡，地缘政治溢价接近完全归零。我们认为，除非中东地缘政治紧张局势再次升级，否则我们不会看到90美元的油价。”

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图：美国原油库存激增推动油价大幅下跌

2024.5.4 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

金价连续第二周大幅下跌，或迫使战略头寸继续退出，前景似乎更为不利

金价下跌，因为一些投资者在看不到新的上涨动力，市场走向更加不利的情况下决定锁定利润。

截至发稿时，COMEx黄金06合约下跌0.11%，至2307美元。日内黄金延续震荡下跌，在非农报告(ESR)公布后，价格直线跳涨随后跳水，价格急剧波动，随后在略低于2300水平过的买盘支撑后展开反弹。到目前为止，周跌幅扩大至1.8%，为连续第二周下跌，对于一个需要资金推动的品种来说，这种势头十分不利。

对于多数市场参与者来说，日内这种急剧波动的走势并不代表非农报告有多重要，反而证明这种报告对于实际行情推动没有意义，因为盘口数据很明显指向一些多头借着非农的利多在高位平仓。

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“该报告突显了美联储(Fed)目前面临的困境，即经济数据疲软，但通胀居高不下。在今年金属创纪录的反弹之后，价格突然回落，发出了一个信号，即当前的盘整/回调还有待进一步推进。”

23:21

埃里安：金凤花姑娘的非农报告将取悦美联储和金融市场

安联的首席经济顾问 、剑桥皇后学院院长埃里安(Mohamed El-Erian)表示，劳动力市场的降温应该会减轻美联储(Fed)的压力。他告诉彭博电视台(Bloomberg TV)：“一份金凤花姑娘的报告将取悦美联储和市场。我对就业增长未达到预期并不感到惊讶，因为我们今年的就业增长一直处于非常高的水平。”非农报告(ESR)显示4月就业增长17.5万，远低于经济学家预期的24万。

他补充说：“不过，我对0.2%的时薪环比增长有点惊讶，这让我很惊讶。这是一个需要更仔细研究的问题。”报告显示4月时薪环比增长0.2%，低于经济学家预期的0.3%。

对于这份报告对本币急剧贬值的汇率管理当局的意义，他说：“对于世界其他地区来说，由于汇率取决于美国(USA)的收益率，因此这个数据也给它们提供了一个喘息的机会。当然，日本(JPN)当局非常高兴，从美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)比预期更鸽派的新闻发布会到今天的数字，很多压力都得到了缓解。”报告公布后，日元兑美元跳涨0.6%。

他最后说：“我相信世界各地的人们都会得到一些缓解。”

22:50

古尔斯比：最新的非农报告很好，需要看到更多这样的报告 

芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，今年年初的反通胀进程不利，仍需要观察这是否构成通胀反弹的风险。他在一次活动中说：“今年年初，我们在通胀方面肯定遇到了冲击。我们需要观察，以确定这是否是经济重新加速的迹象。”

对于最新的非农报告(ESR)显示就业和工资增长放缓，他说：“这样的就业报告越多，就进一步趋于稳定。很明显，劳动力市场正在回到新冠疫情前的状态。这样的报告会让我们对经济不会过热更有信心。这样的报告越多，我们就越安心。”

对于下一步的政策决定，他说：“不想对下一次会议作出承诺。”

但他补充说：“实际联邦基金利率已处于数十年来的最高水平。如果美联储在更长时间内保持政策紧缩，将不得不考虑其使命的就业方面 - - 不过，目前的数据是稳固的。当商业周期转变时，将出现显而易见的迹象 - - 信贷恶化、失业率上升 - - 但我们还没有看到这种情况。”

>> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“如果未来几个月就业和工资继续放缓，那么降息可能会来得更快。我们需要看到更多的数据，以了解这是一个暂时现象还是一个新趋势的开始。”

22:05

SPMI报告解读：因企业活动和投入成本指标恶化，服务PMI意外收缩 

美国(USA)服务业活动在4月意外收缩，这是2022年以来的首次收缩，这对于急于希望看到通胀回落的美联储(Fed)来说可能是个好消息。

供应管理协会(ISM)公布的非制造业采购经理人指数(SPMI)数据显示，4月，服务业PMI较上月下降2个百分点，至49.4%，为2022年12月以来的最低水平。低于彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查中的所有估计。

数据显示，企业活动指数较上月暴跌6.5个百分点，至50.9%，为2020年5月以来的最低水平；投入物价指数较上月上升5.8个百分点，至59.2%，为三个月以来的最高水平；就业指数较上月下降2.6个百分点，至45.9%，为连续第三个月收缩。

服务业PMI已经连续第四个月下降，如果维持这种趋势，可能会引发人们对经济增长放缓甚至停滞的担忧，因为服务业活动占美国经济总量的80%。

“调查受访者表示，总体业务普遍放缓，各公司和行业的增长率各不相同。大多数受访者表示，通胀和地缘政治问题仍然令人担忧。”ISM服务业商业调查委员会主席安东尼·尼维斯表示。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家埃斯特尔·欧表示：“4月服务业活动的急剧放缓表明，货币政策继续给经济带来压力，尽管企业正在努力应对更高的投入成本。企业注意到‘招聘冻结’和‘劳动力和服务成本上升带来的通胀压力挑战’。”

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图：美国服务业活动下滑，衡量原材料和服务价格的指标触及三个月高点

22:00

供应管理协会(ISM)非制造业采购经理人指数(SPMI) [官方报告]

● 美国4月ISM非制造业PMI

21:50

鲍曼：预计通胀将在一定时间内保持在高位 

美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，通胀可能会在“一段时间”内保持高位，但她补充说，她仍然预计，随着利率保持在当前水平，通胀最终会降温。她在一次活动中说：“我预计通胀将在一段时间内保持高位。我的基本展望仍然是，随着政策利率保持稳定，通胀将进一步下降，但我仍然看到一些通胀的上行风险，这影响了我的前景预期。”

她补充说：“通胀上行风险包括劳动力不断增长的情况下住房短缺，以及工资增长依然强劲。”

对于当前的货币政策立场，她说：“货币政策似乎确实具有限制性，不过这是否足以推动通胀率回落至美联储(Fed)2%的的目标水平仍需要数据来验证。”

对于利率前景，她说：“如果反通胀进展停滞或逆转，将支持加息。我将在考虑未来政策立场变化时保持谨慎。”

鲍曼是美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周会议后首位发表讲话的官员，基本上她被市场视为鹰派，她认为通胀反扑需要用进一步降息来应对。

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国4月S&P服务业PMI终值

● 美国4月S&P综合PMI终值

21:45

非农报告弱于预期推动日元反弹，让日本当局节省了不少弹药

日元反弹，此前美国(USA)就业报告(ESR)不及预期，打压了美元，使日本财务省(MoF)不必在本周内第三次入市干预。

截至发稿时，美元兑日元下跌1.23%，至152.42。在非农报告公布后，该货币对最低曾触及151.87。

>> 激石集团(Pepperstone Group)的研究员迈克尔·布朗表示：“美国就业报告对日本财务省及其遏制日元疲软的努力来说是个好消息。”

>> Equiti Capital的首席宏观经济学家斯图尔特·科尔表示：“日本央行(BoJ)一再进行官方干预的威胁显然有助于保持美元兑日元的下行压力。今天的就业报告在很大程度上巩固了美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的正常预期，即今年仍有可能降息，其结果将对日元有利。”

一些机构表示，尽管非农报告意味着日本汇率管理当局不必被迫行动，但他们仍可能在流动性稀薄的时候发动突袭，以使美元兑日元的重心进一步下沉。

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的货币研究主管瓦伦丁·马林诺夫表示：“日本当局仍有可能在周五或周一晚些时候介入，利用亚洲和英国(GBR)公共假期流动性稀薄的机会，最大限度地发挥其干预的影响。他们仍有一些剩余资金，可能仍想再次推动美元兑日元下沉。如果他们今天晚些时候再次行动，我不会感到惊讶。”

对于中期前景，部分机构认为美元兑日元仍将向北发展。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的策略师珍妮·格里姆伯格表示：“干预似乎影响有限，不太可能最终扭转美元/日元汇率的方向。”

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图：美国非农就业数据低于预期拖累美元后，美元兑日元跳水

21:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 加拿大3月S&P服务业PMI

● 加拿大3月S&P综合PMI

21:28

非农三大指标弱于预期，美债收益率暴跌

美国(USA)国债飙升，因为在非农报告(ESR)中的就业和工资增长低于预期，而失业率高于预期后，交易员预计今年美联储(Fed)今年可以降息两次。

在报告公布后，2年期美债收益率暴跌17个基点，至4.71%。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储今年将总共降息50个基点 - - 这意味着年内可以降息两次；而在报告公布前为41个基点。

>> 道明证券(TD Securities)的美国利率主管戈那迪·戈德伯格表示：“4月的非农报告对利率市场无疑是积极的。这正好反映了美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)对加息预期的抵制，这表明市场在鹰派立场上走得太远。但随着投资者提高2024年降息幅度的预期，市场将继续从一个数据到另一个数据出现波动。”

>> FWD Bonds的首席经济学家克里斯·鲁普基表示：“鲍威尔表示，他将推迟降息，以使通胀率更接近目标，现在看来这是正确的决定。美联储政策制定者正在密切关注劳动力市场的疲软能否导致第二季度通胀压力下降。”

20:30

美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)

● 美国4月非农就业人口变动季调后(万)

● 美国4月失业率(%)

● 美国4月平均每小时工资年率(%)

● 美国4月平均每小时工资月率(%)

● 美国4月劳动参与率(%)

● 美国4月平均每周工时(小时)

20:00

Q1最佳预测者：美元兑日元可能会飙升至165

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的亚洲外汇策略主管阿尔文·谭表示，尽管日本(JPN)可能会努力阻止日元下跌，但日元可能会跌至165。他说：“日元有可能突破160水平，达到165左右的1986年的低点。只有当我们看到干预措施特别是与美国(USA)协调行动时，干预措施才会奏效。”

他强调称：“我们预计，可能需要一段时间才能突破160。更令人担忧的是移动的速度而非特定水平，快速突破将引发干预。”

根据据彭博社(Bloomberg)的排名，谭是第一季度日元的最佳预测者。

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图：RBC预计日元兑美元将跌至165

19:50

美银警告称，非农报告或突显经济前景指向滞胀的风险

美国银行(Bank of America)的首席投资策略师迈克尔·哈奈特表示，非农报告(ESR)疲软将是滞胀信号，或引发股市抛售。他在一份报告中写到：“最近的美国经济数据一直与滞胀状况是一致的，即增长放缓之际通胀和工资增长居高不下。如果美国劳工统计局(BLS)公布的非农报告显示，4月新增就业不到12.5万，时薪环比上涨0.4%，这将是滞胀情景。不过，如果就业增长超过22.5万，时薪增长不到0.2%，这将是金凤花姑娘 - - 经济不冷不热、恰到好处 - - 情景，市场的风险偏好将会上升。”

对于股市前景，他说：“股市正处于长期牛市的后期。最终，要么出现泡沫，要么出现衰退。”

根据彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查，预计4月就业增长25万，时薪环比增长0.3%。

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图：标准普尔500指数上个月下跌部分原因是商业活动放缓

19:18

摩通：随着成员国大幅扩张产能，OPEC+在2025年将面临重大挑战

下个月，OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting, ONOMM)将召开会议，主要议题是，是否将减产延长到下半年；此外，还需要解决一个问题，如何协调成员国的产能扩张。

摩根大通(JPMorgan)的分析师娜塔莎·卡乐瓦表示：“OPEC+正在对成员国的产能进行审查。我们预计，到明年，阿联酋(UAE)、哈萨克斯坦(KAZ)和伊拉克(IRQ)的产能可能会增加30多万桶/日。而阿联酋的产能扩张可能高于预期，因为该国最大的生产商阿布扎比国家石油公司(Adnoc)已经宣布产能已完成了20万桶/日的扩张。”

卡乐瓦指出，OPEC+领导人沙特(KSA)已经拥有大量闲置产能(Idle Capacity)，2025年全球石油需求增长将放缓。在这种环境下，稳定世界供应，从而支撑价格，成为一个日益严峻的挑战。

她说：“OPEC+的主要问题仍然是2025年的生产政策将很难达成一致。即使今年全年保持供应限制，2025年仍将面临不平衡。如果产能进一步扩张，将进一步加剧这种不平衡。”

实际上，重大冲突已经发生过两次 - - 2021年和2023年 - - 都是阿联酋挑起的，如果不是最终沙特和其他成员国让步，阿联酋就会退出该组织。

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图：三个主要成员国的石油产能将大幅扩张

17:00

欧盟统计局(EuroStat)失业率 [官方报告]

● 欧元区3月失业率(%)

17:00

非农报告预览：因移民激增，就业增长将保持强劲而工资增长继续放缓

根据彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查，4月，美国(USA)的就业仍将强劲增长，而工资压力放缓。

预计美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)将显示，上个月，就业增长24万；时薪同比上涨4%，为近三年来最低水平；失业率和劳动力参与率保持不变，分别为3.8%和62.7%。

多数经济学家表示，尽管24万人的就业增长与第一季度相比大幅放缓，但这仍远高于历史平均水平，而这一增长主要是因为移民激增推动的。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的经济学家斯潘塞·希尔表示：“与正常情况相比，去年移民人数的增加使劳动力供应量增加了约平均8万/月，我们预计今年将继续出现5万/月的增长。鉴于职位空缺水平仍然很高，而且春季招聘也将季节性增加，我们预计这些人中的许多人在4月的调查期间找到了工作，包括建筑和休闲行业。”

多数机构表示，如果实际数据与预期一致，则表明美联储(Fed)当前的政策指导是合适的，即首次降息至少推迟到9月。而部分机构表示，就业增长如果超过预期，将使 美联储不得不进一步推迟降息；相反，如果增长低于预期，则美联储可能会希望按原计划大幅降息。

>> 花旗集团(CitiGroup)的经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“就业人数的另一个上行意外将进一步推动美联储今年将无法降息的说法。但美联储官员一直在淡化就业增加对政策的影响，因此就业的意外下行将导致美联储大幅降息。”

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图：就业增长持续超过预期，经济学家将其归因于移民激增

16:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国4月S&P/CIPS服务业PMI终值

● 英国4月S&P/CIPS综合PMI终值

16:05

随着外资加速抢筹，港股连续第九个交易日上涨

随着外资加速涌入，香港(HKG)股市涨势加速，且持续时间已经 超过2018年的纪录；多数机构预计，恒指的牛市已经开启。

恒生指数期货日内大幅跳空高开，短时冲高后直线跳水，随后下滑至18380一线时企稳。截至发稿时， 恒指收盘涨幅收窄至1.48%，报18475.9点，连续第九个交易日上涨，累积涨幅高达2431点或15%以上。阿里巴巴和腾讯领涨。

最近几周，内地和全球基金的资金持续涌入，因为这些投资者认为港股被严重低估，中国(CHN)政策支持措施可能会推动宏观基本面好转，而香港的联系汇率意味着港币资产升值潜力巨大。

>> 瑞联银行(Union Bancaire Privee)的董事总经理林伟森表示：“过去两周的强劲表现可能会吸引更多资金流入，因为担心错过 ^FOMO 。即使在大幅上涨之后，与全球其他市场相比，中国科技股的估值仍远低于历史平均水平。”恒生科技指数的远期市盈率为15.9倍，而纳斯达克综合指数为26倍。

>> 美国银行证券(Bank of America Securities)的策略师温妮·吴表示：“对中国股票的多次降级和最严重的资金外流可能已经过去了。尽管如此，投资者信心水平仍然很低，地缘政治紧张局势、宏观数据疲软和对政策的失望可能会破坏涨势。”

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图：香港股市估值仍远低于全球股市

15:11

Point72：日本的干预行动至少实现了一个重要目标

Point72 Asset Management的经济学家索菲亚·德罗索斯表示，从某种程度上讲，日本(JPN)对日元的干预实现了一个关键目标：防止市场对日元进行不平衡的押注；这些举措让投资者对押注日元将继续走弱持谨慎态度，因为如果日本财务省(MoF)再次出手购买日元，可能会让他们套牢。

曾在纽约联储监督公开市场运作的德罗索斯在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时表示：“当局已经介入，以对抗最终成为单向市场的局面，他们正在利用出其不意的因素来获得战术优势。现在的波动可能太大了，投资者无法承受。”

对于非农报告(ESR)公布时可能引发的新干预，德罗索斯表示：“如果数据超过预期，那么日本当局本周所做的工作仍不足以扭转趋势。但如果是一个疲软的数据，日元有望进一步反弹。不过，确实有很大的不确定性。”

市场观察人士表示，根据日本央行(BoJ)公布的数据，周一和周三日本当局都可能已经入市干预。截至发稿时，美元兑日元报153.3，较本次干预启动时的160.05暴跌了近7个大点，如此巨大的跌幅意味着159上方介入的杠杆投资者都已爆仓。

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图：对冲基金一直在增加日元空头头寸

13:20

股市大幅反弹后/非农报告公布前，部分投资者似乎十分紧张

在本周的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议发出比市场预期鸽派的信号之后，美国(USA)股市暴涨；然而，市场似乎非常紧张，投资者担心大非农数据(ESR)可能会推翻十几个小时前刚刚形成的良好预期。

截至发稿时，标普期货06合约上涨0.35%，至5109.50点；周四纽约时段，该指数从日内低点跃升，并最终大幅收涨，因为美债收益率的走势加上不温不火的经济数据似乎表明，美联储(Fed)的下一步行动，可能如美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)所说不会是加息，而通胀预计将逐步回落。

大涨之后，部分投资者似乎十分紧张。22V Research的一项调查显示，30%的受访投资者认为非农报告是“有风险的”，27%认为“无风险的”，43%认为“微不足道”。而零日期权的定价显示，预计报告公布后，标注普尔500指数可能上涨或下跌1.2%  - - 波动范围为2023年3月非农报告以来最高的。

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的策略师塞巴斯蒂安·巴博表示：“非农就业增长可能已经放缓，但仍处于强劲水平。立场更长时间内高位固定的说法应该会保持良好状态，但现阶段市场在很大程度上已经消化了这一说法。”

>> E*Trade Financial的董事总经理克里斯·拉金表示：“虽然美联储似乎几乎排除了进一步加息的可能性，但当局也明确表示愿意在更长时间内保持更高的利率。市场将渴望任何数据表明经济不会比第一季度更加强劲。”

>> Carson Group的全球宏观策略师苏努·瓦基斯表示：“虽然由于通胀居高不下，短期内不太可能降息，但加息的门槛确实很高。劳动力市场的持续走强也降低了降息的紧迫性，但目前潜在的利率上限加上强劲的经济对股市有利。”

11:51

ONOMM会议预览：预计该联盟会将减产延长到今年年底

6月1日，将召开OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting, ONOMM)，根据彭博社(Bloomberg)对策略师和分析师的调查，87%的受访者预计，OPEC+会将减产延长到下半年，以避免全球石油市场供应过剩并提振油价。

>> Energy Aspects的分析师理查德·伯恩兹表示：“OPEC+希望在开始增加供应之前看到石油市场持续吃紧的证据，因此他们很有可能决定延长供应。不过，在会议日期接近之前，真正的讨论不会开始。”

>> PVM Oil Associates的高级分析师塔玛斯·瓦加表示：“该联盟别无选择，只能坚持下去。任何其他事情都可能导致抛售。”

不过，调查还显示，15%(4/26)的受访者认为OPEC+将在这次会议上放松减产，或增加100万桶/日的供应。此举似乎十分合理，因为包括国际能源署(IEA)在内的许多机构预计，如果OPEC+持续减产，全球石油市场将面临短缺；但是此举十分不可能，因为这意味着油价将会暴跌，而OPEC+之所以存在的木碧就是为了哄抬油价。

>> 摩根大通(JPMorgan)的能源策略全球主管克里斯提尼·马利克表示：“我们正处于石油市场的转折点，有充分的理由增加产量。不过，这是一种平衡行为 - - 有理由增加，也有理由不增加。具体他们怎么想的、会怎么决定还不清楚。”

09:30

澳大利亚统计局(ABS)房贷金额月报 [官方报告]

● 澳大利亚3月投资房贷款值月率(%)

● 澳大利亚3月自住房贷款值月率(%)

● 澳大利亚3月住房贷款值月率(%)

08:00

苹果宣布了创纪录的股票回购，或推动其股价败退颓势

苹果(Apple)宣布了有史以来资本市场最大规模的股票回购 - - 1100亿美元。

根据Birinyi Associates的数据，此前的回购纪录也是苹果创造的，2018年的1000亿美元。而美国(USA)股市规模前十大的股票回购中，六个是苹果公司实施的。

>> 盈透证券(Interactive Brokers)的首席美股策略师斯蒂夫·索斯尼克表示：“这是一个惊人的数字。苹果可能承认，它们正在成为一只向股东回报的价值股，而不是一只需要动用大规模现金进行研发或扩张的成长股。”

此外，苹果公布的季度业绩也超出了分析师的预期，并预计收入将恢复增长，还连续第十二年提高了季度股息。这提振了投资者的情绪，推动其股价上涨了8%，使其市值增加了1900多亿美元。

这些积极动态对该公司的股价来说很重要，因为今年该公司股价已跑输大盘，其股价下跌10%，而标准普尔500指数上涨超过6%；更是远远落后于七巨头“Magnificent 7”。

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图：苹果1100亿美元的股票回购再次刷新纪录

07:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚4月S&P/JudoBank服务业PMI终值

● 澳大利亚4月S&P/JudoBank综合PMI终值

05:30

美债收益率持续下跌，但非农报告或扭转这一势头

在非农报告(ESR)公布之前，债券交易员继续做多美国(USA)国债，他们认为该报告可能会支持今年晚些时候降息的预期。

截至发稿时，2年期国债收益率已经下跌至4.87%，相比之下，周二该利率为5.04%。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储(Fed)将于11月首次降息；12月再次降息的概率为50% - - 而本周联邦公开市场委员会(FOMC)结束后，这一概率为32%。

利率下跌是美联储本周政策会议发出鸽派信号推动的，不过，多数机构预计，这种趋势难以持续，债券市场将保持宽幅波动 - - 除非通胀数据出现美联储(Fed)希望的变化。

>> 富国银行证券(Wells Fargo Securities)的利率策略师安吉洛·马诺拉托斯表示：“我预计，如果数据出现重大意外，市场的动荡将持续。如果数据疲软，则将给人留下印象 - - 非农就业增长已经连续五个月超过市场预期。但为了实现持续反弹，我们需要通胀数据开始出现疲软。”

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图：对政策敏感的2年期美债收益率在FOMC会议后持续下跌

03:00

连恩：欧洲央行没有预设的利率路线，将采取逐个会议决策的方法

首席经济学家菲利普·连恩表示，欧洲央行(ECB)正在采取逐个会议确定货币政策的方法。他在一次活动中说：“我们并没有预先承诺走一条特定的利率道路。依赖数据和逐个会议的方法是确保货币政策校准包含当前不确定性的多个维度的最佳方式。”

他指出：“进入下一阶段存在两面风险。如果通胀比预期的更持久，那么过快的行动将不符合让通胀返回2%的目标。如果长期保持过高的利率，可能在中期内将通胀推至目标以下，并在产出、就业和投资方面产生过度的副作用，反过来需要通过随后的加速降息以修正。”

对于通胀状况和前景，他说：“通货膨胀下降的速度比我们预期的要快。反通胀进程的下一阶段可能会更加渐进，未来的道路会有坎坷。欧洲央行预计总体通胀下降速度将比迄今为止的速度慢，主要是因为基数效应。”本周早些时候的数据显示，欧元区(Euro Area)4月的通胀率与上月持平，不过，服务类通胀连续第五个月回落，至3.7%。

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图：欧元区的反通胀步伐在4月停滞

2024.5.3 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:36

投资者认为FOMC驱动的涨幅过度，金价下跌

金价周四下跌，因为部分投资者认为此前联邦公开市场委员会(FOMC)会议推动的涨幅有些过度。

周三尾盘，金价大幅拉升，因美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示下一步行动不太可能是加息，最终黄金录得4月中旬以来最大日涨幅；周四，金价早盘短时冲高，随后势头逆转并持续下跌。截至发稿时，COMEx黄金06个月下跌0.14%，至2307.7美元。

>> 道明证券(TD Securities)的大宗商品策略全球主管巴特·梅莱克表示：“政策声明中没有未来可能加息的表述，这让黄金交易员相信未来将会有几次降息。投资者还可以通过黄金对冲通胀居高不下的风险。”

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“事实仍然是，预计短期内不会降息。”

重要的是，美国铸币局周三公布的数据显示，其美国鹰金币4月销量降至15500盎司，较上月下降约1/3，不到2023年4月销量的十分之一，表明在现货市场投资者和消费者对当前价格接受度较低。 实际上，在主要金条和金饰市场，都出现了类似的动态。

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图：美联储会议后金价走高，因鲍威尔表示下一步行动不太可能是加息

23:00

摩通：预计英镑兑美元将进一步下跌至1.22

摩根大通(JPMorgan)的的策略师米拉·查丹预计，英镑兑美元本月将继续下滑。他在一份报告中写道：“我们预测，英镑兑美元将在第二季度末从目前的1.25左右跌至1.22。看空的原因主要包括：① 如果美元涨势持续，英镑等大型经济体货币将更加脆弱；② 英镑在5月的季节性表现强烈负面 - - 根据彭博社(Bloomberg)的数据，在过去15年中有12年，英镑在5月收跌；③ 与一系列交叉货币对比较，英镑兑美元超过了公允价值。”

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至4月26日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)工厂订单月报

● 美国3月工厂订单月率(%)

● 美国3月扣除运输的工厂订单月率(%)

22:00

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国3月耐用品订单月率修正值(%)

21:30

Adnoc宣布其产能增加了20万桶/日，这可能为OPEC+会议的新一轮争执埋下了伏笔

在OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting, ONOMM)召开会议前，阿联酋(UAE)的主要石油公司表示，该公司已经提高了产能。此举可能意味着该国将在会议上提出扩大生产配额的要求。

阿布扎比国家石油公司(Adnoc)表示，目前该公司产能为485万桶/日，去年年底为465万桶/日。

之所以该国的产能和产量受到高度关注是因为该国的闲置产能也以为100万桶/日，近年来，阿联酋一直在抵制其所在的OPEC+的减产政策，尽管该国也享受到了减产提高价格的好处。该国为了进一步提高生产配额已经至少两次与沙特(KSA)发生冲突，最终，通过沙特和其他非洲成员国的妥协而达成协议，甚至第二次的妥协还造成安哥拉(AGO)退出了石油输出国组织(OPEC)。

行业顾问表示，该公司现在发出这个信息可能是为了寻求进一步扩大生产配额，这可能会引发新一轮争执。实际上真正的问题是，在所有国家都寻求加速资源货币化的背景下，在价格合适的时候，对于阿联酋这种并非严重依赖石油收入的经济体来说，减产几乎是不可能的。

20:35

IMT报告解读：加拿大3月意外录得大规模逆差，经济下行压力加剧 

加拿大(CAN)3月的商品贸易意外录得逆差，且规模高达22.8亿加元，为2023年6月以来的最高水平。

加拿大统计局(CanStat)公布的国际商品贸易月报(IMT)显示，3月，贸易逆差为22.8亿加元，而市场预期是录得15亿加元的顺差；相比之下，尽管上月顺差从13.9亿加元下修至4.76亿加元，但至少是顺差。

今年第一季度，进口增长0.4%而出口下降1.4%。这意味着贸易部门在去年第四季度成为推动增长的主要动力后，在第一季度反而成了增长的拖累。

该数据进一步表明，异常高的借贷成本已经是该国经济陷入困境。政策制定者现在正在考虑何时降息。根据彭博社(Bloomberg)的调查，大多数经济学家预计，在6月的下一次会议上，利率将下调25个基点。

20:30

加拿大统计局(CanStat)国际商品贸易月报(IMT) [官方报告]

● 加拿大3月贸易帐(亿加元)

● 加拿大3月出口(亿加元)

● 加拿大3月进口(亿加元)

20:30

美国劳工统计局(BLS)非农生产率季报

● 美国第一季度非农生产率初值(%)

● 美国第一季度非农单位劳动力成本初值(%)

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至4月27日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至4月27日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至4月22日当周续请失业金人数(万)

20:30

商务部经济分析局(BEA)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 美国3月贸易帐(亿美元)

● 美国3月出口(亿美元)

● 美国3月进口(亿美元)

19:35

AJC报告解读：4月裁员大幅减少但很快可能加速，因工资上升使许多企业无法负担 

美国(USA)公司在4月的裁员大幅下降，表明劳动力市场仍然紧张使一些企业推迟了裁员，但行业顾问表示，很快裁员将加速。

挑战者(Challenger)公布的裁员统计月报(AJC)显示，4月，裁员人数从上月的9.03万降至6.48万，降幅高达28%，同去年同期相比也下降了3.3%。

“劳动力市场仍然紧张。但随着劳动力成本的持续上升，公司的招聘速度将放缓，我们预计需要进一步裁员。4月的这一较低数字可能是风暴前的平静。”Challenger的高级副总裁安德鲁·道奇表示。

19:30

挑战者(Challenger)裁员统计月报(AJC) [官方报告]

● 美国4月挑战者企业裁员年率(%)

● 美国4月挑战者企业裁员人数(万)

17:26

沪深港通关闭之际港股暴涨，或表明全球基金开始加速抢筹

在沪深港通(Shanghai&Shenzhen-HongKong Stock Connect Prog-ram)因市场休市而关闭之际，香港(HKG)股市暴涨，这表明一些国际投资者正在加速抢筹。

截至发稿时，恒指05合约上涨3.65%，至18165点；相比之下，周三该股指下跌了1.09%，市场参与者认为下跌主要是因为沪深港通休市。、

沪深港通一直是港股上涨的主要动力，上个月港股平均每日成交量的1/3来自北向资金。周四的暴涨表明，即使南下资金中断的情况下，全球基金反而加速抢筹港股，这些资金可能是从美国(USA)和日本(JPN)等相关性较高而涨幅巨大的市场转移过来的。高盛集团(Goldman Sachs)的数据也显示，由于美国和日本的估值看起来太高，一些长线基金正在转向购买港股。

多数机构表示，这种加速买入看起来不寻常，但实际上很合理，核心驱动力仍然是估值差异。

>> Eastspring Investments的投资组合专家王肯表示：“美联储(Fed)会议后，美国(USA)何时会降息的不确定性进一步增加，而且美国股市的收益率可能低于预期，我们看到投资者对香港和中国股票的兴趣持续上升。”

>> Wilson Asset Management的投资组合经理马修·普特表示：“重要会议的出台刺激政策的预期，加上美联储会议的中性结果，给市场反弹提供了动力。”

>> Greenbamboo Private Fund Management的董事总经理蒋良庆表示：“我们认为香港股市是一个明显可以买入的市场。我们购买了成长股，许多科技股已经跌成了白菜价。”

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图：内地投资者一直是香港股市的核心买家

16:39

英格兰银行政策会议预览：MPC内部分歧很大，能否给出6月降息的指引高度不确定

英格兰银行(BoE)政策制定者之间的分歧似乎越来越大，这表明他们面临的局面确实棘手。

从最近的讲话来看，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)很希望尽早启动降息周期，他表示，货币政策前景方面英国(GBR)与欧元区(Euro Area)类似，而“有力”证据表明通胀取得了进展；但是，包括首席经济学家休·皮尔在内的多位货币政策委员会(MPC)成员希望保持谨慎，他表示，利率曲线可能是“平顶山”，“有点接近”降息，但确信通胀将回落至目标方面还有“一段路要走”。前者的这种倾向似乎主要因为来自政府的压力，5.25%的政策利率使保守党政府压力巨大；后者则是担心出现通胀反弹的风险，因为新的通胀冲击显而易见。

所以，下周的政策会议可能很重要，这次会议需要对年中是否降息提供较为清晰的指引。而要提供这种政策指导，需要MPC内部达成共识。现在，九人组成的MPC中，鹰派阵营包括凯瑟琳·曼、乔纳森·哈斯克尔和梅根·格林，他们对劳动力市场过热和通胀难以摆脱的状况感到担忧；贝利和副行长戴夫·拉姆斯登属于鸽派。而皮尔似乎是中间派。

央行观察人士表示，鉴于目前英国通胀率仍高达3.2%，而市场参与者对英格兰银行首次降息的预期的分歧也很大 - - 6月或9月 - - 这意味着这次会议的结果高度不确定。

>> 伦敦国王学院经济学教授、另一名前货币政策委员会成员马丁·威尔表示，皮尔和拉姆斯登的演讲是“半空和半满的区别”，他说：“贝利和拉姆斯登听起来已经接近准备就绪，从3月会议纪要的表述来看，我们怀疑至少其他一些内部成员也支持他们。如果MPC想为6月的降息扫清障碍 - - 我们认为会的 - - 它需要在5月发出信号。”

>> Jefferies Financial Group的经济学家莫杜佩·亚德彭博表示：“我们看到新的分歧正在出现，这种分歧证实了我们的预期，即降息需要谨慎逐步推进。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席英国经济学家丹·汉森表示：“随着通胀率即将降至接近2%，我们认为很可能会有更多的人投票支持降息。新的预测也可能表明，央行打算在今年降息的幅度超过市场预期。我们的基本预期是，第一次下调将在6月。”

>> 汇丰银行(HSBC)的英国经济学家伊丽莎白·马丁斯表示：“皮尔并没有追随贝利州长的鸽派路线。这可能表明MPC成员的意见并不完全一致。”

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图：3月会议上两位鹰派成员不再投票支持加息，但内部分歧实际上可能更大了

16:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区4月S&P制造业PMI终值

15:55

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 德国4月S&P制造业PMI终值

15:50

FOMC让市场坐上跳楼机，但标准普尔500指数的短期前景指向有利

标准普尔500指数在经历了周三的又一次过山车之旅后展开反弹，因为部分投资者认为鹰派美联储(Fed)的风险已经定价，甚至有些过度，而企业盈利将继续对大盘提供支撑。

截至发稿时，标准普尔500指数期货06合约上涨0.44%，至5068.25点；周三，该大盘指数偏弱窄幅整理，在美国联邦公开市场委员会(FOMC)利率决定公布后，直线拉升近1.5%；随后在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)讲话结束后，指数直线跳水回吐了此前全部涨幅，并最终收跌0.02%。

FOMC如预期维持利率不变，鲍威尔重申将推迟降息，直到看到有说服力的证据表明通胀将回落至目标；但他同时强调，下一步的行动不可能是加息。多数机构表示，由于市场已经提前下跌，这个结果相对而言算是中性。

>> Capital.com的高级市场分析师凯尔·罗达表示：“这次会议的结果表明，加息的门槛很高，美联储并没有考虑跨越这一门槛。”

>> Lazard Asset Management的首席市场策略师罗纳德·坦普尔表示：“鲍威尔完美地完成了任务。他没有上当 - - 谈论加息。我相信，随着时间的推移，通胀将逐渐消退，FOMC采取谨慎做法将使其成为最后的赢家。”

一些机构指出，企业盈利增长将继续给市场提供支撑。

>> Lombard Odier的亚太区首席信息官约翰·伍德斯表示：“企业盈利看起来很有弹性，使股市很有建设性。”

一些机构警告称，周五将公布的非农报告(ESR)可能再次令大盘承压。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家安德烈·索科尔表示：“我们的模型显示，4月美国失业率将保持不变，为3.8%。这表明劳动力市场仍然过热。”

14:30

瑞士联邦统计局(FSO)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 瑞士4月CPI年率(%)

● 瑞士4月CPI月率(%)

13:00

日本内阁府(CAO)消费趋势调查报告 [官方报告]

● 日本4月家庭消费者信心指数

12:00

日本当局可能已经进行了一周内的第二次干预，以强调其底线

日本央行(BoJ)的经常账户数据显示，日本财务省(MoF)很可能进行了本周的第二次货币干预。

根据日本央行公布的数据(-4.36万亿日元)和货币经纪人预测数据(-0.83万亿日元)对比，周三的干预可能动用了3.5万亿日元(225亿美元)。

多数机构表示，这次干预的时机表明，汇率管理当局将24小时监控状况，美元兑日元的大幅反弹和/或突破160的态势，都将引发干预。

>> 明治安田综合研究所(Meiji Yasuda Research Institute)的经济学家菊川裕也表示：“随着日本进入假期，这是当局打击投机者的好时机。这将对市场产生巨大影响。我感觉到当局有坚定的决心捍卫160这一底线。”

>> 三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corporation)的首席外汇策略师铃木博文表示：“他们在美联储做出决定后立即采取行动，发出了一个警告，即他们可以24小时进行干预。我们还在等待周五的非农报告(ESR)，届时当局也可能进场干预。”

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图：美元兑日元尾盘重挫逾3%

09:30

澳大利亚统计局(ABS)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 澳大利亚3月商品及服务贸易帐(亿澳元)

● 澳大利亚3月出口月率(%)

● 澳大利亚3月进口月率(%)

07:50

日本央行(BoJ)基础货币统计月报 [官方报告]

● 日本4月基础货币年率(%)

● 日本4月基础货币额(万亿日元)

07:30

第二次干预再次遭到国际炒家的强力反击，闪电战可能变成持久战？

周三纽约时段尾盘，日本(JPN)汇率管理当局可能再次大举入市干预，但空头并没有坐以待毙，再次引发汇率剧烈波动。而一些机构警告称，这种博弈/动荡可能会持续下去。

截至发稿时，美元兑日元上涨1.74%，至156.26，而在几个小时前，该货币对最低触及153.18；也就是说，疑似干预操作取得的涨幅几乎全部回吐。

实际上，周一财务省也进行了干预，但日元也是很快回吐了大部分涨幅。短期结果是，人们对干预的有效性越来越怀疑。

当被问及日本是否已经进行了干预时，日本最高汇率管理官员、日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人表示，他无可奉告。这一评论似乎符合东京的战略，即试图让市场参与者对其采取行动的立场一无所知，并保持警惕。

>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的首席策略师大森昭树表示：“日本财务省(MoF)可能进行了干预，但无法突破152点。投资者过去对干预持谨慎态度，现在，当局被视为已经第二次介入，但给人的印象是，他们无法单独阻止日元贬值趋势，市场参与者可能会更愿意做空日元。”

>> 宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)的高级投资组合经理内森·托尔福表示：“这肯定具有干预的特征。反复尝试肯定会向市场发出一个信息，虽然它可能不会完全企稳，但应该可以防止进一步疲软。”

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的高级货币策略师克里斯蒂娜·克利夫顿表示：“日本面临着一场艰难的战斗，因为美日之间存在巨大的息差，和美国(USA)强劲的基本面，使日元面临巨大的下行压力。”

05:00

鲍威尔并未鹰派转向加上QT放缓，美债收益率大幅反弹

尽管有迹象表明通胀下降趋势已经停滞，但美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，他预计通胀可能会逐步降温，下一个政策行动不太可能是加息。这一基调比市场预期略微鸽派，推动了美债的反弹。

截至发稿时，10年期国债收益率下跌4个基点，至4.59%。而隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，首次降息将在11月，第二次降息的概率为1/3。

>> 瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投资官马克·海夫勒表示：“当前的经济状况与软着陆的前景是一致的，即使偶尔出现减速。我们预计，到年底，10年期美国国债收益率将降至3.85%。”

重要的是，美国联邦公开市场委员会(FOMC)在本次会议上决定放缓量化紧缩(QT)，到期回笼的债券规模，从目前的600亿美元/月，放缓至250亿美元/月。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的利率策略主管迈克尔·莱斯特表示：“在会议前大幅做空美国国债后，FOMC并没有明显的鹰派倾斜，加上QT放缓，这似乎足以引发空头回补。”

不过，一些机构警告，这些都是障眼法。

>> 富达国际(Fidelity International)的宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示：“美联储倾向于在FOMC会议日释放令市场意外的鸽派信息，而在会议期间根据数据进行调整基调。我们预计今年不会降息。”

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图：FOMC会议后，美债收益率大幅下跌

03:00

FOMC利率决定解读：结果比预期鸽派并决定放缓QT，推动美股和美债同步上涨 

美联储(Fed)对通胀表示了新的担忧，同时表示可能会在更长的时间内维持当前的高利率，而不是进一步提高利率。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)在为期两天的会议结束后宣布将基准联邦基金利率的目标区间保持在5.25%至5.5%。

在政策声明中，FOMC表示，近几个月来，“在实现委员会2%的通胀目标方面缺乏进一步进展”；同时，实现就业和通胀目标的风险“在过去一年中朝着更好的平衡发展”，而不是上次声明所说的，这些目标正在“走向更好的平衡”。

30分钟后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示：“今年到目前为止，数据并没有给我们更大的信心，即降息是适当的。通胀数据高于预期。获得信心可能需要比之前预期更长的时间。”

鲍威尔表示，美联储的下一步行动不太可能是加息，并表示官员们需要看到有说服力的证据，证明政策不够限制性，无法将通胀率拉回央行2%的目标。“我们没有看到支持这一结论的证据，下一次政策举措不太可能是加息，”他补充道。

然而，他并没有重申今年可能降息和利率处于峰值的利率指导。

这些言论比投资者的预期要温和一些，他们曾担心美联储可能会对通胀进展停滞的迹象做出更鹰派的反应 ，比如提出今年不降息或今年可能还会加息的前景。

同时，这次会议还宣布了放缓量化紧缩(QT)的 决定。6月以后，国债到期回笼的上限从目前的600亿美元/月下调至350亿美元/月，而抵押贷款支持证券(MBS)的上限保持在350亿美元不变。

鲍威尔讲话结束后，股市和国债上涨；隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，今年至少降息一次，第二次降息的概率比会议前略高。

>> Wisdomtree Investments的固定收益策略主管凯文·弗拉纳根表示：“有人担心新闻发布会会更加鹰派。鲍威尔排除了下一步加息的可能性，这推动了股市和债市的反弹。”

>> 全国人寿保险公司(Nationwide Life Insurance)的首席经济学家凯西·博斯特扬西奇表示：“鲍威尔主席的基本预期仍然是通胀将恢复下降趋势，所以我认为这意味着他仍然认为今年将会降息。他仍然倾向于降息，但不太可能降息三次，因为今年已经过去了1/3。”

>> Citadel Securities的利率交易全球主管迈克尔·德帕斯表示：“鲍威尔明确表示，加息的门槛非常高。他们最终认为利率水平是限制性的，这是不可否认的。限制性足够吗？需要多长时间才能渗透到经济中，这是现在的问题。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家爱德华·哈里森表示：“鲍威尔说，年底前的降息仍在讨论中。要点是，利率需要保持限制性，但如果失业率进一步上升，美联储将放松。美联储有宽松的倾向。”

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图①：会后市场预计今年降息幅度略高于30个基点

图②：美联储将从6月开始大幅放缓量化紧缩步伐

02:00

美国联邦公开市场委员会(FOMC)利率决定 [政策声明]

● 美国5月联邦基金利率目标上限(%)

● 美国5月联邦基金利率目标下限(%)

2024.5.2 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至4月26日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月26日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月26日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至4月26日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至4月26日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至4月26日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至4月26日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至4月26日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:00

劳工统计局(BLS)职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)

● 美国3月JOLTs职位空缺(万)

22:00

供应管理协会(ISM)制造业采购经理人指数(MPMI) [官方报告]

● 美国4月ISM制造业PMI

22:00

美国商务部人口普查局(BC)营建支出月报

● 美国3月营建支出月率(%)

21:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国4月S&P制造业PMI终值

20:15

安德普翰研究所(ADP Research)就业报告(NER) [官方报告]

● 美国4月ADP就业人数变动(万)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至4月26日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至4月26日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至4月26日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至4月26日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至4月26日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

18:08

空头等待鲍威尔提出更加鹰派的前景，以延续美债的跌势

在联邦公开市场委员会(FOMC)宣布利率决定前，美国(USA)国债收益率保持窄幅整理，因为市场参与者认为进一步的涨势发展需要这次的结果比预期更加鹰派。

截至发稿时，10年期美债收益率微跌0.2个基点，至4.682% - - 此前该利率已经连续四个交易日上涨，累积涨幅高达47个基点；2年期美债收益率下跌1.5个基点，至5.031%。而摩根大通(JPMorgan)的数据显示，截至4月26日，大宗商品交易顾问(CTA)的国债空头头寸升至三周来的最高水平。

多数机构认为，如果希望利率市场进一步走高，则需要FOMC会议结束后发出比市场预期更加鹰派的信息，比如美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)提出今年可能不降息的前景。

>> Insight Investment的北美全球固定收益主管布伦丹·墨菲表示：“固定收益投资者可能需要等待才能从美国降息中受益。去年年底每个人都认为美联储将是本周期第一个或最早降息的央行之一，现在看来它将是最后一个。”

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的全球市场策略师休·金伯表示：“对鲍威尔来说，今晚的一个好结果是看到市场完全没有波动。如果他能在不造成太大干扰的情况下度过这次会议，这将为他们争取时间来观察数据，他们显然需要看到趋势的变化。”

>> Coutts&Co的资产配置主管莉莉安·肖万表示：“我们仍处于一个增长可能意外上行、劳动力市场紧张的环境中。我们预计美债收益率的峰值仅略高于当前水平，但在增持美国国债之前，他需要看到美国经济增长前景进一步明朗。美国的例外主义的叙述仍然成立，我不想在利率市场上反对这一点。”

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图：交易员预计今年只会降息一次，美国国债录得逾一年以来最大月度跌幅

16:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国4月S&P/CIPS制造业PMI终值

16:00

美国股市延续跌势，等待鸽派的FOMC利率决定释放抛压

标准普尔500指数期货周三纽约时段盘前延续跌势，因为在预期鹰派的联邦公开市场委员会(FOMC)会议决定公布前，部分投资者选择减轻股票的风险敞口。

截至发稿时，标普06合约下跌0.38%，至5047点；周二，该指数开盘后逐步下跌，随后多次跳水，最终收盘暴跌1.79%，至5055点。

FOMC利率决定将于当地时间周三下午公布，多数市场参与者预计，美联储(Fed)将通过这个机会发出更加鹰派的信号，以回应今年以来反通胀进程的停滞不前。

>> Coutts&Co的资产配置主管莉莉安·肖万表示：“我们今天不太可能听到美联储的任何鸽派言论。利率长期高位固定的叙述对市场来说并不容易驾驭。”

>> Capital.com的高级市场分析师凯利·罗达表示：“如果美联储声称今年很有可能不降息，甚至有可能再次加息，这可能会加深股市的抛售。”

14:05

HPI报告解读：随着抵押利率反弹房价连续第二个月下降，房地产市场复苏可能放缓 

在抵押贷款利率上升后，英国(GBR)房价录得八个月以来的最大跌幅，房地产的复苏面临放缓。

英国全国建房互助会(NBS)全国房价指数(HPI)数据显示，4月，房价较上月下跌0.4%，为连续第二个月下跌，降幅较上月加深0.2个百分点，而经济学家预计上涨0.2%。均价降至26.2万英镑，比2022年的峰值水平低4%。

>> 安永(Ernst&Young)的首席英国经济学家彼得·阿诺德表示：“尽管抵押贷款的可负担性比去年夏天要好得多，但相对于历史标准，它仍然非常高。房价和房地产市场活动不太可能强劲复苏。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席英国经济学家丹·汉森表示：“利率前景的转变是年初情绪变化的驱动因素，鼓励买家进入市场。然而，由于担心英国和美国(USA)持续的通胀压力，投资者重新评估英格兰银行(BoE)的降息幅度，利率最近有所上升。5年期利率高于4.1%，而年初降至4.0%以下。这将影响人们的负担能力。”

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图：英国抵押贷款利率再次走高

14:00

英国全国建房互助会(NBS)全国房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国4月房价指数年率(%)

● 英国4月房价指数月率(%)

13:30

分析：央行动用5.5万亿入市干预但效果不彰，且可能无法扭转日元的跌势

周一，日本(JPN)很可能下场干预了汇率，这引发了一个问题，即当局需要怎么做才能够真正地支撑日元。

根据彭博社(Bloomberg)对日本央行(BoJ)经常账户余额数据的分析，尽管由于日本假期导致流动性不足，但此次干预动用的资金仍可能与2022年那次一样多 - - 5.0-5.5万亿日元。

>> Gaitame Research Institute的负责人Takuya Kanda表示：“尽管流动性很低，但央行仍动用了5万亿日元，美元兑日元只下跌了5个大点但迅速收复了一半的跌幅。与两年前的干预相比，这一次似乎不太划算。”

周一，日元早盘突然拉升至160.17，两个半小时后，汇率直线跳水至154.54。多数市场参与者认为，这肯定是干预造成的。现在汇率已经大幅反弹至157.85。相比之下，2022年连续两个交易日的干预后，汇率从151.95下跌至145.56。

重要的是，2022年干预的结束后美联储(Fed)发出了加息停止的信号，使美元兑日元进入下行趋势；而这一次，由于今年以来的美国(USA)通胀数据持续高于预期，加上其他主要经济指标表明经济仍具弹性，美联储可能不得不进一步向鹰派倾斜，这意味着这轮干预可能还没有结束。

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图：干预后日元走势的对比

11:00

随着外资连续第三个月净买入A股，沪深300指数短期或惯性上冲

外国资金连续第三个月增持中国(CHN)股票，因投资者预期在即将到来的重要会议上可能出台重磅刺激措施以提振增长，而房地产市场迎来一些有利的发展。

4月，海外投资者通过沪深港通(Shanghai&Shenzhen-HongKong Stock Connect Program)净买入60亿元人民币的A股，创下自2023年3月以来最长连续净买入。不过，净买入激增主要是上周突然加速、包括出现创纪录资金流入推动的。

4月，沪深300指数上涨1.9%，为连续第三个月录得月线上涨。重要的是，上周该基准指数终于完成了对年内高点和关键技术水平的突破。多数市场参与者预计，市场有望惯性上冲。

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图：外资连续第三个月增持A股

09:00

FOMC会议终极预览：最重要的是鲍威尔对年内降息前景的表述 - - 推迟or是否

美联储(Fed)官员将连续第六次在政策会议上保持利率稳定，并表示在通胀高于预期后，近期没有降息计划。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)在当地时间周三为期两天的政策会议结束时，将基准利率的目标区间定为5.25%至5.5%，去年7月FOMC将利率上调至该水平，这是20年来的最高水平。30分钟后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将举行新闻发布会，他可能表示，降息计划将被搁置一段时间，知道通胀出现他们希望看到的改善。

>> 美国银行证券(Bank of America Securities)的美国经济研究主管迈克尔·加彭表示：“信息将是观望，政策需要更多的时间来发挥作用。鲍威尔可能会承认，6月降息是不可能的，但他在会后新闻发布会上关于今年晚些时候降息的可能性的措辞将很重要。任何不愿暗示2024年仍将降息的措辞 - - 比如使用‘是否’一词 - - 都可能是一个线索。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“我们预计鲍威尔将在4月30日至5月1日的会议上采取鹰派立场。至少，他可能会表明FOMC参与者现在预计今年的削减幅度会‘减少’。在更鹰派的方向上，他可能暗示有可能不降息 - - 甚至暗示可能会加息，尽管这不是我们目前的预期。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美国经济学家艾伦·岑特纳表示：“在声明中。美联储可能会修改表述，以表达 - - 通货膨胀的同比涨幅有了很大的改善，但近几个月来已经放缓或停滞。”

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图：头部银行一致预期6月FOMC不会降息

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本4月S&P/JibunBank制造业PMI终值

08:00

前瞻：财务省已经入场干预，但空头可能很快会发起新一轮攻势

周一上午，当东京的许多人享受公共假期时，井口义雄在Traders Securities的涩谷办公室处于高度戒备状态。

因为市场参与者很清楚，在美元兑日元运行在159水平之际，国际炒家与日本财务省(MoF)的大战一触即发。

果然，当地时间上午10点30分左右，美元兑日元直线拉升，突破了160大关；中午，汇率直线跳水，暴跌3%至155。当时，多数人就断定，肯定是日本央行(BoJ)在财务省下达指令后入市干预了。

现在，随着央行公布了最新的经常帐数据，其中5.5万亿日元(351亿美元)的资金异动表明，当局确实入市干预了。

问题是，这次干预似乎没有奏效。截至发稿时，美元兑日元报157.75，与周一的最低价和收盘价相比都已经大幅反弹。而多数机构预计，在美联储(Fed)和日本银行货币政策定位不变的情况下，空头很快将发起新的攻势。

>> 第一生命经济研究所(Dai Ichi Life Research Institute)的首席经济学家、前央行官员熊野秀夫表示：“从长期来看，日元疲软可能不是暂时现象。日本可能需要接受现实。”

>> Monex Europe的外汇分析主管西蒙·哈维表示：“如果投资者对日元作为价值储备的功能失去信心，干预将不再能够扭转趋势。日本央行将被迫解决问题的根本原因。”

根据美国商品期货委员会(CFTC)的数据，即使知道官方很有可能采取行动，对冲基金和资产管理公司在截至4月23日的一周内仍增加了日元的空头持仓，其净空头头寸再次创下历史新高。而T.Rowe Price Associates表示，美元兑日元可能会下跌至170左右。

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图：日元兑美元汇率跌至34年低点

07:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚4月S&P/JudoBank制造业PMI终值

07:00

FSR报告解读：新的通胀压力或导致全球政策利率继续处在限制性水平

新西兰(NZL)央行表示，新的通胀压力可能会使全球利率保持更长时间。

新西兰储备银行(RBNZ)公布的金融稳定报告(FSR)显示，全球通胀率正在从高位下降，金融市场已经预期明年利率将会下降；然而，仍然存在一种风险，即新的或持续的通胀压力可能意味着全球利率在更长时间内保持在限制性水平，给家庭、企业和金融系统带来持续的压力。

对于潜在风险，报告称：“对货币政策转向宽松的预期导致主要经济体的股市上涨。然而，由于盈利低于预期或通胀持续上升而导致的情绪突然逆转，可能会推动股价下跌，这将因市场驱动的金融状况紧缩而产生经济和金融风险。”

06:50

QES报告解读：失业率上升而工资增长放缓，纽储行降息压力加大 

新西兰(NZL)第一季度的失业率升至三年来的最高水平，表明高利率对经济活动构成抑制，企业因此放缓招聘。

新西兰统计局(StatsNZ)公布的季度劳动力市场 调查(QES)显示，第一季度，失业率较上季度上升0.3个百分点，至4.3%，略高于经济学家预期的4.2%，并且是2021年第一季度以来的最高水平。时薪增长5.2%，为连续第四个季度放缓。

劳动力市场放缓应该受到新西兰储备银行(RBNZ)的欢迎，该行在上个月维持利率不变，并表示将在一段时间内保持货币政策的限制性；投资者预计央行将在第四季度降息，但前提是通胀继续朝着目标收敛，而新西兰的通胀率目前仍高达4.0%，对于这个小型开放经济体而言，任何新的通胀冲击都会改变通胀前景。

>> Kiwibank的首席经济学家杰拉德·克尔表示：“新西兰经济经历了一场严重的衰退。过去五个季度中有四个季度出现了收缩。劳动力市场落后于经济约9至12个月。因此，未来还有一年的疲软期。”

>> ASB Bank的经济学家纳撒尼尔·凯尔表示：“时薪增长只是缓慢回落，而且比低于3%的通胀率一致的水平更强劲。劳动力成本和核心通胀的持续性将引起新西兰储备银行的关注。”

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图：新西兰失业率攀升而工资增长放缓

06:45

新西兰统计局(StatsNZ)季度劳动力市场调查(QES) [官方报告]

● 新西兰第一季度失业率(%)

● 新西兰第一季度就业参与率(%)

● 新西兰第一季度就业人数变动季率(%)

● 新西兰第一季度就业人数变动年率(%)

● 新西兰第一季度平均小时薪资季率(%)

● 新西兰第一季度平均小时薪资年率(%)

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至4月26日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月26日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月26日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至4月26日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2024.5.1 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

美国利率高位固定似乎对外资流入构成阻力，但一些机构仍看好A股和港股

由于通胀挥之不去，美联储(Fed)可能只会降息一次，甚至最终可能无法降息，这种美元利率长期高位固定的环境对于中国(CHN)和香港(HKG)股市肯定是不利的。

不过，一些机构认为，无论大盘股指还是个股，仍然存在投资机会。而汇丰银行(HSBC)的数据显示，全球新兴市场基本已经将A股的定位转为中性，对中国股票的敞口升至七个月以来的最高水平。

>> Allspring Global Investments的投资组合经理加里·谭表示：“长期高利率确实会对资本流入亚洲构成阻力。在这种环境下，一些业务以国内为主的行业可能是避风港，如中国国内消费公司和公用事业公司的股票。”

>> M&G Investments的多资产基金经理高塔姆·萨马斯表示：“中国和香港的估值令人信服，并且这两个市场有着独立的趋势。”尽管恒生指数上周上涨近9%，但该指数的市盈率仅为8.3%，仍低于其五年平均值10.2，更不用说与美国和欧洲市场比较了。

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图：亚洲股市相对于美国股市的折价接近创纪录水平

22:00

美国咨商会(CB)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 美国4月谘商会消费者信心指数

● 美国4月谘商会消费者预期指数

● 美国4月谘商会消费者现况指数

21:45

供应管理协会(ISM)芝加哥分会PMI

● 美国4月芝加哥PMI

21:30

展望：美元指数将继续走高，受到三个因素的推动

美元指数今年的涨幅已经扩大到5%以上，而多数主要机构在去年年期和今年年初公布的展望报告中，该基石资产今年将会大幅下跌。推动这种变化的是，对美联储(Fed)今年降息幅度的预期从6次减少到了1次，但根本上，是美国(USA)强劲的基本面 ；除此以外，异常高的收益率，以及地缘政治局势更加紧张也是推动美元上涨的主要动力。

现在，多数机构预计，这种趋势将持续下去。

>> 先锋集团(Vanguard Group)的国际利率主管爱丽丝·库特尼表示，我们现在预计美元将进一步走强。她说：“如果其他国家无法与美国的增长和通胀相匹配，那么除了购买美元，别无选择。以前对我们来说这是一种非常战术性的贸易，现在更多的是从长期结构角度看待美元走强的持续性和美国的增长实力。”

>> GAMA Asset Management的全球宏观投资组合经理来吉夫·德米洛表示：“今年年初，我更像是一个美元空头，但现在已经不是这样了。鲍威尔(Jerome Powell)的言论无疑改变了一切。”

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图：美元指数在2024年飙升，其他10国集团货币下跌

21:00

标准普尔(S&P)美国核心城市房价指数(NHP) [官方报告]

● 美国2月S&P/CS10座大城市房价指数年率(%)

● 美国2月S&P/CS10座大城市房价指数月率(%)

● 美国2月S&P/CS20座大城市房价指数年率(%)

● 美国2月S&P/CS20座大城市房价指数月率(%)

21:00

美国联邦住房金融局(FHFA)房价指数(HPI) [官方报告]

● 美国2月FHFA房价指数年率(%)

● 美国2月FHFA房价指数月率(%)

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至4月27日当周红皮书商业零售销售年率(%)

20:30

美国劳工统计局(BLS)就业成本指数(ECI)

● 美国第一季度劳工就业成本季率(%)

18:02

短期展望：底部或已确认，美股可能重回上涨通道

尽管市场参与者已经将美联储(Fed)首次降息的预期推迟到了年底，但标准普尔500指数仍然在上周大幅反弹，并在本周延续了涨势。多数机构表示，如果美联储推迟降息的原因是经济强劲，那么这也可以是股市上涨的原因。

从4月1日触及本轮涨势高点5333.50以来，到4月下旬触及4963.50点，这一轮回调幅度达到了6.9%；尽管这是否构成底部仍不确定，但这个财报季(Earnings Season)的结果表明更进一步的回调似乎并不合理，而上周的反弹加速正是好于预期的财报推动的。80%的公布财报的公司超过了分析师预期，第一季度盈利有望同比增长4.7%，高于此前预测的3.8%。

>> E*Trade Financial的董事总经理克里斯·拉金表示：“上周，大型科技公司财报激发的热情超过了对通胀高企的担忧。本周，我们将了解亚马逊(Amazon)和苹果(Apple)能否保持这种势头。”

>> 瑞银全球财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的策略师索利塔·马克里表示：“我们对美国股市仍持建设性态度，预计人工智能相关公司将在未来几年推动强劲的盈利增长。我们建议投资者对科技股进行战略配置，同时也提倡跨地区和跨行业的多元化投资，这一点至关重要。”

一些机构指出，强劲的经济和上市公司盈利，也意味着美联储将不得不将利率更长时间固定在高水平。

>> LPL Financial的首席经济学家杰弗里·罗奇表示：“投资者上周了解到的一件重要事情是，在这个周期中，经济对利率的敏感性较低。由于一些经济部门似乎不受利率影响，美联储‘陷入困境’。我们预计，美联储的峰值利率将比正常周期固定更长的时间，这增加了滞胀或颠簸着陆的可能性。”

一些机构警告称，与美债收益率高企相比，财报超预期不值得一提。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席投资官迈克尔·威尔逊表示，美国国债收益率上升带来的压力使美国企业乐观的财报季黯然失色。他说：“尽管超过分析师利润预期的公司所占份额很大，但由于今年创纪录的反弹后估值也上升了，股价的合理反应应该是温和的。”

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图：历史上，如果是经济增长驱动的加息周期，标准普尔500指数一般会上涨

17:00

欧盟统计局(EuroStat)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 欧元区第一季度季调后GDP季率初值(%)

● 欧元区第一季度季调后GDP年率初值(%)

17:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区4月调和CPI年率-未季调初值(%)

● 欧元区4月调和CPI月率初值(%)

● 欧元区4月核心调和CPI年率-未季调初值(%)

● 欧元区4月核心调和CPI月率初值(%)

16:30

多头在两大风险暴露前保持谨慎，金价跌幅扩大

由于本周的两大事件似乎都对黄金的多头不利，金价跌幅扩大，不过来自央行收储和对冲避险的买盘限制了跌幅。

截至发稿时，COMEx黄金06合约下跌1.29%，至2327.4美元；周二金价震荡反弹对尾盘大幅回落，最终收十字星；周三亚欧时段的基本上延续的前一个交易日的势头；本月，黄金肯定会录得月线收涨，但涨幅较峰值的8.39%大幅收窄至3.23%。

周三，联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决定；周五，美国劳工统计局(BLS)将公布的就业形势报告(ESR)......鉴于最近的一些动态，这两个大事件都可能对黄金不利。

截至发稿时，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，预计美联储今年的首次降息将推迟到11月，第二次降息的概率不到50%。

>> Capital.com的金融市场分析师凯里·瑞达表示：“我认为，我们开始看到黄金价格回归基本面，即在地缘政治风险缓解之后，美元走强和收益率上升，美联储将采取鹰派货币政策，这是一些下行风险。如果FOMC会议可能导致对降息的预期略微提高，或者至少高于市场目前的预期，那将对黄金非常有利。”

>> 独立技术分析师克里斯提娜·瓦勒卡利亚表示：“金价仍处于区间内交投，后市倾向于上涨。如果要延续升势，需要收复4月26日的高点2352美元；下一个阻力位将是2400美元，随后是2417美元，和纪录高位2431美元。另一方面，如果金价跌破4月15日低点2324美元，那么将测试2300美元。”

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图：受到来自央行和避险买盘的推动，黄金将第三个月上涨

15:00

按下葫芦浮起瓢，红海紧张局势升级推动油价上涨

油价反弹，因投资者重新评估此前导致油价下跌的中东停火传闻的前景，现在认为这不可能实现。

截至发稿时，WTI原油06合约上涨0.36%，至82.93美元；周一，油价下跌1.11%。

据纽约时报(The New York Times)报道，两位知情人士透露，最近几周，以色列(ISR)和哈马斯(Hamas)在释放人质协议上的差距有所缩小，协议很接近达成。而美国(USA)国务卿安东尼·布林肯正在对中东访问，他敦促哈马斯领导人迅速就以色列的停火条件做出决定。白宫表示，以色列已同意，在于布林肯会面前不会对拉法展开地面进攻行动。

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：“由于对和解的预期，我们已经看到油价有所回落，但在结果公布前，价格现在可能仍处于区间波动。如果达成协议，我预计原油价格将迅速下滑至80美元。”

>> IG Group的分析师叶俊荣表示：“以色列和哈马斯之间正在进行的停火谈判令部分市场参与者下调了地缘政治风险溢价。此外，美联储会议即将召开，也对市场产生一定影响。利率在高位维持更长时间会导致美元进一步升值，进而给石油需求前景带来一些下行风险。”

不过，红海方面的动态对油价构成一定支撑。胡塞武装(Houthis)周二表示，该组织用无人机袭击了2艘与以色列有关的商船和2艘美国驱逐舰。

13:56

日本当局到底有没有入市干预，周三的数据会给出答案

日本央行(BoJ)将于周三公布的数据可能会揭示周一的日元强劲反弹是不是汇率管理当局干预造成的。

央行将公布5月经常账户余额预测，如果远大于经纪商的预期，这可能表明当局已经入市购买了日元。

Totan Research上周估计，由于政府债券发行和纳税等财政因素，日本央行的经常账户余额将减少2.1万亿日元(134亿美元)。中央檀石株式会社预测将减少2.05万亿日元。外汇交易将在两个工作日内结算，因此，如果日本央行周一以美元买入日元，这将反映在周三的市场数据中。

>> Totan Research的首席经济学家加藤伊鹤表示：“如果公布数据远远超过预测，这将毫无疑问地表明存在购买日元的干预操作。”

日本最高货币官员，日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人周二表示，投机活动导致的货币过度波动将对经济产生负面影响，当局将采取适当行动应对此类波动。不过，他没有说明日本是否在周一入市干预，并补充说，财务省(MoF)将在下月底公布运营数据。

周一，美元兑日元亚洲时段突然拉升至160上方，再该水平附近窄幅整理近3个小时候，汇价突然直线跳水暴跌至155.3。市场参与者普遍认为，如此大幅度的下跌应该是财务省下达干预指令，央行入市用美元购买日元的干预操作的造成的。

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图：美元兑日元汇率周一大幅波动，突破160后暴跌至155

09:50

PMI报告解读：制造业继续处于扩张区间，或表明3月的放缓可能是短暂的 

中国(CHN)的工厂活动连续第二个月扩张，这可能标志着该行业已经触底反弹。

标普全球(S&P Global)公布的采购经理人指数(PMI)数据显示，4月，制造业PMI较上月加速0.4个百分点，至51.4%，高于经济学家预期的51.0%，是2023年2月以来的最高水平，并且是连续第六个月扩张。

此前，国家统计局(NBS)公布的数据显示，4月，制造业PMI较上月下降0.4个百分点，至50.4%，但略好于预期，且为连续第二个月扩张。

“扩张是由海外需求的异常表现推动的。疲软的预期仍然是增长的关键威胁。”财新洞察集团高级经济学家王哲表示。

这是第二季度的第一批主要经济指标，可能预示着3月的活动放缓可能是短暂的。

>> 澳新银行(ANZ)的大中华区首席经济学家杨宇霆表示：“出口订单再次大幅增加。这反映了西方经济体的强劲需求，然而，我们确实看到了国内消费的强劲反弹。”

>> Abrdn Investments的投资总监吴昕耀表示：“一方面，很高兴看到PMI扩张持续到4月。另一方面，我仍然预期北京在经济支持方面更加紧迫，包括大规模刺激计划。”

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“原材料成本上升和出厂价格下跌表明，企业的利润在短期内仍可能受到挤压。”

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国4月S&P/财新制造业PMI

09:38

中国出口的新引擎继续蓬勃发展，但也面临贸易紧张局势

去年，中国(CHN)的电池、电动汽车(EV)和太阳能电池板出口创下历史新高，突显了其在绿色产业中的主导地位，并推动了全球价格暴跌，也使其他主要经济体更加警惕。

根据澳大利亚格里菲斯亚洲研究所(Australia's Griffith Asia Institute, GAI)的一份报告，这三种产品的海外销售额去年激增至1500亿美元以上，增长了25%以上。而根据彭博社(Bloomberg)对中国贸易数据的分析，2024年以来，销售额有所下降，但这是因为售价下降，而销量并未下降。

GAI的研究员张静和克里斯托弗·奈多皮尔在报告中写道：“中国在这三个领域的主导地位不太可能受到挑战。原因之一是中国整合良好的价值链、快速创新和政府对这些行业的支持。贸易紧张局势加剧可能会抑制出口，并促使一些中国生产商向海外投资。”

报告显示，2023年，电池出口额为650亿美元，同比增长近28%，美国(USA)、德国(GER)和韩国(KOR)是最大的市场；太阳能电池板同比增长超过1/3；最突出的是电动汽车，去年中国的电动汽车产量高达近1000万辆，占全球产量的70%，出口超过150万辆同比增长64%。

问题是，这三方面都面临贸易紧张局势。报告称，电池方面，美国已经开始收紧进口规则，国防部已经禁止进口中国主要生产商的电池；太阳能电池板方面，隆基绿能表示，价格战将导致全球一半的公司倒闭；电动车方面，由于对欧洲的出口激增，欧盟(EU)已经开始对中国电动车进行反补贴调查。

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图：今年第一季度，中国的锂电池出口继续强劲增长，但对美国出口大幅下滑

09:30

国家统计局(NBS)采购经理人指数(PMI) [官方报告] [数据解读]

● 中国4月官方制造业PMI

● 中国4月官方非制造业PMI

● 中国4月官方综合PMI

09:20

万科连续第二个季度录得亏损，这加剧其现金流压力

中国万科股份有限公司(Vanke)连续第二个季度录得亏损，这将加剧其财务困境。

该公司公布的数据显示，第一季度净亏损3.62亿元人民币；较第四季度的14.6亿元亏损有所收窄。相比之下，去年同期实现利润14.5亿元；截至3月底，万科的现金及现金等价物同比下降41%，至808亿元。营收较上年同期下降10%，至616亿元。

万科是中国去年销售额第二大的开发商，由于对其财务状况的担忧，其股票和债券持续下跌。继穆迪评级(Moody's)和惠誉评级(Fitch Ratings)采取类似举措后，上月初，标准普尔全球评级(S＆P Global Ratings)成为第三家将该公司评级降至垃圾级的主要评级公司。

09:00

澳新银行(ANZ)商业信心指数 [官方报告]

● 新西兰4月ANZ商业信心指数

● 新西兰4月ANZ商业活动前景指数

09:00

澳新银行(ANZ)消费者信心指数(CSI)

● 澳大利亚截至4月28日当周ANZ消费者信心指数

08:00

固收大咖：基于干预前景而做多日元“风险巨大”

BlueBay Asset Management的首席投资官马克·道丁表示，基于干预 前景而做多日元兑美元将面临巨大风险“Very Risky”。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“我们在日本央行(BoJ)做出鸽派决定后，就了结了日元多头头寸。你可以进行干预主题的交易，但你处于非常危险的境地。当利率差像目前这样对多头不利时，这意味着长期持有日元是一件成本很高的事情。”

他表示：“肯定会有一个时刻你想拥有日元，但你需要选择时机，你需要选择政策兑现的时候。”他指的是央行加息。

而对于央行最新的利率决定，他说：“是一个错误，因为日本央行本应走得更远。这几乎就像日本(JPN)汇率管理当局一直希望并祈祷 - - 美国(USA)经济放缓和降息 - - 而释放日元下行压力一样。太被动了。”

对于利率前景，他说：“我们在2022年做空日本债券获利，目前对日本国债的空头配置已经达到极限。我们预计10年期日本国债收益率将从目前的0.88%上升至2%。”

蓝湾管理1140亿美元的固定收益资产。

07:50

日本经产省(METI)制造业工业生产预测指数 [官方报告]

● 日本4月工业生产未来1个月月率预估(%)

● 日本4月工业生产未来2个月月率预估(%)

07:50

日本经产省(METI)大型超市零售销售月报 [官方报告]

● 日本3月大型零售企业销售额年率(%)

07:50

日本经产省(METI)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 日本3月未季调零售销售年率(%)

● 日本3月季调后零售销售月率(%)

● 日本3月零售销售(万亿日元)

07:50

日本经产省(METI)工业生产统计报告(IOS) [官方报告]

● 日本3月未季调工业产出年率初值(%)

● 日本3月季调后工业产出月率初值(%)

07:50

受房地产市场收缩的拖累，四大国有银行净利润下降

中国(CHN)的主要商业银行第一季度利润下滑，这表明房地产市场的持续收缩将继续拖累贷款机构的利润。

工商银行第一季度净利润下降2.78%，至877亿元人民币；净息差从2023年底的1.61%进一步收窄至1.48%。农业银行净利润下降1.6%，这两家银行上一次报告利润下降是在2022年第四季度。中国银行和建设银行净利润分别下降2.9%和2.2%。而交通银行净利润录得1.4%的增长。

官方数据显示，去年中国商业银行的总利润增长了3.2%，这是2020年以来的最低水平。

今年的盈利前景可能依然低迷。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的估计，由于企业和家庭部门的需求疲软，2024年银行贷款增长将从去年的11%放缓至个位数。

3月中国的住房销售额继续下降，而新房和二手房的房价都比去年同期有所下降。

BI分析师弗兰西斯·陈表示，政府可能会要求国有银行继续降低贷款利率，以支持房地产市场复苏，这将使利润增长继续受到抑制。

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图：中国各银行的净息差在2023年底创下历史新低

07:30

日本总务省(MIC)劳动力市场调查报告(LMS) [官方报告]

● 日本3月失业率(%)

● 日本3月求才求职比

07:20

分析：恒指突破牛熊分水岭后，一些投资者担心陷入多头陷阱，日内涨幅几乎全部回吐

恒指周一坐上过山车，大幅跳空高开后直线拉升，在接近18000点大关时直线跳水，随后几乎回吐了此前的全部涨幅。这一动态表明，在香港(HKG)股市突破牛熊分水岭之际，投资者的分歧加剧。

此前，恒指已经连续五个交易日上涨，累计涨幅高达1457点或9%。然而，在此期间似乎没有什么重大利多出现，只是热钱涌入加速而已，这意味着回调风险很高，尤其是股市突破牛熊分水岭 - - 日内最高点较1月低点上涨21%以上，构成进入技术牛市信号 - - 的情况下 - - 对于一些老手来说，这看起来很像是多头陷阱。

>> Oanda的市场分析师开尔文·王表示：“我怀疑这可能是由于连续几个交易日上涨后的获利回吐。交易员可能在周二公布中国(CHN)制造业数据之前决定锁定部分利润。”

>> 万基资管的基金经理牛春宝表示：“今天的涨幅是由对政策的押注推动的，这些往往是有风险的，因为这总是一种谣言买入、事实卖出的情况，即使这些政策实现了，也总是有一个问题，那就是它到底会在多大程度上推动需求。这就是为什么我对更广泛的前景仍然相对谨慎。经济前景没有那么大变化。”

此外，一篮子中国开发商股票当天最高涨幅高达12%，因为该行业出现了积极的进展，并且传言将有重大支持措施出台。

>> Granford Capital Management的首席投资官张浩表示，“人们对政策支持可能转向房地产行业感到兴奋。有传言称，北京将推动需求，政府将收购未完工的项目。”

对于后市前景，多数机构预计仍有上升空间。

>> 瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的全球投资管理联席主管阿德里安·瑞谢尔表示：“它太便宜了，市场上涨，投资者就必须回来。我认为这次反弹可以持续更长时间。”

07:01

英国零售商协会(BRC)商店物价指数(SPI) [官方报告]

● 英国4月BRC商店物价指数年率(%)

03:00

德金多斯：欧元区通胀前景面临重大风险

副行长路易斯·德金多斯表示，欧元区(Euro Area)通胀前景面临重大风险，这意味着欧洲央行(ECB)的政策决定要非常谨慎。他在一次活动中说：“虽然我们预计明年通胀率将恢复到2%的央行目标水平，但前景充满了巨大风险。地缘政治局势，尤其是中东局势(Tensions in the Middle East)，对通货膨胀构成了特别大的上行风险。此外，欧元区企业利润率和工资的上涨压力也不确定。”

他补充说：“下行风险包括货币政策对需求的抑制影响强于预期，或全球经济状况的意外恶化。”

他特别提出：“服务业通胀已从2023年7月接近6%的峰值水平大幅缓解。然而，自去年下半年以来，其下降趋势已经停滞，在过去五个月中，数据一直保持在4%。”

对于利率前景，他说：“我们将继续遵循依赖数据和逐个会议作出决定的方法，我们不会预先承诺特定的利率路径。”

00:30

受两大利多推动，彭博中国开发商指数飙升近10%

中国(CHN)房地产股飙升，领涨大盘，一家主要开发商与债券持有人就其流动性问题达成解决方案后，市场情绪得到提振。

彭博中国开发商指数周一上涨近12%，为2022年11月以来以来的最大涨幅。旭辉集团领涨，该公司表示与一个专门的债券持有人小组就其离岸流动性状况达成协议后，该公司股价飙升25%。

成都全面取消限购也提振了投资者的情绪。市场参与者预计，限购可能会进一步放松，而包括降低首付比例和利率等扩大需求范围的措施也有望出台。

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23:52

人弃我取！在科技股抛售期间对冲基金 却大举扫货

上周，对冲基金并没有像其他投资者那样抛售大盘科技股，相反，它们买入科技股的规模达到一年来的最高水平。

高盛集团(Goldman Sachs)的数据显示，上周，对冲基金买入科技股的规模达到2022年12月以来的最高水平。这是它们连续第四周净买入科技股，与此鲜明形成对比的是，标准普尔500指数和纳斯达克指数在此期间多数时间在下跌。

然而，上周微软(Microsoft)和谷歌(Alphabet)的一季报提振了投资者的乐观情绪，并推动了股指的反弹；这也表明专业投机机构似乎很有先见之明。

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示：“科技公司的长期潜力非常明显，几乎是无可争议的。然而，随着估值的扩张，许多投资者最近都不愿意增加敞口。最近的回调让估值有所放松，使投资者有机会获得一个稳健而长期的敞口。”

22:30

达拉斯联储(DallasFed)制造业前景调查报告(MOS) [官方报告]

● 美国4月达拉斯联储制造业活动指数

20:05

CPI报告解读：德国通胀意外反弹，表明欧元区通胀回落路线或将崎岖不平 

德国(GER)的通胀自去年12月以来首次加速，突显了欧洲央行(ECB)的警告，即在回到2%的道路上会有坎坷。

德国联邦统计局(DeStatis)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，4月，德国CPI同比上涨2.4%，较上月加速0.2个百分点，比经济学家预期高出0.1个百分点。

重要的是，当天早些时候，西班牙(ESP)的数据也出现了一样的意外反弹。

周二将公布欧元区(Euro Area)的数据，如果也出现类似的情形，可能会推动市场对欧洲央行的政策前景重新定价。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家马丁·阿德默表示：“由于能源成本上升，德国4月份的总体通胀率略有上升，由于运输类物价的基数效应，未来一个月可能会再次上升。然而，总体趋势是向下的。”

>> 德国开发银行的首席经济学家弗里茨·克勒·盖布表示：“及时实现通胀目标的风险依然存在。这里的一个决定性因素是，疲软的生产力增长加上强劲的工资增长将如何推动整体经济价格压力。”

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图：德国通胀再次上升

20:00

德国联邦统计局(DeStatis)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 德国4月CPI年率初值(%)

● 德国4月CPI月率初值(%)

● 德国4月调和CPI年率初值(%)

● 德国4月调和CPI月率初值(%)

18:30

五位数的铜价是供应短缺驱动的，价格风险倾向于上行

在全球最大的矿业公司必和必拓(BHP Billiton)试图收购英美资源集团的消息传出后，伦铜价格飙升至1万美元；这一动态揭示了这个行业真正的问题，矿山开发严重滞后。

必和必拓提出了390亿美元收购英美资源的提议，很大程度上是因为前者希望提高铜矿的产量，收购后其产量将占全球总产量的10%。然而，这只是存量供应，只是卖家进行了合并而已。

更重要的是，即使如此高的收购价和铜价，也并不意味着行业参与者将会加大对矿山开发投资，因为此类投资耗时长、限制多、成本高。CRU Group表示，未来几年，现有矿山的产量将大幅下降；2025年至2032年间，需要花费1500多亿美元的新矿山投资，才能满足的需求。

截至发稿时，LME铜上涨0.75%，至10033美元；今年的张副已经扩大到17%以上。

实际上，对于许多下游参与者来说，目前的铜价根本就无法吸收，需求面临崩溃。但市场参与者可能已经认识到，铜价格上涨的真正动力是供应短缺的预期，而非需求。

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图：收购案强化了供应短缺的预期，伦铜升至1万美元上方

18:00

欧盟委员会(EC)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 欧元区4月消费者信心指数终值

17:30

分析：关于日元汇率异动的两个问题，干预了吗？会奏效吗？

美元兑日元日内突破160大关，随后以159.30为中轴窄幅整理了两个半小时；在汇率加速指向159.50之际，汇率直线跳水，暴跌至155.30/或下跌4个大点以上......随后，汇率反弹后再次跳水，然后再次逐步反弹后再次跳水，但这些后续发展似乎并不重要。

最重要的问题是，这4个大点的暴跌是不是实际干预的开始。对此，日本财务省(MoF)负责国际事务的副大臣神田真人拒绝置评；部分机构表示，是干预；而知情人士告诉道琼斯(DowJones)，当局已经通过购买日元进行了干预。

>> IG Markets的市场分析师托尼·斯堪莫表示：“此举具有日本央行(BoJ)实际干预的所有特征，还有什么更好的时机来做呢？日本公共假日意味着美元兑日元的流动性降低，日本央行操作的影响更大。”

>> 野村证券(Nomura Securities)的策略师Yujiro Goto表示：“今天的价格走势表明，这极有可能与实际的外汇干预有关。”

第二个问题是，日内汇率每次达到低位强劲买盘推动汇率持续走高，并引发可能两次后续“干预”。这可能表明，即使干预已经启动，也只是代表财务省与空头正面对抗的开始，而非空头被迫出场的开始。

>> 野村证券(Nomura Securities)的策略师Yujiro Goto表示：“日本央行上周五的鸽派言论，以及人们普遍预期的美联储(Fed)在5月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上的‘鹰派立场’，可能会降低任何此类举措的效力。”

17:00

欧盟委员会(EC)商业和消费者调查报告(BCS) [官方报告]

● 欧元区4月经济景气指数

15:59

调查：因反通胀进程停滞，澳储行的首次降息将推迟到11月

尽管压力很大，但澳大利亚储备银行(RBA)仍可能要到年底才降息，因为澳大利亚(AUS)的通胀挥之不去。

根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测，澳储行可能在11月降息，而不是9月。至少一位受访者 - - 凯投宏观(Capital Economics)的经济学家 - - 预计，澳储行将在下周加息，使现金利率进一步上升至4.60%。

这种预期的重大调整主要是因为该国的反通胀进程停滞不前。通胀率目前确实已经较这个通胀冲击的峰值大幅回落；但是目前季度通胀率仍为3.6%，并未进入央行2-3%的范围内；这引发了一种担忧，走完这最后一公里需要更长时间。

然而，澳大利亚的家庭负债率是世界上最高的，且多数抵押贷款使用的是当月生效的浮动利率，民众对高利率十分敏感。最近的调查显示，超过一半的家庭认为自己处于破产的边缘。

>> Challenger的首席经济学家、前澳大利亚储备银行高级官员乔纳森·卡恩斯表示：“过早放松政策，导致通胀率无法达到央行目标的风险很大，因此市场现在认为晚些时候降息是适当的。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的澳大利亚经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：“消费者已经非常不高兴了，而且这种情况已经持续了很长时间。进一步推迟降息可能会导致政府支持率下降。”

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图：澳储行利率已经跑赢通胀，但通胀似乎很难进一步下行，而消费者情绪低迷

12:05

分析：为什么日元空头在今天发动总攻？

在日本(JPN)金融市场休市，在流动性不足的亚洲时段盘初， 美元兑日元突然拉升，突破了160大关，触及34年来的最低点。

截至发稿时，美元兑日元报159.41，日内早些时候最高升至160.05。而欧元兑日元最高升至171.13，创下了历史新高。

多数机构认为，假期实施干预的可能性确实很低，但随着160的突破，财务省(MoF)的干预可以说已经箭在弦上；而对于当局来说，真正的问题可能是，如果在美国(USA)与日本之间的利差无法收窄的情况下，这种需要动用天量储备的干预到底有什么意义。

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的策略师罗德里戈·卡特里尔表示：“市场非常动荡，流动性不足，日元成了一个可以玩的掉下来的刀。”

>> 马来亚银行(Malayan Banking Bhd)的高级外汇策略师菲奥娜·林表示：“抓住一把掉下的刀是危险的，尤其是美联储(Fed)可能会发出更长时间等待降息的信号，以及日本不干预的情况下。美元兑日元果断突破160点，表明势头肯定将保持，市场正在考验日本对日元大幅下跌的承受能力。”

>> T.Rowe Price Associates的投资组合副经理文森特·钟表示：“目前的贬值速度慢于2022年，因此干预反应可能不会那么激烈。此外，正如期权定价所表明的那样，市场参与者已经对5月日本央行(BoJ)会议后当局干预的很低可能性进行了定价。”

>> Banque Lombard Odier的高级宏观策略师李浩民表示：“在我们获得美国(USA)更悲观的增长和通胀数据，以及日本央行更明确的鹰派转变之前，货币压力仍将存在。鉴于最近有关货币市场过度波动的言论，我们仍然认为已经非常接近干预。”

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图：美元兑日元自1990年以来首次突破160

10:12

尽管本周两个事件可能均对黄金多头不利，但金价仍将向北发展

金价周一下跌，因为在上周回调出现后，尽管随后的企稳和反弹表明仍然是多头控盘，但至少对场外多头而言，在利多出现之前，他们可能会采取谨慎立场。

截至发稿时，COMEx黄金06合约下跌0.29%，至2340美元；此前最低触及2331美元。上周前三个交易日，金价暴跌，最大跌幅达到100美元或4%以上，随后展开反弹，周线收盘下跌2.37%。

联邦公开市场委员会(FOMC)在4月30日至5月1日的会议结束后，将宣布利率决定，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将发表讲话；周五，美国劳工统计局(BLS)将公布就业形势报告(ESR)。这两个事件将为金价提供方向指引，多数市场参与者预计可能对多头不利。因为美国(USA)通胀数据高于预期，美联储(Fed)可能会推迟降息，更重要的是，货币当局可能会通过这次会议发出更鹰派的信号，如提出今年不降息的前景；而大非农数据在过去2年内，如果出现超预期的情况，绝大多数是强于预期，这次可能也是一样。

多数机构认为，美联储利率前景仍可能对黄金多头不利，但本轮黄金上涨的动力来自央行收储，对冲通胀和尾部风险的买盘，这意味着只要这些买盘仍然强劲，金价仍将向北发展。

>> KCM Trade的首席市场分析师提姆·沃特尔表示：“短期内，鉴于降息可能推迟，黄金面临一些挑战。然而，如果黄金能够保持在2200至2350美元区间，多头将利用未来几个季度美国(USA)宏观数据的下滑而进一步扩大涨幅。如果本周我们碰巧听到鲍威尔的鹰派评论，再加上另一份稳定的就业报告，黄金可能会面临一些关键支撑水平的下行考验。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的分析师表示：“亚洲地区需求的季节性回落可能会持续到2024年年中，但通过零售和中国人民银行(PBoC)实现的结构性更强的消费趋势有助于提高金价下限，对人民币贬值的担忧也有助于提高当地金价，从而在未来12-15个月将金价推高至3000美元。”

>> 道明证券(TD Securities)的大宗商品策略师丹尼尔·加利表示：“市场已经低估了‘不急于’降息的预期，而我们认为美联储下一步行动演变为加息的可能性很低，这表明美联储利率前景对黄金市场的预期压力已经下降。随着上海交易员重新开始竞购黄金，他们的看涨押注逐渐回到历史新高，价格将有更多上行动力。”

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图：金价企稳反弹，投资者希望美联储会议提供指引

09:38

 Breaknews  日本休市期间空头发动突袭，美元兑日元一举突破160大关

日元汇率已经远离所谓“红线”的水平，对于市场参与者来说，问题是，当局何时会进场干预，以及为什么到现在为止他们还没有这么做。

上周五，美元兑日元暴涨1.73%，至158.35；截至发稿时，该货币对突然拉升，一举突破160大关，这是1990年以来首次触及该水平。

这一市场动态表明，部分空头认为在汇率管理当局很可能不会干预的时段 - - 日本金融市场今天休市，另外亚洲时段盘初流动性从来就较低 - - 突然打出一个高点，突破160这个被许多市场参与者认为当局肯定会干预的水平，对其十分有利。

汇率管理当局一再警告称，如果贬值过快，将出手干预。日本财务大臣铃木顺一在周五日本央行会议(BoJ)后日本暴跌时重申，政府将对外汇波动做出适当反应。本月早些时候，他还向美国财政部长耶伦(Janet Yellen)表达了对日元下跌的担忧，市场参与者认为这为干预扫清了障碍。但是，从156到157，突破158，到现在突破160，都没有引发干预。

重要的是，日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人已经表示，触发干预的不是水平，而是速度，他举了一个例子 - - 一个月内10个大点。近四个月，美元兑日元从140升至160， 近期跌势明显加速，但是，并没有出现一个月内10个大点下跌的情况 - - 按照今天到目前为止的最高价，达到这一标准还需要上升0.8个大点。

多数机构认为，不愿意干预的原因是，当局认识到，紧靠干预无法扭转趋势，因为日本(JPN)和美国(USA)的债券利差巨大，资金仍将流入美元；但为了维护信用，再次出现重大贬值，财务省将不得不出手。

>> 荷兰合作银行(Rabobank)的外汇策略主管简·福利表示：“为了使外汇干预成功扭转趋势，需要强劲的日本(JPN)经济数据和疲软的美国(USA)经济数据的配合。这表明，财务省(MoF)试图通过口头警告吓退投机者，使其不再进一步增加日元空头头寸的做法可能会持续数周。”

>> 激石集团(Pepperstone Group)的研究主管克里斯·温斯顿表示：“当局可能会说，他们本身没有目标水平，但他们确实密切关注趋势和变化速度，目前的水平表明，他们必须尽快采取行动，否则将面临信用危机。外汇市场投机者几乎像过去的债券卫士(Bond Vigilantes)一样对待当局。但无论如何，现在做空日元的风险都是相当大的，不过，另一方面，一些机构在4-5个大点跌幅的位置的现价买入指令表明，他们将在干预后立刻回来。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的全球货币、利率和新兴市场战略主管卡玛萨亚·泰韦德表示，全球宏观经济状况表明日元将进一步走软，这可能使干预行动难以成功。他在一份报告中写道：“我们对稳健增长、逐步政策调整和远期利率上行风险的基本展望对日元来说是一个非常负面的组合。那么，唯一的问题是日本政策制定者将在多大程度上对日元贬值做出反应，但我们认为工具是有限的。但是，如果再次出现周五那样1.7%的暴跌，干预的风险将大幅上升。”

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的全球外汇研究主管乔治·萨拉韦洛斯表示，日元走弱对日本来说并不一定那么糟糕。他在一封电子邮件中写道：“日元的贬值并没有造成通货膨胀问题，反而推高了日本投资者持有的海外资产的价值。日本正在奉行一种忽视日元的政策。但是，如果市场变得无序，也不能排除干预的可能性。值得注意的是，植田和男在周五的政策会议后淡化了日元贬值的影响，并表示加息方面不存在紧迫性。”

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图：美元兑日元并没有在一个月内上涨10个大点

05:00

FOMC会议预览：最鹰派的情况下，鲍威尔甚至会提出今年不降息的前景

美联储(Fed)内部辩论的提姆已经从今年早些时候的降息几次，转向今年是否降息。

市场参与者普遍预计，政策制定者将在周三美国联邦公开市场委员会(FOMC)的会议结束时将利率稳定在5.25-5.50%；市场关注的是，在政策声明和美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)讲话中提供的政策指引。

在3月消费者价格指数(CPI)数据公布后，鲍威尔的讲话实际上已经给这次会议定了调，即“可能需要比预期更长的时间，才能确信通胀正在向央行2%的目标迈进。可以根据需要保持高利率”，换句话说，降息将会从6或7月推迟到11或12月，如果年初这种通胀反弹的情况持续或恶化，今年将不会降息。他的一些同事表示同意：美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，她认为通胀存在“上行风险”；明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)提出了今年不降息的可能性。而亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，如果通胀加剧，他可能会赞成提高利率。

>> Point72 Asset Management的首席经济学家、前美联储经济学家迪恩·马基表示：“如果通胀数字没有出现足够的改善，那么它们将无限期地保持利率不变。他们在第一季度遇到了挫折，但我不认为委员会认为这是一个永久性的挫折。他们认为这仍然是一条崎岖的道路。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“我们预计鲍威尔将采取鹰派立场。至少，他可能会表示，FOMC参与者现在预计今年的削减幅度会‘减少’。在更鹰派的方向上，他可能暗示有可能不降息 - - 甚至暗示可能会加息，尽管这不是我们目前的基本预期。”

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图：最近公布的通胀数据高于预期，表明反通胀进程放缓或停滞

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23:30

万科“坚决反对”穆迪的评级下调

万科(Vanke)对穆迪评级(Moody's)下调其评级进行了回应，称其得到了金融机构及其大股东的支持。

在一份声明中表示，“坚决反对”穆迪的决定，其大股东一直在提供支持，而万科的房地产销售额仍然是全行业最高的，“穆迪的评级下调没有充分考虑万科在运营、融资和流动性方面的努力”，评级下调可能会误导市场，加速恐慌或波动。

周五，穆迪将万科的长期企业评级从Ba1下调至Ba3。穆迪表示：“预计中国万科的信贷指标和流动性缓冲将在未来6-12个月内进一步下降。”

万科本月早些时候召开了一次会议，试图缓解市场对其潜在违约风险的担忧。董事长郁亮和总裁朱久生告诉包括与会券商，该公司将“充分利用所有现有的融资工具”，并得到金融机构的理解和支持。

据彭博社(Bloomberg)早些时候报道，万科正在准备一项总额约1300亿元人民币的资产包，作为其寻求新银行贷款的抵押品，万科的一些地区部门正在组建资产销售团队。该公司还寻求出售其在物流公司普洛斯的全部股份。

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