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彭博评论：大盘命悬一线，下一步如何发展？

要点：

• 股市连续七周下跌，熊市仅一步之遥，这让华尔街的预测者就像在疫情(Covid-19)崩盘期间一样迷失了方向。

• 对前景预期的差异非常大，6位大机构的策略师下调了标准普尔500指数的年底目标预测，其目标预测的差距高达37%。

• 事情会变得多糟糕？在空头看来，美联储的行动将不可避免的造成经济衰退。而多头认为，央行可以抑制通胀，并软着陆。

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编辑：张立东发布时间：2022.05.22 20:16

股市连续七周下跌，熊市仅一步之遥，这让华尔街的预测者就像在新冠疫情(Covid-19)崩盘期间一样迷失了方向。

虽然现在市场并没有面临疫情这样的冲击，但所承担冲击的数量级与疫情相当 - - 首先是美联储(Fed)，似乎完全专注于通胀，而准备激进收紧货币政策。然后是俄乌战争(The Russia-Ukraine War)，导致供应链混乱和物价飙升。

对前景预期的差异非常大，6位大机构的策略师下调了标准普尔500指数的年底目标预测，其目标预测的差距高达37%。在过去十年中，这种巨大的分歧只在疫情首次全球爆发期间出现过。

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策略师对标准普尔500指数年底预期的差异远高于平均水平 _By Bloomberg

上周五的走势很难解释。标准普尔500指数尾盘下跌了2.3%，但在收盘前直线反弹，跳出了熊市区间。但最终还是使今年以来的跌幅固定在近19%。

投资者非常困惑。就在本周，像“木头姐”伍德(Cathie Wood)的旗舰ETF和不赚钱的科技公司五个交易日内在涨跌之间交替。与此同时，沃尔玛等曾长期无人问津的股票发生重大异动，本周零售商股票暴跌超过8%，而这些公司通常在通胀时期表现良好。

事情会变得多糟糕？在空头看来，美联储的行动将不可避免的造成经济衰退。而多头认为，央行可以抑制通胀，并软着陆。

“我们面临的不确定性的性质是不同的，但华尔街策略师的工作现在并不比疫情初次爆发期间容易，”LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比在电话中表示。“经济走向的确定性为零。有一个‘衰退’阵营，一个‘软着陆’阵营，以及介于两者之间的人。”

富国银行再次下调标准普尔500指数目标价预测 _By Bloomberg

经济下滑，加上债券暴跌，导致金融状况收紧，这种情况符合美联储主席鲍威尔(Jerome Pow-ell)的预期，即政策通常以这种方式影响实体经济。

高盛集团(Goldman Sachs)追踪的金融状况指数自两个月前首次加息以来已下跌1%。彭博社(Bloomberg)编制的数据显示，现阶段的紧缩速度超过了前五个加息周期。

本周，Oppenheimer Asset Management的首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时重申了他的看涨立场，他预计大盘年底将升至5,330点，是彭博社最新的策略师调查中最高的。他看到了现在和过去过度看跌的相似之处。

“我已经这样做了39年，我的直觉告诉我，现在这看起来很像2009年初，在事情理顺之前。它看起来像1994年。这看起来像是2018年第四季度，“他说。“这些事情，如果你投下了负面的预测，你就会错过随后的反弹，因为状况基本上是正常的。”

2009年3月标志着在全球金融危机后长期牛市的开始。1994年，美联储开始了一个加息周期，并成功避免了经济衰退。在2018年底股市暴跌的情况下，央行停止了加息，并于次年开始放松货币政策。

标准普尔500指数的估值低于十年平均水平 _By Bloomberg

就目前而言，政策制定者对市场暴跌表现冷淡。但投资者并没有放弃他们希望美联储在事情恶化时介入，这一概念被广泛称为“美联储看跌期权”。在最新的美国银行全球研究部(BofA Gl-obal Research)调查中，基金经理预计，当标准普尔500指数跌至3,529点时央行将介入。

然而，市场一再未能实现有意义的反弹，即使是空头也感到沮丧。Cantor Fitzgerald的埃里克·约翰斯顿，他的年终目标预测为3,900点，是彭博社追踪的策略师预测中最低的。5月初，在标准普尔500指数录得50年来最糟糕的4月表现时候，他告诉客户，大盘有望反弹至4,100点。几周后，股指跌幅扩大，他承认他搞错了，并称持股没有意义。

对于投资者来说，2022年非常困难。在经历了多年的逢低买入成功之后，他们在第一季度向股票基金投入了数千亿美元，结果巨亏。