02:30

鲍威尔：美国最新通胀数据表明美联储仍有很多作要做

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，最新的消费者物价数据显示，尽管美联储在抑制通胀方面已取得重大进展，但仍有很多工作要做。他在众议院金融服务委员会回答问题时表示：“我想说，我们在通胀问题上已经接近目标，但还未完全实现。去年，通胀率为2.6% - - 这是很大的进步 - - 但我们还没有完全达到目标。”这是他向国会进行半年度证词陈述的第二天。

他说：“所以我们目前希望保持政策的限制性。”这表明在可预见的未来，利率将维持在较高水平。

周三公布的最新通胀数据显示，年初美国(US)的 消费者物价(CPI)涨幅超过预期。核心CPI在1月份上涨了0.4%，这是自去年3月以来的最大涨幅。

报告细节显示，住房、处方药、汽车保险和食品杂货的成本上升，这在很大程度上是由鸡蛋价格的大幅上涨推动的。这些价格上涨是多年来物价持续上涨的延续，凸显了数百万美国人在努力用有限的收入应对更高生活成本时所面临的持续困境。

自去年9月以来，美联储已将借贷成本下调了一个百分点，此后美联储的政策制定者们表示，现在是时候暂停进一步降息，以评估经济状况并等待通胀进一步下降。

鲍威尔在事先准备好的讲话中说：“我们无需急于调整政策立场。”他重复了周二在参议院小组委员会上发表的言论。

通胀数据公布后，美国股市开盘下跌，而国债收益率和美元大幅上涨。隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员们现在预计今年只会有一次25个基点的降息。在CPI报告公布前，交易员认为会有两次降息。

▌特朗普的政策

周三早些时候，美国总统特朗普(Donald Trump)呼吁降低利率，他在TruthSocial上发文指出，这将“与即将实施的关税相辅相成”。

当被问及特朗普的这条帖子时，鲍威尔拒绝置评。他补充说，美国民众可以相信美联储将继续根据经济形势做出决策。

本周早些时候，特朗普下令对钢铁和铝进口征收25%的关税，此前已对所有中国(CN)输美商品加征10%的关税，而对来自加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的商品征收的关税目前已推迟。他还威胁要对那些对美国进口商品征收关税的国家实施对等关税。

鲍威尔表示，美联储的职责并非对国会或政府制定的政策是否明智发表评论，但他表示，新政策有可能促使美联储调整利率。他提到了关税、移民、财政政策和监管方面可能发生的变化。

他说：“美国经济基本面非常强劲，但对于新政策存在一些不确定性。在我们考虑下一步行动之前，我们只能等待并观察这些政策的效果。”

▌银行监管

鲍威尔还表示，在国会设立监管副主席这一职位之前，银行监管政策的波动性较小，这表明如果没有这一职位，美联储可能会更有效地履行职责。

鲍威尔说：“诚然，将所有监管职责集中在一个人身上，仅仅是为了向委员会提出建议，这可能会导致这些方面出现一些波动。”

美联储负责监管的副主席巴尔(Michael Barr)是拜登(Joe Bide)执政时期任命的官员，他表示将于2月28日卸任，如果继任者得到确认，他可能会更早卸任。巴尔计划继续担任美联储理事。

▌政策框架评估

鲍威尔表示，他认为美联储官将对其长期政策策略做出适当且谨慎的调整，并预计将在今年夏末完成最新一轮评估。

当被问及2020年的政策框架是否限制了美联储应对通胀的政策措施时，鲍威尔回答说：“没有。”

2025.2.13 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至2月7日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至2月7日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至2月7日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至2月7日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至2月7日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至2月7日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

21:50

MOMR报告解读：OPEC维持对今明两年的石油需求增长预测

周三，石油输出国组织(OPEC)维持了对2025年全球石油需求将实现相对强劲增长的预测，称航空和公路运输将支撑石油消费，且预计潜在的贸易争端(Trade dispute)不会对经济增长产生影响。

在原油市场报告(MOMR)中，OPEC表示，2025年全球石油需求将每天增加145万桶，2026年将每天增加143万桶。这两项预测与上个月相比均未改变。

OPEC对石油需求的看法在行业预测中处于较高水平，并且该组织预计未来几年石油使用量将持续上升，这与国际能源署(IEA)的观点不同，IEA认为随着世界向更清洁的燃料转型，石油需求将在本世纪这十年内达到峰值。

在这份报告中，OPEC表示，美国总统特朗普(Donald Trump)领导的新一届美国(US)政府的贸易政策给市场增加了更多不确定性，有可能造成供需失衡，而这种失衡并不能反映市场基本面情况，但OPEC并未改变其对2025年经济增长的预测。

OPEC在报告中称：“潜在的关税和其他政策措施将如何实施以及实施到何种程度，仍有待观察。到目前为止，预计它们不会对当前的基本增长假设产生实质性影响。”

OPEC的这份报告发布后，油价保持稳定。

IEA预计2025年石油需求增长为每天105万桶，低于OPEC的预测，不过二者在2025年预测数据上的差距比2024年小得多，在2024年，由于双方在能源转型速度问题上存在分歧，差距达到了创纪录的水平。

由OPEC和俄罗斯(RUS)等盟友组成的OPEC+自2022年末以来实施了一系列减产措施以支撑市场。其目前的计划要求从4月起逐步恢复石油供应。

21:35

CPI报告解读：四大指标全面加速，对美联储下次降息的预期推迟到9月

美国劳工统计局(BLS)周三公布的数据显示，消费者价格指数(CPI)是衡量美国(US)经济中各类商品和服务价格的一项广泛指标，经季节性调整后，该指数本月加速上涨0.5%，年通胀率达到3%。这两个数据均高于道琼斯调查所预计的0.3%和2.9%。年通胀率比12月高出0.1个百分点。

核心CPI本月上涨0.4%，使得12个月的通胀率达到3.3%。这一数据与预期的0.3%和3.1%相比更高。核心通胀率的年同比数据也比12月高出0.1个百分点。

消息公布后，市场大幅下跌，与道琼斯工业平均指数挂钩的期货下跌超过400点，而债券收益率则大幅攀升。

>> Clear Bridge Investments的投资策略分析师乔什·贾姆纳表示：“在1月CPI数据极为火热之后，‘观望型’的美联储(Fed)将观望的时间比预期更长。这份报告为降息周期敲响了丧钟，我们认为降息周期已经结束。”

事实上，市场定价将下次降息的预期至少推迟到了9月，尽管美美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，对于从CPI报告中过度解读信息，他会“提出警告”。

鲍威尔在众议院金融服务委员会作证时表示：“我们不会因为一两个好的数据而激动，也不会因为一两个不好的数据而激动。”他补充说，美联储更关注美国商务部的个人消费支出价格指标，在BLS周四公布生产者价格指数(PPI)报告后，通胀状况会更加明晰。

BLS称，住房成本仍然是通胀的一个问题，本月上涨0.4%，约占总涨幅的30%。在这一类别中，房主对自己房屋出租价格的估计这一指标本月上涨0.3%，年同比上涨4.6%。

>> 芝商所集团(CME)的的首席经济学家埃里克·诺兰表示：“随着更高的抵押贷款利率将更多美国人推向空置率接近历史低点的租赁市场，住房成本仍然是核心通胀的主要驱动因素。交易员们似乎认为，今天的数据表明美联储进一步降息的可能性比他们之前预期的要低。”

食品价格上涨0.4%，这是由鸡蛋价格飙升15.2%所推动的，鸡蛋价格上涨是因为禽流感问题持续存在，迫使农民宰杀了数百万只鸡。劳工统计局表示，这是自2015年6月以来鸡蛋价格的最大涨幅，并且约占家庭食品价格涨幅的三分之二。在过去一年里，鸡蛋价格飙升了53%。

非酒精饮料在过去12个月里上涨了2.2%，而在1月，西红柿价格下跌2%，其他新鲜蔬菜价格下跌2.6%。

新车价格持平，但二手车和卡车价格上涨2.2%，机动车保险价格上涨2%，使得年涨幅达到11.8%。能源价格攀升1.1%，其中汽油价格上涨1.8%。

在这份报告发布的前一天，鲍威尔表示，美联储在利率问题上可能会暂停一段时间。鲍威尔告诉参议院银行委员会成员，他认为美联储在评估通胀进展以及唐纳德·特朗普总统继续推进对进口商品征收关税的计划时，无需急于降息。

根据芝商所集团的数据，市场普遍预计美联储将在较长时间内维持利率不变，且在CPI报告发布后，市场将下次降息的可能性推迟到了9月。交易员们还暗示，美联储今年只降息一次的可能性约为70%。

不过，美国总统特朗普(Donald Trump)仍在推动降息。在CPI发布前约半小时，总统在TruthSocial上发文称：“利率应该下调，这与即将实施的关税措施将会相辅相成！！！”

然而，CPI的公布可能会使货币政策的进一步宽松变得复杂。

BLS在上周另一份报告中称，物价的上涨侵蚀了工人的工资，因为消费者价格指数（CPI）的上涨完全抵消了平均时薪0.5%的增长。

21:30

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)

● 美国1月CPI年率(%)

● 美国1月CPI月率(%)

● 美国1月核心CPI年率(%)

● 美国1月核心CPI月率(%)

20:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至2月7日当周MBA抵押贷款申请活动指数

09:50

植田和男：食品价格过快上涨可能会推高消费者的通胀预期

日本央行(BoJ)行长植田和男周三表示，央行在制定货币政策时会考虑到食品价格可能持续高企并影响民众通胀预期的风险。

植田在国会发言时称：“我们深刻意识到，新鲜食品及其他日常购买商品的价格上涨超过2%，正给民众的生活带来负面影响。包括新鲜食品在内的食品价格上涨不一定是暂时的，而且这种情况有可能会影响民众的观念和价格预期。”

植田发表此番言论之前，日本央行上个月决定将短期利率上调至0.5%，这是日本(JPN)17年来未曾出现过的利率水平，凸显了政策制定者的信心，即日本经济正朝着由工资推动的、持续的物价上涨方向发展。

12月，整体消费者物价指数(CPI)同比上涨3.6%，远高于剔除波动较大的新鲜食品价格影响后的核心指数3.0%的涨幅，这主要是由新鲜蔬菜价格飙升和大米成本上升所推动的。

植田曾表示，这种成本推动型的通胀压力可能在年中左右消散。

在衡量通胀是否会持续达到2%的通胀目标时，日本央行关注的是潜在通胀，即剔除燃料和波动较大的新鲜食品成本等一次性因素后的物价走势的总体趋势。

植田在国会会议上重申，日本央行加息的速度将取决于经济、物价和金融形势。

他还确认，日本央行将在6月对当前逐步减少政府债券购买的计划进行中期评估，并制定一项从2026年4月起实施的新计划。

去年7月，日本央行表示，计划到2026年1月至3月，将每月购买日本政府债券的规模减半至3万亿日元（约合195.2亿美元）。

植田在国会表示：“我们制定并正在实施债券减持计划(QT) ，基于的观点是，减持应以可预测的方式进行，并具有一定的灵活性，以确保债券市场的稳定。”

05:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至2月7日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至2月7日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至2月7日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至2月7日当周API库欣原油库存变动(万桶)

03:30

威廉姆斯：货币政策处于实现美联储目标的良好位置

纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周二表示，目前的短期利率水平应有助于使通货膨胀率回到美联储(Fed)2%的目标水平，他的这番言论未对进一步降息的可能性给出任何指引。

威廉姆斯在纽约市佩斯大学的一次活动上说：“货币政策处于能够实现充分就业和物价稳定的良好位置。适度的紧缩性政策立场应有助于通胀率回到2%，同时维持稳健的经济增长和劳动力市场状况。”

他还补充道：“需要注意的是，经济前景仍然高度不确定，尤其是在潜在的财政、贸易、移民和监管政策方面。”

威廉姆斯发表此番讲话之前，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)已开始就经济状况和货币政策在国会(USC)进行为期两天的证词陈述，这是第一天。去年，随着通胀压力减弱，美联储将利率下调了整整一个百分点，但物价上涨仍具粘性，再加上美国总统特朗普(Donald Trump)推行的政策对经济的影响存在不确定性，这使得美联储官员减少了对未来降息可能性的指引。

在讲话中，威廉姆斯对经济状况持乐观态度，并对通胀压力将进一步减弱表示有信心。他表示，预计今年的通货膨胀率将在2.5%左右，并且2%的通胀目标将在“未来几年内”实现。他称，美联储官员认为对当前物价压力水平有重要影响的通胀预期一直保持稳定。

他预计今年的失业率将维持在4%至4.25%之间，并且今明两年经济将以2%左右的速度增长。

威廉姆斯表示：“劳动力市场处于良好的平衡状态。重要的是，几年前那种不可持续的紧张状况的降温似乎已基本结束。”他还表示，工资增长与生产率以及2%的通胀率相符。

01:05

STEO报告解读：全球石油供应过剩或因产量增长加快而加剧

美国能源信息署(EIA)预计，受美国(US)和非石油输出国组织(OPEC)产油国产量持续增长以及对制裁不太可能大幅削减俄罗斯(RUS)石油产量的预期影响，今年和2026年的石油供应过剩规模将超过此前的预测。

在周二公布的短期能源展望报告(STEO)中，EIA表示，预计2026年全球石油市场平均每天将出现100万桶的供应过剩，高于上个月报告中预测的每天80万桶。这一预测的过剩规模是该机构对今年供应过剩规模预期的两倍，而今年的预期也较之前的报告有所上调。

推动供应过剩预期的因素是，预计非OPEC和美国的石油产量将强于先前预期。产量的不断增长可能会使OPEC+今年恢复供应的计划变得复杂。并且该机构预计，如果OPEC+按计划在2025年4月提高产量，石油库存将开始显著增加。

此外，EIA还预测，拜登政府(Biden administration)1月对俄罗斯原油实施的制裁不会“显著”影响该国的石油产量，这进一步增强了供应过剩的预期。俄罗斯的石油出口量才刚刚开始出现放缓的迹象。

报告称：“尽管对俄罗斯的最新制裁措施与我们上个月的预测相比，会略微降低俄罗斯的石油产量，但这些制裁主要会导致全球石油贸易流向的改变，而我们在展望中并未对贸易流向进行预测。”

不过，该机构指出，未来可能实施的关税以及对俄罗斯的额外制裁措施是油价的“不确定性因素”。

2025.2.12 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:19

鲍威尔： 鉴于利率和宏观状况，美联储无需急于降息

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，美联储(Fed)无需急于调整利率，这再次表明美联储官员在进一步降低借贷成本之前会保持耐心。

他周二对参议院银行委员会表示：“鉴于我们目前的政策立场相比以往已大幅放宽，且经济依然强劲，我们无需急于调整政策立场。”

他说：“我们知道，过快或过度地放松政策限制可能会阻碍在控制通胀方面取得的进展。与此同时，过慢或过少地放松政策限制可能会过度削弱经济活动和就业。”

在他完成证词陈述后，美国(US)国债收益率当天仍处于高位，而股价则波动不定。交易员们对今年利率的预期也基本保持不变，预计直到9月才会有一次降息，且预计2025年全年的降息次数不到两次。

鲍威尔的言论与他在1月美联储政策制定者维持央行关键政策利率不变后发表的言论大致相同。

这一决定是在联邦公开市场委员会(FOMC)在2024年的最后三次会议上均下调了利率之后做出的。鲍威尔和其他官员已暗示，在看到通胀进一步下降的更多进展之前，以及在等待美国总统特朗普(Donald Trump)经济政策计划的更多细节时，他们可能会维持利率稳定。

劳动力市场依然稳健，官员们表示，这也使得他们在考虑进一步降息时能够保持耐心。鲍威尔周二将劳动力市场描述为“大致平衡”，且“并非显著通胀压力的来源”。

当被问及美国经济是否正在经历“软着陆”（这个术语指的是在不严重损害劳动力市场的情况下将通胀率降至目标水平）时，鲍威尔表示“这不由我来评判”。

最新的就业数据描绘出了一个虽在放缓但依然稳固的劳动力市场的景象。1月雇主新增了14.3万个工作岗位，失业率微降至4%。以美联储青睐的衡量指标来看，2024年底的通胀率仍高于目标水平，为2.6%。鲍威尔称，通胀率“略高于”央行2%的目标。

在作证时，鲍威尔还补充称，通胀预期“似乎仍保持在合理区间”。

与此同时，特朗普的政策提议给经济前景增添了一层不确定性，这很可能会引发对这位美联储主席的一系列提问。特朗普政府已提高了对中国(CN)商品以及所有钢铁和铝进口商品的关税，威胁要对加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)征收更多关税，并启动了其承诺的移民管控行动。

这些措施可能会给通胀带来上行压力，拖累经济增长，或者减少可用劳动力数量，所有这些都可能对美联储的政策产生影响。一些美联储官员已开始在对经济发展的预测中考虑特朗普政策的因素，而另一些官员则表示，他们尚未看到足够详细的政策计划来进行考量。

▌放松监管的举措

鲍威尔表示：“我们关注着我们双重使命所面临的两方面风险，并且我们的政策已做好充分准备，以应对我们所面临的风险和不确定性。”

随着特朗普在整个联邦政府推动放松监管的举措，国会(USC)议员还就金融监管问题向鲍威尔进行了询问。这一举措已经对巴尔(Michael Barr)即将辞去监管副主席一职产生了影响。尽管巴尔将继续担任理事，但他已表示会在2月底辞去监管职务，部分原因是为了避免与新政府发生冲突。

鲍威尔表示，他希望能“相当快地”达成一个期待已久的银行资本计划版本，并且该计划将与其他大型司法管辖区的规定相符，也符合国际协议。

鲍威尔称：“我们仍致力于完成巴塞尔协议III的最终方案。我们认为这对美国银行有益，建立一个全球标准对我们的经济也有好处，这样外国银行就不能低于这个标准。”

国会议员们反复向鲍威尔施压，询问消费者金融保护局职能削弱所带来的影响。马萨诸塞州的民主党参议员伊丽莎白·沃伦问他，在没有这个消费者监管机构的情况下，由谁来负责审查大型银行，以确保它们不会欺骗消费者。

鲍威尔回答说：“没有其他联邦监管机构来负责。”

这些问题是在亿万富翁埃隆·马斯克（他是特朗普政府的顾问）本月关闭消费者金融保护局之后提出的。

鲍威尔还告诉国会议员，美国央行不会做出与政府支出相关的决定。

鲍威尔表示：“我们不会做出任何评判。这些决定都是在我们之前的环节做出的。”他还补充说，美联储是美国财政部的财政代理机构，代表财政部处理联邦支付事务。

当被问及这个系统是否安全时，鲍威尔说：“我认为是安全的。”

鲍威尔发表此番言论之际，最近几周美国财政部成为了焦点，因为马斯克政府效率团队的成员得以进入财政部的政府支付系统。鲍威尔称，他认为所谓政府效率部（DOGE）并未试图进入美联储的系统。

鲍威尔将于周三在众议院金融服务委员会作证。

21:30

哈马克：美联储需在一段时间内维持利率稳定

克利夫兰联储主席哈马克(Beth Hammack)周二表示，为使通货膨胀率回到目标水平，目前有必要暂停货币政策调整。

哈马克在为肯塔基州列克星敦市的一场活动中表示：“鉴于当前的经济状况，在一段时间内维持联邦基金利率稳定可能是合适的。采取耐心的策略将使我们能够评估劳动力市场的健康状况，通货膨胀是否能持续回到2%的水平，以及经济在当前利率环境下的表现。”

她指出，货币政策的总体立场“处于有利位置”，能够对经济变化做出反应。

哈马克发表此番讲话时，正值美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)即将在国会(USC)进行为期两天的证词陈述之前。在去年将利率大幅下调一个百分点，至4.25%至4.50%的区间之后，美联储(Fed)在上次会议上维持货币政策不变，因为随着特朗普(Donald Trump)再次就任总统，经济的未来走向存在相当大的不确定性。

特朗普在竞选期间主张对美国(US)的贸易伙伴征收高额关税，并驱逐非法移民。自他就职以来，他在朝着这些目标前进的过程中步伐并不稳定。经济学家普遍认为，这些政策将推高通胀，并使美联储的工作变得更加复杂，而且美联储官员一直对就未来降息的可能性给出太多指引持谨慎态度。

哈马克表示，让通胀率回到2%“至关重要”，美联储的主要挑战是在不损害原本强劲的劳动力市场的情况下降低物价压力。她还指出，目前的证据表明货币政策“适度紧缩”。

哈马克警告称，通货膨胀仍然是一个挑战。她说：“鉴于近期通货膨胀高企的情况，通货膨胀前景面临的风险似乎倾向于上行，这可能会推迟通货膨胀率回到2%的时间，并进一步增加将高通货膨胀固化到经济中的风险。”

哈马克称，她将花时间评估政府政策的变化。她说：“近期可能实施哪些政府政策存在不确定性，而且这些政策所带来的经济影响也存在相当大的不确定性。以关税为例，政策在评估其最终影响时保持耐心是合适的，因为这类税收涉及许多可变因素。”

哈马克去年加入美联储，她对美联储去年12月的降息投了反对票。

19:00

独立企业联合会(NFIB)小型企业信心指数(SBOI) [官方报告]

● 美国1月NFIB小型企业信心指数

17:08

曼恩：上次投票支持降息50个基点并不代表我支持连续降息

英国央行(BoE)的政策制定者凯瑟琳·曼恩周二表示，她上周出人意料地投票支持将利率下调0.5个百分点，这并不意味着她希望进行一系列降息，也不意味着她在3月的投票中还会做出同样的选择。

曼恩的投票结果令投资者感到意外，她说投资者此前一直将她视为“极端鹰派”，不过她的立场更应被理解为一种“积极行动主义”，这与英国央行货币政策委员会大多数成员所青睐的渐进主义不同。

在周二的一次演讲中，她表示，她仍然认为有必要维持紧缩的货币政策，并且根据英国央行对投资者的一项调查，她认为英国(GBR)利率的长期均衡水平处于3.0%至3.5%区间的较高一端。

她的立场与货币政策委员会的另一位成员斯瓦蒂·丁格拉形成了鲜明对比，丁格拉同样投票支持降息50个基点，且一直主张采取更宽松的政策。

曼恩在英格兰北部的利兹贝克特大学发表演讲后的问答环节中表示：“积极行动并不意味着连续降息。”

曼恩称，直到现在她一直投票支持维持利率不变，是因为英国经济存在持续的疲软因素，这些因素会推高通货膨胀。

“这些结构性障碍在英国经济中依然存在，所以那种认为我会支持‘这次降50个基点，下次再降50个基点’的观点，并没有全面理解我刚才所说的话。”

尽管如此，曼恩认为，有足够的证据表明消费者需求疲软、劳动力市场存在急剧恶化的风险，以及企业定价能力减弱，因此她放弃了对降息的反对态度。

她说，投票支持降息50个基点是向金融市场传达这一信号的最明确方式。

她还补充道：“我现在选择降息50个基点，同时未来继续保持紧缩政策，并设定较高的长期银行利率，以‘消除干扰’。”她表示，她不认同大多数政策制定者所青睐的渐进主义做法。

上周，英国央行将2025年的经济增长预测下调了一半，至0.75%，但同时预计通货膨胀率将从2024年12月的2.5%上升到今年第三季度的3.7%左右。

曼恩表示，她致力于继续维持利率的“紧缩”状态，“以确保在我们度过通货膨胀的高峰期时，（通货膨胀）预期在短期和长期内都能保持稳定”。

16:05

1月中国汽车销量出现近一年来最大降幅

中国(CN)1月汽车销量同比下降12%，这是自去年9月以来的首次下滑，也是近一年来的最大降幅。

由于农历新年假期的影响，乘用车销量在节前两个月往往会出现较大波动。今年农历新年在1月，而去年是在2月。

分析师表示，今年的部分需求可能被提前释放了，因为汽车制造商在2024年底竞相实现年度销售目标，同时消费者在上个月补贴延长政策宣布前，纷纷赶在截止前享受政府补贴。

中国乘用车协会(CPCA)周二公布的数据显示，电动汽车(EV)和插电式混合动力汽车（即新能源汽车）的销量同比增长10.5%，占总销量的41.2%。这是新能源汽车销量连续第二个月低于燃油汽车销量。

CPCA秘书长崔东树表示：“农历新年前通常是农村地区购车的旺季，需求大多来自首次购车者，而且燃油车在其中占比较大。”

预计2025年全年，新能源汽车销量占汽车总销量的比例将达到57%，高于去年的47%。

尽管补贴政策延长，但全球最大的汽车市场今年的销量预计仍将放缓，包括比亚迪(BYD)在内的电动汽车巨头已连续第三年陷入价格战。特斯拉在中国延长了折扣和融资优惠政策，小鹏和蔚来也纷纷跟进，为部分车型提供长达五年的零利率贷款。

周一，比亚迪将具备高级自动驾驶功能的电动汽车入门价格大幅降至低至9555美元，远低于特斯拉(Tesla)等竞争对手的价格。

CPCA的数据显示，汽车出口开局平淡，1月出口量同比增长3%，达到38万辆，低于12月的6%。

08:30

澳大利亚国民银行(NAB)月度商业调查报告(MBS) [官方报告]

● 澳大利亚1月NAB商业信心指数月率(%)

08:00

英国零售商协会(BRC)零售销售监测报告(RSM) [官方报告]

● 英国1月BRC同店零售销售年率(%)

07:30

西太平洋银行(Westpac)消费者信心指数(CSI) [官方报告]

● 澳大利亚2月西太平洋/墨尔本消费者信心指数月率(%)

2025.2.11 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

美国咨商会(CB)就业趋势指数(ETI) [官方报告]

● 美国1月谘商会就业趋势指数

17:30

Sentix欧元区投资者信心指数 [官方报告]

● 欧元区2月Sentix投资者信心指数

2025.2.10 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

09:35

CPI&PPI报告解读：中国消费者通胀率升至五个月依赖最高水平，生产者价格通缩持续

中国国家统计局(NBS)周日公布的数据显示，1月中国(CN)的消费者价格指数(CPI)同比上涨，并加速至五个月来最高水平，而生产者价格通缩仍在持续，这反映出消费支出情况喜忧参半，工厂活动较为疲软。

分析师表示，除非政策制定者能够重振低迷的国内需求，否则今年中国的通缩压力可能会持续存在。美国总统特朗普(Donald Trump)对中国商品加征关税，这给中国政府带来了更大压力，要求其刺激这个世界第二大经济体的增长。

1月CPI同比上涨0.5%，较12月0.1%的涨幅有所加快，高于路透社对经济学家调查所预计的0.4%的涨幅。核心CPI从上个月的0.4%加快至0.6%。

>> 经济学人智库(EIU)的高级经济学家徐天辰表示：“尽管消费者物价预计将逐渐上涨，但由于工业产品产能过剩的情况持续存在，短期内生产者价格不太可能回到正增长区间。如果以国内生产总值平减指数来衡量，仍需要几个季度才能摆脱通缩。”

这些数据受到了季节性因素的影响，因为今年中国最大的传统节日农历新年在1月，而去年是在2月。通常情况下，随着消费者储备商品，尤其是为家庭团聚准备的食品，物价会上涨。

飞机票价格同比上涨8.9%，旅游相关物价上涨7.0%，电影和演出票价格上涨11.0%。

假期期间的消费支出报告显示情况喜忧参半，反映出人们对工资和就业保障的担忧。

>> 澳新银行(ANZ)的分析师表示：“我们估计，虽然中国人纷纷走进电影院，在购物、餐饮和国内旅游方面的支出增加，但假期期间人均消费仅同比增长1.2%，而2024年的增幅为9.4%。”

1月CPI环比微涨0.7%，低于预期的0.8%的涨幅，12月则环比持平。

2024年，CPI上涨0.2%，与上一年的涨幅持平，远低于去年官方设定的约3%的目标，这表明通胀率连续第13年未达到年度目标。

香港中文大学商学院客座副教授庞博表示，中国各省份已公布2025年的经济增长目标，平均目标物价水平低于3%，这表明政策制定者预见到了物价水平将面临的变化和压力。

1月，中国制造业意外出现收缩，服务业活动也有所减弱，这使得市场对出台更多刺激措施的呼声持续存在。普遍预计中国政府今年将维持约5%的经济增长预期目标，但美国(US)新征收的关税将给出口带来压力，而出口是去年中国经济为数不多的亮点之一。

1月生产者物价指数同比下降2.3%，与12月的降幅相同，且比预期的2.1%的降幅更大。工业品出厂价格已连续28个月处于通缩状态。

>> Pinpoint Asset Management的总裁兼首席经济学家张志伟表示：“预计在3月全国人民代表大会召开之前，政府不会改变货币政策或财政政策。对政策制定者来说，现阶段外部不确定性似乎比国内经济挑战更为重要。”

09:30

国家统计局(NBS)消费者/生产者价格指数 [官方报告] [官方解读]

● 中国1月CPI年率(%)

● 中国1月CPI月率(%)

● 中国1月PPI年率(%)

● 中国1月PPI月率(%)

2025.2.9 星期日 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

02:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至2月7日当周石油钻井总数(口)

00:05

MPR报告解读：美联储认为经济稳健而金融市场估值偏高

周五发布的美联储(Fed)最新货币政策报告(MPR)对国会(USC)传递出积极的经济态势信号，但同时也警示了金融体系中一些值得关注的问题。

这份报告在美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)下周国会作证之前发布，报告称美联储官员仍致力于将通胀率降至2%，并指出在利率政策调整方面，官员们“将仔细评估新发布的数据、不断变化的前景以及风险平衡”。

报告称，在稳健且更趋平衡的就业市场和通胀压力下降的背景下，整体经济表现良好。

美联储报告指出，总体而言美国(US)的 金融体系“稳健且具韧性”，“在包括股票、企业债务和住宅房地产等一系列市场中，估值相对于基本面仍处于高位”；并称，“估值压力在已处于高位的基础上有所上升”，同时指出“与金融杠杆相关的脆弱性仍然显著”。

报告似乎并未表明金融体系对经济构成广泛威胁，并表示中型和大型企业、大多数家庭和地方政府“仍能广泛获得信贷”。而对于小企业和那些有信贷问题的企业，信贷“相对紧张”。

关于整体借贷水平，家庭和非金融企业的总债务水平“继续下降，降至过去二十年以来的极低水平”。

这份一年发布两次的MPR基于美联储截至周四可获取的数据。该报告通常总结了美联储观察人士和市场参与者早已熟知的议题。

此份报告发布之际，由于美国总统特朗普(Donald Trump)正在考虑或已实施大规模政策变革，美联储面临着高度不确定的环境。

在通胀压力缓解的情况下，美联储去年得以将利率目标下调整整一个百分点。然而，鉴于特朗普推行的贸易和劳动力政策，多数经济学家认为在物价压力仍高于目标水平时，这些政策将推高通胀，未来的降息前景极不确定。美联储内部一些人士直接指出，政府政策的不确定性限制了官员们对货币政策前景的指引。

美联储报告对特朗普贸易政策的前景着墨不多，但确实提到“一些市场参与者也指出，美国可能提高进口关税，这是近几个月来推动美元升值的一个因素”。

报告称，强劲的生产力可能有助于在不产生通胀压力的情况下让经济实现更快的增长。美联储发现，新兴的人工智能(AI)技术目前对提高生产力作用不大，但表示“随着人工智能应用的日益广泛，其影响力可能会增强”。

虽然报告对货币政策前景的指引有限，但它确实承认，目前4.25%-4.50%的联邦基金目标利率区间与政策规则所建议的水平相符。官员们在制定政策时并不单纯依据规则，而是将其视为确定短期利率合适水平时值得考虑的因素。

2025.2.8 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

美国商务部人口普查局(BC)批发库存/销售月报

● 美国12月批发库存月率终值(%)

23:00

MCSI报告解读：因担心特朗普关税，美国消费者情绪指标暴跌而通胀预期飙升

2月，美国(US)消费者信心意外降至七个月低点，通胀预期大幅攀升，因为美国家庭担心，美国总统特朗普(Donald Trump)对主要进口来源国大幅加征关税将导致国内通胀飙升，从而对财务状况造成挤压。

密歇根大学消费者调查中心周五公布的数据显示，消费者信心指数从1月终值71.1降至67.8，此前路透社(Reuters)调查的经济学家普遍预期该指数维持在71.1。

与此同时，美国家庭预计未来一年通胀率将从上个月的3.3%飙升至4.3%，为2023年11月以来的最高水平。他们预计未来五年通胀率将从1月的3.2%升至3.3%，为2008年6月以来的最高水平。

23:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值

22:55

卡什卡利：预计今年年底利率将较当前水平适度降低

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)表示，当天发布的最新数据显示劳动力市场强劲，如果通胀继续降温，到今年年底，美国央行(Fed)的政策利率将比目前“适度”降低。

他对周五CNBC表示，鉴于特朗普政府(Trump Administration)政策对经济影响存在不确定性，目前美联储处于“观望”模式。

他指出，当前失业率为4%，租赁市场降温有望助力整体通胀率更接近美联储2%的目标，“在关税、移民、税收等诸多方面获取更多信息之前，我们目前所处的状态非常适合按兵不动”。

同时，他还表示，未来两个月的通胀数据对于美联储制定政策至关重要。他说：“如果在通胀方面看到非常好的数据，同时劳动力市场保持强劲，那么我认为这将促使我支持进一步放宽政策。”

卡什卡利指出：“除非在关税、移民或财政政策方面出现真正令人意外的情况 - - 排除这些极端结果 - - 我认为今年通胀将继续下降。在其他条件不变的情况下，我预计今年年底联邦基金利率相对于目前水平会适度降低。”

21:35

LFS报告解读：1月加拿大失业率继续下降，就业实现稳健增长

周五公布的数据显示，加拿大(CAN)失业率意外下降，且连续第二个月实现稳健就业增长，种种迹象表明失业增势开始放缓。

加拿大统计局公布的劳动力市场调查报告(LFS)显示，1月，加拿大失业率为6.6%，略低于上月的6.7%。经济净新增7.6万个就业岗位，较12月修正后的9.1万个略有下降，但仍属强劲增长。

路透社(Reuters)调查的分析师此前预计，1月就业岗位净增加2.5万个，失业率为6.8%。

这是失业率（即失业人数占劳动力总数的百分比）连续第二个月下降。尽管失业总人数仍高达150万。

统计局表示：“这表明，尽管近期就业有所增长，但许多失业者在寻找工作时仍面临持续困难。”

去年大部分时间，加拿大经济一直在摇摆不定，大规模降息未能刺激消费者支出和企业投资。

然而，加拿大央行(BoC)上个月表示，尽管就业市场依然疲软，但随着总计200个基点的快速降息，企业活动开始回升，消费者支出得到提振，就业市场出现了改善迹象。

不过，加拿大央行上个月发布的一项调查显示，美国(US)关税的潜在威胁以及移民数量的急剧下降，可能会影响经济活动，企业也表示今年招聘意愿不高。

统计局称，新增就业岗位在兼职和全职岗位之间分布较为均衡，增长主要集中在制造业、专业、科学和技术服务领域。

统计局还表示，15至24岁的年轻人就业情况在去年大部分时间一直不佳，失业率居高不下，而1月该群体就业人数增加了1.1%，失业率从14.2%降至13.6%。

长期雇员的平均时薪增长为3.7%，略低于12月修正后的3.8%。加拿大央行密切关注这一薪资增长率，以评估通胀趋势，目前该增长率一直在放缓。

加拿大统计局数据显示，1月就业参与率（即15岁及以上就业人口占总人口的比例）上升0.1个百分点至61.1%，连续第三个月上升。

21:30

加拿大统计局(StatCan)劳动力市场调查报告(LFS) [官方报告]

● 加拿大1月失业率(%)

● 加拿大1月就业人数变动(万)

● 加拿大1月就业参与率(%)

● 加拿大1月时薪年率(%)

21:30

非农报告解读：1月美国新增就业仅14.3万个，但失业率意外降至4%

美国劳工统计局(BLS)周五发布报告显示，尽管失业率小幅下降且工人工资大幅上涨，但1月新增就业人数低于预期。

1月，经季节性调整后的非农就业人数当月增加14.3万，低于向上修正后的12月的30.7万，也低于道琼斯(DowJones)预计的16.9万。失业率微降至4%。

该报告还对2024年的就业数据进行了重大基准修订，此前的就业人数大幅下调，不过申报有工作的人数有所上调。

BLS每年都会进行此类修订，截至2024年3月的12个月里，就业人数减少了58.9万。2024年8月的初步调整曾显示就业岗位减少81.8万。

根据家庭调查计算得出，申报有工作的人数飙升了223万，这是美国(US)人口和移民年度调整的结果。家庭调查与用于统计总就业人数的机构调查是分开进行的。

BLS表示，1月的就业增长主要集中在医疗保健（4.4万）、零售（3.4万）和政府部门（3.2万）。当月总增长略低于2024年16.6万的月均水平。社会救助行业新增2.2万就业岗位，而矿业相关行业减少了8000个岗位。

除了对12月就业人数进行向上修正外，BLS还将11月的就业总数上调至26.1万，变动幅度为4.9万。这两个月的就业人数合计向上修正了10万。

随着劳动力参与率上升，失业率有所下降，升至62.6%，较12月上升0.1个百分点。一项更广泛的失业率指标，包括气馁的求职者以及因经济原因从事兼职工作的人，维持在7.5%不变。

虽然就业增长较为温和，但工资涨幅超过预期：平均时薪当月增长0.5%，同比增长4.1%，而预期分别为0.3%和3.7%。

一些经济学家此前预计加州野火会减少就业人数，但BLS表示，野火对就业总数“没有明显影响”。

市场对该报告反应不大，股市期货基本持平，国债收益率上升。

摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美国经济学家艾伦·岑特纳表示：“1月就业人数低于预期，但11月和12月就业总数的向上修正以及失业率的下降，足以抵消这一影响。那些希望看到一份疲软报告，从而推动美联储重新进入降息模式的人，恐怕要失望了。”

这份报告是美国总统特朗普(Donald Trump)1月20日就职后的首份就业数据报告，特朗普计划减税、促进经济增长，并通过对美国最大的贸易伙伴征收高额关税，来平衡全球贸易竞争环境。

美联储(Fed)官员在权衡下一步货币政策行动时，将重点评估这些数据。2024年下半年，美联储将基准利率下调了整整一个百分点，但政策制定者近期一直主张在评估政策影响时，采取更为谨慎的步伐。

芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示， 市场预计美联储至少在6月前会维持利率不变，6月后再次降息的可能性约为50%。

21:30

美国劳工统计局(BLS)就业形势报告(ESR)

● 美国1月非农就业人口变动季调后(万)

● 美国1月失业率(%)

● 美国1月平均每小时工资年率(%)

● 美国1月平均每小时工资月率(%)

● 美国1月劳动参与率(%)

● 美国1月平均每周工时(小时)

21:15

皮尔：工资增长强劲，英国央行的后续利率调整需谨慎

英格兰银行(BoE)的首席经济学家休·皮尔表示，预计今年通胀第二轮效应不会出现，但截至目前高于预期的工资增长，是在削减借贷成本时需谨慎行事的一个原因。

皮尔周五在面向企业的线上演讲中称：“总体工资指标一直在放缓，但尽管如此，工资增长可能在略高于我们预期的水平上趋于平稳，或许仍略高于我们认为与实现通胀目标相符的水平。”

“我认为这就是我们在取消货币政策限制及下调银行利率时，需要谨慎行事的一个原因。”

周四，皮尔与货币政策委员会的多数成员一同投票，支持将央行主要利率从4.75%下调25个基点至4.5%，但有两名成员投票支持更大幅度地降息50个基点。

英国央行将今年的经济增长预期下调一半至0.75%，并预计通胀率将在今年第三季度升至约3.7%，直到2027年末才会回落至2%的目标水平。

行长贝利(Andrew Bailey)表示，他预计能够进一步降息，但央行将采取“渐进且谨慎”的方式。

2月货币政策决定的会议纪要显示，一些支持降息25个基点的政策制定者认为，鉴于高通胀可能持续存在的风险，央行在进一步降息时应“谨慎”。

16:00

中国人民银行(PBoC)外汇和黄金储备报告 [官方报告]

● 中国1月外汇储备(亿美元)

● 中国1月黄金储备量(万盎司)

15:00

标普全球(S&P Global)房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国1月S&P/Halifax季调后房价指数年率(%)

● 英国1月S&P/Halifax季调后房价指数月率(%)

15:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业产出月报(MIP) [官方报告]

● 德国12月季调后工业产出月率(%) 

07:35

家计调查报告解读：日本家庭支出大幅超预期，为央行进一步加息提供了支持

12月，日本(JPN)家庭实际支出同比增长2.7%，大幅超出路透社(Reuters)调查经济学家的预期，这也是自2024年7月以来首次出现增长。这一数据远超路透社预期的0.2%涨幅，为日本央行(BoJ)进一步加息提供了支撑。

根据日本统计局周五发布的报告，12月日本家庭平均支出为352,633日元（2332美元），较上年名义增长7%。同月，家庭月均收入为1,179,259日元，名义同比增长7.2%，实际增长2.9%。

数据发布后，日经225指数下跌0.44%，日元则升值0.18%，至151.19日元兑1美元。

此前，日本央行已将其基准利率上调至0.5%，为2008年以来的最高水平。日本央行长期以来一直表示，如果看到物价上涨和工资增长的“良性循环”，就会上调利率。

虽然路孚特(LSEG)在支出数据发布后的预估显示，日本央行在3月19日的下一次会议上维持利率不变的概率为95.7%，但在5月会议上加息的概率为21.2%。

周四，日本央行董事会成员田村直树表示，日本央行“有必要”在2025财年下半年将短期利率提高到“至少1%左右”。日本2025财年于2026年3月31日结束。

日本即将到来的春季工资谈判（即“春斗”谈判）将成为关注日本央行利率举措的投资者焦点。谈判将于2月某个时间开始，大型企业将在3月中旬左右给出回应。

据路透社报道，日本联合工会(Rengo)负责人1月表示，由于实际工资持续下降，2025年日本工人的年薪涨幅必须高于去年的5.1%。

日本厚生劳动省的数据显示，过去三年实际工资持续下降，2024年实际工资同比下降0.2%。

据报道，Rengo会长吉野知子表示，该劳工组织在今年的“春斗”工资谈判中正式要求至少5%的工资涨幅。并称，为确保小企业工人的收入不落后于大企业，小企业工人工资至少应提高6%。

07:30

日本总务省(MIC)家计调查报告 [官方报告]

● 日本12月所有家庭支出年率(%)

● 日本12月所有家庭支出月率(%)

05:00

麦克勒姆：特朗普的关税威胁已经对经济产生了影响

加拿大央行(BoC)行长蒂夫·麦克勒姆周四表示，美国(US)的政策转变正在引发不确定性，美国总统特朗普(Donald Trump)的关税威胁已对企业和家庭产生影响。

周一，特朗普同意暂停对所有来自加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)的进口商品征收25%的关税，若该举措实施，可能会使两国经济陷入衰退和物价上涨的漩涡。

美国政府本周表示，关税将暂停一个月。

麦克勒姆在以线上方式出席在墨西哥城举行的一场会议时称：“特朗普的新关税威胁已在影响企业和家庭信心，在加拿大和墨西哥尤其如此。这种不确定性持续的时间越长，对我们国家经济活动的影响就越大。”

加央行上个月表示，关税威胁使经济预测变得困难，并警告称25%的关税可能会对经济造成重大损害。

在周四准备好的讲话中，麦克勒姆称，如果实施大规模的广泛关税，将降低长期增长潜力，而这是货币政策无法改变的。

但他指出，除了迫在眉睫的关税威胁，其他不利因素也给货币政策带来挑战，如战争、贸易保护主义抬头、经济碎片化、新技术的出现以及灾难性天气事件等。

麦克勒姆称：“在一个结构变化更多、负面供应冲击更多的世界里，央行将面临更艰难的抉择。所有这些挑战都使央行容易受到批评。我们会被指责效率低下，或因做得不够而受到批评。还有一些人会质疑我们的独立性。”

在疫情期间，市场参与者和政界人士指责加拿大央行的货币政策措施未能遏制衰退和失业问题，央行因此受到批评。

在上个月发布的一份关于其在疫情期间所采取措施的评估报告中，加拿大央行表示将改进沟通方式和预测模型，以应对未来的冲击。

麦克勒姆称，在充满不确定性的世界中，央行行长们必须依靠自身策略来维持物价稳定，就货币政策的局限性进行清晰沟通，建立先进的模型，并与其他央行开展合作。他表示：“我们需要保持以事实为依据、技术专家治国的专业态度，不受政治影响。”

03:50

洛根：利率或已接近中性水平，应在相当长一段时间内保持不变

达拉斯联储主席洛根(Lorie Logan)周四表示，即便通胀率降至更接近美联储(Fed)2%的目标水平，只要劳动力市场不出现问题，她就准备让利率在“相当长一段时间内”保持不变。

她称，若看到通胀放缓与劳动力市场强劲并存的情况，就表明货币政策并未产生显著的限制性影响。

她在一次活动中表示，尽管这是个好消息，“但这并不一定意味着（美联储）能很快降息”。

相反，她指出，“这强烈表明我们已非常接近中性利率，短期内没有多少进一步降息的空间”。

另一方面，她表示，“如果劳动力市场或需求进一步降温，那就可能表明是时候放松货币政策了”。

上周，由于通胀下降速度不及预期，美联储将短期政策利率维持在4.25%至4.50%的区间。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，央行并不急于进一步降息，并补充称，要看到通胀进一步降温，或者就业市场走弱，才会促使央行进一步放宽政策。

按照美联储的目标衡量指标，即个人消费支出价格指数(PCE)12个月的变化，美国(US)去年年底通胀率实际上有所上升，12月达到2.6%。

洛根对于仅依据通胀改善就降息持怀疑态度，这使得市场更加关注劳动力市场。目前美国劳动力市场依然强劲，上个月失业率降至4.1%。

美国劳工统计局(BLS)将于周五公布2月的就业形势报告/大非农(ESR)，经济学家预计就业增长将有所放缓，但不会崩溃。

洛根指出，有一系列不确定因素可能影响美联储的政策走向，包括特朗普政府(Trump Administration)的贸易政策以及动荡的金融形势。

她说：“在我看来，这些不确定因素对货币政策的影响，总体归结为，要持续恢复价格稳定，是需要将利率至少维持在当前水平，还是可以下调。”

01:32

古尔斯比：美联储具备继续降息的坚实基础，但不确定性意味着需放慢节奏

芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示，美国(US)经济实现充分就业，增长稳健且通胀下降，这将使美联储(Fed)能够继续降息。不过，鉴于关税及其他政策变化的影响存在不确定性，美联储应放慢降息节奏。

古尔斯比周四在一场行业研讨会间隙对记者表示：“我们的经济已基本实现充分就业。通胀情况……正在改善……如果形势持续向好，利率将低于当前水平。我们抛出的不确定因素越多，就越难准确判断实际经济状况……我们就越得多等等看。我们只是要确保经济不会过热，确保通胀问题真正得到解决。”

在周五关键就业数据发布前夕，古尔斯比称，他越来越有信心美国经济已“稳定在”充分就业水平附近，美联储收紧货币政策导致失业率上升的风险已降低。

尽管过去六个月整体通胀率似乎进展甚微，仍比美联储2%的目标高出约半个百分点，但古尔斯比认为，这主要是因为与去年通胀大幅上升形成对比，即“基数效应”，预计未来几个月这种效应将消失。

他表示，通胀的各项构成因素似乎表明物价压力正在缓解。

他指出，最大的不确定因素在于，特朗普政府(Trump Administration)加征关税或大规模驱逐移民等其他政策，可能会对在诸多方面表现超出美联储预期的美国经济产生何种影响。

古尔斯比称，美联储必须将政府的这些举措视为既定事实，但不确定性是放慢行动节奏的一个理由。

随着美联储接近“中性利率(R-Star)”以及可能的降息终点，“放慢节奏是合理的”，古尔斯比说，“由于政策不确定性增加……经济环境变得更加模糊……我们最终的利率水平将远低于当前，但我们达到这一水平的速度会放缓。”

美联储上周维持基准利率在4.25%至4.5%区间不变。在2024年最后三次会议上，美联储已累计降息一个百分点。

00:05

PMMS报告解读：美国30年期抵押贷款平均利率降至6.89%，连续三周下降

美国(US)30年期抵押贷款平均利率连续第三周下降，这为打算在春季购房旺季来临前入市的潜在购房者带来了一丝宽慰。

房贷机构房地美(FreddieMac)周四表示，平均利率从上周的6.95%降至6.89%。一年前，该利率平均为6.64%。

15年期固定利率抵押贷款的借款成本本周也有所下降，这种贷款颇受那些寻求以更低利率为房屋贷款再融资的房主欢迎。房地美称，平均利率从上周的6.12%降至6.05%。一年前，该利率平均为5.9%。

抵押贷款利率受多种因素影响，包括债券市场对美联储利率政策决定的反应。去年9月，30年期抵押贷款平均利率曾短暂降至略高于6%的两年低点，但此后大多时间呈上升趋势，与10年期国债收益率的大幅上升相呼应，贷款机构将10年期国债收益率作为设定房屋贷款利率的参考。

9月中旬，10年期国债收益率为3.62%，三周前升至4.79%，原因是市场担心通胀可能持续高于美联储(Fed)2%的目标。强劲的美国经济，以及对美国总统特朗普(Donald Trump)可能出台的关税和其他政策的担忧，也推动了债券收益率上升。

周四午盘交易时，10年期国债收益率为4.43%。

居高不下的抵押贷款利率，可能使借款人每月成本增加数百美元，这抑制了购房者的购房意愿，延长了自2022年开始的全国房屋销售低迷期。

尽管12月美国成屋销售量连续第三个月上升，但2024年仍是近30年来房屋销售最差的一年，比2023年更糟，而2023年曾是几十年来最差的一年。

有关待完成房屋销售的最新数据显示，未来几个月销售量可能进一步下降。全美房地产经纪人协会的待完成房屋销售指数12月较上月下降5.5%，结束了连续四个月的增长。

通常，签订合同到房屋销售完成之间存在一到两个月的延迟，这使得待完成房屋销售成为未来已完成房屋销售的先行指标。

对于那些希望抵押贷款利率大幅下降的人来说，经济学家表示这不太可能。

多数预测认为，今年30年期抵押贷款平均利率将维持在6%以上，一些经济学家给出的上限高达6.8%。

美联储上周维持基准利率不变，2024年底曾连续三次降息，这表明美联储在试图评估通胀走势以及特朗普政府将推行何种政策时，采取了更为谨慎的态度。

00:00

房地美(RRE)主要抵押贷款市场调查报告(PMMS) [官方报告]

● 美国截至2月6日当周30年期固定利率抵押贷款(%)

● 美国截至2月6日当周15年期固定利率抵押贷款(%)

2025.2.7 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至1月31日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

23:01

贝利：即便未被直接针对，英国也将受到美国关税的影响

行长贝利(Andrew Bailey)周四表示，即便英国(GBR)不是美国(US)潜在关税的“直接对象”，关税“仍会产生影响”。

他对CNBC表示，如果关税落地，就需要关注其对全球经济增长和通胀的影响。

他说：“就全球经济增长而言，如果这将导致全球经济碎片化，那对增长不利。”他补充道：“对通胀的影响则更加模糊，因为这取决于其他国家如何应对，取决于这些行动和反应对贸易会产生何种后果。”

美国总统特朗普(Donald Trump)曾警告称，英国可能成为关税对象，但也表示有可能达成协议。特朗普上周宣布对从中国(CN)、加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)进口的商品加征关税，随后暂缓了对后两个经济体进口商品的加征关税计划。

贝利周四还指出，英国“与美国没有显著的贸易失衡”。

官方数据显示，截至2024年9月的一年中，美国是英国最大的贸易伙伴，占英国贸易总额的17%以上。

根据不同统计数据，英美两国之间的贸易或存在小额逆差，或存在小额顺差。但对特朗普而言，重要的是，两国贸易额基本平衡 - - 特朗普对美国出口少于进口的情况表达过不满。

贝利还指出，服务业在英国贸易中占比很大，传统关税对服务业的影响不像对其他商品那样明显。

▌英国央行的降息是“渐进”且“谨慎”的

英国央行周四将基准利率下调25个基点至4.5%。由9名成员组成的货币政策委员会（MPC）中，7名成员投票支持此次降息，2名成员投票支持更大幅度的50个基点降息。

降息决定公布后，贝利在新闻发布会上表示，随着通缩进程推进，MPC预计能够进一步降息，但他指出，这些决定将在每次会议上根据具体情况做出。

贝利在接受CNBC采访时，将此次降息形容为“谨慎”且“渐进”的，并表示央行官员们“有意”用这些词来描述。

他说，“渐进”指的是通缩进程，而“谨慎”则是对“风险和不确定性”的考量。

他表示，这些不确定性“坦率地说，可能会导致通胀上升，我们将不得不应对。通胀会出现这种短期上升。”他补充说，这种通胀不太可能持续。

周四，英国央行还将2025年英国经济增长预期减半，从1.5%降至0.75%。

12月发布的数据显示，英国经济第三季度停滞不前，而最新月度国内生产总值(GDP)数据显示，11月经济仅增长0.1%，10月则萎缩了0.1%。

21:30

美国劳工统计局(BLS)非农生产率季报

● 美国第四季度非农生产率初值(%)

● 美国第四季度非农单位劳动力成本初值(%)

21:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至2月1日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至2月1日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至1月25日当周续请失业金人数(万)

20:30

挑战者(Challenger)裁员统计月报(AJC) [官方报告]

● 美国1月挑战者企业裁员年率(%)

● 美国1月挑战者企业裁员人数(万)

20:05

英格兰银行利率决定解读：央行降息后暗示进一步放松，大幅下调增长预期

英国央行(BoE)周四进行了今年的首次降息，并在下调英国2025年增长预期时暗示将进一步降息。

央行将基准利率下调25个基点至4.5%，货币政策委员会九名成员中的七人投了赞成票。MPC的两名成员投票支持更大幅度的50个基点的降息。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)告诉记者，央行预计今年会进一步降息。

“随着通缩进程的持续，我们预计能够进一步下调银行利率。但我们将不得不根据会议情况来判断调整的间隔和速度。

“我们生活在一个充满不确定性的世界，未来的道路会有波折，”他在新闻发布会上表示。

在一系列英国(GBR)经济增长数据表现不佳后，经济学家普遍预计央行会下调利率。

12月发布的数据显示，英国经济第三季度停滞不前，而最新月度国内生产总值(GDP)数据显示，11月经济仅增长0.1%，10月则萎缩了0.1%。上个月疲软的零售数据也增加了市场对英国央行降息的预期。周四，英国央行将对英国2025年的增长预期减半，从1.5%降至0.75%。

与此同时，英国12月通胀率降至2.5%，低于预期，核心物价增长进一步放缓，这也加剧了市场对央行政策制定者将进行2025年首次降息的预期。英国央行的通胀目标为2%。

英国央行在一份声明中表示，“过去两年，随着此前外部冲击的消退，在抑制通胀方面已取得重大进展。”

尽管如此，央行强调“以渐进且谨慎的方式进一步撤回货币政策限制是合适的”。

英国央行货币政策委员会成员现在必须权衡促进经济增长的需求，以及因美国总统特朗普(Donald Trump)计划对美国最亲密的贸易伙伴征收关税，并威胁对欧盟和英国采取同样措施而引发的新生贸易战带来的通胀风险。

该行货币政策委员会表示，将“继续密切监测通胀持续存在的风险，以及不断演变的证据可能揭示的经济总供求之间的平衡情况”。

委员会总结称：“货币政策需要在足够长的时间内保持紧缩，直到中期通胀持续回到2%目标水平的风险进一步消散。”

针对英国央行的利率决定，英国财政大臣瑞秋·里夫斯在一份声明中表示，英国央行降息是“好消息”，但她“仍对增长率不满意”。

财政大臣声称，财政部“启动经济增长”的计划将有助于“让劳动人民口袋里有更多钱”，并表示政府致力于“消除阻碍英国再次发展的障碍，废除不必要的监管壁垒，并对国家进行投资，以重建道路、铁路和重要基础设施”。

▌接下来会怎样？

本周早些时候，Peel Hunt的首席经济学家卡勒姆·皮克林指出，鉴于央行政策制定者会警惕英国“夹在贸易战(Trade War)和国内经济疲软之间”的状况，经济学家们现在正在思考2025年利率的走势。

他在周一的电子邮件评论中表示：“政策制定者面临的关键问题是，他们是否会暗示最早在3月再次降息，还是会维持去年设定的节奏 - - 每季度降息一次？”

皮克林称，他们的基本预期是，英国央行将维持每季度降息一次的节奏，并且央行会等到5月会议时再进行今年的第二次降息。

皮克林表示：“然而，风险偏向于政策制定者暗示愿意对经济疲软做出更有力的反应，因此可能最早在3月20日的会议上就暗示再次降息。”

英国央行今年的首次降息，正值里夫斯度过艰难的几个月之后。自去年秋天公布财政部财政计划，提出增加英国企业税收负担以来，她一直面临持续压力。该方案因对投资、就业和经济增长的潜在影响，遭到行业领袖的广泛批评。

里夫斯为这些计划辩护，称采取强硬措施对实现经济稳定是必要的，“别无选择”。她还表示，对企业增税将是一次性的，去年11月她在英国工业联合会表示，她“不会再提出更多借贷或增税措施”。

一些经济学家认为，考虑到特朗普可能征收关税带来的通胀风险以及英国政府的财政状况，央行可能会采取更渐进的方式。

凯投宏观(Capital Economics)的英国经济学家阿什利·韦伯表示：“尽管近期有关经济活动的消息不佳，且由于特朗普的美国进口关税，全球前景存在不确定性，但国内物价压力方面的积极消息意味着，英国央行可能仍只会逐步降息。”

他指出：“虽然消费者价格指数(CPI)可能从去年12月的2.5%回升至今年晚些时候的3.0%左右，但我们认为，明年降至2.0%以下将促使央行降息……到2026年初降至3.50%，而不是像投资者预期的那样降至3.75%-4.00%。”

20:00

英格兰银行(BoE)利率决定 [官方报告]

● 英国2月央行基准利率(%)

15:00

德国联邦统计局(DeStatis)工业订单月报(NOM) [官方报告]

● 德国12月工业订单月率(%)

14:45

国家经济事务秘书处(SECO)劳动力市场状况 [官方报告]

● 瑞士1月未季调失业率(%)

● 瑞士1月季调后失业率(%)

13:10

欧洲央行执委西波隆警告：欧洲可能在美中贸易战中成为大输家

执行委员会成员皮耶罗·西波隆表示，随着通胀缓和，欧洲央行(ECB)的利率仍有进一步下降空间。他同时警告称，美国(US)和中国(CN)的贸易战(Trade War)可能对拥有20个成员国的欧元区(Euro Area)产生不利影响。

自6月以来，由于对经济增长的担忧开始超过对物价的担忧，欧洲央行已五次下调借贷成本。投资者预计，今年至少还会有三次降息，以推动这个两年来近乎停滞的经济体实现反弹。

西波隆在接受路透社(Reuters)采访时表示：“我们都认同仍有下调利率的空间。我们几乎接近目标……（但）我们的政策仍处于紧缩区间。”

西波隆补充道，然而，能源价格上涨和全球贸易紧张局势正将欧洲央行推向不同方向，所以目前没有必要承诺任何具体行动，包括市场普遍预期且已充分计价的3月降息。

尽管如此，自去年12月以来，欧元区经济并未发生根本性变化。当时，欧洲央行的预测假设2025年将有四次降息，其中上个月已一致通过实施了一次降息。

西波隆称：“我们对未来走向有整体的认知，基本面并未改变，所以我预计不会有大的方向转变。朝着通胀目标的趋同与利率下降路径是一致的。”

上个月，通胀率微升至2.5%，但欧洲央行预计，在经历四年高于目标水平后，今年夏天某个时候通胀率将回落至2%。

▌中国相关风险

西波隆认为，最大的不确定性在于美国的贸易政策，这甚至可能在欧洲面临任何直接贸易壁垒之前，就对其造成沉重打击。

西波隆补充道：“我更担心的是，如果特朗普总统与中国全面展开贸易战。这是一个更严重的威胁，因为中国拥有全球35%的制造业产能。”

本周，美国对所有中国进口商品征收10%的关税，促使北京方面采取报复措施。

西波隆表示，限制中国进入美国市场将迫使中国寻找其他市场，可能会向欧洲倾销打折产品，从而抑制欧洲的经济增长和物价。

总部位于华盛顿的智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)编制的模型得出结论，虽然加征关税会使美国自身的经济增长受到冲击，但美国所受影响将小于其任何目标国。

不过，西波隆似乎对可能针对欧洲的关税影响有所淡化。

他表示，企业可以通过牺牲利润率来消化部分成本上涨，同时欧元兑美元不可避免的贬值也将对欧元区起到缓冲作用。

贸易冲突可能会拖累经济增长，但程度不至于引发衰退，特别是因为经济的其他部分正显示出韧性。

西波隆指出，劳动力市场保持稳定，消费可能反弹，建筑业强劲，降息正在对经济产生影响，甚至过去两年陷入衰退的工业也显示出触底迹象。

他说：“我们可能不会实现繁荣，但我完全不认为会出现衰退。”

即使贸易紧张局势有可能拖累通胀走低，但其他因素，尤其是能源成本，正推动物价朝相反方向发展，因此，尽管一些政策制定者担心欧洲央行可能无法达到其通胀目标，但前景风险仍保持平衡。

09:50

日本央行鹰派官员敦促将利率至少提高至1%

日本央行(BoJ)鹰派董事会成员田村直树周四表示，日本央行必须在4月开始的本财年下半年将利率至少提高至1%。这一言论强化了市场对近期加息的预期，推动日元升值。

他表示，由于企业不断转嫁原材料和劳动力成本的上涨，通胀风险正在加剧，这就需要将日本央行的政策利率提高到对经济而言的中性水平。

田村称，他认为日本的中性利率(R-Star)至少为1%，并补充说，利率必须在2025财年下半年达到这一水平，届时年度工资谈判的结果可能会确认包括小企业在内的广泛加薪。

田村在一次演讲中表示：“如果短期利率维持在中性利率水平以下，这将进一步推高通胀。”

田村发表上述言论后，美元兑日元汇率一度跌至151.81日元的两个月低点，因为市场继续对近期加息的可能性进行定价。

两年期日本(JPN)国债收益率触及0.765%，为2008年10月以来的最高水平。市场预计7月再次加息的可能性约为50%。

田村曾是一名商业银行家，被视为董事会中最鹰派的成员。他表示，企业和家庭的通胀预期可能已经达到2%。

但他称，鉴于对长期处于超低利率环境的日本民众可能产生的影响，日本央行必须谨慎把握加息时机，避免先入为主。

他说：“考虑到2025财年下半年短期利率应达到1%，我认为央行需要及时、逐步地加息，以应对实现物价目标可能性不断增加的情况。”

田村表示，央行必须仔细评估经济和物价对每次加息的反应，但他并未明确说明日本央行多久后可能再次收紧政策。

他说：“即使政策利率提高到0.75%，实际利率仍将显著为负。”他还补充称，要达到能够抑制经济增长的水平“仍有很长的路要走”。

田村说：“换句话说，现在是央行稍稍松开货币宽松油门的时候了，这样它就可以在必要时减速，同时避免急刹车。”

上个月，日本央行将利率提高至0.5%，为2008年全球金融危机以来的最高水平，这反映出其坚信日本有望持续实现2%的通胀目标。

日本央行行长植田和男已暗示，如果持续的工资增长支撑消费，并使企业能够继续提价，他准备继续加息。但他没有说明日本中性利率的确切水平。

田村直树发表上述言论之前，近期数据显示工资上涨范围正在扩大，包括周三公布的一项调查显示，12月基本工资稳步上升。

这些言论也凸显出日本央行正逐步摆脱前行长黑田东彦实施的激进刺激政策，该政策旨在刺激低迷的经济增长。

在12月发布的对过去货币宽松措施利弊的评估中，日本央行表示，其此前大规模的刺激措施对整体经济产生了积极影响。

但田村表示，称日本央行大规模刺激措施的整体效果为积极“有些牵强”。他还呼吁审视这些政策未来是否会引发诸如日元过度贬值等副作用。

08:30

澳大利亚统计局(ABS)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 澳大利亚12月商品及服务贸易帐(亿澳元)

● 澳大利亚12月出口月率(%)

● 澳大利亚12月进口月率(%)

2025.2.6 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至1月31日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至1月31日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至1月31日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至1月31日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至1月31日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至1月31日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

23:09

森特诺：欧洲央行需要尽快将利率降至2%

管委会成员，葡萄牙(POR)央行行长马里奥·森特诺表示 ，由于通胀存在跌破欧洲央行(ECB)2%目标的风险，欧洲央行可能需要将利率降至中性水平(R-Star)以下，以刺激经济增长。

他周三告诉路透社(Reuters)，美国总统特朗普(Donald Trump)威胁对欧洲商品加征关税，这给经济增长带来了进一步风险，“很明显，我们需要保持利率下降的趋势”。

他表示，欧洲央行目前为2.75%的关键利率，今年需要通过进一步逐步降息25个基点，“尽早而非晚些”降至2%。

森特诺是欧洲央行最直言不讳的鸽派政策制定者之一，他表示，即便如此可能仍不够，欧洲央行可能不得不将利率降至中性水平以下，大多数经济学家认为该水平在1.75%至2.25%之间。

他说：“我们可能需要降至中性水平以下。”他还补充称，剔除基数效应，通胀率已经低于2%。

“我们的经济不够强劲，无法支撑2%的通胀率。我们还需要稳定实体经济，以便通胀能够像目前正在趋近的那样，趋近2%并保持在2%。”

他将欧洲增长乏力归咎于投资不足，以及消费者持谨慎态度和企业看不到足够的投资回报。

他表示，政策制定者需要在控制成本压力、提高生产率以及让工资从过去三年通胀的冲击中恢复之间取得平衡。

谈到美国(US)的关税问题时，森特诺表示，关税对所有相关方来说“都不是好消息”，但他不排除中国(CN)商品以更具竞争力的价格从美国市场转向其他地方，从而带来一些通缩影响。

他说：“对欧洲加征关税可能影响巨大，欧洲是当今现代经济体中最开放的地区，比美国开放得多。我们期望，如果到了我们进行谈判的时候，欧洲也能够在世界面前展现出相当团结的阵线。”

他还说：“我们需要看看3月之后，全球关税的结果如何。”

23:05

PMI报告解读：1月美国服务业活动降温而通胀压力也有所缓解

1月，受需求降温影响，美国(US)服务业活动意外放缓，这有助于抑制价格上涨。

美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示，1月非制造业采购经理人指数(PMI)从上月的54.0降至52.8。路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计该指数将微升至54.3。

调查显示，1月新订单指数从12月的54.4降至51.3。这使得服务业投入品价格指数从12月的64.4降至60.4，12月该指数为2023年2月以来的最高水平。

近几个月来，美国通胀率回落至美联储(Fed)2%目标的进程停滞不前，上述数据带来了希望的曙光。然而，由于美国总统特朗普(Donald Trump)对美国贸易伙伴加征关税并推行大规模驱逐非法移民行动，通胀前景仍不明朗，经济学家警告称，这些举措将导致美国物价上涨。

周一，特朗普将对加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)进口商品征收25%关税的计划推迟至下月。而对中国(CN)商品额外征收10%关税的措施已于周二生效。

上周，美国央行维持基准利率在4.25%-4.50%区间不变。自去年9月美国央行开启宽松政策周期以来，政策利率已累计下调100个基点。

2022年和2023年，美联储累计加息525个基点以抑制通胀。

该调查显示，1月服务业就业指数从12月的51.3升至52.3。

23:00

供应管理协会(ISM)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国1月ISM非制造业PMI

22:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国1月S&P服务业PMI终值

● 美国1月S&P综合PMI终值

22:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 加拿大1月S&P服务业PMI终值

● 加拿大1月S&P综合PMI终值

22:15

莱恩：推进后续降息采取中庸之道较为合适

欧洲央行(ECB)的首席经济学家菲利普·莱恩周三表示，欧洲央行应审慎推进政策宽松，以平衡不必要的经济增长抑制风险与过度通胀风险。

欧洲央行在过去四次会议上均下调了借贷成本，市场预计今年至少还会有三次降息，预计今年夏季消费者物价涨幅将回落至2%的目标水平。

莱恩在华盛顿表示：“采取中庸之道较为合适，既不过度重视上行风险，也不过度重视下行风险。”

莱恩补充道：“谨慎的做法是，根据数据情况，在每次会议上灵活调整政策立场，且不预先设定任何特定的利率路径。”

莱恩认为，美国(US)对欧洲(EU)加征的任何贸易关税都会对经济增长造成压力，但对通胀的影响则不太确定，这将取决于具体的关税措施构成以及可能的报复行动。

在彼得森国际经济研究所(Peterson Institute)发表讲话时，莱恩似乎也在淡化投资者对所谓中性利率(R-Star)的关注，中性利率既不会刺激经济增长，也不会使其放缓。

长期以来，欧洲央行一直表示正在取消“限制措施”，这引发了市场对限制措施确切结束水平的猜测，因为这可能是降息的潜在终点。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)将中性利率设定在1.75%至2.25%之间，仍远低于欧洲央行2.75%的基准利率，但莱恩似乎并不强调这一概念。

他认为，政策不能用单一指标来概括，尤其是因为中性利率是一个不确定且范围较宽的区间。

他表示：“中性利率水平的不确定性，以及更广泛而言，货币政策传导力度的不确定性，必然与通胀前景的不确定性以及经济前景的不确定性相伴而生。”

21:30

加拿大统计局(StatCan)国际商品贸易月报(IMT) [官方报告]

● 加拿大12月贸易帐(亿加元)

● 加拿大12月出口(亿加元)

● 加拿大12月进口(亿加元)

21:30

贸易报告解读：创纪录进口推动美国贸易逆差升至两年多以来最高水平

12月，美国(US)贸易逆差大幅扩大，进口额在关税威胁的背景下飙升至历史新高，这可能促使企业抢购诸如成品金属和计算机等外国制造商品。

美国商务部(BEA)周三发布的报告显示，美国与包括中国(CN)、加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)在内的多个贸易伙伴均存在显著贸易逆差，这些国家均是美国总统特朗普(Donald Trump)广泛加征或额外加征关税的目标。特朗普周一将对墨西哥和加拿大商品征收25%关税的计划推迟至下月。

对中国商品额外征收10%关税的措施于周二生效。尽管新政府大多将这些关税解释为与控制非法移民和非法毒品流动有关，但贸易逆差的激增可能会强化其推行保护主义贸易政策的理由。

凯投宏观(Capital Economics)的北美经济学家托马斯·瑞安表示：“进口的强劲增长似乎主要是企业在潜在关税实施前赶订单所致，鉴于下月仍存在对墨西哥和加拿大征收25%关税的风险，这一趋势短期内不太可能逆转。即便调查数据显示出口即将反弹，但这表明本季度贸易逆差仍将维持在高位。”

BEA称，贸易逆差从11月修正后的789亿美元增至984亿美元，增幅达24.7%，为2022年3月以来的最高水平。这是有记录以来的第二大贸易逆差，月度增幅为2015年3月以来最大。路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计贸易逆差将从11月先前公布的782亿美元激增至966亿美元。2024年，贸易逆差扩大17.0%，至9184亿美元，为2021年以来最大。

进口增长3.5%，达到创纪录的3649亿美元。商品进口飙升4.0%，至2931亿美元。工业用品和材料进口跃升108亿美元，主要反映出成品金属型材进口增加92亿美元，大部分来自瑞士(SUI)，这推动了整体进口增长。这使得一些经济学家怀疑，进口提前是否是贸易逆差激增背后的唯一原因。

桑坦德美国资本市场(Santander)的首席美国经济学家斯蒂芬斯坦利表示：“瑞士远不在特朗普总统的关税打击名单前列。我认为这只是一次偶然的异常情况，这意味着1月贸易逆差很有可能大幅缩小，除非上月提前进口以应对关税的趋势在1月仍强劲。”

贸易报告显示，资本货物进口增加13亿美元，受计算机及计算机配件推动。但民用飞机进口以及汽车、零部件和发动机进口有所下降。

消费品进口增加22亿美元，受玩具、游戏和体育用品、手机及其他家居用品推动。

出口下降2.6%，至2665亿美元。商品出口下降4.2%，为2020年5月以来最大降幅，至1702亿美元。消费品出口下降18亿美元，拖累了整体出口。

包括石油在内的工业用品和材料出口下降18亿美元。资本货物出口下降14亿美元，汽车、零部件和发动机出口下降9亿美元。

商品贸易逆差跃升18.2%，达到创纪录的1230亿美元。经通胀调整后，商品贸易逆差扩大15.4%，至1119亿美元。

12月，美国与加拿大的商品贸易逆差增加29亿美元，至79亿美元。尽管12月美国与中国的商品贸易逆差有所收窄，但2024年该逆差从2023年的2791亿美元增至2954亿美元。美国与墨西哥的贸易逆差从11月的154亿美元收缩至152亿美元。

服务进口增加10亿美元，达到创纪录的718亿美元，而服务出口增长4亿美元，达到创纪录的963亿美元。
12月的数据与BEA上周公布的第四季度国内生产总值(GDP)预估中的假设基本相符，该预估显示，在连续三个季度拖累GDP后，贸易对GDP产生了出人意料的中性影响。

美国经济在7-9月季度增长3.1%后，第四季度年化增长率为2.3%，其中大部分拖累来自库存。

凯投宏观的瑞安表示：“目前经济增长速度大幅修正的风险较小。”

21:30

商务部经济分析局(BEA)国际商品和服务贸易月报 [官方报告]

● 美国12月贸易帐(亿美元)

● 美国12月出口(亿美元)

● 美国12月进口(亿美元)

21:15

安德普翰研究所(ADP Research)就业报告(NER) [官方报告]

● 美国1月ADP就业人数变动(万)

20:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至1月31日当周MBA抵押贷款申请活动指数

18:00

欧盟统计局(EuroStat)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 欧元区12月PPI年率(%)

● 欧元区12月PPI月率(%)

17:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国1月S&P/CIPS服务业PMI终值

● 英国1月S&P/CIPS综合PMI终值

17:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区1月S&P服务业PMI终值

● 欧元区1月S&P综合PMI终值

13:20

GDT报告解读：去年全球黄金需求再创新高，预计2025年黄金投资热情依旧坚定

世界黄金协会(WGC)在其黄金需求趋势年报(GDT)中称，在央行强劲的购买量和投资需求增长的推动下，2024年全球黄金需求再创新高。

包括场外投资在内，去年黄金交易总量达到4974吨，而2023年为4899吨。

世界黄金协会央行事务全球主管范少凯表示：“2024年，在地缘政治和经济不确定性加剧的推动下，全球黄金需求飙升至新的季度高点，并创下年度总量纪录。”

该协会称，各国央行对黄金的需求依旧“难以满足”，并实现了一个“重要里程碑”，持续保持强劲的购金步伐，连续第三年购买量超过1000吨。波兰(POL)国家银行是央行中的最大净买家，其黄金储备增加了90吨。

土耳其(TUR)央行黄金储备增加75吨，是央行中第二大黄金净买家。印度储备银行(The Reserve Bank of India)位列第三，除12月外每月均有稳定的收储。

▌整体投资情况

年度黄金整体投资攀升25%，达到1180吨的四年高点，这在很大程度上得益于黄金ETF。

同样，受中国和印度强劲需求的推动，金条和金币的需求保持坚挺。

报告指出，“中国(CN)投资者缺乏可投资的另类资产”，并强调国内经济不确定性、持续的股市波动和创纪录的低政府债券收益率共同推动了国内投资者转向黄金。

世界黄金协会指出，在印度，自7月政府将黄金进口关税从15%降至6%后，黄金需求得到提振。

去年，所有东盟市场的黄金投资需求也有所增长，新加坡(SGP)、印度尼西亚(INA)、马来西亚(MAS)和泰国(THA)的黄金投资需求同比实现两位数增长。

该协会表示，去年场外投资保持稳定，这种需求反映出高净值个人希望对冲地缘政治和经济风险。与通过交易所进行的交易不同，场外交易是在双方之间直接进行的。

▌珠宝需求依旧疲软

报告显示，由于价格上涨，珠宝行业的需求受到压力，表现低迷，消费量同比下降11%，这是唯一一个与其他行业增长趋势不同的领域。

该协会的分析师表示，由于较高的价格和疲软的经济增长继续抑制消费者购买力，今年黄金珠宝的需求可能仍将疲软。

黄金价格一路飙升，去年金价创下40次历史新高，今年更是屡创新高。FactSet的数据显示，周三，COMEx的黄金期货价格涨至2875.8美元。

世界黄金协会高级市场分析师路易丝·斯特里特表示：“2025年，我们预计各国央行将继续主导黄金市场，黄金ETF投资者也将加入其中，尤其是在利率虽有波动但呈下降趋势的情况下。”

报告称，今年整体投资需求可能仍将保持良好态势，预计利率下降将降低持有黄金的机会成本。

12:10

正木和弘：如通胀进展符合预期，日本央行将继续加息

日本央行(BoJ)一位高级官员周三表示，如果潜在通胀如预期般朝着2%的目标加速上升，日本央行将继续加息。

日本央行货币事务局局长正木和弘在国会表示：“潜在通胀正朝着2%迈进，但目前仍低于这一水平。因此，我们必须以宽松的货币政策来支持经济活动。话虽如此，如果潜在通胀如我们预期的那样朝着2%加速上升，我们将继续加息并调整货币支持力度。”

这些言论表明，尽管美国总统特朗普(Donald Trump)的关税政策带来了越来越大的不确定性，加剧了市场波动，但日本央行仍决心稳步提高借贷成本。

日本12月核心消费者通胀率(CPI)达到3.0%，为16个月来同比增速最快，且近三年来持续超过日本央行2%的目标。但日本央行表示，在判断通胀是否能持续达到2%的目标时，其关注的是潜在通胀，即由国内需求驱动的价格变动总体趋势，这一趋势通过各种指标衡量。

1月，日本央行董事会将剔除波动较大的新鲜食品和燃料成本影响后的核心CPI预测值，从10月预估的1.9%上调至2025财年的2.1%。

正木表示，日本疫情后的物价上涨主要是由原材料成本上升推动的，部分原因在于日元疲软导致进口成本上升。他补充称，这种成本推动型通胀压力可能会消散，而工资上涨正促使服务价格适度上涨。正木和弘说：“我们预计潜在通胀将逐步朝着2%的目标迈进。”

经济产业大臣赤泽亮正在同一场国会会议上表示，政府的重点将是消除日本的通缩心态，包括采取措施鼓励企业提高工资。

1月，日本央行将短期利率从0.25%上调至0.5%，这反映出其坚信日本在持续实现2%通胀目标方面取得了进展。行长植田和男已释放信号，如果工资继续上涨并支撑消费，从而使企业能够持续提高薪酬，他准备继续加息。

周三公布的数据显示，12月固定工资（即基本工资）同比上涨2.7%。经通胀调整后，由于冬季奖金的推动，实际工资同比上涨0.6%。该数据，加上日本央行近期释放的鹰派信号，推动日本国债收益率周三升至多年高点，交易员们为进一步加息做好准备。

>> 三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的首席债券策略师村沼直美表示：“市场对任何可能增加进一步加息可能性的因素都变得极度敏感，这使得投资者对购买债券持谨慎态度。”

一直呼吁将短期利率至少提高至1.0%的日本央行鹰派董事会成员田村直树，将于周四发表演讲并举行新闻发布会。另一位董事会成员高田肇（曾为债券策略师）将于2月19日公开讲话。在货币政策前景方面素有明确表态记录的日本央行副行长内田真一，也将于3月5日发表演讲并举行新闻发布会。日本央行下次政策会议将于3月18-19日召开。

09:50

PMI报告解读：受就业和新订单拖累，中国服务业活动增速放缓

周三公布的一项调查报告显示，1月中国(CN)服务业活动扩张步伐放缓，春节假期导致就业问题更为突出，而企业信心有所改善。

标普全球(S＆P Global)/财新1月的服务业采购经理人指数(PMI)从12月的52.2降至51.0，但仍高于50这一荣枯分界线。

这与官方PMI数据一致，官方数据显示服务业活动从52.0降至50.3。

财新调查显示，新业务增长放缓至四个月来的最低水平，同时就业降至2024年4月以来的最弱水平。

1月就业分项指数下降，部分原因是今年春节假期比往常来得早，一些餐馆暂时歇业，员工返乡参加为期一周多的庆祝活动。

由于新业务增长放缓和工作效率提高，未完成工作量在六个月来首次下降。

企业信心较12月有所上升，但一些企业对竞争加剧以及国际贸易前景的不确定性表示担忧。

美国总统特朗普(Donald Trump)于周六下令对中国商品征收10%的关税。这促使中国政府在周二迅速对部分美国进口商品加征关税作为回应。

>> 龙洲经讯(Gavekal Dragonomics)的托马斯·加特利表示：“新关税将使美国(US)从中国进口商品的实际税率几乎翻倍，但中国政策制定者有充足的空间来减轻对经济增长的损害。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的中国经济主管朱利安·埃文斯-普里查德表示：“对中国而言可能存在一线希望，特朗普破坏美国盟友关系的意愿可能会使中国在地缘政治上处于更有利的地位。”

财新调查显示，综合PMI从12月的51.4降至1月的51.1。

增长速度放缓至四个月来的最低水平，原因是制造业产出增长加快未能抵消服务业活动增长的放缓。

尽管政策制定者承诺在今年的政策中优先考虑国内消费，但中国仍在应对长期的房地产危机，这抑制了投资并削弱了市场信心。

春节假期期间，中国电影票房收入创历史新高，热门国产电影的续集吸引了大量观众。一些地方政府发放电影代金券，作为刺激消费活动的一部分。

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国1月S&P/财新服务业PMI

● 中国1月S&P/财新综合PMI

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本1月S&P/JibunBank服务业PMI终值

● 日本1月S&P/JibunBank综合PMI终值

07:30

日本厚生劳动省(MHLW)劳工统计调查报告(LSR) [官方报告]

● 日本12月劳动现金收入年率(%)

● 日本12月加班工资年率(%)

● 日本12月实际薪资收入年率(%)

07:30

杰斐逊：在政策面临巨变之际央行对利率调整须保持谨慎态度 

美联储副主席杰斐逊(Philip Jefferson)周二表示，在政策环境不确定的情况下，美联储(Fed)在调整利率时应谨慎行事。

这位美联储官员表示，他认为经济表现强劲，通胀缓解正重新踏上通往央行2%目标的“崎岖”之路，劳动力市场处于“稳固状态”。

然而，杰斐逊回应了其他官员近期的表态，即在评估不断变化的形势时，美联储采取谨慎行动最为有利。

“只要经济和劳动力市场保持强劲，我认为委员会在做出进一步调整时保持谨慎是恰当的，”他在拉斐特学院的一次演讲中说道。

“从中期来看，我仍认为随着我们朝着更为中性的立场迈进，对经济的货币政策限制程度将逐步降低，这是最有可能出现的结果，”杰斐逊补充道。“也就是说，我认为我们无需急于改变立场。”

此番言论发表距离美国联邦公开市场委员会(FOMC)投票决定将政策利率维持在4.25%至4.5%的区间不到一周时间，杰斐逊对这一决定表示赞同。在之前的三次会议中，该委员会在为应对通胀飙升而迅速加息后，共下调联邦基金利率1个百分点。

美联储官员一直避免直接评论华盛顿的政策冲突，但对于试图预判相关事件表达了一定程度的担忧。

当前不确定性的主要因素在于美国(US)与其主要贸易伙伴之间的关税谈判将产生何种影响。美国总统特朗普(Donald Trump)已暂停对加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)输美商品加征关税，但与中国(CN)仍处于紧张对峙状态。

“任何经济预测都始终存在大量不确定性，而目前我们面临关于政府政策的确切形式及其经济影响的额外不确定性，”杰斐逊表示。

过去一年，美联储使用的通胀指标 - - 个人消费支出价格指数(PCE) - - 已略有下降。12月该指数同比上涨2.6%，虽远低于峰值，但仍高于央行2%的目标。

杰斐逊表示，他预计通胀将继续走低，但对这一前景有所保留。

“在当前环境下，我认为我的预测存在很大的不确定性，”他说。

这位政策制定者补充称，他“可以设想未来政策的一系列情景”，如果通胀持续高企，“我们可以更长时间维持政策限制”；或者若劳动力市场走弱，美联储可能会进一步放宽政策。

06:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚1月S&P/JudoBank服务业PMI终值

● 澳大利亚1月S&P/JudoBank综合PMI终值

05:45

新西兰统计局(StatsNZ)劳动力调查报告(LFS) [官方报告]

● 新西兰第四季度失业率(%)

05:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至1月31日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至1月31日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至1月31日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至1月31日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2025.2.5 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

劳工统计局(BLS)职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)

● 美国12月JOLTs职位空缺(万)

23:00

美国商务部人口普查局(BC)工厂订单月报

● 美国12月工厂订单月率(%)

23:00

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国12月耐用品订单月率修正值(%)

11:10

植田和男：央行旨在使整体CPI稳定在2%目标附近

行长植田和男 周二表示，日本央行(BoJ)的目标是使整体消费者物价指数(CPI)持续运行在2%的水平，这使得市场对近期加息的预期持续存在。

12月整体CPI同比上涨3.6%，增速远高于剔除波动较大的新鲜食品价格影响后的核心CPI3.0%的涨幅。

植田对议会表示：“我们的目标是让整体CPI指数持续稳定在2%左右。在谈及潜在通胀时，我们会从整体CPI的变动中剔除一次性因素。但有时这一过程可能会很困难。”

他发表上述言论之前，日本央行上月决定将短期利率上调至0.5%，这是日本17年来未曾出现过的高水平，凸显出政策制定者认为日本(JPN)经济正朝着由工资驱动的持久物价上涨方向发展。

这番言论提振了市场对进一步加息的预期，推动基准10年期日本国债收益率周二上涨2.5个基点，至1.27%的14年高位。

自2012年设定2%的通胀目标以来，日本央行一直表示，其长期目标是让整体CPI稳定在这一水平附近。

但在评估通胀是否能持续达到目标时，日本央行主要关注潜在通胀，即剔除燃料和波动较大的新鲜食品成本等一次性因素后的物价变动总体趋势。

在这方面，日本央行基于剔除新鲜食品价格的核心CPI，以及进一步剔除燃料成本的更进一步的核心CPI来制定通胀预测。

▌聚焦通胀风险

由于大米、蔬菜和燃料价格飙升，推高了家庭生活成本，整体CPI与核心CPI之间的差距在政治上变得敏感，对货币当局亦构成压力。

12月CPI的上涨，是由新鲜蔬菜价格飙升27%（其中卷心菜价格翻倍）、大米价格上涨66%以及燃料成本上涨10%推动的 - - 分析师认为这些因素导致消费停滞。

部分由日元疲软导致的高进口成本所引发的此类通胀压力，正引起政策制定者的关注。

周一公布的会议意见摘要显示，在1月决定加息时，日本央行董事会成员讨论了进一步提高借贷成本的可能性，一些成员警告存在通胀上行风险。

>> 摩根大通证券(JP Morgan Securitie)的经济学家藤田彩子预计日本央行将在6月前再次加息，她表示：“随着日本央行对价格上行风险的认识加深，日本央行很有可能比市场预期更早决定再次加息。”

日本首相石破茂已指示内阁迅速采取措施，缓解消费者因食品价格上涨带来的压力，包括史无前例地投放储备大米以降低成本。

经济产业大臣赤泽亮诚周一在议会表示：“目前家庭面临的通胀上升，更多是由成本推动因素导致的。”

由于今年晚些时候将举行参议院选举，石破政府面临着在应对通胀上升的同时维持经济稳定的压力。

日本央行官员在强调继续加息决心的同时也表示，加息步伐将是渐进的，因为以各种衡量需求驱动价格变动的指标来衡量的潜在通胀，仍未达到2%的目标。

02:20

柯林斯：存在诸多不确定性，美联储无需急于进一步降息

波士顿联储主席柯林斯(Susan Collins)表示，鉴于不确定性高企且经济表现强劲，现在政策制定者应谨慎行事、切勿操之过急。

她周一在接受CNBC采访时表示：“我们看到经济持续以接近趋势水平的速度增长，各方面更加协调，劳动力市场的各项指标表明我们已接近充分就业，这是个不错的状态。在我看来，这意味着政策上保持耐心、谨慎是非常恰当的，没有必要急于做出更多调整，尤其是考虑到当前存在的种种不确定性。”

柯林斯发表此番言论的不到一周前，今年身为美国联邦公开市场委员会(FOMC)有投票权成员的她，参与了该委员会维持利率不变的决策。同时，金融市场也在权衡美国总统特朗普(Donald Trump)计划对中国(CN)、加拿大(CAN)和墨西哥(MEX)加征关税的影响，不过他已决定推迟对墨西哥和加拿大加征关税。

柯林斯称：“今天上午的情况确实凸显出，政策将如何发展存在诸多不确定性。在不清楚实际会实施何种政策的情况下，想要精准预测可能产生的影响几乎是不可能的。”

2025.2.4 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

供应管理协会(ISM)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国1月ISM制造业PMI

22:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国1月S&P制造业PMI终值

22:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 加拿大1月S&P制造业PMI终值

18:05

CPI报告解读：1月欧元区通胀率升至2.5%，高于预期

欧盟统计局(EuroStat)周一公布的初步数据显示，1月欧元区(Euro Area)年度通货膨胀率加速至2.5%，高于预期。

路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计，1月通胀率将维持在2.4%，与12月持平。

剔除食品、能源、酒精和烟草价格的所谓核心通胀率，1月为2.7%，自去年9月以来一直保持不变。与此同时，备受关注的服务业通胀率从12月的4%微降至1月的3.9%。

不过，能源成本大幅跃升，同比上涨1.8%，较12月0.1%的涨幅大幅提升。

欧元区整体通胀率在去年9月降至1.7%的低位，但随着能源价格下降带来的基数效应消退，通胀率再度加速上升。欧洲央行(ECB)上周表示，通胀下降“进展顺利”。

欧洲央行还称：“通胀的走势大体上仍与工作人员的预测相符，预计今年内将回到管理委员会设定的2%的中期目标水平。大多数潜在通胀指标表明，通胀将持续稳定在目标水平附近。”

上周四，欧洲央行将利率下调25个基点，将关键存款机制利率降至2.75%。预计欧洲央行今年还会进一步降息。

本周一公布这一数据之前，包括德国(GER)和法国(FRA)在内的几个欧元区主要经济体，已于上周公布了最新的消费者物价指数数据。根据各国统计机构的初步数据，法国年度通胀率为1.8%，德国为2.8%。这些数据在欧元区内经过调整，以便进行比较。

18:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区1月调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区1月调和CPI月率终值(%)

● 欧元区1月核心调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区1月核心调和CPI月率终值(%)

17:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 欧元区1月S&P制造业PMI终值

09:45

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 中国1月S&P/财新制造业PMI

08:30

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 日本1月S&P/JibunBank制造业PMI终值

06:00

标普全球(S&P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 澳大利亚1月S&P/JudoBank制造业PMI终值

2025.2.3 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

02:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至1月31日当周石油钻井总数(口)

2025.2.1 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:45

供应管理协会(ISM)芝加哥分会PMI

● 美国1月芝加哥PMI

21:30

加拿大统计局(StatCan)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 加拿大11月季调后GDP月率(%)

● 加拿大11月季调后GDP年率(%)

21:30

美国商务部经济分析局(BEA)个人消费支出月报(PCE) [报告]

● 美国12月个人支出月率(%)

● 美国12月个人收入月率(%)

● 美国12月实际个人消费支出月率(%)

● 美国12月PCE物价指数年率(%)

● 美国12月PCE物价指数月率(%)

● 美国12月核心PCE物价指数年率(%)

● 美国12月核心PCE物价指数月率(%)

17:05

CES报告解读：尽管欧洲央行的预期乐观，欧元区消费者和预测者仍预期通胀上升

周五发布的两项独立调查显示，欧元区(Euro Area)消费者和经济学家上调了对今年的通胀预期，这使人们对欧洲央行(ECB)关于物价增长已得到有效控制的预测产生了一些质疑。

周四，欧洲央行连续第四次会议降息，并暗示将进一步放宽政策，因为目前经济停滞，且通胀“稳步趋向”央行2%的目标。

但其他方面似乎信心不足。

欧洲央行的专业预测者季度调查是政策审议的关键参考，该调查预计今年消费者物价涨幅为2.1%，高于三个月前预测的1.9%。

不过，该调查对2026年的通胀预期仍维持在1.9%不变，这表明通胀回落只是稍有延迟。

欧洲央行12月发布的自身预测显示，年中过后通胀将回落至2%的目标水平。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde) 周四表示，目前物价涨幅可能在12月2.4%的水平附近波动。

与此同时，欧洲央行对1.9万名欧元区消费者的调查显示，上月消费者的通胀预期也出现类似上升。

未来12个月通胀预期的中位数连续第三个月上升，从2.6%升至2.8%。

然而，对三年后的通胀预期则维持在2.4%不变。

即便这两项调查均显示经济增长疲软，通胀预期仍在上升。

专业预测者将今年的经济增长预期从1.2%下调至1.0%，而消费者对经济增长的预期则维持在-1.3%不变。

鉴于两项调查均显示失业率与此前预期大致持平，这种疲软的经济前景预计不会对就业产生重大影响。

17:00

欧洲央行(ECB)消费者预期调查(CES) [官方报告]

● 欧元区12月欧洲央行1年期CPI预期(%)

● 欧元区12月欧洲央行3年期CPI预期(%)

15:00

英国全国建房互助会(NBS)全国房价指数(HPI) [官方报告]

● 英国1月房价指数年率(%)

● 英国1月房价指数月率(%)

13:53

植田和男：日本央行必须维持支持性的货币政策

日本央行(BoJ)行长植田和男周五表示，央行必须维持宽松货币政策，以确保基础通胀率(CPI)逐步朝着2%的目标加速上升。

他在议会表示，尽管近期消费者通胀率已高于日本央行2%的目标，但这一增长主要由食品和燃料价格上涨等成本推动因素所致，这些因素可能在今年晚些时候消退。

植田称：“基础通胀率仍略低于2%。”他强调有必要实现物价上涨与工资持续增长同步。

他还表示：“我们的立场没有改变，即如果经济和物价走势与我们的预测相符，将继续提高利率并调整货币支持力度。”

在去年退出长达十年的激进刺激政策后，鉴于日本(JPN)在持续实现2%通胀目标方面取得进展，日本央行上周将短期利率从0.25%上调至0.5%。

植田称这些举措旨在缩减大规模刺激措施，并表示经通胀调整后的实际借贷成本仍然较低。

07:50

日本经产省(METI)制造业工业生产预测指数 [官方报告]

● 日本1月工业生产未来1个月月率预估(%)

● 日本1月工业生产未来2个月月率预估(%)

07:50

日本经产省(METI)零售销售月报(MRT) [官方报告]

● 日本12月未季调零售销售年率(%)

● 日本12月季调后零售销售月率(%)

07:50

日本经产省(METI)工业生产统计报告(IOS) [官方报告]

● 日本12月季调后工业产出月率修正值(%)

● 日本12月未季调工业产出年率修正值(%)

07:30

日本总务省(MIC)劳动力市场调查报告(LMS) [官方报告]

● 日本12月失业率(%)

● 日本12月求才求职比

07:30

CPI报告解读：日本首都核心通胀率达一年新高，强化市场对日本央行加息预期

日本(JPN)首都的核心通胀率达到2.5%，为近一年来最快年度增速，远超日本央行(BoJ)2%的目标，这使得市场对其进一步加息的预期持续存在。

上周五公布的数据，是在日本央行上周决定将利率上调至0.5%之后发布的，这是自2008年全球金融危机以来的最高水平，但仍远低于其他主要经济体。

剔除波动较大的生鲜食品成本后的东京核心消费者价格指数(CPI)涨幅与市场预期中值相符，12月该指数涨幅为2.4%。

东京指数通常被视为全国通胀趋势的先行指标，已连续第三个月加速上涨，同比涨幅与去年2月触及的高点持平。

一些分析师预计，由于日元持续疲软推高进口成本，未来几个月通胀率可能会加速升至3%，这将使日本央行面临加息压力。

>> 第一生命经济研究所(Dai Ichi Life Research Institute)的高级执行经济学家信口洋树表示：“原材料成本上升带来的价格压力比预期更持久，这可能阻碍实际工资转正，并损害消费。全国核心通胀率可能在5月接近3%。仅从通胀角度看，日本央行今年或许有一到两次加息空间。但这在很大程度上取决于消费及整体经济是否能保持稳定。”

数据显示，另一项剔除生鲜食品和燃料成本、受日本央行密切关注的东京指数，1月同比上涨1.9%，12月涨幅为1.8%。

数据还显示，食品、燃料及各类商品价格均有所上涨，这表明家庭正面临生活成本上升的冲击。

包含生鲜食品的东京整体CPI在1月同比上涨3.4%，因蔬菜和大米价格飙升，达到近两年来的最快增速。

日本央行去年退出了长达十年的激进刺激计划，开启加息周期。分析师表示，这一周期最终可能将短期利率从目前的0.5%上调至1%左右。

日本央行行长植田和男曾表示，如果工资持续增长支撑消费，使企业能够提高价格，从而将通胀稳定维持在2%左右的目标水平，日本央行将继续提高借贷成本。

在上周发布的最新季度预测中，日本央行大幅上调了2025财年的通胀预期，理由是原材料成本上升带来的压力持续时间超过预期。

植田和男表示，这种成本推动型压力可能在2025财年下半年消散，为家庭减轻一些负担。

尽管许多企业在劳动力短缺加剧的情况下，表明有意愿继续提高薪酬，但工资增长是否足以弥补家庭生活成本的上升仍存在不确定性。

1月东京服务业通胀率为0.6%，低于12月的1.0%，这表明价格上涨更多是由原材料成本上升推动，而非工资增长。

另一项数据显示，12月工厂产出环比仅增长0.3%，凸显日本经济的脆弱性。接受政府调查的制造商预计，1月产出将增长1.0%，2月增长1.2%。

07:30

日本总务省(MIC)东京消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 日本1月东京CPI年率(%)

● 日本1月东京CPI月率(%)

● 日本1月东京不包括新鲜食品核心CPI年率(%)

● 日本1月东京不包括新鲜食品和能源核心CPI年率(%)

2025.1.31 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至1月24日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

23:00

欧盟委员会(EC)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 欧元区1月消费者信心指数初值

23:00

PHS报告解读：美国成屋签约销售自7月来首次下滑

由于高昂的借贷成本和房价，尤其是对美国(US)房价最贵地区造成冲击，上个月美国成屋签约销售量自7月以来首次出现下滑。

全美房地产经纪人协会周四发布的一项数据显示，12月合同签订量下降5.5%，降至74.2。这一降幅比彭博社(Bloomberg)对经济学家调查的所有预估都更为显著，其中西部和东北部地区拖累最为严重，这两个地区均出现自2022年以来最大的月度降幅。

全美房地产经纪人协会首席经济学家劳伦斯·云在一份声明中表示：“在东北部和西部的高价地区，合同签订活动降幅更为明显，居高不下的抵押贷款利率大幅降低了购房承受能力。目前尚不清楚异常多的冬季降水是否影响了购房时机。”

9月，抵押贷款利率降至略高于6%的两年低点，此后又回升至7%以上。与此同时，房价虽涨幅放缓，但仍在持续上涨。CoreLogic房价指数显示，11月全国房价同比上涨3.8%。

成屋签约销售量往往是二手房市场的领先指标，因为房屋通常在售出前一两个月签订合同。鉴于2024年是自1995年以来二手房转售市场表现最差的一年，上个月的合同签订数据对新的一年来说并非好兆头。

最大的住房市场地区 - - 南部以及中西部地区的成屋待完成销售量也有所下降。

23:00

房地产经纪人协会(NAR)成屋签约销售月报(PHS) [官方报告]

● 美国12月季调后成屋签约销售指数月率(%)

21:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至1月25日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至1月25日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至1月18日当周续请失业金人数(万)

21:30

GDP报告解读：第四季度美国经济增长放缓至2.3%，低于预期

经济分析局(BEA)周四发布报告称，2024年最后三个月，美国(US)经济增长放缓的幅度略超预期。

国内生产总值(GDP)衡量的是美国庞大经济体在此期间生产的所有商品和服务。报告显示，经通胀调整后，第四季度经济年化增长率为2.3%。道琼斯(DowJones)调查的经济学家此前预计，在第三季度增长3.1%之后，第四季度增长率为2.5%。

这份报告为2024年画上了一个略显悲观的句号，不过经济增长仍保持在相当稳健的水平。全年来看，GDP增长2.8%，而2023年为2.9%。从2023年第四季度到2024年第四季度，增长率为2.5%。周四发布的数据是BEA将提供的三批数据中的第一批。

>> Glenmede Investment Management的投资策略副总裁迈克·雷诺兹写道：“今日的GDP报告证实，美国经济扩张在2024年底继续以相对稳健的步伐推进。在美国，消费者的表现决定了整体经济的走向，第四季度家庭支出表现格外强劲。”

尽管从住房、汽车到超市鸡蛋等各类商品价格居高不下，消费者仍继续强劲消费，这在很大程度上支撑了经济增长。虽然通胀已从2022年年中40年高位大幅回落，但对家庭尤其是低收入家庭而言，仍是一项负担。

消费者支出强劲增长4.2%，一如既往地占总经济活动的约三分之二。政府支出也起到了推动作用，增长率为3.2%。

在此期间，贸易对经济增长构成拖累。在GDP计算中为减项的进口下降0.8%，出口也下降0.8%。国内私人总投资大幅下滑5.6%，使总体增长率减少超过1个百分点。库存减少也使增长率降低近1个百分点。

在周四的其他经济新闻中，美国劳工部(DoL)报告称，截至1月25日当周，首次申请失业救济人数总计20.7万，较前一周大幅下降1.6万，远低于22.8万的预期。滞后一周发布的持续申请失业救济人数也有所下降，减少4.2万至186万。

美国经济的韧性以及通胀的相对放缓，使得美联储(Fed)能够在货币政策上保持耐心。尽管美联储在2024年最后四个月将关键利率下调了整整1个百分点，但官员们已暗示今年不太可能大幅降息。

在最近结束的美联储会议上，央行官员们并未暗示近期有降息预期，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)坚称不急于放松货币政策。

美联储官员一直对通胀下降是否停滞表示担忧。周四的报告显示，所谓的连锁加权价格指数（该指数衡量价格，并考虑到消费者用较便宜的产品替代较昂贵产品的情况）本季度上涨2.2%，高于第三季度的1.9%，但略低于2.3%的预期。

然而，数据还显示，消费者为购买商品正在动用储蓄。个人储蓄率为4.1%，较上一季度下降0.2个百分点，为两年来最低水平。

21:30

商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 美国第四季度实际GDP年化季率终值(%)

● 美国第四季度GDP价格指数季率终值(%)

● 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值(%)

● 美国第四季度消费者支出年化季率终值(%)

● 美国第四季度GDP隐性平减指数季率-季调后终值(%)

21:20

欧洲央行利率决定解读：欧银如预期下调基准利率0.25BP以提振停滞经济

周四，欧洲央行(ECB)下调关键利率，旨在提振当前增长乏力的经济。如今，消费者因通胀受损，购物时谨慎关注价格标签，企业则努力应对德国(GER)和法国(FRA)这两大主要经济体的政治动荡。

就在一天前，美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定维持利率不变，这凸显出美国(US)经济增长更为强劲，而欧洲(Euro Area)经济却陷入停滞，去年年底欧洲经济增长率为零。

欧洲央行管理委员会在位于德国法兰克福的摩天大楼总部召开会议，将基准利率下调0.25个百分点至2.75%。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，“通胀下降进程进展顺利”，且通胀“将在今年内”降至该行设定的2%目标水平。

她指出，欧洲央行的降息举措将助力经济增长。“经济仍面临诸多阻力，但实际收入的增加以及限制性货币政策影响的逐步消退，应会逐渐推动需求回升。”周四的降息是连续第四次下调，也是自4%的历史基准利率高位以来的第五次下调。

对经济增长的担忧已盖过对通胀的焦虑。通胀率已从2022年10月10.6%的峰值回落，不过由于能源价格上涨，12月通胀率仍略高于目标，为2.4%。

去年年底，欧洲经济陷入停滞，其昔日的增长引擎德国连续第二年出现产出萎缩。欧盟统计局(EuroStat)数据显示，2024年第四季度，由20个国家组成的欧元区国内生产总值(GDP)零增长。全年经济增长率为0.7%。

第三季度经济增长率为0.4%，但随着美国总统特朗普(Donald Trump)新政府上台可能导致贸易中断，企业感到不安，经济增长随之放缓。尽管通胀已从2022年10月10.6%的峰值回落，但消费者在经历通胀冲击后，仍对支出持谨慎态度。

相比之下，美国经济第四季度增长0.6%，年化增长率为2.3%。

德国正面临多重不利因素，包括失去来自俄罗斯的廉价能源、繁琐的官僚程序以及柏林方面的政治僵局。其经济在第四季度萎缩0.2%。

作为欧洲最大经济体，德国2024年全年经济也萎缩了0.2%，连续第二年出现产出下降。今年的前景也不容乐观。德国政府周三将2025年的经济增长预期从1.1%大幅下调至0.3%。

欧洲主要经济体德国和法国均受政治动荡影响，企业和消费者对政府未来在支出、监管和税收方面的举措感到不确定。德国社会民主党总理奥拉夫·朔尔茨领导的执政联盟因数月来在经济应对措施上争吵不休而垮台，2月23日全国大选(Election)后，德国的政治混乱局面可能会得到缓解。

法国摆脱政治瘫痪可能需要更长时间，因为议会严重分裂，最早也要到7月才能举行新的选举。各政治势力在如何解决该国巨额预算赤字问题上存在分歧。

特朗普当选总统后，商业前景变得不稳定，他主张征收新的更高进口关税，这可能损害欧洲以出口为主的经济。电动汽车需求增长放缓，加上德国取消电动汽车购买补贴，也对零部件供应商的需求造成冲击。

诸如欧盟执行委员会编制的经济景气指数等衡量消费者乐观情绪的指标表明，消费者对价格感到担忧。目前尚不清楚他们是因特朗普新政府可能实施的关税威胁而预期未来价格上涨，还是对近期的价格上涨做出反应。

21:15

欧洲央行(ECB)利率决定 [货币政策决定]

● 欧元区主要再融资利率(%)

● 欧元区存款机制利率(%)

● 欧元区边际借贷利率(%)

20:33

麦克勒姆：央行能缓解关税冲击，但无法修复损害

加拿大央行(BoC)行长蒂夫·麦克勒姆表示，央行无法修复与美国(US)贸易战对经济造成的损害，但他将尽最大努力减轻其痛苦。

美国总统特朗普(Donald Trump)威胁最早于2月1日对加拿大商品征收高达25%的关税。这将对加拿大经济造成重大打击，进口成本上升也会推高物价。

麦克勒姆周三在接受彭博新闻社(Bloomberg)采访时表示：“大幅提高关税对加拿大经济来说是巨大的干扰。货币政策无法解决这个问题。”

他说，如果贸易战(Trade War)爆发，意味着经济运行效率将降低。加拿大人的产出会减少，收入会降低，经济增长将处于较低水平。

尽管如此，麦克勒姆表示，央行“可以尝试帮助进行调整”，确保经济冲击不会过于突然和痛苦，并确保物价上涨仅导致“通胀暂时上升，且能较快回落”。

他并未排除在看到市场出现重大“功能失调”时，央行采取行动支撑加元的可能性。

这些言论凸显了央行在为一场难以预测且可能严重的经济事件做准备时所面临的挑战。周三早些时候，央行将基准利率下调至3%，麦克勒姆明确表示，如果特朗普兑现其威胁，央行并无明显的应对策略。

政策制定者表示，他们将权衡经济疲软对通胀的下行压力，以及投入品价格上涨和供应链中断带来的上行压力，这意味着央行可能会根据哪一种力量更强来决定加息或降息。

在采访中，麦克勒姆表示，他预计未来关税情况会更加明朗，随着更多细节浮现，他愿意在2月的演讲或3月的利率决定中，对前景进行更新或提供一些“额外的书面材料”。

“我认为最初所说的不一定就是最终的结果。情况会不断变化，特朗普说了很多话，让大家都捉摸不透。”

▌危机接踵而至

麦克勒姆称，2020年新冠疫情的冲击、经济复苏以及一代人仅见的通胀飙升，“是我们的通胀目标框架40年来面临的最大考验”。如果没有关税威胁，加拿大的前景本“相当不错”。

“通胀已经下降，目前处于低位，我们认为它将维持在目标附近。我们认为已经恢复了低通胀。”

周三，官员们在沟通中未给出任何关于利率的前瞻性指引，这表明不确定性加剧。麦克勒姆告诉彭博社：“我们不知道的事情太多，无法就未来的走向给出前瞻性指引。”

麦克勒姆重申，他认为贸易威胁是近几个月加元贬值的最大影响因素，尽管加拿大政策利率与美联储利率政策之间的差距也有一定作用。

他说：“不确定性增加时，投资者希望得到相应补偿。”

虽然麦克勒姆表示目前尚未看到汇率市场出现重大混乱的迹象，但他并未排除在这种情况下进行干预以支撑加元的可能性，加拿大央行在1997年亚洲金融危机期间就曾采取过此类行动。

麦克勒姆说：“当汇率出现更实质性的波动时，我们当然需要在前景展望中更多地考虑这一点。”

“我们尚未看到任何功能失调、汇率大幅波动或跳跃的迹象。回顾90年代，当时出现了一些功能失调的情况，所以央行才介入。如果我们看到类似情况，会非常严肃对待。”

在关税威胁出现之前，麦克勒姆就已经担心该国商业投资水平低迷，而现在他更加担忧。不确定性很高，贸易争端有可能进一步降低经济的生产能力，限制收入增长。

周三发布的货币政策报告中，央行在经济增长预测中下调了投资对经济增长的贡献。

麦克勒姆警告称：“如果不能创造更多收入，就无法持续增加消费。而加拿大一开始就面临家庭债务高企的情况。增加家庭债务并非可持续提高消费的解决办法。”

18:00

欧盟委员会(EC)商业和消费者调查报告(BCS) [官方报告]

● 欧元区1月经济景气指数

18:00

欧盟统计局(EuroStat)失业率 [官方报告]

● 欧元区12月失业率(%)

18:00

GDP报告解读：欧元区上季度经济停滞，预示2025年前景黯淡

欧盟统计局(EuroStat)周四发布的数据显示，由于忧心忡忡的消费者捂紧钱包，欧元区(Euro Area)上季度经济陷入停滞，这加剧了人们对长期预期的经济复苏可能进一步推迟的担忧。

使用欧元的20个国家的国内生产总值(GDP)与上一季度持平，低于路透社(Reuters)调查中预期的0.1%的增长，德国(GER)连续两年的经济收缩拖累了整个欧元区。

过去两年，欧元区经济增长乏力，工业因能源成本高企深陷衰退，政府资金匮乏，家庭储蓄增加，从而抑制了消费。

近几个月来，由于担心劳动力市场疲软以及与美国(US)的贸易战(Trade War)可能使本就脆弱的经济进一步下滑，这种疲软趋势进一步加剧。

这种负面情绪循环是欧洲央行(ECB)几乎肯定会在周四连续第四次会议上降息，并暗示将进一步放宽政策的关键原因。

不过，季度增长未达预期部分可能要归因于爱尔兰，该国经济收缩1.3%。包括全球顶尖科技和制药公司在内的众多跨国企业在爱尔兰大量存在，这扭曲了该国的增长数据并导致波动。

与去年同期相比，欧元区第四季度增长0.9%，低于预期的1.0%。

在欧元区最大的经济体中，德国和法国(FRA)经济均出现收缩，意大利(ITA)经济停滞，而西班牙(ESP)经济增长0.8%。

欧盟统计局的另一组数据显示，12月失业率从一个月前的6.2%微升至6.3%，凸显出该地区劳动力市场的困境。

预计2025年欧元区经济增长将加快，并在2026年升至所谓的“潜在”增长率，即在没有刺激措施且不会引发过度通胀的稳定状态下的增长率。

问题在于，这一增长率仅约为1.4%，远低于美国1.8%-1.9%的估计值，这表明欧元区在未来几年将继续落后于全球最大经济体。

其主要原因之一是欧元区生产率增长乏力，从繁琐的监管、政治分歧到市场碎片化等结构性问题，都将阻碍经济的改善。

然而，即使是这种温和的向潜在增长的复苏也存在疑问。

过去一年大部分时间的数据都令人失望，因为政策制定者高估了消费者的韧性。

家庭已经重建了因快速通胀而损失的储蓄，但越来越担心失业，因此支出不太可能出现实质性回升。

18:00

欧盟统计局(EuroStat)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 欧元区第四季度季调后GDP季率初值(%)

● 欧元区第四季度季调后GDP年率初值(%)

15:00

法国经济萎缩，凸显化解预算纷争的紧迫性

周四公布的初步数据显示，法国(FRA)第四季度经济略有萎缩，这凸显出法国各议员迫切需要化解分歧，就2025年预算案达成共识。

法国国家统计与经济研究所（INSEE）周四公布的数据显示，第四季度经济(GDP)较前三个月萎缩0.1%，低于2024年第三季度0.4%的增长率。路透社(Reuters)调查的经济学家此前预期经济增长持平。

去年夏天的巴黎奥运会为法国陷入困境的经济带来了提振，但自那以后政治动荡接踵而至，财政挑战，即法国庞大的预算赤字和不断增加的债务负担，仍未得到解决。

自去年6月和7月举行议会临时选举以来，巴黎一直深陷政治僵局。极左翼和极右翼在各轮投票中表现出色，引发了国民议会内部关于应由谁执政的争论。最终，埃马纽埃尔·马克龙总统在9月组建了一个保守派政府，这让左右两翼政治派别都感到不满。

由于依赖极右翼的支持，时任总理米歇尔·巴尼耶领导的中间派政府容易受到来自政治光谱两端的挑战。在他提出的削减赤字的2025年预算计划被否决后，政府在12月的不信任投票中下台。

12月，弗朗索瓦·巴鲁领导的新政府上台。由于极右翼国民联盟和社会党都拒绝支持相关动议，巴鲁在1月初成功挺过了极左翼发起的信任投票。

然而，2025年预算案仍未通过，为了赢得对其财政计划的支持，巴鲁已被迫向左翼做出让步，重启棘手的养老金改革辩论，并同意在医疗和教育领域增加支出和创造就业机会。

分析人士表示，尽管本周谈判几近破裂，但巴鲁政府推动2025年预算案在议会通过的可能性有所增加。

欧亚集团(Eurasia Group)的欧洲事务董事总经理穆吉塔巴·拉赫曼在电子邮件评论中表示：“由于对国民议会中的社会党做出了一系列政治和财政让步，弗朗索瓦·巴鲁通过2025年削减赤字预算案的可能性大幅增加。”

拉赫曼补充说：“他现在处于有利地位，有望在下个月底或3月初解决法国的短期预算危机。”

然而，社会党对达成协议的支持远非稳固。周三，由于中左翼政党的官员因抗议巴鲁关于移民的言论而暂停参与谈判，预算讨论看似几近破裂。

即使谈判恢复，政府也可能无法实现将预算赤字目标降至5.4%的雄心。财政部预计2024年预算赤字将占国内生产总值的6.1%。

拉赫曼表示：“我们认为，他（巴鲁）现在成功的可能性很大，但最终的预算文本可能连他今年将赤字降至国内生产总值5.4%这一降低后的目标都无法实现。”

至于法国的增长前景，经济学家对2025年的前景表示悲观。

摩根大通(JPMorgan)的高级经济学家拉斐尔·布伦-阿盖尔在电子邮件评论中表示：“我们认为，法国的政治不确定性将在未来几个季度对经济活动产生负面影响。”

他说：“我们还认为，贸易不确定性将在今年给商业信心带来压力。因此，我们预计2025年法国GDP仅会小幅增长0.5%。然而，这些不确定性因素将如何发展及其对经济活动的影响仍不确定。”

荷兰国际集团(ING)的高级经济学家夏洛特·德·蒙彼利埃也认为，“2024年以国内生产总值萎缩收官，意味着2025年的经济延续效应较弱，政府预计2025年全年国内生产总值增长0.9%的目标将很难实现。2025年公布的首批指标也显示第一季度经济疲软。”她在电子邮件评论中指出。

她补充说：“围绕2025年预算案的不确定性以及巴鲁政府可能倒台的风险，继续给国内需求带来压力，这种情况在未来几个月可能会持续。”

她进一步指出表示：“尽管2025年预算案尚未进行投票，今年的财政政策仍存在诸多不确定性，但削减2024年已达国内生产总值6.1%的公共赤字的需求，将对国内生产总值增长构成压力。”

13:53

冰见野良三：若经济发展符合预期，日本央行将继续加息

日本央行(BoJ)副行长冰见野良三于周四表示，如果经济和物价走势与央行的预测相符，央行将继续加息。

冰见野在一次演讲中还称，如果对经济的冲击或导致通缩的因素消失，日本经通胀调整后的实际利率长期明显为负是“不正常的”。

冰见野表示，对日本(JPN)来说，理想的前景是工资和企业利润上升，从而增加消费和投资，进而带来温和通胀。

他补充说，在这种情况下，日本的实际利率可能转正。

冰见野称：“如果我们对经济和物价的预测得以实现，我们将相应提高政策利率，并调整货币支持力度。”

上周，日本央行基于工资将持续上涨且通胀将稳定在2%目标水平附近的判断，将利率从0.25%上调至0.5%。

08:00

澳新银行(ANZ)商业前景调查报告(BSO) [官方报告]

● 新西兰1月ANZ商业信心指数

● 新西兰1月ANZ商业活动前景指数

05:45

新西兰统计局(StatsNZ)海外商品贸易月报(OMT) [官方报告]

● 新西兰12月贸易帐(亿纽元)

● 新西兰12月出口(亿纽元)

● 新西兰12月进口(亿纽元)

03:05

FOMC利率决定解读：美联储维持利率不变，称就业市场 “稳固” 但通胀 “仍略高”

美联储(Fed)周三维持基准利率不变，去年美联储曾连续三次降息，此次维持不变表明其采取了更为谨慎的态度，旨在评估通胀走势以及美国总统特朗普(Donald Trump)可能推行的政策。

美联储在一份声明中表示，就业市场“稳固”，并指出失业率“近几个月稳定在较低水平”。美联储对通胀的评估似乎也更为强硬，称通胀“仍略高”。更健康的就业市场和更顽固的通胀，通常意味着未来几个月美联储降息的可能性降低。

在周三的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在很大程度上回避了关于特朗普总统近期言论的问题，包括特朗普上周表示他将降低油价，然后“要求”降低利率，还称将与鲍威尔就此进行沟通。

鲍威尔说：“对于总统所说的任何话，我都不会回应或评论。”当被问及特朗普是否直接向他表达过降低利率的愿望时，这位美联储主席表示“没有联系”。

去年，美联储将利率从5.3%降至4.3%，部分原因是担心就业市场走弱。夏季招聘放缓，失业率上升，促使美联储官员在9月批准了幅度较大的0.5个百分点的降息。然而，上个月招聘情况反弹，失业率略微下降至4.1%的低位。

鲍威尔在新闻发布会上传达了对利率决策更为审慎的态度。

“鉴于我们的政策立场限制程度已显著低于以往，且经济保持强劲，我们无需急于调整政策立场。”

鲍威尔曾表示，更难判断通胀的走向，部分原因是特朗普将采取何种政策以及这些政策对经济的影响速度存在更多不确定性。特朗普已承诺推行广泛的关税政策、减税以及大规模驱逐移民，所有这些都可能推高物价。美联储通常会维持高利率以减缓借贷和支出，从而抑制通胀。

12月，美联储官员暗示今年可能仅再降息两次。高盛经济学家认为，这些降息要到6月和12月才会发生。
根据美联储青睐的衡量指标，11月通胀率仅为2.4%，与2%的目标相差不远。但剔除波动较大的食品和能源类别后，核心价格同比上涨2.8%，涨幅更为明显。美联储密切关注核心价格，因为它们往往能更好地指引通胀的未来走势。

>> 高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)的多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳表示：“虽然我们仍然认为美联储的宽松周期尚未结束，但（美联储）希望在通胀数据上看到进一步进展，才会进行下一次降息。”

大多数其他发达国家的央行都在降息。例如，市场普遍预计欧洲央行(ECB)将在周四的下一次会议上降低借贷成本。加拿大央行(BoC)周三也宣布降息，预计英国央行(BoE)下个月也会这么做。

然而，日本央行(BoJ)实际上正在将利率从极低水平上调。在经历了数十年的增长放缓和通缩之后，日本终于出现了一定程度的通胀。

3月美联储仍有可能降息，不过金融市场期货定价显示，这种情况发生的概率仅为三分之一。

因此，美国家庭和企业近期不太可能从高昂的借贷成本中得到太多缓解。30年期抵押贷款平均利率在连续五周上升后，上周略降至7%以下。即便美联储下调了基准利率，整个经济领域的借贷成本仍居高不下。

这是因为投资者预计健康的经济增长和顽固的通胀将阻碍未来的降息。他们最近将10年期美国国债收益率推高至4.80%以上，为2023年以来的最高水平。

鲍威尔说：“值得指出的是，低收入家庭承受着巨大压力。总体数据虽好，但我们知道收入较低群体正在苦苦挣扎。”

鲍威尔还表示，高利率可能会继续对住房市场产生负面影响。

“我认为，如果高利率持续存在，可能会在一定程度上抑制住房市场活动。我们得看看这种情况会持续多久。”

股票和债券市场对美联储的决定反应平淡，这一决定在市场预料之中。股价仍小幅下跌，而国债收益率小幅上升，因为鲍威尔暗示联邦基金利率可能在一段时间内保持不变。

03:00

美国联邦公开市场委员会(FOMC)利率决定 [政策声明] [经济预测]

● 美国1月联邦基金利率目标上限(%)

● 美国1月联邦基金利率目标下限(%)

2025.1.30 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至1月24日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至1月24日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至1月24日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至1月24日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至1月24日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至1月24日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

23:11

麦克勒姆：与美国的关税战将推高加拿大通胀

加拿大央行(BoC)行长蒂夫·麦克勒姆成功将通胀重新控制住。但一场迫在眉睫的美加关税战(Tariff War)，如今可能会让他在稳定物价方面的努力付诸东流。

自2024年年中消费者物价稳定在2%的目标附近后，加拿大央行周三连续第六次会议下调利率，以推动经济增长。但1月的这一决定及其新的经济预测，在很大程度上并未考虑潜在贸易争端的影响，而这场争端最早可能在周六爆发。

加拿大央行发布了一个假设但严峻的情景：美国(US)对从其北方邻国购买的所有商品永久性征收25%的关税，加拿大也以同样方式进行报复，物价逐步传导至消费者。此类举措将降低两国的国内生产总值(GDP)增长，并加速通胀。

麦克勒姆在事先准备好的讲话中表示：“一场持久且全面的贸易冲突将严重损害加拿大的经济活动。与此同时，进口商品成本上升将直接给通胀带来上行压力。不幸的是，关税意味着经济运行效率降低 - - 与无关税时相比，我们的生产和收入都会减少。”

在美国，消费者购买进口商品的价格将会上涨，从而导致通胀上升，尽管美元走强会部分抵消这一影响。由于加拿大和其他国家的报复性关税将导致美国出口大幅减少，美国GDP增长将会放缓。

对于加拿大而言，贸易冲突将对其出口和进口均产生负面影响，尤其是美国是其最大的贸易伙伴。加拿大的贸易平衡也将恶化。净出口量减少和贸易条件变差将导致加元贬值，近几个月来加元兑美元已持续走弱。

出口活动减弱以及机械设备等美国进口商品成本上升，将促使企业投资下降，并随着时间推移导致国内生产总值永久性下降。面临需求减少的加拿大出口商将削减产量并裁员，进而减少对其他商品、服务和住房的需求。由关税收入提供资金的政府转移支付可能会起到部分抵消作用。

但经济增长放缓和大宗商品价格预期下降对通胀的抑制作用，无法抵消加元贬值、企业投入品价格上涨以及美国产品价格上涨的影响，美国产品约占加拿大消费者物价指数篮子的13%。这意味着加拿大的通胀将会加速。

不过，麦克勒姆表示：“如果没有关税威胁，通胀前景的风险大致平衡。”他称政策制定者对通胀高于或低于2%的水平同样担忧。

抛开笼罩加拿大经济的潜在贸易冲突不谈，加拿大央行预计今年和明年GDP增长率将从2024年的1.3%提升至1.8%。但2025年和2026年的预期增长较之前的预测有所下调，主要原因是加拿大移民减少计划导致人口增长放缓。

麦克勒姆表示：“随着通胀回到2%左右的目标水平，我们更有能力成为经济稳定的支撑因素。在考虑货币政策应对措施时，我们需要仔细评估经济疲软对通胀的下行压力，并将其与投入品价格上涨和供应链中断对通胀的上行压力进行权衡。”

22:50

加拿大利率决定解读：关税威胁逼近，加拿大央行将关键利率下调至3%

由于通胀率维持在2%左右，且美国(US)关税威胁逼近，加拿大央行(BoC)连续第六次下调利率。

此次降息25个基点，同时加拿大央行预测，如果不与美国爆发贸易战，2025年国内生产总值(GDP)增长将得到加强。

加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆在对记者发表讲话时表示，尽管关税问题备受关注，但它们并非此次降息以及今日发布的货币政策报告所考虑的因素。

麦克勒姆称：“由于可能发生的贸易冲突的范围和持续时间无法预测，我们今天发布的货币政策报告预测提供了在无关税情况下的基线预测。”

尽管关税威胁仍是不确定性的主要来源，但加拿大央行官员表示，存在多种可能的情景，这使得评估其经济影响变得困难。

麦克勒姆表示，一场持久且全面的贸易战将损害加拿大的经济活动，进口商品成本上升将直接给通胀带来上行压力。

麦克勒姆对记者说：“不幸的是，关税意味着经济运行效率降低 - - 与无关税时相比，我们的生产和收入都会减少。货币政策无法抵消这种影响。我们能做的是帮助经济进行调整。”

随着通胀回到2%左右的目标水平，麦克勒姆表示央行更有能力成为经济稳定的保障。

▌关税可能带来什么影响？

央行已开始研究不同情景以及与美国爆发贸易战的后果。

央行货币政策评估中展示的一个模型显示，若加拿大和美国相互征收25%的关税，加拿大国内生产总值在第一年将下降2.5%，第二年下降1.5%。

麦克勒姆说：“在大多数此类模拟中，征收关税后的第一年，经济增长比原本水平低2.5%至3%。如果你原本预计增长2%，减去2.5%，就会得到负数。所以，是的，人们会将此称为经济衰退。”

如果加拿大和美国相互征收25%的关税，央行的货币政策报告预测两国的国内生产总值增长将放缓，通胀将上升。央行认为贸易冲突将对加拿大的出口和进口都产生负面影响。

央行预测，25%的关税将恶化加拿大的贸易平衡，并可能导致加元贬值。

由于对加拿大商品的需求减少，出口商可能会削减产量并裁员。由此导致的商业投资下降可能会显著降低加拿大的国内生产总值。

麦克勒姆并未排除未来进一步降息的可能性，这取决于特朗普政府的行动以及特鲁多政府的应对措施。

消息人士向加拿大CTV新闻透露，如果两国陷入针锋相对的关税和贸易战，联邦政府计划出台一项刺激方案，以帮助加拿大民众和企业。消息人士还称，援助规模可能达到疫情期间的救济水平，但具体方案尚未制定。

一些经济学家警告称，过于慷慨的援助方案或计划可能会带来不良后果。

丰业银行(Scotia Bank)首席经济学家让-弗朗索瓦·佩罗在接受CTV新闻采访时表示：“例如，当我们回顾疫情期间的应对措施，显然这导致赤字大幅增加，在一定程度上我们至今仍受其影响。它也在很大程度上推动了我们所经历的通胀，以及加拿大央行大幅加息的局面。”

疫情过后，为抑制2022年6月已达8.1%的通胀，央行将利率上调至5%并维持了11个月。

22:45

加拿大央行(BoC)利率决定 [新闻稿]

● 加拿大央行1月隔夜贷款利率(%)

21:30

美国商务部人口普查局(BC)批发库存月报

● 美国12月批发库存月率初值(%)

20:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至1月24日当周MBA抵押贷款申请活动指数

15:00

GFK消费者信心指数 [官方报告]

● 德国2月Gfk消费者信心指数

08:30

澳大利亚统计局(ABS)消费者价格指数(CPI)月报 [官方报告]

● 澳大利亚12月CPI年率-季调后(%)

● 澳大利亚12月CPI月率-季调后(%)

● 澳大利亚12月加权CPI年率(%)

● 澳大利亚12月CPI年化截尾均值年率(%)

05:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至1月24日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至1月24日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至1月24日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至1月24日当周API库欣原油库存变动(万桶)

2025.1.29 星期三 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:00

费城联储(RichmonFed)制造业活动调查(SMA) [官方报告]

● 美国1月里士满联储制造业指数

23:00

美国咨商会(CB)消费者信心指数(CCI) [官方报告]

● 美国1月谘商会消费者信心指数

22:00

标准普尔(S&P)美国核心城市房价指数(NHP) [官方报告]

● 美国11月S&P/CS10座大城市房价指数年率(%)

● 美国11月S&P/CS10座大城市房价指数月率(%)

● 美国11月S&P/CS20座大城市房价指数年率(%)

● 美国11月S&P/CS20座大城市房价指数月率(%)

22:00

美国联邦住房金融局(FHFA)房价指数(HPI) [官方报告]

● 美国11月FHFA房价指数年率(%)

● 美国11月FHFA房价指数月率(%)

21:30

美国商务部人口普查局(BC)耐用品订单月报(DGO)

● 美国12月耐用品订单月率初值(%)

08:00

英国零售商协会(BRC)商店物价指数(SPI) [官方报告]

● 英国1月BRC商店物价指数年率(%)

07:50

日本央行(BoJ)企业商品价格指数(PPI) [官方报告]

● 日本12月PPI年率(%)

● 日本12月PPI月率(%)

2025.1.28 星期二 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

23:30

达拉斯联储(DallasFed)制造业前景调查报告(MOS) [官方报告]

● 美国1月达拉斯联储制造业活动指数

17:00

德国经济信息研究所(IFO)商业景气指数(BCI) [官方报告]

● 德国1月IFO商业景气指数

09:30

国家统计局(NBS)采购经理人指数(PMI) [官方报告] [数据解读]

● 中国1月官方制造业PMI

● 中国1月官方非制造业PMI

● 中国1月官方综合PMI

2025.1.27 星期一 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

02:05

RRC报告解读：因价格走势不利，美国石油钻井暴跌至4年多来最低水平

能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)在周五备受关注的美国石油钻井数据(RRC)中称，美国(US)能源公司本周连续第三周削减运营中的石油和天然气钻机数量，降至2021年12月以来的最低水平。

作为未来产量早期指标的油气钻机总数，在截至1月24日的一周内减少了4台，降至576台。

贝克休斯表示，本周钻机总数的下降，使得其较去年同期减少了45台，降幅达7%。

贝克休斯称，本周石油钻机数量减少6台，降至472台，为2021年12月以来的最低水平，而天然气钻机数量增加1台，达到99台。

在得克萨斯州西部和新墨西哥州东部的二叠纪盆地，这个美国最大的页岩油产区，截至本周的钻机数量减少了6台，降至298台，为2022年2月以来的最低水平。

二叠纪盆地本周6台钻机的降幅，是自2023年8月以来的最大单周降幅。

由于过去几年美国油气价格走低，能源公司更倾向于专注偿还债务和提高股东回报，而非提高产量。2024年，油气钻机数量下降了约5%，2023年则下降了20%。

尽管分析师预测2025年美国原油现货价格可能连续第三年下跌，但美国能源信息署(EIA)预计，原油产量将从2024年创纪录的每日1320万桶，增至2025年的约每日1360万桶。

在天然气方面，EIA预计，2025年天然气现货价格将上涨43%，这将促使生产商在2024年价格下跌14%后，于今年增加钻井活动。2024年的价格下跌导致几家能源公司自2020年新冠疫情降低天然气需求以来首次减产。

EIA预计，2025年天然气产量将增至每日1045亿立方英尺，高于2024年的每日1031亿立方英尺和2023年创纪录的每日1036亿立方英尺。

02:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至1月24日当周石油钻井总数(口)

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23:05

MCSI报告解读：因担心特朗普某些政策将推高物价，消费者通胀预期上升

1月，美国(US)消费者信心指数六个月来首次下降，这主要源于人们对劳动力市场的担忧，以及担心美国总统特朗普(Donald Trump)新政府若推进计划中的进口关税，可能导致商品价格上涨。

密歇根大学周五发布数据显示，1月消费者信心指数从初值73.2降至71.1，12月该指数为74.0。接受路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计该指数将维持不变。最终调查于周一结束，当天特朗普宣誓就任总统，开启第二任期。

消费者信心下降涉及各个层面，不同收入、财富水平和年龄群体均受影响。

密歇根大学消费者调查主任乔安妮·徐在一份声明中表示：“尽管本月消费者反馈收入有所增加，但对失业的担忧加剧。约47%的消费者预计未来一年失业率将上升，这是自疫情引发经济衰退以来的最高比例。”

消费者对未来一年的通胀预期维持在3.3%，与初值持平，但高于12月的2.8%。目前12个月通胀预期已超出新冠疫情前两年2.3%-3.0%的区间。

长期通胀预期从初值3.3%下调至3.2%，但高于12月的3.0%。

徐乔安妮指出：“在采访过程中，消费者对通胀未来走势的担忧清晰可见，这与他们对关税等预期政策的看法相关。”

23:00

美国密歇根大学(UMich)消费者信心指数(MCSI) [官方报告]

● 美国1月密歇根大学消费者信心指数终值

23:00

EHS报告解读：在强劲的就业和工资增长提振下，美国成屋销售创10个月新高

12月，美国(US)成屋销售增至10个月来的高位，但由于抵押贷款利率和房价居高不下，许多潜在买家持观望态度，未来进一步增长可能受限。

房地产经纪人协会(NAR)周五公布的成屋销售月报(EHS)显示，上月成屋销售环比增长2.2%，经季节性调整按年率计算为424万套，为2月以来的最高水平。

接受路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计，成屋转售将升至年率419万套。与去年同期相比，12月销售飙升9.3%，为2021年6月以来的最大增幅。

去年全年共售出406万套二手房，为1995年以来的最低数量。

NAR的首席经济学家劳伦斯·云表示：“尽管抵押贷款利率较高，但去年最后几个月的房屋销售仍呈现出稳健的复苏态势。就业和薪资增长，以及库存增加，都对市场产生了积极影响。”

抵押贷款融资机构房利美周三发布的一项调查预测，今年上半年成屋销售将较为疲软，并指出“目前新建房屋的价格与二手房相比具有竞争力，且供应更为充足”。该机构预计，受欢迎的30年期固定利率抵押贷款在第一季度平均利率为6.7%，第二季度将小幅降至6.6%。

去年年底，抵押贷款利率随美国国债收益率一同上升。由于美国经济，尤其是劳动力市场表现强劲，以及投资者担忧美国总统特朗普(Donald Trump)的减税、大规模关税和大规模驱逐计划可能引发通胀，国债收益率大幅攀升。

美联储(Fed)已将今年的预计降息次数从9月开启宽松政策周期时预估的4次，缩减至仅2次。30年期固定利率抵押贷款的平均利率略低于7%。

上月房屋库存下降13.5%，至115万套。与一年前相比，供应量增加了16.2%。12月成屋销售价格中位数较去年同期飙升6.0%，达到404,400美元，并在2024年创下407,500美元的历史新高。

按照12月的销售速度，消化现有成屋库存需要3.3个月，高于去年同期的3.1个月。四至七个月的库存供应被视为供需之间的健康平衡。

12月房产通常在市场上挂牌35天，而去年同期为29天。首次购房者占销售额的31%，去年同期为29%。2024年这一比例降至创纪录的24%。经济学家和房地产经纪人表示，要实现房地产市场的强劲发展，首次购房者占比需达到40%。

上月全现金交易占总交易的28%，低于去年同期的29%。包括止赎房产在内的不良房产销售仅占交易的2%，与去年持平。

23:00

房地产经纪人协会(NAR)成屋销售月报(EHS) [官方报告]

● 美国12月成屋销售年化总数(万户)

● 美国12月成屋销售年化月率(%)

22:50

PMI报告解读：特朗普某些政策被服务业视为逆风，使其活动指标大幅放缓

1月，在通胀压力上升的背景下，美国(US)商业活动放缓至9个月来的低点，但企业报告称正在增加招聘，这支持了美联储今年谨慎的降息策略。

标普全球(S＆P Global)周五公布的数据显示，综合采购经理人指数(PMI)本月降至52.4，为4月以来的最低水平，低于12月的55.4。读数高于50表明私营部门处于扩张状态。

PMI下降主要源于服务业，而制造业在美国总统特朗普(Donald Trump)新政府“放松监管、减税和强化保护主义”的预期下，七个月来首次实现扩张。但也有企业担心潜在的关税措施会“扰乱供应链、影响销售，或引发通货膨胀”。

市场还担心美国央行(Fed)可能会采取更鹰派的立场来应对通胀。

周一宣誓就职开启第二任期的特朗普，已承诺对进口商品广泛征收关税并实施减税政策，同时严厉打击非法移民。

特朗普政府贸易和移民政策对经济影响的不确定性，是促使美联储将今年的预计降息次数从9月开启宽松政策周期时预估的4次，缩减至仅2次的因素之一。

标准普尔全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示：“尽管1月产出增长略有放缓，但持续的信心表明这种放缓可能是短暂的。”

“尤其令人鼓舞的是，商业前景改善推动招聘人数上升，就业岗位创造速度达到两年半以来的最高水平。”

该调查显示，1月私营企业获得的新订单指数从12月的55.2降至54.3。

价格上涨加快，企业为投入品支付的平均价格指数从上个月的56.0升至58.5。这一上涨归因于供应商提价以及因劳动力短缺导致的工资上涨。

企业将更高的成本转嫁给了消费者。企业对其商品和服务收取的价格指数从12月的52.1升至53.8。

价格上涨涉及制造业和服务业，这表明通胀可能在一段时间内维持高位。尽管12月潜在价格压力有所缓解，但将通胀降至美联储2%目标的进展实际上已停滞。

本月企业急于招聘更多员工，但劳动力短缺限制了部分企业。调查中的就业指数从12月的51.4跃升至53.7，为两年半以来的最高水平，这是在连续四个月下降后连续第二个月上升。

就业增长主要集中在服务业企业。

调查的制造业PMI初值从12月的49.4小幅升至50.1，为6月以来的最高水平。接受路透社(Reuters)调查的经济学家此前预计制造业PMI将升至49.7。服务业PMI初值从上个月的56.8降至52.8，远低于经济学家预期的56.5。

22:45

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 美国1月S&P制造业PMI初值

● 美国1月S&P服务业PMI初值

● 美国1月S&P综合PMI初值

17:30

标普全球(S＆P Global)采购经理人指数(PMI) [官方报告]

● 英国1月S&P/CIPS制造业PMI初值

● 英国1月S&P/CIPS服务业PMI初值

● 英国1月S&P/CIPS综合PMI初值

17:05

PMI报告解读：欧元区企业在2025年开局温和复苏

一项调查显示，由于1月份服务业活动保持稳定，长期低迷的制造业有所缓解，欧元区(Euro Area)企业在新年伊始实现了温和复苏。

由标普全球(S＆P Global)编制的欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值从12月的49.6升至1月的50.2，略高于区分经济增长与收缩的50荣枯线。