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FedWatch

FOMC会议解读:为12月放缓步伐做铺垫,而货币当局的数据驱动方法可能会在明年失效因累积加息幅度过高及其影响滞后


要点:

  美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布连续第4次加息75个基点,这也是今年第6次加息,使基准联邦基金利率上升到3.75%至4.00%区间,为2008年以来的最高水平

  政策声明公布后,美元指数和美债收益率跳水,而美股和黄金直线拉升。30分钟后,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的新闻发布会期间这些市场走势逆转。

  在利率政策部分增加了一大段表述:“委员会预计,继续上调(联邦基金利率)目标区问将是适当的,以便使货币政策的立场具有足够的限制性......”

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2022.11.04 10:20

美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布连续第4次加息75个基点,这也是今年第6次加息,使基准联邦基金利率上升到3.75%至4.00%区间,为2008年以来的最高水平。

政策声明公布后,美元指数和美债收益率跳水,而美股和黄金直线拉升。30分钟后,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的新闻发布会期间这些市场走势逆转。最终,整个会议的结果被市场解读为鹰派。

 

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通胀率持续高企是美联储连续第4次加息75个基点的原因 _By Bloomberg

政策声明增加了一大段对利率前景的表述,散发出一些鸽派气息...

政策声明中,FOMC对经济和通胀现况,经济前景和威胁,缩减资产负债表(QT)政策部分,政策调整条件等方面只字未改。

不过,在利率政策部分增加了一大段表述:“委员会预计,继续上调(联邦基金利率)目标区问将是适当的,以便使货币政策的立场具有足够的限制性,以便随着时间的推移使通胀率恢复到2%。在确定未来目标区问的加息步伐时,委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策对经济活动和通货膨胀的滞后影响以及经济和金融进展。”

>> 安联资产管理公司(Allianz Global Investors)的埃里克·温诺格拉德表示:

 

美联储的决议表明,联储可能乐意放慢加息步伐。除了观察数据和市场,他们现在还考虑已有行动的累积影响,而且对经济的影响会滞后。大部分估算显示,需要9到12个月才能看到加息的影响,最大限度需要12到18个月。现在距离美联储首次加息才过去8个月,所以有理由放慢脚步。

 

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市场预期到明年年中,政策利率峰值将达到5.00% _By Bloomberg

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:

 

政策声明中的新指引 - - 我们将其解读为试图将加息步伐与同期经济数据正式脱钩 - - 表明大多数成员都赞成为最终放缓加息步伐奠定基础。

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示:

 

放缓加息步伐的时间越长越好。美联储为降低下一次加息的幅度敞开了大门,但这样做并没有使金融环境放松。

鲍威尔的讲话使整个会议的结果完全转向鹰派...

随后,鲍威尔在新闻发布会上说:“自上次会议以来的数据表明,最终利率水平将高于此前的预期。我们还有一段路要走,在我们达到我们认为足够限制性的利率之前,我们还有一些理由上调利率。现在考虑暂停还为时过早。”

但他也表示:“在某个时候。放慢加息速度是合适的。因此,这个时刻即将到来,下一次或在下一次会议上到来。还没有做出决定。”

然而,他马上强调称,这并不代表央行在与通胀的斗争中会有任何退缩,央行将毫不犹豫地努力让通胀率回到2%的水平,如果有什么不同,那就是做得太少比做得太多的风险更高。

 

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经济学家预计将加息75个基点,然后放慢步伐 _By Bloomberg

他告诉记者:“我希望人们理解我们的承诺,即完成这项工作,不要犯做得不够的错误,也不要犯过早撤回我们强有力的政策的错误。”

并补充说:“历史强烈警告我们不要过早放松政策。我们将坚持到底直到任务完成。”

对于通胀状况,他说:“尽管总体通胀率从40多年最快水平有所放缓,但核心通胀仍在以令人不安的速度加速,工资增长仍然好坏参半。”

对于劳动力市场状况,他说:“劳动力市场仍然非常紧张。继续失衡,需求大大超过可用工人的供应。”他表示,劳动力市场疲软将是通过削减职位空缺而不是提高失业率来实现。

对于总体经济前景,他表示,美国仍有可能避免经济衰退,尽管他承认,鉴于事实证明通胀持续存在,“软着陆”的窗口已经缩小。 但他补充说:“我认为没有人知道是否会出现衰退。如果是这样,衰退会有多严重。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:

 

鲍威尔在11月2日的FOMC会议上向市场发出了一个明确的信息 - - 不要指望我们每次都会加息75个基点,但我们也没有转向鸽派。目前还不清楚FOMC成员对未来的加息步伐是否意见一致。

 

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实际通胀率远高于美联储的目标水平 _By Bloomberg

>> 爱荷华大学的经济学家安妮·维拉米尔表示:

 

鲍威尔已经非常清楚,通胀率高得令人无法接受,我们必须坚持到底,把它降下来。市场一直对美联储可能会暂停抱有一点希望,但我认为这不会发生。虽然一些经济数据表明经济放缓,但国内生产总值、职位空缺、非农数据却仍然前景。我们得到了这些非常矛盾的信号,这就是美联储工作的难点所在。

>> 加拿大蒙特利尔银行经济研究所(BMO)高级经济学家萨尔·瓜蒂里表示:

 

鲍威尔主席坚持发出了这一信息 - - 由于通胀率仍然很高,降低通胀的坚定承诺还没有完成。但可能不需要继续大幅提高利率,因为第二大经济体的经济增速已较去年大幅放缓,长期通胀预期仍稳定不变。

>> Brandywine Global Investment Management的投资组合经理杰克·麦金太尔表示:

 

美联储主席鲍威尔言论的语气相当强硬,这意味着美联储加息仍有一段路要走,以对抗通胀,利率水平将高于此前的预期。没有迹象表明温和派会暂停美联储的行动。

 

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面对持续的通胀压力,美联储官员仍感到不安 _By Bloomberg

>> MFS Investment Management的首席经济学家兼投资组合经理埃里克·韦斯曼表示:

 

将焦点从下一次加息的幅度转移到利率将达到的峰值水平,以及利率将在这一水平维持多久 - - 这是整个会议中最重要的一件事。其他的我不需要知道。

>> 摩根大通(JPMorgan)的经济学家班尼特·帕里什表示:

 

鲍威尔最鹰派的言论是当他说“软着陆”的窗口已经缩小,因为通货膨胀还没有减速。这一言论倾斜了鹰派和鸽派的平衡。

>> 德意志银行(Deutsche Bank)首席美国经济学家马特·卢泽蒂表示:

 

鲍威尔的言论表明,美联储认为经济衰退的可能性已经上升。

>> 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示:

 

美联储仍在评估应对通胀所需的最高终端利率。他们将继续下去,直到他们看到通胀明显减速,他们将在更长时间内保持高利率。

>> 加拿大丰业银行(Scotia Bank)的副总裁德里克·霍尔特表示:

 

鲍威尔预计终端利率可能达到5.00%或更高,这意味着可能有几位美联储官员预计高于该水平。这意味着考虑或谈论暂停加息还为时过早,至少在几次会议后,他们才可能放弃加息。

 

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市场预计终端利率将接近5.00% _By Bloomberg

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率策略主管伊恩·林根表示 :

 

强调加息幅度累积和滞后的影响表明,这将是美联储最后一次加息75个基点,12月份最有可能加息50个基点。

本站观点

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示:

 

政策声明中有3个关键词:① 足够的限制性。9月点阵图显示,长期中性利率仍然是2.50%,而短期中性利率是多少美联储没有给出任何指引,限制性利率是什么水平也不清楚,这个表述只能说可以勉强解读为暗示利率前景可能比9月预期的水平更高一些(但鲍威尔随后说的很清楚,就是高于4.60%)。② 累积。8个月内,连续6次加息,利率已经升至4.00% - - 这个加息曲线是沃克尔以来最陡峭的,暗示速度快、水平高的利率调整可能会产生重大影响。③ 滞后。这种影响存在滞后性,暗示重视并可能会根据后续数据预期而提前结束紧缩行动。

而鲍威尔讲话贯通来讲就是:已经实施的政策举措 - - 主要是激进的加息 - - 并未带来预期的效果:通胀仍然高到无法忍受且货币当局并不清楚何时能够达到峰值,而劳动力市场仍然非常强劲且货币当局并不清楚到底应该作用于职位空缺还是失业率,经济中只有房地产表现出了明显的放缓而其他部门仍然强劲......基于这种现状,为了让通胀掉头,重点是为了防止通胀预期脱锚,在这次加息75个基点之后,仍将继续加息至4.60%之上......有可能会在12月将加息幅度放缓至50个基点,但现在不敢做出判断......然而,明年可能会基于“累积加息和滞后效应”的考虑,而进一步放缓步伐,以等待通胀下降趋势的出现和发展。

廖青补充说,鲍威尔还强调了一点,经济衰退的可能性比此前预期的更高了 - - 主要是利率飙升和金融状况已经进行了重大收紧 - -  即便如此也是值得的,因为通胀持续高企对经济和就业的破坏性更大。FedWatch >>

 


主题:FOMC政策决议解读  | 新闻源:Bloomberg  CNBC  MarketWatch  Reuters


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