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FedWatchFOMC会议纪要解读：超过中性水平的限制性政策可能更适合，支持未来加息50个基点，且暗示要为年末的灵活性提供空间 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.05.26 10:50 美联储(Fed)周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)的5月会议纪要显示，本月初的美联储货币政策会议上，联储决策者强调需要为遏制通胀迅速加息，可能超出市场预期，认为需要今年6月和7月的最近两次会议都加息50个基点。 尽管会议纪要暗示美联储可能比市场预期的更激进，但也为年末的灵活性提供空间，美股尾盘涨幅扩大并刷新日高，道指重新转涨。非必需消费品和能源表现最佳，分别涨2.8%和近2%。美元收窄涨幅，两年期美债收益率跌幅砍半。 ▉ 经济前景 纪要提到，美联储与会官员认为，货币政策可能不得不超过既不支持也不限制的中性水平。
市场预计利率不会超过3% _By Bloomberg 纪要称：“与会者一致认为，经济前景的不确定性高，决策应该视数据而定，着重于让通胀回到委员会的目标2%，同时保持强劲的劳动力市场环境。当前，与会者判定，关键是要迅速地转向更中性的货币政策立场。他们还指出，鉴于正在变化的经济前景及前景的风险，限制性的政策立场可能变得适合。” ▉ 加息路径 会议纪要显示，与会者一致同意，美联储应通过加息和缩减资产负债表，迅速地将货币政策立场转向中性。大多数与会者认定，未来几次会议可能适合都加息50个基点。
市场预计美联储今年将加快加息步伐 _By Bloomberg 有评论认为，本次纪要确认，美联储高官认为需要6月和7月都和本月一样加息50个基点。还有评论称，纪要暗示，美联储对重新考虑激进加息持开放态度。 ▉ 缩表计划 本月初的美联储会议决定二十二年来首度一次加息50个基点，会后还披露了缩减资产负债表(QT)的路线图，将从6月1日开始行动，最初每月最多合计缩减475亿美元、其中300亿美元美国国债、175亿美元机构抵押支持证券，三个月后，月度缩减上限提升一倍。
市场预计美联储这一轮缩表总规模高达3万亿 _By Bloomberg 缩表计划显示，美联储并未选择主动抛售进行缩表，而是通过调整再投资系统公开市场账户所持证券的到期本金再投资规模。 本次会议纪要显示，全体美联储与会者都支持缩表计划。多名与会者表示，在缩表完全走上正轨后，将适合美联储考虑出售机构机构抵押支持证券，以此让公开市场账户的投资组合长期内主要由美国国债构成。任何抛售机构机构抵押支持证券的计划都将提前公布。 在缩表相关的风险方面，多名与会者指出，可能对金融市场环境有些意料之外的影响。 ▉ 金融稳定 纪要显示，谈及金融稳定的问题时，数名与会者指出，美联储收紧货币政策可能和一些脆弱性相互作用，这些脆弱性有的和美国国债市场的流动性有关，有的和私人部门的金融中介能力有关。 几名与会者指出，俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发后，大宗商品相关的金融市场风险增加。冲突已导致多种能源、农产品和金属的价格上涨、并且全面波动。他们认为，对监管机构而言，一些大宗商品市场关键参与者的交易和风险管理行动不能充分可见，并指出，中央对手方需要保持面对更高波动、以及更高保证金要求的风险管理能力。 ▉ 俄乌冲突 本月初的美联储会议声明重申，俄罗斯对乌克兰的行动“造成巨大的”经济困难，“美国经济经济所受到影响有很高的不确定性”，表示“侵袭及相关事件正在对通胀制造新的上行压力，可能也给经济活动施压。” 声明还首次提到，中国疫情“可能激化供应链干扰”。 本次纪要显示，与会者在会上指出，俄乌冲突和中国疫情让美国和全球经济的风险增加。 多名与会者认为，货币政策面临既要恢复价格稳定、又要保持劳动力市场强劲的挑战。鉴于经济前景相关的不确定性很高，与会者认定，在政策立场方面，考虑到风险管理是很重要的。多名与会者认定，迅速撤除货币宽松将让美联储今年晚些时候处于有利地位，能届时评估政策的影响，以及经济变化对政策调整有多大的保障。 ▉ 市场评论 >> 花旗集团(CitiGroup)全球市场的董事总经理埃里克·梅利斯表示：“他从纪要中看到，联储承认，他们不会轻率地一条道走下去，他们承认情况可能变化。” >> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“会议纪要几乎是一个月前的事了，市场这期间有很多时间变化，它不会真正影响任何未来的情况。” >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：“虽然大多数联储官员都认为，未来要继续几次加息50个基点，继续激进行动会让联储拥有需要时转向的灵活性，但紧缩可能根本持续不了很长时间。如果PCE预期准确，就暗示着，要是再来三次50个基点的加息，美联储就会结束当前的收紧货币周期，这为今年下半年一大风险反扑铺平道路。”FedWatch >>
主题：FOMC会议纪要解读 | 评论：CitiGroup Charles Schwab | 新闻源：Bloomberg ---END---
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