标准普尔500指数期货周二宽幅波动，最终收十字星。周四，在关键的通胀数据公布后，期指跳水，因数据高于市场预期，通胀仍处于40年来最高水平。然而，期指很快展开反弹，抹去了数据发布后的全部跌幅。DAX指数大幅上涨1.8%以上，似乎受到逢低买盘的推动。恒指小幅冲高后回落，重心继续下沉。A50连续两天反弹，因疫情形势继续好转。

北京时间23:38，智行国际期货行情交易系统显示：美国标普500指数期货6月合约上涨30点或0.75%，报4,026点；德国DAX指数期货6月合约上涨270点或1.99%，报13,820点。香港恒指期货5月合约下跌131点或0.66%，报19,638点；富时中国A50指数期货5月合约上涨20点或10.15%，报13,178点。

美国股市已经连续五周下跌，这是自2011年以来最长的连跌 _By Bloomberg

▉ 交易主题

① FOMC会议

官员们继续强化美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的政策定位，即6月和7月将加息50个基点，但今年晚些时候可能需要采取更强力的措施。

周二，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示：“我们永远不会不排除加息75个基点。”而纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)预计，央行(Fed)“将迅速采取行动，今年将联邦基金利率恢复到更正常的水平。

当天早些时候，美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，强劲的美国(USA)经济可能需要更高的利率。

市场预计，10月前将再加息200个基点，随后加息50个基点 _By Bloomberg

周一，亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他赞成政策制定者继续以50个基点的幅度加息，而不是采取任何更大力度的举措。

他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说 ：“加息50个基点已经是一个相当激进的举措。我认为我们不需要采取更积极的行动。我认为我们可以保持这样的速度和节奏，真正看到市场是如何演变的。”

关于中性利率，博斯蒂克表示：“我真的认为我们的利率需要进入中性区间。对我来说，我认为2.0-2.5%之间的某个地方是我们的中性范围。那么让我们拭目以待，看看会发生什么。”

美联储的资产负债表相当于美国国内生产总值的三分之一 _By Bloomberg

达到中性利率之后的行动，他认为：“在我看来，我们将采取几次行动 - - 可能是2次，可能是3次 - - 看看会发生什么，看看经济如何反应，看看通胀是否继续接近我们2%的目标。然后我们真的可以暂停一下，看看事情进展如何。”

美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周将利率提高了50个基点，主席鲍威尔表示，他们将在6月和7月的会议上继续以这种加息步伐来抑制通胀，同时反对部署更大的75个基点的加息。

批评人士说，在40年来最热的通胀压力下，央行收紧政策的速度太慢了。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)曾表示，虽然75个基点不是他的基本预期，但如果需要，可以考虑，并称此举在1990年代被证明是有效的。

鹰派峰值意味着可以开始增加风险资产配置

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美股策略师马尔科·科拉诺维奇表示：

投资者对鲍威尔讲话的最初反应是错误的

>> Bright Trading的市场主管兼自营交易员丹尼斯·迪克表示：“市场仍然存在很多恐惧。人们认为美联储开了绿灯，但很快被抓进去了。散户不断涌入并被套牢。逆势者赢得了2022年。唯一会构成持续好转的是，如果我们看到通胀开始看起来不那么热。任何不是通胀改善的反弹都是傻瓜式的反弹。”

在FOMC会议之后，2年期美国国债利率回落 _By Bloomberg

>> City Index的高级市场分析师菲奥娜·辛科塔表示：“在美联储决定加息的那一天，标准普尔500指数出现了自2020年以来的最大涨幅，这非同寻常，所以随后我们看到了重新定价，这是意料之中的。但归根结底，风险依然存在。通胀率仍然很高。 央行热衷于采取行动。”

>> TIAA Bank的全球市场总裁克里斯·加夫尼表示：“鲍威尔说他不会加息75个基点时，这就是反弹的原因。但央行仍在收紧政策，而且它们仍在以比大多数人不久前想象的更为激进的速度收紧。因此很难在这种上涨中买入。未来总体金融状况将变得更加紧缩，当然也存在经济衰退的风险，金融状况趋紧导致经济衰退的风险仍然存在。因此，在这种情况下，很难展开任何有意义的反弹。”

>> LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比表示：“鲍威尔主席说得很清楚 - - 我说得很清楚，他说的是软着陆。但是，当他排除加息75个基点时，内在暗示他们可能不需要软着陆。如果你认为通胀压力会攀升得更高，为什么会这么说呢？”

现在的央行对市场不友好

>> Rosa&Roubini的首席执行官兼研究主管布鲁内洛·罗萨表示：

>> Brandywine Global Investment Management的投资组合经理约翰·麦克莱恩表示：“如果你考虑摆脱全球金融危机，我们就处于一个新的环境中。直到去年年底，央行一直在抑制波动并拯救市场。今天正好相反。”

关键要看通胀的发展 ，利率将由通胀驱动

>> MacKay Shields的高级宏观经济学家史蒂夫·弗里德曼表示：“美联储加息步伐很大程度上取决于通胀的变化。有一种感觉，明年政策需要进入限制性区域，即使这意味着引发经济衰退。我认为，有理由担心软着陆是否会发生。市场参与者可能有点相信，但对我来说也没有说服力。”

>> 22V Research的创始人丹尼斯·德布歇尔表示：“最大的问题是，通胀能否在美联储不引发经济衰退的情况下降至3%以下。在这个问题得到回答之前，金融状况偏紧，尽管处于超卖状态，市场仍将陷入困境。”

>> 华尔街名嘴克莱默(Jim Cramer)表示：

② 财报季

彭博(Bloomberg)跟踪的分析师预计，标准普尔500指数成分股的收入今年将增长10.1%，到2023年增长9.5%，大致相当于美国企业多年来的平均增长水平。这些数字让那些押注股市能够保持坚挺的人感到安慰。

投资者面临的问题是，这种估计在市场承压期间发生变化的先例很少。最典型的例子是2008年金融危机前夕，当时华尔街的预言家预计未来12个月的收益增长将达到15%。2014年12月也出现了乐观的前景预期。随后，股市均大幅下跌。

业绩疲软重创电子商务、软件类股 _By Bloomberg

>> CFRA Research的美股首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示：“收益前景预期就像Wile E. Coyote。它在奔跑，然后发现不在地面。它突然往下看，然后直线下降。股票价格往往会引领经济基本面的变化，而最近的抛售表明投资者正在经历一个过程，即经济是否能够支持10%的利润增长。”

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师团队表示：“今年，股市在多个方面受到打击：通胀和美联储积极采取行动遏制通胀、乌克兰战争、中国经济增长放缓以及供应链持续中断。因此，在最近的财报季中听到的一个常见的、令人欣慰的说法是，至少美国企业界的健康状况良好。利润并没有按照去年的速度增长，但仍在增长。但现在来看，前景似乎不确定。”

>> National Securities的首席市场策略师阿特·霍根表示：

>> First American Trust的首席投资官兼总裁杰里·布拉克曼表示：“大盘下跌近15%是有道理的。股票交易的是未来。而现在，随着美联储为对抗通胀而采取限制措施，前景黯淡。”

③ 美债收益率

截至发稿时，10年期国债收益率上涨0.8个基点，报3.001%。30年期国债收益率上涨1.2个基点，报3.141%。10年期/2年期收益率利差大幅收窄至30.8个基点。

>> 信安环球投资(Principal Global Investors)的首席策略师西玛·沙阿表示：“在看似永无止境的上行之后，确认年度通胀达到峰值可能会受到市场欢迎。但更有可能的是，市场会感到沮丧 - - 这是另一个通胀上行意外，表明减速将非常缓慢。预期将从通胀达到峰值转向为高位企稳，我们担心通胀率会稳定在一个令美联储感到不安的高位。”

>> Schroders的投资策略师比尔·卡拉表示：“这些债券更快地嗅到衰退。如果美联储不考虑经济状况而继续加息，那么这些利率将会见顶。”

>> 美国银行(Bank of America)的信贷和市政固定收益部门主管杰米·王赫表示：“情况有所不同，从某种意义上说，通胀压力更加明显和真实。俄乌战争持续，加上中国疫情，是解决供应问题的阻力。因此，10年期国债收益率在衰退风险暴露前可能会比过去更高。我们所看到的市场表现似乎表明，在美联储软着陆的过程中，我们正面临一个颇具挑战的环境。”

5年期利率飙升至2008年以来的最高水平 _By Bloomberg

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的固定利率策略主管克里斯托夫·里格表示：“市场状况仍然不佳。值得注意的是，美联储会议后的抛售实际上是由长期实际收益率推动的。这表明市场正在重新评估控制通胀所需的最终利率。”

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：“国债抛售的速度让许多交易员措手不及。就在一周多前， 我们的一项调查显示，24%的交易员认为今年10年期国债收益率不会突破3.15%。周一该利率已经达到了3.18%。而10年期实际收益率已飙升至0.3%，这是2019年7月以来的最高水平。”

随着利率攀升，科技股遭重创

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：“多数机构预计，所谓的FAANG - - 脸书(Facebook)、亚马逊(Amazon)、苹果(Apple)、网飞(Netflix)、谷歌(Alphabet) - - 在未来12个月内的目标将低于年初的预期，这意味着这组股票首次录得年度负回报。今年以来，这组股票平均下跌超过17%。市场情绪的恶化使纳斯达克100指数指向熊市，这是由美联储加息、通胀飙升对消费者需求的影响以及供应链障碍引发的，所有这些都加剧了人们对经济衰退的担忧。”

>> Purpose Investments的首席投资官格雷格·泰勒表示：“这是分析师在追赶现实，这是对公司估值方式的巨大变化。我们现在将看到这样一个现实，即在这些水平的利率和这些水平的通胀下，这些高增长公司的估值将不会像以前那样。”

FAANG平均价格目标预测有史以来第一次下跌 _By Bloomberg

>> Bahnsen Group的首席投资官大卫·班森表示：“虽然一些科技股面临盈利挑战，但当前市场暴跌的关键问题不是盈利，而是估值。现在开始感觉就像是市场已经受够了这些过高估值的股票。”

>> Bright Trading的市场主管丹尼斯·迪克表示：“像脸书这样的公司在更低的市盈率下交投良好，并且具有增长潜力。如果你现在100%持有现金，那么可能是时候将其中的一部分付诸实践了。”

▉ 经济数据

① CPI报告

周三，美国劳工统计局(BLS)公布的消费者价格指数(CPI)显示，4月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%；核心CPI同比上涨6.2%，高于市场预期的6.0%。同时两个指标的环比增长率分别为0.3%和0.6%，均高于市场预期。

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)年率数据 (2022年4月) 美国消费者价格指数(CPI)年率 预测   (单位：%)

>> Bleakley Advisory Group的首席投资官彼得·博克瓦尔表示：“我认为有希望，而且我强调希望，我们已经看到CPI变化率的峰值。”

>> Bankrate的首席金融分析师格雷格·麦克布赖德表示：

>> 摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)的全球市场策略师麦迪逊·法勒表示：

>> 安联的首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)表示：

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“我们开始看到能源价格略有回落，但这还不够。市场希望有一个更好的数字，但这个数字还不足以排除美联储进一步收紧政策的可能性。”

在数据公布之前，市场一致预期通胀同比将会下行，环比增长下行将会大幅加速

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的国际经济主管约瑟夫·卡普尔索表示：“4月份的美国CPI是今天的，实际上是本周的焦点。美国经济学家的共识是，由于汽油零售价格企稳，整体通胀将从3月份的1.2%大幅放缓至0.2%。但核心通胀预计将从3月份的0.3%小幅上升至0.4%。”

>> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基表示：“我们看到通胀正在逐月见顶的迹象。但是我们会看到某种令人惊讶的数字吗？如果不是，这真的可以让事情顺利进行。”

>> 穆迪分析公司(Moody's Analy-tics)的首席经济学家马克·赞迪表示：“我认为这将是一个很热 的数字，但不会像上个月那样火爆。预计CPI将环比上涨0.3%，同比上涨8.2%。”

>> National Securities的首席市场策略师阿特·霍根表示：“我认为市场的两大担忧是通胀以及美联储将如何努力控制通胀。投资者还担心中国经济增长放缓及其对世界的影响。如果CPI数据符合预期，可能会给股​​票和债券带来一些稳定性，因为这表明通胀似乎已经见顶。

>> Evercore ISI的股票、衍生品和量化策略主管朱利安·伊曼纽尔表示：“如果人们发现通胀正在见顶，那么你可以提出10年期国债收益率不一定会见顶，但会结束抛物线走势的论点……这可能会让放慢抛售速度。散户投资者对成长股进行了大量投资。当资金成本低时，这些股票表现更好。”

>> Cornerstone Wealth的首席投资官克里夫·霍奇表示：“投资者被劳动力成本飙升和生产力大幅下降吓坏了。这些是一些类似滞胀的指标。而这只是第一季度的数据。同时，投资者显然非常关注通胀。”

▉ 市场数据

① 资金流向

根据摩根大通(JPMorgan)的策略师彭成编制的数据，随着标准普尔500指数下跌超过3%，散户净抛售约10亿美元的股票，这是14个月来最激进的抛售。相比之下，上周四市场暴跌时，这批投资者逢低买入，规模接近创纪录水平。

散户上周四还在抄底，但周一大幅抛售 _By Bloomberg

彭成表示：“一天的情况并不是决定性的。如果我们看到几天的大量抛售，那么我会同意这是投降的迹象。”

下跌的天数越来越多，散户的决心正在受到严峻考验，从新冠疫情反弹中获得的收益正在减少。根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的估计，在疫情相关封锁开始时涌入的小散已经回吐了全部利润。而高盛集团(Goldman Sachs)追踪的一篮子受零售交易员青睐的股票表现更糟，自1月份以来下跌了36%。

>> 22V Research的创始人丹尼斯·德布歇尔表示：“人们认为仍然需要进行大量的抛售。他们宁愿等待它发生，而不是介入。大多数人指的是散户投资者，并且仍在等待靴子落地。”

>> Commonwealth Financial Network的首席投资官布拉德·麦克米兰表示：“上涨、下跌、上涨、下跌，但主要是下跌 - - 看起来市场将无限期下跌。”

>> 瑞银财富管理公司(UBS)的全球首席投资官索利塔·马切利表示：“市场情绪看跌，但并非投降水平，市场流动性差导致更大的波动性，投资者正在从股票和债券基金中撤出资金，而不是投入资金。这些技术因素可能会在几周或几个月内主导市场方向，而且通胀改善可能需要很长时间才能变得明显。”

▉ 机构观点

① 行情走势分析

>> Ally Invest的首席投资策略师林赛·贝尔表示：“在大幅抛售后出现市场反弹并不罕见。但这并不意味着我们已经走出了困境。这并不一定意味着我们已经触底。投资者正在寻求未来道路上的某种程度的清晰度。”

>> Treasury Partners的首席投资官理查德·萨珀斯坦表示：“当美联储发出暂停紧缩行动的信号，通胀显示出温和的迹象或股票市盈率倍数变得非常有吸引力时，股市可能会找到底部。”

>> 瑞银财富管理公司(UBS)的首席投资官马克·海夫勒表示：“尽管我们预计通胀将下降，并经济持续增长，但我们认为，在关键经济变量和债券市场出现重大变动的情况下，投资者应该为进一步的股市波动做好准备。我更青睐估值较低的价值股，这些股票往往受益于利率和能源价格上涨。”

>> Horizon Investments的首席投资官斯科特·拉德纳表示：“目前市场情绪仍然很疲软，流动性仍然非常具有挑战性，因此不需要太多东西来推动很多事情。我可能会将这一反弹主要归因于CPI之前的空头平仓。人们不希望在被广泛认为可能疲软的CPI数据以及由此产生的挤压之前做空。”

纳斯达克100指数正接近超卖区域 _By Bloomberg

尽管风险仍然存在，但市场可能很快就会触底

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的首席全球股票策略师彼得·奥本海默表示：“股票开始对中长期买家具有吸引力。虽然下行风险仍然潜伏着，但所有这些都已经被市场吸收了。 我们现在看到了相当大的调整。有时候你不可避免地会得到一些挫折后的强劲反弹。”

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的全球市场策略师文森特·朱文思表示：“市场目前祸不单行，俄乌战争，疫情，货币政策的正常化。不过，目前已经定价了很多，市场可能很快就会触底。”

投资者情绪看跌，逢低买入变成逢反弹抛售

>> LEK Securities的高级董事总经理弗兰克·戴维斯表示：“看起来有些人可能认为此前的反弹是一个很好的退出机会。市场确实需要回调并重新校准价格，但此举的激烈方式确实是个残酷的故事。”

>> Bokeh Capital Management的创始人兼首席投资官金·福雷斯表示：“我没想到会这样。我们仍然生活在我们为人们赚钱的日子里 - - 那是我们的工作 - - 我亏损的钱越来越少，这是一种冷酷的安慰。”

>> CFRA Research的美国股票首席投资策略师山姆·斯托瓦尔表示：“通常你最终会采取逆转行动来消化前一天发生的任何事情。下跌之后会暴跌，暴跌之后将继续下跌。一方面，这是因为交易员希望获利了结，因为他们质疑这种上涨的可持续性。”

>> Defiance ETF的联合创始人西尔维亚·贾布隆斯基表示：“日复一日，方向似乎在改变。这为基本面、盈利、未来三到五年前景强劲的公司提供了良好的机会。这些市场真正有趣的是，每隔一天就会出现这些变化，投资者在第二天极度看涨或极度看跌。”

今年以来，标普500指数波动明显加剧 _By Bloomberg

跌破了关键支撑，表明一些投资者已经投降

>> Siebert Williams Shank&Co的首席交易员史蒂芬·卡尔表示：“周一下跌的幅度有点令人惊讶。我们一直将4,200点视为标准普尔500指数的支撑位，而现在低于该水平。真的，这似乎是下意识反应，带有一些获利了结 的行为。也可能有一些投资组合经理建议购买债券和出售股票，这可能会导致整体疲软。”

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的交易和衍生品副总裁兰迪·弗雷德里克表示：“人们一直在寻求投降，每个人都只是想要投降。也许周一就是那一天。我形容为投降的第一天。尽管其中一些高估值、低盈利能力的股票下跌了60%至70%，但似乎并没有逢低买入的意愿。我们都知道这样的事情最终会发生。我们以前见过。我们试图警告年轻的交易员，但他们不想听。但我认为这会带来更好的市场 环境，因为你实际上必须寻找有质量的股票。”

股市正在经历一段艰难的时期 _By Bloomberg

VIX并未触顶，表明大盘间该继续寻底

>> Blanke Schein Wealth Management的首席投资官罗伯特·谢恩表示：“上周五，芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)一度升值35，远高于20的长期平均水平，但未突破上周高点36。这表明投资者认为未来几个月可能会出现更严重的抛售，预计美联储将在6月会议上再次加息50个基点。如果投资者真的相信底部已经接近，我们可能会看到更高的VIX。”

超级权重股接近关键水平，其走势对大盘将产生很大影响

>> T3Live.com的合伙人斯科特·雷德勒表示：“标普500指数的下一个止损点是3,850，如果该指数跌破上周一低点4,062的话。截至目前，看起来每一次超卖反弹都已被卖出。 超级权重股微软(Microsoft)和苹果(Apple)可能会对的交易产生重大影响。如果苹果突破150美元左右的支撑位，而微软突破其一直坚守的270美元水平，那么这两只市值最大的股票可能会使标准普尔500指数跌破4,000点。如果他们突破这些水平，它将为下跌增加动力，将市场推至新低。如果微软突破270美元的水平，其图表将形成头肩形态，这可能表明该股将进一步走弱。”

欧洲股市 将继续向南发展

>> 富达国际(Fidelity)的宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示：“我们更青睐美国而不是欧洲股票。我们认为，欧洲处于风暴的中心。我们认为天然气供应中断可能会恶化。”此前，乌克兰天然气公司周二宣布其两个设施因战争发生不可抗力，而该管道占俄罗斯对欧洲天然气出口量的近三分之一，随后天然气价格飙升。

>> Cowen&Co的交易主管卡尔·杜利表示：“虽然它已经以较低的成交量实现，并且恐慌较少，但值得注意的是，斯托克600刚刚触及自今年3月以来技术上最超卖的水平。上一次发生这种情况时，市场直线上涨了10%以上。”

>> CMC Markets的首席市场策略师迈克尔·休森表示：“投资者现在更担心经济放缓、滞胀或衰退的可能性，而不是加息，因为任何即将到来的加息都可能很快被逆转。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师罗斯·麦克唐纳表示：“该地区的股票的下行风险正在增加。市场下行压力正在积聚。财报不足以提振市场情绪。”

欧洲股市重新进入“超卖”区间 _By Bloomberg

>> 花旗集团(CitiGroup)的策略师比塔·曼特表示：“称虽然第一季度业绩出人意料地强劲，但我们担心这可能不会持续下去。宏观经济疲软将把盈利修正推回负数区域，而最近看到的积极势头可能会消退。”

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师表示：“欧洲股市连续五周下跌，测试了2022年的低点，因为稳健的季度收益报告未能缓解投资者对创纪录的通胀、经济放缓以及全球主要央行日益强硬的立场的担忧。欧洲股市的风险指标已经突破了2020年疫情全球爆发以来的最高水平。”

>> Oddo Securities策略师西尔文·戈扬表示：“我们预计斯托克600指数的2022年底将降至483点。因欧洲经济增长预计正命令急剧放缓，其整体规模在短期内不容易衡量，而这主要是受到俄乌战争的影响。”

② 目标价预测

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席美国股票策略师大卫·科斯汀表示 ：

>> 知名对冲基金经理加特曼(Dennis Gartman)表示：

>> 彭博社(Bloomberg)的分析师表示：“截至4月中旬，我们跟踪的策略师，对标准普尔500指数年底目标的预测平均为4,875点。”

主要机构股指目标价预测：

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：

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