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股指频道 > 市场日报(Daily Stock Index Futures Reprot, DSR)

两个关键主题很可能被华尔街鸽派解读,标普指数可能企稳于200日均线之上,而DAX的突破缺乏动力,恒指和A50的涨势可能放缓


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示:近期美股陷入整理,因为市场重新评估美联储官员和FOMC会议纪要指向的利率前景,发现实际上与FOMC会后的前景几乎一致,于是丧失了动力。

展望本周,核心主题是鲍威尔讲话和BLS非农报告。我们预计,这两个事件可能都构成利好。首先,鲍威尔必须要讲的是即将12月加息幅度将会降档,无论他同时发出什么警告,这将会被华尔街视为鸽派。第二,从其他报告和叙事中出现了一些就业和工资增长放缓的迹象,而失业似乎开始走高,因此数据更有可能指向劳动力市场继续温和放缓,这对美联储和华尔街有利。

我们认为,标准普尔500期指可能受到鲍威尔讲话的提振大幅反弹,随后等待非农报告时回调,最后受到非农报告的提振再次升高,有望企稳于200日均线上方。DAX50受到通胀意外放缓这一重大利多的提振有望短期延续强势,但形成重大突破可能动力仍然不足。恒生和A50期指的上行势头可能放缓,因为提前重新开放预期似乎无法完全抵消经济数据等其他不利因素的影响。

   

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 道指频道编辑张立东 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:张立东  发布时间:2022.11.30 21:00

由于市场重新评估美联储官员讲话和FOMC纪要释放的信号,对峰值利率的疫情有所上升,美国股指承压。由于两个风险主题即将暴露,标普指数将迎来重大动荡。而DAX、恒指和A50走势强劲,因通胀放缓和提前重新开放构成重大利多。

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美联储观察

1.1 官员讲话

鲍威尔讲话预览...

华盛顿,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在布鲁金斯学会(Brookings Institution)主办的一次活动中发表 关于经济前景和劳动力市场状况的演讲。这将是联邦公开市场委员会(FOMC)12月会议静默期前的最后的官员讲话之一。

多数机构预计,他将巩固美联储(Fed)下个月放缓加息步伐的预期,但本轮加息的峰值利率更高,而这种高利率或维持到2023年年底。

 

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11月FOMC会议后,市场预计终端利率将达到5.00% _By Bloomberg

>> Evercore ISI的全球政策和央行战略团队主管克里希纳·古哈表示:

 

市场预期2023年将会降息,我们预计鲍威尔将抑制这种预期。他将强调劳动力市场强劲表明利率需要在更长时间保持在更高水平。

>> Macro Policy Perspectives的总裁朱莉娅·科罗纳多表示:

 

他可能会利用这次演讲来巩固鹰派立场,并解释劳动力市场不平衡的程度及其对央行政策的影响 - - 可能会将劳动力市场动态描述为他们需要更长时间地致力于紧缩政策的原因。

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示:

 

我认为在让市场与他们可能看到的情况保持一致方面,没有太多繁重的工作要做。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:

 

最终,美联储主席将做出利率政策的最终决定 - - 鲍威尔可能会提醒市场,美联储不会转向,并将继续收紧政策,直到出现令人信服的证据证明通胀正在持续下降。

 

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美国CPI低于预期,掉期交易下调了对美联储加息幅度的预期 _By Bloomberg

>> Amherst Pierpont Securities的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示:

 

自美联储11月会议以来,金融状况有所缓解,股市反弹,债券市场的风险利差收窄。但鲍威尔不太可能在讲话中针对这些动态,而是可能会重申他本月早些时候所说的话,即官员们可能很快采取较小幅度的加息,但峰值利率可能需要略高于此前的预期 才能抑制通胀。

如果人们认为美联储将把利率提高到5.00%左右,我认为这是他在11月试图暗示的,那么我觉得他或多或少会在 释放信号方面已经完成了这项工作。

>> 道明证券(TD Securities)的策略师安德鲁·福伦表示:

 

我们预计,鲍威尔和纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)都将明确表示,劳动力市场紧张和服务业通胀上升将使美联储加息周期持续更长时间。由于市场欢迎小幅度加息的前景,我们预计他们会通过强调需要达到适当更高的终端利率来回应这一点。

>> Trivariate Research的创始人亚当·帕克尔表示:

 

在我看来,他不可能在短期内进行鸽派表述。所以是一个假的鸽派反弹,我们不会听到他说:“我们正在转向,我们正在放缓,”他们必须尝试控制太多品类的通货膨胀。如果他们变得鸽派,我会感到惊讶。

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示:

 

我们预计,他的讲话基本上只是重申FOMC会后新闻发布会给出的4点利率指引:① 12月加息幅度降档至50个基点;② 终端利率可能是5.00%,换句话说,明年将继续加息;③ 明年的加息次数,鉴于12月之后政策利率上限将达到4.50%,这意味着明年至少加息1个50个基点,或者2个25个基点 - - 而1月31日的加息幅度能否进一步降档至25个基点,将完全取决于通胀的发展;④ 这个终端利率将固定一段时间,鉴于通胀状况,可能至少固定到2023年底,换句话说,明年不会降息。

不过,关于经济前景,他可能会因为第四季度的领先指标表现好于预期,而房地产市场也出现一些转好的迹象,而提出“软着陆的可能性还是存在的”而非FOMC后的表述“软着陆的窗口缩小了”。关于劳动力市场前景,纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)本周一的讲话构成很好的指引,即2023年的失业率可能略高于9月的预期,到2023年升至5.0%,但他可能不会给出具体数字。

在他讲话之前,将公布两份重要的报告:美联储使用的通胀指标 - - 美国商务部经济分析局(BEA)的个人消费支出价格指数(PCE);美国劳工统计局(BLS)的职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)。目前市场预期,第三季度的核心PCE增长可能会与上季度持平,而职位空缺可能小幅下滑但仍维持在1,000万以上的异常高水平,如果实际数据与预期一致,将构成急剧加息并未导致通胀和劳动力市场放缓,将不会影响他的偏鹰派的基调。

廖青补充说,实际上当天还将发布一系列重要报告,即使包括上述两个数据在内的多个数据出现意外,这种单月异常值也不会让鲍威尔改变基调。

其他官员讲话解读...

本周美联储多位重量级官员发表了讲话,基本上是在巩固FOMC会议后建立的偏鹰派的政策基调,而着重点似乎指向峰值利率固定的时间,他们预计可能在年初达到峰值利率,随后的整个2023年都将利率维持在这个水平。换句话说,暂停加息不会很快到来,而降息可能要等到2024年。

此举可能旨在扑灭市场的一种似乎没有依据的乐观预期,即暂停加息或进一步降档加息可能在明年1月就会到来,而降息明年就会发生。

 

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期货定价显示,还会有4次加息,然后7月开始降息 _By Bloomberg

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周一晚上,里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示,他赞成放慢加息步伐,而峰值利率可能需要保持更长时间以抑制通胀。

他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说:“我预计峰值利率肯定会高于他几个月前的想象 。我非常支持一条比我们以前更慢,可能更长,峰值利率可能更高的道路。至于利率在高水平维持多长时间将取决于通胀状况。”

他补充说:“当利率处于限制性水平时,更加谨慎是有帮助的。这是一种更好的风险管理方法。另一方面,通货膨胀比我想要的更顽固,只要通胀保持高位,这对我来说就是我们需要做更多的事情。”

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克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示,她不认为美联储即将暂停加息

她在接受金融时报(FT)采访时说:“我需要看到更多好的通胀报告和更多放缓迹象。我们很容易被好消息所蒙蔽,但我们不希望一厢情愿的想法取代真正令人信服的证据。 ”

她强调称:“过早停止的代价太高。”

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当天早些时候,美联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)表示,未来的通胀可能更不稳定,央行需要关注通胀预期超过目标的风险,并使通胀预期保持锚定。

她在题为《疫情后的中央银行:未来的挑战》的演讲中说:“疫情和战争的经验凸显了货币政策在应对供应冲击方面的挑战。一系列旷日持久的不利供应冲击可能会持续拖累潜在产出,或者可能以出于风险管理原因收紧货币政策的方式将通胀预期推高到目标之上。”

她补充说:“更具挑战性的是,长期变化 - - 例如与劳动力供应、去全球化和气候变化相关的变化 - - 能会降低供应弹性,并增加未来的通胀波动性。”

她强调称:“货币政策必须采取风险管理姿态,以避免通胀预期高于目标的风险。维持通胀预期被锚定具有至关重要的意义。”

而对于此前美联储关于本轮通胀“暂时性”的提法,她说:“新冠疫情和俄乌冲突模糊了暂时和持久影响的界限。”

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此前,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示,他认为市场低估了FOMC必须更激进风险,重申峰值利率至少达到5.00%以上。

对于利率前景,他告诉市场观察(MarketWatch):“已经完成的250个基点的加息只是刚刚让利率接近中性水平,而利率要达到限制性水平还有很长的路要走。美联储在2023年需要继续加息,需要把利率提高到5.00%至7.00%区间的底部,必须甚至高于5.00%。最好尽快达到目标利率。我们可能不得不在2023年甚至2024年保持较高的利率。”

他强调称:“市场低估了美联储可能更加激进的风险。”

对于收益率曲线反转,他说:“预期的通缩是导致曲线反转的原因之一,因此,这不一定是在发出经济衰退的信号。”

对于经济前景,他说:“我不认为衰退是不可避免的,第四季度国内生产总值增长预期趋于乐观,而房地产市场将进一步回归到更加平衡的增长轨道。我们的目标是在2023年实现通缩,而强劲的劳动力市场提供我们追求这一目标的条件。”

对于通胀前景,他说:“会下来的。这是我的基本预期。但可能不会像市场,也可能是美联储希望的那样快的下行。”

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而FOMC二号人物,纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示,他认为峰值利率高于此前的预测,降息可能要等到2024年

他在一次活动中说:“对劳动力的需求更加强劲,经济中的总需求比我之前想象的要强,然后潜在通胀略高,表明峰值利率相对于9月的预测略高。变化不大,但更高一些。”

对于利率前景,他说:“基本观点是,我们需要从今年的水平进一步提高利率,这有助于恢复经济平衡,并且我们需要在一段时间内保持限制性政策,至少在2023年。降息可能在2024年,我们将开始降低名义利率,因为通胀正在下降,我们希望实际利率处于适当的位置。”

对于通胀状况,他说:“通胀仍然太高,风险仍在上升,还需要时间才能降低通胀。我们在降低通胀方面还有很多工作要做。随着供应链改善,通胀出现放缓的迹象。我们有信心将通胀率降低到2%的目标水平。通胀预期仍保持稳定。”

对于通胀前景,他说:“过去两年大宗商品价格的价格涨势已经开始消退,而限制企业产量增长的供应瓶颈也有所缓解,这是这一轮通胀飙升的主要推动因素。我预测通胀率将在今年年底放缓到5.00%至5.50%,并在2023年继续下降至3.00%至3.50%。通胀率回落至美联储的2.00%的目标可能需要更长时间。”

对于经济前景,他说:“有许多下行风险,但我们的基本预期是不会出现衰退,预计今年和明年的实际国内生产总值只会温和增长。预计劳动力市场将变得疲软,预计2023年失业率可能会升至5.00%。”

>> Seven Investment Management的高级投资策略师本·库玛尔表示:

 

他们没有以前那么鹰派,这仍然比市场希望的要鹰派得多。

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美债分析师贾淑丽表示:

 

他们讲话贯通来看可以这样理解她们给出的政策指导:通胀似乎开始下行,但速度太慢,而绝对水平仍然高到无法忍受,由于美联储十分重视通胀预期脱锚的风险,因此将继续加息。2023年还要加息,至少在3月前,不清楚是否会暂停加息。峰值利率将高于9月份预计的4.60%,市场定价的5.00%可能是合理的。重要的是,这个峰值利率将固定一段时间,可能直到2023年年底。而降息可能需要等到2024年才会出现

值得注意的是,布雷纳德在讲话中回顾了这一轮通胀的整个过程,而在展望通胀前景时,尽管强调通胀预期保持锚定非常重要,但这一轮冲击最终造成的一些长期变化,以及其他挑战可能导致供应弹性下降和通胀波动加剧 - - 尽管他没有说通胀结构性上移,但实际上就是这个意思,这似乎是在为未来上调通胀目标做非常早期的铺垫。这与我们此前的预期一致,他们可能在某个他们认为安全的时刻抛出这个话题。

贾淑丽指出,关于上调通胀目标这个话题,值得关注,但不构成市场影响,因为短期内 - - 至少在明年第二季度之前,没有任何央行敢采取这个步骤。

1.2 FOMC会议纪要

上周,美联储公布了联邦公开市场委员会(FOMC)的11月会议纪要市场矩阵(MarketMatri-x.net)的美元分析师廖青表示,纪要中有5点值得注意。

首先,货币当局认为放慢加息步伐很快就会是适当的,可能在12月将加息幅度降档至50个基点。......纪要称:“绝大多数与会者认为,放慢加息速度可能很快就会是合适的。”

其次,他们认为本轮加息的峰值利率/终端利率将略高于此前 - - 9月点阵图预测的4.60% - - 的预期,并且是“足够限制性”的水平,市场的中位数预期是5.00%,部分官员近期实际上明确表示可能比这个水平更高。......纪要称:“实现FOMC委员会目标所需的联邦基金利率最终水平有很高的不确定性...多位参会者预计达到委员会目标所必需的联邦基金利率最终水平,一定程度上高于他们之前的预期。”

第三,提出累积加息和政策滞后的影响,暗示这种影响需要通过放缓加息步伐给出时间才会浮现,而这就是他们希望在12月和随后放慢加息步伐的原因 ,也是终端利率将会固定相当长一段时间的原因。......纪要称:“多数与会者认为,迄今为止货币政策的累积收紧、货币政策行动同经济活动和通胀之间的滞后,以及经济和金融的发展,是影响未来加息速度的考虑因素。”

第四,对通胀的发展不满意 ,暗示他们担心下行趋势无法形成和/或持续,根本上是担心上调利率可能在这个新时期可能对通胀无效,同时,尽管书面上表示长期通胀预期脱锚但这正是他们最担心的风险。......纪要称:“几乎没有看到通胀压力正在减弱的迹象,经济内的供需失衡持续存在。”和“与会者一致认为,通货膨胀率高得令人无法接受,远高于委员会2%的长期目标。”并且“服务部门的价格压力有所增加,从历史上看,这一部门的价格压力比商品部门的价格压力更为持久。”

第五,他们认为公众更关心的峰值利率而不是加息步伐,这一点实际上是给12月降档加息幅度给出又一个理由。......纪要称:“公众更多地关注美联储在加息方面走多远,而不是进一步加息的步伐。”

 

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通胀率持续高企迫使美联储连续4次加息75个基点 _By Bloomberg

多数机构认为,尽管可以对该纪要进行鸽派解读,因为美联储已明确指出加息幅度将会降档,并强调了加息的累积和滞后影响,这让市场吃了一颗定心丸;另一方面,也可以视为没有释放任何鸽派信息,因为其基调与FOMC会后几乎一致...

>> Infrastructure Capital Management的首席执行官杰伊·哈特菲尔德表示:

 

会议纪要鸽派,因为他们认识到消费者需求疲软和国际经济和金融状况收紧。

>> AlphaTrAI的首席投资官马克斯·戈克曼表示:

 

纪要称,加息幅度可能小于75个基点,但终端利率也需要高于此前的预期 - - 这也是美联储每个人一直在发出的信号。市场走势几乎是奇怪的,似乎在几分钟内看到了任何重大举动。

>> B. Riley National的首席市场策略师阿特·霍根表示:

 

市场走势真正表明的是,投资者对一件事到紧张,那就是美联储以及他们对货币政策的看法。任何可能改变未来加息叙事的消息对市场来说都很重要。

>> AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示:

 

会议纪要在很大程度上符合预期。我认为美联储说他们将放慢步伐。这是关于终端利率的,我通常认为他们并不确切知道终端利率将在哪里。他们将在12月再上调50个基点,我们需要看2023年的数据如何发展。

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根表示:

 

会议纪要不特别令人意外,但随着几位官员看到快速加息的风险增加,委员会明确承认加息活动不会对实体经济没有后果。

>> LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇表示:

 

投资者可以合理地假设美联储将在即将举行的会议上加息50个基点。未来一年经济衰退的可能性越来越大,如果美联储做出相应的反应,经济衰退可能会变得短暂而浅层。

>> Raymond James的私人资本咨询全球主管苏奈娜·辛哈·哈尔迪表示:

 

这是美联储更加不同和鸽派叙事的开始。是拐点吗?否,但我们是否看到加息放缓,降息时点即将到来?是。我想我们会回顾过去,说这是央行的鹰派顶峰。

1.3 利率前景

近期美联储官员的讲话普遍转向更鹰派立场,不过,市场一致预期12月央行会将加息幅度降档至50个基点,随后,尽管美联储可能希望在第一季度完成加息,但很大程度上这将取决于通胀的发展。

由于利率已经处于异常高的水平,加上通胀很可能进一步放缓,加息的步伐将开始放缓,而本轮加息周期可能接近末期...

>> Evercore ISI的全球政策和央行战略团队主管克里希纳·古哈表示:

 

我们认为美联储领导层希望摆脱75个基点大幅加息这种激进方法,尽管他们发现很难在保持对金融状况的控制的同时做到这一点。我们认为美联储仍在走向鹰派放缓的立场。至少对我们来说,放缓这部分才是最重要的。

>> Flowbank的首席投资官埃斯蒂·德韦克表示:

 

更鸽派的美联储会议纪要引发的流感情绪正在延续。任何增长疲软的指标都在推动通胀进一步放缓叙事,这是美联储相对较快地接近其加息周期末期的另一个支撑。

终端利率很大程度上仍将由随后的通胀数据决定...

>> 纽约梅隆投资管理公司(BNY Mellon Investment Management)的美国宏观策略主管索尼娅·梅斯金表示,尽管出现放缓的迹象,但美联储最早可能在12月上调对终端利率的预测,部分原因是通胀可能具有持久性。她说:

 

我不知道现阶段我是否会从宏观角度对每日重新定价进行过多解读,但我有兴趣看到11月份的劳动力市场数据,然后是任何迹象表明这种疲软是否可持续。我认为这些将真正更能表明未来的政策轨迹。

而真正的政策/市场拐点并未到来...

>> Richard Bernstein Advisors的固定收益总监迈克尔·康托普洛斯表示:

 

美联储官员的一些鸽派的讲话,不应该被视为一个拐点或任何新的东西。真正的拐点是美联储开始降息和/或暂停量化紧缩(QT)。那是遥遥无期的。

1.4 经济前景

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师德尼察·谢科娃表示,在华尔街,最乐观的人认为,美联储可能会实现软着陆。然而,多数大型机构的资金管理人认为,衰退或滞胀才是基本前景。 他写道:

 

随着美国国债收益率曲线备受关注几个期限利差发出强烈的衰退信号,美国银行全球研究部(BofA Global Research)最新的基金经理调查显示,92%的基金经理认为经济将陷入滞胀。

即使最近的就业数据以及消费者和生产者价格 - - 加上可观的企业盈利 - - 表明美联储实际上可能成功达成最高美白哦,即在不破坏增长的情况下大幅提高借贷成本。然而,就目前而言,资金管理人需要看到更多确凿的证据,证明经济轨迹发生了良性转变,然后才能改变他们立场。

美银的调查显示,压倒性多数的受访者认为滞胀即将到来,因此,他们大幅减持股票,其中科技股头寸占组合的比例降至2006年以来的最低水平,同时增持现金。

这种悲观情绪与上周美国通胀报告引发的热情形成鲜明对比,该报告表明价格压力可能正在见顶。这加剧了关于美联储是否有空间大幅放缓加息步伐的争论。

然而,官员们的评论表明,这不可能。圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示,政策制定者应将利率至少提高到5.00%至5.25%,以遏制通胀。此前,旧金山联储主席戴利(Ma-ry Daly)表示,暂停加息周期这个选项不在桌面上,而堪萨斯联储主席乔治(Esther George)警告说,美联储可能会发现在不导致经济衰退的情况下控制通胀变得越来越困难。

随着加息导致股市和债券陷入熊市,美联储已经从市场的朋友变成了敌人。短期内央行不太可能出现鸽派政策转向。

随着美国为首的西方央行大幅加息,越来越多的机构认为美国和西方主要经济体将陷入经济衰退,而盈利前景将会大幅下调,因此近期的股市反弹是不可持续的...

>> 贝莱德(BlackRock)的全球首席投资策略师李伟表示,他认为美国或欧洲都不会实现软着陆 ,维持减持发达国家股票和债券的定位。他说:

 

各国央行将紧缩过度,推动经济陷入温和衰退,但随着加息的损害变得更加明显,央行将停止加息 - - 在他们采取足够措施将通胀率降至目标之前。美国经济增长放缓,盈利降级和价格压力上升,证明我们减持发达市场股票和债券的定位是合理的,尽管该公司已准备好将一些现金重新投入企业信贷。

>> 花旗集团(CitiGroup)策略师亚历克斯·桑德斯正在描绘一个“鲍威尔推动”的情景,即即使经济产出暴跌,美联储也将被迫加息,他说:

 

我们将环境归类为滞胀。我们建议出售美国股票和信贷,并在鲍威尔推动的情况下购买大宗商品和债券。

>> SoFi的投资策略主管利兹·扬表示:

 

到目前为止,美联储已经加息375个基点,收益率曲线倒挂,通胀飙升,大宗商品价格高企仍然是叙事的一部分 。我们几乎可以得出结论,我们处于经济周期的后期。

>> Lansdowne Partners的合伙人兼投资组合经理丹·阿维加德表示:

 

由于各国央行希望抑制需求以扑灭通胀,企业利润率也将不得不从目前的非常高的水平下滑。如果我们回顾几十年的趋势,我们仍然比长期趋势高出约20%,因此在我看来,更广泛的股票市场的盈利预期很可能被高估了15-20%。

不过,一些机构认为,美联储可能在不造成衰退的情况下控制通胀,软着陆正在进行中,企业盈利增长前景仍然良好...

>> Baird Securities的副主席帕特里克·斯宾塞表示,他尚未在数据中看到任何表明美国经济衰退的迹象,而最新的通胀数据表明经济正在软着陆。他说:

 

关于股票的盈利预期修正,大部分对话是,我们正在寻找美国出现急剧衰退的迹象,但目前不存在。市场的盈利修正和 实际盈利看起来仍然不错,无论是在欧洲,甚至是英国,考虑到估值,以及美国,所以我们仍然会支持这一论点。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的经济学家大卫·梅里克表示,他认为美联储可以在不造成衰退的情况下控制通胀。他在一份报告中写道:

 

早期迹象表明央行可以实现其希望的软着陆。沿着这条道路迈出的最初一步是成功的,但到2023年还有很长的路要走。我们预计,再过一年,经济增长将低于潜在水平,劳动力市场再平衡将解决大部分但不是全部的潜在通胀问题。与共识不同,我们预计不会出现衰退。

我们2023年国内生产总值(GDP)增长1%左右,劳动力供应将更加宽松,工资增长将放缓。与此同时,美联储通过该几次加息,将其基准借款利率从目前的3.75%至4.00%区间提高到5.00%至5.25%的区间。

我们持乐观态度的一个原因是,我们认为目前的通货膨胀不像1980年代初那么糟糕,一些因素可能会在未来几个月自行缓解。实现软着陆在很大程度上是正确校准政策收紧的问题,虽然这并不容易,但今年到目前为止进展顺利。

一些机构建议维持谨慎乐观立场...

>> 景顺集团(Invesco)的首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀也主张谨慎,通过增持美国国债和美国投资级信贷来倾斜防御性股票的风险敞口。她说:

 

一个变得更加“冒险”的信号将是美联储接近“暂停”加息的迹象。

 

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1994年加息周期结束后,股市和债市大幅上涨 _By Bloomberg

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)策略师安德鲁·希特 表示,他认为核心通胀率将在2023年底前降至2.9%,但鉴于经济放缓的前景,他还没有准备好冒险。他指出:

 

尽管如此,90年代中期的情景可以作为维持乐观的理由。当时,通胀和利率飙升,但股票和国债也大幅上涨。空头说软着陆是罕见的。但它们发生了。

美债收益率 【链接:交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季)  经济数据 机构观点 走势分析

随着市场一致预期美联储即将放缓加息步伐,终端利率可能维持在5.00%的水平,最近债券市场的动态是,短期利率不再进一步上升,而长期利率持续下行,这导致经济衰退的领先指标进一步恶化。

截至发稿时,2年期美债收益率下跌0.6个基点至4.467%;10年期美债收益率下跌3个基点至3.716%。所有重要的收益率曲线均处于反转状态(Treasury Yield Curve Inversions),2年期/10年期利差走阔至-75.1个基点 - - 为40年来的最高水平;3个月期/10年期利差大幅走阔至-67.1个基点 - - 为14年来的最高水平;而5年期/30年期利差走阔至-11.4个基点。

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>> 对冲基金经理拉塞尔·克拉克表示,投资者一直在购买长期美国国债ETF,即使美国通胀徘徊在50年高位,因此长端利率进一步下行。他说:

 

我认为,人们买入债券的原因是收益率曲线已经反转。每当这种情况发生时,就会出现经济衰退,你就会想退出股市,转而投资债券。而目前2年期/10年期利差达到了上世纪80年代以来的最高水平。

>> 安盛投资管理公司(AXA Investment Managers)的首席投资官克里斯·拉格表示,债券市场不再支持利率将上升的想法 ,因此短期利率不再上行。他说:

 

进一步加息被定价,但美联储似乎对市场认为利率将升至5%的看法感到满意。我认为我们接近美联储暂停加息的时点,尽管他们不会承认这一点,直到他们真正这样做。

 

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10年期国债收益率目前低于短期国债收益率和隔夜政策基准利率 _By Bloomberg

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师迈克尔·麦肯齐表示:

 

债券市场正在定价明年的美国经济衰退,交易员押注利率的长期利率将下降,即使美联储仍在提高政策利率。现在,长期国债收益率已经低于美联储政策利率 - - 目前为3.75%至4.00% - - 并且未来几个月央行还将加息1个百分点。

投资者没有等待确凿的证据证明 - - 今年疯狂的货币紧缩将导致美国经济在2023年陷入衰退,他们只是一直在购买长期债券 - - 这是固收巨头太平洋投资管理公司(PIMCO)的建议。

近日对期限较长的国债的需求上升将10年期和30年期债券的收益率压低至政策利率以下,由于前端利率保持稳定,主要短期/长期收益率曲线的 反转程度达到了40年来最高的水平 - - 这是受到市场密切关注的,历史上有效的暗示经济将在12个月内陷入衰退的指标。

目前债券市场对此长期债券看涨的程度 - - 以及收益率曲线反转的深度 - - 意味着美国国债市场可能会出现一些动荡,因为交易员在未来一周将看到一系列重要经济数据。

到目前为止,美国经济 - - 特别是劳动力市场 - - 在面对美联储加息时表现出相当的弹性。因此,投资者将密切关注11月的就业报告,以寻找一些迹象,表明美联储应该加速还是放缓其政策收紧步伐。

总体而言,多数机构的观点和市场定价表明,即使美联储不降息,经济也将陷入衰退。

不过,高盛集团(Goldman Sachs)表示,他们预计,到2024年,10年期国债收益率将超过4%,因为经济没有陷入衰退而通胀居高不下,明年不会降息。

在期权市场,一些人正在对冲政策利率最终可能从当前水平下调50%的风险。掉期市场定价显示,到明年年中,有效联邦基金利率将升至5.00%左右,随后下降,到2024年初将下降0.5个百分点以上。但一些人押注会出现更剧烈的逆转,本周与担保隔夜融资利率期货相关的交易集中在2023年底或2024年初降至3.00%甚至2.00%的可能性。

>> AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示:

 

美联储的政策是动态的,他们仍在暗示利率将走高。但市场交易就像美联储进入最后阶段一样。衰退指标给出了强烈的指引,但从美联储的角度来看,这是解决方案的一部分。

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>> 贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的所长吉恩·博伊文表示,尽管股市反弹表明市场预计美联储将实现软着陆的可能性增加,但我们仍然 低配发达市场股票,因为企业盈利增长前景黯淡。他说:

 

股市今年一再反弹,因为人们希望美联储可能更接近停止1980年代以来最快的加息周期,让经济实现软着陆,避免经济衰退。我们认为,随着美联储推进政策的过度紧缩,这些希望将再次破灭。

随着标准普尔500指数从10月份的低点上涨13%,股市离经济衰退和盈利降级的定价更远。

我们预计2023年美国盈利增长为零,而今年第三季度如果不是能源行业盈利意外上升,总体盈利增长实际上已经处于负值区域。我们需要看到股市下跌更多,或者更多通胀放缓的好消息,这才是股市的利好。

经济数据 【链接:交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季)  经济数据 机构观点 走势分析

① BLS非农

周五,美国劳工统计局(BLS)将公布的就业形势报告(ESR),彭博社(Bloomberg)调查的经济学家预计,11月就业岗位将增加20万,这是连续第2个月增长放缓,不过,这个数字在正常时期仍然是健康的。预计薪资增长年率也将放缓至4.6%,这将是2021年8月以来的最低水平。而失业率可能维持在3.7%。

市场高度关注这个数据,因为如果失业率指标意外上行,美联储可能大幅放缓加息步伐,反之或工资增长大幅加速,美联储将不得不将12月加息50个基点的幅度大幅上移至75个基点。

 

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10月BLS非农报告显示劳动力市场弹性强,时薪继续上升 _By Bloomberg

>> CNBC“疯狂的金钱”主持人克莱默(Jim Cramer)表示:

 

我们需要看到失业率走高,同时工资保持稳定,一些行业出现有意义的裁员。如果这没有发生,如果数字真的很强劲,那么美联储的官员们将走出困境,开始谈论如何需要更大幅度的加息。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师约瑟夫·摩尔表示,他并不认为科技行业的裁员是更广泛的劳动力市场势头逆转的预兆。他 在一份报告中写道:

 

科技公司的巨大市值以及其他部门巨大的领先优势,使他们更加关注这种动态。但是,自2021年12月以来的科技行业裁员只有18.7万,对于该行业来说,这是一个相当大的数字,但仅相当于美国总就业人数的0.1%。近两年科技公司的积极招聘导致该行业的就业人数远高于疫情前的水平。就目前而言,科技行业的裁员还不是煤矿里的金丝雀。

无论如何,对成本效益的重视和严格的扩大人员规模可能是市场乐见的。对于互联网公司和更广泛市场的高管来说,企业必须评估如何更好地管理现金流,因为他们需要适应2023年世界经济放缓。

不过,我们仍预计就业增长将急剧下降,因为美联储加息造成的消费需求放缓是大多数经济部门裁员的触发因素。但非科技行业不太可能大幅裁员,因为美国经济总体上仍然工人短缺,即使高管们可能想要削减劳动力成本,似乎也无处措手。

② 咨商会消费者信心指数

美国咨商会(CB)公布的消费者信心指数(CCI)显示,11月该指标下降至100.2,略高于预期。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家团队表示:

 

尽管中低收入家庭已经耗尽了疫情期间积累的超额储蓄,但家庭资产负债表总体上仍然处于强劲状态。许多低收入家庭正在从州和地方政府的纾困措施中获得支持。美国老年人的社会保障金基金进行8.7%的上调,以应对通胀。疫情时期联邦刺激措施的剩余储蓄继续使家庭支出保持弹性。

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行情走势分析

1.1 标普/道指/纳指

 

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1道琼斯工业股票平均价格指数自10月初以来已经上涨了20%以上 _By Bloomberg

短期内市场可能维持震荡,并偏向下行,最终证明这是又一次熊市反弹,因为经济数据疲软,流动性不足,重要的是,市场并未对深度衰退进行定价...

>> Farr,Miller&Washington的总裁兼首席执行官迈克尔·法尔表示,尽管近期股指大幅反弹,对随着经济陷入衰退,最终将暴跌30%。他说:

 

标准普尔500指数于10月12日收于今年的最低水平,当时2022年下跌近25%。从那以后,股指急剧反弹,使全年跌幅大幅收窄。尽管一些公司没有达到华尔街的预期并受到惩罚,但多数公司的财报仍然显示广泛的增长。

不过,投资者可能应该继续感到紧张。尽管大多数人似乎迫切希望美联储的政策紧缩周期结束,但这不会实现。尽管有一些不错的经济数据,但有一些令人不安的历史指标强烈表明经济衰退即将来临。

衰退时期,股市平均下跌30%,标准普尔500指数的盈利增长萎缩20% - - 这是平均值,实际数字可能更高或更低。

衰退遵循模式,所有这些都是由各种类型的经济活动和措施的收缩来定义的。平均而言,股市下跌约30%,标准普尔500指数的收益萎缩20%。因为这些是平均值,所以实际数字可能更大或更少。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的策略师克里斯·哈塞表示,尽管近期市场大幅反弹,但如果经济数据继续令人失望,市场将再次下跌。他在一份报告中写到:

 

短期内情况可能会变得有些混乱,因为交易活动放缓,但除此之外,熊市可能会持续下去,因为通常与股市低谷一致的条件尚未达到。现在市场的焦点可能会从利率转向增长和估值,因为在10月CPI数据改善的情况下,美国避免经济衰退的可能性似乎有所增加。

我们预计市场将在2023年的某个时候过渡到下一个牛市的阶段,但从较低的水平开始。

>> SoFi的投资策略主管利兹·扬表示,预计最近的反弹又是一次熊市反弹 ,并且大家期待的年底反弹也不会出现。她说:

 

我认为我们已经在这个下跌的市场中看到了几次,最近一次是6月到8月的两个月反弹,以及从8月到10月的两个月下降趋势。这次反弹只有一个多月的时间。不幸的是,我确实认为这是另一次熊市反弹。

更重要的是,我们预计今年不会出现圣诞老人升浪 Santa Claus rally ,因为今年假日季的消费支出面临挑战。

投资者可以选择更具防御性的行业,如金融、医疗保健甚至公用事业。除了股市,投资者应该开始关注国债曲线的前端。

>> 德意志银行的策略师大卫·福克斯-兰道表示,美国经济将在2023年年中陷入衰退,而全球经济增长将放缓至2%,主要股市将因此暴跌。他在一份报告中写道:

 

经济衰退,激进的货币政策紧缩,以及引发通胀的地缘政治和大宗商品冲击,将在金融和新兴市场暂时造成痛苦。我们预计主要股市从略高于今天的水平暴跌25%,这一预测基于经济衰退仅持续几个季度,到2023年底将完全复苏的假设。

>> Trivariate Research的创始人亚当·帕克尔表示,近期市场还面临其他风险。他说:

 

有一些真正的理由要谨慎。本季度市场反弹了很多,有人担心势头会放缓,所以我认为这是一种平衡的风险回报。我认为有一个借口,也许对中国经济放缓的担忧,让人们了解部分本季度的盈利。

随着进入2023年,当实际数据表明经济衰退并未出现或只是浅层衰退的情况下,这轮反弹的起点可能被确认为底部...

>> Oppenheimer Asset Management的首席投资策略师约翰·斯托尔茨福斯表示,标准普尔500指数最近大幅反弹可能预示着2023年市场会更好。他在一份报告中写道:

 

标准普尔500指数今年的3次两位数反弹表明,尽管股市在2022年非常困难,但仍有足够的弹性,这可能是未来更好的预兆。

最近的通胀数据还表明,尽管劳动力市场仍保持弹性,但美联储的加息周期正在发挥作用。零售销售数据显示消费也有弹性,表明美国经济可能在第四季度看到积极的国内生产总值(GDP)增长。

>> Zuma Wealth Management的创始人兼首席投资官特里·斯帕思表示,如果经济数据证明只会是浅层的衰退,市场底部可能会得到确认。他说:

 

现在是开始考虑何时买入的时候了。即将到来的美国经济放缓将是温和的,如果出现浅层衰退,我们实际上可以看到股市触底。

经济衰退或软着陆的可能性几乎是一样的,所以市场前景高度不确定...

>> 美国银行(Bank of America)的瑞提什·摩地耶示市场,在最近因通胀可能见顶的预期增加而反弹之后,股市未来可能会保持区间波动。他在一份报告中写道:

 

金融市场正处于十字路口,因为围绕两种截然不同的结果建立的叙述取决于未来几个月的数据,以及央行,尤其是美联储的反应。

首先是一个良性的结果,美联储通过让通胀降温来推动软着陆,不会导致失业率太高。另一个相对悲观的情况是全球经济衰退,这表明风险资产进一步下行。正如领先指标所表明的那样,两者的可能性都很高,可能会在不久的将来看到市场区间波动。

1.2 DAX50

1.3 恒指

尽管数月以来发布的经济数据显示现况疲软,但越来越多的机构转而看好恒指的前景,而一个指标发出了触底信号。

香港政府统计处(C&SD)公布的数据显示,10月,出口同比下降10.4%。这比彭博社调查的经济学家中位数预期8%,而9月降幅为9.1%。进口同比下降11.9%,高于6.4%的预期。贸易逆差为209亿港元,较9月的449亿港元大幅收窄,也低于预期。

 

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由于需求下降,香港的进出口连续6个月下滑 _By Bloomberg

政府发言人在一份声明中表示:“出口进一步明显下降之际,外部环境恶化,跨境陆路运输中断仍在继续。对中国、美国和欧盟的出口均录得两位数的跌幅,而对大多数其他主要亚洲市场的出口则表现恶化。”

数据显示,10月对中国的出口同比下降12.9%,而对美国的出口下降了19.5%。对日本的出口下降24.1%。

这位发言人表示:“展望未来,出口将继续面临巨大压力,因为主要发达经济体的通胀上升和货币政策的进一步收紧将继续抑制全球需求。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师 彭泽表示:

 

一个指标表明,恒指已经触底。技术分析师发现,月度相对强弱指标(RSI)自1967年10月以来首次出现跌破30随后回升到该水平之上的形态。而在2009年一个非常相似形态标志着美国多年牛市的开始。

历史表明,当RSI跌破30时,证券通常超卖,当其升至70以上时,证券通常超买。策略师使用RSI来确定何时购买或出售证券,以及趋势是否掉头。

 

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月度相对强弱指数自1967年以来首次上穿30点 _By Bloomberg

>> 花旗集团(CitiGroup)的策略师罗伯特·巴克兰表示,随着疫情管控放松和房地产市场好转,企业盈利将得到提振,中国和香港股市有望反弹。他在一份报告中写道:

 

重新开放以及对房地产行业的支持,应该有助于阻止中国上市公司的盈利下滑趋势,并提振投资者的情绪。我们已经将港股上调为增持。我们认为,在其他主要经济体大幅放缓的情况,中国可能实现国内驱动的复苏。可以提供有吸引力的国内驱动复苏叙事,即使其他主要经济体正在大幅放缓。

1.4 A50

近期,全球市场的一些头部外国投资机构转而看好中国资产。这与上个季度形成鲜明对比,当时外国机构从中国的股票和债券市场中撤出了约88亿美元,因预计未来将更加悲观。

摩根士丹利(Morgan Stanley)预计,今年大陆股票和债券的国际投资组合外流有望超过前所未有的1,000亿美元。尽管如此,摩根大通(JPMorgan)的数据显示,截至10月底,海外投资者在岸银行间市场积累了价值3.38万亿元人民币的债券,而中国大陆约11%的股票由外国人持有。

大摩最近上调了对中国股市的预测,预测明年年底MSCI中国指数将上涨14%,并表示不断收窄的经常账户将使中国在本10年末对全球资本更加渴望,每年至少需要1,500亿美元的外国资金流入才能填补融资漏洞。

 

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中国上证综指反弹,接近17年支撑 _By Bloomberg

>> TCW Group的主权债券分析师、前美国财政部中国事务高级协调员大卫·洛文杰表示:

 

投资者必须开始考虑2023年的重大全球交易之一,这将是中国重新开放的交易。中国新冠疫情政策的方向很明确,尾部风险更低,不会永远封锁。

>> 美国银行(Bank of America)的中国股票研究联席主管温妮·吴表示:

 

我们开始听说新兴市场的企业希望建立自己的在岸产能。我的团队最近转而看好中国股市。只要赚钱效应存在,投资者就会回来。

>> 中银证券的首席经济学家、国家外汇管理局前官员关涛表示:

 

重要的是不要为了国际化而牺牲国内利益。在开放金融市场方面,中国将遵循主动、渐进、可控的原则。

>> 富达国际(Fidelity International)的投资总监凯瑟琳·杨表示:

 

我们都知道,中国不可能永远被孤立。现在有如此多的负面消息被定价。只是感觉可能已经看到了最糟糕的情况。

>> Future Fund的首席执行官拉斐尔·阿恩特表示:

 

我们希望看到中国更愿意接受外国投资,让市场活跃起来。我们认为仍然有巨大的机会。

>> 贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Institute)的投资组合策略师维韦克·保罗表示:

 

如果你是一名国际投资者。我们最近看到的是强劲反弹的必要条件,但不一定是充分条件。

 

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衡量中国股市的多个指标在11月进入牛市 _By Bloomberg

G>> ROW Investment Group的首席经济学家洪灏表示,中国将逐步重新开放,其房地产行业将在政策支持下缓慢复苏,帮助推动基准指数在未来12个月内上涨13%,而香港股市将会上涨28%。他在《展望2023:或跃在渊》报告中写道:

 

在此期间,基准上证综指的交易价格可能在3,000至3,500之间。恒生指数最多可能跃升至23,000点左右,而15,000点可视为当前周期的低点。

这不是中国是否会重新开放的问题,而是多长时间以及如何最好地设法将医疗成本和潜在生命损失降至最低的问题。

我们的基本预期是,中国逐步重新开放和房地产缓慢复苏的可能性为80%,而美国在2023年陷入衰退。如果这些情况中的任何一个好于预期,股指涨幅将会更高。

当然,风险是中国保持严格的疫情控制措施,房地产继续萎靡不振,美国经济衰退。这样的三重打击将使风险情景类似于我们在2022年所经历的情景 - - 无需进一步详细说明。

我们预测,包括工业、材料、非必需、房地产和信息技术等周期性行业可能会跑赢大盘。

目标价预测

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的策略师克彼特·奥本海默表示,熊市尚未结束,明年市场将展开反弹但幅度有限。他在一份报告中写道:

 

通常与股市低谷一致的条件尚未达到,在股市持续反弹之前,利率峰值和反映经济衰退的估值下降是必要的。最近的反弹是不可持续的,因为在经济和盈利增长放缓之前,股市通胀不会从低估中反弹。股市近期的走势可能是波动和下跌。

我们预计标准普尔500指数将在2023年底收于4,000点,而斯托克600指数将达到450点,而亚洲股市将跑赢大盘,预计MSCI亚太(日本除外)指数将达到550点。

我们预计2023年盈利增长为零,在我们基本预期下持平的回报和经济衰退情境下大幅下行意味着投资者应该保持谨慎,建议投资组合向低利率风险的防御性行业倾斜,如必需消费品,并关注利用杠杆来减缓通胀的股票。

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的首席美股策略师宾基·查德哈表示,积极的资金流动状况和趋势可能会加大对空头的挤压,这将推动股市进一步反弹。他在一份报告中写道:

 

头寸恢复中性和持续回购的组合表明,标准普尔500指数将在年底前反弹至4,200点,到2023年第一季度末反弹至4,500点。

我们认为,到2023年第一季度末,总股票头寸将升至接近中性,推动标准普尔500指数上涨6%至7%,回购将在本季度增加3%至4%。流入美国股市的资金一直具有弹性,目前处于季节性强劲时期,回购仍然具有支撑性。

宏观数据出人意料是积极的,但关键问题是波动性是否会消退,尤其是在市场极度关注通胀数据的情况下。展望未来,12月CPI报告公布日和FOMC利率决定日的隐含波动率明显低于过去两个月,但正在上升。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的高级市场经济学家托马斯·马修斯表示,如果通胀下降确实会使货币政策紧缩周期结束,股市因此有可能进一步上涨,但在经济增长和企业盈利前景面临风险的情况下,我们仍然坚持对股市的悲观立场。他说:

 

我们预计美国将出现温和衰退,几个主要发达市场也将出现收缩,从普遍盈利预期来看,股市尚未完全贴现这一宏观经济情景。

诚然,美国股市的估值现在已经大幅下滑,其他地方股市的估值也是如此,但最近美国经济衰退的经验是,标准普尔500指数的价格/预估盈利率在经济开始衰退时进一步下降。所有这些都向我们表明,最近一次反弹的可持续性至少取决于经济增长和企业利润的数据,就像取决于通胀一样。

就目前而言,我们认为企业盈利增长将令市场失望,并进一步打压股市,预测标准普尔500指数将在2023年中期跌至3,200点,比当前水平低约20%,全球其他股市下跌幅度相当。

 

机构/人物 标准普尔500指数年底目标价 更新日期
2021年 2022年 2023年

凯投宏观

- - 年中:3,200 2022.11.28

德意志银行

- 4,200 Q1:4,500 2022.11.25

高盛集团

4,700 3,600 4,000 2022.11.22

巴克莱

4,600 3,200 上半年:3,200 2022.11.19

摩根士丹利

- 3,000-3,400 3,900 2022.11.14

瑞银集团

4,600 4,700 3,900 2022.11.08

Oppenheimer

- 4,000   2022.10.17

加拿大皇家银行

- 3,800 4,100 2021.10.12

瑞士信贷

- 3,000-3,200 4,050 2022.10.04

摩根大通

4,600 4,800   2022.10.03

花旗集团

4,000 4,000   2022.10.03

EvercoreISI

- 3,975   2022.09.22

NedDavis

- 4,400   2022.07.17

美国银行

4,250 4,500   2022.07.11

SandersMorrisHarris

- 3,100   2022.06.30

汇丰银行

- 4,450   2022.06.01

CantorFitzgerald

4,600 3,900   2022.05.19

富国银行

4,825 4,200-4,400   2022.05.18

BmoCapital

4,800 [√] 4,300   2022.05.17

彭博调查

- 4,875   2022.04.15

CNBC

- 4,431   2022.03.15

Ed·Yardeni

4,800 [√] 4,000   2022.03.07

法国巴黎银行

- 4,900   2022.02.10

美洲银行

- 5,000   2022.01.26

DataTrek

- 5,225   2021.12.25

LPLFinancial

- 5,000   2021.12.25

FundStrat

4,800 [√] 5,100   2021.12.22

RaymondJames

- 5,050   2021.12.14

Jefferies

- 5,000   2021.11.25

走势分析 【链接:交易主题 (美联储观察 美债收益率 财报季)  经济数据 机构观点 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示:

 

近期美股陷入整理,因为市场重新评估美联储官员和FOMC会议纪要指向的利率前景,发现实际上与FOMC会后的前景几乎一致,于是丧失了动力。

展望本周,核心主题是鲍威尔讲话和BLS非农报告。我们预计,这两个事件可能都构成利好。首先,鲍威尔必须要讲的是即将12月加息幅度将会降档,无论他同时发出什么警告,这将会被华尔街视为鸽派。第二,从其他报告和叙事中出现了一些就业和工资增长放缓的迹象,而失业似乎开始走高,因此数据更有可能指向劳动力市场继续温和放缓,这对美联储和华尔街有利。

我们认为,标准普尔500期指可能受到鲍威尔讲话的提振大幅反弹,随后等待非农报告时回调,最后受到非农报告的提振再次升高,有望企稳于关键的200日均线上方。DAX50受到通胀意外放缓这一重大利多的提振有望短期延续强势,但形成重大突破可能动力仍然不足。恒生和A50期指的上行势头可能放缓,因为提前重新开放预期似乎无法完全抵消经济数据等其他不利因素的影响。

 

嘉信盈泰高级咨询顾问 matt,赵曙 | 嘉信盈泰,24小时全球交易中心,高级交易员,首席交易员,首席分析师,点评eia库存报告,eia库存报告分析

 

日内需关注:鲍威尔讲话。股指频道 >>

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