由于就业增长稳健，且辉瑞新冠药品研发好于预期，同时美联储缩减资产购买的举措被市场吸收，上周五，美国三大股指全线创新高，标普股指期货历史性地突破了4,700点大关。受此鼓舞，DAX历史性地突破了16,000点大关。与此同时，恒指和A50期指下跌。周一，恒指和A50延续弱势整理，DAX高位横盘，美国三大股指盘前分别发展。

北京时间17:30，智行国际期货行情分析系统显示：标普500指数上涨0.04%报4,692点，道指上涨0.20%报36,288点，纳指下跌0.12%报16,332点；DAX下跌0.05%报16,024点；恒指上涨0.06%报24,752点；A50上涨0.06%报15,534点。

标准普尔500指数连续7个交易日上涨，同时连续5周上涨 _By Bloomberg

▉ 交易主题

① 美联储动态

上周五，堪萨斯联储主席乔治(Esther George)表示，在价格压力不断扩大的情况下，导致高通胀的瓶颈将持续到2022年。这表明官员不应等待太久才做出回应。

上周三，在11月美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议后，美联储(Fed)正式宣布缩减资产购买(QE)，并将在本月中旬开始实施，每月缩减150亿美元的资产购买量，随后在12月缩减同样规模的资产购买量。因此，如果按照这个步伐推进，意味着明年中期将完成缩减。

不过，央行强调称，缩减QE没有预先设定路线，如果经济前景发生变化，FOMC准备调整缩减QE的规模。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后新闻发布会上表示，官员们可以对缩减QE保持耐心，并强调称，此举不等于即将加息。他说：“我们今天的决定，并不意味着这是我们利率政策的直接信号。我们认为现在还不是加息的时候。”并指出，加息的一个条件 - - 充分就业 - - 将在明年下半年达到。

他指出，缩减QE结束后讲给美联储更多的灵活性，以对抗通胀。他承认目前的通胀水平与美联储的目标不一致，因此，央行将在“必要时使用我们的工具”。但他也表示，尽管他不能准确地说价格压力何时会消退，他和美联储仍然坚持认为，通胀飙升主要“是暂时的因素”造成的，如劳动力和商品供应短缺。

尽管如此，市场仍然预期2022年将加息55个基点，意味着至少两次加息。隔夜指数掉期显示，第一次加息预计在7月左右。

多数机构认为，此举符合预期，市场作出积极回应是合理的。

>> 富国银行证券(Wells Fargo Securities)的分析师表示：“这是合理的。预计美联储不会积极提高利率，因为今天的通胀压力主要是由于供应方面的瓶颈和其他问题，而不是过于宽松的货币政策造成的。因此，解决通货膨胀问题需要时间，而不是货币工具。我们相信，这是市场正在关注的概念，也是股市反弹的原因。”

>> BRiley National的席市场策略师阿特·霍根表示：“这次缩减QE可能是货币政策史上最好的传播或广告行动。”

一些机构指出，鲍威尔并没有回答市场最关心的问题。

>> 信安环球投资(Principal Global Investors)的首席策略师西玛·沙阿表示 ：“鲍威尔今天非常小心，没有犯任何错误，严格遵守他的剧本，即他们的重点是缩减QE，而不是加息。真可惜，因为加息才是市场想要他谈论的一切！在这种情况下，鲍威尔通过强调经济的不确定前景保持了一定的灵活性 - - 基本上是骑在墙上。”

有机构认为，通胀仍然令人不安，并且这种不利情绪将会加剧。

>> Amherst Pierpont Securities的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示：“过去几个月与通胀有关的事态发展令人不安。”

>> NatWest Markets的分析师表示：“我们前移了加息时点的预期，预计2022年第四季度加息，2023年加息四次。通胀超调一直持续。在做出反应之前，美联储可以容忍的时间只有这么多。随着进入明年，这种 沟通不可避免地会越来越多。”

>> 野村证券(Nomura)的资深策略师清水直和表示：“美联储可能会变得更加鹰派，可能会调整其对通胀将是短暂的措辞。虽然美联储将维持缩减与未来加息无关的基调，但市场可能会试图消化加息并拉平收益率曲线(Yield Curve)。”

有机构指出，缩减QE及加息提前的预期将提振利率，并最终使股市承压。

>> Mott Capital Management的创始人迈克尔·克雷默表示：“我仍然认为，我们将看到收益率曲线平缓，美元升值，因此随着时间的推移，金融状况将趋紧，这将成为股市的逆风。”

>> 嘉信理财(Charles Schwab)的董事总经理凯西·琼斯表示：“现在的大辩论是美联储实际加息的速度有多快。市场预期实际上已经转变为预计2022年加息两次，2023年及以后加息三次。与几个月前相比，这是一个相当激进的紧缩步伐。”

还有机构警告称，在经济增长放缓时收紧政策将增加经济衰退的风险。

>> Mainstay Capital Management的首席执行官戴维·库德拉表示：“美联储陷入了非常困难的境地。因为它在经济扩张显著放缓的情况下，可能会削减刺激措施，然后加息。”

>> MKM Partners的首席经济学家兼宏观策略师迈克尔·达达表示：“人们担心央行不会足够灵活地应对误判。这就是最终可能面临衰退风险的 情况。”

② 财报季

财报继续表现强劲，这成为股指持续创兴高的主要驱动因素之一。

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC)的首席股票策略师洛里·卡尔瓦西纳表示：“这些供应链问题引发了我们对企业盈利增长的担忧。我认为这是我们明年上半年必须关注的事情。明年前两个季度的盈利增长率仅为4%或6%。因此，企业必须继续努力，市场才能继续上涨。但现实是，潜在的经济背景并没有停滞不前。我真的根本不相信经济会陷入滞胀。”

>> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO)的策略师乔恩·亚当斯表示：“我们认为投资者的盈利预期过于悲观。看起来第二季度可能是盈利增长的峰值，但第三季度仍然会很强劲，同比增长可能超过30%。我们认为这种势头将持续到第四季度。我们并不过分担心利润增长前景。我们正在密切关注供应链问题和不断增加的工资压力，但仍然认为利润率处于健康水平，而且还有更多上涨空间。”

>> 伯恩斯坦私人财富管理公司(Bernstein)的投资策略联席主管比塔·基尔表示：“这个财报季可能会比过去几个季度更不稳定。过去几个季度的盈利同比增长了45%，而对2022年的普遍预期则是较为温和的9%的增长。但这仍然是积极的。这是真正推动股市 继续向前发展的根本基础之一。”

▉ 经济数据

① BLS非农

美国劳工统计局(BLS)将公布就业形势报告(ESR)，10月，新增就业53.1万，远高于预期和上个月水平。同时，失业率从4.8%降至4.6%。而备受关注的时薪环比和同比增长均与预期一致。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2021年10月) 美国非农就业人数 预测   (单位：万人)

>> Janus Henderson Investors的研究主管马特·佩隆表示：“强劲的就业报告是一个受欢迎的发展，表明Delta变体驱动的经济放缓确实是暂时的。这对扩张来说是个好兆头，扩张将在未来几个月继续，推动企业盈利和周期股走高。”

>> Ally Invest的首席投资策略师林赛·贝尔表示：“随着美联储开始放松刺激措施，投资者正在预期经济将温和增长，而10月的就业报告似乎符合这一预期。”

>> LPL Financial的股票策略师杰夫·布赫宾德表示：“这是我们希望看到的就业市场的强劲进步。一些由疫情驱动的阻碍人们接受空缺职位的阻力已经开始减弱，鉴于需求强劲，我们预计未来几个月的数字会更好。”

>> Indeed Hiring Lab的经济研究主管尼克·邦克表示：“当劳动力市场没有因新冠病例激增而受阻时，复苏将会继续下去。如果未来几个月的就业增长与这个水平相当，那么意味着市场走在一个坚实的道路上。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)资深美国经济学家迈克尔·皮尔斯表示：“虽然就业增长强劲是劳动力需求依然强劲的一个令人鼓舞的迹象，但劳动力供应仍然非常疲软。劳动力仅增加了10.4万人，这甚至不足以跟上人口增长的步伐。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析师戴维·莱博维茨表示：“经济回升肯定获得了一些动力。我们预计到2021年底和2022年初经济增长将会加速。”

▉ 机构观点

① 行情走势分析

>> 瑞银财富管理公司(UBS)的首席投资官马克·海夫勒表示 ：“尽管人们越来越担心通胀的影响和央行收紧政策的可能性，但股市仍可能走高。由于当前的问题似乎仍然是暂时的，而不是结构性的，我们相信股市将继续走高。事实上，如果通胀预期小幅上升有助于消除对通缩的担忧，那么它可能对市场有利。此外，根据我们的评估，全球增长依然强劲，供应链挑战应会在2022年消退，企业盈利应继续增长。”

② 目标价预测

>> 资深策略师亚德尼(Edward Yardeni)表示：“由于盈利增长强劲，标准普尔500指数到年底或更早将达到5,000点。我不得不说‘可能会早一点’，因为每次我提出一个看涨目标时，多头都会踩在我的背上，而且他们会更快地到达那里，因为收益如此强劲。”

>> 巴克莱(Barclays)的策略师表示：“将标准普尔500指数年底目标价从4,400点上调至4,600点，因为我们不认为美联储会提前缩减QE，引发重大市场抛售。”

>> 富国银行(Wells Fargo)的股票策略主管克里斯·哈维表示：“将标准普尔500指数的年底目标价从3,850点上调至4,825点。”

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级股指分析师赵曙表示：

日内需关注：美联储多位官员的讲话，尤其是鲍威尔的讲话。股指频道 >>

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