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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)12月非农就业增长不及预期，但失业率 意外降至历史低位，劳动力市场或已达到充分就业状态，或促使美联储更坚决地推动宽松政策退出 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.01.07 21:50 周五，北京时间21:30，美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示，12月非农就业人数远不及预期， 但失业率继续下降，时薪环比/同比增长率均超过预期。 数据发布后，美元指数短线跳水20点后迅速反弹，黄金高位回落；美股三大股指期货集体转跌，美国5年期国债收益率触及1.50％，为2020年1月以来的最高水平。美国10年期国债收益率触及1.771%，创2021年3月以来的最高水平。具体数据为：
▉ 核心数据 ① 非农就业人数：美国非农就业人数增加19.9万，远低于市场预期的44.7万。同时，BLS将10月数据上修10.2万至64.8万，将11月数据上修3.9万至24.9万。10、11月非农就业人数总计上修14.1万人。
② 失业率：美国失业率下降至3.9%， 低于市场预期4.1%。 失业率连降6个月下降，续创2020年2月来新低。
③ 时薪增长率： 美国时薪同比增长4.7%， 超过市场预期的4.2%。环比增长0.6%， 超市场预期的0.4%。
④ 劳动参与率：美国劳动参与率为61.9%， 与市场预期一致。远低于疫情前63.3%的水平。
▉ 其他数据 虽然企业调查数据不及预期，但家庭调查显示，美国就业市场依然在稳健增长：12月整体就业人数增加了65.1万至1.5597亿；失业率下跌0.3个百分点至3.9%，失业人数减少48.3万至630万人。两项指标2021全年分别累计下跌2.8%和450万人。在疫情爆发前，这两项指标分别为3.5%和570万人。 在失业人群中，12月永久失业人数为170万人，环比减少20.2万人，同比减少180万人。12月份临时裁员人数为81.2万人，同比减少230万人，变化不大。12月永久失业人数依然比2020年2月高40.8万人，而临时裁员人数已基本恢复到2020年2月的水平。 细分行业方面，休闲和酒店业、专业和商业服务、制造业、建筑业、运输和仓储业等领域的就业继续增加。包括零售贸易、信息、金融活动、医疗保健、其他服务和政府服务等行业就业人数几乎没有变化。 休闲和酒店行业的就业人数增加5.3万人。餐饮服务业和饮食业就业人数增加了4.3万人。尽管休闲和酒店业今年累计增加了260万就业人口，但仍 比疫情前低120万人。 专业和商业服务业领域的就业人数增加4.3万人，但专业和商业服务业的总就业人数仍较2020年2月减少3.5万人。运输和仓储行业的就业人数增加1.9万人，总就业人数较2020年2月高出21.8万人。制造业的就业人数增加2.6万人，主要是耐用品行业。 ▉ 决策层反应 数据发布后，美国总统拜登(Joe Bide)表示，他的经济计划正在发挥作用 - - 从2020年疫情造成的前所未有的衰退中强劲反弹。拜登在白宫表示：“这是历史上任何一位总统，在任何日历年中提供的最多工作岗位。美国的工作恢复了。” 劳工部部长马蒂沃尔什表示：“今天美国劳工统计局报告称，美国经济在12月份增加了19.9万个工作岗位，失业率为3.9%，低于11月份的4.2%。 这标志着自疫情开始以来失业率首次低于4%，也是有记录以来失业率的最大一年降幅。随着每个月强劲、稳定的就业增长，在2021年增加了640万个工作岗位，恢复了疫情开始时失去的工作岗位的84%，并使工人能够获得更高的工资，尤其是低收入者工资工人。” 旧金山联储主席戴利(Mary Daly)周五表示，她倾向于在加息一两次后开始缩减央行的债券投资组合。这意味着美联储在几个月内开始缩表。 美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)表示：“就业报告强劲，并显示工资增长与通胀加速一致。如果劳动力市场没有降温，就没有途径实现更温和的价格上涨。” ▉ 机构评论 ① 劳动力市场现况和前景 部分机构认为疫情将导致失业人数将有所增加 >> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的经济学家格雷戈里·达科表示：“Omicron浪潮预计将限制2022年初的劳动力供应复苏，因为潜在申请人、生病的工人和令人困扰的托儿服务中断的数量增加。” >> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO)的首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基表示：“美国劳动力市场在辉煌的一年结束时可能已经失去了一点动力，这主要是由于缺乏可用的工人而不是可用的职位，但至少到目前为止它表现良好。1月份将描绘出一幅较弱的图景，剩下的几个月将掌握在最新的疫情浪潮中。” >> 凯投宏观(Capital Economics)的美国经济学家迈克尔·皮尔斯表示：“这些数字表明，工人短缺正在成为对就业增长的更大限制，甚至在Omicron感染激增之前，这可能会在1月份使数十万人失业。” >> 彭博行业研究所(Bloomberg Intelligence)的首席行业经济学家卡尔·里卡多纳表示：“在考虑近期的劳动力趋势时，重要的是要考虑到，在整个12月的就业调查期间，新冠肺炎病例数比相关的11月上升了50%。1月初，该数据已经较12月上升了440%，因此1月数据中的新冠肺炎拖累将增加一个数量级，并可能很容易在未来几个月将净就业人数推至负值。” >> 加拿大帝国商业银行(CIBC)的经济学家凯瑟琳·贾奇表示：“认为奥密克戎毒株的影响导致就业数据弱于预期。休闲和酒店行业是就业增长的最大贡献者(增加5.3万)。 然而，考虑到奥密克戎的传播，这种情况不会持续几个月。 事实上，我们预计未来几个月就业将继续疲软，尤其是工作时间。” >> 市场观察(MarketWatch)的分析师表示：“ 美国12月新增非农就业岗位19.9万个，表现平平，这表明持续的劳动力短缺和新一波新冠病毒大爆发正在阻碍美国经济发展。与此同时，美国的失业率从4.2%降至3.9%，刷新了疫情以来的新低。家庭调查发现，12月就业人数为65.1万人，11月为增加110万人。虽然家庭调查不太可靠，但有时它比企业调查更快地发现了就业的变化。总体而言，最新的不确定因素是奥密克戎毒株带来的影响。经济学家们认为，这可能会让业务中断一两个月，但美国可能会再次证明自己的抗跌能力，就像去年德尔塔病毒蔓延期间一样。” 大部分机构认为就业市场健康 >> PNC Financial Services的首席经济学家斯·福谢表示：“劳动力连续三个月增加，这可能表明人们开始大量重返就业市场。” >> 美国银行(Bank of America)的美国经济学家斯蒂芬·朱诺表示：“我们认为今天的报告增加了美联储在3月启动加息周期的理由。经济似乎在低于最大就业率的情况下运行，通货膨胀率仍然居高不下。虽然Omicron变体]增加了1月份的不确定性，但它并没有改变经济和劳动力市场的整体情况。” >> Indeed Hiring Lab的经济研究主管尼克·邦克表示：“新的一年开局 金融市场并不顺利，在Omicron变体开始在美国显着传播之前，这些数字不重要。希望当前的疫情浪潮只会导致有限的劳动力市场损害。劳动力市场仍在复苏，但更可持续的复苏只有在 后疫情时期才有可能。” >> ZipRecruiter的经济学家朱莉娅·波拉克表示：“目前的经济状况良好，并且有足够的弹性来抵御新一波疫情。我们只是预计今年会带来更温和、更可持续的复苏和增长步伐。” >> 巴伦周刊(Barrons)的分析师亚当·巴顿表示：“家庭调查显示，劳动力市场形势非常乐观，失业率下降，就业人口比例有所改善。自去年9月份以来，美国就业增长表现平平，而失业率却迅速下降，这两者之间的矛盾很难调和。所有证据都表明，各行业都有强劲的招聘情况。市场的反应起伏不定，但美元最新行情正在走高，我认为这是由于美国12月平均每小时工资月率录得0.6%推动的。” >> Benzinga的分析师里德·皮克特表示：“美国雇主在12月增加的就业岗位少于预期，而失业率的下降超过预期，这进一步证明，在疫情持续的情况下，就业环境充满挑战 - - 劳动力供应难以满足需求。” 统计算法可能存在误差 >> Wrightson ICAP的经济学家表示：“2021年11月和2020年12月，美国劳工部使用的算法在向上调整原始数据时都给出了一个吝啬的数字。预计这一次可能也是如此。” 薪资涨幅还有可能会扩大 >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的分析师叶莲娜·舒里亚特耶娃表示：“尽管就业人数出人意料地下降，但12月报告中的一个亮点是，工资收入总额继续加速增长。工资收入总额由就业人数、平均时薪和工作时间构成。12月份个人工资和薪水的这一指标增长了0.8%，高于11月份的0.6%，同比增长9.9%，高于8月份的9.3%。数据显示，在工资稳步上涨的背景下，消费强劲将继续支撑经济增长。” >> 华尔街日报(WSJ)的分析师卡梅隆表示：“美国最新非农就业报告延续了劳动力供应偏紧的主题，整体就业只增长了19.9万，但失业率降到3.9%，远低于预期的4.1%。与此同时，薪资增幅也远超预期，环比上涨0.6%，同比上涨4.7%。11月整体就业增长和薪资数据也做了上修。劳动参与率稳定在61.9%。目前为止劳动力数据是供应而非需求决定的，进一步证明劳动力市场偏紧。如果投资者想推高收益率，这份报告正带来这个机会。” ② 美联储政策展望
多数机构认为，此次非农数据将不会干扰美联储3月加息的决策 >> 法国兴业银行(Societe Generale)的分析师表示：“美联储将关注于失业率的降低；可能会忽略整体就业数据的不如意，根据将重点放在失业率下降和令人瞠目的工资上涨上。” >> BI的经济学家里卡·多纳表示：“毫无疑问，这份报告带来的最大消息是，劳动力市场失业率现在已经达到(并超过)美联储对充分就业的估计(美联储将其固定在4.0%)。由于我们已经超过了这个水平(3.9%)，这将迫使联邦公开市场委员会中任何徘徊的观望者认为利率上升的门槛已经达到——因此政策制定者倾向于3月加息，而不是6月加息。” >> Renaissance Macro Research的经济学家尼尔·杜塔表示：“这份报告为3月加息开了绿灯。U3失业率下降0.3个百分点至3.9%，比美联储的预期低0.4个百分点，只比美联储对2022年底的预期高0.4个百分点。平均时薪稳步上升，因为劳动力参与率保持不变” >> 零对冲(Zerohedge)的分析师 杰诺·约瑟夫表示：“美联储执行了其历史上最快的政策转变之一，这样做以后，除非出现经济崩溃或疫情再度重燃，美联储官员们不会再扭转路线了。市场知道这一点，所以尽管在正常情况下非农就业数据将令人非常失望，市场仍继续预期美国加息。” >> 高盛集团(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示：“美联储今年可能会加息4次，并将在7月开始缩减资产负债表。 劳动力市场的快速恢复，和FOMC12月会议发出的鹰派信号表明正常化速度更快。” >> 摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利 表示：“很难避免劳动力市场非常紧张的结论。我们相信美联储官员会得出同样的结论。我们之前的预测是6月首次加息，但现在来看，应该是3月，此后每个季度加息1次。” >> 德意志银行(Deutsche Bank)的经济学家 表示：“美联储将对即将到来的数据做出非常灵活的反应，使连续加息甚至更大幅度的加息成为可能。” >> 乔治·W·布什总统领导下的前白宫首席经济学家格伦·哈伯德：“今天早上的就业报告没有让我失去这样的想法……美联储将在3月加息，正如它所报告的那样。从几乎任何指标来看，劳动力市场显然非常紧张。美联储……别无选择。” ③ 对债市的影响 >> 彭博社(Bloomberg)的首席美国利率策略师伊拉表示：“喜忧参半的就业形势报告几乎不会改变我们近期对美国国债收益率的看法。10年期国债的1.77%仍是关键，我们认为短期内将保持这一水平。总体而言，随着美联储第一次加息的临近，曲线可能会继续趋平，目前的价格已经反映了3月份的情况。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：
戴腾指出，整体上看，鉴于疫情期间劳动参与率大幅回升是不现实的，实际上美国已经接近或达到充分就业状态。美指频道 >> 主题：美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR) _By 柳叶刀 ---END--- 投资国际原油/黄金/股指，专业投资者选择 - - 香港环球期货全能投资账户！
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