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图表频道 > 美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)

美国12月CPI同比、环比增速均反弹且超预期,打压市场3月份首次降息的预期


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:从数据来看,此次上涨的主要动力来源于食品通胀与能源通胀,并且住房依然顽固。 进一步说明去通胀的过程会比较缓慢,不会是一条直线。同时,只要住房通胀持续维持在高位,那么就会不断推迟美联储降息的可能性。

此外核心服务业仍然没有显示出真正放缓的迹象。结合上周的出乎意料的非农报告,短期内美联储保持按兵不动的可能较大。

另外值得注意的是,我们可以关注到此次美联储传声筒尼克的分析:暗示投资者,应该把注意力应该放在PCE上而不是CPI。他提到了纽约联储主席在昨天说的话。威廉姆斯表示PCE下滑到2.5%是清晰的正向发展,表明了美联储对于PCE的关注。

他还表示通胀的最后一公里可能PCE要比CPI容易,而美联储的通胀目标是根据PCE来定的,所以这就很可能减弱了投资者对于这次CPI数据偏热的担忧。

整体而言,虽然这次的CPI数据偏热,但并没有热到会打消三月降息的可能性。

   

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 美指频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2024.01.11 21:35

周二,北京时间20:30,劳工统计局(BLS)公布的美国消费者价格指数(CPI)数据显示,12月CPI同比、环比增速均反弹且超预期,核心CPI同比为2021年5月以来首次跌破4%,但环比增速未再降温,打压市场3月份首次降息的预期。数据公布后,美元指数、美债收益率短线拉升,美股期货盘前走低,美国10年期国债收益率短线拉升。具体数据为:

单位:%

劳工统计局(BLS)美国消费者价格指数(CPI)

前值

预测值

现值

美元影响

美国12月CPI年率

3.1

3.2

3.4

利多

美国12月CPI月率

0.1

0.2

0.3

利多

美国12月核心CPI年率

4.0

3.8

3.9

利多

美国12月核心CPI月率

0.3

0.3

0.3

中性

美国CPI

12月,美国CPI同比上涨 3.4 %,较上月的3.1%有所上涨, 高于预期3.2%。环比上涨 0.3 %,高于预期0.2%、前值0.1%。

 

8.png

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI)年率数据 (2023年12月)

3.png 美国消费者价格指数(CPI)年率 4.png 预测   (单位:%)

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数,美国cpi,美国最新通胀数据,今日,今夜,cpi数据,cpi年率

公布时间

数据统计时间

现值

前值

预测值

美元影响

2024-01-11

美国2023年12月消费者价格指数(CPI)年率

3.4

3.1

3.2

利多

2023-12-12

美国2023年11月消费者价格指数(CPI)年率

3.1

3.2

3.1

利空

2023-11-14

美国2023年10月消费者价格指数(CPI)年率

3.2

3.7

3.3

利空

2023-10-12

美国2023年09月消费者价格指数(CPI)年率

3.7

3.7

3.6

利多

2023-09-13

美国2023年08月消费者价格指数(CPI)年率

3.7

3.2

3.6

利多

2023-08-10

美国2023年07月消费者价格指数(CPI)年率

3.2

3.0

3.3

利空

2023-07-12

美国2023年06月消费者价格指数(CPI)年率

3.0

4.0

3.1

利空

2023-06-13

美国2023年05月消费者价格指数(CPI)年率

4.0

4.9

4.1

利空

2023-05-11

美国2023年04月消费者价格指数(CPI)年率

4.9

5.0

5.0

利空

2023-04-12

美国2023年03月消费者价格指数(CPI)年率

5.0

6.0

5.2

利空

2023-03-14

美国2023年02月消费者价格指数(CPI)年率

6.0

6.4

6.0

中性

2023-02-14

美国2023年01月消费者价格指数(CPI)年率

6.4

6.5

6.2

利多

2023-01-12

美国2022年12月消费者价格指数(CPI)年率

6.5

7.1

6.5

中性

2022-12-13

美国2022年11月消费者价格指数(CPI)年率

7.1

7.7

7.3

利空

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美国核心CPI

12月,核心CPI同比上涨3.9%,低于前值4.0%但高于预期3.8%;环比上升 0.3 %,持平与前值与预期0.3%。

 

8.png

美国劳工统计局(BLS)核心消费者价格指数(CPI)年率数据 (2023年12月)

3.png 美国核心消费者价格指数(CPI)年率 4.png 预测   (单位:%)

美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数,美国cpi,美国最新核心通胀数据,今日,今夜,核心cpi数据,核心cpi年率

公布时间

数据统计时间

现值

前值

预测值

美元影响

2024-01-11

美国2023年12月核心消费者价格指数(CPI)年率

3.9

4.0

3.8

利多

2023-12-12

美国2023年11月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.0

4.0

4.0

中性

2023-11-14

美国2023年10月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.0

4.1

4.1

利空

2023-10-13

美国2023年09月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.1

4.3

4.1

中性

2023-09-13

美国2023年08月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.3

4.7

4.3

中性

2023-08-10

美国2023年07月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.7

4.8

4.8

利空

2023-07-12

美国2023年06月核心消费者价格指数(CPI)年率

4.8

5.3

5.0

中性

2023-06-13

美国2023年05月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.3

5.3

5.3

中性

2023-05-10

美国2023年04月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.5

5.6

5.5

利空

2023-04-12

美国2023年03月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.6

5.5

5.6

利空

2023-03-14

美国2023年02月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.6

5.5

5.5

中性

2023-02-14

美国2023年01月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.7

5.5

5.6

利多

2023-01-12

美国2022年12月核心消费者价格指数(CPI)年率

5.7

6.0

5.7

中性

2022-12-13

美国2022年11月核心消费者价格指数(CPI)年率

6.0

6.3

6.1

利空

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其他数据

从整体CPI的环比来看,服务业的通胀再次加速,而商品类通缩态势大致持续。

 

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住房成本的上涨推动了本月CPI的上涨 _By Bloomberg

服务业(主要是住房)成本在12月再次加速,从各分项来看,住房、电力和机动车辆保险价格有所增加。

商品类通胀保持下降趋势。能源通胀下降趋势陷入停滞。核心商品价格(不包括食品和能源商品)在连续六个月下降后变化不大,主要是二手车价格意外回升,打破了再次下降的预期。

食品通胀创下新高,12月六大食品杂货店食品类指数中有四个指数有所上升。肉类、家禽、鱼类和蛋类的指数环比上升了0.5%,其中蛋类指数上升了8.9%,外出就餐指数在去年上涨了5.2%。

 

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超级核心通胀(住房以外核心服务业通胀)环比上涨0.44%,同比上涨3.87% _By Bloomberg

重要的是,根据彭博社(Bloomberg)的计算,11月住房以外核心服务部门通胀环比上涨0.44%, 而10月环比上涨0.4%;同比增速为3.87%,上个月为3.8%,其中每个分项通胀都有所上涨。此前,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)和他的同事强调了在评估通胀前景时该指标的重要性,因此被华尔街视为超级通胀指标。

决策层反应

>> 克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示:“最新数据强化了她的观点,即联储的货币政策能很好地评估即将发布的价格和就业数据。CPI表明,美联储抗击高通胀尚未大功告成,需要在住房、商品、服务方面看到更多进展。”

>> 芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)表示:“尽管通胀的经济数据喜忧参半,但如果你退一步看,去年我们的通胀率大幅下降。”

>> 里士满联储主席巴尔金周四表示:“12月的CPI信息对明确通胀路径几乎毫无帮助。数据大致符合预期,服务业通胀仍高企,商品通胀相对而言疲软得多。”

机构评论

① 通胀前景展望

报告仍然显示通胀具有粘性...

 

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超级核心通胀有抬头迹象 _By Bloomberg

>> RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示

 

抗击通胀的最后一英里不会是线性演变回美联储2%的目标,相反,服务业内部的持续通胀和顽固的住房成本将是通胀增长速度放缓的特征,我们认为通胀增长速度将在2024年底达到或低于2.5%。

>> 美国银行证券(Bank of America Securities)驻纽约的美国经济学家斯蒂芬·朱诺表示:

 

在我们看到服务业通胀取得进一步进展之前,美联储可能会担心通胀的上行风险。

>> Bankrate的首席金融分析师格雷格·麦克布莱德表示

 

住房和机动车辆保险仍然是持续存在的问题点,延续了每月大幅增长的趋势。住房仍然是最大的贡献者,占本月总体 CPI 涨幅的一半以上,占过去一年核心 CPI 涨幅的三分之二以上。

长期较高的利率环境完全是降低住房成本的错误方法。住房通胀应该会让美联储更有动力降息。

② 美联储政策展望

芝商所(CME)利率观察工具(FedWatch)显示,美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为95.3%,降息25个基点的概率为4.7%。3月份降息的可能性约为69%,略高于周三的水平。

部分经济学家认为美联储短期内不会发出降息的声音

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示

 

这些数字还不错,但它们确实表明通货紧缩的进展仍然缓慢,不太可能直线下降到2%。当然,只要住房通胀仍然顽固居高不下,美联储就会继续抵制即将降息的想法。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的宏观策略全球主管马修·霍恩巴赫表示:

 

尽管通胀在未来几个月面临着一条崎岖不平的道路,可能会推迟美联储降息开始的时间,但我们认为债券市场的投资者将在未来几个月内继续逢跌买入

>> AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示:

 

从现在开始,通胀之路将是崎岖不平的,而之前更低的市场对政策/利率的预期可能更为不确定。

>> 知名财经记者尼克·蒂米拉奥斯表示:

 

周四的报告不太可能改变美联储近期的政策前景。未来几个月的通胀数据可能会对美联储首次降息的时点产生更大的影响。

>> 高盛集团(Goldman Sachs)资产管理公司投资官亚历山德拉表示:

 

通胀报告中没有任何数据会促使美联储更快降息。不过,由于通胀数据没有过热,经济软着陆仍是大概率事件。投资者应重点关注劳动力市场,来判断降息周期的速度和程度。仍然认为今年年中开始降息更为合适。

>> Principal Global Investors的首席策略师西玛·沙阿表示

 

今天的通胀报告强化了这样一种观念,即市场在降息时机上变得有点过度兴奋。这些数字还不错,但确实表明通缩进程仍然缓慢,不太可能直线下降至 2%。当然,只要住房通胀仍然居高不下,美联储就会继续抵制即将降息的想法。然而,尽管市场最初的预期可能过于热情,但美联储降息的前景最终应该会一致 -- 最有可能在年中左右。”

>> 惠誉评级(Fitch Ratings)首席经济学家布莱恩·库尔顿表示:

 

纵观整体通胀的小幅上升(这是由于能源价格上涨所致),我认为本次发布的信息是,核心通胀被证明是粘性的。核心通胀仅从 2019 年的 4.0% 小幅下降至 3.9%。 11 月环比持平,为 0.3%。虽然商品通胀高企的问题似乎已经得到解决 -- 核心商品价格已经连续六七个月持平或连续下跌 -- 但仍有大量工作要做。

服务业通胀率仍高于 5%,环比增长 0.4%。这与整体通胀率持续回升至 2% 不符。这将使美联储有理由保持谨慎他们不太可能像市场目前预期的那样迅速降息。

>> Equiti Capital首席经济学家斯图尔特•科尔表示:

 

美国公布的通胀数据强于普遍预期,其后果几乎肯定是3月份降息的可能性现在已基本被低估。尽管核心年利率从 4.0% 降至 3.9%,但总体利率从 3.1% 升至 3.4% 并不能让美联储相信通胀压力确实正在放缓,而且上周的就业报告显示,通胀压力确实正在放缓。面对美联储迄今实施的紧缩政策,劳动力市场继续表现出弹性,短期内放松货币政策的可能性现在看起来相当渺茫。

特别令人担忧的是,核心服务业仍然没有显示出真正放缓的迹象,尽管 3 月份加息的可能性已经减弱,但我认为鲍威尔试图淡化 3 月份加息的前景并不是没有道理的。 1 月 31 日,梅在 FOMC 新闻发布会上发表讲话时也降息了。当我们下个月获得 1 月份 CPI 数据时,另一个月度 0.3% 的读数可能足以排除 5 月份降息的可能性。

>> LPL Financial首席股票策略师昆西·克罗斯比表示:

 

通胀压力虽然普遍小幅下降,但仍然顽固地高于预期,因为所谓的“最后一英里”需要更多时间才能达到最终目标。今天的消费者物价指数报告表明,美联储首次降息可能会晚于市场预期。

>> 独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利表示:

 

CPI小幅上涨,这应该会让股票投资者感到失望,但这应该不会对今年降息的讨论产生影响。美联储今年预计将降息3次(尽管市场已经消化了这一点),这份报告不应改变美联储的想法

对投资者来说,最重要的是美联储已经完成加息(这份报告根本没有改变这一点),因此无论他们是在 3 月降息还是 6 月降息,无论是降息 4 次、3 次还是只有 2 次,应该不会太重要。只要经济摆脱衰退,市场就会继续走高。

>> Dakota Wealth Management高级投资组合经理​帕夫利克表示:

 

如果你把这些数字放在背景中,情况确实没那么糟糕。我认为未来的降息计划不会有任何变化。任何只关注一个数字的人都错了重点。经济表现良好,而且通货膨胀已经下降。任何认为自己的预期已经改变的人要么是悲观的,要么是空谈。

>> ANNEX财富管理公司首席经济学家布莱恩·雅各布森表示:

 

这些数据真正表明的是,软着陆的道路并不是一条直线。通胀数据高于预期意味着投资者必须重新考虑美联储在2024年能够降息多少次,而市场认为这些数字令人失望,并可能推迟首次降息日期。

>> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)首席经济学家斯科特·安德森表示:

 

美联储必须越来越担心的是,我们现在从商品和能源价格中获得的通货紧缩和通货紧缩正在减少,我们仍然没有看到住房或大多数服务业组成部分的通胀出现可衡量的下降。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:

 

CPI应该受益于上个月能源价格的下降。近几个月来,短期通胀预期因能源价格下跌而大幅下降。这为美联储考虑降息提供了更大的空间,因为经济活动的下行风险和上行通胀风险变得更加平衡。

出人意料的强劲CPI数据表明,持久恢复到2%通胀率的道路是崎岖不平的,最后一英里可能很困难。对核心商品的通货紧缩冲动——过去几个月价格压力缓解的关键驱动因素——已经消退。通胀可能需要的不仅仅是备受期待的租金通货紧缩,才能达到美联储2%的目标。

也就是说,在12月推动核心CPI的一些类别的权重较小,或者更多地依赖于美联储首选的通胀指标PCE平减指数中的生产者价格。美联储如何看待最新通胀数据的最终解读将取决于明天公布的PPI数据。

本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示:

 

从数据来看,此次上涨的主要动力来源于食品通胀与能源通胀,并且住房依然顽固。 进一步说明去通胀的过程会比较缓慢,不会是一条直线。同时,只要住房通胀持续维持在高位,那么就会不断推迟美联储降息的可能性。

此外核心服务业仍然没有显示出真正放缓的迹象。结合上周的出乎意料的非农报告,短期内美联储保持按兵不动的可能较大。

另外值得注意的是,我们可以关注到此次美联储传声筒尼克的分析:暗示投资者,应该把注意力应该放在PCE上而不是CPI。他提到了纽约联储主席在昨天说的话。威廉姆斯表示PCE下滑到2.5%是清晰的正向发展,表明了美联储对于PCE的关注。

他还表示通胀的最后一公里可能PCE要比CPI容易,而美联储的通胀目标是根据PCE来定的,所以这就很可能减弱了投资者对于这次CPI数据偏热的担忧。

整体而言,虽然这次的CPI数据偏热,但并没有热到会打消三月降息的可能性。

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戴腾指出,只要拉长时间来看,整体通胀下滑趋势确定性依然很强,中间会有反复,但不太会影响大趋势,如果市场反应过激的话反而可能是好的投资机会。美指频道 >>

主题:美国劳工统计局(BLS)消费者价格指数(CPI) _By 柳叶刀

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