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股指频道 > 市场日报(Daily Stock Index Futures Reprot, DSR)长期美债收益率暴跌推动美国股指持续反弹，但收益率曲线也同时急剧趋平，这可能即将成为最大的利空。亚欧股指或保持疲软 |
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 编辑：张立东 发布时间：2022.05.26 18:20 本周美国三大股指总体走势积极，道指表现最强。DAX指数冲高回落，波动区间继续收窄。恒指和A50延续疲软走势。 总体而言，美债收益率的大幅回落提振了风险偏好，但对经济增长放缓和通胀的担忧仍然存在，主要股指或难以形成任何方向的突破。
▉ 交易主题① 美联储 1.1 FOMC会议纪要 美联储(Fed)周三公布的5月联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要显示，大多数政策制定者认为，在接下来的两次会议上，50个基点的加息是适当的，这与鲍威尔(Jerome Powell)的言论一致。 纪要显示，虽然他们指出利率有可能高到足以限制经济增长的水平，但他们认为“加速”收紧政策将使美联储在今年晚些时候处于有利地位，以评估政策影响以及美国(USA)经济发展在多大程度上需要政策调整。 周三收盘，掉期合约定价显示，6月和7月总加息幅度低于100个基点。而9月加息预期为加息33个基点，而在5月会议前这一定价为60个基点。
市场预期和掉期市场定价显示，美联储本轮加息最高利率将达到3% _By Bloomberg 纪要还显示： ● 关于通货膨胀的讨论很激烈，会议纪要60次提到通货膨胀，官员们强烈表达了他们对通货膨胀给美国人带来的困难以及价格上涨将保持高位的风险的担忧。一些官员表示，价格上涨正在损害一些企业的销售。前景的下行风险是会议的一个主要担忧。 ● 关于缩减资产负债表(QT)，除了已经确定的到期证券回笼资金进入金库意外，“一些”官员支持最终出售美联储持有的抵押贷款支持证券(MBS) - - 但此举将“提前很久”宣布。这将有助于将美联储的资产主要集中于国债。
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- - 超过中性水平的限制性政策可能更适合
● 几位官员指出，美国国债和大宗商品市场存在脆弱性。一些政策制定者“观察到，监管机构并不完全可以看到大宗商品市场一些关键参与者的交易和风险管理做法是否妥当”，这可能导致“对大型银行、经纪交易商及其客户的巨大流动性需求”。
随着美联储加息，尚未盈利的科技股公司股价暴跌 _By Bloomberg 总体而言，华尔街认为这个会议纪要不如预期的那么鹰派，对风险资产有利。 >> Miller Tabak的首席市场策略师马特·马利表示：“我们得到了一些确认，美联储至少将在未来几次会议上保持激进。然而，投资者似乎越来越适应‘迅速撕掉创可贴’的做法，这可能实际上是我们需要的。” >> 澳大利亚国民银行(NAB)的外汇策略 师罗德里戈·卡特里尔表示：“FOMC会议纪要揭示了一个广泛的共识，即需要在未来两次会议上将政策利率分别收紧50个基点。市场对今年晚些时候暂停加息的预期有所下滑。” >> Hassium Asset Management的首席执行官兼创始人约吉·德万表示：“美联储会议纪要远不如市场预期的那么鹰派，我们一直认为的美联储利率前景被夸大了。出于这个原因，我们预计在经济增长放缓的背景下加息会减少，但问题是，你面前没有经济数据来证明这一点。不过，这可能在未来三到六个月内发挥作用。”
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>> 花旗集团(CitiGroup)的全球市场董事总经理埃里克·梅利斯表示：“他从纪要中看到，联储承认，他们不会轻率地一条道走下去，他们承认情况可能变化。”
市场预计美联储今年将加快加息步伐 _By Bloomberg >> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“会议纪要几乎是一个月前的事了，市场这期间有很多时间变化，它不会真正影响任何未来的情况。” >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：“虽然大多数联储官员都认为，未来要继续几次加息50个基点，继续激进行动会让联储拥有需要时转向的灵活性，但紧缩可能根本持续不了很长时间。如果通胀预期准确，就暗示着，要是再来三次50个基点的加息，美联储就会结束当前的收紧货币周期，这为今年下半年一大风险反扑铺平道路。” 1.2 官员讲话 亚特兰大联邦储备银行行长斯蒂克(Raphael Bostic)表示，央行应该避免在加息方面鲁莽行事。他预计央行可以通过加息抑制通胀，并且不引发经济衰退。 他在其区域央行网站周二发表的一篇文章中表示：“不确定性几乎无处不在，从疫情(Covid-19)到俄乌战争(The Russia-Ukraine War)再到供应限制。货币政策制定者必须注意这些不确定性，并谨慎地收紧政策。因此，随着我们迅速将货币政策恢复到更中立的立场，以使通胀率接近我们的2%目标，我计划有目的地进行，不要鲁莽。”
美国4月份的消费价格指数的涨幅超过预期_By Bloomberg 他表示，市场的变化可能会以戏剧性地改变前景的方式迅速发生，重要的是美联储做好准备并保持警惕。 他说：“鉴于通货膨胀率非常高，有些人可能会对我的谨慎感到惊讶。但请记住这一点：即使是消防车到十字路口也要减速，以免造成进一步可预防的麻烦。”
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周一，博斯蒂克告诉彭博社(Bloomberg)，9月份的“暂停”加息可能是合理的。虽然央行可能不得不采取更激进的态度，但他说，“我是一个乐观主义者，我假设到那时通胀将开始明确地走低”。 >> Evercore ISI的全球政策和央行战略团队主管克里希纳·古哈表示 ：
周一晚上，堪萨斯联储主席乔治(Esther George)表示，许多不可控的因素推高了通胀，因此这一轮货币紧缩更具挑战性。 她在一次活动中发表了讲话，描绘了一幅更加模糊的画面，列举了许多因素，如俄乌战争以及中国(CHN)疫情散发，这些因素可能会加剧或缓解通胀压力。 除此之外，她说，疫情改变了美国经济，导致劳动力供应受到很大的显示，服务经济在危机早期大规模停摆后难以增加产能。
能源通胀压力下降，而服务业通胀开始抬头_By Bloomberg 她指出，估计数万亿美元的美国家庭超额储蓄的可能使美联储储的“给需求 降温的工作更具挑战性”。 更复杂的是，美联储下个月将开始缩减其9万亿美元的资产负债表，这可能会造成很大的市场波动，因为这一轮QT的步伐会比上次快得多。 她说：“前方的道路可能会颠簸，金融市场比上一次缩表时更加动荡。” 她指出，这一轮QT是另一种形式的较大力度的政策紧缩。
市场预计美联储这一轮缩表总规模高达3万亿 _By Bloomberg 乔治表示，她预计美联储将在8月之前将利率推至2%。在那之后，“通胀明显放缓的证据将为是否进一步收紧的决策提供依据，”她说。 最后，她强调称，通胀是由供应限制主导的，因此，政策制定者不确定加息将会以多快的速度抑制需求。 1.3 美联储收紧政策成为最大尾部风险 美国银行全球研究部(BofA Global Research)最新的基金经理调查显示，鹰派央行被视为最大的尾部风险 Tail Risks ，其次是全球经济衰退，而滞胀担忧已升至2008年以来的最高水平。调查还显示，标准普尔500指数的美联储“看跌期权”为3,529点，比当前水平低约12%。
鹰派央行成为最大的尾部风险 _By Bloomberg 1.4 机构对政策前景展望 >> 知名对冲基金潘兴广场的创始人阿克曼(Bill Ackman)表示：“除非美联储积极加息，否则通胀率不会大幅下降，或者股市崩盘，推动经济崩溃和需求破坏。只有当美联储给通胀率划出一条红线 ，并表示将不惜一切代价时，市场动荡才会结束。我们认为将联邦基金利率从接近零水平上调300个基点，这是阻止通胀迈向两位数的秘诀。” >> Kingsview Asset Management的投资组合经理保罗·诺尔特在芝加哥通过电话表示：“每个人都 在货币泛滥时狂饮，现在从宿醉中醒来来了。每个人都担心美联储在恢复通胀之前将不得不引发经济衰退/市场崩盘。”
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>> 德意志银行(Deutsche Bank)的策略师吉姆·里德表示：“到目前为止，还没有迹象表明美联储对更紧张的金融状况感到不满，市场继续定价在6月和7月将连续加息50个基点。没有人说让通胀从如此高的水平回到目标水平会很容易。因此，如果你正在寻找美联储看跌期权，可能需要一段时间。”
标准普尔500指数的底部信号仍有待确认 _By Bloomberg >> 野村证券(Nomura)的经济学家罗伯特·登特表示：“到目前为止，我们所看到的与美联储收紧金融状况以减缓增长，和在供应低迷的情况下重新调整需求的目标一致。市场开始与美联储达成协议，美联储决心不惜一切代价降低通胀。” >> Piper Sandler的全球政策研究主管罗伯托·佩里表示：“美联储可能会欢迎金融状况收紧，但他们走的是一条非常戏的独木桥。如果标准普尔500指数的盈利预期开始下降，美联储很可能会关注。这将是一个迹象，表明经济正在步履蹒跚，软着陆的可能性似乎更小。”
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>> 道富环球投资顾问公司(State Street Global Advisors)的洛里·海涅尔表示：“就我们认为美联储将要做的事情而言，我们实际上预期更加鸽派，如果他们在夏天采取行动，然后实际上暂停了一下，那么我们有可能在不引发经济衰退的情况下摆脱困境。” >> 道明证券(TD Securities)的利率策略全球主管普里亚·米斯拉表示：“金融状况收紧是美联储加息和QT的预期结果。他们希望总需求放缓，金融状况需要收紧才能做到这一点。”
标准普尔500指数的远期市盈率接近10年平均水平 _By Bloomberg >> 致同会计师事务所(Grant Thornton)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“对美联储来说，重要的是信贷市场的运行。这并不容易恢复，需要加以防范。”
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② 异动股 在周一收盘后的一份文件中，Snapchat的母公司Snap警告称，经济形势变得更加不确定，导致该公司下调了了第二季度的收入和利润指引。 “自2022年4月21日发布指引以来，宏观经济环境恶化得比预期的要快。因此，我们认为我们可能会报告收入和调整后的利润低于2022年第二季度指导范围的低端，“该公司在一份声明中表示。但声明还表示，该公司仍然对未来的“长期机会”感到“兴奋”。
全球科技股目前的平均估值与商品类股相当 _By Bloomberg 在盈利预警公布后，分析师争先恐后地调整他们的模型，以适应不断变化的经济范式。这是一系列的前景调整，不少于十几个华尔街最优秀的分析师下调了Snap的价格目标。 随后Snap的股价暴跌43%。并引发冲击波，脸书(Facebook)的母公司Meta暴跌10%，谷歌(Google)的母公司Alphabet暴跌8%。 >> Vital Knowledge的创始人亚当·克里斯萨弗里 表示：“罪魁祸首是Snap的警告。科技仍然主导着市场走势，无论是在数字上 - - 它仍然是最大的权重 - - 还是在心理上。尽管在过去几个月里进行了积极的跑输，但人们仍然拥有很多。” >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师表示：“我们预计，所有在线广告平台都会感受到美国消费支出大幅回调的一些影响。广告是周期性的。”
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>> Hightower的首席投资策略师兼投资组合经理斯蒂芬妮·领克表示：
③ 美债收益率 截至发稿时，10年期国债收益率下跌1.3个基点，报2.734%。30年期国债收益率下跌0.2个基点，报2.967%。10年期/2年期收益率利差收窄至25.8个基点。
>> 美国银行财富管理公司(Bank of America)的高级投资总监比尔·诺思表示：“我们继续处于这种利率驱动的重新定价的过渡中。因此，随着美国国债收益率曲线在预期实现通胀上升和美联储政策调整的情况下继续走高，我们看到资产估值的调整，这与通胀上升的担忧一致。” ▉ 经济数据 ① 零售销售月报 美国人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)显示，4月，零售销售环比增长0.9%，同比增长8.19%，核心零售销售环比增长0.6%，均高于市场预期。
>> 22V Research的创始人丹尼斯·德布歇尔表示：“零售销售比预期的要强得多，尤其是上个月的修订值。这一直是我们担忧的情况 - - 消费对美联储来说过热了。消费的势头和实力比任何人想象的都要强大得多。” >> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根表示：“从零售销售报告中得到的结论是，第二季度的支出已经开始形成坚实的基础。” >> E*Trade的投资策略董事总经理迈克·洛温加特表示：“通胀可能会拖累市场情绪并加剧美联储的担忧，但目前似乎并没有使消费放缓。这并不是说更高的价格不会开始蔓延到这些数字中。毕竟，我们确实看到逐月下降。” >> 布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的首席投资策略师斯科特·克莱蒙斯表示：“进入2023年，2024年，是的，某个地方将出现经济衰退，但我不认为在短期内。基本面太强劲了。” ▉ 机构观点 ① 行情走势分析 >> Baird Securities的投资策略分析师罗斯梅菲尔德表示：“美联储致力于坚持其近期利率和缩表计划，目标是在不引发经济衰退的情况下使需求和通胀放缓。由于市场缺乏主要催化剂，盈利报告和宏观数据仍然是焦点，特别是零售商的数据，它们因消费者需求裂缝和快速支出组合转变而急剧抛售。”
许多人在观察VIX指数在40处是否有投降迹象 _By Bloomberg >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美股策略师迈克尔·威尔逊表示：“客户普遍看跌，这是构成低点的必要条件，但程度还不足。鉴于增长风险刚刚出现，现在看涨还为时过早。”
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>> Bleakley Adv-isory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：“在这轮熊市中，酸涩的情绪一直持续存在，对维持市场反弹没有任何帮助。但这就是熊市中发生的事情，超卖得到更多的超卖。也就是说，这种程度的看跌总是可以导致熊市反弹。”
标准普尔500指数曾下跌至20%以上，短暂进入熊市 _By Bloomberg >> Bespoke Investment Group的联合创始人保罗·希基表示：“标准普尔500指数将迎来连续七周下跌，这将是自二十多年前互联网泡沫破裂以来最长的连跌。疲软的根本原因是鹰派的美国联邦公开市场委员会(FOMC)和对经济衰退可能性的担忧日益加剧。”
标准普尔500指数曾跌入熊市区域 _By Bloomberg >> TIAA Bank的世界市场总裁克里斯·加夫尼表示：
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>> Truist Advisory Service的首席市场策略师基思·勒纳表示：“许多过度行为已被消除，特别是市场上投机性更强的细分市场。在这样的时刻，波动性和回调总是令人不适的，并伴随着坏消息，但它们也是进入市场时机，与大多数其他资产类别相比，长期回报可能更高。”
标准普尔500指数的估值低于十年平均水平 _By Bloomberg >> LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比表示：“最近的大量抛售已经促使一些交易员抢购大型科技股和其他公司的股票，因为价格已经足够低。但一些人认为不是真的低，因为目前尚未定价增长放缓的情景。”
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>> 摩根大通(JPMorgan)的全球研究联席主管马尔科·科拉诺维奇表示：“我们可以爬出这个 深坑。今年不会出现经济衰退，在重新开放的背景下，美国 夏季消费活动有所增加，而中国加大了货币和财政刺激力度。”
由于担心经济衰退，通胀飙升，美国股市市值暴跌_By Bloomberg >> Guggenheim Partners的全球首席投资官斯科特·米纳德表示：
欧洲股指 - - 跟随美国股指 >> 道富环球投资顾问公司(State Street Global Advisors)的高级策略师梅维什·阿尤布表示：“整体情绪相当糟糕，但正在改善。我们将欧洲股票从减持上调至中性。我们仍然应该在这个水平上持有股票的原因有很多，包括更强劲的收益以及从当前水平进一步上涨的可能性。”
由于低估值提振了交易员的买兴，欧洲股市已从5月份的低点反弹 _By Bloomberg >> 瑞银集团(UBS)的策略师苏坦·亚切达表示：“宏观背景仍然极不确定，并受到能源市场的摆布 。我们预计斯托克欧洲600指数的年终目标是480点。显然，能源价格上涨很长一段时间，供应链瓶颈恶化，俄罗斯(RUS)天然气供应中断可能被证明是我们预测的下行风险。”
欧洲股市的估值已跌至长期平均水平以下 _By Bloomberg >> 美国银行(Bank of America)的策略师米拉·萨沃娃表示：“我们认为实际债券收益率已经见顶，美联储紧缩周期的定价越来越接近完成。这意味着从这里开始的任何股市疲软都可能不再受到多重紧缩的驱动，而是由收益评级下调驱动的。” 亚洲股指 - - 市场情绪疲软，甚至悲观 >> 美联社(AP)的财经分析师乔·麦克唐纳表示：“亚洲股市投资者对美国和其他西方经济体加息，以及俄乌战争，和中国经济放缓的影响感到担忧。而Snap的业绩指引警告似乎预示着前景指向低迷，这也抑制了投资者的情绪。” >> IG Group的分析师叶俊荣表示：“亚洲股市的整体情绪在很大程度上仍然低迷，设置可以说是悲观的。” >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：
>> 高盛(Goldman Sachs)的策略师克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼表示：“我们将全球股市下调至中性，同时在一年的时间范围内保持增持。因为随着通胀的上升和粘性以及负增长势头，市场叙事已经转向滞胀。” ② 目标价预测 >> Oppenheimer Asset Management的首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯表示：
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>> 富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)的策略师团队表示：
富国银行再次下调标准普尔500指数目标价预测 _By Bloomberg >> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的股票主管布莱恩·贝尔斯基表示：“我们将大盘年底目标价从5,300点大幅下调至4,800点。我们认为，市场在向货币政策正常化过度时进行了激进的重新定价，投资者很紧张，在为更多的下行做准备。但这是一个市场修正而非熊市。”
策略师对标准普尔500指数年底预期的差异远高于平均水平 _By Bloomberg >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美股策略师迈克尔·威尔逊表示：
>> 德意志银行(Deutsche Bank)的首席美股策略师宾基·查德哈表示：“标准普尔500指数将跌至3,650点，然后在年底反弹至4,800点。需要注意的是，劳动力市场如果能够继续保持强劲，并且增长并未大幅放缓，他的目标价预测才可能成立。”
▉ 走势分析市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：
日内需关注：美国GDP/PCE/申请失业金报告。股指频道 >> 金钱爆~全球股指期货市场日报(Daily Stock Index Futures Reprot, DSR)：实时道琼斯、纳斯达克、标普、恒生、A50、DAX指数期货行情走势，报价；最新核心交易主题/经济数据及市场影响；机构观点；现货市场走势分析；市场矩阵分析师的行情走势分析，交易策略建议。帮助投资者深入了解主要指数期货市场，充分获得市场多维信息，提高交易决策的水平。 ---END--- 投资全球主要股指 - - 道指/恒指/A50/德指期货 - - 专业投资者选择香港环球期货账户！
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