由于美国失业率意外下降，市场预期美联储将至少在11月会议上加息75个基点，周五美元指数反弹幅度进一步扩大，已连续3个交易日收涨。其他货币除加元小幅反弹外全部下跌，纽元和欧元的跌幅领先。随着休市期间俄乌战争急剧升级，预计美元指数将在新的交易周展开新一轮升势，而其他货币将全面承压指向新低。

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① 美联储动态

1.1 官员讲话

近日，包括威廉姆斯和布雷纳德在内的多位官员发表了讲话，他们的立场多为鹰派，倾向于在11月再加息75个基点。他们重申美联储(Fed)的首要任务是遏制通胀，他们表示并没有看到通胀出现他们希望看到的变化，他们强调了对通胀前景不确定性和通胀预期脱锚的担忧。

值得注意的是，多位官员确认了本轮加息的峰值利率预期，即点阵图显示的4.60%，其中有人认为峰值利率甚至应该略高于这个水平。

美国8月核心通胀率是市场预期的两倍，迫使美联储继续大幅加息 _By Bloomberg

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美国联邦公开市场委员会(FOMC)二号人物，纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)周五表示，随着时间的推移，利率需要升至4.50%左右，但紧缩行动的速度和最终峰值利率将取决于经济表现如何。

他在一次活动中说：“这样做的时机以及我们必须提高利率的幅度将取决于数据。现在的重点是让通胀率回落到2%。”

威廉姆斯承认美联储(Fed)的行动具有国际影响，并表示他正在与外国央行保持联系。但他强调，美联储的重点是其恢复美国的价格稳定的国内目标。

他说：“我们都在自己努力做出决定，使经济恢复平衡。”

而在周一，他表示，美联储尚未将利率提高到限制经济增长的水平，紧缩还将继续。

他说：“货币政策尚未处于增长限制性位置。我的观点是，我们还有很长的路要走。最近的预测显示，美联储的官员预计，在明年年底前，基准利率将从目前3.25%提高到4.60%。”

对于政策紧缩及影响，他说：“金融状况的广泛衡量标准，包括借贷和抵押贷款利率以及股票价格，已经大大减少了对支出的支持。这导致房地产市场活动下降，消费者和企业投资支出放缓的迹象。随着这种情况的继续，我预计今年实际国内生产总值(GDP)将接近持平，并在2023年温和增长。由于增长放缓，我预计失业率到2023年底将从目前的3.7%上升到4.5%左右。”

对于加息的步伐，他说：“我们需要确保我们采取行动扭转通胀，开始将其带回2%的目标。但显然，我们采取这些行动的速度 - - 以及最终我们需要达到的利率水平 - - 将由数据以及经济形势如何演变所驱动。”

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明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)周四晚上表示，央行现在考虑暂停加息还为时过早，因为几乎没有迹象表明通胀已经达到峰值。

他在一次活动中说：“美联储需要继续加息，直到央行看到明确的证据表明通胀正在下降并迅速下降。现在，我们几乎没有看到任何证据表明潜在的通胀正在下降。”

他强调称：“我不愿意说我们将暂停加息 - - 直到通货膨胀明显开始下降。”

对于这种激进加息可能引发衰退，他说：“我不确定经济衰退能否避免。我的答案是我希望如此。我们要尝试。但我们必须降低通胀。”

而在周三晚上表示，他强调了不能暂停加息这一立场，他认为美联储尚未完成抑制通胀的任务，距离暂停加息还有很长的路要走。

他在一次活动中表示：“我们还有更多工作要做。在我看到一些证据表明潜在通胀已经稳定达到峰值并预期将要回落之前，我不准备宣布暂停加息。我认为离暂停还有很长的路要走。”

对于加息及其影响，他说：“我完全预计，随着我们过渡到高利率环境，全球经济将会出现一些损失，也会出现一些 溃败，这就是资本主义的本质。我们需要睁大眼睛，看看那些可能破坏整个美国经济稳定的风险。但对我来说，真正能够促使我们改变政策立场的标准非常高。不应该由美联储或美国纳税人来拯救人们。”

关于通胀现况，他说：“大宗商品价格上下波动，但潜在的通货膨胀 - - 如工资和服务 - - 往往更具粘性。我们还没有看到任何证据表明这些事情正朝着正确的方向发展。”

他在新冠疫情(Covid-19)之前被视为是美联储中最直言不讳的鸽派决策者，现在已成为鹰派。

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此前，美联储理事库克(Lisa Cook)在周四表示，她支持进一步加息，并将基准政策利率保持在足以抑制经济增长的水平，直到央行确信通胀率坚定地走在向2%目标回落的轨道上。

她在一次活动中说：“通胀率太高 - - 顽固且高得令人无法接受。它必须下降。我们将继续保持下去，直到工作完成。”

她补充说，在今年夏天触及40年高点之后，通胀率的下降速度比她预期的要慢。

对于通胀前景，她说：“有理由预计未来几个月核心商品通胀将放缓。二手车价格已经下降，新车价格也应该放缓。”

这是库克成为美联储理事以来首次就政策发表公开讲话。

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当天早些时候，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，美联储还有更多工作要做，以抑制通货膨胀。并指出，她没有看到应该放慢加息步伐所需的证据。

对于利率前景，她在一次活动中说：“我们必须将利率提高到一个水平，使通胀率达到2%，我还没有看到我需要看到的令人信服的证据，以表明我们可以开始降低我们加息的速度。我不认为美联储明年会降息。”

对于本轮加息的终端利率，她重申，预计高通胀将持续存在，因此预计终端利率可能略高于其他官员的中位数预期，即高于4.60%。

她强调称，降低通胀是美联储的首要任务，并指出许多美国人不得不在汽油和食品等必需品上花更多的钱。

对于缩减资产负债表(QT)，梅斯特说，到目前为止，这个过程进展顺利。

对于金融状况，她表示：“到目前为止，美国金融市场运行良好。”

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美联储理事沃勒(Christopher Waller)周四表示，尽管金融市场动荡，但美联储的首要任务仍然是抑制通胀，他认为到2023年初仍需要继续加息。

他在一次活动中说：“货币政策的重点需要是对抗通货膨胀。我们有适当的工具来解决任何金融稳定问题，不应该为此目的寻求货币政策调整。我预计明年初还会进一步加息，我将仔细观察数据，以确定适当的紧缩步伐。”

对于通胀前景，他说：“住房成本通胀是通胀中一个特别持久的组成部分。不幸的是，信息是，住房通胀率可能会在几个月内保持高位。货币政策的立场略具限制性，我们开始看到对住房等利率敏感型行业的过度需求进行了一些调整。但还需要做更多的工作来有意义和持久地降低通胀。”

对于收紧可能带来的就业增长放缓，他说：“现在美联储面临一场单方面的战斗。我们目前没有面临就业目标和通胀目标之间的权衡，因此货币政策可以而且必须积极用于降低通胀。”

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亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周三表示，美联储应该在12月之前将其基准利率提高到4.00%至4.50%之间，然后暂停。

他在一次活动中说：“理想情况下，我想达到一个政策适度限制的地步 - - 到今年年底在4.00%到4.50%之间 - - 然后保持这个水平，看看经济和通胀如何反应。”

他强调称：“我并不主张迅速转向宽松政策。对于那些认为美联储将在2023年开始降息的想法，我认为没那么快。”

而在最近的一次讲话中也表示，他支持在今年年底前再加息125个基点，以应对比他预期更糟糕的通货膨胀。

他说：“到目前为止，通胀缺乏进展让我思考了更多，因为我们必须采取适度的限制性立场。对我来说，这意味着我们政策利率达到的4.25%到4.50%的范围。我的偏好是，我们在年底前到达那里。”

他补充说：“通胀率仍然很高，而且太高了，而且没有以足够快的速度回到我们的2%目标。在夏季初，我曾预计供应链失衡将有所改善，这将有助于缓解价格压力。但这并没有像预期的那样强烈，这让我真正调整了我的政策思维。”

博斯蒂克表示，美联储的官员们并没有忽视世界其他地区正在发生的事情，包括英国(GBR)的金融动荡，俄乌战争(The Russia-Ukraine War)以及中国(CHN)的新冠疫情(Covid-19)散发等问题都令人担忧。

他说：“更广泛地说，有很多地缘政治不确定性，所以我们肯定必须注意这些事情。”

他表示，他的预测是，在11月会议上再加息75个基点，然后在12月加息50个基点，并补充说这取决于即将到来的数据。他还表示，他希望在通胀达到2%的目标之前就停止加息，以避免过度收紧。

他说：“我不认为我们继续收紧和提高利率直到通胀率达到2%是合适的。这将导致我们已经走得太远了，我们将把经济带入一个负增长区间。”

他还表示，他仍然预期美国经济能够避免经济衰退或失业率大幅上升。他说，他预测失业率将从3.7%上升到4.1%左右 - - 这一小幅增长代表劳动力市场仍然强劲。

他说：“我仍然没有真正认为经济衰退是注定的结局，因为我们正在与此作斗争。我们的经济势头可以有所减弱，但我不认为在这一点上，它会把我们带到历史性的衰退。”

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美联储理事杰斐逊(Philip Jefferson)周三表示，降低通胀是美联储的首要任务，风险是通胀预期和工资都可能上升。

他在一次演讲中说：“我们采取了大胆的行动来应对通胀上升，我们致力于采取必要的进一步措施。我和我的同事们都坚定地认为，我们将把通胀率降低到2%。”

对于通胀现况和前景，他说：“通货膨胀上升，这是我最关心的问题。我担心高油价可能会影响公众的预期，即使最近汽油价格下跌。虽然近几个月石油和汽油价格有所下降，但我担心人们最关注的商品价格的波动，如食品和住房，将影响对未来通胀的预期。”

对于劳动力市场状况，他说：“劳动力市场非常紧张，因为辞职率和职位空缺率很高。在一个职位空缺多于寻找工作的工人的市场中，填补空缺的竞争现在导致工资迅速上涨，由此产生的压力可能导致未来工资进一步上升。”

这是他5月加入美联储以来的首次演讲。

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当天早些时候，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)在接受美国有线电视新闻网(CNN)采访时表示，确保通胀预期锚定至关重要，因此需要继续加息，但她不认为这将引发衰退。

她说：“确保高通胀不会根植于美国家庭未来的价格预期中，将要求我们履行降低通胀的承诺，这确实意味着进一步加息并保持这种限制性政策，直到我们真正完成将通胀带回目标这项工作。”

不过，她并不认为这将引发严重的后果。她说：“我真的看到我们能够使经济放缓，增长放缓，劳动力市场放缓。是的，失业率会上升，但我认为4.5%的范围是正确的范围。”

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此前，美联储副主席布雷纳德(Lael Brainard)在上周五强调称，通胀前景仍不确定，不能过早考虑政策逆转。

她在一次演讲中说：“货币政策需要在一段时间内保持限制性，才能有信心通胀正在回到目标。出于这些原因，我们致力于避免过早逆转政策。”

虽然美联储官员和许多经济学家预计通胀可能已经达到峰值，但布雷纳德表示：“美国和国外的通胀率非常高，不能排除额外的通胀冲击的风险。”

对于美元走高，她说：“总的来说，美元升值往往会降低美国的进口价格。但在其他一些地区，相应的货币贬值可能导致通胀压力，需要进一步收紧以抵消。”

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对于这些讲话释放的重要信号，市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青指出：

廖青补充说，9月的CPI报告如果出现重大下行呢？其实无法扭转政策立场，因为这可能是统计误差而不是趋势出现，各种领先指标表明经济和劳动力市场的势头并未减速。

1.2 FOMC会议

FOMC在9月会议上连续第3次将政策利率上调75个基点，达到3.00%至3.25%区间。在点阵图中，官员们预计还将继续大幅加息，预计年底利率将达到4.40%，到2023年将达到4.60%。

同时，在经济预测中，官员们预计今年增长率仅为0.20%，而上次预测为1.70%；预计失业率将在2023年年底上升至4.40%，并且持续到2024年，而目前的失业率为3.70%。

FOMC的9月点阵图显示：今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市场预期是3月)达到，为4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而长期中性利率仍为2.50%。与6月预测相比，今年年底和峰值利率分别上调了1.00%和0.80%，2024年利率上调了0.65% _By Bloomberg

随后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示，他的主要信息是，官员们“下定决心”将通胀率降至美联储2%的目标，并补充说“我们将坚持下去，直到工作完成。这句话引用了前美联储主席保罗·沃尔克的回忆录《坚持下去》的标题。

>> 澳新银行(ANZ)的策略师大卫·克罗伊表示：

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的首席外汇策略师基特·朱克斯表示：

② 美债收益率

截至发稿时，2年期美债收益率上涨6.2个基点至4.312%；10年期美债收益率上涨6.4个基点至3.888%。三组收益率曲线仍然处于反转状态( Treasury Yield Curve Inversions)，2年期/10年期利差收窄至-42.4个基点，5年期/30年期曲线利差收窄至-30.1个基点，10年期/30年期曲线利差收窄至-4.0个基点。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师迈克尔·麦肯齐表示：

美国国债收益率重返上行，波动率处于较高水平 _By Bloomberg

>> Jefferies Financial Group的经济学家托马斯·西蒙斯表示：

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的全球投资办公室投资组合建模主管迈克·洛温加特表示：

>> Wisdom Tree Investments的固定收益策略主管凯文·弗拉纳根表示：

欧洲美元期货投资者对10年期国债的总体看法如何 _By Bloomberg

>> Glenmede Investment Management的首席投资官杰森·普莱德表示：

③ 经济数据

3.1 BLS非农

美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示，9月，美国新增就业岗位26.3万，远高于市场预期的25.5万，但低于上个月的31.5万。同时，失业率出人意料地下滑至3.5%，而时薪稳步上升。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2022年9月) 美国非农就业人数 预测   (单位：万人)

报告显示，休闲、酒店和医疗保健等部门实现了广泛的就业增长。与此同时，运输、仓储和金融部门的就业人数下降。

劳动力参与率 - - 正在工作或寻找工作的人口比例 - - 降至62.3%。平均时薪环比增长0.3%，同比增长5%，比上个月略有减速，但仍处于历史高水平。

不包括政府招聘，9月份的就业人数增加了28.8万，比上个月略有回升。如果不是教育就业人数下降，整体就业增长会更高。

就业不足率，本月有所下降，达到历史最低水平。

黑人失业率降至2019年底以来的最低水平。西班牙裔美国人的失业率也有所下降，但部分原因是参与率下降。

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该报告对美国总统拜登(Joe Bide)来说是个好消息。在报告公布后，他称这些数字是“一个令人鼓舞的迹象”，表明经济正在走向“稳定”增长。他在一条推文中说：“要自下而上的发展我们的经济，还有更多工作要做，但我们正在取得进展。”

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该报告对美联储来说是个麻烦。芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计11加息75个基点的概率从数据公布前的75%升至82%。预计12月加息75个基点的概率从7.4%飙升至24%。

美联储官员最近明确表示，他们致力于抑制通胀，即使这会导致失业率上升和经济衰退，因为他们表示，如果不这样做，对美国人来说会更糟。美联储主席鲍威尔上个月表示，经济增长放缓和劳动力市场疲软对公众来说是痛苦的，但没有一种无痛的方法来降低通胀。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师里德·皮克特表示：

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：

>> LH Meyer Monetary Policy Analytics的经济学家德瑞克·唐表示：

3.2 ADP非农

美国安德普翰人力资源服务公司(ADP)公布的数据显示，9月，美国就业人数新增20.8万，略高于市场预期的20万，远高于上个月的18.5万。

自去年春季以来，美国就业增长有所放缓，但仍保持稳定 _By Bloomberg

>> ADP首席经济学家内拉理查森表示：

3.3 成屋销售月报

美国8月的成屋销售录得今年第7次下降，因为高借贷成本使潜在买家望而却步。

美国全国房地产经纪人协会(NAR)公布的数据显示，8月，成屋签约销售指数(PHS)环比下降2.0%，至88.4%，这是自2011年以来的最低水平。彭博社对经济学家的调查中，中位数估计是下降1.5%。同时，签约量同比下滑22.5%，略好于市场预期。

美国成屋住房合同签署指数降至2011年以来第二低的水平 _By Bloomberg

随着美联储继续其激进的加息计划以对抗通货膨胀，抵押贷款利率已经推高至2008年以来的最高水平，房地产市场一直在下行。

>> NAR的首席经济学家劳伦斯·云表示：

3.4 抵押贷款利率

美国住房贷款成本继续飙升，30年期固定抵押贷款的平均合同利率上周自2008年以来首次推至6.5%以上，这可能加剧房地产市场的下行风险。

30年期利率在过去2周内攀升了约0.5个百分点，在过去6周内攀升了1个百分点以上，突显了随着美联储加速加息以遏制通胀，借贷成本惊人的增长速度。

随着美联储加大对抗通胀力度，借贷成本飙升 _By Bloomberg

抵押贷款银行家协会(MBA)的数据显示，上周合同利率上涨了27个基点，是6月中旬以来的最高涨幅。在截至9月23日的一周内，包括复利影响在内的有效利率升至6.86%的15年高点。

较高的借贷成本将MBA购买或再融资申请的指标推低了3.7%，至254.8%，为1999年底以来的最低水平。购买房屋的申请量下跌了0.4%，而再融资指数暴跌近11%，至2000年以来的最低水平。

今年抵押贷款利率的急剧上升正在在使购房者的负担能力大幅下降，促使建筑商活动下滑，并导致房价逆转。标普的数据显示，主要城市房价自2012年以来首次出现月度环比下跌。

该报告还显示，越来越多的借款人正在转向可调利率抵押贷款(ARM)，这些抵押贷款的入门利率较低，以换取未来更高还款的风险。5年期可调的平均合同率从5.14%上升至5.30%。

>> MBA的经济和行业预测副总裁乔尔·凯恩表示：

④ 美元前景

>> Jefferies的美国首席金融经济学家阿内塔·马尔科斯卡表示：

美元存在向高点反弹的空间 _By Bloomberg

>> 布朗兄弟哈里曼银行(BBH)的货币策略主管师文·森表示：

>> 纽约梅隆银行(BNY Mellon)的高级策略师杰弗里余表示：

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师玛丽·比克特表示：

同时，英格兰银行介入债市及其对美元走势的影响，多数机构认为这种影响是短期的。

>> 富国银行(Wells Fargo)的宏观策略师埃里克·尼尔森表示：

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① 央行动态

1.1 官员讲话

在大幅加息75个基点之后，多位欧洲央行(ECB)的官员发表了讲话，对于下一步的行动，共识似乎是 - - 至少在10月27日的会议上加息50个基点，尽管这意味着该地区更快地陷入经济衰退 - - 并且无论这次加息多少，随后还需要继续加息。另一个共识是，他们并不认为经济衰退能够使通胀自动和/或加速下行。

交易员们预计欧洲央行将在2023年7月前将利率上调至2.5% _By Bloomberg

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管理委员会成员，德国(GER)央行行长约阿希姆·内格尔周五表示，欧洲央行必须继续“显著”加息以对抗创纪录的通货膨胀。

他在接受德国媒体采访时表示：“如果通胀率为10%，但利率仅为1.25%，那么我很清楚采取行动的必要性。利率必须继续上升 - - 而且是显著的。”

他解释说：“虽然外部力量最初推动了通胀，但它现在影响了我们一篮子商品的很大一部分。因此，我们必须采取果断行动，以防止高价格变得根深蒂固。这需要足够强大和快速的反应。理事会下次会议必须发出明确的信号。”

对于德国的经济和通胀前景，他说：“德国经济可能在上个季度开始萎缩，预计本季度衰退将加剧，并在2023年初继续收缩。不过，这不会是深度衰退，明年的产出可能会持平或出现小幅下降。预计明年德国通胀率将达到或超过6%。”

对于激进加息是否会加剧经济衰退，内格尔说：“虽然加息可能会在短期内拖累经济产出，但高通胀是增长的最大制约因素。”

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管理委员会成员，斯洛文尼亚(SLO)央行行长博斯蒂安·瓦斯勒周三表示，由于通胀已经达到两位数，他支持欧洲央行在本月加息75个基点后继续加息。

他说：“我的感觉是，我们将在未来几次会议上继续加息。我们很可能会保持目前的政策收紧步伐。当我们谈论正常化时，可能不会止步于此。一个仍在议程上的货币政策是量化宽松工具的逆转，可能会在年底前采取措施。”

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不过，管理委员会成员，葡萄牙(POR)央行行长马里奥·森特诺警告说，随着经济疲软，过多地提高利率以抑制通胀，可能加剧下行趋势。他敦促采取“有节制和平衡”的步骤，以提供“稳定的来源”。

他说：“作为决策者，有一件事我总是担心，而且不要是被迫的回到我们必须遵循的这条道路上。如果我们来回走动，这将向市场，我们的公民发出混合信号 - - 这很糟糕。”

他敦促谨慎行事，并采取“尽可能小的步骤”，他还警告说，不要急于就削减在过去危机中积累的数万亿欧元债券进行讨论。他认为，过早地讨论量化紧缩可能会产生破坏稳定的影响。

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管理委员会成员，立陶宛(LTU)央行行长格迪米纳斯·西姆库斯表示，随着通胀率接近历史新高，他倾向于支持在即将到来的会议上加息75个基点。不过，他指出，加息100个基点“肯定”太多了，而50个基点是最低点。

此前，他表示，随着通胀前景恶化，欧洲央行下个月将至少加息50个基点。

他说：“根据我现在看到的数据，通胀趋势正在加剧。对于10月份的加息幅度，有几个选择摆在桌面上，其中最低的是50个基点。其他因素也会影响决策 - - 包括通胀预期和就业。”

他补充说：“欧洲的经济收缩对通胀产生抑制作用。但是，这并不意味着管委员不应该做出加息的决定，包括缩减资产负债表。”

他还表示，经济衰退“并不意味着管理委员会不应该做出决定”。

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管理委员会成员，拉脱维亚(LAT)央行行长马丁斯·哈萨克斯表示，欧洲央行在10月份下一次制定政策时，应该会再将利率提高75个基点，此后的加息幅度可能会变得更小。

他说：“在目前的情况下，我们仍然可以迈出一大步，下一步仍然必须很大，因为我们离与2%通胀率一致的利率还很远。我会支持加息75个基点 - - 让我们迈出更大的一步，更快地上调利率。但是，这并不意味着从现在开始，75个基点是标准的加息幅度。一旦利率与通胀目标更加一致，未来的步骤将需要变得更加谨慎。”

对于欧元贬值，他表示，这确实让他感到担忧，因为欧元疲软确实会增加通胀。

哈萨克斯表示，借贷成本很可能会达到“中性”水平。而欧洲央行行长拉加德已经表示，决策者会在利率达到中性水平之后开始考虑缩减资产负债表。

对此，哈萨克斯说：“当然，在内部，我们正在 - - 我们应该 - - 讨论所有工具，以便当需要做出决定时，我们已经准备好了。但欧洲央行应该将量化紧缩政策留到明年再决定。”

他承认，欧洲央行9月经济预测中描述的一些风险 - - 欧元区经济停滞不前，而不是进入衰退 - - 已经实现。他说：“如果我们设法在欧洲避免这场危机导致经济衰退，我认为这将是相当成功的，但我认为这将是非常困难的。我预计即将到来的经济衰退不会解决通胀问题。”

虽然他赞成在短期内采取强有力的行动，但他告诫不要表现得过于激进。他说，10月会议上加息100个基点太激进了。此前，欧洲央行高层鹰派罗伯特·霍尔兹曼也表达了这一观点。

哈萨克斯说：“鉴于通货膨胀的主要来源是能源，这是地缘政治，结构性的，非常迅速地收紧货币政策，只是为了将经济推向衰退，这不是合理的选择。”

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欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)表示，即使经济会动大幅放缓，欧洲央行仍将继续加息。

她告诉欧洲议会：“我们预计在接下来的几次会议上将进一步加息，以抑制需求并防范通胀预期持续上升的风险。”

她警告说，欧洲各国政府对家庭和企业的支持过于广泛，这表明这些措施可能会干扰欧洲央行压低通胀率的努力。

她说：“全面的措施比专门为最需要帮助的人量身定制的措施更多。这种方法不一定有利于财政和货币政策的良好协调。”

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而欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示 ，经济衰退不会促使央行停止加息。

她说：“近在眼前的经济衰退将对通胀产生抑制作用。当然，我们在调整货币政策时会考虑到这一点。然而，利率的起点非常低，因此很明显我们需要继续加息。”

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欧洲央行副行长路易斯·德·金多斯表示，欧洲央行将需要继续抑制通货膨胀，因为欧元区的经济放缓不足以抑制消费者价格。他说：“我们必须加强所有支持央行信誉的要素，避免第二轮影响。经济放缓本身不会降低通胀。货币政策需要有助于缓解通胀。”

他还表示，管委会尚未讨论如何或何时可以削减其资产负债表，或者确定确切的中性利率可能处于什么水平。

他补充说：“不惜一切代价的财政政策时代已经结束，任何政府行动都应该是有针对性的和有选择性的。”

1.2 市场预期

截至发稿时，根据与欧洲央行会议日期挂钩的掉期，货币市场现在预计加息75个基点的几率为100%。这一规模的利率上调将使政策利率翻一番，达到1.5%，这是2008年以来的最高水平。

>> 花旗集团(CitiGroup)的利率策略师安托万·加沃表示：

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的经济学家贾里·斯特恩表示，欧洲央行可能会在10月和12月的会议上将利率提高75个基点。他说：

政策加速收紧之际欧元区还面临一系列挑战，其经济陷入衰退的预期已达到2020年7月以来的最高水平，因为人们越来越担心冬季能源供应紧缩将导致经济活动下滑。

经济学家预计第四季度通胀率将达到9.6%的峰值，但9月就超过这个水平 _By Bloomberg

彭博社(Bloomberg)调查的经济学家现在认为，未来12个月连续两个季度收缩的可能性为80%，高于上次调查的60%。德国(GER)是欧盟(EU)最大的经济体，也是天然气供应紧缩影响最大的国家之一，最早可能从本季度开始萎缩。

预计今年最后三个月的通胀率将达到9.6%的峰值，几乎是欧洲央行目标的五倍。受访者认为，到2024年，它不会接近2%的目标。

预计欧洲央行将更快地暂停加息周期，但到2月份将利率提高到2%的峰值。超过一半的人预计欧洲央行10月的下一次政策会议将加息75个基点。

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的外汇策略师乔治·维西表示：

② 经济数据

2.1 通胀率

欧元区通胀危机加剧，其通胀率有史以来首次达到两位数，这将迫使欧洲央行继续大幅加息。

欧盟统计局(EuroStat)的数据显示，9月，消费者价格指数(CPI)同比飙升10%。这超过了彭博社调查的经济学家的9.7%的中位数预测，并标志着连续第5个月超过了共识。

欧元区通胀率在9月份达到了10% _By Bloomberg

能源和食品再次推动了通货膨胀攀升。而核心CPI也达到了4.8%的历史新高。

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家梅瓦·考辛表示：

2.2 消费者信心

欧元区消费者信心跌至有记录以来的最低水平，因为家庭正在为冬季能源紧缩和已经创纪录的通胀进一步加速做准备。

欧盟委员会(EC)公布的数据显示，9月，欧盟的消费者信心指数较上个月进一步下滑3.9，跌至-28.8，而市场预期为-25.5。

经济学家表示，这个由19国组成的货币集团将在未来几个月内进入衰退，这几乎是不可避免的，因为俄罗斯将限制天然气供应，这将导致能源价格飙升。该地区各国政府正急于制定纾困措施，以保护更脆弱的群体。同时还需要对一些受打击最严重的公司纾困，如德国对公共事业公司Uniper的国有化。

③ 欧元前景

>> 瑞银财富管理公司(UBS)的外汇策略主管托马斯·弗鲁里表示：

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① 央行动态

1.1 支持干预汇市

因日元汇率暴跌，日本(JPN)近期实施了1998年以来的首次外汇市场干预。随后，央行行长黑田东彦表示 此举。美国财务部表示理解。然而，市场人士认为此举无济于事。日元兑美元在干预后短暂反弹，然后继续向南发展，[美/日]再次指向150的水平。

黑田东彦说，日本央行(BoJ)支持政府最近对货币市场的干预，并表示这与央行正在进行的货币宽松政策一道创造了适当的政策组合。

他说：“干预是由财务省大臣决定的，作为处理过度行动的必要手段，我认为这是适当的。干预和货币宽松是互补的。”

黑田东彦告诉记者，干预旨在应对日元的快速、单方面下滑，与日本央行的宽松政策并不矛盾，日本央行的宽松政策需要继续保持下去以支持经济。他的评论对日元的影响有限。

干预之前，日元将录得有史以来最大年度跌幅 _By Bloomberg

同时，他还表示，让10年期政府债券收益率高于日本央行设定的当前区间可能会降低货币宽松的有效性。

当天早些时候，财务省大臣铃木顺一表示，政府仍准备采取行动反对外汇市场的投机行为。

他说：“我们强烈关注投机性举动，我们的立场没有改变，我们将根据需要做出回应。我们将继续以紧迫感和深切的担忧来监控市场。”

他补充说：“黑田东彦行长评论了日元最近迅速走软，表现出强烈的担忧。我们对此有共同的理解，并将继续合作应对这个问题。”

随后，财务省发言人迈克尔·菊川在一份电子邮件声明中说：“日本央行今天干预了外汇市场。我们理解日本的行动，此举旨在减少日元最近加剧的波动性。”

菊川补充说，美国没有参与干预。

日元自干预以来的涨幅已经渐回吐 _By Bloomberg

对此，美国财政部(USTD)没有明确表示支持日本干预外汇市场的行动，但表示它理解此举。

美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在7月表示，她不愿意支持支撑日元的干预措施，当时日元已经陷入低迷状态。

她说：“总的来说，我们的观点是，像日本，美国，七国集团(G-7)这样的国家应该由市场决定汇率。只有在罕见和特殊的情况下才有必要进行干预，我们没有讨论干预。”

本月早些时候，当日元兑美元录得浮动汇率时代最大年度跌幅时，财政部表示其观点没有改变。

日本央行保持政策不变后，日元宽幅波动 _By Bloomberg

然而，多数市场人士认为，此举无济于事，如果日本央行不改变政策立场，日元在短暂反弹后将无可避免地再次向南发展。

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的高级经济学家多努奇修二表示：

>> 华侨银行(OCBC Bank)的外汇策略师克里斯托弗·黄表示：

不过，这次干预行动以及随后财务省和央行的声明表明，他们的政策立场一致。但是，日本央行并没有实际参与，这是个问题。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师藤冈俊表示：

>> Nobuyasu Atago的首席经济学家、前日本央行官员爱宕信泰表示：

还有机构指出，干预的溢出效应将是 - - 美元对其他货币更为强势。

>> 澳大利亚国民银行(NAB)的外汇策略主管雷·阿特里尔表示：

也有机构认为，此举可能减缓日元贬值的步伐，因为空头可能因此犹豫不定，这给财政和货币当局赢得了时间。

>> Informa Financial Intelligence的全球市场策略师谭建辉表示：

>> 野村证券(Nomura)的首席经济学家森田京平表示：

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席日本经济学家松岛由纪表示：

1.2 收益率曲线控制

日本央行的立场导致收益率曲线控制(Yield Curve Control, YCC)的成本飙升，并且继续面临突破的风险。

前日本央行执行董事早川秀夫表示：“日本银行应该调整其收益率曲线控制政策，因为挂钩导致日元贬值幅度如此之大。”

日本央行通过额外购买债券来捍卫其10年期收益率上限 _By Bloomberg

然而，日本央行官员已经表示，提高收益率上限相当于提高利率，基本上排除了将其作为一种选择，直到实现可持续的通胀。

>> 三菱日联金融集团(MUFG)的首席固定收益策略师六车治美表示：

② 经济数据

2.1 东京CPI

东京的核心通胀率连续第4个月加速，升至1992年以来的最高水平，这增加了日本央行在沟通方面的挑战，货币当局需要解释为什么这种通胀是不可持续的。

根据内务省的数据，不包括新鲜食品在内的9月消费者价格指数(CPI)上涨了2.8%。略低于市场预期。

价格上涨主要受到加工食品和耐用品价格上涨的推动，前者的涨幅达到41年来最高水平。与上个月相比，能源对价格的影响略小。

东京的通胀率继续加速超过日本央行2%的目标 _By Bloomberg

东京CPI是全国通胀的领先指标，如果全国整体增长相似，9月份全国CPI可能达到3%。

这一动态可能不会促使日本央行在本月晚些时候开会时收紧政策。任期定于4月结束的黑田东彦行长一再表示，近期不会加息。他认为，如果没有看到强劲的工资增长，目前的成本推动通胀最终将减弱，央行需要继续其货币宽松政策来支持经济。

尽管如此，数据显示，日本首都的通胀率连续第4个月高于日本央行2%的目标。随着通胀率加速至3%，黑田东彦将面临更大的压力，以解释为什么他认为这些上涨是暂时的，特别是当价格上涨已经蔓延到能源价格之外时。

然而日本央行最新的意见摘要已经显示，董事会成员对经济和通胀的看法正在发生变化，这一发展可能会进一步引发对最终政策转变的猜测。

>> Ichiyoshi Securities的首席经济学家、前日本央行官员爱宕信泰表示：

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席日本经济学家松岛由纪表示：

2.2 CPI通胀

不包括增税造成的数据扭曲，日本的通胀加速至30多年来的最高水平，给日本央行带来了麻烦，因为他们试图继续实施宽松货币政策，即便通胀率已远高于2%的目标。

去除增税的影响，通胀率录得几十年来最高的涨幅 _By Bloomberg

日本统计局(SBJ)公布的数据显示，8月，核心消费者价格指数(CPI)同比上升2.8%，高于市场预期的2.7%，较上个月的2.4%大幅加速。这是1991年以来的最高水平。 而CPI同比上升3.0%，高于预期和上个月的水平。

价格上涨主要受到能源和加工食品成本这两个品类的推动，但电价和手机费用涨幅较小有一定的减速作用。

>> Meiji Yasuda Research Institute的经济学家児玉裕一表示：

>> Norinchukin Research Institute的首席经济学家南武志表示：

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家松岛由纪表示：

▉ 英镑 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】

① 央行动态

英格兰银行政策制定者凯瑟琳·曼恩表示，英镑贬值和英国政府对家庭能源账单的纾困计划是她上个月推动30多年来最大幅度加息的原因。

她表示，他对美联储的货币紧缩步伐表示担忧，并指出这已经导致英国通胀上升，部分原因是英镑走弱。她在一次活动中说：“美国货币政策的收紧往往是通过英镑贬值的方式提振通胀。”

预计英国的经济势头将进一步恶化 _By Bloomberg

英国央行最著名的鹰派人士解释说，她上个月投票决定加息75个基点，比大多数人支持的利率水平高出25个基点。

在总理利兹·特鲁斯决定引入无资金支持的减税措施，同时保护家庭免受电力和天然气价格进一步上涨的影响的纾困计划之后，对进一步加息的预期有所上升。

对此，曼恩表示：“判断这一特定预算将在多大程度上影响货币政策轨迹还为时过早，但是，如果人们不必把钱花在取暖上，他们就可以将部分支出转移到其他商品和服务上。因此，重新定向商品和服务支出的能力，成为货币政策轨迹的重要考虑因素。”

对于通胀状况和前景，她表示，她更关注价格而不是工资，她担心对通胀的预期正在“漂移”偏离英国央行的锚点。

她说：“我确实看到了越来越根深蒂固的通胀，我确实看到通胀预期在漂移。我确实看到了溢出效应。”

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英格兰银行介入债市后，其利率前景预期进一步向上漂移，并预计将紧急加息

英国央行周三宣布了一项购买长期票据的计划，虽然这推动了30年期金边债券的创纪录反弹，但对英镑的影响并不那么明显。

对于分析师来说，债券购买计划可能不会让央行摆脱加息的束缚，一些金融专家仍在呼吁在会议前紧急加息以支持英镑。他们还表示，在无资金支持的减税措施以及随后的金边债券市场崩盘损害了官员对抗通胀的信誉之后，央行需要采取更大胆的措施。

许多分析师预计，如果英国央行不大举加息，英镑兑美元将跌至1 _By Bloomberg

分析人士认为，在即将召开的会议和随后的会议上，政策制定者需要在加息方面超越美联储。这意味着将关键利率提高到6%左右，高于目前定价的4.4%的最终美联储利率的预期。货币市场正在定价下个月英国央行收紧约160个基点。

>> 法国兴业银行(Societe Generale)的首席外汇策略师基特·朱克斯表示：

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的货币研究主管瓦伦丁·马里诺夫表示：

>> 瑞信(Credit Suisse)的首席外汇和利率策略师沙哈布·贾利诺表示：

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯表示：

>> 贝莱德(BlackRock)的投资组合经理鲁珀特·哈里森表示：

>> 安联的首席经济学家埃里安(Mohamed El-Erian)表示，英国政府的减税措施这个大赌注意味着英格兰银行现在需要在11月3日下次会议之前将利率提高至少100个基点，并且可能需要加息150个基点。他说：

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为避免金边债券市场崩盘，英格兰银行还是出手了

30年期金边债券在英格兰银行介入后迎来了有史以来最大的反弹。英国央行表示将在10月14日之前购买无限量的长期债券，并推迟了其量化紧缩计划。这些举措为该国的债券市场注入了一些迫切需要的信心，在政府计划减税和增加借贷之后，债券市场显示出崩溃的迹象。

本轮疯狂抛售 - - 主要是由养老基金急于满足抵押品要求推动的 - - 已将收益率推高了1个百分点以上，高达5.14%，这是1998年以来的最高水平。

养老基金经常使用杠杆为未来几十年的负债提供资金，并且在市场开始下跌时不得不提供抵押品，迫使许多人清算其头寸。最近几天金边债券收益率的突然飙升，对于所谓的负债驱动型投资策略尤其面临压力，这些策略在英国养老金计划中很受欢迎。

英国央行宣布购买债券后，长期债券收益率下跌 _By Bloomberg

据一位熟悉央行决策的人士称，英国央行在最近几天被投资银行和基金经理警告称，周三下午的抵押品召回可能会引发金边债券的进一步崩溃。英国养老金监管机构表示，它正在密切关注这一情况。

央行周三下午启动了该计划，购买了超过10亿英镑的证券，这些证券将在20年或更长时间内到期，低于它所说的准备在每次拍卖会上购买的50亿英镑。

对于这次介入，多数机构认为有必要，但前景仍不确定。

>> 汇丰控股(HSBC Holdings)的利率策略师丹妮拉·拉塞尔表示：

>> Janus Henderson Investors的投资组合经理贝萨尼·佩恩表示：

相比之下，短短一天之前，英格兰银行首席经济学家休·皮尔表示，英国政府的财政计划以及随后的市场反应需要货币政策做出重大反应，但评估和应对其影响的最佳时机是11月的下一次会议上。

他在一次活动中表示，财政大臣夸西·夸尔滕的减税计划导致市场资产的重大重新定价，这被证明是对央行通胀目标的挑战。他说，财政政策本身将刺激需求。

他说：“很难不得出结论，所有这一切都需要重大的货币政策反应。”

尽管如此，他似乎反对英国央行采取紧急行动的呼吁，称评估这一状况合适方法是在通过央行的常规经济预测 - - 将于11月政策会议上公布。

他还表示，如果市场重新定价保持有序，该行的政府债券销售计划应该按计划在下周进行，就像最近几天的情况一样。

他表示，最好以深思熟虑的低频率方法推动货币政策。他补充说，在11月之前，英国央行依靠沟通，这依赖于对英国经济框架的信心。

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新刺激计划引发信心危机，英国或陷入深度和长期的衰退

英国长期债券收益率达到2007年以来的最高水平 _By Bloomberg

>> TwentyFour Asset Management的投资组合经理戈登·香农表示：

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的首席经济学家大卫·福克茨-兰道表示，预计英国将进入深度和长期衰退，因为英格兰银行正在追赶控制通胀。他说：

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师菲利普·奥尔德里克表示：

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所有相关方都不看好新政府的经济政策

英国首相利兹·特拉斯近期宣布的经济政策包括自1972年以来所未有的大量减税措施，由借款提供资金，以及毫不掩饰地回归由罗纳德·里根和玛格丽特·撒切尔等人推动的“涓滴经济学(政府救济不是救助穷人最好的方法，应该通过经济增长使总财富增加，最终使穷人受益)”。特鲁斯和夸尔滕坚持认为，这些政策的重点是推动经济增长。

随后，英镑和金边债券出现了新冠疫情初期或2008年金融危机以来最严重的抛售，导致经济学家预计英格兰银行将更积极地加息。这迫使英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，他将毫不犹豫地采取行动，以便在中期将通胀率恢复到2%的目标，但将在11月的会议上评估新经济政策的影响，换句话说他不认为会在会前采取措施。

特拉斯的减税计划是爱德华·希思担任首相以来规模最大的 _By Bloomberg

对此，美国前财政部长萨默斯(Lawrence Summers)警告说，在新政府的财政政策导致市场陷入混乱之后，英国主权债券已经失去了信誉。并称，尽管他对完全不负责任的政策公告的潜在后果非常悲观，但他预计市场不会如此迅速地投降。他说：

美联储似乎也持类似观点。亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，夸尔滕450亿英镑的减税增加了经济不确定性，并增加了全球经济衰退的可能性。而芝加哥联储主席埃文斯(C-harles Evans)表示，鉴于人口老龄化和增长放缓，情况“非常具有挑战性”。

其他财政当局也表示担忧，德国财长克里斯蒂安·林德纳表示：“在英国，一项重大的实验正在开始，因为国家开始踩油门，而央行开始踩刹车。我会说我们将等待这次尝试的结果，然后从中吸取教训。”

市场机构则预计这将引发重大的资产重新定价和市场混乱，并可能是英国金融市场就像是一个新兴市场。

>> BlueBay Asset Management的高级主权债券策略师蒂莫西·阿什表示：

>> GAM Investment Management的投资总监朱利安·霍华德表示：

② 英镑前景

>> 野村证券(Nomura)驻伦敦的策略师乔丹·罗切斯特表示：

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师大卫·亚当斯表示：

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的全球外汇研究主管乔治·萨拉维洛斯表示：

>> Noteris Services的分析师彼得·约西夫表示：

>> 荷兰国际集团(ING)的分析师克里斯·特纳表示：

▉ 澳元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】

① 央行动态

1.1 利率决定

澳大利亚储备银行(RBA)在本周的政策会议上决定加息25个基点，使现金利率达到2.6%。而此前接受彭博社(Bloomberg)调查的28位经济学家中只有1/4预测会采取此举。

行长菲利普·洛表示：“现金利率在短时间内大幅上升。董事会仍然坚定地决心将通胀恢复到目标水平，并将采取必要措施实现这一目标。”

多数机构表示，尽管这一决定不符合多数市场参与者的预期，但这也符合该国的基本面，并表明本加息周期即将结束。

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的经济学家加雷思·艾尔德表示：

>> 德意志银行(Deutsche Bank)的澳大利亚经济学家菲尔·奥多纳霍表示：

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：

>> AMP Capital Investors的高级经济学家戴安娜·穆西纳表示：

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师 迈克尔·麦肯辛表示：

1.2 会议纪要

根据9月政策会议的会议纪要，澳储行表示，利率正越来越接近“正常水平”，当时该行连续第4个月将基准提高了50个基点。

对于本次利率决定，纪要称：“对于本次是加息25个基点还是50个基点，我们进行了讨论。鉴于将通胀恢复到目标的重要性，持续的高通胀对经济的潜在损害以及现金利率水平仍然相对较低，董事会决定将现金利率再提高50个基点。”

对于利率前景，纪要称：“我们预计未来几个月将进一步加息，但鉴于围绕通胀和增长前景的不确定性，并没有预设路径。”

纪要强调称：“全球经济增长前景已经恶化，并带来了关键的不确定性。几个大型发达经济体的中央银行已经表示决心进一步收紧货币政策，以防止高通胀变得根深蒂固，这可能导致一段增长大幅放缓的时期。”

② 经济数据

2.1 零售销售月报

澳大利亚8月份的零售销售连续第8个月攀升，表明该国现金充裕的家庭能够很好地应对利率和通胀的快速上升。

零售额连续第8个月跃升，创下历史新高 _By Bloomberg

澳大利亚统计局(ABS)的数据显示，8月零售销售额环比上升0.6%，超过经济学家预测的0.4%的升幅。

>> ABS的零售统计主管本·多伯表示：

③ 澳元前景

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师马修·伯吉斯表示：

澳元兑美元在突破关键技术位后将指向60 _By Bloomberg

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的国际经济主管约瑟夫·卡普索表示：

▉ 加元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】

① 加元前景

>> 丰业银行(Scotia Bank)的首席外汇策略师肖恩·奥斯本表示，加元兑美元大幅下跌是合理的，下跌的部分原因是该货币与资源和大宗商品价格的密切联系，导致其对全球经济增长和股市的波动敏感。他说：

▉ 纽元 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】

① 央行动态

新西兰储备银行(RBNZ)连续第5次在政策会议上将利率提高了50个基点，将现金利率(OCR)从3.0%上调至3.5%，这与大多数经济学家的预期一致。

央行在政策声明中说：“委员会一致认为，继续以维持价格稳定和促进最大可持续就业的步伐收紧货币条件仍然是适当的。核心通胀率过高，劳动力稀缺。”

并称：“新西兰的生产能力仍然受到劳动力短缺和工资压力加剧的制约。总体而言，支出继续超过商品和服务供应能力，一系列指标继续凸显出广泛的定价压力。”

澳新西兰基准利率进一步领先于澳大利亚 _By Bloomberg

央行正在推进的是1999年引入OCR以来最激进的紧缩周期，试图控制第二季度飙升至7.3%的32年高点的通胀。

纽储行一直处于全球货币当局加息的最前沿，但美联储已经通过3次75个基点的加息缩小了利率差距，将基准联邦基金利率目标提高到3.00-3.25%。这些步骤和明年进一步收紧货币政策的预期提振了美元，并拖累了包括新西兰元在内的其他货币。

尽管新西兰央行加息，纽元兑美元仍大幅下跌 _By Bloomberg

纽储行称：“新西兰元走低如果持续下去，将在预测范围内对通胀构成进一步的上行风险。政策制定者在本次会议上考虑了是否将OCR提高75个基点，最终选择50个基点。”

>> ASB Bank的首席经济学家尼克·特弗里表示：

▉ 瑞郎 【链接：美元指数 欧元 日元 英镑 澳元 加元 纽元 瑞郎】

① 央行动态

瑞士央行(SNB)行长托马斯·乔丹表示，该行并不急于削减其资产负债表，该资产负债表可能会在很长一段时间内保持高位。

他说：“我们不会仅仅因为其规模庞大而进行削减。我们的外币组合 - - 价值8,600亿瑞士法郎 - - 仅作为货币政策的工具。”

瑞士央行第二季度卖出500万外币 _By Bloomberg

他补充说：“出售大量外汇将使瑞郎强烈升值，而央行并不打算这样做。最可以想象的销售时机是当我们面临通胀压力时，利率显然是正数，这将推动瑞郎走弱。”

瑞士央行在9月份刚刚将利率从负值区域上调至0.5%，自6月以来，瑞郎兑欧元升值约10%。周五，瑞士央行宣布在第二季度削减其外汇投资组合，这是至少两年来的首次。

他说，鉴于汇率的发展，进行小额外汇销售是为了确保“适当的货币条件”。他还指出，如果利率保持在目前的水平，通胀将从2024年开始再次回升，因为能源高成本和供应链问题已经提高了二次产品的价格。

对于利率前景，他说，不能排除进一步加息的可能性，以使瑞士的通胀率回到2%以下。

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数和外汇分析师廖青表示：

下周需关注：俄乌局势发展，美国PPI/CPI/零售销售/消费者信心报告。美指&外汇频道 >>

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