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重要数据和事件：CN.社融&M2 / 数据扫雷 / CN.CPI&PPI / Fed.古尔斯比-鲍曼 / JP.家庭开支 / US.房贷利率 / US.初请失业金人数 / BoE-0Bp / CN.进出口 / Fed.柯林斯 / US.房贷活动 / De.工业产出 / BoJ.植田和男 / Fed.卡什卡里-巴尔金 / PBoC.外汇和黄金储备 / RBA-0Bp

13:50

沪深港通的实时数据可能从周一开始不再公布

中国(CHN)很可能将于周一停止公布沪深港通(Shanghai&Shenzhen-HongKong Stock Connect Program)实时资金流动数据。

上海和深圳交易所表示此举旨在限制外资异动对市场情绪的影响，且符合国际惯例；4月12日宣布该举措时，称“大约一个月后”生效，但没有给出具体时间。

过去一年中几次重大抛售中，散户投资者的情绪恶化部分被认为是外资加速外流引发的；一些市场参与者呼吁关闭该数据的实时发布。

多数机构认为，此举对于一般交易的影响不大，且可能避免不必要的情绪波动 - - 当然，也包括近期外资加速流入引发的积极情绪变化。

>> Jade Stone Investment Management的基金经理陈实表示：“肯定有一些基金将北向投资者的短期流动纳入了他们的模型，因此这可能会导致一些基金的交易频率降低。但对于价值投资者来说，他们是否每月公布数据并不重要，因为盘中大多只是短期信号。”

>> Zhuode Investment Management的首席投资官杨能波表示：“北上资金并不是这个市场的关键因素，盘中数据更多的是情绪的反映，而不是当天基本面的变化。结束实时数据公布应有助于避免这些情绪波动带来的市场波动，有利于市场的健康长期发展。”

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图：沪深港通实时资金流动数据即将停止公布

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19:00

 Breaknews  伊拉克油长表示不会同意减产延期

伊拉克(IRQ)石油部长海扬·阿卜杜勒·加尼(Hayyan Abdul Ghani)表示，在即将召开的OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting, ONOMM)会议上，他不会同意减产协议的任何延期；对于市场参与者来说，这种鹰派喊话意味着会议炒作主题已经开始 - - 这似乎只是一种询盘行为。

当被问及是否会同意延长减产时，他告诉当地媒体：“不，我认为伊拉克的减产已经足够多了。我们不会在下一次OPEC+会议上就任何减产延期达成一致。”

ONOMM会议定于6月1日在维也纳举行会议，市场参与者一致预期将产将延长到下半年。

目前尚不清楚这位油长是否会在维也纳的会议上保持这种立场，一位OPEC代表表示，这看起来像是通常的会前行为。

几小时后，伊拉克石油部副部长巴斯米·莫哈默德·海达尔表示，巴格达“致力于在OPEC+设定的最后期限内做出自愿减产决定”；他说，本月出口量为340万桶/日 - - 3月该国表示出口将削减至330万桶/日，以符合减产配额。

伊拉克是石油输出国组织(OPEC)第二大产油国，其在减产合规率一直很低，已经引起其他成员国的不满；该国承诺通过补偿性减产以抵消此前超出配额的部分，但似乎从未做到。由于该国十分依赖石油出口收入，所谓严格履行减产承诺似乎不可能。

17:05

社会融资和金融统计数据解读：信贷数据疲软，或因国债发行暂时放缓和监管加大力度整治信贷空转，但最终可能指向信心不足造成的需求疲软 

由于政府债券发行放缓，中国(CHN)4月的信贷数据急剧恶化，表明投资和活动十分疲软。

中国人民银行(PBoC)公布的社会融资规模存量统计数据报告显示，4月，总融资(广义信贷指标)比上月减少了近2000亿元人民币，这是2017年有可比数据以来，该指标首次下降，反映出融资活动的收缩。

细分数据显示，当月偿还的政府债券多于出售的政府债券，这是造成债券融资下跌的原因之一；影子银行 - - 指正规银行系统以外的活动 - - 的融资也出现了下降，对整体信贷造成了压力。

4月，金融机构新增贷款7310亿元，低于预计的9160亿元；未偿还贷款的同比增长率从3月份的9.2%小幅降至9.1%。

4月，包括流通中现金和一些企业活期存款在内的货币供应量指标M1同比下降1.4%，这是两年多来首次下降，这是商业活动疲软的一个迹象。作为抵押贷款代表的家庭中长期贷款在4月出现萎缩，反映出房地产市场疲软。新发放给企业的中长期贷款低于一年前的记录，突显出投资需求不佳。

央行强调，市场不应关注过去几个月的信贷的绝对增长率，理由包括信贷结构有所改善，使新兴行业能够获得更多的金融支持。

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“本月数据的波动是可以理解的，因为政府很快将发行超长期政府债券，因此5月和6月的信贷扩张可能会弥补这一波动。影子融资的减少表明了当局对防范风险的关注，因为中国人民银行近几个月来强调了其避免资金在金融体系中空转的意图。”

今年到目前为止，政府发债速度低于预期，导致债券上涨。上个月，政治局会议表示将加快发行主权和地方政府特别债券，这是基础设施项目的主要资金来源，北京今年计划发行价值1万亿元人民币的特别主权债券；会议还表示，要“灵活使用”包括利率和存款准备金率在内的工具。

17:00

中国人民银行(PBoC)金融统计数据报告 [社融数据] [金融统计数据]

● 中国4月M1货币供应年率(%)

● 中国4月M2货币供应年率(%)

● 中国4月人民币各项贷款余额年率(%)

15:20

数据扫雷：预计美国CPI和消费将同步放缓，这将强化美联储今年降息两次的预期；中国主要活动指标可能进一步放缓，或提振放松货币政策预期；欧洲的通胀等数据或使6月欧洲央行和英格兰银行降息的预期进一步固定 

下周，美国(USA)的通胀数据将是金融市场的焦点，市场预期再次指向放缓，但实际数据如果再次超预期，市场的美国联邦公开市场委员会(FOMC)预期利率曲线将不得不再次向上漂移，这将再次引发美元指数和美债收益率两大基石资产的剧烈波动，并迅速扩散到其他主要资产。

根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测，美国劳工统计局(BLS)周三公布的消费者价格指数(CPI)数据将显示，4月，核心CPI同比上涨3.6%，环比上涨0.3%，较上月放缓0.2和0.1个百分点；CPI同比上涨3.4%，较上月放缓0.1个百分点，CPI环比上涨0.4%，为连续第三个月处于该水平。

尽管这标志着核心CPI创三年新低，但仍远高于美联储(Fed)的2%目标水平。

这些数据结合周二BLS公布的生产者价格指数(PPI)数据，可以匡算出4月的个人消费支出价格指数(PCE) - - 这是美联储使用的通胀数据。

随后，美国商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)将显示，4月，零售销售和核心零售销售分别增长0.4%和0.2%，较上月大幅放缓0.3和0.9个百分点。这似乎领先于通胀放缓。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“4月的核心CPI数据可能看起来令人鼓舞 - - 我们预计它将开始放缓 - - 但我们认为，本月的核心PCE读数 - - 美联储更关注数据 - - 仍有可能保持强劲。”

未来一周的其他报告包括：小企业信心指数 - - 小幅下降；抵押贷款活动和最新利率 - - 预计活动温和扩张而利率继续下降；纽约联储制造业指数 - - 有所改善。房产市场指数 - - 与上月持平；营建许可 - - 预计转而增长；新屋开工 - - 大幅增长8.6%；进口物价指数 - - 较上月放缓0.2个百分点，至0.2%；初请失业金人数 - - 预计小幅下降；费城联储制造业指数 - - 预计较上月大幅放缓7.5个百分点，至8%；工业产出 - - 预计较上月放缓0.2个百分点，至0.2%；咨商会领先指标 - - 预计景气度有所改善......这些数据构成的总情形是 - - 增长进一步放缓。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)定于周二在阿姆斯特丹举行的银行家活动上发表讲话。克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)也将发表讲话。

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中国(CHN)，周五将公布4月的投资、消费和失业率数据，在周末公布的通胀和融资数据不利之后，这一组核心经济指标也可能疲软；而经济学家的预期是，投资和消费可能较上月加速0.1和0.8个百分点，至4.6%和3.9%，失业率维持在5.2%。

日本(JPN)，周一将公布PPI，预计月率将小幅增长0.1个百分点，至0.3%；周四公布国内生产总值(GDP)，由于消费和投资下降，预计第一季度将陷入收缩；随后将公布的工业产出数据预计将有所改善。

澳大利亚(AUS)，周一将公布消费者信心指数，预计将保持稳定；周二将公布消费者信心指数，预计将维持稳定；周四将公布劳动力市场调查报告，预计失业率将上升0.1个百分点，至3.9%。

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欧元区(Euro Area)，周二将公布德国(GER)通胀数据，预计与上月持平，随后，将公布经济景气指数，预计有所改善；周三将公布法国(FRA)通胀数据，预计数据维持稳定，随后，将公布欧元区第一季度国内生产总值修正值，预计维持不变，同时欧盟(EU)将公布新的经济预测；周五将公布CPI，预计数据持稳。同时，欧洲央行(ECB)的众多官员将发表讲话，预计基调不会有什么变化，即使通胀数据出现意外上冲。

英国(GBR)，周一将公布劳动力市场报告，预计失业率将较上月上升0.1个百分点，至4.3%，而工资增长将放缓至5.6% - - 尽管按历史标准这仍然是非常高的水平；周五将公布CPI，预计将大幅放缓。英格兰银行(BoE)的首席经济学家休·皮尔将于周二发表讲话，这是上周政策会议后首个官员讲话，预计将强化或削弱该行6月启动降息的预期 - - 目前市场定价采取此举的概率为50%。

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加拿大(CAN)，周二将公布批发销售月率，预计将下滑，结束此前连续4个月的增长；周三将公布制造业数据，预计将下滑，结束此前连续两个月的增长；

瑞士(SUI)，周一将公布消费者信心指数，预计该指标将保持低迷。

新西兰(NZL)，周一将公布季度通胀预期报告，预计不会出现大幅波动。

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图：美国CPI可能在4月有所放缓，这将强化美联储今年降息两次的预期

12:30

豆油期货飙升，因中国废食用油可能进入提高关税的商品清单

芝加哥商品交易所(CBOT)的豆油期货录得7月以来最大涨幅，因为交易员预期美国(USA)即将宣布的提高关税的商品清单中将报告该商品。

彭博社(Bloomberg)周五援引知情人士的话报道称，拜登政府(Joe Bide)最早将于下周提高包括电动汽车(EV)等中国 商品的关税。

部分市场参与者认为，从中国进口的废食用油可能会被列入名单，因为此类商品近几个月进口激增，导致美国生物柴油公司利润遭到挤压并大幅减产。

>> No Bull Ag的分析师苏珊·斯特劳德表示：“有传言称，我们可能很快就会看到对废食用油征税。豆油的多头抓住了这个机会。”

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图：对中国废食用油加征关税的传闻推动豆油期货飙升

10:00

持仓分析：两大利空推动多头加速离场，布油多头头寸创八周新低

随着中东局势(Tensions in the Middle East)缓和和基本面前景疲软打压了多头的情绪，对冲基金。

洲际交易所集团(ICE)的数据显示，截至5月7日当周，杠杆投资者的多头头寸减少了5.3万张，至34.2万张，为八周来的最低水平。同时，汽油的多头头寸降至六个月来的最低水平。

统计周期内(5.1-5.7)，布伦特原油价格持续下跌，最低触及81.71美元。推动油价下跌的主要因素是：① 以色列(ISR)和哈马斯(Hamas)并没有发生大规模升级的军事对抗；② 美国(USA)的原油和成品油库存大幅上升。

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图：布伦特原油多头头寸创八周新低

09:35

CPI&PPI数据解读：消费通胀小幅攀升而工业品价格持续低迷，但 未来或温和走高 

4月，中国(CHN)消费者通胀加快，连续第三个月保持在零以上，而工业价格延续了长期跌势，突显出需求的持续疲软。

国家统计局(NBS)公布的数据显示，4月，消费者价格指数(CPI)同比上涨0.3%，较上月加速0.2个百分点，也高于经济学家预期的0.2%的增长，连续第三个月处于正数区间；生产者价格指数(PPI)同比下跌2.5%，不及预期的-2.3%的收缩，自2022年末以来该指标一直处于负数区间。

这些数据表明，尽管制造业扶苏，出口增长强劲，但通缩压力仍然挥之不去，并构成关键下行风险。在房地产衰退和就业市场疲软的情况下，消费支出一直疲软。PPI持续在附属区间运行正在挤压企业利润，并使企业推迟投资。中国总商会最近对2万多家企业进行的一项调查显示，尽管总销售额在劳动节假期随着客户流量的增长而增长，但平均订单金额却出现了9个月来最大的收缩。

>> 仲量联行(Jones Lang LaSalle)的首席经济学家兼大中华区研究主管彭小龙表示：“最新数据显示，经济势头和社会需求持续复苏。”

值得注意的是，CPI的上涨可能并非来自消费扩张，而是公用事业类别的价格上涨。近几个月来，地方政府一直在上调公用事业成本，而铁路公司大幅上调了火车票价格。

>> Tianfeng Securities的分析师表示：“130多个市县宣布上调居民天然气价格，而上海和广州等其他一些城市则上调了水费。”

>> 浙商证券的分析师表示：“更高的公用事业和铁路价格可能会使PPI上涨25至101个基点，使CPI上涨18至72个基点。”

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图：CPI小幅攀升，PPI连续19个月收缩

09:30

国家统计局(NBS)消费者/生产者价格指数 [官方报告] [官方解读]

● 中国4月CPI年率(%)

● 中国4月CPI月率(%)

● 中国4月PPI年率(%)

● 中国4月PPI月率(%)

08:20

罗素2000远远跑输大盘，且随着债务到期墙到来前景更为不利

美国(USA)的小盘股远远落后于大盘，多数机构表示，这是合理的，一个主要原因是其债务负担过高；一些机构警告称，随着未来五年超过5万亿美元需要再融资，这些股票甚至面临抛售的风险。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，小盘股罗素2000指数成分股公司债务总额为8320亿美元，其中75%(6200亿美元)需要在2029年前进行再融资。相比之下，标准普尔500指数成份股中的公司届时只有50%的债务到期。特别是，较小的公司往往有相当多的浮动利率债务，通常是以贷款的形式。这意味着，在美联储(Fed)加息后，他们的利息支出将会更高。

罗素2000指数今年仅上涨1.6%，因为对今年降息次数的预期已从1月的6次降至2次，而标准普尔500指数上涨9.5%。而小盘股落后大盘股已经成为常态，今年以来，大盘涨幅一直是小盘指数的两倍。事实上，根据彭博社的数据，小盘股指数已经两年半没有创新高，而标准普尔500指数在2024年创下22次新高。

多数机构表示，投资者放弃小盘股是合理的，债务成本急升意味着其面临更高的抛售风险。

>> 道富环球(State Street)的多资产策略师马杰尔·威特曼表示：“不，尽管估值很有吸引力，但我们还不会购买。我们不喜欢小盘股，因为它们对经济放缓更敏感，融资成本更高，利润可能会受到更多挤压。”

>> 苏黎世保险集团(Zurich Insurance Group)的首席市场策略师盖伊·米勒表示：“规模更大、质量更高的公司，其股价更高是有原因的。它们往往在融资方面没有任何问题，也不太依赖利率政策。”

>> Premier Miton Investors的基金经理休·格里夫斯表示：“罗素的公司质量明显比20年前差。有更多的公司能够上市，但它们从未盈利，也可能永远不会盈利。”

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图：小公司面临更大的再融资风险

06:00

2年期美债收益率本周稳步反弹，因通胀前景仍不确定

美国(USA)国债收益率大幅反弹，因最新报告显示消费者通胀预期意外大幅上升，而发表讲话的美联储(Fed)官员的立场多数偏鹰派。

截至发稿时，2年期美债收益率上涨6.5个基点，至4.872%；10年期美债收益率上涨5.1个基点，至4.501%。

日内早些时候，美国密歇根大学(UMich)公布的消费者信心指数(MCSI)显示， 消费者预计明年的通胀率为3.5%，较上次调查上升了0.3个百分点。而美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，她预计今年可能不会降息。

>> Odeon Capital Group的利率交易和销售主管斯特凡·丹尼巴莱表示：“前端国债对更高的通胀预期和美联储的评论反应不佳，这些评论强化了降息需要保持耐心的观点。”

>> 先锋资产管理公司(Vanguard Asset Management)的全球利率主管罗杰·哈勒姆表示：“美联储表示，加息的门槛很高，而降息的门槛并没有那么高，尤其是在就业疲软的情况下。债券市场对降息进行定价是合理的。”

>> 美国银行(Bank of America)的策略师拉夫·普里瑟表示：“我们对客户的一项调查显示，约49%的受访者表示，做多国债是它们今年最看好的交易，高于上次调查的30%。我们的每周资金流动数据显示，本周全球债券录得三年多以来最高的资金流入。美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)为进一步加息设定了很高的门槛，引发了一种逢低买入的心态。”

重要的是，2年期美债收益率的反弹表明，在下周公布通胀数据之前，对美联储政策/利率预期的逆转可能再次发生。

>> Stifel Financial的首席经济学家林赛·皮扎表示：“数据可能会显示通胀率居高不下。美联储和投资者都在寻找有意义的通胀放缓的迹象。但不幸的是，我认为他们需要再等一段时间。”

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图：2年期国债收益率本周稳步反弹

05:00

持仓分析：随着当局展开第二轮干预，对冲基金的日元净空头头寸暴跌1/4

对冲基金大幅削减了对日元的空头押注，此前日本(JPN)当局实施了大规模的干预。

美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至5月8日当周，杠杆投资者的日元净空头头寸较上周减少近2.7万张，至8.1万张；降幅为疫情全球爆发以来的最高水平。同时，资产管理公司的日元净空头头寸也减少了近1.3万张，至5.3万张。

据信，在4月底至5月初，日本当局动用了9.4万亿日元(603亿美元)实施了干预；截至5月8日的持仓报告统计周期内，至少覆盖了其中一次干预 ；并且在干预导致5月1日日元暴力反弹后，日元在接下来两个交易日继续反弹；净空头头寸大幅下降表明，一些仓位在日元的急剧反弹中爆仓，或主动离场。

>> Jefferies Financial Group的外汇全球主管布拉德·柏克德表示：“干预措施让短线交易员出局，但更广泛的市场投资者继续做空日元，并获得了不错的反弹。”

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图：日元净空头头寸降幅创疫情全球爆发以来的最高水平

01:50

古尔斯比：我不认为反通胀进程已经停滞 

芝加哥联联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，尽管最近的数据显示物价压力在年初有所上升，但他不认为反通胀进程已经停滞。他在一次活动中说：“在我看来，目前没有太多证据表明通胀率在3%停滞不前。我不愿意过度关注近期的数据，因为我们实际上已经取得了很大的进展。”

但他补充说：“今年在通胀方面遇到了阻碍，现在我们只能等待，并观察政策的影响。”

对于通胀前景，他说：“如果住房通胀回落，通胀将进入回落至2%的通道。我不认为存在通胀回落至目标的‘最后一公里’困境。”

但他强调称：“如果通胀上升是经济过热引起的，美联储必须采取一切必要措施，以使通胀率回落至目标水平。”

对于调整通胀目标的可能性，他说：“美联储设定了2%的通胀目标，我们将实现这一目标。2%的目标对通胀预期起到了锚定作用。”

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至5月10日当周石油钻井总数(口)

00:05

鲍曼：目前仍认为今年降息可能不合适 

美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，她认为美联储(Fed)在2024年降息并不合适。她在一次演讲后接受彭博社(Bloomberg)采访时说：“目前我还没有预测今年将会降息。我甚至有一种预期，利率将停留在当前水平更长时间。这仍然是我的基本预期。”她指的是经济预测中的利率预测(点阵图)。

她补充说：“我希望看到几个月的进展。在我准备降息之前可能会经理多次会议。”

她警告称：“如果发生新的通胀冲击，我们将需要通过货币政策来解决这一问题。”

她提出，商业房地产面临再融资风险。他说：“我们可能会看到房地产价值下降、租金收入现金流减少，或其他可能导致一些银行商业地产贷款或投资组合减值的情况，尤其是如果这些贷款到期并以更高的利率再融资的情况下。”

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23:26

拜登政府即将宣布对华一揽子商品加征关税的决定，因不清楚细节其影响暂时无法评估

知情人士表示，美国总统拜登(Joe Bide)最快将于下周公布一项关于对中国商品加征关税的全面决定，预计该决定将针对关键战略部门。

华尔街日报(WSJ)援引知情人士的话报道称，电动汽车(EV)的关税率预计将翻两番，从大约25%提高到100%。

这将是2018年美国前总统特朗普(Donald Trump)实施301条款以来最大的升级举措。是拜登政府上个月吹风将提高对中国钢铁和铝的关税，以及正式启动对中国造船业的新调查之后的打包行动。

>> Abrdn Investments的投资总监 吴新耀表示：“这肯定会导致投资者暂停关注可能面临风险的股票。不过，电池巨头宁德时代等许多头部公司清楚相关风险，在美国的业务敞口有限。”

对此，中国外交部表示，美国上届政府加征关税的举措“严重扰乱”了两国之间的经贸往来；呼吁华盛顿取消这些措施；并成，中国将采取措施捍卫其权益。

“美国非但没有纠正错误做法，反而继续将经贸问题政治化。进一步提高关税是雪上加霜。”外交部发言人林健说。

这个消息听起来很爆炸，但如果只是涉及电动汽车，可能具体影响有限，因为中国的头部电动车公司并未进入美国市场。如果涉及太阳能发电材料，而这些公司主要通过第三国对美国出口，直接加征关税将没有意义，但如果美国对此类转移贸易加征关税，则可能受到影响。

22:30

分析：由于目的和环境不同以往，英格兰银行的降息路线高度不确定

当央行开始降息时，它们通常会迅速采取行动。不过，英格兰银行(BoE)在即将到来的降息周期可能会谨慎行事，因为该行面临的宏观经济状况有所不同。

降息通常在经济下行时期实施，而这次降息周期的启动可能是在经济复苏加速的时候 - - 周五的数据显示，英国(GBR)的第二季度国内生产总值(GDP)较上季度增长0.6%，为疫情爆发以来的最高水平。

本周，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示：“大多数降息周期……实际上是由某种冲击或其他因素引起的，而不是我可能称之为‘我们已经达到峰值，现在开始逐步下降’这种情况。”

当被问及该行即将开展的工作是否有先例时，他说：“我只是要提醒大家，没有太多先例。”

截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，英格兰银行将于8月首次降息，然后在11月再次降息。

而对于是否可能在6月降息，贝利说：“既不排除，也不是既成事实。我们对降息的速度和幅度没有先入为主的看法。”

换句话说，英国央行降息的目的不是为了刺激增长，而是随着通胀放缓而逐步放松货币政策。这意味着，其政策前景的主要风险是通胀反弹。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席英国经济学家丹·汉森表示：“这看起来更像是从以前的经济衰退中复苏时发生的情况，当时利率上升的速度比降息慢得多。我们仍然认为，央行将从6月开始降息。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的的英国经济学家阿伦·蒙克斯表示：“英国央行将采取谨慎立场，降息的步伐可能是走走停停。通胀放缓的步伐决定降息的节奏，只有经济衰退才能推动快速降息。而美联储(Fed)的放松步伐也很重要，如果两者利差扩大导致英镑大幅贬值，通胀将会反弹。”

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图： 英国失业率意外跃升至六个月高位

22:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国5月密歇根大学消费者信心指数初值

● 美国5月密歇根大学预期指数初值

● 美国5月密歇根大学现况指数初值

● 美国5月密歇根大学1年期通胀率预期初值(%)

● 美国5月密歇根大学5-10年期通胀率预期初值(%)

20:30

加拿大统计局(CanStat)劳动力市场调查报告(LFS) [官方报告]

● 加拿大4月失业率(%)

● 加拿大4月就业人数变动(万)

● 加拿大4月就业参与率(%)

● 加拿大4月时薪年率(%)

15:26

随着更多城市全面取消限购，中国房地产股飙升

在两个主要城市进一步放松限购后，中国(CHN)房地产开发商股票连续第二个交易日上涨。

截至发稿时，彭博社(Bloomberg)一篮子中国开发商指数飙升9.8%，升至1月以来的最高水平。世茂领涨，其港股涨幅高达73%，而华南城和奥园集团的涨幅均超过20%。

周四下午，杭州和西安的住房管理部门表示，将不再审查购房者的资格。此举即所谓全面取消限购。同时，据彭博社报道，所有二线城市也即将取消住房限制。

>> Abrdn Investments的亚洲股票投资总监埃里克·金表示：“政府的政策行动越来越积极，这是朝着正确方向迈出的一大步。”

>> CGS International Securities的中国房地产研究主管雷蒙德·陈表示：“最新举措应该有助于改善市场情绪。个股方面，更看好万科(Vanke)、龙湖和中国海外发展。”

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图：随着全面取消限购的范围扩大，彭博中国开发商指数飙升

15:00

ANZ：中国央行可以通过国债交易摆脱对商业银行投放贷款的依赖

澳新银行(ANZ)表示，中国人民银行(PBoC)可能会买卖政府债券，这不是为了实现量化宽松(QE)，而是为了摆脱对银行依赖。

策略师邢昭鹏和雷蒙德·杨在一份报告中写道，中国(CHN)严重依赖银行及其贷款账簿来管理货币供应和支持经济，这“在促进增长方面不如以前有效”，央行通过交易债券和将证券经纪人纳入其中，流入资本市场的资金可以超越传统渠道。

报告称：“与商业银行相比，证券公司在资产配置方面规避风险的程度更低。它们将能够服务于中国的新兴行业，而商业银行则强烈倾向于大型国有企业和房地产抵押品。”

央行和财政部官员在过去一个月表示支持央行买卖国债，但央行特别反对将此举等同于QE。

报告称：“中国增加可供银行放贷的现金的传统方法，在寻找进入资本市场的途径方面效果较差，正如股市暴跌和首次公开募股(IPO)中断所表明的那样。即便如此，中国所谓的货币乘数，即中国人民银行创造的广义货币与基础货币之间的比率，仍保持在8倍左右。允许证券经纪人参与公开市场操作(OMO)将达到这一目的。”

澳新银行预计中国人民银行将在其OMO一级交易商名单中增加更多证券公司，该名单可能会在本月晚些时候更新。一年前发布的首批交易商由51家机构组成，其中包括48家银行、两家券商和一家国有企业 - - 中债信用增进投资股份有限公司。

与包括美联储(Fed)或日本央行(BoJ)在内的央行不同，中国人民银行只持有一小部分政府债券，其常规流动性管理工具，如中期贷款或每日逆回购交易，都涉及与银行的交易。

策略师们写道：“与商业银行不同，资本市场可以更有效地将货币资源分配给新兴行业。”

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图：货币供应量上升表明银行放贷收紧

14:00

英国国家统计局(ONS)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 英国第一季度生产法GDP年率初值(%)

● 英国第一季度生产法GDP季率初值(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 英国3月GDP月率(%)

13:30

传闻将取消股息税，AH股价差急剧收窄

据彭博社(Bloomberg)报道，内地有关部门正考虑减免内地个人投资者通过港股通(Shanghai&Shenzhen-HongKong Stock Connect Prog-ram)投资香港(HKG)上市公司，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税，以避免两地重复征税的情况。报道引述知情人士称，相关计划的草案已上报有关监管机构，最终会否实施以及施行日期仍存变数。

截至发稿时，AH股价差跌至40%，为去年7月以来的最低水平；本月该价差已下跌7%。

多数市场参与者预计，如果免征股息税开始实施，AH股价差将进一步收窄。

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图：AH溢价指数近日暴跌

13:00

日本内阁府(CAO)经济观察家调查报告 [官方报告]

● 日本4月经济观察家前景指数

● 日本4月经济观察家现状指数

12:30

随着日元重回下行通道，对亚洲货币竞争性贬值的担忧加剧

随着日元重回下行通道，一些机构警告称， 该地区货币的竞争性贬值可能引发一场新的亚洲货币战争。

4月下旬，日元兑人民币汇率跌至1992年以来的最低水平。日元兑韩元汇率接近2008年以来的最低点，兑台币汇率也处于31年来的最低。如果日元继续下跌，并且在再次触及4月低点后日本(JPN)的干预再次无法扭转趋势，其主要出口竞争对手韩国(KOR)、中国(CHN)和中国台湾(TWN)的贸易将受到重大冲击，并可能采取竞争性贬值的措施。

>> 道富环球(State Street)的亚太区全球市场主管亨利·奎克表示：“我们已经很久没有听到竞争性贬值这个词了。但如果日元继续大幅贬值，可能会出现一系列竞争性贬值。”

>> 摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的投资组合经理Arjun Vij表示：“日元大幅贬值，带动韩元和台币同步下跌。”

>> 澳新银行(ANZ)的亚洲研究主管吴勋表示：“在日元企稳之前，韩元和台币可能难以从人工智能(Artificial Intelligence)投资热潮中受益。”

日元和其他亚洲货币大幅贬值可能会引发重大风险。

>> 宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)的高级投资组合经理科索·帕克表示：“这种情况正在发生。无论是有意还是无意的贬值，它都在发生，并对该地区其他地区产生影响。最不利的情景是，如果亚洲国家货币因美元走强而贬值，投资于当地市场的基金将不得不撤出。整个新兴市场将崩溃，这将导致一场避险事件，国债将反弹，股票将下跌。虽然发生这种情况的概率很低，但也不能排除。”

重要的是，如果中国允许人民币大幅贬值以支持关键的出口部门，而人民币汇率亚洲地区货币的锚，这意味着即使不是很大幅度的贬值也可能产生巨大影响。

>> Banque Lombard Odier的亚太区首席投资官约翰·伍德斯表示：“当你将整个亚洲视为一个整体，观察到我们所看到的日元异常疲软时，我们开始担心竞争力的相对水平，尤其是与中国的竞争力。所以，对我来说，这是我目前在亚洲非常关注的一个风险。”

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图：日元兑亚洲地区主要货币跌至数十年低点

11:22

欧盟企业对中国的投资兴趣创历史新低

中国欧盟商会的一项调查显示，随着企业寻求避免地缘政治风险并转向东南亚和欧洲，中国(CHN)不再是欧盟(EU)的首选投资目的地。

调查显示，只有13%的公司认为该国是首选的投资目的地，这是自2010年有记录以来的最低水平，远低于2021年的27%；超过2/3的受访者表示，2023年在中国做生意变得更加困难，这是2014年首次提出这个问题以来的最高比例；企业现在正在转移投资，以减轻中国与其他国家“脱钩”的影响，并在其他地方寻找机会。

超过1/3的受访者表示，他们看到各行业产能过剩，其中建筑和汽车行业最为突出；他们将其归因于对国内产能的过度投资和中国国内需求不足，称过度投资压低了价格，导致竞争压力增加。

“我们现在看到的是，这种对中国国内经济问题的看法现在开始变得更加长久。这意味着公司开始调整预期。”商会主席彦辞表示。

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图：42%的受访者表示，他们计划在今年扩大业务，这是2012年有记录以来的最低水平

10:16

JCCI：对于日本企业来说，美元兑日元汇率120-130是理想的

日本商工会议所(JCCI)领导人表示，目前异常低的汇率已经使中小企业陷入困境，日本(JPN)政府和央行(BoJ)应该将美元兑日元汇率压低至120-130区间。

他在接受彭博社(Bloomberg)采访时说：“中小企业已经陷入了非常艰难的境地，美元兑日元汇率一直保持在150左右。如果当局能够制定出将日元保持在120-130区间的政策，那将是理想的。”

对于近期的干预，他说：“当汇率触及160时才进行干预，这似乎很仓促。本可以在更低的水平采取措施。并且应该毫不犹豫地根据需要操纵汇率。”

对于日本央行的政策前景，他说：“如果有一些令人鼓舞的消息，比如实际工资或实际收入转正，那么政策可能会朝着正确的方向发展。”

09:28

随着积极因素继续累加，中国股市有望进一步向北发展

尽管股指本周总体停滞不前，但一些机构指出，多个积极因素可能会推动大盘突破近期的盘整区间。

截至发稿时，沪深300指数本周的涨幅超过1.7%，但这实际上是周一跳空高开就看到的水平；当时，外围股市暴涨，推动国内投资者开启了短暂的抢筹模式。

一些机构认为，至少有四个有利因素，可能成为大盘进一步向北发展的动力。

① 长期趋势指标转向有利。沪深300指数今年的涨幅已扩大至近7%，超过了2022年的低点，也突破了2021年2月以来的下行趋势线。

② 资金流入加速。去年8月以来，资金外流加速，截至1月累计流出2180亿元人民币；此后，趋势逆转，迄今累计净流入1180亿元人民币。

③ 盈利前景改善。彭博社(Bloomberg)的数据显示，分析师7个月来首次上调了4月沪深300指数成分股的每股盈利预测。

④ 底部可能已经确认。彭博的数据显示，此前在2014年、2016年、2018年和2020年的触底之后，在接下来的三个月里，盈利预期都有所增加。而4月和5月，分析师的盈利预期都已经上调，这可能标志着底部已经确认。

>> Cashthechaos.com的首席市场技术分析师加利·巴拉苏布拉马尼亚姆表示：“市场情绪明显改善，至少在短期内是这样。我们认为，随着中国股市出现技术性突破，沪深300指数目标预计为4100点。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的亚太区股票策略师苏尼尔·库尔表示：“对冲基金和长期基金的头寸仍接近五年来的低点，尽管最近出现了买盘，但由于估值仍较低，涨势可能会持续一段时间。”

>> 汇丰控股(HSBC Holdings)的策略师哈瑞德·范德林德表示：“在支持性政策和盈利弹性的支持下，投资者对中国大陆股市的情绪已经转变。如果在估值、政策和盈利方面没有出现重大下行意外，应该会让市场的风险/回报保持吸引力。”

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图：随着股市触底，盈利将会上调预期

08:00

多空双方势均力敌之际，三个温和利多推动油价惯性上冲

国际油价连续第三个交易日上涨，因为美国(USA)最新的劳动力市场数据给美联储(Fed)今年至少降息两次提供了支持，这对所有风险资产都有利；同时，中国(CHN)贸易活动好于预期，原油进口继续增加；此外，地缘政治局势不确定性继续让空头保持谨慎。

截至发稿时，WTI原油06个月上涨0.04%，报79.29美元。本周到目前为止，周涨幅已扩大至2%以上；不过，本周振幅仅略高于3%，这是3月以来的最小周振福。

上周五公布的非农报告(ESR)和周四公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)均显示美国就业增长已经放缓，这意味着美联储今年可以多次降息，以避免失业率触及危险的水平。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储今年至少降息两次，第三次降息的概率为36%。

同时，中国国家统计局(NBS)公布的数据显示，4月，原油进口按数量同比增长2%，按金额同比增长4%。同时，总体进出口增长均好于预期，尤其是进口，录得8.4%的增长。

此外，中东局势(Tensions in the Middle East)仍然紧张。以色列(ISR)表示，与哈马斯(Hamas)谈判已结束，随后军方表示周四对拉法实施了轰炸；并称，即使没有美国的帮助，也将在加沙地带打击哈马斯；此前，美国总统拜登(Joe Bide)警告称，如果以色列对拉法展开地面攻势，他将停止对以色列运送更多的进攻性武器；本周早些时候，高级官员表示，美国已经暂停向以色列发运一批重磅炸弹。

>> 澳新银行(ANZ)的高级大宗商品策略师丹尼尔·海因斯表示：“原油市场仍将受制于OPEC+的供应政策。持续的减产应该会支撑价格，但市场容易受到地缘政治问题的影响。”

07:50

日本财务省(MoF)国际收支月报 [官方报告]

● 日本3月未季调经常帐(亿日元)

● 日本3月季调后经常帐(亿日元)

● 日本3月经常帐分项-商品(亿日元)

07:35

家计调查报告解读：消费连续13个月下降，而短期前景高度不确定 

日本(JPN)家庭再次削减支出，因为工资增长仍然跑不过通胀；随着收入增长加速，但政府公用事业补贴到期，短期前景更加不确定。

日本总务省(MIC)公布的家庭收入和支出调查报告显示，3月，实际支出同比下降1.2%，连续第13个月下降，好于经济学家预测的2.4%的降幅。不过，实际支出环比上升了1.2%，为连续第2个月录得增长。

这个结果表明，由于工资增长无法跑赢通胀 - - 3月实际工资录得连续第24个月下降 - - 家庭不得不缩减开支。但环比增长反弹可能是趋势转折的迹象。

>> 农林中金综合研究所(Norinchukin Research Institute)的首席经济学家南武志表示：“消费已经触底，但我认为复苏势头较弱，因为实际支出仍为负值。食品等商品的通货膨胀正在放缓，但由于实际收入正在下降，消费仍然疲软。如果4月和5月收入增加，6月开始实施新一轮减税，我们可能会看到对消费的积极影响。但我不确定随着政府对公用事业的补贴的到期，消费会得到多少提振。我认为消费进入强劲复苏模式还需要一段时间。”他指的是，政府的能源补贴措施将于5月31日到期，届时这部分开支将会增加并导致其他品类的支出减少。

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图：日本家庭消费连续13个月同比下降

07:30

日本总务省(MIC)家庭收入和支出调查报告 [官方报告]

● 日本3月所有家庭支出年率(%)

● 日本3月所有家庭支出月率(%)

01:05

PMMS报告解读：抵押贷款利率六周来首次下降，但势头是否逆转仍不确定 

美国(USA)抵押贷款利率大幅下降，并且结束了此前连续五周上升的趋势，因为最新的数据和美联储(Fed)政策会议发出的信号表明，似乎今年可能会降息两次。

房地美(RRE)公布的主要抵押贷款市场调查报告(PMMS)显示，截至5月3日当周，30年期固定利率抵押贷款利率较上周下降13个基点，至7.09%，一年前为6.35%；15年期固定利率抵押贷款利率较上周下降11个基点，至5.75%，一年前为5.75%。

“在经历了五周的连续攀升后，抵押贷款利率在就业报告弱于预期后有所下降。利率维持在7.0%以上的水平对买家和卖家都有影响。许多潜在卖家仍不愿出售自己的房子，并放弃多年前较低的抵押贷款利率，这对供应产生了不利影响，并使房价持续上涨。房价上涨增加了潜在买家在这种高房价环境中面临的整体负担能力挑战。”房地美的首席经济学家山姆·哈特尔表示。

>> Realtor.com的首席经济学家丹妮尔·黑尔表示：“本周更有利的抵押贷款利率势头是否会在短期内持续，很大程度上取决于下周公布的4月通胀数据。”

01:00

房地美(RRE)主要抵押贷款市场调查报告(PMMS) [官方报告]

● 美国截至5月3日当周30年期固定利率抵押贷款(%)

● 美国截至5月3日当周15年期固定利率抵押贷款(%)

2024.5.10 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

美国石油出口激增导致欧洲现货市场供应充裕，价格持续走低

随着美国(USA)石油出口增长加速，欧洲和西非的现货原油市场价格下跌，但这也可能缓解即将到来的消费旺季的供应压力。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，本月前23天，美国运往欧洲的船货平均为210万桶/日，比上个月高出1/3。

由于来自美国的供应充裕，美国旗舰出口等级 - - WTI Midland - - 的价格目前已降至一年多来的最低水平；同时，这也导致大量尼日利亚(NGA)的现货找不到买家。

麦格理集团(Macquarie Group)警告称，在地缘政治风险溢价下降之际，市场最近的看跌情绪正在上，油价可能保持在80美元以下。

不过，大多数交易员和分析师仍预计，随着夏季汽油(Gasoline)和航空燃油(Aviation Fuel)需求的季节性上升，炼油厂吞吐量增加和原油市场供应趋紧，未来几个月价格将上涨。

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图：现货石油市场持续走弱

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至5月3日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

20:35

UIWC报告解读：初请失业金人数创九个月以来的最高水平，但可能是一次性冲击 

上周，美国(USA)申请失业金人数飙升，为去年8月以来的最高水平，这可能是美联储(Fed)乐见的劳动力市场进一步放缓的进展。

美国劳工部(DoL)公布申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，截至5月4日的一周，初请失业金人数较上周增加2.2万，至23.1万，高于经济学家预期的21.5万；初请失业金人数四周均值较上周增加0.5万，至21.5万，为2月以来的最高水平。截至4月27日的一周，续请失业金人数较上周增加1.1万，至178.5万。

在过去3个月里，初请失业金人数一直在20-22.2万之间波动。不过，新冠疫情前的20年的平均值为34.5万，表明本周数据仍然远低于历史平均水平。

值得注意的是，超过一半的增长来自纽约州；原因可能是，该州公立学校从4月22日至30日开始春季休学，学校工作人员可以在寒假和春假期间申请失业救济金。

>> 桑坦德美国资本市场(Santander)的首席美国经济学家斯蒂芬斯坦利表示：“虽然初请失业金人数比我预期的跟高，但这可能是纽约州的特殊情况造成的。我不能保证经过季节性调整的数字下周会回落到21万，但我觉得预测这一数字会明显下降是非常合理的。”

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至5月4日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至5月4日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至4月27日当周续请失业金人数(万)

19:05

英格兰银行政策会议解读：贝利的讲话表明，MPC倾向于6月启动降息周期，并且今年的降息幅度可能高于当前的市场定价 

英格兰银行(BoE)发出了明确的信号，即将降息；并且英国央行行长贝利(Andrew Bailey)还表示，市场低估了未来几个月的降息幅度。

央行周四宣布，将银行利率维持在5.25%；货币政策委员会(MPC)的9位成员中，7位投票支持维持利率不变，2位投票支持降息25个基点；支持降息的事副行长戴夫·拉姆斯登和外部成员斯瓦特·丁格拉。

在货币政策摘要中，央行称：“预计消费者价格指数在短期内将恢复到接近2%的目标，但由于能源相关基数效应的消除，今年下半年将略有上升，达到2%左右。地缘政治因素对近期通胀前景的上行风险仍然存在，尽管中东的事态发展迄今为止对油价的影响有限。”

在会后的新闻发布会上，贝利表示，在6月20日的下一次银行会议上，尽快做出改变“既不排除，也不是既成事实”。

对于通胀前景，他说：“我们已经改变了对于通胀持续的第二轮效应的观点。我们认为，有证据表明，不会像我们想象的那么明显。”

对于利率前景，他说：“我们很可能需要在未来几个季度降低银行利率，降低政策的限制性。利率下降幅度可能比市场预期更大，对于降息的速度和幅度没有先入为主的想法，降息将真正取决于数据的演变。”并称：“市场预期降息门槛较高，似乎是受到美国(USA)的影响。这里的通胀动态与美国的不同，我们必须指出这一点。”

尽管这一结果似乎比市场参与者的预期更为鸽派，但市场反应较为谨慎。英镑兑美元下跌0.4%，至1.2446。而隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，6月会议降息的概率为50%，今年总共降息59个基点(会前为54个基点) - - 即两次降息，第三次降息的概率为36%。

>> Jefferies Financial Group的外汇策略全球主管布拉德·贝克特尔表示：“英镑下跌反映了英国央行的轻微鸽派倾向。”

>> 激石集团(Pepperstone Group)的策略师迈克尔·布朗表示：“内部成员的异议相当罕见，应该被视为英国央行准备降息的强烈信号。这代表着MPC的进一步鸽派转向，增加了在6月的下一次会议上首次降息的可能性。”

>> Royal London Asset Management的利率和现金主管克雷格·英奇斯表示：“我预计降息将在6月或8月实现。这是一个相当鸽派的立场。”

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图：利率决定公布后英镑兑美元跳水

19:00

英格兰银行(BoE)利率决定 [货币政策摘要和会议纪要]

● 英国4月央行基准利率(%)

17:30

国债拍卖的需求不温不火，美债收益率延续涨势

由于美国财政部(USTD)最新一轮的国债拍卖需求不及预期，美债收益率延续涨势。

截至发稿时，10年期美国(USA)国债收益率上涨3.3个基点，至4.518%，有望连续第二个交易日上涨。

周三的420亿美元的10年期国债拍卖，最终录得4.483%的收益率，高于投标前的4.473%市场报价，这表明需求低于预期；不过，在最近的六次拍卖中有五次都出现了这种情况，并且中标利率相对更高，所以，这个结果似乎不错。

>> Stifel Nicolaus的固定收益策略师克里斯·阿伦斯表示：“鉴于最近的反弹，我认为拍卖会上的需求是合理的。”

15:00

荣鼎：中国工业信贷的一部分并没有流入该部门

随着中国(CHN)的工业产能成为一个关键的贸易问题，而商业银行对该部门的贷款激增被认为是加剧产能过剩的关键因素之一；不过，荣鼎集团(Rhodium Group)的研究发现，大量相关贷款实际上并没有进入该部门，而是转移到了地方政府融资平台和金融投机交易，这种信贷增长实际上并没有进一步推动产能增长，这也表明中国经济的效率处于很低的水平。

该行在一份报告中写道：“制造业企业贷款占新增工业信贷总额的比例从2020年初的80%，降至去年第四季度的63%。现实是，中国国内信贷需求极为疲软。金融系统效率很低，新的信贷已经被引导到金融套利和地方债务重组中，而不是新的制造业投资。”

报告进一步指出：“工业部门贷款增长很大程度上是由银行向地方政府融资公司再融资，以及在疫情期间延长小企业贷款展期推动的。许多公司在获得低成本贷款后，将其转化为长期定期存款和投资产品以套取利差。”

监管部门已经注意到了这一点。近几个月来，中国人民银行(PBoC)表示要调查金融系统中“空转”的资金。央行副行长玄昌能表示，央行正在“密切关注”企业将贷款转为存款的做法，并加大力度确保资金得到更有效的使用。

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图：工业信贷增长远高于工业投资的增速

14:55

进出口统计报告解读：中国的出口恢复增长而进口增长远超预期，而被转移贸易掩盖的实际出口增长可能更高，如维持这种势头或可缓冲国内投资和消费的疲软 

4月，中国(CHN)的出口恢复增长，而进口增长远超预期，或表明这一引擎再次开始发力。

中国海关总署(GAC)公布的进出口统计报告 显示，4月，出口同比增长1.5%，符合预期，较上月的同比下滑7.5%大幅好转；进口同比增长8.41%，远超预期，较上月的同比下滑1.9%大幅反弹。

报告显示，4月，中国从美国美国(USA)的进口同比增长9%，出口下降近3%；美国仍然是中国最大的单一国家贸易伙伴。从东盟的进口增长5%，出口增长8%，该组织仍然是中国最大的贸易伙伴。从欧盟的进口增长近2%，出口下降3.5%。

品类方面，汽车、液晶显示屏和家用电器的出口有所增长，而手机的出口略有下降，船舶出口也有所下降。原油和天然气进口增加，钢铁、塑料、药品以及自动数据处理机器和零件的进口也增加了，化妆品进口下降。

国内需求疲软给进口增长带来压力，而由于全球需求放缓以及与中国最大贸易伙伴美国的紧张关系，出口也面临一些压力。拜登政府(Joe Bide)警告将对中国钢铁的关税提高两倍。前总统特朗普(Donald Trump)表示，如果今年秋天再次当选，他将把对中国商品的关税提高60%。新冠肺炎疫情也促使跨国公司实现供应链多样化，不再仅仅依赖中国。

然而，野村证券(Nomura Securities)分析师在本月早些时候的一份报告中指出，大部分被转移的贸易可能仍起源于中国，或中国在其他国家投资的工厂。报告称：“不包括中国，美国对世界其他地区的贸易逆差持续增加，接近历史新高。如果美国真的想通过关税减少贸易赤字，就需要提高对所有美国进口商品的关税。特朗普最近提出的10%‘在全国范围内’增加关税的想法不应被轻易否定。”

14:50

中国海关总署(GAC)进出口统计报告 [官方报告]

● 中国3月贸易帐-美元计价(亿美元)

● 中国3月出口年率-美元计价(%)

● 中国3月进口年率-美元计价(%)

13:00

日本内阁府(CAO)商业趋势指数 [官方报告]

● 日本3月领先指标初值

● 日本3月领先指标读数变动初值

● 日本3月同步指标初值

● 日本3月同步指标读数变动初值

13:00

英格兰银行政策会议预览：预计维持利率不变，并很可能暗示6月启动降息周期

欧洲时段尾盘，英格兰银行(BoE)将宣布利率决定，多数央行观察认识预计政策利率将保持在5.25%的水平；重要的是，投资者将仔细研读行长贝利(Andrew Bailey)的讲话和央行的政策声明，以寻求该行对何时启动降息的指导。

在这次会议上，货币政策委员会(MPC)将评估包括通胀在内的英国(GBR)的主要经济数据，3月通胀率为3.2%，略高于经济学家的预测，仍高于英国央行2%的目标水平；核心通胀率为4.2%，而作为政策制定者评估通胀状况和趋势的、服务业通胀率为6%。不过，由于能源类通胀大幅下降，4月总体通胀率有望大幅下滑，一些经济学家甚至预计将低于2%。

尽管如此，贝利最近表示，他看到了强有力的证据，表明金融状况趋紧将继续推动通胀下降。

截至发稿时，市场定价显示，交易员预计英格兰银行6月降息的概率为50%，8月降息的概率为80%；预计年内将降息两次/共50个基点。

>> Eisler Capital的研究主管弗朗西斯科·葛沙雷莉表示，投资者将关注9名MPC成员的投票结果，以寻找有关6月会议是否降息的线索。他说：“最近的3月会议上，有8票赞成维持利率稳定，1票赞成降息。同时，还有很多内容值得关注。贝利的评论和前景预测都很重要。这是因为总体通胀将迅速下降，很快就会达到央行的目标水平，这将给央行很大的压力，以推动政策正常化。”

>> Hargreaves Lansdown的投资研究与分析主管艾玛·沃尔表示：“在过去几个月里，我们开始看到美国(USA)货币政策与英国以及欧元区(Euro Area)政策之间的分歧，我认为英国今年晚些时候肯定会降息。我们预计英国央行将于6月降息，今年仅再降息一次。这在很大程度上要归因于英国的经济形势疲软，本周经济合作与发展组织(OECD)下调了对该国今年的增长预测，并预计其增长率将在七国集团(G7)中处于末位。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的经济学家表示：“我们预计4月通胀率将降至2%以下，今年晚些时候将降至0.5%，这意味着英格兰银行届时将要面对的是通胀过低的问题。因此，我们预计，MPC将于6月启动降息，明年年底利率将降至3.0% - - 而市场定价为4.0%。”

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图：英国的通胀率已经低于美国

08:00

资深策略师：日本这次干预可能失败，除非采取更有力的组合拳

资深策略师、Independent Strategy的总裁大卫·罗奇表示，日本(JPN)并不寻求日元走强，而是寻求汇率相对稳定。他在CNBC的电视节目上说 ：“日本人的目标不是日元强劲。我认为他们的目标是日元相对稳定 - - 他们不希望日元再下跌。”

对于日元和汇率干预的前景，他说：“不过，除非日本收紧货币政策，否则不可能有真正导致日元走强的力量。这意味着政策利率上调至少50个基点，并对日元进行非冲销式干预(Unsterilized Intervention)。换句话说，就是减少国内货币供应。而据我从统计数据中看到，日本银行没有这样做。”

上周，美元兑日元汇率突破160，创下30多年来的最高水平。此后，汇率管理当局 - - 日本财务省(MoF)下达指令和日本央行(BoJ)负责操作 - - 可能至少进行了两次大规模的干预，拒信可能动用了600亿美元。这一轮干预使美元兑日元汇率从160以上跌至151，然而，截至发稿时，该货币对已反弹至155以上。

07:30

日本厚生劳动省(MHLW)劳工统计调查报告(LSR) [官方报告]

● 日本3月劳动现金收入年率(%)

● 日本3月加班工资年率(%)

● 日本3月实际薪资收入年率(%)

07:20

美国能源部上调了SPR收储价格上限，以加速收储步伐

拜登政府(Joe Bide)上调了收储价格，以匹配市场条件，加快战略石油储备(SPR)恢复到正常水平步伐。

能源部在一份文件中表示，将SPR收储价格上限上调至79.99美元。此前为79美元。

同时，该部还调整了中标价格确认规则，最终价格当天确认，此前是三个交易日内确定；此前的措施不利于中标公司及时采取对冲措施。对此，Pentathlon Investments的管理合伙人伊利亚·布乔耶夫表示：“很高兴终于看到更多基于市场的思维。”

目前，能源部正在进行300万桶收储的招标，投标截止日期为5月14日。

在战争和飓风等造成供应中断时期，政府利用SPR保障石油供应。两年前，俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发后，汽油价格飙升，拜登政府不得不大规模提取SPR - - 总共动用了1.8亿桶石油。由于美国的SPR储量是世界上最大的，其储备释放和收购都涉及较大规模，并可能对现货市场造成冲击。

07:01

英国皇家特许测量师学会(RICS)住房市场调查(RMS) [官方报告]

● 英国4月房价指数(%)

2024.5.9 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

柯林斯：利率需要在更长时间内固定在当前水平，以抑制需求 

波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)表示，为了实现通胀目标，美联储(Fed)的政策利率将固定在当前水平更长时间。她在一次活动中说：“最近对经济活动和通胀的意外上升表明，可能需要将政策保持在当前水平，直到我们对通胀持续向2%迈进有更大的信心。最近的数据让我相信，这将比之前想象的花费更多的时间。我确实认为，限制性利率需要保持更长时间 - - 在我的基本有其中 - - 有序地推动经济放缓。”

她补充说：“目前的情况是，我们需要有毅力，认识到取得进一步的进展需要时间。取得进展的重点将是抑制需求增长，特别是住房以外服务类通胀相关品类。”

对于当前政策的限制性水平，她说：“我认为是适度的限制性。不过，政策实际上可能比想象的更具限制性，但我们还没有看到它的全面影响。”

最后她指出，她认为的最佳政策路线是，就业增长以有序的方式放缓，更好地协调劳动力供应，企业更多的吸收工资增长而非提价以推高物价。

23:26

美联储政策预期改善的影响消散，美债涨势逆转

周三，在另一场大规模的证券拍卖之前，美国(USA)国债收益率反弹，结束了此前连续六个交易日下跌的势头。

截至发稿时，10年期美债收益率上涨2.6个基点，至4.485%。

当地时间下午1点，美国财政部(USTD)将出售420亿美元的10年期国债。周四，还将出售250亿美元的30年期国债。

这一发展与多数机构的预期一致，即上周美联储(Fed)预期加息次数上升至两次的利多对美债的推动有限，因为本周的巨额债务发行将吸收大量的买盘并消磨涨势，但更重要的是，通胀前景仍高度不确定，下一份通胀报告如果再次超预期，意味着市场预期的美联储利率曲线将会再次向上漂移。

而最近的官员讲话确认了这一点。日内早些时候，波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)表示，他预计利率可能保持在当前水平，直到通胀可持续地朝着美联储2%的目标水平买进；此前，明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)也认为利率将在更长时间内固定在当前水平；而里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)则较为委婉地表示，需要通胀前景更明朗的情况下，再采取行动，当前经济状况允许美联储用更多时间观察事态发展。

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的美国利率策略主管苏巴德拉·拉加帕表示：“在数据方面得到确认之前，收益率大部分时间将徘徊在4.5%左右。”

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图：10年期美国国债收益率跌势结束

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至5月3日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至5月3日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至5月3日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至5月3日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至5月3日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至5月3日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至5月3日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至5月3日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:06

温施：欧元区仍存在通胀反弹的风险，新触发因素可能是欧元大幅贬值

管理委员会成员，比利时(BEL)央行行长皮埃尔·温施 表示，他仍然认为面临通胀反弹的风险，另一个触发因素是与美国(USA)的货币政策差异较大导致欧元大幅贬值从而推高进口商品和服务的通胀。他在一次会议中说：“工资密集型服务业仍存在工资-通胀循环上升的风险，即使今年可能开始降息，现在也不宜设定预设路线。一个未知因素仍然是汇率的作用和输入通胀的风险。欧元区(Euro Area)和美国不同的经济状况和政策可能对美元兑欧元汇率造成重大影响。”

他补充说：“尽管前景仍然模糊不清，但我认为今年有可能开始降息。在6月的会议上，我们将对工资和服务业的通胀动态有更多的了解。”

但他强调称：“即使不确定性持续存在，欧洲央行也必须在某个时候做出降息的决定。因为，长期通胀预期并没有解除锚定，长期保持政策紧缩的成本似乎超过过早放松的成本。”

对于2%通胀目标，他说：“在解释该目标时要有一定的灵活性，这是为了避免再次出错，比如在2021年末通胀预测徘徊在1.8%左右时决定扩大量化宽松(QE)。”

22:00

美国商务部人口普查局(BC)批发库存/销售月报

● 美国3月批发库存月率终值(%)

● 美国3月批发销售月率(%)

21:30

霍尔兹曼：美联储和美元时房间里的大猩猩，不得不考虑其影响

管理委员会成员，奥地利(AUT)央行行长罗伯特·霍尔兹曼 表示，美联储(Fed)对世界头号储备货币的影响力使其具有巨大的影响力，欧洲央行(ECB)需要考虑其利率决定的影响。他在一次活动中说：“在某种程度上，我们的数据和决策自然会受到美联储的影响。我们不是在真空中运作的。形象地讲，美联储和美元是房间里的大猩猩。”

对于市场一致预期的6月降息，他表示，未达到标准前不可仓促行动，也不可连续行动。他说：“首先，必须满足降息的基本前提，即我们很有可能在2025年年中达到通胀目标。如果这一时间在6月到来，我们肯定会采取进一步的措施。但我认为我们没有理由过多过快地下调关键利率。我们采取的每一步都取决于当时的可用数据。我们将在9月和12月获得大量新数据和预测。然而，7月的情况并非如此。”

19:05

MAD报告解读：抵押贷款利率暴跌11个基点，推动按揭和再融资活动大幅反弹 

美国(USA)抵押贷款利率上周下降，逆转了此前连续四周上涨的趋势，这对潜在购房者是个好消息。

抵押贷款银行家协会(MBA)公布的贷款申请活动(MAD)报告显示，截至5月3日当周，30年期固定抵押贷款利率较上周暴跌11个基点，至7.18%。

上周，在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示下一步货币政策行动不太可能是加息，以及随后公布的非农报告(ESR)显示就业增长大幅放缓之后，美国国债收益率暴跌，这导致锚定美债的抵押贷款利率同步下跌。

报告显示，随着抵押贷款利率暴跌，房贷和再融资活动均大幅反弹。

尽管如此，抵押贷款利率的绝对水平仍然太高，是2021年底的两倍以上，这实际上已经将许多潜在购房者挤出了市场。加上二手房挂牌量持续处于极低的水平，二手房销量在过去12个月一直保持在年化400万套的水平，对此，NAR的首席经济学家劳伦斯·云表示：“二手房销售没有出现明显的突破。”

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至5月3日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至5月3日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至5月3日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至5月3日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至5月3日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

18:50

 Breaknews  碧桂园寻求中债增支付本周到期的两笔利息

知情人士表示，碧桂园(Country Garden Holdings)正在寻求中债信用增进投资股份有限公司支付本周四到期的两笔，共6595万元人民币，由后者提供担保的利息。

据称，两个公司目前正在进行谈判。

该计划于2022年推出，由中债增为私营开发商提供担保发行债券，旨在为后者提供融资通道。

这是该计划面临的第一次重大考验。

根据这两只债券的招募说明书，如果在到期日前没有付款，则在违约发生前将有五个工作日的宽限期。

到目前为止，中债增担保发行的债券有33只，总筹资规模为337亿元。

碧桂园曾是中国销售额最大的开发商，但根据其未经审计的2023年中期业绩，碧桂园受到了持续的房地产危机的沉重打击，目前负债总额为1.36万亿元。该公司已拖欠离岸美元债券，一个债权人已经向香港(HKG)法院提交对该公司的清盘呈请。

17:26

前瞻：中国股市的涨势能否持续将取决于四大科技巨头的财报

除非中国(CHN)的科技巨头下周的财报能够超出分析时的预期，否则中国股市的反弹可能会失去动力。

超级权重股腾讯和阿里巴巴将于下周二公布一季报，京东和百度将于周四公布财报。仅这四家公司就占MSCI中国指数的权重四分之一以上。

中国头部科技公司是整个中国股市的风向标，因为其业务包括从在线销售、广告和手机游戏延伸到整个经济。这些公司股票最近的反弹，主要是由于全球基金对它们重新产生兴趣，但这种势头正面临财报的考验，尤其是它们已经技术上超买的情况下。

这个财报季(Earnings Season)的开局并非有利。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，这个财报季，中国公司的财报出现了很大的失误；而摩根大通(JPMorgan)表示，已经公布财报的成分股的每股盈利同比下降了3%，其中房地产、公用事业和材料公司表现最差。

>> Matthews Asia洲首席投资官肖恩·泰勒表示：“如果我们真的看到这些公司盈利增长，最近的上涨势头将继续下去。”

>> William Blair Investment Management的基金经理薇薇安·林瑟斯顿表示：“互联网行业的整体状况并不是一直很强劲。作为中国整体零售市场的代表，电子商务公司目前不太可能出现强劲的复苏。”

>> Franklin Templeton Investments的基金经理尼古拉斯·崔表示：“尽管总有降低成本的空间，但这并不是盈利增长的可持续来源。没错，投资者正在寻找更可复制的盈利来源。”他指的是，业绩增长可能来自削减成本，而这对于提高估值没有太大意义。
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图：分析师上调科技公司的盈利预期的同时，下调了其他公司的盈利预期

15:00

对基本面疲软的担忧加剧抵消了中东局势升级的影响，油价延续跌势

油价跌至3月中旬以来的最低水平，尽管中东紧张局势(The tense situ-ation in the Middle East)升级，但美国(USA)石油库存上升加剧了对基本面的担忧。

截至发稿时，WTI原油06合约下跌0.61%，至77.89美元。周二纽约时段油价直线跃升，因中东局势升级，但很快恢复了一半的涨幅。

推动昨日油价跳涨的是中东的最新局势发展。以色列(ISR)周二已经控制并关闭了进入埃及(EGY)的拉法口岸，观察人士表示，其旨在消灭哈马斯(Hamas)最后据点的地面行动即将展开，但也有人指出，此举旨在对哈马斯极限施压。但实际上，这一轮局势升级似乎并不容易，因为哈马斯已经接受了美国提出的停战协议，这迫使美国不得不加大施压力度，据不愿透露姓名的高级官员说，由于担心以色列对拉法发动大规模共识，美国已经暂停向以色列提供一批炸弹。

导致油价涨幅回吐的主要是两份利空的美国石油行业报告。美国石油协会(API)的每周统计公报(WSB)，报告显示，原油、汽油和精炼油均意外录得上涨，而分析师预计这些油品的库存都将大幅下降。而美国能源信息署(EIA)的短期能源展望报告(STEO)下调了油价预期，并略微下调了今年的美国原油产量预测。

还有一些不利的技术和行业动态：① 4月初以来油价一直处于下跌趋势，并以跌穿关键的100日均线；② WTI和布伦特原油即期价差(Prompt Time Spread)已经收窄至数月低点；③ 柴油的裂解价差(Crack Spreads)大幅下降；④ WTI原油的空头头寸突破了2月初的高点。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师马丁·瑞特表示：“最近几周，石油市场指标走软，价格从最近的峰值有所下降。石油市场目前并不紧张，但我们预计未来几个月将出现季节性强劲需求。”

>> 渣打银行(Standard Chartered)的投资策略师韩忠良表示：“尽管库存增加和地缘政治威胁消退导致市场疲软，但来自持续的供应侧风险对油价提供了支撑，包括6月OPEC+部长级会议(ONOMM)会议将延长减产到年底，以及对伊朗(IRN)和委内瑞拉(VEN)的制裁收紧等。我们认为，市场在短期内低估了对这些风险的定价。”

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图：WTI原油空头头寸突破了2月初的高点

14:05

MIP报告解读：随着3月工业产出下降，年初的反弹势头戛然而止

德国(GER)3月的工业产出下降，表明该部门将再次拖累整体增长。

德国联邦统计局(DeStatis)公布的工业产出月报(MIP)显示，3月，德国的工业产出较上月下降0.4%，好于经济学家预期的0.6%的降幅。相比之下，今年前两个月分别录得1.0和2.1%的增长，逆转了去年连续8个月下降的趋势。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)近期表示，德国制造业有所反弹，这可能表明该国最糟糕的时期已经过去了。她指的就是前两个月的工业产出数据反弹并加速。

在经历了两年的近乎经济增长停滞之后，德国经济在2024年初的增长超过了预期，但仍然脆弱，特别是制造业，受到外部需求下滑和竞争加剧的双重挤压。德国联邦银行最近表示：“德国经济有所好转，但还不能保证彻底复苏。”

>> 荷兰国际集团(ING)的全球宏观研究主管卡斯滕·布热斯基表示：“周期性下滑已经结束，乐观情绪又回来了。然而，走上实质性复苏的道路依然需要时间，尤其是在工业部门。”

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业产出月报(MIP) [官方报告]

● 德国3月季调后工业产出月率(%) 

● 德国3月工作日调整后工业产出年率(%)

13:58

大摩：中国股市的涨势将减弱，投资者不要追涨

摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，中国(CHN)股市上涨的势头可能会减弱。以卢拉·王和乔纳森·加纳为首的策略师团队在一份报告中写道：“全球基金 的头寸已经有所改善；与此同时，鉴于地缘政治、收益率和外汇因素正在减弱或逆转，从美国(USA)和日本(JPN)市场分散投资的紧迫性降低。我们还看到了短期技术性超买信号，这可能会阻止全球量化基金的进一步买入。投资者不应该在指数层面看涨，建议转而寻找个股和主题机会。”

报告称：“中国的消费支出和房地产市场的复苏可能需要更多的时间，这意味着通货紧缩和企业盈利将面临持续的压力。房地产政策变化的步伐可能会保持相当温和。展望未来，2024年美国总统大选(2024 US Presidential Election)和与欧盟(EU)的贸易争端等地缘政治因素也构成利空。”

截至发稿时，沪深300股指期货下跌0.68%，至3633点。尽管假期开市后大幅跳空高开于3666点，并很快上冲至3678点，以追赶外围市场的巨大涨幅，但随后股指并没有维持在这种涨势；相反，距离本周开盘价已经累计下跌了33点或0.9%。

无论如何，由于在五一休市期间香港(HKG)恒指和新加坡(SGP)A50均录得巨大涨幅和明显的外资流入，在岸市场的部分投资者目前正处于一种跃跃欲试的姿态。高盛集团(Goldman Sachs)分析师表示，投资者对于错失良机的担忧正在加剧。

然而，持观望立场的机构很多，理由是上市公司盈利增长疲软，房地产市场的收缩仍然继续。

>> Chanson&Co的董事沈萌表示：“虽然北京承诺深化改革和扩大开放缓解了一些投资者对经济不确定性的担忧，但迄今为止出台的政策是否能有效遏制房地产市场低迷，这仍然是一个争论的问题。”

实际上，一些机构继续持悲观立场。瑞联银行(Union Bancaire Privee)表示，恒生指数最近的大涨可能是由中国国内的资金推动的，可能没有基本面支持。美国银行证券(Bank of America Securities)警告称，投资者信心仍然很低，地缘政治紧张局势、宏观数据疲软和政策失望等因素可能会破坏涨势。

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图：近期MSCI的中国指数跑赢世界指数

13:10

随着再次突破五位数，多头预计铜价将继续向北发展

本周，伦铜大幅跳空高开，短时突破1万美元大关，因投资者预计美联储(Fed)在就业增长放缓后可能在今年降息两次。随后，价格很快跌破该水平，但多数机构预计，近期的4月底和本周初的整数关口突破表明，价格风险倾向于上行。

截至发稿时，LME铜下跌0.45%，报9964美元。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师尼古拉斯·斯诺登表示，我们已经将伦铜的年底目标预测从1万美元上调至1.2万美元。他在一份报告中写道：“我们继续预测，从2024年起，铜的供应短缺将转变为无限期且不断增加的短缺。到第四季度，有可能出现供应中断事件，即库存极低。”

不过，通胀进一步上行的阻力非常明显，即高价将导致需求崩溃。最新的迹象包括中国(CHN)的进口溢价下降，以及买家推迟购买；而中国有色金属行业协会发文称，近期的价格上涨是由投机推动的，随着高价抑制消费和刺激铝替代，涨势可能会消退。

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图：铜价再次突破1万美元，多头预计还有很大的上涨空间

10:26

日本汇市干预观察：除了国际炒家以外，国内散户投资者也构成财务省的主要对手

对于日本(JPN)货币市场的投资者来说，最近当局的干预是一个做空日元的机会，并且他们已经获得了很高的回报。

截至发稿时，美元兑日元上涨0.56%，至155.26，有望连续第三个交易日录得大涨。

根据对日本央行(BoJ)的经常账户数据的分析，4月29日和5月1日，日本进行了两次干预，使得汇率从160跌至154，随后由于美国(USA)国内的一些发展导致美元承压，汇率进一步下跌至152以下。

随后反弹展开，且幅度很大......尽管日本财务省(MoF)发出了可能再次实施大规模干预的警告而央行行长植田和男在日内早些时候甚至表示，考虑到汇率变动对经济和通货膨胀的重大影响，“可能需要货币政策应对”。

而在这一波反弹中，日本的散户投资者成为主力。根据东京金融交易所股份有限公司的数据，截至5月3日，个人投资者看涨美元兑日元的交易量占总交易量的27.3%，创今年新高。这一事实表明，即使是国内投资者也不相信当局的干预能够扭转日元贬值的趋势。

>> Gaitame Research Institute的负责人Takuya Kanda表示：“散户投资者觉得他们一直在等待的机会终于到来了。在干预之后，我的印象是，那些以152左右的价格做多美元兑日元的人做得最好。不过，由于投资者怀疑当局的第二次干预是在157水平实施的，投资者正在寻求一个合适的平仓点位，随着汇率接近157，任何风吹草动都可能导致散户的大规模平仓。”

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图①：美元兑日元的多头头寸 创下今年新高

图②：日本当局的大规模干预并未改变趋势

09:50

植田和男：这一轮日元贬值对通胀的影响特别大，或触发货币政策调整 

行长植田和男表示，如果日元继续无需贬值，日本央行(BoJ)可以通过调整货币政策来应对，这是他担任行长以来对日元贬值发出的最严厉的警告。他在回答议员提问时说：“外汇汇率对经济和通货膨胀产生了重大影响。根据这些发展，可能需要采取货币政策应对措施。重要的是，企业越来越倾向于通过提价将成本上涨转嫁给客户，这意味着日元贬值对通胀的影响比以前更大。”

他进一步指出：“日本央行不必等到确信通胀将在一年半至两年内达到我们预测水平的时候再提高利率，如果通胀趋势按照我们的预期发展，我们将相应地调整货币政策。”

周二晚上，植田与首相岸田文雄会面后发表了类似的警告；他们上一次会面是在３月19日；这种不寻常的高频会面突显了该国领导人对日元贬值日益增长的担忧。

观察人士指出，植田的立场变化与其在4月底政策会议结束后的鸽派谈话加速日元贬值高度相关；但是，这种姿态变化能否变成行动高度存疑，因为日本经济复苏乏力，可能无法承受短期内的进一步加息。

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至5月3日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至5月3日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至5月3日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至5月3日当周API库欣原油库存变动(万桶)

02:30

高盛：随着股票回购的展开，美股即将进入有利的时期

高盛集团(Goldman Sachs)表示，美国(USA)股市的最大买家上市公司司已重返市场，这可能成为推动股市进一步上涨的新动力。

该行的分析师斯科特·鲁布纳在一份报告中写道：“预计今年9340亿美元的股票回购中，约有六分之一将在5月和6月执行。”

报告补充说：“此外，动量交易员也将从下周开始买入股票，散户的交易在夏季也将更加活跃。这些因素叠加，意味着美国股市即将进入有利的时期。”

今年以来，上市公司已经公布的回购计划的规模为5500亿美元。规模前三的是苹果(Apple)-1100亿、谷歌(Alphabet)-700亿和元宇宙(Meta)-500亿。

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图：高盛预计2024年股票回购规模为9,340亿美元

00:00

EIA：预计夏季汽油价格为3.68美元，需求与去年相当

今年夏天，美国(USA)的汽油价格不会大幅上涨，因需求与去年持平；这意味着今年驾驶季(Summer Driving Season)对原油价格的影响有限。

美国能源信息署(EIA)公布的夏季燃料展望报告(SFO)显示，预计今年4月至9月，美国汽油价格平均为3.68美元/加仑，而去年为3.67美元；预计消费量平均为911万桶/日，与去年相当，远低于疫情前的950万桶/日的水平。

报告显示，预计柴油价格平均为3.93美元/日，比去年下降4.4%；预计炼油厂设备利用率为91.3%，低于去年的92.4%。

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23:50

卡什卡里：预计利率将在很长时间内保持不变 

明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)表示，美联储(Fed)很可能会在很长一段时间内保持利率不变，直到决策者确信通胀正在达到目标。他在一次活动中说：“我和我的同事们当然很高兴劳动力市场被证明是有弹性的，但随着最近一个季度的通胀水平出现横向波动，这引发了人们对政策限制程度的质疑。最有可能的情况是我们的政策需要在当前水平维持很长一段时间。如果通胀开始回落，或者我们看到劳动力市场出现明显疲软，那么这可能会导致我们降息。或者，如果我们最终确信通货膨胀已经根深蒂固，我们需要提高利率，如果需要的话，我们会这么做。”

他强调称：“加息不是我认为最有可能的情况，加息的门槛非常高，但不排除这种可能性。”

对于利率前景，他说：“需要看到多次通胀数据才能确信降息。在6月的经济预测(点阵图)中，我可能会维持降息两次的预测，也可能是一次或不降息。”

22:30

纳格尔：结构性因素将导致未来几年较高的通胀压力

管理委员会成员，德国(GER)央行行长约阿希姆·纳格尔 表示，由于一些结构性的变化，欧洲央行(ECB)未来仍可能面临通胀冲击。他在一次会议上说：“包括地缘政治、脱碳、人口老龄化导致工资持续增长在内的因素可能意味着欧元区(Euro Area)未来几年仍面临较高的通胀压力。展望未来，我们是否需要为回到过去十年通胀率过低的世界做好准备？我不相信。”2013年至2019年，欧元区通胀率平均仅为欧洲央行2%目标的一半；2021年通胀率飙升，次年达到创纪录的10.6%；现在，通胀率回落至2.4%。

他强调称：“即使是短暂的高通胀时期，也可能导致通胀预期失控。我们不应该让这种风险成为现实。”

他认为，欧洲央行对这一轮通胀冲击的应对是成功的。他说：“自2022年末以来，通胀一直在消退。这是欧元体系货币政策紧缩取得成功的证据。”

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至4月29日当周红皮书商业零售销售年率(%)

18:30

油价反弹失去动力，等待STEO报告提供指引

尽管中东局势(Tensions in the Middle East)一触即发，但由于担心需求前景不利，油价周二窄幅整理。

截至发稿时，WTI原油06合约下跌0.14%，至78.58美元。

以色列(ISR)在周一拒绝了哈马斯(Hamas)同意的停火提议，其战争内阁表示“将继续在拉法的行动”，这意味着其下一步将对拉法发动地面进攻。

>> 盛宝资本市场(Saxo Capital Markets)的高级市场策略师查鲁·查纳纳表示：“在上周的下跌之后，地缘政治再次成为原油交易员的交易主题。需求前景仍然受到美联储(Fed)降息预期的支持，今天的重点将放在美国能源信息署(EIA)的短期能源展望报告(STEO)上。”

17:35

外汇和黄金储备报告解读：连续18个月着增加黄金储备，多头松了一口气 

中国(CHN)的央行连续第18个月增加了黄金储备，尽管面对创纪录的价格，储备增长速度有所放缓，不过，这已经消除了黄金多头的一个主要担忧。

中国人民银行(PBoC)公布的外汇和黄金储备报告 显示，4月，黄金储备增加了6万金衡盎司，至7280万金衡盎司；增速较3月的16万盎司和2月的39万盎司大幅放缓。

自2022年以来，中国央行一直在增加黄金储备，也是国际市场最大的金条买家之一。然而，随着黄金在2中旬价格飙升，并持续创新高，收储需求似乎受到一定抑制。

根据世界黄金协会(WGC)的数据，以中国为首的世界各国央行第一季度的收储量创新历史新高。而一些市场观察人士表示，今年黄金上涨12%的部分原因正是这些机构大举买入推动的。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)表示，央行往往是较长期的战略买家，而新兴市场经济体的央行建立适当的黄金储备还有很长的路要走。该行的分析师在一份报告中写道：“新兴市场央行推动了金价上涨。这些国家的央行的黄金储备仅占总储备的6%，是发达市场经济体水平的一半。”

报告还显示，上个月外汇储备环比减少了448.3亿美元，至32008.3亿美元。

对此，央行称：“2024年4月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策预期等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格总体下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模下降。我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，有利于外汇储备规模保持基本稳定。”

17:30

中国人民银行(PBoC)外汇和黄金储备报告 [官方报告]

● 中国4月外汇储备(亿美元)

● 中国4月黄金储备量(万盎司)

17:00

欧盟统计局(EuroStat)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 欧元区3月零售销售年率(%)

● 欧元区3月零售销售月率(%)

15:58

耶伦的温和警告或令日本当局对下次干预采取更谨慎的立场，日元连续第二个交易日下跌

美元兑日元连续第二个交易日反弹，因为在美国(USA)发出谨慎干预外汇市场呼吁后，多头受到提振。

截至发稿时，美元兑日元上涨0.15%，至154.13。

日元走弱，因为美国呼吁谨慎干预，这增加了人们的预期，即由于美国和日本之间的巨大收益率差距，日元将面临持续的压力。

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)重申，她 认为“干预应该只在极罕见的情况下发生，我们认为这种干预只是不得已而为之，只出现在过度波动中，而且他们会提前磋商”。

而日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人拒绝对耶伦的言论发表评论，但表示货币市场最好与基本面保持一致。他周二告诉记者：“如果市场运行正常，政府当然没有必要干预。但如果无序，有时政府需要采取适当行动。”

日本当局在2022年9月实施了干预，随后日元稳步升值。日本央行(BoJ)的数据显示，当局上周很可能进行了两次干预；但一些机构预计，由于日本(JPN)和美国(USA)巨大的收益率差距和贸易赤字给日元带来贬值压力，日元将回落至160水平。

>> SBI Liquidity market的市场研究部门负责人上田麻里藤表示：“2022年干预后，日元平稳走强，但这次可能很难出现这种情况。当时有人猜测美国加息即将结束，货币政策前景也不像现在这样不明朗。我们预计，汇率可能再次突破160。”

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的亚洲外汇策略主管阿尔文·谭表示：“由于收益率差距，日元可能会跌至160，如果美国利率不下降，干预措施的影响将很快消散。”

>> 美国银行证券日本公司(BofA Securities Japan)的日本货币和利率策略主管山田树介表示：“考虑到可能要到9月左右才会有降息迹象，日元走软的压力将持续存在。我们预计，汇率将再次触及160。”

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图：日本贸易赤字是日元贬值压力的另一个主要来源

14:00

标普全球(S&P Global)房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国4月S&P/Halifax季调后房价指数年率(%)

● 英国4月S&P/Halifax季调后房价指数月率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)进出口月报 [官方报告]

● 德国3月季调后贸易帐(亿欧元)

● 德国3月季调后出口月率(%)

● 德国3月季调后进口月率(%)

14:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业订单月报(NOM) [官方报告]

● 德国3月工业订单月率(%)

13:50

三个头部资管正在减持美国股票并增加对欧洲和亚洲股市的敞口

对一些投资者来说，推动美国(USA)股市持续创新高的，所谓“美国例外论”已经不再成立。

他们认为，尽管消费支出仍局弹性，人工智能(Artificial Intelligence)的前景积极，但美国上季度的国内生产总值(GDP)已经下滑至近两年来的低点，而通胀仍居高不下。投资者的信心开始动摇，标准普尔500指数在一系列头部公司盈利不及预期后，于4月结束了连续五个月的上涨。

一些头部资管公司认为，欧洲和亚洲有更好的机会。

>> 百达资产管理公司(Pictet Asset Management)的首席策略师卢卡-保利尼表示：“美国例外主义被高估了。就增长而言，人们可能对美国过于乐观，对世界其他地区过于悲观。过去几周，我们一直讲资金从美国转移到欧洲。”

>> 东方汇理投资研究所(Amundi Investment Institute)的所长莫妮卡·德文德表示，他们已经减持了美国股票，并增持了英国(GBR)国股票，对欧洲股票持中立态度。她说：“美国科技被高估了，在经济放缓之际，你不想接触以消费者为导向的行业。反通胀的说法在欧洲比在美国更可信。”

>> T.Rowe Price Associates的全球股票投资组合专家拉胡尔·戈什表示，他们仍持有大量美国股票，但在今年加大了对亚洲股票的投资。他说：“在美国经济前景不确定的情况下下，亚洲以美元为目的地的出口商和国内经济增长强劲的国家的股票可能会跑赢大盘。我们一直在增加对印尼(INA)和韩国(KOR)金融和科技股的敞口，现在正在增加中国(CHN)的股票头寸。”

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图：相对于美国股票，亚洲和欧洲股票估值低得多

13:45

国家经济事务秘书处(SECO)劳动力市场状况 [官方报告]

● 瑞士4月未季调失业率(%)

● 瑞士4月季调后失业率(%)

12:35

澳储行利率决定解读：如预期维持利率不变，但并未如多数经济学家预期的那样转向鹰派立场，澳元和澳债收益率同步大幅下跌 

澳大利亚储备银行(RBA)如预期维持利率不变，但出人意料地保持中立立场，澳元下跌。

周二，澳储行连续第四次在政策会议上将现金利率保持在4.35%，同时上调了近期通胀预期，并略微降低了经济增长和失业预期。预测基于一种假设，即2025年年中之前利率不会发生变化。

在政策声明中，澳储行表示：“通胀率仍然居高不下，下降速度比预期的要慢。经济前景仍然高度不确定。董事会预计，还需要一段时间通胀才能持续处于目标区间，并将对上行风险保持警惕。董事会不排除任何可能性。”

决定公布后，澳元兑美元暴跌0.4%，至0.6598。对政策敏感的3年期国债债券收益率下降了8个基点，至3.95%。

>> 道明银行(TD Bank)的宏观策略师亚历克斯·陆表示：“鉴于第一季度通胀超预期，市场可能预计澳大利亚储备银行将恢复其旧的指导意见，即‘不排除进一步加息’。今天的政策指导保持不变可能会让鹰派感到失望，并导致澳元和收益率同步遭到抛售。”

>> 加拿大皇家银行(RBC)的首席经济学家苏林翁表示：“我们认为，澳大利亚储备银行的会后声明近乎中性。”

>> RSM的经济学家德威卡·希瓦德卡尔表示：“澳大利亚储备银行的整体基调没有变化。通胀预测已经上调，很可能是考虑到即将到来的减税和联邦预算的风险。我们仍然相信，澳储行在看到两份季度通胀报告之前不会调整利率。”

12:30

澳大利亚储备银行(RBA)利率决定 [董事会声明]

● 澳大利亚5月现金利率(%)

09:30

澳大利亚统计局(ABS)零售销售季报 [官方报告]

● 澳大利亚第一季度零售销售季率(%)

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本4月S&P/JibunBank服务业PMI终值

● 日本4月S&P/JibunBank综合PMI终值

08:00

美国家庭疫情期间的超额储蓄已经耗尽，这会导致消费支出大幅放缓吗？

根据旧金山联储(FRBSF)的研究，美国(USA)家庭已经耗尽了疫情(Covid-19)期间囤积的大量现金。

该行的经济学家哈姆扎·阿卜杜勒拉赫曼和路易斯·奥利维拉在一批文章中写道：“对美国经济中剩余的疫情超额储蓄的最新估计已转为负值，即截至2024年3月，美国家庭已完全耗尽了疫情期间的储蓄。”这两人一直在更新这个数据，去年，他们表示疫情期间超额储蓄余额为正的持续时间可能高于预期，这将推动消费增长。

从2020年3月到2021年8月，疫情时期的超额储蓄 - - 实际储蓄与疫情前趋势之间的差额 - - 膨胀到2.1万亿美元 - - 主要来自政府的转移支付。研究人员称，随后，家庭平均每月支出了700亿美元的储蓄；去年秋天，这一支出加速到850亿美元；到今年3月，超额储蓄已经降至-720亿美元。

对于超额储蓄耗尽的影响，报告称：“只要美国人能够通过其他方式保持支出，比如持续就业或工资增长、其他储蓄或更多债务，疫情储蓄耗尽就不太可能导致消费支出的总体下降。”

但前景可能并非如此。上周，亚马逊(Amazon)和星巴克的财报都指出，消费者越来越注重预算，消费支出将会放缓。而纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周一表示，该行已从零售商那里获悉，许多消费者“对支出更加谨慎，我们看到支出有所放缓”；并补充说：“我们看到一些信用卡和汽车贷款的拖欠率正在上升。总体来看，经济仍然健康，但增长速度有所放缓。”

07:01

英国零售商协会(BRC)零售销售监测报告(RSM) [官方报告]

● 英国4月BRC同店零售销售年率(%)

● 英国4月BRC总体零售销售年率(%)

02:00

SLOOS报告解读：第一季度美国的银行收紧了信贷标准

由于企业和家庭的还款能力减弱，加上借贷成本处于异常高的水平，今年前三个月，美国(USA)银行的信贷标准收紧 。

美联储(Fed)公布的高级信贷官员意见调查报告(SLOOS)显示，第一季度，表示收紧信贷标准的受访者比例从第四季度的14.5%上升至15.6%。

自2022年第二季度以来，在一系列备受瞩目的地区银行倒闭后，贷款人普遍收紧了信贷标准。美联储去年将基准利率上调至20年来的最高水平，以遏制通货膨胀，异常高的借贷成本也抑制了贷款需求。

报告显示，3/4以上的受访者表示，他们在第一季度保持了大中型企业的贷款条件基本不变。

受访者反馈称：已经收紧了每种贷款类型的所有调查条款；几乎所有银行都提到了过去一年收紧信贷政策的最常见原因，是对市场租金、空置率和房地产价格的前景不太乐观或更不确定。

报告显示，银行还收紧了对消费者的贷款标准，报告称：“很大一部分银行报告称，信用卡贷款的最低信用评分要求有所提高。”

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图：表示收紧信贷标准的受访者比例从第四季度的14.5%上升至15.6%

01:30

美国国债大幅上涨后企稳，尽管更多机构强烈看涨

在上周录得今年最大涨幅后，周一，美国(USA)国债市场持稳，尽管更多的机构表示美债有望进一步上涨。

截至发稿时，2年期美债收益率上涨1个基点，至4.816%；10年期美债收益率下跌1.1个基点，至4.489%。上周这两个关键利率分别下跌了20和15个基点。

在上周美国联邦公开市场委员会(FOMC)给出鸽派政策指导，以及非农报告(ESR)显示劳动力市场已经放缓之后，多个机构更新了对美债的展望。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师团队在一份报告中表示：“我们建议投资者购买 美国债券，因为我们认为通胀在今年前三个月停滞后将迅速放缓，而这将推动美联储大幅降息。”

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“美国国债市场过于偏向空头，现在正在调整。我们对美国国债持乐观态度，今年美联储将降息两次。”

不过，一些机构仍持谨慎立场，认为阻碍美债进一步上行的因素仍然存在，包括通胀仍可能反弹这意味着美联储将不得不推迟降息，以及美国海量的国债供应。

>> BMO Global Asset Management的固定收益和货币市场主管厄尔·戴维斯表示：“市场极度超卖。但推动收益率上升的根本原因仍然存在，而且很可能会再次出现。”

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图：对货币周期敏感的2年期美债收益率近期暴跌

00:50

巴尔金：当前利率具有限制性可引导通胀回落至目标水平 

里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，他仍然相信当前的高利率将使经济增长进一步放缓，从而推动通胀降至美联储(Fed)2%的目标。他在一次演讲中说：“我乐观地认为，今天的限制性利率水平可以降低需求，从而将通胀率带回我们的目标。我认为加息的全面影响尚未显现。”

但他补充说：“风险在于，企业仍然寻求提高价格，并且随着我们从商品部门获得的帮助减少，住房和服务业的持续通胀将使整体通胀率高于我们的目标。这就是我们今年迄今为止看到的情况。2024年初的通胀数据令人失望。”

他在演讲后告诉记者，他更担心通货膨胀持续的风险，而不是经济过度疲软。他说：“仍然有通胀压力，我认为当就业市场看起来像现在这样强劲时，我们有时间获得必要的信心。经济可以承受得起。”

对于经济是否过热，他说：“我不认为经济过热，但如果出现过热情况，美联储知道如何应对。”他补充说：“我认为经济正朝着更好的平衡发展。”

他强调称，即使中性利率可能已经上升，但他相信当前利率仍具有限制性。他说：“我仍在假设这将是足够的限制，但时间会证明一切。”

2024.5.7 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:50

格里芬：美联储今年应该会降息，即使推迟到12月

城堡投资集团(Citadel Investment Group)的创始人肯·格里芬表示，他认为美联储(Fed)如果9月不降息，则可能在12月，总之今年肯定会降息。他在一次活动中说：“到那时，通货膨胀是否真的足够减速，这仍然是一个问题。工资增长和去全球化消除了持续的通货紧缩趋势，坦率地说，这种趋势在我们成年后的大部分时间里都使商品保持较低的定价。”

他补充说：“美联储需要遏制通胀和保持经济增长方面取得平衡，使美联储的工作更加困难。尽管如此，长期保持较高利率应该是正确的选择。”

３月，他表示，美联储应该缓慢降息，以避免未来不得不加息以应对通胀反弹。

22:00

美国咨商会(CB)就业趋势指数(ETI) [官方报告]

● 美国4月谘商会就业趋势指数

19:56

五一黄金周出行人数大增而支出相对下降，表明消费者情绪仍然低迷

在最近为期五天的劳动节假期中，中国(CHN)的出行人数增加，但消费并未同步增长，表明消费者情绪/购买力仍然疲软。

文化和旅游部公布的数据显示，出行增加了28.2%，但消费支出仅比2019年增长13.5%。而中央电视台报道称，5月1日，全国共有2070万人次乘火车出行，创历史新高。

这与中国人民银行(PBoC)一项调查的结果一致。调查显示，第一季度，不到1/4的家庭希望增加支出，而越来越多的受访者希望储蓄。

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的大中华区经济学家林紫琼表示，这意味着在这个假期中，每位旅行者的支出下降了11.5%。她说：“令人担忧的是，每位游客的消费低于2019年的水平，这意味着人们只热衷于旅行，而不太热衷于花钱。”

>> Trip.com Group的分析师王亚蕾表示，尽管北京和上海等大城市仍然很受欢迎，但更多的人选择消费更低的二三线城市和小镇。她说：“由于假期期间一级和二级城市的住宿和餐饮成本飙升，低端目的地的性价比更高。”而同程旅行的数据显示，在假期期间，中国西北部和西部三级或以下城市的酒店和旅游景点的预订量比去年同期增加了一倍多。

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图：央行调查显示，中国消费者情绪仍然低迷

19:00

 Breaknews  深圳楼市放松限购

中国(CHN)四大一线城市之一的深圳市宣布放松限购，分析师表示，将有更多的此类措施出台，以提振住房销售。

根据住房和建设局发布《关于进一步优化房地产政策的通知》，对部分区的购房资格有所放松，并允许两个及以上未成年子女的本市户籍居民家庭在某些区购买第二套住房。

易居中国研究发展院研究总监严跃进表示：“5月可能会出现一波大规模的地方购房宽松措施。虽然深圳的宽松政策只针对部分地区，而不是针对整个城市，但力度很大。”

上周，政治局会议表示将出台措施以解决住房供应过剩的问题。随后，北京宣布允许家庭在周边地区购买第二套住房。

3月，中国房价加速下跌；4月，主要开发商销售额下降了45%。恒大已收到清算令，碧桂园(Country Garden Holdings)面临清算风险。现金流问题正在越来越多的开发商中出现，其中包括万科(Vanke)等头部开发商。

今年前两个月，深圳的住房销售额比2021年同期减少了三分之一。

18:30

大摩：建议投资者买入美国国债，因通胀有望大幅放缓

摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师建议投资者买入美国(USA)国债，因为他们预计通胀将大幅放缓。

该行的策略师马修·霍恩巴赫、詹姆斯·洛德和安德鲁·沃特罗斯在一份报告中写道：“这一建议基于对通胀将大幅下降的预测。我们预计，3个月和6个月的核心个人消费支出价格指数(PCE)年化通胀率将迅速放缓 - - 这应该会让投资者大吃一惊。重要的是，这将推动市场重新定价美联储 的利率路线。我们预计，美联储今年将会降息3次/75个基点，尽管市场目前的定价是降息2次/50个基点。”

对于进一步的利率路线，报告称：“我们预计2025年将是一个比市场预期更大幅度的降息周期 - - 目前市场定价仅略高于75个基点。”

17:00

美元兑日元大幅反弹，国际炒家的第二轮冲锋号可能已经吹响

美元兑日元周一大幅反弹，因为一些投资者认为，日本(JPN)的经济基本面和货币政策前景意味着该货币对应该继续向北发展；而上周的暴跌只是人为干预造成的、其影响是短期的，不会扭转趋势。

截至发稿时，美元兑日元上涨0.48%，至153.73；上周，该货币对暴跌3.38%，震动幅度超过8个大点或5%。

在美元兑日元上周突破160大关口，有明显的迹象表明，日本当局至少在一周内实施了两次大规模干预 - - 根据彭博社(Bloomberg)的计算，这两次干预动用了 - - 尽管日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人拒绝对此做出评论。

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的亚洲外汇策略主管阿尔文·谭表示：“考虑到美日利差极其悬殊，美元兑日元可能会走高，并重新测试160点的水平。如果美国(USA)利率不继续下降，干预措施的影响将很快消散。”

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)周末拒绝就日本当局是否干预发表评论。然而，她表示，美国预计干预措施将是罕见的，并将进行磋商。

>> 汇丰控股(HSBC Holdings)的外汇研究全球主管保罗·梅克尔表示：“从日本之前的干预来看，美国参与干预会更成功。然而，耶伦的评论听起来不像是支持。”

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图：上周美日利差与日元同步下跌

17:00

欧盟统计局(EuroStat)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 欧元区3月PPI年率(%)

● 欧元区3月PPI月率(%)

16:50

知情人士：万科将会兑付本月底到期的人民币债券

万科(Vanke)告诉一些投资者，该公司已经为即将到期的人民币债券准备了现金，这可能会提振投资者对该公司的信心。

据知情人士透露，万科最近告诉一些投资者，该公司已准备好现金偿还5月25日到期的14.5亿元人民币的债券。根据彭博社(Bloomberg)的数据，该证券的价格为人民币97.6元，这表明投资者高度相信发行人将有能力在到期时偿还债务。

根据该公司股东大会4月的一份备忘录，该公司将退出非核心业务并剥离资产，以在行业持续低迷之际提高流动性。

根据彭博社的数据，万科今年还有一笔6亿美元的离岸债券将于6月7日到期；目前报价为0.96美元，表明投资者认为违约概率很低。不过，该公司2028年和2029年到期的长期美元债券的交易价格仍低于0.60美分，表明投资者预计违约的可能性较高。

16:30

Sentix欧元区投资者信心指数 [官方报告]

● 欧元区5月Sentix投资者信心指数

16:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区4月S&P服务业PMI终值

● 欧元区4月S&P综合PMI终值

15:25

中国股市大幅上涨，以追赶假日休市期间相关市场的暴涨

中国(CHN)股市 和人民币在投资者在节后开市后飙升，以追赶休市期间外围相关市场的暴涨；同时，支持性的政策立场和消费持续复苏的迹象提振了市场情绪。

截至发稿时，沪深300指数收盘上涨1.48%，至3657.88点。

>> Chanson&Co的董事沈萌表示：“假期前召开的重要会议明确了继续深化改革和扩大开放的目标，这将有助于推动在岸股票市场在短期内走高。假期期间的旅游和消费增长势头也提高了人们对消费复苏的预期。”她指的是假期期间的政治局会议，该会议提出了一系列支持房地产市场复苏的措施，并暗示未来可能降息。

>> Abrdn Investments的投资总监吴昕耀表示：“我担心市场可能会对政治局会议的房地产政策评论反应过度，因为没有立即出台刺激措施，细节也尚未确定。”他指的是日内恒指大幅下跌，而在假期期间因为上述会议相关政策宣布，港股暴涨。

>> 法国巴黎银行资产管理亚洲有限公司(BNP Paribas)的亚洲和全球新兴市场股票主管陈志凯表示：“我们需要5月假期的消费数据来支持这种涨势。否则，这将引发另一轮问题，即消费者是否正在退缩，以及他们是否变得更加谨慎。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的亚太地区股票策略师苏尼尔·库尔表示：“我们认为反弹可以持续一段时间，因为估值仍然很低，对冲基金和长期基金的头寸仍接近五年来的低点，尽管最近出现了买入。这一次，我们似乎出现了真正的投资者需求，既有来自做多基金的，也有来自对冲基金的。”

13:59

沙特上调出口石油价格而中东局势面临再次升级，油价反弹

随着沙特阿拉伯(KSA)连续第三个月上调对亚洲的原油价格(OSP)，以表明对原油基本面的看涨立场，油价展开反弹。

截至发稿时，WTI原油06合约上涨0.58%，至78.57美元。

周日，沙特阿美(Aramco)将6月对亚洲市场的旗舰等级原油的OSP上调了0.9美元，比市场预期高出0.3美元。

中东局势(Tensions in the Middle East)看似平静，实际上新一轮重大升级可能即将到来。以色列(ISR)已正式喊话，要求平民撤离拉法，这应该是对该地区展开地面行动的前奏；目前拉法有140万人，撤离至少需要数周时间；该城是哈马斯(Hamas)最后的据点，以色列预计该地区可能有5000至8000哈马斯成员。周末，双方的谈判再次无果而终；周日以色列关闭了凯雷姆·沙洛姆人道主义过境点，此前哈马斯对该口岸实施了火箭弹袭击造成3名以色列士兵死亡，12人受伤。

贝克休斯(Baker Hughes)的美国石油钻井数据(RRC)显示，上周，美国(USA)石油钻井平台减少了7台，为2023年11月以来的最大降幅；并且是连续第二周下降，两周共减少了12台；表明美国未来的石油供应将会下降，这可以部分抵消上周美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR)中原油库存意外大幅增加的不利影响。

布伦特原油即期价差(Prompt Time Spread)收窄至0.52美元，而两周前为0.93美元；表明现货市场供应紧张有所缓解。

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“在现货市场趋紧的情况下，在沙特OSP上涨的支持下，今天早盘交易中的价格上行更加有力。”

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图：截至4月30日当周，对冲基金的WTI空头头寸激增9705手，达到78141手，为1月以来的最高水平

12:20

短期展望：美国国债的涨势可能受阻于1250亿的债务发行墙

美国(USA)国债上周大幅反弹，因为一份关键劳动力市场报告强化了美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)对政策前景的最新指导，即下一步政策行动不会是加息。然而，这可能并不意味着国债有望进一步大幅反弹，因为通胀高位固定甚至反弹的风险仍然很高。

周五，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示，就业和工资增长大幅放缓，而失业率上升；周三，美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定开始放缓缩减资产负债表(QT)，而鲍威尔表示将在条件允许的情况下启动降息，他相信限制性的政策最终将抑制通胀，并且货币当局将对劳动力市场的疲软迹象做出反应。这些发展推动了对美联储预期利率曲线的调整，目前投资者预计今年年底前将会降息两次，而在FOMC利率决定公布前，市场预计第二次降息的概率不到50%。

不过，多数机构认为，美债进一步反弹的空间有限，因为今年以来的反通胀进展已经停滞，而 未来的主要经济指标如何发展仍高不确定；而国债供应仍然充裕 - - 仅本周就将拍卖670亿美元的10年期和30年期国债，以及580亿美元的3年期国债。

>> 西部资产管理公司(Western Asset Management)的投资组合经理马克·林德布鲁姆表示：“就业报告和鲍威尔的评论让市场松了一口气，但我们绝不会认为国债收益率会下跌50到100个基点。”该公司管理3850亿美元的资产。他认为，两年期和五年期美国国债等短期美国证券超过了长期债务。

>> DWS Investment Management的固定收益主管乔治·卡特兰博内表示：“我们更喜欢2年期国债，因为加息的可能性仍然很小。并且仍然不确定长期国债的前景 - - 这已经有相当一段时间了。”

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师维尔·霍夫曼表示：“4月的就业报告显示工资增长可能正在放缓。美联储仍然依赖数据，因此美国国债市场可能会在一定范围内保持波动，因为短期内数据可能喜忧参半。”

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图：国债收益率曲线有望趋陡

11:30

澳储行政策会议预览：因通胀和就业市场进展不利，央行或恢复鹰派倾向

澳大利亚储备银行(RBA)可能会将其关键利率保持在12年来的最高水平，并在今年的大部分时间内保持不变，以抑制就业市场异常紧张所带来的通胀压力。

彭博社(Bloomberg)调查的经济学家中，除一位外，其他所有受访者都预计，澳储行将在周二连续第四次会议将现金利率(OCR)保持在4.35%，同时恢复鹰派倾向，承认通胀可能难以进一步放缓。该决定将于当地时间下午2:30公布，同时公布最新的经济预测；行长米歇尔·布洛克将在一小时后召开新闻发布会。

布洛克在3月19日的利率决定公布后表示，她不排除任何可能性，她需要相信通胀正在可持续地回到2%-3%的目标。而澳储行预计完成通胀回归目标“最后一英里”的时间会更长，要到明年年底通胀率才会进入目标区间。

在第一季度通胀率高于预期后，经济学家们被迫重新调整，现在预计11月将启动降息。他们预计，周二的声明将是鹰派的，即央行预计在2025年的大部分时间里，通胀率将保持在目标之上，失业率将保持在较低水平；货币市场的预期更为鹰派，交易员预计8月将加息8个基点；而对政策敏感的三年期国债收益率在上个月飙升42个基点，为去年6月以来的最大月度涨幅。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的首席澳大利亚经济学家安德鲁·博阿克表示：“澳大利亚储备银行将继续依赖数据，并希望保留所有选项。紧缩周期重启的风险已经增加，但我们的基本预期仍然是 - - 该行在2024年11月开始降息。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的澳大利亚经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：“在3月表现出鸽派倾向后，我们认为央行将在这次会议上改变方向，考虑是否需要进一步加息。原因是第一季度通胀强于预期，就业市场比2月预期的更紧张。”

>> IG Group的策略师托尼·西卡莫表示：“虽然我们认为澳大利亚储备银行再次加息的门槛非常高，但我们承认2024年降息的窗口已经缩小。我们预计澳储行本月会将利率保持在4.35%，并保持其中性指导，与上次董事会会议的措辞类似。”

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图：通胀下降的速度放缓而失业率继续处于很低的水平

11:00

连恩：现在更有信心通胀将回到2%目标水平

首席经济学家菲利普·连恩表示，最近的欧元区(Euro Area)数据使他更加确信通胀率正在回到2%的目标，这意味着6月欧洲央行(ECB)启动降息的可能性更高了。他在接受当地媒体采访时说：“上周公布的消费者价格指数数据显示，服务业通胀自去年11月以来首次有所缓解，这是下一阶通胀进一步下行的重要开端。这个报告以及第一季度国内生产总值(GDP)数据都使我更有信心，即通胀应该及时恢复到央行的目标水平。因此，截至今天，与4月的会议相比，我的个人信心水平有所提高。但当然，从现在到6月还会有更多数据。”

欧盟统计局(EuroStat)公布的数据显示，4月，CPI同比上涨2.4%；第一季度GDP增长了0.3%；两个主要指标均好于经济学家的预期。

对于美联储(Fed)政策前景对欧洲央行的影响，他说：“我们不应该夸大影响。美国(USA)经济和美国利率以不同的方式影响欧元区。本质上，这些因素朝着相反的方向运行。”

关于中东局势(Tensions in the Middle East)的相关风险，他说：“我们需要非常谨慎地进行分析。这是一个逐月的评估，但从长远来看，我们必须接受这样一个事实，即我们生活在一个面临许多地缘政治紧张局势的世界。”

10:30

预警！碧桂园本周将支付两笔中债增担保债券的 利息，或暴露风险

本周，中国(CHN)一项为私营开发商融资提供国家担保的计划将受到考验，因为一个负债最高的开发商将支付两笔到期利率。

碧桂园(Country Garden Holdings)将支付两笔利息，共6595万元人民币，债券由中债信用增进投资股份有限公司提供担保，是政府于2022年8月推出的一项支持私营开发商获得融资的计划。到期利息的规模并不大，但分析师认为能否按期支付可能存在不确定性。

>> CreditSights Singapore的高级信贷分析师采琳娜·曾表示：“鉴于碧桂园合同销售额的急剧持续收缩，目前尚不清楚碧桂园是否有支付利息的意愿和资金。我们预计，如果碧桂园逾期未能付款，中债将介入，因为如果不这样做，将动摇市场对债券担保计划的信心。”

碧桂园曾是中国销售额最大的开发商，但根据其未经审计的2023年中期报告，碧桂园目前负债总额为1.36万亿元；4月，其合同销售额为39亿元，而去年同期为227亿元。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，到目前为止，至少有33只债券是由私营开发商通过该计划发行的，总共筹集了337亿元人民币。由于这些债券中的大部分要到2025年或2026年才能到期，该计划迄今为止还没有面临真正的考验。

09:58

大摩：下周的CPI数据将决定股市的方向和美联储的利率路线

摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师表示，下周的美国通胀数据(CPI)将决定美国(USA)股市的方向和美联储(Fed)的政策前景。

迈克尔·威尔逊领导的策略师团队在一份报告中写道：“CPI将在为货币政策的路径和市场对该路径的定价提供信息方面发挥重要作用。考虑到在不确定的宏观环境中，通胀动态对投资者情绪的影响，市场对数据的反应可能比数据本身更重要。”

对于美国的经济前景，他表示：“美国经济仍有可能出现所谓的软着陆或不着陆的情况。这种不确定的环境中，有一种应对市场热点轮换较快的方法，即同时配置优质的周期股和成长股。”

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图：随着市场预期美联储仍将转向放松货币政策，美股连续两周上涨

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国4月S&P/财新服务业PMI

● 中国4月S&P/财新综合PMI

09:38

OECD：新西兰储备银行今年的降息空间有限

经济合作与发展组织(OECD)表示，新西兰储备银行(RBNZ)今年降息的空间有限，并且在确定通胀将恢复到目标水平之前，不应该降息。

在《新西兰2024年经济调查》报告中，OECD表示：“通货膨胀可能会持续下去。这限制了2024年降息的空间，在有明确证据表明通胀率将降至纽储行目标区间的中间之前，该利率应保持在5.5%不变。”

第一季度新西兰(NZL)的总体通胀率为4%，仍高于纽储行1-3%的目标水平，是2%目标中位数的两倍，而其中的国内通胀指标仍高于5.8%。大多数经济学家预计，纽储行将在今年晚些时候后降息，少数经济学家认为，要到明年才会降息。

OECD表示，通胀何时达到央行目标区间存在不确定性，因此，货币政策需要保持数据依赖；政府还需要控制支出，以减少预算赤字，并帮助央行抑制通货膨胀。

对于新西兰的经济前景，OECD预计，今年增长率为0.8%，明年将升至1.9%。

09:30

澳新银行(ANZ)澳大利亚招聘广告指数

● 澳大利亚4月季调后ANZ总招聘广告月率(%)

● 澳大利亚4月季调后ANZ总招聘广告年率(%)

2024.5.6 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

财报季观察：投资者认为，在利率高位固定的情况下，上市公司的业绩指导更加重要

即使上市公司盈利超过华尔街的预期，也不足以维持股票的涨势，而业绩指导变得更加重要，这是这个财报季(Earnings Season)接近尾声的一个主要发现。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，标普500指数中有400多家成分股公司公布了一季报，其中79%的公司盈利超出预期，但在业绩公布日，股价表现中位数仅比大盘高出不到0.1%，这是自2020年末以来的最小涨幅。反应冷静的原因可能是，这些公司的业绩指导只有15%超过了预期，这是2020年疫情全球爆发以来第二低的水平。

从去年10月底至4月，标准普尔500指数上涨了20%，推动该指数的市盈率升至20倍，比10年平均水平高出约11%。因此，投资者需要看到更强劲的业绩指导。

>> Globalt Investments的高级投资组合经理基思·布坎南表示：“如果出现失望，股价就会出现相当大幅度的下跌。考虑到高估值，业绩指引至关重要。”

>> LPL Financial的首席股票策略师昆西·克罗斯比表示：“如果你看不到降息，你就必须用其他利多来代替。这必须是业绩指导，还会有什么？”

>> Miller Tabak的的首席市场策略师马特·马利表示：“从现在到夏末，必须发生两件事中的一件：要么业绩指导大幅改善，要么利率下降。否则，我们可能会看到标准普尔500指数再次下跌，并可能出现全面回调。”

然而，随着美国(USA)上季度经济增长(GDP)降至近两年来的低点，通胀压力挥之不去，以及降息的不确定性，企业盈利增长的前景似乎并非有利。

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图：每股盈利超出、未达到和持平于华尔街预期的比例

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