|
|
资讯流 宏观 直播 策略 日历 | 原油 黄金 美指 外汇 股指 商品 | 教育 知否 | 经纪商 全能投资账户 期货开户 |
|
股指频道 > 交易策略(Stock Index Futures Trading Strategy, STS)尽管遭遇利率预期大幅上调的冲击，但美国三大股指仅小幅下跌，表明中期买盘强劲，或展开新一轮上攻；DAX或受到通胀反扑的冲击而大幅回撤，恒指和A50或将向下寻找底部 |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
 编辑：张立东 发布时间：2023.02.18 08:00 本周美欧股指冲高回落，而恒指和A50则是持续下跌。因为最新的经济指标表明经济和通胀仍然过热，美联储官员表示将继续加息，市场对本轮加息峰值利率的预期大幅上调，对美国股指构成超级利空。而欧洲股市也存在同样的担忧，该地区甚至可能出现通胀反扑的情况，这将使货币当局放缓步伐的计划落空。恒指和A50则是在缺乏内生动力的情况下，继续受到外资流出的打压。
▉ 交易主题 【链接：交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季) 经济数据 机构观点 交易策略】① 美联储观察 1.1 官员讲话 美国联邦公开市场委员会(FOMC)在1月利率决定基调转向偏鸽派基调之后，劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)却显示劳动力市场异常强劲，而商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)也意外大幅反弹，BLS的生产者价格指数(PPI)的环比涨幅录得7个月以来的最高水平，在此期间，多位美联储(Fed)官员发表了讲话，基调迅速转向鹰派。
FOMC加息幅度进一步降档至25个基点，政策利率目标区间升至4.50%至4.75% _By Bloomberg 多数官员认为，本轮加息的峰值利率将会高于市场预期并与12月点阵图基本一致 - - 5.10%。少数官员表示，峰值利率可能会更高，甚至暗示可能再下次会议上加息50个基点。共识似乎是，最新这批数据超出了他们的预期，加息周期可能会延长峰值利率更高，即便如此，通缩进程可能也会比预期的更慢。 ---
对于最新公布的经济指标，他说：“由于季节性调整问题，最近的就业增长、零售销售数据其实并没有带来太多信号。” 对于政策对通胀的影响，他说：“感觉美国在控制通货膨胀方面进展缓慢。过度储蓄、财政支出、雇主留住工人的想法可能会抵消美联储加息的影响。” 本周早些时候，他强调称，要改变他的预测还需要看到下个月的报告。他说：“BLS非农报告大致符合预期，但通胀的惯性和持续性将远超我们的预期。3月FOMC会议前，我们将看到另一份通胀报告，这将影响我的预测。” ---
她强调称：“继续提高利率所付出的成本和风险是必要的，因为我们还没有击败通胀。” 对于利率前景，她说：“没有进一步的线索告诉我，利率需要达到多高，或者是否应该上调单次加息的幅度。” 对于通胀状况和前景，她说：“我认为通胀太高是无可争辩的现实。我认为我们在经济状况中看到了很多与通胀放缓非常不一致的数据。最近的数据表明，我们的行动尚未产生有效的影响。未来有很多不确定性，地缘政治紧张局势可能影响能源价格。” 当被问及她需要看到什么才能支持暂停加息时，鲍曼说：“通胀的持续下降。” 本周早些时候，她强调称，通胀持续高企可能导致通胀预期脱锚。她说：“高通胀持续的时间越长，家庭和企业就越有可能在预期未来的通胀更高。如果是这样的话，FOMC遏制通胀的工作将更具挑战性。” ---
他表示，他在1/2月FOMC会议上他主张加息50个基点。他说：“我一直主张提前加息。我认为我们可以在上次会议上继续这样做。” 对于市场最近几天大幅上调了对本轮加息峰值利率的预期，他表示，他欢迎这一发展，但该做什么将自行判断。他说：“我不排除那次会议或未来任何会议的任何可能性。” 对于通胀前景，他说：“即使通胀持续高企和劳动力市场强劲，持续的政策利率上调也有助于在2023年锁定反通胀/通胀紧缩趋势，将通胀预期保持在低水平。” ---
她展开说：“由于俄乌战争(The Russia-Ukraine War)，通胀风险仍然倾向于上行，这增加了食品和能源通胀的不确定性。中国(CHN)的重新开放也可能增加对大宗商品的需求和推动价格上涨。这些上行风险支持政策超调。过度紧缩也有代价，但如果通胀开始以比预期更快的速度下降，我们可以做出适当的反应。” 对于加息步伐，她表示，如果通胀面临反弹风险，可能会加快步伐。她说：“你知道，并不总是25个基点。正如我们已经表明的，当经济需要时，我们可以更快地行动，我们可以在任何特定会议上提高加息幅度。这将受到经济如何发展的驱动。” 对于政策拐点，她说：“现在没有什么能让我认为我需要专注于这个问题。” ---
对于最新的通胀数据，他说：“今天我们看到了一份通胀报告，它很好，通胀正在下降，但不是很快。有一些迹象表明通胀正在降温，这是令人鼓舞的，我们终于开始看到稳步进展，一系列商品的通胀下降。我特别担心食品的高通胀。我预计今年核心通胀率将降至3.5%左右，2024年降至2.5%，2025年回落至2.0%的目标水平。” 对于利率前景，他说：“在我看来，我们还没有完成这一轮政策紧缩。但我们可能会很接近结束。在今年的某个时候，我预计政策利率将达到足够限制性水平，随后我们将保持利率不变，让货币政策发挥作用。利率现在处于允许我们放慢速度并谨慎行事的水平，在我看来，一次提高75个基点的情况肯定已经过去了。就在上次会议上，我投票支持加息25个基点。” 对于劳动力市场前景，他说：“几乎没有证据表明劳动力市场严重下滑。我预计今年失业率将小幅上升至略高于4.0%的峰值水平。美联储正在劳动力市场如此强劲的条件下应对通胀，这是一个被低估的优势。” 对于经济前景，他说：“我预计今年的实际国内生产总值(GDP)将增长1%，然后在2024年和2025年回升至2%的趋势增长水平。GDP将温和增长，我预计不会出现衰退。” >> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：
廖青强调称，尽管他们的讲话中并没有提到通胀反弹的可能性，但实际上，这种情况可能会出现，而这可能是他们最担心的情况 - - 已经在瑞士(SUI)，印度(IDN)，韩国(KOR)等国家出现。 1.2 利率前景 最近利率预期的演变是，BLS非农公布后，对峰值利率的预期2次跳涨，涨幅高达30个基点，至5.20%；在BLS通胀公布后，升至5.27%； 在BC零售销售报告公布后，升至5.31%。目前，华尔街已经完全定价了美联储未来2次会议分别加息25个基点，以及更高的峰值利率。 截至发稿时，5月隔夜指数掉期合约升至5.11%，比当前联邦基金利率高出50多个基点。7月合约升至5.31%，即峰值利率中位数，反映出6月再次加息25个基点的可能性约为70%。而12月降息25个基点的概率已经下降至75%。
市场的峰值利率预期已经上升至5.31%，高于美联储的预测 _By Bloomberg 多数机构已经上调了对本轮加息的次数和终端利率的预期... >> 美国银行(Bank of America)的首席美国经济学家迈克尔·加彭表示：
>> 高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示：
>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席全球经济学家塞思·卡彭特表示：
>> 德意志银行证券(Deutsche Bank Securities)的首席美国经济学家马修·卢泽蒂表示：
>> 巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考表示：
>> T.Rowe Price Associates的首席美国经济学家布莱娜·乌鲁奇表示：
>> 美国外交关系委员会(Council on Foreign Relations)的高级研究员塞巴斯蒂安·马拉比提请市场注意，政治因素可能会鼓励在今年而不是2024这个选举年加息。他说：
一些经济学家承认加息步伐加速的可能性已经上升，但过早采取这种行动可能带来严重后果... >> 美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示，虽然通胀数据显示物价压力扩大，但现在主张美联储 下个月重新加快加息步伐还为时过早。他告诉彭博电视台：
少数机构认为，无需继续大幅收紧政策，通缩进程未来将会加速... >> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：
1.3 经济前景 >> 经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)警告说，对美联储来说，大方向是制造经济衰退或上调通胀目标。他告诉彭博电视台：
>> 日兴证券美国公司(SMBC Nikko Securities America)的首席经济学家约瑟夫·拉沃格纳表示，随着美联储继续加息，他认为今年春天经济活动将进一步下降，然后长期利率最终下降。他在CNBC的电视节目上说 ：
>> 高盛集团(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示，就业市场持续强劲加上商业信心改善，美国经济陷入衰退的风险正在消退。他在一份报告中写道：
② 美债收益率 【链接：交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季) 经济数据 机构观点 交易策略】 截至发稿时，2年期美债收益率下跌0.2个基点至4.617%；10年期美债收益率下跌2.6个基点至3.817%。所有重要的收益率曲线均处于反转状态(Treasury Yield Curve Inversions)，2年期/10年期利差收窄-80个基点；3个月期/10年期利差收窄至-99.7个基点。
>> 高盛集团(Goldman Sachs)的投资组合策略资产配置主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼表示，债市暴跌重新定位利率前景之际，股市上涨，这表明股市的这一轮反弹不可持续，对于过去两周抢购科技股的对冲基金经理来说，他们可能再次面临崩盘。他说：
美国短期债券收益率重回上升趋势 _By Bloomberg 一些机构表示，美国国债将面临更大的由通胀驱动的上行压力 - - 但这次是由中国重新开放，导致大宗商品价格飙升，引发的新一轮通胀冲击并推动美债收益率攀升... >> Kapstream Capital的投资组合经理波林·克里斯特尔表示：
>> Alliance Bernstein的亚太固定收益主管布拉德·吉布森表示：
>> Jupiter Asset Management的基金经理阿里尔·贝扎雷表示：
>> PineBridge Investment的新兴市场固定收益团队投资组合经理安迪·孙表示：
③ 财报季 【链接：交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季) 经济数据 机构观点 交易策略】 这个财报季被华尔街认为平淡无奇。近70%的标准普尔500指数成分股公司发布了报告，其中约70%的公司超过了分析师的预期。Earnings Scout的数据显示，超过预期的比例低于79%的三年历史平均水平。 根据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)汇编的数据，标准普尔500指数成分股的每股盈利在2022年第四季度下降了2.3%，这是2020年第三季度以来的首次下降。 同样值得注意的是：虽然大多数公司盈利超过了分析师的预测，但不及预期的公司数量达到疫情爆发以来的最高水平。企业盈利正在萎缩，受到通货膨胀和疲软的经济前景的挤压。 这一结果也突显了股市与基本面的脱节，今年股市大幅上涨并非由基本面推动，而是投资者预计美联储可能会提前结束政策收紧。 ▉ 经济数据 【链接：交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季) 经济数据 机构观点 交易策略】 ① PPI通胀 美国劳工统计局(BLS)公布的生产者价格指数(PPI)月报数据显示，1月，PPI同比涨幅放缓至6.0%，连续第7个月下降，但高于预期；环比涨幅加速至0.7%，远高于预期和上个月-0.5%；核心PPI涨幅放缓至5.4%，连续第10个月下降，但高于预期；而环比涨幅反弹至0.5%，高于预期和上个月的0.1%。
>> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：
>> 摩根士丹利全球投资办公室(Morgan Stanley Global Investment Office)的模型投资组合构建主管迈克·洛文加特表示：
② 零售销售 美国商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)显示，1月，零售销售环比增长3.0%，高于市场预期，远好于12月1.1%的萎缩，是2021年3月以来的最高水平。核心零售销售增长2.3%，也是近2年来的最大增幅。
美国零售销售录得近2年来最大增长 _By Bloomberg >> Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：
>> 瑞穗证券(Mizuho Securities)的美国经济学家亚历克斯·佩尔表示：
>> 独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示：
▉ 机构观点 【链接：交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季) 经济数据 机构观点 交易策略】 ① 行情走势分析 1.1 标普/道指/纳指 >> 美国银行(Bank of America)的首席投资策略师迈克尔·哈奈特表示，今年以来美国经济表现出的弹性会使经济衰退推迟到今年下半年，也会导致利率在更长时间保持在很高的水平，届时股市下行压力将会加剧。他领导的策略师团队在一份报告中写道：
美国银行预计基准指数将在下个月跌至3,800点 _By Bloomberg >> 摩根大通(JPMorgan)的首席美股策略师马尔科·科拉诺维奇表示，股市并未对经济衰退进行定价，他现在继续看空市场前景。他领导的策略师团队在一份报告中写道：
>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席投资官迈克尔·威尔逊表示，美国股市在过早定价美联储暂停加息后，抛售已经到来。他领导的团队在一份报告中写道：
1.2 恒指/A50 对经济重新开放的乐观情绪将基准沪深300指数推向接近技术牛市时，外国投资者发现这个交易过于拥挤，一些棘手的问题尚未解决，于是一些早期介入的短线投机资金开始撤出，市场开始掉头。随后跌势迅速发展，目前MSCI中国指数较年内高点已经下跌8%，而恒生中国企业指数本周下滑至技术修正水平。
强劲反弹已使中国股市的估值与历史平均水平持平 _By Bloomberg 宏观基本面仍然疲软。最新的经济指标表明，尽管消费反弹，但中国经济的各个部分仍然疲软。虽然消费者在娱乐和旅游方面的指出强劲反弹，但汽车等耐用品的销售仍然不温不火，房地产行业仍然低迷。 外资主体尚未行动。摩根士丹利(Morgan Stanley)的一项分析显示，尽管面临追逐强劲涨幅的压力，但全球股票基金经理，尤其是美国的股票基金经理，在1月份对中国保持超低配置。 估值已经大幅修复。MSCI中国指数的市盈率为11倍，略低于其10年平均水平。相比之下，10月下旬仅为8.1倍。 多数机构预计中国股市反弹势头已经减弱，前景或指向缓慢爬升中嵌入急剧回撤... >> 巴克莱私人银行(Barclays Private Bank)的首席市场策略师朱利安·拉法格表示：
>> Ethos Investment Management的创始人兼首席投资官詹姆斯·弗莱彻表示：
恒生科技指数跌入技术修正水平 _By Bloomberg >> 美国银行(Bank of America)的首席中国股票策略师温妮·吴表示：
可以肯定的是，并非所有人都不看好中国股市的前景... 富达国际(Fidelity International)和Abrdn等头部资管公司预计，3月两会将推动股市进一步上涨。而历史也表明，市场有望继续攀升，自1990年代末以来，恒生指数如果从底部反弹50%，几乎总是继续扩大涨幅。目前，该指数从底部上涨了54%。 >> 富国银行(Wells Fargo)的股票策略主管克里斯·哈维表示 ，熊市已经结束，但进一步上升的空间有限。他在一份报告中写道：
▉ 走势分析 【链接：交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季) 经济数据 机构观点 交易策略】市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：
下周需关注：PCE通胀。股指频道 >> 金钱爆~股指期货交易策略(Stock Index Futures Trading Strategy, STS)：实时道琼斯、纳斯达克、标普、恒生、A50、DAX指数期货行情走势，报价；最新核心交易主题/经济数据及市场影响；机构观点；现货市场走势分析；市场矩阵分析师的行情走势分析，交易策略建议。帮助投资者深入了解主要指数期货市场，充分获得市场多维信息，提高交易决策的水平。 ---END--- 投资全球主要股指 - - 道指/恒指/A50/德指期货 - - 专业投资者选择香港环球期货账户！
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
