7x24 全球金融市场直播

重要数据和事件：NZ.PMI / US.PPI / ECB-0Bp / CN.CPI&PPI / UK.楼市情绪 / US.CPI / BoJ.植田和男 / RBNZ-0Bp / Fed.博斯蒂克 / US.小企业情绪 / EU.银行贷款 / AU.消费者情绪

* De-德国 BoJ-日本央行 Fed-美联储 EU-欧元区 UK-英国 RBA-澳储行 CA-加拿大 US-美国 JP-日本 CN-中国 Fr-法国 AU-澳大利亚

03:11

随着美元指数涨势加速并突破去年10月高点，短期或惯性上冲

受到强劲的美国(USA)经济数据，以及全球投资者对高收益避险资产的强劲买盘的推动，美元指数上周录得一年半以来的最大单周涨幅 ；并且突破了去年10月的高点。

主要经济数据尤其是通胀数据高于预期，直接引发了对各主要央行利率前景的重新定价。截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储(Fed)将于9月开始降息，今年仅降息两次；欧洲央行(ECB)将于6月开始降息，今年降息三次；而对英格兰银行(BoE)降息时点的预期已经大幅前移至6月。

而对美元的买盘激增，使得市场平衡进一步向多头倾斜。美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至4月9日当周，投机机构对美元的净多头持仓已升至175亿美元，为2022年10月以来的最高水平。

>> Ned Davis Research的首席经济学家雅莉珍达·格林德尔表示：“从这些指标来看 - - 至少目前是这样 - - 可能有一些理由支持美元继续走强。根据我们现在所知，美联储不首先采取行动的可能性似乎越来越大。从历史上看，当其他主要央行率先采取行动时，美元已经走强。”

>> 瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的全球外汇和大宗商品主管多米尼克·施奈德表示：“与其他增长较差的经济体相比，美联储处于可以保持利率稳定的有利地位，我们可能会看到美元进一步走强，尤其是对欧元。”

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图：对美联储政策前景的重新定价推动美元指数创下16个月以来最大周涨幅

2024.4.15 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:20

展望：在伊朗第一波报复完成后，全球金融市场将做出何种反应？

金融市场将在新的一周面临对地缘政治局势升级带来的冲击，而且目前并不清楚将主要冲击哪些资产；更重要的是，以色列的反报复行动是否会引发进一步的报复。

自10月7日哈马斯(Hamas)袭击以色列以来，许多市场参与者最担心的是伊朗(IRN)最终会被卷入这场战争。现在，随着冲突的扩大，多数市场参与者预计，石油价格可能超过100美元，并预计资金将涌向美国(USA)国债、黄金和美元，同时股市将进一步下跌。

不过，在伊朗对以色列本土的袭击发生后，伊朗方面表示“此事可被视为已经结束”，而美国总统拜登(Joe Bide)表示不支持进一步反击，这可能在一定程度上缓解人们的紧张情绪。

>> Plurimi Investment Managers的首席投资官帕特里克·阿姆斯特朗表示：“投资者的自然反应是在这种时刻寻找避险资产。反应将在一定程度上取决于以色列的反应。如果以色列不让事态进一步升级，这可能会给投资者提供一个以更低价格购买风险资产的机会。”

>> 北欧斯安银行(SEB)的首席新兴市场策略师埃里克·迈耶松表示：“到目前为止，我们的石油分析师没有看到油价出现地缘政治风险溢价的太多迹象。我们预计这将反映出迄今为止市场对升级风险较低的看法。如果伊朗和以色列继续相互攻击，这种平衡可能会受到考验。”

>> Andbank的高级股票基金经理贡萨洛·拉迭斯：“一个新的不确定性环境已经到位，但周五的市场已经部分消化了这种状况，所以如果情况没有恶化，影响应该不会很大。风险在于这种情况升级，并在该地区蔓延。”

>> Dunas Capital的首席投资官阿方索·贝尼托表示：“考虑到以色列防空系统已经发挥了重要作用，我预计股市不会出现大幅下跌。我们应该看到国防公司上涨，石油和天然气上涨，而航空公司可能会下跌。债券会上涨，但我不认为会上涨很多。投资者可以利用这一优势部分纠正近几个月的上涨。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的首席经济学家尼尔·莎拉琳表示：“我们的感觉是，中东的事件将加强美联储(Fed)更谨慎降息的理由，但不会阻止美联储降息。我们预计9月会采取第一步行动。假设能源价格在未来一个月左右不会螺旋上升，我们认为欧洲央行(ECB)和英格兰银行(BoE)都将在6月份降息。”

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图：在事件升级前，COMEx金价最高曾升至近2450美元

2024.4.14 星期日 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

20:00

随着伊朗正式卷入战争，对交易员来说，地缘政治风险溢价的评估构成超级难题

伊朗(IRN)和以色列(ISR)之间不断升级的冲突将迫使石油交易员重新评估地缘政治风险溢价，这将造成油价剧烈波动，因为这种溢价几乎无法准确计算。

重要的是，随着伊朗直接袭击了以色列的本土，这意味着，这两个中东大国实际上已经陷入直接冲突，而非传统上通过代理人进行的战争。到目前位置，伊朗称其报复行动“已经结束”，而以色列表示保留反击的权利。

对于石油市场来说，至关重要的是霍尔木兹海峡(Hormuz)的局势。世界25%的石油贸易通过该水道，而伊朗实际控制着该海峡，如果发生针对油轮的重大袭击，风险溢价将会飙升。周六，伊朗军队在海峡附近扣押了一艘集装箱船，称其与以色列有关。与此同时，伊朗支持的胡塞武装(Houthis)控制着曼德海峡，近几个月以来已经发生了许多次针对欧美和以色列商船的袭击，不过，并没有导致任何石油供应中断，但至少大幅推高了运费，并导致许多油轮改道，这个地区的事态升级，也将造成风险溢价走高。

>> 瑞银集团(UBS Group)的分析师乔瓦尼·斯塔诺沃表示：“油价开盘时可能会飙升，因为这是伊朗首次从其领土上袭击以色列。任何反弹将持续多久也将取决于以色列的反应。”

>> Facts Global Energy的中东董事总经理伊曼·纳赛里表示：“目前的风险溢价已经达到10美元左右，并将继续走高。我们认为，由于担心以色列的进一步报复或伊朗对波斯湾周边航运的干扰，油价可能会再上涨2至5美元。”

>> 欧亚集团(Eurasia Group)的中东和北非负责人阿斯曼·卡米尔表示：“能源市场将开始对更加严峻的冲突扩大和误判螺旋上升的威胁。”

>> Xeneta的首席分析师彼特·山德表示：“红海和亚丁湾本已糟糕的局势正在恶化，可能会使中东的海运集装箱进口和石油出口面临风险。中断的风险将是相当大的。”

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图：过境霍尔木兹海侠的船只中，近4/5是油轮和干散船

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至4月12日当周全美钻井总数(口)

● 美国截至4月12日当周石油钻井总数(口)

● 美国截至4月12日当周天然气钻井总数(口)

2024.4.13 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值

● 美国4月密歇根大学预期指数初值

● 美国4月密歇根大学现况指数初值

● 美国4月密歇根大学1年期通胀率预期初值(%)

● 美国4月密歇根大学5-10年期通胀率预期初值(%)

20:30

美国劳工统计局(BLS)进出口价格指数(MXP)

● 美国3月进口物价指数年率(%)

● 美国3月进口物价指数月率(%)

● 美国3月出口物价指数年率(%)

● 美国3月出口物价指数月率(%)

18:50

中国人民银行(PBoC)金融统计数据报告 [官方报告]

● 中国3月M2货币供应年率(%)

● 中国3月人民币各项贷款余额年率(%)

17:39

分析：最新通胀数据及其引发的市场异动，使得经济和市场前景的不确定性急升

在美国(USA)通胀数据引发金融市场巨震之后，更多的市场参与者开始怀疑鲍威尔(Jerome Powell)领导的美联储(Fed)，能否在这个通胀冲击周期最终实现软着陆目标。

这是因为，通胀数据本身表明，反通胀进程已经停滞不前；而该数据推动黄金、原油和铜等资产飙升，这意味新一轮通胀冲击将随之而来 - - 最终，这可能迫使美联储进一步加息或更长时间内将利率高位固定，通过引发衰退来抑制通胀。

火上浇油的是，美股牛市还在继续，这意味着金融状况持续宽松，以及通胀上行动力加剧。自10月以来，股市就增加了12万亿美元的市值，彭博的金融状况指数表明，当前金融状况比美联储这一轮加息前更加宽松。同时，也意味着财富效应驱动的消费/通胀上升。

>> Leuthold Group的首席投资官道格·拉姆齐表示：“美联储面临的一个关键问题是，这些资产价格上涨是在经济充分就业的情况下发生的，而且仍在温和增长。股市对即将到来的降息的庆祝 - - 实际上正在导致这些降息的可能性进一步下降。”

>> Gavekal Research的分析师表示：“在过去三十年中，美国家庭净资产与CPI的走势高度一致。随着家庭净资产相对于现有名义消费率的上升，财富效应可以激励人们过一点奢侈的生活。如果供应跟不上这种需求增长，消费者通胀可能会加速。”

此外，基于同样驱动因素，股市下行压力可能会加剧。目前，标准普尔500指数的市盈率为21倍，这意味着净收益率为4.8%；而10年期美债收益率为4.5%，两者之间的利差已经跌至20年来的最低水平，低到可以忽略不计。最终，这可能驱动资金从股市流入债市，导致局面更加复杂。

>> 巴克莱(Barclays)的欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考表示：“一段时间以来，股票投资者一直无视利率上升。现在，过热的CPI引发的市场异动敲响了警钟，可能推动动量交易从现在的股市追求高收益转向至对冲通胀。”

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图：随着标准普尔500指数的净收益率持续下滑，其相对于美债的收益溢价已接近零

15:50

随着中国需求前景改善，铁矿石周涨幅扩大至近15%

国内铁矿石本周涨幅扩大至近15%以上，因为部分投资者认为中国(CHN)的经济可能正在好转，提振了需求前景。

截至发稿时，SGX铁矿石上涨2.8%，报111.25美元 ，有望录得2022年中以来最大的周涨幅。DCE铁矿石上涨3.12%，报843.5元人民币，周涨幅扩大至12%以上。

此前，高盛(Goldman Sachs)上调了对中国经济今年的增长预测，因为制造业活动和出口增长好于他们早些时候的预期。

本月初，铁矿石暴跌至95.4美元；当时的数据显示国内市场供应严重过剩，而房地产危机持续发酵。

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图：因预期中国需求好转，铁矿石期货本周大幅反弹15%

14:50

中国海关总署(GAC)进出口统计报告 [官方报告]

● 中国3月贸易帐-美元计价(亿美元)

● 中国3月出口年率-美元计价(%)

● 中国3月进口年率-美元计价(%)

14:38

拜登政府将近320个实体列入制裁清单，创历史新高

就列入制裁实体名单的中国(CHN)企业和个人的数量而言，拜登总统(Joe Bide)比其任何前任都要多。这表明，无论民主党或共和党，在维护他们认为的核心利益方面，其方法是一样的。

美国商务部(DoC)周四将6家中国公司列入实体名单，使拜登政府时期列入该名单的中国实体达到319个。相比之下，特朗普(Donald Trump)时期增加了306个实体 - - 2月，拜登时期的清单超过特朗普。

这一发展凸显了美国政府越来越倾向于使用经济工具来抑制中国的发展，因为这些制裁多数与限制中国获得尖端芯片和技术有关。

>> 美国咨商会(CB)中国中心负责人阿尔弗雷多·蒙图法·赫卢表示：“美国将采取一切必要措施保持其技术竞争优势，特别是在被视为两用的技术上。对中国采取强硬态度，包括限制其获得技术，两党已经达成一致。随着美国大选(2024 US Presidential Election)的举行，双方在接下来的竞选活动中都将表现的对中国更加强硬。”

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图：拜登政府将319个实体列入制裁清单，超过特朗普时期

14:00

英国国家统计局(ONS)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 英国2月GDP月率(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)贸易帐 [官方报告]

● 英国2月季调后贸易帐(亿英镑)

● 英国2月季调后商品贸易帐(亿英镑)

14:00

英国国家统计局(ONS)工业产出月报 [官方报告]

● 英国2月工业产出年率(%)

● 英国2月工业产出月率(%)

13:50

因中东局势仍然高度紧张且一触即发，油价反弹

尽管并未发生任何冲突，但投资者继续紧张注视中东局势(Israel-Palestinian conflict)的任何发展，油价开始反弹。

截至发稿时，WTI原油05合约上涨0.93%，至85.81美元。自上周触及87.63美元上方以来，油价已经下跌了1.82美元或2%以上。

据华尔街日报(WSJ)报道，知情人士称，以色列(ISR)正在为未来两天内可能发生的袭击做准备。另外，美国(USA)地缘政治专家表示，伊朗(IRN)及其代理人已经做好了准备，随时可能对以色列发动袭击，以报复上周其对叙利亚(SYR)大使馆的袭击。

与此同时，在俄乌战场(The Russia-Ukraine War)，俄罗斯(RUS)对乌克兰(UKR)的重要能源基础设施发动了袭击，以回应后者近一段时间持续的对俄罗斯炼油厂的无人机袭击。俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)周四表示，俄军已经摧毁了基辅地区最大的发电厂，以报复乌克兰对本国能源部门的袭击。

此外，在最新的原油市场报告(MOMR)中，石油输出国组织(OPEC)维持了其对2024年全球石油需求增长的强劲展望。

>> 盛宝资本市场(Saxo Capital Markets)的高级市场策略师查鲁·查纳纳表示：“伊朗介入的风险可能会使原油价格暂时保持上行趋势。但如果最终避免了地缘政治风险的进一步升级，最近的反弹可能仍有无法巩固或逆转的风险。”

12:30

日本经产省(METI)制造业产能及利率用指数 [官方报告]

● 日本2月工业产出年率修正值(%)

● 日本2月工业产出月率修正值(%)

● 日本2月库存月率修正值(%)

● 日本2月设备利用指数月率(%)

12:00

随着中国国内的美元融资利率稳步走高，人民币贬值压力加大

过去一个月，在中国(CHN)国内市场借入美元的利息大幅上升，这是人民币贬值压力加大的有一个迹象。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，中国银行间隔夜美元贷款利率近期稳步攀升，于3月29日达到创纪录的5.47%。与基准美国隔夜有担保融资利率(SOFR)的溢价达到去年7月以来的最高水平。

由于一系列强劲的经济数据导致市场对美联储(Fed)降息的预期进一步推迟，美元进一步走强；如果这种趋势持续下去，监管部门可能不得不抛售美元以缓解人民币的压力。

>> 澳新银行(ANZ)的高级策略师邢兆鹏表示：“这一利差暗示美元的供需失衡，表明人民币面临压力。中国人民银行(PBoC)有可能通过降低外汇存款准备金率释放一些美元流动性。”

为了避免人民币急剧贬值，自2022年以来，中国三次下调了银行需要持有的外汇存款准备金率，最后一次下调是在9月。自那以后，中国央行主要依靠人民币中间价和国有银行的美元抛售来缓解人民币的贬值压力。尽管如此，在3月下旬跌破关键支撑位后，在案人民币兑美元已降至5个月以来的最低水平。

>> 马来亚银行(Malayan Banking Bhd)的高级外汇策略师菲奥娜·林表示：“尽管中国央行可能会考虑更多的工具来支持人民币，但这只能帮助减轻贬值压力，并为更广泛的市场力量转变或国内基本面改善争取时间。”

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图：中国隔夜美元融资成本相对于基准的溢价大幅上升

09:26

因最近的暴跌打击了情绪，30年期美债拍卖需求清淡

债券投资者会将国债收益率的每一次上涨都视为买入机会，这一次他们没有这样做。

尽管30年期美国(USA)国债的拍卖收益率处于过去十年来的最高水平，但周四的购买需求疲软，表明投资者担心近期的抛售再次发生。

由于一系列经济数据超出预期，尤其是通胀数据，这导致市场对美联储(Fed)降息时点和幅度的预期大幅推后和削减 - - 周四，德意志银行(Deutsche Bank)和美国银行(Bank of America)更新了预测，他们现在预计美联储今年只会降息1次，而且是在12月 - - 这意味着国债收益率可能会进一步走高。

>> DWS Investment Management的固定收益主管乔治·卡特兰博内表示：“债券市场担心消费者价格指数(CPI)数据连续3次高于预期成为趋势。目前的债券市场就像去年10月一样脆弱不堪。投资者提出的问题是，美联储的超高利率需要维持多久，何时以及是否会降息。”

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图：美国经济走前推动10年期美债收益率创下今年新高

08:00

随着亚马逊涨势加速，标普五巨头的市值全面创新高

随着这家电子商务和云计算巨头的股价继续上涨，亚马逊(Amazon)创下了新纪录。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，该股周四上涨1.7%，收于189.05美元，超过了2021年7月创下的186.57美元的收盘高点。该公司是标准普尔500指数中市值最大的五个公司中最后一个股价创新高的公司，此前英伟达(Nvidia)、苹果(Apple)、微软(Microsoft)和谷歌(Alphabet)均在这一轮人工智能炒作中市值先后创下新高。

推动亚马逊最近涨势加速的主要是该公司基于成本削减的业务重组；在本月底公布季报之前，多数分析师预计，这些措施有望推动业绩改善，一些投资者已经提前布局。

目前，分析师对该公司的前景持积极态度。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师布赖恩·诺瓦克表示，零售利润的上升正在增强人们对这家电子商务巨头的信心，未来几年该公司盈利能力和自由现金流有望进一步增强。

06:35

PMI报告解读：制造业连续13个月收缩，或促使纽储行提前降息 

新西兰(NZL)制造业已连续第13个月收缩，这是2009年以来最长的衰退周期，不过，这可能促使新西兰储备银行(RBNZ)考虑提前降息。

BusinessNZ公布的企业制造业采购经理人指数(PMI)显示，3月，该指标较上月进一步收缩2.1个百分点，至47.1%。该指标上次超过50是在2023年2月。

近年来，该国制造业活动一直萎靡不振。疫情期间，该指标曾最低降至26。疫情有关限制措施逐步解除后，该指标逐步反弹，但由于高利率抑制了投资和消费，一直在低位运行。

报告显示，新订单(44.7)和生产(45.7)这两个关键分项指数均明显下降，而就业(46.8)处于2023年10月以来的最低水平。此外，3月负面评论的比例上升至65%，而2月为62%，1月为63.2%。许多受访者再次提到订单不足，以及整体经济放缓。

“这告诉我们需求疲软，受访者主要引用了各种国内因素，如建筑活动减少和消费者收紧裤腰带。制造商似乎通过削减成本，包括减少员工数量来应对。好消息是，整个经济体的需求和供应再平衡将降低通胀，并使央行降低利率。”BusinessNZ的高级经济学家道格·斯蒂尔表示。

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图：新西兰制造业持续低迷，录得连续13个月收缩

06:30

BusinessNZ企业制造业采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 新西兰3月BNZ企业制造业PMI

05:00

没有什么能够阻挡！黄金和白银的价格正在飞向月球

金价再次刷新纪录，因为另一份报告表明，美国(USA)的反通胀进展可能并没有前一份报告显示的那么糟糕，这意味着美联储(Fed)仍可能在6月启动降息周期。

截至发稿时，COMEx黄金06合约上涨1.62%，至2390美元。

周四，美国劳工统计局(BLS)公布的美国生产者价格指数(PPI)数据显示，其中一些关键类别的涨幅低于此前消费者价格指数(CPI)的水平，这意味着美联储紧盯的通胀指标 - - 个人消费支出价格指数(PCE) - - 不会很糟糕，最关键的核心PCE环比涨幅可能回落至0.2-0.3%之间。

此外，据美国彭博社(Bloomberg)报道，消息人士表示，美国(USA)及其盟友认为，伊朗(IRN)即将对以色列(ISR)境内军事和政府目标发动大规模导弹或无人机袭击；袭击可能在未来几天内发生，可能会用到高精度导弹。美国官员正在帮助以色列制定计划，并分享相关情报。消息人士称，在以色列的外国外交使团正在为可能发生的袭击做准备，制定撤离计划。如果袭击发生，意味着伊朗直接卷入，标志着局势的重大升级和短期前景的高度不确定性。这些发展也提振了基于避险的黄金买盘。

>> MKS PAMP的贵金属策略主管尼基·希尔斯表示：“PPI足以缓解CPI引发的担忧。总体而言，美国债券的交易似乎指向的是美联储即将加息，而黄金的交易则似乎表明美联储仍处于降息模式，因此任何鸽派数据都会加速既定的牛市趋势。”

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“黄金的走强在一定程度上也得益于对利率融资不敏感的投资者，即那些寻求对冲金融市场风险的投资者。”

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图：黄金和白银的价格正在飞向月球

2024.4.12 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

摩通：随着估值下降和AI有望接入iPhone，对冲基金将增加苹果的敞口

摩根大通(JPMorgan)的分析师表示，在许多人抛售之际，对冲基金正准备增加苹果(Apple)的持股，他们认为iPhone有可能进行AI接入的重大升级，而暴跌之后，该股的估值已经大幅下降。

这个超级巨头的股价今年已经下跌了13%，严重落后于大盘；因为该公司正面临中国(CHN)市场急剧收缩，以及司法部指控苹果违反反垄断法的诉讼。

同时，在人工智能产品方面，苹果被视为落后于其他巨头。而摩通认为，苹果已经意识到这一点，并准备在新的iPhone中接入AI。

萨米克·查特吉领导的分析师团队在一份报告中写道：“对冲基金投资者越来越关注人工智能升级周期的机会，尽管这是否会在今年晚些时候或2025年推出iPhone中出现仍存在疑问。我们将苹果评级为增持。因为在这个过度时期，对冲基金正在介入；此外，投资者正在等待估值的进一步校准，并基于此进入人工智能周期的切入点。”截至发稿时，苹果的远期市盈率为24倍，低于微软(Microsoft)等七巨头(Magnifice-nt 7)，甚至低于纳斯达克100指数。

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图：苹果今年跑输纳指和标普500指数

23:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至4月5日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:15

威廉姆斯：短期内没有必要改变货币政策，前景指向放松而非收紧 

纽约主席威廉姆斯(John Williams)表示，美联储(Fed)在更好地平衡通胀和就业目标方面取得了“巨大进展”，但他认为，“短期内”没有必要降息。他在一次活动中说：“我们预计通胀将继续逐步恢复到2%水平。最新通胀数据表明，住房以外核心服务部门通胀下降速度快于预期，而住房通胀下降速度比预期慢，这表明反通胀进程会有起伏，但我们对新数据也并不感到意外。劳动力市场出现了更加正常的迹象，预计今年失业率将达到4%的峰值，然后逐渐下降。总体而言，经济在实现更好的平衡和实现2%的通胀目标方面取得了长足的进步。但我们还没有看到我们的双重任务完全一致。”

随后，他告诉记者：“要实现美联储2%的目标，还有一段路要走。短期内没有明确的调整政策的必要。随着我们收集更多的数据，我们将能够评估我们是否有信心通胀率正在回落到2%。”

他补充说：“如果经济如我们在3月会议预期的那样发展，随着时间的推移，从今年开始逐步放松政策约束是有意义的。而重新加息并不是我的基本预期。”

22:00

乔治欧：世界经济走向“疲软的二十年代”的风险仍然存在

国际货币基金组织(IMF)表示，其可能略微上调全球增长预测，同时警告称，如果通货膨胀和债务挑战得不到解决，世界经济在本十年仍有可能陷入“疲软的二十年代”。

IMF总裁乔治欧(Kristalina Georgieva)在一次演讲中表示，IMF将于4月16日发布的新预测中，全球经济增长将“略高”。1月的世界经济展望中，预计今年世界经济增长3.1%，2025年增长3.2%。

她表示，强劲的消费和投资，以及供应链问题的环节，是美国(USA)和许多新兴市场经济体强劲增长的驱动力之一。但她指出，通货膨胀尚未完全消除，大多数国家的债务水平过高。

她说：“如果不进行路线调整，我们确实将走向‘疲软的二十年代’ - - 这是一个增长缓慢而令人失望的十年。”她指出，IMF对全球增长的中期展望仍“远低于历史平均水平” - - 略高于3%。

她还呼吁各国央行避免过早或过晚的放松货币政策，这有可能引发新的通胀意外反弹或抑制经济活动。

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图：IMF在1月公布的全球经济展望

20:35

PPI报告解读：生产者通胀的同比涨幅加速而环比涨幅放缓，总体不温不火；重要的是，分项数据表明，美联储紧盯的核心PCE可能放缓至0.2% 

在生产者通胀环比指标、尤其是一些品类的价格涨幅显示大幅放缓后，一些经济学家指出，这可能意味着美联储(Fed)紧盯的消费者通胀指标不会出现周三消费者价格指数(CPI)指向的大幅跃升。

美国劳工统计局(BLS)公布的生产者价格指数(PPI)显示，3月，总体PPI和核心PPI分别同比上涨2.1%和2.4%，较上月加速0.5和0.4个百分点；不过，两项指标的环比涨幅分别较上月大幅放缓0.4和0.1个百分点，至0.2%。

几位经济学家表示，基于PPI和此前公布的CPI数据，3月的个人消费支出价格指数(PCE)的环比涨幅可能放缓至0.2%或0.3%。PPI和CPI中的许多品类都纳入了PCE，因此经济学家一般会在PPI和CPI数据公布后，修正其对PCE的预测。

>> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“这些数字不会从根本上改变美联储的想法，但它们应该会平息一些紧张情绪。我预测，3月核心PCE环比上涨0.28%，尽管考虑到PPI和CPI与PCE之间不可避免的误差水平，我们不能排除进一步下降至0.2%的可能性。”

>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的美国经济学家马修·马丁表示：“我们预测3月核心PCE环比涨幅为0.2%。在又一份火爆的CPI报告之后，PPI为美联储官员提供了一些安慰，他们可能认为最近的CPI报告过热，使他们无法考虑在不久的将来降息。虽然我们看到9月首次降息的可能性在上升，但PPI报告等放缓的数据使6月降息的可能性仍然存在，这是我们目前的基本预期。”

>> LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比表示：美国生产者价格指数创下11个月新高，这可能加剧了人们对经济仍在过热的担忧，但确实缓解了人们对前景指向通胀失控的一些担忧。她说：“PPI的总体数据略低于预期，有助于市场缓解对供应链价格和消费者价格受到广泛通胀冲击的担忧。”

高盛集团(Goldman Sachs)、花旗集团(CitiGroup)、摩根大通(JPMorgan)和桑坦德美国资本市场(Santa-nder)的经济学家已经公布了对核心PCE环比涨幅的预期，均为0.3%左右。

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图：美国3月PPI同比涨幅创11个月新高

20:30

美国劳工统计局(BLS)生产者价格指数(PPI)

● 美国3月PPI年率(%)

● 美国3月PPI月率(%)

● 美国3月核心PPI年率(%)

● 美国3月核心PPI月率(%)       

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至4月6日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至4月6日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至3月30日当周续请失业金人数(万)

20:20

欧洲央行利率决定解读：如预期维持利率不变，但6月降息的预期基本固定 

欧洲央行(ECB)如预期没有在今天的政策会议上调整利率，不过，该货币当局表示已经做好了在6月降息的准备 - - 将很可能成为首个启动放松周期的大型经济体央行。

在周四的决定中，一些人担心欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)将被迫淡化欧洲央行正准备在6月降息的前景；因为就在周三，由于通胀数据并没有像预期那样下降，市场已经撤销了美联储(Fed)将于6月降息的预期。相反，拉加德重申，欧洲央行不会受到大西洋彼岸的影响，并表示两个月后可能会采取行动。

利率决定公布后，欧元兑美元下跌0.4%；2年期德国国债收益率下降2个基点，至2.97%。

多数机构预计欧洲央行将在6月降息，而美联储届时可能维持利率不变。这可能造成重大市场影响，包括美元指数进一步走强，欧元兑美元跌至平价，能源价格进一步上涨 - - 以及随后不久可能出现的，由本币贬值和能源飙升驱动的通胀冲击。

>> Candriam的首席投资官尼古拉斯·福雷斯特表示：“欧洲央行已经就6月开始的宽松周期传达了一个明确的信息，而美联储似乎正在倒退。”

>> Janus Henderson Investors的投资组合经理尼克·谢里丹表示：“欧洲央行先于美联储降息的可能性增加了。其影响可能包括欧元兑美元走弱和油价上涨，因此欧洲央行行动之前仍需要权衡。”

>> 高盛资产管理公司(Goldman Sachs)的固定收益和流动性解决方案宏观策略师库皮特·盖特威表示：“欧洲央行继续发出今年夏天开始降息的信号。”

>> 摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)的全球外汇策略主管塞缪尔·兹夫表示：“随着其他央行在未来几个月开始降息，而美联储似乎至少要等到7月。我们倾向于做多美元，并对欧洲债券当前的水平感到满意。”

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图：拉加德的鸽派言论推动德国国债收益率小幅回落

20:15

欧洲央行(ECB)利率决定 [货币政策决定]

● 欧元区2月欧洲央行主要再融资利率(%)

● 欧元区2月欧洲央行存款机制利率(%)

● 欧元区2月欧洲央行边际借贷利率(%)

17:18

随着黄金和铜价格飙升，材料股指数大幅跑赢大盘

中国(CHN)投资者正在抢购与从铜到黄金等金属相关的股票，这也提振了整个市场的情绪。

截至发稿时，一篮子原材料公司指数在在过去一个月上涨了10%，成为沪深300指数中表现最好的板块。头部黄金和铜生产商紫金矿业和山东黄金领涨，涨幅超过20%。

驱动这一发展的是 - - 铜和黄金最近的暴涨，前者创15个月新高，后者近期一直在刷新历史新高。

对于后市前景，一些机构认为涨幅有望扩大；一些机构认为这一轮上涨没有基本面支撑，价格回落可期。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师雷切尔·张表示：“供应收紧、需求改善和全球利率下行这些因素，导致了对铜价和股票的乐观看法。同样，由于价格上涨，中铝和宏桥集团的利润也将大幅增长。”

>> Chanson&Co的董事沈萌表示：“目前尚不清楚中国的经济复苏是否足够稳健。最近的大幅上涨是由热钱推动的，热钱的真正动机是寻求即时回报。”

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图：原材料股跑赢大盘

16:30

高盛第N次调整对美联储的政策预期，现在预计今年仅会降息2次

要知道，即使是华尔街最优秀和最聪明的人，也很难预测美联储(Fed)的政策前景/利率路线，比如高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯。

去年11月，他领导团队预测，鉴于经济的强劲，他们将美联储2024年降息次数的预期下调至1次，这与当时的市场预期背道而驰。

一个月后，在美联储发出已经完成这轮加息的信号后，哈祖斯突然改变了主意，预计今年会有5次降息，首次将在3月。调整预期的一个原因是，美联储紧盯的通胀指标的6个月年化增长率一直在向央行2%的目标靠拢。

随后，通过两次调整，高盛将今年的降息预期下调至3次。

现在，随着消费者价格指数(CPI)再次高于预期，哈祖斯再次调整了预期 - - 今年降息2次，第一次是在7月，然后是在11月。实际上，这也是衍生品交易员的定价。

他领导的团队在一份报告中写道：“美联储将需要看到1月至3月的三组强劲的通胀数据，与随后的一系列疲软的通胀数据，取得平衡。我们对2023年下半年通胀的惊人减速感到震惊，随后又看到了今年以来的惊人的再加速。”

最后，哈祖斯指出，他并不是唯一做出错误预测的人，相反，整个债券市场不得不将降息预期从年初的6次小调制2次以下。

15:09

一些城市进一步放松购房限制，以期提振销售

由于长期的销售低迷给经济和房地产开发商带来了压力，中国地方政府正在加紧放松对房地产市场的限制。

据当地媒体报道，截至周三，共有15个城市取消了首次购房抵押贷款利率下限。这一举措受到中国人民银行(PBoC)去年放宽最低抵押贷款利率的推动，旨在随着房价下跌吸引购房者。

四个城市放宽了住房公积金贷款政策，这是一种成本更低的银行贷款。北京将贷款额度增加了40万元，广州将贷款额度提高了20万元。

这些举措并没有提振投资者的情绪，彭保的一篮子中国房地产开发上指数截至发稿时下跌了2%，使今年的跌幅扩大到28%。

最新数据显示，主要开发商新房销售连续10个月同比大幅下滑，这也导致包括万科在内的大型开发商现金流紧张，并推高了银行的不良贷款率。

>> 易居中国的执行董事丁祖禹表示：“两个一线城市放松了购房政策，这一事实增加了未来其他地方进一步放松购房政策的前景。毕竟，第一季度房地产复苏不如预期。”

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图：中国头部房企新房销售连续10个月下滑

13:50

随着日元快速跌破152水平，日本当局发出了迄今最严厉的警告

在日元兑美元跌至1990年以来最低水平后，政府高官发出了这一轮日元贬值加速以来最严厉的警告，称将考虑所有方案以扭转跌势。

截至发稿时，美元兑日元报153.05；隔夜，在美国通胀数据公布后，该货币对一举上涨近1%，突破了近期窄幅整理区间，以及部分投资者认为的、日本货币当局设定的所谓152“红线”，最高触及153.25。

周四早些时候，财务省(MoF)的两位官员先后发表了讲话。直接负责汇率的、国际事务的副大臣神田真人表示：“无论这是否涉及货币干预，我们当局一直在为所有情况做好准备。”他还表示，不根据具体外汇水平进行判断，但过度的外汇波动对经济不利；日元汇率保持低水平的好处正在减少。

30分钟后，财务大臣铃木顺一表示：“我们不仅关注外汇水平，还关注背景情况。正在以高度紧迫感密切关注外汇波动情况，不排除对过度外汇波动采取任何措施的可能性，如果外汇波动过大，将采取适当措施。”并称其与神田就外汇问题将保持持续沟通。

1个小时候，政府二号人物，内阁官房长官林芳正表示：“过度的外汇波动性是不可取的。怀着高度紧迫感密切关注外汇波动情况。不排除采取任何措施应对外汇市场过度波动。重要的是货币以稳定的方式反映基本面。”但指出，他不会就外汇水平和干预的可能性置评。

多数机构表示，干预随时可能发生，但能否真正扭转日元跌势不一定，甚至说更可能的情况是，日元仍将下跌，因为这一波贬值基本上是外部驱动的。

>> 农林中金综合研究所(Norinchukin Research Institute)的首席经济学家南武志表示：“干预可能随时发生。考虑到日元水平，官员在明天采取干预行动并不奇怪 - - 可能只是为了争取一些时间。日元走势是由市场对美联储(Fed)降息的押注推动的，因此仅凭日本的行动可能不会改变游戏规则。”

在美元对日元升至151.95后，日本在2022年三次干预市场以支撑日元。在这一轮干预中，花费了600多亿美元。日本目前的外汇储备为1.15万亿美元，多数机构预计，如果干预力度与上一轮相当，美元兑日元将瞬间暴跌5个大点。

11:30

前瞻：CPI报告揭示的一个关键风险是，通胀和利率或长期高位固定

市场定价显示，投资者现在认为，美联储(Fed)今年将从9月开始启动降息周期，全年仅降息两次。此前，最新数据显示，美国(USA)的核心通胀指标高位固定。

这种转变在年初是不可想象的，当时人们普遍认为美联储将从3月开始削减六次，总计降息1.5个百分点。现在，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计今年将总共降息43个基点，这意味着全年降息1或2次，或第二次降息的概率仅为72%。

>> Hartford Funds的固定收益投资组合经理坎佩·古德曼表示：“看起来我们所处的世界，更多的时候通胀率将稳定在3%左右，这将使美联储倾向于保持观望。”

>> Lord Abbett&Co的投资组合经理利亚·特劳布表示：“市场最终意识到，通胀很难继续走低 -  -除非经济突然疲软。因此，美联储不会很快降息。”

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图：OIS定价显示今年降息次数不到2次

10:22

尽管美国CPI超预期构成超级利空，但黄金多头轻松通过了考验

随着中东紧张局势(Israel-Palestinian conflict)加剧，部分抵消了人们对美联储(Fed)今年将放缓降息的不利影响，黄金展开反弹。

据知情人士透露，伊朗(IRN)或其代理人即将对以色列(ISR)的军事和政府目标进行大规模导弹或无人机袭击，这将标志着长达六个月的以色列-哈马斯战争(Israel-Hamas war)的扩大。

周三，由于美国(USA)通胀数据高于预期，这意味着美联储可能被迫推迟降息以及今年降息幅度的进一步缩减，美元指数和美债收益率因此而飙升，黄金随之录得一个月以来的最大跌幅 - - 值得注意的是，尽管是如此重大的利空，金价的跌幅未超过0.9%；而按历史标准，这种冲击可以直接导致金价下跌2%以上。

截至发稿时，金价上涨0.41%，至2357美元，基本上收复了此前一半的跌幅。

多数机构预计金价将继续惯性上冲，因为强者恒强，而通胀高企对黄金本身构成利多。

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“随着一些投资者将关注点从降息的次数转移到持续和不断上升的通货膨胀，这在一定程度上有利于黄金。触及2280美元水平的回调，将是一个强劲上升的 信号。”

更进一步，一些机构认为，尽管美联储可能推迟降息，甚至可能今年不降息，但根本上，这一轮金价令人眼花缭乱的涨势的最大动力，并非来自于此......而是某种目前尚未识别的风险因素 - - 比如美元崩盘或世界大战这种超级事件。因此，在搞清楚这一点之前，金价走势可能更怪、更强。

09:35

CPI/PPI报告解读：消费者通胀接近消失，生产者通缩加剧，这可能预示着接下来将要公布的其他主要指标也可能转向不利 

中国(CHN)的消费价格与去年同期相比几乎变化，企业价格继续下跌，突显出通缩压力仍然是经济复苏的关键威胁。

国家统计局(NBS)公布的数据显示，3月，居民消费价格指数(CPI)较上年上涨0.1%，彭博社(Bloomberg)调查中经济学家的预测中值为上涨0.4%，相比之下，2月涨幅为0.7%。生产者价格指数(PPI)同比下降2.8%，跌幅较上月加深0.1个百分点，为连续第18个月下跌。同时，核心CPI较上月急剧放缓0.6个百分点，至0.6%。

“CPI同比涨幅放缓是由于假期后3月消费需求季节性减弱，而市场供应总体充足。PPI同比降幅扩大，是因为节后工业生产恢复，工业品供应相对充足。”NBS分析师董丽娟表示。

重要的是，2月CPI突然飙升0.7%，结束了此前连续五个月的收缩，随后公布的一系列主要经济指标多数强于预期，这给人感觉似乎是经济已经触底反弹；但CPI数据的再次回落可能预示着，接下来的一些数据也可能转向不利。多数经济学家认为，这种短期前景意味着增加货币刺激似乎迫在眉睫，但是央行(PBoC)采取政策宽松行动的空间十分有限，因为人民币贬值压力空前加大。

>> 澳新银行(ANZ)的大中华区首席经济学家雷蒙德·杨表示：“价格数据清楚地反映了国内需求疲软。最近势头的改善主要是出口驱动的。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家埃里克·朱表示： “很明显，除非政策提供进一步支持，否则通缩压力不会减轻。我们预计中国人民银行将在第二季度降息。”

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“货币政策可能会保持宽松。不过，很难采取降息这种举措 - - 尽管需要这样做 - - 因为人民币可能进一步走弱。”

>> 荷兰国际集团(ING)的经济学家林恩·宋表示：“鉴于通胀仍远低于目标，中国经济将从进一步降息中受益，但货币稳定的必要性可能会在短期内限制降息空间。我们预计在今年下半年之前不会降息。”

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图：通货紧缩压力挥之不去，工业产品价格继续下跌

09:30

国家统计局(NBS)消费者/生产者价格指数 [官方报告] [官方解读]

● 中国3月CPI年率(%)

● 中国3月CPI月率(%)

● 中国3月PPI年率(%)

● 中国2月PPI月率(%)

09:20

人民币中间价监测：尽管贬值压力加剧，央行继续通过远超预期的定盘价支持人民币

美元走强导致人民币下行压力加剧，离岸人民币在周三录得三周以来最大跌幅；不过，中国(CHN)货币当局再次通过定盘价机制表明，其不愿意看到人民币进一步下跌。

中国人民银行(PBoC)公布数据显示，周四，美元兑人民币中间价报7.0968，上调9.00点，上一交易日报7.0959。而美元兑在岸人民币昨收7.2340元，美元兑离岸人民币昨收7.2618元。根据彭博社(Bloomberg)的数据，这一中间价设定与市场预期的差距，创下历史新高。

>> 华侨银行(OCBC Bank)的外汇策略师克里斯托弗·王表示：“强有力的解决方案只是突显了政策制定者追求人民币稳定的意愿。很明显，这个解决方案超出了普遍预期，但此举表明，政策制定者希望向市场发出强有力的信息。”

>> 马来亚银行(Maybank)的高级外汇策略师菲奥娜·林表示：“这一低于7.10的定盘价无疑发出了一个强烈信号，即中国人民银行根本不愿意放弃对人民币的控制。这可能会在短期内控制美元兑人民币的涨幅，但如果这种情况持续下去，人民币可能会被高估。”

>> 巴克莱(Barclays)的货币策略主管塞米斯托克利斯·菲奥塔基斯表示：“我们已经经历了一段特殊的、政策驱动的人民币稳定时期。这种情况不太可能持续下去，因为基本面表明，人民币应该走弱，美元应该走强，波动性也应该更强。”

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图：中国央行继续通过定盘价支持人民币汇率

08:00

欧洲央行政策会议预览：不会降息，但会暗示6月将具备降息的条件

欧洲央行(ECB)将在第五次会议上维持政策利率不变，同时进一步为6月开始的降息做好准备。

彭博社(Bloomberg)对经济学家的调查显示，几乎所有受访者都认为，央行会将存款利率保持在4%；只有一位受访者预测存款利率将下降0.25个百分点。

虽然通胀率已回落至接近2%的水平，但官员们还没有准备好启动降息周期。到年中，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)可能才会表示，他们将对通胀最终将回落至目标水平更有信心 - - 届时工资增长的状况和前景将更加清晰。

>> DekaBank的首席经济学家乌尔里希·卡特尔表示：“欧洲央行已经发出信号，6月很可能会降息，最新的通胀数据本应强化这一点。拉加德可能会发出信号，在6月之前，通胀前景的不确定性和风险使他们需要保持谨慎。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席欧洲经济学家经济学家杰米·拉什表示：“随着工资增长放缓，企业利润率受到控制，总体通胀率下降的趋势逐渐显现，欧洲央行将很快降息。但由于通胀卷土重来的代价很高 - - 政策180度大转弯将严重损害信誉 - - 管理委员会的谨慎是可以理解的。”

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图：欧元区通胀放缓的速度超过预期

07:50

日本央行(BoJ)货币存量统计月报 [官方报告]

● 日本3月基础货币余额(亿日元)

● 日本3月季调后L广义货币(万亿日元)

● 日本3月M2货币供应年率(%)

● 日本3月M3货币供应年率(%)

07:05

RMS报告解读：随着抵押贷款利率下降，英国房地产市场状况大幅改善

在抵押贷款利率下降和宏观经济形势改善后，英国(GBR)的购房者需求达到13个月来的最高水平。

英国皇家特许测量师学会(RICS)公布的 住房市场调查(RMS)显示，3月，房价预期较上月反弹6个百分点，至-4%，为连续第七个月下降；销售预期较上月激增7个百分点，至13%。同时，询盘量有所增加。

“由于抵押贷款利率的降低和春季的到来，3月市场已经回暖。总的来说，这是一种乐观的感觉，但大选的开始可能会导致乐观情绪有所下降。短期销售预期表明前景将有所改善，尽管鉴于抵押贷款利率将远高于2020/21年，活动加速的范围仍相对有限。”RICS表示。

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图：英国房地产市场状况正在改善

07:00

英国皇家特许测量师学会(RICS)住房市场调查(RMS) [官方报告]

● 英国3月房价指数(%)

05:00

分析：快速跌穿152之后，任何势头维持或加速，都意味着日本当局几乎肯定会入市干预

日元暴跌，市场参与者预计日本(JPN)当局将入市干预，这意味着更大的市场波动即将到来。

周三纽约时段，美元兑日元暴涨近1%，至153.24，为1990年以来的最高水平。此前，一份报告显示，3月美国(USA)通胀涨幅超过预期，引发美国国债收益率和美元飙升。尽管许多市场参与者将152视为当局干预的水平，并且最近一段时间并没有突破该水平，但在汇率升穿该水平并迅速达到下一个整数关口上方时，没有发生任何实际干预。

多数机构预计，如果这种势头维持或加速，当局几乎肯定会干预。

>> Monex外汇交易员海伦·吉文表示：“目前市场显然看到的只是虚张声势。如果不尽快做出某种回应，我会看到更多的负面影响。”

>> 法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)的投资组合经理彼得·瓦萨洛表示：“这显然是美元本身的波动，日本官员无法辩称这是投机者在攻击日元。不过，干预仍是可能的。他们一直在围绕干预发表很多言论，所以可能有挽回面子的因素，并因此进行干预。”

>> Jefferies Financial Group的外汇全球主管布拉德·柏克德表示，日本当局采取行动的可能性肯定在增加。他说：“如果亚洲时段升至154，我想他们会介入。”

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的货币策略主管瓦伦汀·马林诺夫表示：“市场轻松地通过了152 - - 财务省(MoF)和日本央行(BoJ)的‘底线’ - - 这表明他们真正的底线可能更高。”

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图：日元已经跌穿上次干预的水平

03:18

高盛和大摩上调对中国今年经济增长的预估，因制造业和出口增长好于预期

高盛集团(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)上调了对今年中国(CHN)经济增长的展望，因为工厂活动扩张和出口增长超过此前的预期。

以惠山为首的高盛经济学家在一份报告中表示，中国经济第一季度的国内生产总值(GDP)的年化增长率可能较上季度增长7.5%，高于此前预测的5.6%。该行目前预计2024年经济增长率为5%，与中国官方目标一致，此前预测为4.8%。报告称：“最近的中国宏观数据是稳健的。制造业数据表明中国经济在2023年末找到了局部底部，并正在上升。”并指出，上周清明节期间的支出高于疫情前的水平；而根据高盛的内部指标，第一季度库存也有所增长，这将提振GDP。

摩根士丹利将其对中国2024年的增长预测从之前的4.2%上调至4.8%，理由是美国(USA)需求强劲，出口增长好于预期。

不过，以罗宾·辛为首的大摩经济学家预测，2024年整体物价或GDP平减指数将下降0.1%，而此前预测是上升0.1%，理由是“以供应为中心的一揽子政策可能会导致持续的低通胀” - - 去年，中国录得自20世纪90年代以来最长持续时间的通货紧缩。同时，大摩利还略微下调了家庭消费预测，原因是经济再平衡进展有限，以及在企业盈利能力低迷的情况下，工资增长可能放缓。

大摩的经济学家在报告中表示，更强劲的增长势头也意味着，当4月召开会议时，几乎没有进一步刺激政策出台。他们表示，除非增长显著放缓，否则在7月会议上出台宽松措施的可能性也大幅下降。

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23:50

CPI数据超预期推动利率曲线大幅向上漂移，美债暴跌

美国(USA)国债收益率飙升，创下今年新高，因为3月的通胀数据高于预期，市场对美联储(Fed)降息时点的预期进一步推迟，对降息幅度的预期进一步缩减。

这是连续第三个月高于预计，这意味着通胀的状况及其所揭示的前景，并没有达到让美联储有信心降息的水平。

截至发稿时，对政策最敏感的2年期美债收益率飙升23个基点，至4.97%；基准10年期美债收益率升穿4.5%，为去年11月以来首次达到该水平。

与此同时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，12月合约的利率进一步下跌至4.90%，较当前政策利率中点5.33%低43个基点，这意味着交易员预计今年肯定会降息一次，而第二次降息的概率略高于70% - - 数据公布前，为65个基点，或至少两次降息，第三次降息的概率为60%。

对于首次降息的时点，在该数据公布前，绝大多数机构都预计将于6月启动降息；现在，彭博经济研究所(Bloomberg Economics)已经将首次降息时点的预期从6月推迟到7月，而绝大多数交易员预计6月不可能降息。

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的首席全球策略师大卫·凯利表示：“这是6月降息的大门砰地关上的声音。数据肯定比美联储想要的要高。”

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“最重要的是，这一数据意味着美联储今年最多只会降息两次，现在他们需要耐心等待。总的来说，收益率的趋势指向更高，我们不想对抗这种趋势。但我不认为我们会达到5%。”

>> CreditSights的美国投资级债券和宏观策略主管扎卡里·格里菲斯表示：“这似乎将巩固利率长期走高的想法，并在短期内保持利率上行压力。从长期来看，我们认为利率的回升给投资者提供了一个买入机会机会。”

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图：CPI数据公布后，市场对美联储今年降息幅度的预期暴跌至跌至50个基点

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至4月5日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月5日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月5日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至4月5日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至4月5日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至4月5日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至4月5日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至4月5日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

23:00

美国商务部人口普查局(BC)批发库存/销售月报

● 美国2月批发库存月率终值(%)

● 美国2月批发销售月率(%)

21:45

加拿大央行(BoC)利率决定 [新闻稿]

● 加拿大央行隔夜贷款利率(%)

20:35

CPI报告解读：核心通胀连续第三个月高位固定，美联储6月启动降息的希望已经破灭 

由于租金和交通的价格上涨，美国(USA)一项关键价格指标连续第三个月超过预期，这引发了人们的担忧，即随着经济的持续发展，通货膨胀可能高位固定。

美国劳工统计局(BLS)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，3月，核心CPI较上月上涨0.4%，与上月持平，但比经济学家的中位数预期高出0.1个百分点；同比上涨3.8%，与上月持平，但比预期高0.1%。

报告显示，作为CPI篮子中权重最大的租金持续上涨，经济学家一直预计该指标将会放缓，但在过去九个月内，该品类基本上高位固定或偶尔小幅上冲；与此同时，服务业通胀也有所加速，这主要是以为你饿交通相关的物价上涨，如汽车保险和维修，而医疗保健的成本也上升了。

报告还显示，总体CPI的同比涨幅较上月加速0.3个百分点，至3.5%；环比涨幅与上月持平，但高于预期。

数据公布后，美元指数和美债收益率直线跃升，而美国大盘指数直线跳水。同时，市场定价显示，交易员预计6月降息的概率从报告公布前的50%，暴跌至20%。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“这份报告表明反通胀势头正在放缓，美联储可能因此发出更鹰派的信号。我们将首次降息的基本预期从6月推迟到7月。”

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“尽管美联储不是盯CPI这个指标，但这将是推迟降息时间和缩减降息幅度的一个原因。如果服务业的通货膨胀是粘性的，那么就没有太大的降息空间。”

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图：CPI报告表明通胀仍然顽固，或迫使美联储推迟和/或减少降息

20:30

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)

● 美国3月CPI年率(%)

● 美国3月CPI月率(%)

● 美国3月核心CPI年率(%)

● 美国3月核心CPI月率(%)

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至4月5日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至4月5日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至4月5日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至4月5日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至4月5日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

17:39

金价展望：宏观对冲基金管理人认为，在逢低追势买盘的推动下，黄金短期内将继续向北发展；随后，黄金ETF将接手，成为新的上涨动力

宏观对冲基金的管理人表示，金价连续上涨趋势尚未结束；相反，2月中旬以来的价格飙升将吸引更多的买盘，并使涨幅进一步扩大。

这一轮涨势似乎是由美联储(Fed)将在今年降息的预期，以及两场战争导致的避险需求上升和全球央行大幅增加黄金储备推动的。到目前为止，涨幅已经达到了惊人的近20%。

>> GAMA Asset Management的全球宏观投资组合经理来吉夫·德米洛表示，目前的势头本身就是增持黄金的信号；并称，价格现在可能容易出现轻微回调，但任何回调都可能导致更多买家进场。他告诉彭博社(Bloomberg)：“这是一个规模相对较小的市场，价格可以很快达到更高。事实上，这是一种非常受动量驱动的资产。”

>> Ruffer investment的投资总监邓肯·麦金尼斯表示：“我认为，对黄金真正、真正的利多是，这些黄金将从市场消失，再也不会回到市场。这显然与黄金ETF大不相同。”他指的是央行黄金储备急升对市场的重大影响。

一些机构表示，黄金还有一个超级利多即将出现。

>> Cohen&Steers的策略师的本·罗斯表示：“黄金ETF并没有出现显著的资金流入。这在很大程度上是因为投资者在货币市场上追逐回报。一旦美联储真正实施计划中的降息，最终将引发新的资金流入黄金ETF，并进一步提振金价。”

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图：COMEx黄金净多头头寸升至四年多以来的最高水平

15:23

CPI报告终极预览：如核心通胀月率重回下降趋势，这意味着鲍威尔是对的，市场将紧急上调对今年降息幅度的预期

美国劳工统计局(BLS)将于日内晚些时候公布的消费者价格指数(CPI)可能不会给货币政策前景提供进一步的清晰度；因为一致预期是，尽管年初反弹，但3月数据将会回落 - - 这意味着所谓反通胀进程的方向仍不确定，仍需要保持耐心，继续观察。

而从政策预期的角度来说，这意味着最近一系列强劲数据驱动的，对美联储今年降息时点预期的后移，以及对降幅幅度预期的缩减，都需要修正；而这种修正必将引发美元指数、美债收益率的重大下修，以及风险资产的反弹。

根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测，3月，核心CPI环比上涨0.3%，较前两个月放缓0.1个百分点；总体CPI环比涨幅也放缓至0.3%；核心CPI同步涨幅较上月放缓0.1个百分点，至3.7%；而总体CPI同比涨幅较上月加速0.2个百分点，至3.4%。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“3月的CPI报告可能会显示，前两个月的CPI数据不正常，而不是一种令人担忧的趋势的开始。这将肯定美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和其他几位联邦公开市场委员会(FOMC)官员表达的观点，即反通胀可能是一种持续的趋势，考虑在年中左右降息仍然是合适的。”

经济学家普遍预计，3月的CPI数据将显示租金通胀指标 - - 在CPI篮子中权重最高的类别 - - 在年初意外加速后，将恢复下降趋势；其他关键类别，如商品部分的二手车和服务部分的机票的价格下降，可能会对总体通胀数据的降温产生重要影响。

>> 高盛(Goldman Sachs)的经济学家曼努埃尔·阿贝卡西斯和斯宾塞·希尔表示：“我们预计今年二手车和新车价格将分别下降8.2%和1.4%，反映出汽车生产正常化、库存增加和新车激励措施增加。”

>> 美国银行(Bank of America)的经济学家斯蒂芬·朱诺和迈克尔·加彭表示：“机票和离家住宿等与旅行相关的类别的价格下降是我们预计3月总体通胀数据降温的关键因素。”

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图：美国核心通胀率在年初反弹，扰乱了反通胀趋势

13:55

植田和男：央行不会因为日元贬值而调整货币政策 

行长植田和男表示，日本央行(BoJ)不会改变政策以直接应对货币波动。他在议会做半年度货币政策报告回答问题环节时说：“我们根本不会考虑改变货币政策来直接应对外汇波动。尽管如此，央行仍将密切关注日元疲软对经济和通胀动态的影响。”

他解释说：“日元疲软可能会推高进口价格，但仅此一点不会引发加息，加息的关键是这种价格上行压力是否会影响更广泛的通胀和工资增长。如果存在工资和通胀上升幅度超过预期、并将趋势通胀推高至2%以上的风险，可能需要考虑改变货币政策。”

这是植田关于央行对汇市波动反应范围的标准表述。表明他继续抵制一种市场观点，即央行将提前加息以提振日元，避免消耗太多美元储备。

这一次，他补充说：“我们经济的不确定性极高。我们需要密切关注金融和货币市场动态及其对经济和通胀的影响。”

13:06

  BreakNews   惠誉将中国主权信用评级展望下调至负面

惠誉(Fitch Ratings)将中国(CHN)主权信用评级展望前景从稳定下调至负面，称政府可能会增加债务，以使经济摆脱房地产驱动的放缓。

该行周三表示，在北京努力减少经济增长对住房部门的依赖之际，这个世界第二大经济体的前景越来越不确定，这使中国的公共财政面临压力。“未来几年，财政政策越来越有可能在支持经济增长方面发挥重要作用，这可能会使债务保持稳步上升的趋势。”

中国政府迅速予以回击。财政部(MOF)称，该评级公司未能未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用。

金融市场并未受该事件影响，10年期国债收益率几乎么有变化，在2.29%一线窄幅整理；人民币汇率也保持稳定。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)在去年12月采取了同样的举措。

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的大中华区经济学家林紫琼表示：“我认为这不会对市场产生太大影响。中国的债务问题和房地产危机是市场参与者所熟知和理解的。”

在过去十几年左右的时间里，中国的公共债务迅速上升，以保持过去几十年世界领先的增长率。随着房地产危机持续，政府已出台了一些心的刺激措施，如支持企业装备和家庭耐用品升级的补贴，并表示将出台更多措施。

根据国际清算银行(BIS)的数据，截至去年年中，公共债务接近国内生产总值(GDP)的80%，大约是2010年代中期水平的两倍。这远低于(JPN)和美国(USA)等许多发达经济体的债务水平，不过对于新兴市场来说相对较高。

>> Ecognosis Advisory的首席执行官Andrew Freris表示，由于中国以本国货币借款，因此没有发生过去冲击其他发展中国家的那种债务危机的风险。他说：“他们唯一需要关心的是国内局势。这更容易实现，因为银行系统的三分之一属于政府。”

11:20

投机机构与财务省的决战一触即发，外汇做市商十分紧张

在日元兑美元触及34年低点并在该水平持续窄幅整理之际，对政府干预的猜测似乎已成为东京货币市场的唯一主题；头寸数据显示，一个群体 - - 日本(JPN)国内的散户投资者 - - 预计强力干预将会发生，日元将会大幅反弹。

由于来自日本财务省(MoF)的干预警告几乎都是在汇率接近152时出现的，因此，散户投资者相信，这就是红线。突破这个水平，即将引发干预。历史上，实际干预一般会导致美元兑日元暴跌5个大点，或152暴跌至147左右。对于散户来说，这是难得的发财机会。

>> Gaitame Research Institute的研究主管神田拓哉表示：“投资者预计会进行干预，越接近152，他们的对美/日货币对的看空押注就越多。”

根据东京金融交易所的数据，截至4月2日，日本散户投资者持有的日元多头头寸接近创纪录水平。与此形成鲜明对比的是，根据美国商品期货委员会(CFTC)的数据，同期，杠杆基金和资产管理公司持有的日元净空头头寸升至14.8万口，为2007年1月以来的最高水平。很明显，到目前为止，后者是明显的赢家，他们一直做多美/日货币对，今年以来的涨幅已达到7.6%以上。

由于投机机构与财务省和散户的决战一触即发，而散户主要是通过保证金合约做多日元，保证金外汇交易的做市商十分紧张。

>> Traders Securities的市场部负责人井口义雄表示：“随着客户抛售美元，我们的买入美元头寸的价格接近152。如果突破该水平，他们准备立即回补这些仓位。我们害怕货币干预。”

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图：散户的日元多头头寸即将再创新高

10:05

纽储行利率决定解读：未释放任何鸽派信息，市场预期的降息时点仍固定在8月 

新西兰储备银行(RBNZ)连续第六次在政策会议上保持利率不变，并表示利率需要在一段时间内保持高位，以确保新西兰(NZL)的通胀得到控制。

正如彭博社(Bloomberg)的调查中所有25位经济学家所预期的那样，货币政策委员会周三在惠灵顿将官方现金利率(OCR)维持在5.5%。

在新闻稿中，纽储行表示：“新西兰经济继续按照货币政策委员会的预期发展。目前的消费者物价指数(CPI)仍高于委员会1%至3%的目标范围。为了进一步降低产能压力和通胀，仍然有必要采取限制性货币政策立场。

在全球范围内，尽管各地区之间存在差异，但经济增长仍低于趋势水平，预计将保持低迷。然而，鉴于通胀存在持续高企的风险，大多数主要央行对放松货币政策持谨慎态度。

新西兰的经济增长仍然疲软。虽然近期物价压力仍然存在，但委员会相信，将OCR持续维持在限制性水平将使今年的CPI恢复到1%至3%的目标范围内。”

在会议纪要中，纽储行表示：“货币政策委员会一致认为，自2月政策会议以来，新西兰经济基本上如预期发展，限制性货币政策有助于缓解产能压力，以确保通胀恢复到目标水平。”

利率决定公布后，纽元兑美元小幅上涨0.2%，至0.6075点。

由于利率异常高，加上通胀冲击，新西兰经济已经陷入衰退，在过去五个季度中有四个季度出现收缩。央行观察人士预计澳储行将在今年下半年开始降息，但是他们现在还不愿意释放任何放松政策的信号，因为目前通胀率仍高达4.7%，远高于央行目标水平。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的经济学家阿布吉特·苏里亚表示：“在更自信地宣称在通胀战争中获胜之前，该行不希望被看到其开始放松警惕。但我们仍然认为，该行将在8月开始降息。”

>> 澳新银行(ANZ)的首席新西兰经济学家莎朗·佐尔纳表示：“我们预计国内通胀下降速度将比新西兰储备银行的预期略慢，因此目前将通胀进一步下行视为2025年的故事。”

>> 彭博经济研究所(BE)的经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：“面对疲软的增长和不断上升的闲置产能，央行保持耐心的能力将很快消失。激增的移民正显示出达到峰值的迹象，人员流入将迅速正常化。这将让位于疲软的经济数据，这些数据足以促使新西兰储备银行放弃其预测的利率控制。”

10:00

新西兰储备银行(RBNZ)利率决定 [新闻稿/会议纪要]

● 新西兰4月官方现金利率决定(%)

09:50

恒生国企指数突破牛熊分水岭，短期或继续向北发展

随着宏观经济和企业前景改善，恒生中国企业指数在反弹两个半月后，终于突破牛熊分水岭。

截至发稿时，恒生国企指数上涨1.72%，自1月低点反弹以来，涨幅达到20%以上 - - 这被视为进入技术牛市。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师马文·陈表示：“今天的上涨由腾讯和阿里巴巴推动，前者一批新游戏获批，后者准备加大股票回购力度。”

最近公布的一系列数据显示，中国(CHN)经济在年初加速复苏，包括制造业活动恢复到扩张区间，而消费者通胀恢复增长；而最近的假日旅游消费数据显示，消费增长也有望加速。与此同时，包括打击量化和国家基金购买等救市措施也在奏效，推动沪深300指数反弹了15%左右。 而沪深港通的资金连续九个月净流入香港市场(HKG)，加上房地产市场在撤销限购措施之后强劲反弹，推动恒指较低点反弹了16%左右。

展望后市，牛熊分水岭这种关键突破一般会吸引追势资金进场，从而短期内使股指进一步走高；然而，进一步的前景，仍将取决于主流投资者的情绪能否修复到正常水平。

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图：香港股市从暴跌中反弹

07:50

日本央行(BoJ)企业商品价格指数(PPI) [官方报告]

● 日本3月PPI年率(%)

● 日本3月PPI月率(%)

07:50

日本央行(BoJ)金融机构贷款月报 [官方报告]

● 日本3月季调后银行贷款年率(%)

● 日本3月季调后除信托外银行贷款年率(%)

05:00

由于投资者在CPI公布前十分紧张，美股上演过山车行情

美国(USA)股市上演过山车行情，分析师表示，这是因为在关键的通胀数据公布前，投资者十分紧张，尽管没有什么大事发生。

周二亚欧时段，标准普尔500指数期货稳步上涨，股市开盘不久，期指直线跳水近70个点，很快收复了一半的跌幅后再次下跌；股市收盘前，股指直线拉升40个点，回到日内高点，最终收涨。

>> IG Markets的市场分析师赫伯·陈表示：“交易员们对美国3月的消费者价格指数(CPI)感到紧张。这个报告将证明或推翻美联储(Fed的观点，即前两个月的通胀反弹只是一次性冲击。”

>> NatAlliance Securities的分析师安德鲁·布伦纳表示：“CPI是本周的关键数据。令人担忧的是，CPI仍然是美联储 最关注的数据。但市场定位仍然是强劲看涨，引用一些老交易员的话，‘当交易员处于强势地位时，最大的伤害来自于他们自己’。”

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图：标准普尔500指数在交易的最后几分钟抹去了日内全部跌幅

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至4月5日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月5日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月5日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至4月5日当周API库欣原油库存变动(万桶)

03:50

博斯蒂克：仍预计今年只会降息一次，但对利率路线的任何变化持开放态度 

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他继续预计今年美联储(Fed)今年只会降息一次，但他指出，如果经济形势发生变化，他愿意改变看法，推迟降息或进一步降息。他在接受雅虎财经(Yahoo Fina-nce)采访时说：“目前的利率预期归因于美国(USA)紧急和劳动力市场持续强劲，但如果就业增长疲软，他将考虑更多的降息。”

周二，当被问及美联储今年不降息的可能性时，他说：“我确实认为风险是平衡的，考虑到美国经济一直如此强劲和有韧性，我无法消除不降息，甚至不得不进一步加息的可能性。”

但他补充说：“如果我开始得到不同的信号，表明劳动力市场方面即将出现很多痛苦，那么我会对改变我们的政策立场持开放态度，也许会更早地降息。”此前，他预计唯一的一次降息将在第四季度发生。

对于最新的非农就业报告(ESR)，他说：“非常高兴看到创造了这么多的就业机会。这个报告是一个惊喜。我们要做的是，在将通胀恢复到2%的过程中，对就业的不利影响尽可能小。如果有有一个近在眼前的就业增长急剧回落，我们肯定必须考虑这种风险，并考虑何时降息是合适的。”

对于即将公布的消费者价格指数(CPI)数据，他说：“如果与经济学家的预期一致我将感到鼓舞。我将专注于有助于届时通胀趋势的细节数据。”

00:30

道富环球警告称，市场低估了美联储在大选前快速降息的风险

道富环球(State Street)预计美联储(Fed)将在6月降息50个基点，今年全年降息150个基点。这与市场和/或多数机构的预期背道而驰，目前的市场预期是，9月开始降息，全年降息60个基点 - - 换句话说，道富环球的最新预测与年初市场的预期一致。

该行的首席投资官洛里·海涅尔在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“市场低估了大幅降息的可能性。包括信用卡拖欠率和小企业融资成本等指标在内的很多迹象表明，尽管表面上看起来仍有弹性，但经济复苏仍然非常脆弱，今年晚些时候经济可能会下滑。另外，当前3%的通胀率与如此高的政策利率不匹配。”

对于降息的步伐，她认为是先快后慢，她说：“我们认为，美联储将在11月美国总统大选(2024 US Pres-idential Election)前大幅降息，大选这个政治事件将降息的窗口大幅压缩了 - - 很明显，美联储会说他们是独立于政治的，他们不想在选举前后采取行动。”

基于这种前景预期，该行计划继续增持美国(USA)股票和长期国债，以及黄金。她解释说：“美元强势的情况下配置美国的资产更为有利。而由于固定收益的波动已经加剧，所以你要寻找减震器 - - 我们从资产配置多元化触发，增持黄金，而不是为了对冲通胀。”

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图：交易员对今年美联储降息幅度的预期从150个基点大幅压缩至60个基点

2024.4.10 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:38

固收大咖埃里安：欧洲央行加息步伐将快于美联储，这意味着欧元兑美元将跌至平价

越来越多的人预计美联储(Fed)在即将开始的新一轮全球央行宽松周期中，其步伐将慢于其他央行，这其中包括安联的首席经济顾问埃里安(Mohamed El-Erian)；他警告说，这种差异将会对金融市场造成重大影响。

他在彭博电视台(Bloomberg TV)的节目中说：“经济增长放缓和通胀加剧可能会促使欧洲央行(ECB)频繁地降息，速度甚至超过美联储。这在几个月前是不可想象的。这种政策差异正在对欧元区(EMU)和美国(USA)的资产的定价产生影响。我们确实已经在债券市场看到了这一点，在货币市场也看到了。欧元兑美元跌至平价是有可能的。”

对于本周四欧洲央行的利率决定，他说：“我预计，欧洲央行将发出相当强烈的信号，表示他们将在6月降息。而美联储不会这么做。”

对于通胀前景以及美联储的通胀目标，他说：“随着供应链和生产力等宏观条件的演变，央行的长期通胀预期应该修正得更高。通胀将是粘性的。”但他强调称：“这种趋势不会让美联储去上调目标，因为对于正处于重组中的全球经济来说，必须尽快地实现2%的目标。”

22:18

维多：预计布伦特油价今年将在80-100美元区间内运行

全球最大的独立石油贸易商维多(Vitol)表示，今年 布伦特原油价格可能保持在80美元至100美元之间。

该公司的首席执行官拉塞尔·哈迪在一次行业活动中表示：“我们预计今年的石油消费增长为190万桶/天，与去年持平。鉴于OPEC+对全球供应的控制，80美元至100美元的油价对市场来说是一个合理的区间。这确实是一个供应受限的市场。”

对于全球最大石油进口国 - - 中国(CHN) - - 的需求前景，哈迪表示：“我们预计中国的需求短期内将保持增长，但很快会达到峰值。”

供应受限和/或供应短缺是支撑油价的核心，这似乎是目前的市场共识。在同一次活动上，Citadel Investment Group表示，下半年市场可能会季度紧张，这意味着油价仍可能继续攀升。

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图：减产和地缘政治紧张局势推动的供应收紧预期继续推动油价走高

21:09

花旗：严重供应短缺驱动的超级牛市可能已经启动了

花旗集团(CitiGroup)表示，随着即将突破15个月前的高点，铜已进入本世纪第二个超级牛市。

该行的分析师在一份报告中写道：“铜本世纪的第二个超级牛市是由蓬勃发展的脱碳相关需求增长推动的。只有更高的价格才能解决这些供应短缺问题。”

报告称：“2000年代的牛市中，受中国(CHN)城市化和工业化的推动，铜价在三年内上涨了五倍多。企业应该对冲其风险敞口，因为未来三年可能再次出现类似的爆炸性涨势。”

基本面前景指向严重的供应短缺，似乎正在成为共识。托克集团(Trafigura Group)首席经济学家萨阿德·拉希姆在本周早些时候表示，与人工智能和数据中心相关的铜需求可能会增加100万吨，加上已经存在供应缺口，预计到2030年将出现400-500万吨的缺口。

截至发稿时，LME铜上涨0.38%，报9479美元。

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至4月1日当周红皮书商业零售销售年率(%)

20:00

知情人士：日本央行可能在本月上调通胀预测

据知情人士透露，日本央行(BoJ)可能会上调通胀预测。央行观察人士表示，这将为进一步加息扫清障碍，并可能立刻推动日元的反弹。

知情人士表示，在年度工资谈判取得令人惊讶的强劲工资涨幅后，央行可能会考虑在本月晚些时候的政策会议上上调通胀预测；央行可能会讨论将总体通胀预测上调至2%或更高，将核心通胀从目前的2.4%进一步上调；并称，央行可能将首次公布的2026财年的通胀预测设定在2%的水平。

知情人士补充说，上调总体通胀可归因于政府将取消能源价格限制和补贴，而上调核心通胀则归因于强劲的工资上涨前景。

知情人士强调称，由于此举影响巨大，日本央行将在分析所有最新数据和市场发展后，直到最后一刻，才会敲定新的预测。

消息公布后，美元兑日元从151.95大幅下跌至151.79。

18:05

SBOI报告解读：小企业情绪创11年新低，因销售下滑而高通胀继续挤压利润 

由于销售预期下降，定价权进一步减弱，美国小企业的情绪跌至11年多来的最低水平。

全美独立企业联合会(NFIB)公布的小型企业信心指数(SBOI)数据显示，3月，该指标较上月下降0.9个百分点，至88.5%，为2012年底以来的最低水平，也低于经济学家预期的89.9%。在过去八个月中有七个月录得下降。

“企业主们继续应对众多经济不利因素。通货膨胀再次被认为是主要商业问题，劳动力市场的供应只略有缓解。”NFIB的首席经济学家比尔·东克尔贝格表示。

18:00

独立企业联合会(NFIB)小型企业信心指数(SBOI) [官方报告]

● 美国3月NFIB小型企业信心指数

17:50

富国银行证券将标准普尔500指数年底目标预测上调至5535点

富国银行证券(Wells Fargo Securities)的股票策略主管克里斯托弗·哈维刚刚将标准普尔500指数的年底目标预测大幅上调了910点，至5535点，为目前彭博社(Bloomberg)跟踪的所有策略师预测中的最高水平。

他在一份报告中写道：“在我们看来，牛市、人工智能的长期增长故事以及指数集中度已将投资者的注意力从传统的估值指标转移到了长期增长和贴现指标上。自2022年底以来，投资者的估值门槛似乎在降低，而时间跨度却在增加，这便是这种乐观情绪在起作用。”

对于市场风险水平，报告称：“尽管货币宽松前景鼓励了市场的风险承担和杠杆增加，系统性风险正在上升，但还没有接近峰值。”

对于市场走势前景，报告称：“未来几个月市场可能会出现波动，但由于大选结束，以及企业并购活动增加，加上降息开始实施，下半年股市继续大幅上涨的概率很高。”

实际上，与哈维一样，包括高盛集团(Goldman Sachs)、美国银行(Bank of America)在内的其他大行的策略师也在追赶行情上调预期。不过，摩根大通(JPMorgan)的仍然维持4200点的目标预测，是大行中最悲观的，该行还警告投资者远离股市。

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图：富国银行证券将标准普尔500指数的年底目标预测上调至华尔街最高的水平

17:05

BLS报告解读：受超高利率压制，第一季度欧元区企业贷款需求进一步大幅下降 

第一季度欧元区(Euro Area)企业的贷款的需求“大幅下降”，因为异常高的贷款利率抑制了融资需求，与银行的预期相反。

欧洲央行(ECB)公布的银行贷款调查报告(BLS)显示，企业对贷款或信贷额度的需求进一步大幅下降；家庭对住房贷款的需求略有下降，而消费者信贷和其他家庭贷款的需求在2024年第一季度基本稳定。同时，银行预计第二季度企业贷款需求将进一步下降，而家庭贷款需求应该会回升。

报告称：“更高的利率，以及企业固定投资的减少和家庭消费者信心的降低，抑制了贷款需求。企业贷款需求的大幅下降与银行此前对稳定的预期形成了鲜明对比。”

>> T.Rowe Price Associates的首席欧洲经济学家托马兹·威兰德克表示：“企业贷款需求疲软增加了今年晚些时候投资放缓的风险。这是一个明确的迹象，表明欧元区的货币政策仍然过于紧缩。”

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图：欧元区银行对企业的贷款标准净收紧3%

15:00

渣打银行：日本货币当局可能会在美国CPI公布后再采取实际干预措施；甚至可能退守至153再展开反击，以消耗空头能量并节省子弹

渣打银行(Standard Chartered)表示，日本当局(JPN)可能会等待本周晚些时候美国(USA)的通胀数据公布后，再采取实际措施提振日元。

许多市场参与者认为，日本当局对于美元兑日元的水平有一条红线 - - 即152 - - 不过，渣打的外汇策略师史蒂文·英格兰德和尼古拉斯·贾在的一份研究报告中写道：“在美国消费者价格指数(CPI)数据强于预期的情况下，我们认为日本央行(BoJ)可能会退缩，直到空头的抛盘耗尽。这可能意味着当局回到153点左右才会介入。”

报告解释说：“这是因为干预需要动用大量资金，这次的规模可能会与2022年9月和10月的情况类似，超过600亿美元。像吃饭一样，吃一点是不够的。”

本周，日本首相岸田文雄将访问美国，对于美国是否会发声明支持日本的政策干预，以构成联合干预的、更有力的模式，渣打表示：“这种可能性仅为20%。外汇干预将是日本的单方面行动，可能会得到美国的默许。”

反过来，如果通胀数据符合或略低于预期，渣打表示：“这将给日本的政策制定者带来一些安慰。并且，由于日元的空头头寸已升至17年来的最高水平，这意味着，空头很容易受到有通胀数据引发、来自自己阵营的冲击。”

日本财务大臣铃木顺一周二重申，他正以高度紧迫感关注货币走势，不排除采取任何必要措施解决过度波动问题。在日本，由财务大臣最终做出干预绝定，央行在前者的指导下进行实际操作。

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图：日元兑美元在34年低点附近徘徊

13:58

植田和男： 如通胀按预期上升，可考虑进一步加息 

行长植田和男表示，日本央行(BoJ)将保持宽松货币政策条件，但在通胀上升的情况下，将考虑收紧货币政策条件。他在议会进行半年度货币政策陈述时说：“如果基本通胀趋势与我们的预期一样上升，我们必须考虑减少货币刺激。我们将在每次政策会议上仔细考虑这一点，因为这取决于数据。”

对于当前政策基调，他说：“即使在3月政策转变后，预计利率仍将保持在低位，实际利率继续保持在深度负值区间。重要的是保持宽松的货币政策条件，因为趋势通胀尚未达到2%。目前对于何时以及如何调整利率水平没有预设想法。对微辣加息没有预设立场。”

对于货币政策两个基本方向，他说：“如果工资增长不如预期或者海外冲击对经济造成影响，我们可能需要以较慢的速度减少刺激措施，或者完全暂停减少刺激措施。如果工资通胀周期加速超出预期，可能需要以比预期更快的速度减少刺激措施。”

关于央行对汇市波动的反应范围，他说：“希望外汇市场保持稳定的走势。汇率水平由多种因素决定。央行不会具体评论外汇水平和波动，因为货币政策并非旨在控制外汇汇率。如果外汇波动对经济和价格产生难以忽视的影响，我们当然会采取货币政策回应。”

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他的这番长篇大论，提出重点，结合近期的言论，可发现他倾向于在秋季评估是否进一步加息。他在周五表示：“鉴于迄今为止的年度工资谈判结果，通胀上升趋势可能会在夏季到秋季逐渐加速；同时，政府计划结束能源补贴也可能影响未来的通胀；不过，进口成本上涨对通胀的影响可能消退。”

13:30

因市场对降息的预期急转直下，股债或将保持同步下跌

美国(USA)股市和债市继续同步下跌，因为在关键的通胀报告公布前，市场对今年降息幅度的预期已经大幅减弱，而一个强劲的消费者价格指数(CPI)数据将导致前景进一步恶化。

截至发稿时，标准普尔500指数期货上涨0.08%，报5275点，距离近期高点下跌了1%以上；10年期美国国债收益率上涨1.6个基点，至4.408%，为去年11月以来的最高水平。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，今年将总共降息60个基点，这意味着更可能的结果是两次降息；预计首次降息将在9月实现。

彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预测，周三的CPI报告将显示通胀压力有所缓解；然而，核心CPI预计将同比上涨3.7%，仍远高于美联储(Fed)2%的目标水平。

>> Lombard Odier的高级宏观策略师李贺敏表示：“过去几周，我们看到全球股市出现了更多有趣的向周期股和价值股倾斜的迹象，这种环境总体上对亚洲股市有利。我们将看看明天美国3月份的CPI报告是否会改变这种动态。”

>> E*Trade Financial的董事总经理克里斯·拉金表示：“由于一些美联储成员质疑，如果通胀仍处于粘性模式，降息是否明智，本周的通胀数据可能会对他们产生很大影响。尽管美联储不愿过多解读连续几个月高于预期的通胀数据，但第三个月仍然如此的话可能会导致他们改变态度。”

>> Treasury Partners的首席投资官理查德·萨珀斯坦表示：“最近通胀的弹性导致降息的紧迫性下降了，这给盈利增长带来了更大的下行压力。鉴于市盈率倍数上升和债券收益率上升，我们将继续对股票保持谨慎立场，直到财报季提供明确的盈利增长证据。”

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图：10年期美国国债收益率正在接近4.5%

13:00

日本内阁府(CAO)消费趋势调查报告 [官方报告]

● 日本3月家庭消费者信心指数

12:30

小麦的价格反弹之路充满波折，最新的压力来自预期供应增加

小麦继续下跌，因为对充足供应和疲软需求的担忧抵消了黑海地区不断升级的紧张局势。

CBOT小麦在上周反弹至一个多月来的最高水平后，连续第二个交易日下跌。根据美国农业部(USDA)的一份进展报告，美国冬小麦生长状况略好于预期，与去年相比则是大幅改善。

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的的可持续发展和农业经济副主任丹尼斯·沃兹涅先斯基表示：“很难无视大量供应将于年中上线的事实。需求不足也是市场不断面临的问题。”

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图：小麦期货在触及五周高位后回落，因未来供应高于预期

10:16

随着空头踩踏愈演愈烈，UBS将黄金年底目标价上调至2500美元

自3月底新一轮涨势启动以来，COMEx金价在11个交易日中只有1个交易日收盘下跌；本周，势头再次加速，已经连续两个交易日创出历史新高 - - 就盘口来看，似乎主要是空头回补推动的，毕竟价格发展到目前水平，实盘空头也已经爆仓了。对于下一步的走势，尽管几乎所有机构都不会做空，但少数机构表示可能会出现回调。

>> 道明证券(TD Securities)的高级大宗商品策略师丹尼尔·加利表示：“鉴于与避险需求有关的买盘可能过度，在中东局势(Israel-Palestinian conflict)没有进一步升级的情况下，黄金价格有可能逆转。”

多数机构认为金价似乎迫切需要回调，但在当前这种超强走势中，任何回调都可能被逢低买盘所逆转。

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“黄金正处于强劲的势头中，逢低买入仍然是交易员的普遍策略。由于有如此多的看涨因素，这种贵金属迫切需要回调，但错失恐惧症 ^FOMO 目前仍然占据主导地位。”

不过，多数机构继续上调金价预测，以避免落后于实际走势。

>> 瑞银集团(UBS Group)的分析师吉奥瓦尼·斯托诺瓦表示：“我们将年中的金价预测上调11%，至2500美元。因为黄金ETF的需求反弹以及美联储(Fed)在年中左右的降息可能推动新一轮的上涨。”

实际上，对于几乎所有市场参与者来说，真正的问题并不是金价未来如何发展，而是为什么这一轮上涨来的如此突然、发展的如此迅猛 - - 到目前没有出现有说服力的答案。

09:30

澳大利亚国民银行(NAB)月度商业调查报告(MBS) [官方报告]

● 澳大利亚3月NAB商业信心指数月率(%)

● 澳大利亚3月NAB月度商业景气指数(%)

09:30

澳新银行(ANZ)消费者信心指数(CSI)

● 澳大利亚截至4月7日当周ANZ消费者信心指数

08:50

伦铜距离去年1月的高点仅一步之遥，上行突破或随时发生

随着供应紧张和全球制造业复苏，铜价接近15个月高点；多数机构预计，随着近期涨势加速并突破了关键的技术阻力位，风险倾向于上行。

由于主要矿山的中断威胁，已经占全球供应量一半以上的中国(CHN)精炼厂可能减产，今年铜价已经上涨了近10%。美联储(Fed)预计今年将转向更宽松的货币政策，这也提振了全球经济的前景。

截至发稿时，LME铜上涨0.06%，至9450美元 ；周一，多头再次发力，一举将这一轮涨势的高点推高到接近9500美元的水平 - - 仅比去年1月初高点低不到1%，这意味着更多的投资者将会关注该品种，并在趋势突破时进一步推波助澜。

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“本季度铜可能会上涨，这是铜需求最旺盛的季节。我们预计，本季度铜的平均价格将从第一季度的8539美元升至9050美元。不过，中国危机重重的房地产市场需求疲软，以及美国货币政策的持续不确定性，可能会限制涨幅。”

然而，一些动态表明，由于短期涨幅过大，调整可能随时发生。截至发稿时，伦铜现货贴水100美元，全球库存升至2020年6月以来的最高水平，中国的现货成交价也低于期货报价。

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图：铜价接近15个月高位

08:35

CSI报告解读：尽管消费者情绪持续低迷，但澳储行还没有到考虑降息的时候 

澳大利亚(AUS)的消费者信心在4月下降，因为仍然很高的通胀率和12年来最高的利率继续挤压家庭的实际支出，使他们对经济前景感到悲观。

西太平洋银行(Westpac)公布的消费者信心指数(CSI)数据显示，2月，CSI环比下降2.4%，至82.4。两年多来，该指数一直保持在100以下 - - 100为分水岭。

“除了20世纪90年代初的深度衰退时期之外，这无疑是自20世纪70年代中期我们开始调查以来，消费者深度悲观情绪持续时间第二长的时期，所有其他情绪衰退都会持续9个月或更短时间。在过去三年中，通胀涨幅比工资涨幅高出6个百分点。”该行高级经济学家马修·哈桑表示。

这种疲软的数据可能促使澳大利亚储备银行(RBA)考虑降息，但该国强劲的就业增长和房价持续上涨意味着降息不应该太早，因此，央行的政策决定最终将由通胀数据来驱动。

“央行的最新评论显示，可以不用进一步降息，但对通胀回落至目标的信心还不够，现在还无法考虑降息。因此，将于月底公布的季度CPI将是校准政策前景的关键。”哈桑表示。

08:30

西太平洋银行(Westpac)消费者信心指数(CSI) [官方报告]

● 澳大利亚4月西太平洋/墨尔本消费者信心指数月率(%)

● 澳大利亚4月西太平洋/墨尔本消费者信心指数(%)

07:21

美债收益率上冲至年内高点之际，机构之间就是否介入存在分歧

随着美国(USA)强劲的经济数据以及美联储(Fed)官员鹰派言论，导致市场对降息时点的预期推迟、对降息幅度的预期收窄，美国国债收益率周一飙升至今年的最高水平；随后，一些投资者开始逢低买入美债。

截至发稿时，2年期、10年期、30年期的美国国债收益率分别为4.77%，4.39%和4.53%，均接近今年的最高水平。

由于美联储似乎今年肯定会加息，这种收益率看起来非常有吸引力；但是，对于现在是不是合适的介入时机，机构之间存在分歧。

>> PineBridge Investment的信贷和固定收益全球主管斯提芬·吴表示：“美国国债收益率现在接近我们预期区间的上限，因此它确实创造了一个非常有吸引力的切入点。”

>> New Century Advisors的高级投资组合经理尼尔斯·奥夫戴尔表示：“风险在于，国债收益率可能会更高。最近强劲的数据为美联储保持耐心提供了理由。我们目前不会购买美国国债。投资者必须有耐心，尤其是周三公布消费者价格指数(CPI)之前。”

07:01

英国零售商协会(BRC)零售销售监测报告(RSM) [官方报告]

● 英国3月BRC同店零售销售年率(%)

● 英国3月BRC总体零售销售年率(%)

05:20

高盛：随着投机者从定价不足向略微高定价转变，油价或惯性上冲

油价周一大幅跳空低开，短时间内跌幅迅速扩大；当投资者预计这个久违的回调可能进一步加深之际，油价展开V型反弹，并在收盘时反而录得上涨。周二，油价在高位窄幅整理。

市场的焦点仍然是中东局势。在伊朗(IRN)驻叙利亚(SYR)的大使馆遭到袭击，并导致军事高官死亡之后，德黑兰表示将采取“严厉报复”；随后，军事动员和调动已经展开 - - 指挥中心已经转移到山区，而一些军队已经通过伊拉克(IRQ)进入叙利亚；同时，黎巴嫩真主党(Hezbollah)表示已经做好战斗准备。另一方面，尽管以色列(ISR)从加沙 地带(Gaza)撤出了一支作战部队，但一些观察人士认为此举旨在应对来自伊朗和/或其代理人的袭击。截至发稿时，尽管没有发生任何实际冲突，但多数市场参与者认为，中东火药桶随时可能引爆。

多数机构预计，油价仍可能继续惯性上冲。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师尤利娅·格里格斯比表示：“市场正在为更强劲的增长和更高的地缘政治风险定价。最近的上涨主要是由于投机头寸的增加推动的，一些投资者从年初的定价不足转向略微高定价。”

03:11

摩通建议通过低成本的期权参与中国股市

摩根大通(JPMorgan)表示，现阶段投资中国(CHN)股市，最好用更安全和低价的期权，以在成本和风险较低的情况下，避免错过市场进一步上涨的机会。

包括托尼·李在内的策略师在一份报告中写道：“投资者可以通过购买港股或A50的看涨期权，以及港股看涨期权的方式参与。前提是离岸人民币不出现大幅下跌。”

对于现券投资，报告称：“仅仅因为活动改善而广泛入市，理由还不够充分。现阶段，我们更看好由企业回购和国家队购买支持的大盘股。”

自2月初触底反弹以来，沪深300指数已经上涨了11%；尽管最近公布的一系列主要经济指标显示宏观经济状况持续改善，但该基准指数的涨势已经停滞。多数机构认为，数据已经证明，这一轮反弹是合理的；然而，推动股指进一步反弹的理由，似乎还未出现。

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图：沪深300指数反弹11%后，涨势在3600点受阻

02:00

布拉德：我的基本预期是，美联储今年将降息三次

圣路易斯联储前主席布拉德(James Bullard)表示，他预计美联储(Fed)今年将降息三次，因为在经济保持弹性的同时，通胀率将接近央行的目标。

他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“在这一点上，你可能应该看点阵图 - - 他们目前的预测是今年仍会降息三次。这是基本前景。你这次看到的，是一个非常成功的政策。美国(USA)经济非常强劲，并正在实现软着陆。而通胀正在下降，这是政策巨大成功的证据。所以，美联储现在有很多事情是正确的。而经济数据已经证明降息是合理的。”

布拉德去年离开圣路易斯联储，成为普渡大学商学院院长；他是任职时间最长的地区美联储主席，以其逆向思维而闻名。在这个通胀冲击/货币政策调整周期，他特别主张采取更积极的政策，以控制当时正在加速的通货膨胀；他也因此成为最具市场影响力的地区联储主席。

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23:50

加拿大央行政策展望：因非常担心再次出错并导致信誉丧失，理事会可能会推迟到9月再降息，尽管通胀前景似乎十分有利

加拿大央行(BoC)在对抗通胀方面取得了进展，但行长蒂夫·麦克勒姆仍有理由对降息持非常谨慎的态度 - - 他的信誉岌岌可危。

经济学家预计，加拿大(CAN)的通胀率将在今年年底降至接近2%的水平。这将是一次重大胜利。但是，央行观察人士普遍预计，与其他央行不同，这种通胀前景并不代表加拿大央行可以在年中左右启动降息周期。

这是因为，为了让该行的六人央行理事会同意降息，他们需要对明年通胀率将恢复到2%的预测抱有信心；而此前的一些预测被证明错得离谱，这意味着他们不会有这种信心。最终，这意味着，从操作上来说，降息的提议不会获得通过。

>> 道明银行(TD Bank)的加拿大和全球利率策略主管安德鲁·开尔文表示：“他们需要完全确定自己能够降息。通胀维持在3%左右的时间越长，人们就越有可能适应3%的通胀率。”

>> 拉瓦尔大学经济学教授史提芬·戈登表示：“我认为央行的决策者对其预测何时通胀率将恢复到2%的能力没有信心，也不应该有信心。他们必须等到达到2%才能降息吗？当然不是。但他们需要对这一预测有信心。”

▌麦科勒姆的污点

麦克勒姆于2020年6月出任行长州长，当时全球经济正受到新冠疫情(Covid-19)的冲击。他的首个行动是，提供了一个明确的承诺 - - 他在7月说：“如果你有抵押贷款，或者你正在考虑进行大件物品购买，或者你是一家企业，正在考虑进行投资，你可以相信利率会在很长一段时间内保持低水平。”

随着经济的快速复苏，这一承诺引爆了房地产市场。全国平均房价在一年半多一点的时间里上涨了50%以上，加剧了通货膨胀。

最终，他所谓的“很长一段时间”实际上是20个月，因为加拿大银行在2022年3月启动了加息周期，随后是一系列的迅速加息，将隔夜利率从0.25%提高到5%。

尽管一些经济学家对这种转变表示赞赏，但背负异常高的抵押贷款利率的加拿大人并不这样想。

2月，该国通胀率已经降至2.8%，但这只是35个月来第三次通胀率处于该行1%至3%的通胀控制区间内。

央行已经表示，它宁愿在过度紧缩方面犯错。加拿大的经济表现不如美国，但在降息方面不存在紧迫性  -- 经济衰退的预期已经消失，收入正在上升，家庭中几乎没有严重债务违约的迹象。

>> 加拿大丰业银行(Scotia Bank)的经济学家德瑞克·霍尔特表示：“我们预计加拿大将于9月降息。过早放松将是一场高风险的赌博，很容易适得其反，给麦克勒姆再添一个污点。”他指的是，2023年1月，当麦克勒姆明确宣布有条件暂停加息后，房价随后连续上涨了五个月 - - 最终这迫使央行在6月恢复加息。

截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，6月降息的概率为50%。彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预期是，6月启动降息，到2025年4月，将隔夜基准利率从目前的5.00%下调至3.5%，整个周期降息150个基点。

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图：由于一直出错，加拿大央行在过去两年中不断地调整通胀预测

23:00

纽约联储(NYFed)消费者预期调查(SCE) [官方报告]

● 美国3月纽约联储1年通胀预期(%)

● 美国3月纽约联储3年通胀预期(%)

22:30

OIS监测：交易员预计今年美联储只会降息60个基点

交易员们对美联储(Fed)今年降息3次/共75个基点的预期已经消散，他们现在预计只有两次降息。

截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员今年美联储将总共降息60个基点，这意味着第三次降息的概率为40% - - 相比之下，上周五，这一概率为60% - - 进一步回溯，年初，交易员预计今年将会降息6次/共150个基点。同时，交易员预计首次降息将在9月。

推动这种预期变化的主要是异常强劲的美国经济数据，就业、制造业活动，以及整体经济增长的最新数据表明，美国(USA)的经济在超高利率环境中表现非常好；一些人甚至认为，如果经济再次过热，通胀反扑的风险将会加剧，这意味着美联储甚至应该考虑加息。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的策略师雷内·贡特曼表示：“数据进一步削弱了对降息时机的关注，如果通胀动态没有进一步减弱甚至再次加速，美联储必须采取适当的应对措施。继周五令人惊讶的强劲就业报告(ESR)和随后美联储官员的鹰派言论之后，本周三的消费者价格指数(CPI)数据将至关重要。”

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图：在强劲的非农报告公布后，美国2年期国债收益率已经连续两个交易日飙升，至4.789%

22:00

美国咨商会(CB)就业趋势指数(ETI) [官方报告]

● 美国3月谘商会就业趋势指数

21:26

随着对冲基金空翻多，瑞郎可能展开反弹

在连续数周做空之后，对冲基金正在转为做多瑞郎，这可能为该货币的短期反弹提供动力。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至4月2日当周，投机者的净头寸方向由空翻多。相比之下，一个月前，净空头头寸飙升至一年多来的最高水平 - - 自那时以来，瑞郎跌破了关键技术支撑位和年内的底部区间，跌幅急剧扩大了近4%。

瑞郎这一轮急剧下跌的驱动因素是瑞士央行(SNB)突然宣布降息并不再支持瑞郎。多数机构认为，市场对宽松货币政策前景可能定价过度，而其他央行可能会更加宽松，这意味着瑞郎的近期企稳可能是在为反弹储蓄力量。

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的货币策略主管瓦伦汀·马林诺夫表示：“由于利率市场已经在为一个相当激进的宽松周期定价。与此同时，欧洲央行(ECB)可能会出人意料地对欧元采取鸽派立场。”

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图：杠杆基金的瑞郎净头寸由空翻多

21:08

头部银行预计，下阶段欧洲股市将跑赢美股

华尔街策略师建议欧洲股市将跑赢美国(USA)股市，因为该地区经济前景将转向有利而估值远低于美国市场。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的策略师莎朗·贝尔表示：“我们预计欧洲将受益于全球采购经理指数(PMI)的回升，尤其是制造业，以及6月开始的降息。我们预计，斯托克欧洲600指数在未来12个月将跑赢标准普尔500指数。 建议买入银行和能源股，以及小盘股，这些股票将受益于并购活动的温和上升。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的策略师贝娅塔·曼泰表示：“相对低估的周期性股票为主，使欧洲市场处于有利地位。”

这些展望不仅仅是市场比较，更可能预示着市场热点轮换的开始。去年第四季度到现在的欧美股市上涨，是围绕人工智能炒作推动的，随着标准普尔500指数持续创新高，投资者越来越担心这个泡沫即将破灭；与此同时，欧洲斯托克600指数在上月跑赢标准普尔500指数，而美国市场的周期股也开始追赶，可能表明涨势可能扩大到科技股以外的行业。

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图：欧洲股票估值比美国低得多

17:00

AFE报告解读：欧元区企业预计工资增长将进一步放缓，而经济前景疲软，为欧洲央行加快降息步伐创造了条件

最新调查显示，欧元区(EMU)企业预计工资增长将放缓，对于货币当局来说，这意味着通胀率可能进一步回落，为降息清除了障碍。

欧洲央行(ECB)公布的企业融资渠道调查报告(AFE)显示，受访者预计，未来12个月工资将上涨3.8%，较上次调查的4.5%有所下降；销售价格涨幅的预期从4.5%降至3.3%。

工资是欧洲央行官员决定何时以及多快速度降息的一个关键变量，因为更高的工资将转嫁给消费者，从而使通胀率居高不下。市场参与者普遍预计，他们将在本周的会议上保持利率不变，预计6月将首次降息。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的经济学家预计，今年下半年的薪资增长将大幅放缓，因劳动力供应已经开始放松。他们在一份报告中写道：“我们预计今年剩余时间的经济将进一步放缓，这应该会导致管理委员会支持降息步伐加快。”

报告还显示，第一季度的融资条件预计适度收紧，而企业的贷款需求也有所下降，企业认为总体经济前景疲软是抑制融资的主要因素。

16:30

Sentix欧元区投资者信心指数 [官方报告]

● 欧元区4月Sentix投资者信心指数

15:00

清明假期旅游消费超过疫情前水平，或表明整体消费正在复苏

在最近的假期中，中国(CHN)游客的旅游消费首次超过了疫情前的水平，这可能标志着第二大经济体的消费正在复苏。

文化和旅游部(MCT)在一份声明中表示，在清明假期中，游客在国内的1.19亿次旅行中花费了近540亿元人民币，较2019年同期增长12.7%。经计算，每次旅行约花费453元，较2019年增长1.1%。

>> 长城证券的分析师蒋飞表示：“这表明家庭旅游消费潜力和意愿得到了充分释放。我们预计，今年服务支出在总消费中的份额将进一步增加，在一定程度上推动家庭消费的复苏。”

可以肯定的是，中国旅游消费的全面复苏尚未实现。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的经济学家惠山表示：“与2019年相比，最近假期的国内旅行次数增加了11.5%，而2月农历新年假期的增幅为19%。这表明农历新年期间的异常强劲支出是由被压抑的家庭团聚相关需求推动的。”

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)进出口月报 [官方报告]

● 德国2月季调后贸易帐(亿欧元)

● 德国2月季调后出口月率(%)

● 德国2月季调后进口月率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业产出月报(MIP) [官方报告]

● 德国2月季调后工业产出月率(%) 

● 德国2月工作日调整后工业产出年率(%)

13:50

随着美元走强而中间价维持稳定，人民币即将突破红线

中国人民银行(PBoC)继续对人民币汇率进行严格控制，以避免在美元走强和对人民币前景预期疲软的情况下，跌破关键水平。

日内早些时候，央行公布的人民币中间价为7.0947，较上个交易日上调了2个基点。

上周，在岸人民币汇率距离中间价下沿仅一步之遥；而离岸人民币已经跌破该水平。因此，今天的中间价意味着，货币当局希望人民币汇率维持稳定。

>> 华侨银行(OCBC Bank)的外汇策略师克里斯托弗·王表示：“这种保持汇率稳定的举措应该会抑制市场对人民币政策的任何想象。人们一直在猜测人民币可能进一步走弱，但这不是政策制定者想要发出的信息。”

>> Malayan Banking的高级外汇策略师菲奥娜·林表示：“考虑到周一的调整，人民币兑美元汇率的新的红线似乎在7.24左右。只有在更广泛的市场环境支持美元大幅走强的情况下，中国人民银行才可能允许其货币贬值超过这一水平。”

>> 富达国际(Fidelity International)的经济学家刘培谦表示：“如果美元走强更具持续性和结构性，我们可能会看到中国人民银行逐渐放松对人民币汇率的控制，但如果它更具投机性和波动性，央行可能更愿意保持人民币汇率的稳定。”

在过去几年中，汇率曾五次接近人民币中间价机制的红线(中间价设定后，当日交易只能在该水平涨跌2%范围内)，每次都在央行积极介入后未能最终突破。因此，如果这一次真的跌破了这条红线，将会发生什么，几乎没有什么参考。可以肯定的是，在接近的过程中，就会出现交易中断 - - 上周现货市场，一些交易无法执行。

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的研究主管智小佳表示：“我认为，贬值的压力正在增加，如果美元继续走强，中国人民银行将越来越难以划出强有力的红线。也就是说，央行将继续注意管理预期。”

>> 西太平洋银行(Westpac)的外汇策略主管理查德·弗兰努洛维奇表示：“央行发现，表面之下的贬值和抛售压力比他们预期的要大得多，当货币受管制时，这种情况会定期发生。”

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图①：在中间价保持稳定的情况下，人民币持续走弱

图②：美元兑人民币汇率正在逼近人民币中间价上限

13:45

国家经济事务秘书处(SECO)劳动力市场状况 [官方报告]

● 瑞士3月未季调失业率(%)

● 瑞士3月季调后失业率(%)

13:30

分析：尽管以色列撤军推动油价大幅回调，但油市的短期前景似乎仍然非常有利

在以色列(ISR)表示将从加沙撤出部分军队后，油价从五个月高点大幅回落。不过，由于基本面前景指向短缺，而三大顶级能源机构即将公布月报，杀跌情绪受到一定抑制。

周一，油价大幅跳空低开，随后进一步大幅下探，最低跌至84.69美元或下跌近2.5%；随后展开V型反弹；截至发稿时，WTI油价跌幅收窄至1.37%，报85.71美元。

以色列周日表示，该国正在从加沙南部撤出一些部队，但此举旨在修整并为未来对拉法的进攻做准备；而观察人士认为，此举旨在调整部署，以应对潜在的来自东线真主党(Hezbollah)和/或伊朗(IRN)的突袭，这对以色列构成真正的威胁。另一方面，伊朗尽管没有采取行动，但国内群情激愤，部队动员和调动频繁......观察人士预计其可你定会对早些时候以色列对其驻外使馆的袭击进行报复。

>> 瑞穗银行(Mizuho Bank)的经济和策略主管毗湿奴·瓦拉坦表示：“从加沙撤军的让步远远不注意让我们忽视涉及与伊朗的更直接冲突的持续威胁。石油的上行动力仍然很大，这在很大程度上要归功于地缘政治加剧了其他地方的供应短缺。”

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师陈永昌表示：

“原油连续第四周上涨，这是自去年8月以来的最长的连续上涨，但快速上涨也导致技术阻力加大。布伦特原油的14天相对强弱指标已进入超买区间。

然而，总体来看，短期前景仍然乐观：① 市场指标方面，即期价差(Prompt Time Spread)继续扩大，净多头持仓继续增加，看涨与看跌期权的价差继续走阔；② 供应限制方面，OPEC+减产、墨西哥(MEX)暂停石油出口和红海航运危机(The Red Sea shipping crisis)同时发生，而美国(USA)可能进一步收紧对俄罗斯(RUS)和委内瑞拉(VEN)的制裁。

展望本周，美国能源信息署(EIA)、石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)将先后公布月报，这将给油价后期的方向提供指导。”

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图：以色列表示，其第98突击师已撤离汗尤尼斯和加沙地带

13:00

日本内阁府(CAO)经济观察家调查报告 [官方报告]

● 日本3月经济观察家前景指数

● 日本3月经济观察家现状指数

12:32

欧洲央行政策会议预览：这并不是一个平淡的会议，鸽派将为未来的连续降息做铺垫

欧洲央行(ECB)将于本周召开政策会议，多数央行观察人士表示，尽管该行不可能在这次会议上宣布降息；然而，鹰派与鸽派之间关于未来降息路线的争论将会升级，前者希望这条线更加陡峭，后者希望平缓 - - 换句话说，6月降息之后，7月是再次降息还是暂停。

彭博社(Bloomberg)调查的经济学家中，没有人预计本周四会降息；绝大多数人预计将于6月降息，其中的多数人预计7月将暂停。而市场定价显示，6月和7月连续降息的概率略高于50%。

多数机构认为，6月和7月连续两次降息可能会得到多数决策者的支持，而这样做似乎是适当的，但最终的实际决定仍将由数据驱动。

>> 汇丰银行(HSBC)的经济学家法比奥·巴尔博尼表示：“我们认为，对央行来说，通胀数据将对连续降息的可能性产生更大影响。除非经济增长出人意料地大幅上行 - - 这似乎不太可能 - - 否则，正如欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)在3月的会议上所说，取消政策中限制性部分的理由仍然很充分。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家戴维·鲍威尔表示：“自欧洲央行上次会议以来，政策制定者之间的争论似乎已经从第一次降息的时间转移到了今年将降息多少。”

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的经济学家阿纳托利·安年科夫表示：“欧洲央行在6月可能处于一个棘手的境地 - - 不仅工资增长可能加速，而且经济活动和信心也可能在上升。这应该会将欧洲央行的选择限制在每季度降息25个基点，并根据未来的数据调整指导。”

>> 贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的 高级投资策略师安·卡特林·彼得森表示：“欧洲央行将于今年开始降息，但在决定降息速度时仍高度依赖数据。随着时间的推移，潜在通胀和金融状况的实际数据可能对央行会变得不那么重要，因为他们已表明，其对自身通胀预测的信心有所增强。”

部分机构指出，鸽派本周就会做些铺垫，为7月的连续降息提供支持。

>> 穆迪评级(Moody's)的经济学家卡米尔·科瓦尔表示，一些官员直接表达了他们的偏好，而其他官员可能更间接地对未来的利率路线施加影响，他们可能在这次会议上提出加息。他说：“我们认为，鸽派现在正在为7月的第二次降息做准备。他们会提出在本周会议上降息并争论，但最终妥协。那么到了7月，他们会说，我们已经妥协过了，现在真的是时候进一步降息了。”

11:20

资产荒之下，疯狂买盘推动中国黄金股票ETF暴涨后停牌

一只追踪黄金股票的ETF成为中国(CHN)投资者最新的目标，不计成本的买盘推动该基金暴涨到严重不合理的水平，最终导致其停牌；这一动态表明，在中国金融市场缺乏优质标的情况下，部分投资者对于一切合规的与国内基本面无关的资产的买兴持续高涨。

周一，华夏基金(ChinaAMC)发布公告称，由于该公司的中证沪深港黄金产业股票交易型开放式指数证券投资基金二级市场的交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价；为保护投资者利益，决定在4月8日开市起至上午10:30停盘。这是该产品自上周二以来第二次停牌。

彭博社(Bloomberg)的数据显示，截至4月3日，该基金对其参考净值的溢价高达30%以上，创历史新高；该ETF的价格在过去四个交易日上涨了40%以上，周一恢复交易后下跌了10%。

对黄金股ETF的狂热是一个新的例子，表明随着房地产危机的加深、股市的持续萎靡不振和存款利率的大幅下降，渴望收益的中国投资者纷纷涌向任何可投资的强势产品；而与黄金挂钩的资产还凸显了与基本面隔离的优势。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师丽贝卡·辛表示：“黄金价格创历史新高，过去一周对黄金ETF的需求激增，全球黄金ETF净流入近6亿美元。随着投资者寻求通过大宗商品和外国资产ETF实现投资多元化，中国大陆的相关需求可能会继续增长。”

09:30

澳大利亚统计局(ABS)房贷金额月报 [官方报告]

● 澳大利亚2月投资房贷款值月率(%)

● 澳大利亚2月自住房贷款值月率(%)

● 澳大利亚2月住房贷款值月率(%)

09:25

铁矿石价格重返三位数上方，因预计中国需求反弹

国际铁矿石价格暴力反弹，并重新回到三位数以上，因多头预计中国(CHN)的需求可能会反弹。

截至发稿时，SGX铁矿石期货继续处于直线拉升走势，并刚刚升穿100美元关口，涨幅高达近3%。

多数机构表示，推动反弹的主要因素是最近一系列主要经济指标超预期，此外，一些迹象表明对矿石的需求正在反弹，而已经出台的政策似乎预示着未来需求并不像此前想象的那么差。

>> 兴业期货(China Industrial Futures)的分析师表示：“在政府刺激措施出台后，建筑业和制造业的钢铁需求“都有改善的潜力。在利润提高后，钢厂也在慢慢重启高炉。”

尽管日内价格反弹幅度很大，但铁矿石仍然是今年表现最差的商品；相比之下，1月初其价格高达138美元。推动这一凶猛跌势的主要动力是 - - 旷日持久的房地产危机 - - 而这一风险似乎并未消失。

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图：近期公布的中国数据对需求前景有利

07:50

日本财务省(MoF)国际收支月报 [官方报告]

● 日本2月未季调经常帐(亿日元)

● 日本2月季调后经常帐(亿日元)

● 日本2月经常帐分项-商品(亿日元)

07:50

世茂集团被建行亚洲提出清盘呈请

违约的开发商世茂集团正面临债权人中国建设银行(亚洲)股份有限公司的清算要求，表明中国(CHN)房地产行业的债务危机到目前为止尚未出现真正有效的解决方案。

根据世茂提交给证券交易所的文件，建行亚洲的清盘呈请于4月5日提交，涉及金额为16亿港元；公司将极力反对该呈请，并继续进行离岸债务重组，使利益相关者的价值最大化。

>> 晨星(Morningstar)的分析师杰夫·张表示：“债权人可能试图利用清盘申请作为筹码，推动开发商在重组方面取得进展。”

随着债权人对债务谈判的进展失去耐心，针对包括碧桂园控股在内的中国房地产开发商的清盘呈请越来越多；而香港(HKG)的法院已经勒令恒大集团进行清算，进一步推动了这种行为。

世茂曾拥有投资级评级，于2022年7月首次出现离岸债务违约，但17个月后才发布初步重组计划；目前，该公司的美元债券大多在0.03美元左右，表明投资者不认为可以收回债务。

>> 澳新银行(ANZ)的高级信贷策略师孟婷表示：“世茂违约已近两年，该行业尚未显示出任何改善迹象。投资者正在对复苏前景失去耐心和信心。”

07:30

日本厚生劳动省(MHLW)劳工统计调查报告(LSR) [官方报告]

● 日本2月劳动现金收入年率(%)

● 日本2月加班工资年率(%)

● 日本2月实际薪资收入年率(%)

05:00

数据扫雷：美国CPI或强化降息将推迟的预期；中国的贸易、通胀和社融数据的进一步改善可能有助于当前良好的复苏势头加快；三大央行利率决定或释放鸽派信号，而三大国际石油顶级机构的月报或引发油市剧烈动荡

上周，美国强劲的非农报告和多位美联储官员的鹰派讲话，再次，导致市场将首次降息时点的预期后移 - - 从6月推迟到9月；最终这导致美元指数大幅反弹，以及美债收益率创下年内新高 - - 并由此引发了全盘资产的波动。在太平洋对面，中国的制造业活动扩张超出预期，加上近期发布的一系列主要经济指标均明显改善，这意味着第二大经济体开局良好。其他主要经济体的制造业活动指标好坏参半，欧洲的CPI继续放缓巩固了其央行6月降息的预期。与此同时，整体市场的一些异常动态引发了投资者的警惕，在美元和美债收益率攀升之际，黄金、原油，铜这三个核心商品同步大幅上涨 - - 对于一些市场参与者来说，这如果不是虚无缥缈的再通胀前景驱动，就是美元崩溃的迹象。

本周，美国将公布CPI通胀数据，如果并没有如经济学家中位数预期那样放缓，将意味着美联储6月几乎不可能启动降息周期。中国将公布社会融资 数据，由于2月单月数据大幅放缓，如果3月仍未出现好转，可能会对预期有所抑制；重要的是，随后建工部通胀和进出口报告，由于这两个指标在2月大幅上冲，如果出现急剧放缓，这将强化年初数据一次性走强的观点；新西兰、加拿大和欧元区央行将召开政策会议，预计将维持利率不变，但都可能释放年中降息的信号；EIA、OPEC和IEA将公布原油市场月报，在近期油价上行趋势加速之际，这三个报告的供需预测如果出现重大意外调整将巩固或摧毁目前的势头。

Ⅰ. 2024.4.8(周一)

Ⅱ. 2024.4.9(周二)

Ⅲ. 2024.4.10(周三)

Ⅳ. 2024.4.11(周四)

Ⅴ. 2024.4.12(周五)

主要资产本周风向：美元指数 [ ↑ ] 美债收益率 [ ↑ ] 黄金 [ ↓ ] 原油 [ ↓ ]  // 标普&德指 [ ↑ ] A50 [ ↓ ] 恒指 [ ↓ ] // 矿煤焦钢 [ ↓ ] 有色金属 [ ↓ ] 原油下游 [ ↓ ] 豆类油脂 [ ↓ ]

2024.4.8 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

18:20

财务省和央行的警告并未吓退空头，看跌押注创17年新高

投资者的日元空头押注升至17年来的最高水平，尽管日本(JPN)当局随时可能入市干预。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至4月2日当周，杠杆基金和资产管理公司持有的日元净空头合约增至14.8万张，为2007年1月以来的最高水平。

尽管官员们一再就本币下跌发出警告，但空头押注仍在增加，这突显了投资者的信念，即鉴于日本(JPN)和美国(USA)之间巨大的利率差距，日元还有进一步走弱的空间。

>> SBI Securities的市场研究负责人上田麻里藤表示：“我认为经济指标甚至日本财务省(MoF)和日本央行(BoJ)官员的声明都不足以让投资者成为日元买家。日元可能会出现更多抛售，但这可能引发日本货币当局的干预。”

>> Market Risk Advisory的研究员高智富也表示：“美国和日本之间的预期利差收缩的推迟，导致投机性日元抛售增加，将美元兑日元推高至数十年高点。”

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图：看空日元的押注升至2007年以来最高水平

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