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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)非农报告解读：六月份报告显示劳动力市场不冷不热，失业率下降和工资增长上升或为激进的美联储官员提供了更多加息理由 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.07.07 20:35 周五，北京时间20:30，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示6月美国就业 市场意外爆冷，新增就业显著低于预期，且创下两年半以来最低纪录，但鉴于失业率下滑，薪资增长依然强劲。数据发布后，年内再加息两次的预期降温，美元指数短线走低约30点，美股期货短线走高，现货黄金短线急速拉升约10美元。具体数据为：
▉ 核心数据 ① 非农就业人数：6月非农就业人口增加20.9万人，远 低于预期的22.5万。4月份非农新增就业人数从29.4万人下修至21.7万人；5月份非农新增就业人数从33.9万人下修至30.6万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前低 11 万人。
② 失业率： 失业率下降0.1个百分点，至3.6%，符合市场预期。更为全面的U6失业率上升0.2个百分点至6.9%。
③ 时薪增长率：6月平均时薪同比增长4.4%， 高于预期4.2%以及前值4.3%；环比增速为0.4%，高于预期0.3%，前值从0.3%上修至0.4%。
④ 劳动参与率： 劳动参与率持平于预期与前值62.6%，是3年来的最高水平。
▉ 其他数据 6月非农就业人数增加的主力意外来自政府，私营部门新增就业远不及预期。
分项数据显示政府、医疗保健等服务行业就业岗位增幅最大 _By CNBC 政府部门6月新增就业6万人，预计新增1万人；私营部门新增就业14.9万人，远低于预期的20万人。 其中，医疗保健行业新增就业4.1万人，社会援助新增2.4万人，建筑业新增2.3万人，专业和商业服务、休闲和酒店业分别新增就业2.1万人，零售业就业人数减少1.1万人，运输和仓储业减少7000人。 另外，其他主要行业的就业人数在6月几乎没有变化，包括采矿、采石以及石油和天然气开采、制造业、批发贸易、信息、 金融和其他服务。 数据还显示，平均每周工作时间略微增加，达到34.4小时。这减少了人们对出现重大拐点的担忧，雇主削减工时是裁员的前奏。根据这份报告，这种情况现在不太可能发生。
劳动力参与率也没有真正的变化。上个月这一比例为62.6%。尽管存在大量空缺的工作岗位，但这个劳动力市场并没有吸引大量的旁观者。 ▉ 决策层反应 >> 芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示：“总体而言，就业市场表现出色。美联储目前的首要目标是降低通胀。我们将在这方面取得成功，并且在没有经济衰退的情况下做到这一点将是一次胜利。” 他补充道：“几乎所有联邦公开市场委员会在预测声明中都一致认为，今年我们将再加息一两次。我没有看到任何说这是错误的，这是一条黄金之路，我们可以将通胀降至目标水平，而且不会出现经济衰退。” ▉ 机构评论 ① 劳动力市场现况和前景 报告表明经济没有六个月以前强劲... >> Lazard Asset Management的多资产联席主管兼美国股票主管罗纳德·坦普尔表示：“尽管最新数据展现放缓趋势，美国就业岗位的增加速度仍高于疫情爆发之前的平均水平，因此6月非农依旧显示出劳动力市场紧张程度处于历史高位，数据不佳不代表衰退已经降临，只说明经济不像六个月前繁荣。” >> Jefferies Financial Group的货币市场经济学家汤姆·西蒙斯表示：“劳动力参与率基本上与疫情危机前的大多数人持平，这一事实表明，真的没有太多的人可以雇佣。” >> 美国银行证券(Bank of America Securities)美国经济学家迈克尔·加彭表示：“6月份的就业报告好坏参半，持续的迹象表明就业增长正在放缓，就业增幅变得越来越窄。也就是说，机构就业人数和家庭就业人数分别增长 20.9 万和 27.3 万，继续远高于长期就业增长。劳动力增长率，表明失业率更有可能下降而不是上升。在确信劳动力市场失衡正在消除之前，美联储希望看到每月就业人数增长 10 万人或更少。此外尽管每小时收入强劲且每周工作时间有所上升，但总工作时间对第二季度劳动力市场收入产生了负面影响。” 报告与ADP数据背道而驰，市场反应过度 >> 财经网站ForexLive分析师亚当·巴顿表示：“连续14个月高于市场预期的非农新增就业人数终于被打破，因昨日强劲的ADP报告，市场定价高于普遍预期，所以尽管公布的数据与市场预期差距很小，美元在非农公布后大跌。” >> B. Riley National的首席市场策略师阿特·霍根表示：“我们应该吸取的教训是，永远不要对单一数据点反应过度，昨天的市场反应似乎就是这样。但我也要指出，在经历了上半年的市场火热之后，投资者很可能会寻找任何借口来获利了结。我认为这没问题，但不要将其归咎于任何单个数据点。” 报告揭示了经济依旧强劲，通胀风险居高不下 >> 贝莱德(BlackRock)的全球固定收益首席投资官里克·里德表示：“许多人会指出相关的季节性调整考虑因素和部门劳动力需求模式的转变，但整个劳动力市场状况显然仍保持在不错的水平，并且几乎没有显示出滚动的迹象，即使利率越来越高。最近几周，人们认为美联储对稳定的就业形势和稳健的经济状况(两者都不会直接导致通胀降温)的反应是追求越来越高的利率，以试图缓解通胀压力。就业需求和工资降温，从而导致服务业通胀仍然居高不下。” ② 美联储政策展望 数据公布后，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，7月加息25基点的概率 从报告前90%升至95%。9月继续加息25基点的概率从报告前30%小幅下降至24%。 部分经济学家认为， 交易员知道就业报告对美联储的政策影响不大... >> Dreyfus and Mellon的首席经济学家文森特·莱因哈特表示：“报告的其他方面也继续指出劳动力市场令人难以置信的紧张。值得注意的是，美联储鹰派人士看重的薪资月率增速环比加快至0.4%，这为联邦公开市场委员会中更激进的成员提供了更多弹药。不过，总体而言，就业数据不会证明政策方面的游戏规则改变者，月底加息25个基点仍然是确定的，并且在9月美联储会议之前将有更多数据公布。我们将了解政策制定者是否会完全兑现最近点阵图中暗示的50个基点的额外紧缩政策。市场对数据的反应相当冷漠正是源于这一点，交易员知道就业报告对美联储的政策影响不大。” >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家玛艾瓦·库欣表示：“6月份招聘的减速和过去几个月就业人数的下修不足以让美联储放心。尽管劳动力供需正在趋于平衡，但时薪和工时的月度增长加剧了通胀冲动，鉴于美联储对“超级核心服务”通胀的关注，需要进一步加息以抑制强势通胀。” 多数经济学家认为，该报告不会干扰美联储7月加息25个基点... >> Dreyfus and Mellon的首席经济学家文森特·莱因哈特表示：“年工资增长仍然过高，无法与美联储2%的通胀目标保持一致；失业率下降，参与率保持稳定，工资略有上涨，这表明需要更多的政策紧缩来降温，正如美联储主席鲍威尔在6月暂停加息后所暗示的那样，美联储几乎肯定会在本月晚些时候恢复加息。” >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家玛艾瓦·库欣表示：“6月份招聘的减速和过去几个月就业人数的下修不足以让美联储放心。尽管劳动力供需正在趋于平衡，但时薪和工时的月度增长加剧了通胀冲动，鉴于美联储对“超级核心服务”通胀的关注，需要进一步加息以抑制强势通胀。” >> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示：“就业增长已经放缓，但仍然过于强劲，不足以合理化令美联储延长暂停加息的政策。更重要的是，随着平均时薪的意外上涨，工资压力仍然太大，6月非农不会阻止美联储在7月恢复加息。” >> 华尔街日报(WSJ)记者尼克·蒂米拉奥斯表示：“6月非农就业数据不太可能改变7月美联储加息的路径。货币政策官员们曾表示，近期其他令人惊讶的强劲经济韧性迹象使得本月加息的可能性很大。今年票委、达拉斯联储主席洛根周四甚至称，通胀过高令其认为6月本应加息。几位美联储官员可能会在7月加息之后推动在9月再度加息，但其他官员则呼吁更有耐心。” >> 凯投宏观(Capital Economics)副首席美国经济学家安德鲁·亨特表示：“6月份的报告表明劳动力市场状况终于开始更加明显地缓解。话虽如此，这不太可能阻止美联储本月晚些时候再次加息，特别是在工资增长下降趋势似乎陷入停滞的情况下。” >> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的首席美国经济学家凯西·博斯特扬西奇表示：“6月份就业增长放缓幅度超过预期，前两个月的工资增长大幅下调。然而，就业增长放缓不足以阻止本月晚些时候联邦公开市场委员会会议加息，特别是考虑到指标显示劳动力市场状况正在缓慢缓解但仍然紧张。我们将在7月基准预测的基础上加息25个基点。” >> 公民银行董事总经理兼全球市场联席主管埃里克·梅里斯表示：“美国六月份就业报告乐观且接近预期，但对过去月度数据的下调可能是市场的第一道裂缝，尽管我们建议客户在这种竞争环境中保留关键员工。平均时薪和工作时间的增加此举应该会为美联储在本月晚些时候加息以抑制通胀提供信心。” >> FWD Bonds董事总经理兼首席经济学家克里斯·鲁普基表示：“随着私人招聘放缓，劳动力市场的经济不确定性增加了一些。不过，随着经济低迷时期就业人数下降，私人就业岗位数量仍为正值，为14.9万个，但短期内不会出现衰退。六月。我们可以为美联储官员认为他们可以暂停会议而鼓掌。然而，除了劳动力市场之外，经济中的一切都在复苏，并创下了商业资本货物订单与房价的新记录和销售，消费者信心正在反弹，汽车和轻型卡车的需求强劲。这一切都告诉美联储，如果他们希望加息能够冷却经济需求并减轻工资上涨的压力，那么他们还没有完成任务。 低于预期的就业数据不会破坏美联储7月26日加息的计划。” 一些经济学家认为，该报告可能预示着美联储即将结束紧缩周期... >> 高盛集团(Goldman Sachs)资产管理的全球战略咨询解决方案主管坎迪斯表示：“美国经济增长仍低于潜力，通胀继续下降，但高于美联储2%的目标，这使美联储有望再次加息25个基点。不过，我们仍然预计美联储将很快达到最后的峰值利率。” >> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“如果美联储愿意推断近期趋势并认真对待领先指标以及政策的滞后性，就不会再次加息。但美联储已经不是以前的美联储。如果9月份进一步加息，我们会感到非常惊讶。” 部分经济学家认为，9月再度加息的可能性不能排除... >> RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示：“在疫情后的经济中，我们正在经历一些结构和人口变化，这些变化导致经济对利率的敏感度远低于之前的商业周期。除非不包括房价在内的核心服务价格意外加速下行，否则9月很可能加息25个基点。 >> 美国银行(Bank of America)的首席投资策略师迈克尔·哈奈特表示：“美联储可能会对工资增长加速的迹象特别警惕，一些官员认为这可能会导致物价上涨，而这与他们2%的通胀目标不符。鲍威尔也不排除接下来在连续几次会议上均加息的可能性。” >> 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“工资压力实际上在加剧，我仍然预计，在这种经济势头和持续的工资增长的情况下，今年至少会加息两次。” >> 花旗集团(CitiGroup)的经济学家维罗妮卡·克拉克表示：“预计美联储将在7月和9月加息，他们可能会更关心工资如何再次回升以及失业率，而失业率正朝着与央行预测相反的方向发展。与2%的价格通胀不一致的过于紧张的劳动力市场应该会让美联储官员在7月和9月再次加息。” >> 资管机构Point72的首席经济学家、前美联储研究员马基表示：“美联储的重点将更多关注核心通胀的实际情况，我认为他们不会仅仅因为劳动力市场强劲就继续加息，(7月份之后再度加息的前提)必须是劳动力市场保持强劲和核心通胀不按央行希望的方式发展相结合。” >> 摩根大通(JPMorgan)私人银行高级经济学家斯蒂芬妮·罗斯表示：“最初的反应比昨天担心的要好，因为市场并不真正希望就业过于强劲，因为这确实给美联储施加了进一步加息的压力。但这确实是一份更加坚定的报告，而且就业人数超过20万，这可能会使美联储在7月加息，并且仍为此后进一步加息敞开大门。我从报告汇总注意到的其他一些事情：与前两个月相比，有10万人数的向下修正，因此肯定比预期要弱一些。除了工资数字之外，略有好转，所以记住这一点很重要。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：
戴腾指出，下周人们的目光将转向通胀数据。目前核心CPI对美联储来说仍然太高。美指频道 >> 主题：美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR) _By 柳叶刀 ---END--- 投资国际原油/黄金/股指，专业投资者选择 - - 香港环球期货全能投资账户！
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