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重要数据和事件：JP.全国CPI / Fed.博斯蒂克-鲍曼-梅斯特 / JP.神田真人 / AU.失业率 / US.抵押贷款 / UK.CPI / JP.贸易 / NZ.CPI / Fed.鲍威尔 / CN.GDP-房地产 / Fed.戴利-威廉姆斯 / US.开发商情绪 / US.零售销售

* De-德国 BoJ-日本央行 Fed-美联储 EU-欧元区 UK-英国 RBA-澳储行 CA-加拿大 US-美国 JP-日本 CN-中国 Fr-法国 AU-澳大利亚

12:00

顶级经济学家表示，美联储正在重新考虑降息路线图

一系列高于预期的通胀数据正迫使美联储(Fed)重新评估通胀前景，并将首次降息的时间推后。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)强调了这一点，他本周表示，可能需要“比预期更长的时间”才能获得降低利率所需的信心。这使2024年两次以上降息的预期破灭，有些人甚至担心可能根本不会降息。

随后，联邦公开市场委员会(FOMC)二号人物、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)表示，他认为货币政策的基本前景是“降息而非加息”，但他强调称，如果通胀的发展表明需要加息，那么这是可能的。

而成为央行决策者后很快就被标识为鸽派的，芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee)在周五表示，反通胀进程已经停滞，“等待并获得更多的明确性是有意义的”，通胀率降至目标可能需要比之前想象更多的时间。

根据彭博社(Bloomberg)对经济学家的最新调查，受访者的中位数预期是 - - 今年将降息2次；3月调查时，这一数字为3次。FOMC上次会议公布的点阵图也是降息3次/共75个基点。

>> 毕马威(KPMG)的首席经济学家黛安·斯旺克表示：“这表明美联储需要等待。需求仍然强劲，刺激经济增长可能需要晚一些再开始。”

>> 富国银行(Wells Fargo)的高级经济学家莎拉·豪斯表示：“如果你不知道货币政策的限制性是否足够，你几乎只能等待。”

>> 巴克莱(Barclays)的首席美国经济学家、前美联储经济学家马克·詹诺尼表示：“我们开始担心金融状况再次放松，以及通胀进展进一步停滞，不幸的是，这就是目前的情况。”

>> 罗格斯大学经济学教授迈克尔·保度说：“当经济中存在通胀并运行良好时，他们为什么要降息呢？最终，美联储可能真的不需要大幅降息，因为中性利率已经上升了。”他指的是不刺激也不拖累增长的政策利率水平，鉴于宏观经济结构性变化已经发生并正在演进，多数经济学家包括部分美联储官员都认为中性利率已经上升，目前FOMC设定的中性利率仅为2.5%，据评估适当的中性利率可能在3.0-3.5%。

09:30

一些投资者正在加速退出，美股的凶猛牛市接近瓦解

随着投资者对通胀、利率前景，以及地缘正式风险螺旋上升的担忧加剧，资金开始加速退出；尤其是从推动这轮涨势的大型科技股中退出；现在看来，去年10月以来的凶猛涨势似乎接近瓦解。

标准普尔500指数已经连续六个交易日下跌，为2022年以来最长的连续下跌，月跌幅扩大至5%以上。而EPFR Global的数据显示，截至周三的两周内，股票基金的赎回额达到211亿美元，为2022年12月以来的最高水平。

>> StoneX Group的首席市场策略师凯瑟琳·鲁尼·维拉表示：“在一个地缘政治风险高、大宗商品价格和通货膨胀上行风险大的世界里，我认为我们必须在配置上更加保守。在这一点上，我会从高收益的股票中轮换，并将其投入到真正高收益的短期债券中。”

>> Academy Securities的宏观策略主管彼得·柴尔表示：“有部分投资者在抛售，而且还会继续抛售，因为他们一开始并不热衷于买入。他们被吸引来追逐涨势，以高估值买入股票，现在，大约一个月后，这些交易就不起作用了。”

>> Franklin Templeton的投资策略主管马克斯·戈赫曼表示：“对人工智能进行了大量基于信仰的投资，推高了许多大型科技公司的估值。价值股看起来 更有吸引力，这是我们正在积极讨论的问题。”

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图：随着投资者寻求避险，美股美债同时遭到抛售

05:00

埃克森市值反超特斯拉，这具有很强的象征意义

埃克森美孚(ExxonMobil)的市值一年多来首次超过特斯拉(Tesla)，在绿色转型时期，这一发展具有很强的象征性。

前者股票暴涨主要受到其圭亚那(GUY)和二叠纪(U.S. Shale Oil)的快速产量扩张和油价飙升近16%推动，后者股价下跌则是销量下滑和电动汽车(EV)将暴跌造成的。

这一市值反超表明，道路交通转向电力并不容易；包括福特和赫兹在内的主要参与者已经在重新评估其转型计划，因为成本高，充电难，市场渗透大幅放缓。尽管所有人都认为石油峰值需求即将到来，但是世界对石油的需求仍然强劲，这给埃克森这样的超级巨头带来了超乎想象的利润；第一季度该公司的净利润为114.3亿美元，同比飙升109%，强大的盈利使其市盈率保持在13倍的水平；相比之下，特斯拉市盈率在暴跌之后仍高达31倍以上。

03:10

财报季观察：四大公司财报或不足以扭转科技股的颓势

大型科技公司的财报将于下周公布，对于这些股票的投资者来说，一年来最严重的跌势可能因此受阻。

本周，科技股遭到抛售，纳斯达克100指数录得2022年11月以来的最大单周跌幅，并且是连续第四周下跌，是2022年12月以来的最长下跌周期。人工智能龙头英伟达(Nvidia)也受到了重创，周五暴跌10%，市值蒸发2120亿美元，创下2020年3月新冠全球爆发以来最大的单日跌幅。

微软(Microsoft)、元宇宙(Meta)、 谷歌(Alphabet)和特斯拉(Tesla)都将于下周发布财报。这些公司都属于七巨头(Magnificent 7)。同时，华尔街分析师的一致预期是，七巨头整体的第一季度利润将同比增长38%，但是如果不计算英伟达，这一数字可能会缩小至23%。高盛集团(Goldman Sachs)的交易部门称英伟达为“地球上最重要的股票”，但是该公司的财报要到5月22日才公布 。

因此，多数机构预计，尽管这四个公司可能财报好于预期甚至提振其股价，但似乎不可能扭转整个科技股市场的颓势。

>> Ameriprise Financial的首席市场策略师安东尼·萨格林本表示：“英伟达实际上是一家提出并超过预期的公司，但对于整个科技公司来说，尤其是人工智能主题相关的公司而言，投资者将通过英伟达的业绩看到增长，或至少他们看到有一个可靠的计划来通过人工智能实现增长。”

>> 瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)的高级投资分析师兼投资组合经理迈克尔·内尔表示：“有理由乐观地认为，由于人工智能，微软的增长可能会高于正常水平。”

>> 摩根士丹利财富管理公司(Morgan Stanley)市场研究与战略团队负责人丹尼尔·斯凯利表示：“就谷歌而言，其云计算业务已经复苏，在线广告周期也开始了，这将受益于今年晚些时候的重大政治事件，以及奥运会的广告 - - 当然，最重要的是，人工智能。很难否认科技公司增长势头还在继续。”

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图：七巨头中英伟达的盈利增长遥遥领先

01:22

展望：多数机构预计，美元指数将继续向北发展

尽管美元指数本周冲高回落，最终仅小幅收涨；然而，在一些机构看来，由于该基石资产近期涨势十分强劲，且即将进入去年的高位整理区间，其风险倾向于上行。

>> T.Rowe Price Associates的全球固定收益投资组合经理昆汀·菲茨西蒙斯表示：“势头可能会爆发。如果数据继续保持不变，这将再次强化到更长时间内利率更高的叙事中。”他指的是最近公布的一系列经济数据表明，美国(USA)通胀高位固定，而就业增长和消费支出继续保持在异常强劲的水平，对于美联储(Fed)来说，这意味着他们只能推迟降息，从而推高美元。

>> 宏利资产管理公司(Manulife Asset Management)的高级投资组合经理内森·图霍夫表示：“我们最担心的是美元继续走强甚至加速。美联储将最终需要抑制这种涨势，否则美元的走强将对美国和全球的整体经济更加不利。”他指的是美元持续走强将导致其他经济体金融状况收紧，并推高其进口通胀。

>> 荷兰国际集团(ING)的货币策略主管克里斯·特纳表示：“现在很难对抗美元的上涨。我预计美元基准将延续涨势，并向去年10月的高点迈进。”他指的是近期的趋势加速将吸引更多的买盘。

>> BBVA的十国集团(G-10)外汇策略主管罗伯托·科博-加西亚表示：“就美元的避险定位而言，地缘政治不确定性的增加是锦上添花。”他指的是以色列(ISR)和伊朗(IRN)互相对对方本土的袭击导致紧张局势大幅升级，并促使投资者涌向避险资产，美元首当其冲。

>> 道富环球(State Street)的全球市场宏观战略主管迈克尔·梅特卡夫表示：“我行的数据显示，截至上周，机构对美元的增持规模创下2022年11月以来的最高水平，并同时大举抛售欧元和加元。经济数据揭示的不同前景意味着欧元区(Euro Area)将在夏季降息，而美国可能不会。”他指的是这种央行货币政策分歧将对美元构成持续支撑。

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23:50

伊朗继续淡化局势，称发动袭击的以色列无人机是玩具，未造成任何损害

伊朗(IRN)外交部长将以色列(ISR)周五早些时候袭击中使用的无人机比作“玩具”，其评论似乎旨在极力淡化以色列对其本土的袭击。

侯赛因·阿米阿卜杜拉希扬在接受美国全国广播公司(NBC)采访时表示，在中部城市伊斯法罕拦截的无人机“更像是我们孩子玩的玩具，而不是无人机”，由于袭击范围有限且没有造成后果，这一事态发展不能被描述为“袭击”。伊朗国内媒体则报道称，这次袭击“没有造成任何损害”。

然而，美国广播公司(ABC)报道称，一位美国(USA)高级官员表示，以色列又向驻扎在伊斯法罕核设施附近的防空部队发射了三枚导弹；击中了一个目标。

阿米阿卜杜拉希扬告诉NBC，伊朗目前无意反击以色列。他说：“如果以色列进行报复并进行新的冒险，那么我们将作出回应。但如果没有，那就结束了。我们的行动结束了。”

21:38

欧洲央行政策前景展望：6月启动但随后的步伐将数据驱动，因顾忌两大风险

欧洲央行(ECB)的决策者似乎就一个事情达成了共识 - - 第一次降息可能会在6月实现。然而，对于随后降息的步伐，他们之间的分歧很大。

本周，央行管理委员会26名成员中只有4位没有发表相关评论，而欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)的基调最为谨慎但也较明确，她认为，利率将在“相当短的时间内”下调，而经济数据将指导下一步的行动。

▌6月首次降息

对此，法国(FRA)央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加尔豪表示，“除非出现重大意外”，6月应该降低借贷成本；芬兰(FIN)央行行长奥利·雷恩 表示，如通胀符合预期，则“时机成熟”；斯洛文尼亚(SLO)央行行长博斯蒂安·瓦斯勒表示，可能性“越来越大”；意大利(ITA)央行行长伊格纳齐奥·维斯科表示，6月“可能”行动。

另一方面，永久鹰派德国(GER)央行行长约阿希姆·纳格尔甚至都表示，可能性“更大”。即便是超级鹰派，奥地利(AUT)央行行长罗伯特·霍尔兹曼也表示，尽管他“不完全”确认，但正朝着这个方向倾斜。

▌随后的降息步伐

对此，拉脱维亚(LAT)央行行长马丁斯·哈萨克斯和爱沙尼亚(EST)央行行长马迪斯·穆勒都表示，尚未成功抑制通胀，过早和过度放松货币政策存在风险；首席经济学家菲利普·莱恩表示，他认为，欧洲央行的后续决定将依赖数据，没有承诺特定和预定路线。

另一方面，法国代表认为，应该在随后所有发布季度预测的会议上降息；立陶宛(LTU)央行行长格迪米纳斯·西姆库斯表示，他预计年内将降息3次；希腊(GRE)央行行长雅尼斯·斯图尔纳拉斯表示，他希望年内降息4次。

此外，比利时(BEL)央行行长皮埃尔·温施提出了一个中间立场，降息2次 理由充分，但随后，需要非常谨慎的评估任何下一步决定。

▌领先美联储

美联储(Fed)持续推迟降息对欧洲央行的利率决定是否构成重大影响，对此，管委会内部存在分歧。

奥地利代表认为，如果美联储今年不降息，那欧洲央行可能会走得太远；斯洛文尼亚代表认为，欧洲雁行在制定政策中，不能无视美国(USA)的事态发展。

另一方面，德国和荷兰代表认为，欧洲央行的利率决定最终取决于自己的前景；葡萄牙代表认为，欧洲央行决定政策不用关注美国。

▌风险因素

实际上，上述分歧主要基于对两个主要风险的担忧。

首先是油价，目前已处于较高水平，并可能进一步攀升，这可能会推高通胀，这意味着最终央行将不得不暂停甚至重新加息以抑制这种通胀反扑。对此，部分决策者认为这构成主要担忧，另一些人认为这种风险暴露的概率很低。

其次是汇率，目前已经处于较低水平，随着大西洋两岸货币政策分歧加剧，欧元兑美元甚至可能跌至平价，这可能带来重大冲击，其中也包括通胀。对此，多数决策者似乎并不担心，但也表示将密切监控情况发展。

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图：欧元区通胀放缓的速度快于预期，给6月行动提供了支持

15:00

两大利空推动纳指录得17个月以来最大周跌幅，而前景并非有利

由于中东局势(The tense situation in the Middle East)紧张和对利率前景的担忧，美国(USA)股市遭到重大抛售。

周五，标准普尔500指数收盘下跌0.9%，连续第六个交易日和第三周下跌，较3月28日的收盘高点下跌5%以上；纳斯达克100指数下跌2.1%，创17个月以来最大单周跌幅；芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数(VIX)攀升至接近19点；权重股英伟达(Nvidia)、元宇宙(Meta)和亚马逊(Amazon)领跌。

推动这一市场发展的主要是两个因素：① 以色列(ISR)对伊朗(IRN)本土发动袭击，尽管两国媒体都淡化了这次报复行动，但中东局势实际上已经进入到两国直接对抗的地步，这导致市场切换至风险规避模式，股票首当其冲地遭到了抛售；② 包括美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在内的多位货币政策制定者表示，降息将比此前的预期更晚，因为年初反通胀的进展不利，而通胀反弹的风险更高了，这种利率前景对所有公司构成利空。

>> 全国人寿保险公司(Nationwide Life Insurance)的投资研究主管马克·哈克特表示：“地缘政治和政治不确定性与通货膨胀、利率和美联储(Fed)一起向市场施压，推动市场形势和投资者态度迅速而戏剧性的转变。下周对于市场短期走向至关重要，财报和个人消费支出价格指数(PCE)将推动或逆转跌势。”

>> 贝伦伯格银行(Berenberg Bank)的多资产策略和研究主管乌尔里希·乌巴赫表示：“美国股市是最拥挤、最高估的市场。我们认为，在美国大选(2024 US Presidential Election)后情况更加明朗之前，美国股市的上行空间是有限的。在那之前，我们预计市场将会保持区间波动。”

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图：纳斯达克100指数录得2022年11月以来最大单周跌幅

13:30

穆勒：欧洲央行在6月降息后，不必急于进一步降息

管理委员会成员，爱沙尼亚(EST)央行行长马迪斯·穆勒表示，在6月降息后，欧洲央行(ECB)不应该急于进一步降息。他在接受彭博社(Bloomberg)采访时表示：“在两个月内开始降低借贷成本的广泛共识是合理的。我们应该小心，不要在货币政策放松后行动过快，等到数据给我们必要的信心，让我们相信通货膨胀正在可持续地回到目标。”

他解释说：“地缘政治紧张局势以及石油和能源价格上涨的可能性增加了通胀前景的上行风险。我们需要保持警惕。”

对于随后的降息步伐，他说：“如果经济发展最终符合我们的预期，那么到今年年底进一步降息是合理的。在公布季度预测的会议上行动有一定的道理，因为可以在这些会议上进行更彻底的讨论，但我们不能排除某些数据给我们足够信心在其他会议上做出政策决定的可能性。没有必要考虑一次就下调50个基点，我倾向于每次下调25个基点，逐步下调是有好处的。”

10:20

评论：以色列与伊朗这一轮对攻，标志着中东冲突进入了新时代

以色列(ISR)和伊朗(IRN)之间长达数十年的代理人战争已经在本周五结束，前者对后者本土发动了袭击，而后者在不到一周前对前者本土发动了更大规模的袭击。尽管以色列还击的烈度很低，甚至其发动袭击的无人机被伊朗外长称之为“玩具”，但无论如何，两者已经直接开战，斗争已进入新的时代，或者说，中东冲突(The tense situation in the M-iddle East)进入了新的时期。

>> 前国务院官员、现任布鲁金斯学会(Brookings Institution)副主席苏珊娜·马洛尼表示：“过去的一周的事态发展改变了游戏规则。伊朗六天前对以色列的大规模导弹袭击改变了这场冲突的性质，尽管以色列随后的反应非常、非常谨慎，但事态已经升级了。”

>> 美国前高级情报官员诺曼·劳莱表示：“这是一个新的中东，在这个中东，以色列每天都在想，一些行动是否会直接引发伊朗对以色列领土的导弹袭击或无人机袭击。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家齐亚德·达乌德在一份报告中写道：“随着伊朗和以色列发动了直接相互攻击，爆发更广泛战争的风险已经上升。这可能是故意的 - - 通过暴力循环的逐步升级 - - 也可能是误判的结果。无论是什么原因，对全球经济的影响都将是巨大的。”

多数观察人士表示，中东地区的局势仍然非常紧张，未来几天再次爆发冲突的可能性很高，而这可能造成更大的冲击。

>> 国际货币基金组织(IMF)的第一副总裁吉塔·戈皮纳特表示：“如果出现严重的升级 - - 这意味着比我们迄今为止看到的更广泛的地区升级 - - 那么是的，可能会出现严重的石油冲击。”

一些观察人士表示，即使双方避免进一步的直接攻击，以色列也将提高对真主党(Hezbollah)的打击烈度，因为后者是伊朗的主要海外代理人。

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图：伊朗与以色列直接开战，中东冲突进入新时代

08:00

植田和男：央行将继续购债以维持宽松的金融条件 

行长植田和男重申，日本央行(BoJ)将继续购买国债，以保持金融条件宽松。他在一次活动中说：“日本央行最终将在未来某个时间减少债券购买。但完全停止对债券市场的干预将是危险的。”

对于3月退出负利率的决定，他解释说：“工资增长达到几十年来的最高水平，这将推动通胀达到央行目标，并证明政策调整是合理的。”

对于利率前景，他说：“日本央行将谨慎行事。如果基本通胀趋势改善，可能会进一步加息。”

本月早些时候，他表示通胀可能会在下半年进一步改善，这似乎是暗示届时将会加息。

根据彭博社(Bloomberg)对经济学学家的调查，41%的受访者预计央行将在10月再次加息；而所有受访者都认为下周的政策会议将维持利率不变。

尽管日元急剧贬值让日本财务省(MoF)官员不断升级对空头的警告，而一些经济学家也认为，最终这将迫使央行提前加息；但到目前位置，植田对此事的表述一直是 - - 我们根本不会考虑改变货币政策来直接应对外汇波动。

01:00

贝克休斯(BH)油气钻井周报(RRC) [官方报告]

● 美国截至4月19日当周全美钻井总数(口)

● 美国截至4月19日当周石油钻井总数(口)

● 美国截至4月19日当周天然气钻井总数(口)

00:30

FSR报告解读：通胀和由此造成的高利率仍为金融稳定的最大威胁

美联储(Fed)表示，持续的通胀和由此造成的超高利率，被市场参与者视为对金融稳定的最大威胁。

在半年度金融稳定报告(Financial Stability Report, FSR)中，美联储表示：“持续的通胀压力导致货币政策立场比预期更具限制性的风险仍然是最常被提及的风险。”

对于四个主要风险领域，美联储的最新评估如下：

● 资产估值：估值升至历史峰值附近的水平，且相对于基本面而言处于高位；住宅房地产价格也继续上涨，与基本面相比处于高位；由于需求疲软，商业地产价格下跌。

● 企业和家庭借款：企业和家庭资产负债表依然强劲；企业债务去年有所下降，但仍居高不下；家庭债务不高。

● 金融部门的杠杆率：银行系统保持健全和弹性，银行报告的资本水平高于监管要求。一些银行在固定利率资产上遭受了相当大的损失，而一些拥有商业房地产敞口的银行则面临压力；

● 融资风险：大多数美国银行的流动性仍然充足；一些银行认为，一些短期融资市场仍存在资金紧张和结构性脆弱性；货币市场基金仍然容易受到挤兑的影响。

2024.4.20 星期六 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

17:38

国九条推出以来A50已上涨近2.5%，部分机构预计股指有望持续走高

中国(CHN)正寻求将资本市场转向价值投资，以结束多年来投机者驱动的牛市和熊市。

国务院上周公布的“国九条”包括鼓励上市公司派息、提高新股发行质量和堵塞公司治理漏洞等措施。一些投资者预期这将推动股市的反弹，就像之前在2004年和2014年推出类似计划一样。

该文件推出后，A50指数立刻结束了此前连续六个交易日的下跌走势，累计涨幅高达近2.5%。

>> 上海优普投资执行董事王明利表示：“这对中国股市来说是一个巨大的事件，因为它将推动投资价值回归，而不是投机。每个人都必须仔细审视自己的投资组合，重新评估自己的交易风格和选择的公司是否符合这些规则，这将决定未来几年的投资。”

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图：此前国九条推出后市场进入牛市

16:22

分析：在贸易加权汇率大涨之后，央行可能会放松对人民币的控制

由于其他出口竞争对手货币大幅贬值，这可能削弱中国(CHN)出口的前景，货币当局可能因此而允许人民币进一步贬值。

CFETS人民币汇率指数自12月底以来上涨了2.7%，本周反弹至一年来的最高书评。这种势头似乎与基本面不符，并有可能削弱其出口竞争力，尤其是在其他亚洲货币在美元暴涨的重压下大幅贬值的情况下。

由于高于预期的中间价似乎是推动贸易加权汇率升值的原因之一，中国人民银行(PBoC)最近已经大幅调降了中间价。

>> 巴克莱银行(Barclays)的策略师勒蒙·张表示：“他们可能会让美元兑人民币汇率缓慢走高，以遏制CFETS指数的走强。如果美元指数在第三季度之后继续走强，央行将容忍更高的外汇波动。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的策略师丹尼·苏瓦纳普提表示：“这些举措可能是一次政策重置，在美元强劲的情况下，应该会使CFETS人民币汇率升值放缓，并淡化对7.10心理水平干预的预期。”

>> 三井住友银行(Sumitomo Mitsui Banking Corporation)的亚洲宏观战略主管杰夫·恩吉表示：“美元走强可能会持续到第四季度，中国人民银行将继续利用这一调整来锚定货币预期，防止过度波动。央行可能会在认为必要的时候偶尔调整一次。”

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图：人民币兑一篮子货币走高

15:25

随着国际油价攀升，日元贬值压力加剧

在以色列(ISR)对伊朗(IRN)实施袭击，以报复上周末伊朗对其本土的袭击后，地区紧张局势进一步升级，油价因此飙升。多数机构表示，这将使目前已经大幅贬值的日元面临更大的下行压力。

>> 野村证券(Nomura Securities)的货币策略主管后藤裕次郎表示：“我们估计，油价上涨10%将推动美元兑日元上涨3至4个大点。”

>> Monex的债券和货币交易员相马勉表示：“日本的石油消费完全依赖进口，因此价格上涨将消耗更多的美元储备，并导致日元疲软。尽管油价上涨也将推高国内通胀，但日本央行(BoJ)不会因此而加息，因此美日利差将保持在高水平。”

>> 星展银行(DBS Bank)的高级外汇策略师菲利普·吴表示：“日元疲软的根源是美元走强，美元走强是因为美国(USA)经济表现出非凡的韧性，市场撤销了对美联储(Fed)今年大幅降息的预期。中东局势(Israel-Palestinian conflict)升级加剧了人们对油价再次飙升并迫使美联储再次加息的担忧，这是火上浇油。”

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图：日本的贸易逆差主要是由能源进口驱动的

15:00

由于虫害肆虐和降雨过多，阿根廷这一季的玉米和大豆产量或将暴跌

目前正是阿根廷(ARG)大豆和玉米的收获期，然而，一场突如其来、前所未有的虫害可能会导致收成远不及此前的预期。

罗萨里奥贸易委员会的分析师表示，他们可能进一步下调收成预期。他们在一份报告中写道：“人们担心，随着虫害的发展，损失将继续增加。这次害虫的广泛影响是前所未有的。”

据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的数据，今年早些时候，预计今年的玉米产量有望达到5650万公吨，创下历史新高；现在，这一数字已暴跌至4950万吨/或下调了12%。

与此同时，受到主产区降雨过多的影响，大豆的采集也开始放缓。

农产品分析师表示，尽管全球需求十分低迷，但如此大规模的减产可能会改善供需平衡，并推动玉米和大豆的价格上涨。

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图：对阿根廷今年玉米产量的预测已经下调了12%

13:56

伊朗似乎有意淡化紧张局势，油价回吐了以色列对其袭击后的大部分涨幅

在上周末对以色列(ISR)本土进行前所未有的轰炸后，伊朗(IRN)媒体似乎淡化了以色列日内早些时候对其实施的报复性袭击，石油价格回吐了此前的涨幅。

截至发稿时，WTI原油06合约上涨1.45%，至83.28美元；当地时间凌晨，伊朗境内多地遭到袭击，油价直线跃升近4美元或4.5%以上。

据美国广播公司(ABC)报道，两名美国(USA)官员称，以色列发射导弹击中了伊朗境内一处目标，而以色列在周四早些时候通知美国，其计划在未来24-48小时内进行报复；以色列官员正式以色列对伊朗发动了袭击。法尔斯通讯社称，伊斯法罕发生爆炸 - - 该市有几个导弹发射基地，拒信是周末对以色列发动袭击的几个基地之一。梅尔通讯社称，德黑兰、伊斯法罕和设拉子的航班已停航。然而，伊朗半官方的塔斯尼姆通讯社否认了这些报道，并表示伊斯法罕核设施是安全的，并称袭击未造成任何损失。

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“根据袭击的性质，局势正朝着供应风险成为现实的方向迈进。市场可能不得不开始以更大的风险溢价定价。”

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的全球商品策略主管海利马·克罗夫特表示：“我们继续强调，这场战争将升级的风险增加。石油供应可能会受到这场冲突的影响。”

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图：袭击发生后，油价直线跃升近4美元

14:00

英国国家统计局(ONS)零售销售指数(RSI) [官方报告]

● 英国3月季调后零售销售年率(%) 

● 英国3月季调后零售销售月率(%) 

● 英国3月季调后核心零售销售年率(%) 

● 英国3月季调后核心零售销售月率(%) 

13:30

中东局势升级推动市场切换至避险模式，主要股指全线跳水

全球主要股指全线下跌，因对中东紧张局势(The tense situation in the Middle East)的担忧推动投资者抛售一切风险资产。

随着以色列(ISR)对伊朗(IRN)发动袭击的消息传至场内，恒指和A50大幅跳空低开，标普500指数期货和DAX50指数盘中直线跳水；截至发稿时，这些主要指数的跌幅已经大幅收窄。

>> Straits Investment Management的基金经理马尼什·巴尔加瓦表示：“地缘政治的不安笼罩着市场。预计投资者将表现出更大的避险情绪，导致资产价格波动加剧。对避险资产的需求可能会激增。”

>> SGMC Capital的高级合伙人莫西特·莫普瑞表示：“市场抛售正在加剧，我们可能会进一步削减并增加对现金分配。我们只会持有核心长线股票仓位，并会减少战术头寸。”

>> 巴克莱(Barclays)的投资银行主管斯蒂芬·丹顿表示：“中东地缘政治风险的上升，在过去四、五个月里表现得很明显，现在已经真正凸显出来。在接下来的四五周里，随着今天实际发生的事情的更多细节浮出水面，你会看到投资者涌向避险资产的趋势的延续。”

>> 盛宝资本市场(Saxo Capital Markets)的高级市场策略师查鲁·查纳纳表示：“地缘政治风险的升级出乎意料。而这种风险环境也凸显了半导体股票的财报的下行风险。地缘政治升级也使宏观前景变得更加不确定。”

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图：MSCI亚洲指数录得2022年6月以来最大单周跌幅

11:50

避险需求急升推动反弹，使美债顺畅的跌势戛然而止

美国(USA)国债暴涨，因为中东紧张局势(The tense situation in the Middle East)升级推动投资者大举买入避险资产。

截至发稿时，10年期国债收益率暴跌11个基点，至4.52%；最近三周，由于强劲的美国通胀和经济数据推动市场的美联储(Fed)预期利率曲线大幅向上漂移，10年期国债收益率从4.1900%升至4.6980%。

多数机构表示，避险需求上升推动了这一波涨幅，并且如果局势进一步升级，美债将进一步上涨。

>> 星展银行(DBS Bank)的策略师张伟亮表示：“随着中东局势升级，长期美债将因避险买盘而强劲反弹。如果伊朗(IRN)决定进行报复易导致局势进一步升级，我们可能会看到10年期国债收益率降至4%。”

>> 三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的高级固定收益策略师Keisuke Tsuruta表示：“这是一个典型的避险需求上升推动美债上涨的案例。报复的循环表明，中东局势正变得更加紧张，投资者正在购买债券以避免风险。”

一些机构指出，近期暴跌导致投机盘获利丰厚，空头回补可能会推动行情过度发展。

>> 野村控股(Nomura Holding)的利率策略师安德鲁·蒂切赫斯特表示：“我想说，最近几周，我们看到美国国债收益率大幅上升，许多投资者都在做空美国债券。因此，这些头寸中的一部分只是投机，这可能导致债市波动过大的风险。”

不过，由于市场对美联储今年降息幅度的预期进一步下调，美债的抛压仍然沉重。

截至发稿时，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储今年总降息幅度为38个基点 - - 这意味着今年降息1次后，第二次降息的概率仅为52%；相比之下，周三这一数字为43个基点。

07:35

CPI报告解读：通胀大幅放缓，但这并构成日本央行推动政策正常化的障碍 

日本(JPN)上个月通胀放缓速度超过预期，但仍高于日本央行(BoJ)的目标水平，这可能意味着下周政策会议上，决策者下调通胀前景的可能性上升了。

日本总务省(MIC)公布的全国消费者价格指数(CPI)数据显示，3月，不包括生鲜食品的全国核心CPI较上月放缓0.2个百分点，至2.6%，且低于普遍预计的2.7%。不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI降至2.9%，为2022年11月以来首次跌破3%，且低于预期的3%。

>> 明治安田综合研究所(Meiji Yasuda Research Institute)的经济学家小玉佑一表示：“随着日元疲软的持续，食品价格回升的风险有所上升。此外，由于中东局势(Israel-Palestinian conflict)不确定，油价也面临上涨压力。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“对于日本央行来说，通胀回落不太可能推动他们改变方向 - - 我们认为央行相信通胀前景足够强劲，可以继续实现政策正常化。”

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图：日本通胀放缓，但仍高于日本央行的目标

07:30

日本总务省(MIC)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 日本3月全国CPI年率(%)

● 日本3月全国CPI月率(%)

● 日本3月不包括生鲜食品的全国核心CPI年率(%)

● 日本3月不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI年率(%)

● 日本3月不包括生鲜食品和能源的全国核心CPI月率(%)

06:27

澳新银行：预计纽储行要到2025年5月才会降息

澳新银行(ANZ)表示，只有在确信通胀得到控制的情况下，新西兰储备银行(RBNZ)才会转向宽松立场，这意味着该行要到2025年才能降息。

该行的经济学家在一份报告中表示，尽管新西兰(NZL)今年第三季度整体通胀率将降至2.6%，自2021年初以来首次回到纽储行1-3%的目标区间，但这不足以引发降息；这是因为非贸易品通胀 - - 一个备受关注的国内价格压力指标 - - 在该季度仍将高达4.5%。

报告称：“为了让纽储行确信通胀已经被击败，它需要看到具体证据，证明粘性的国内通胀风险已经得到控制。这不仅仅意味着只是总体通胀指标低于3%，而是保持在那个水平。我们预计，央行在明年5月之前会将官方现金利率(OCR)保持在5.5%。我们预计，2025年第一季度整体通胀率将为2.1%，而非贸易品将为3.7%。届时央行可以考虑是否降息。”

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图：澳新银行预计纽储行将在2025年5月降息

05:11

美联储今年不降息的概率上升，2年期美债收益率逼近5%

美国(USA)国债收益率继续上涨，此前强劲的经济数据和美联储(Fed)官员的鹰派讲话表明，今年不降息的可能性更高了。

截至发稿时，2年期美债收益率为4.958%，距离突破5%仅一步之遥。

日内公布的数据显示，申请失业金人数仍处于历史低水平，而制造业活动的扩张远超预期，在利率异常高的情况下二手房销售基本符合预期；同时，纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)和亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)都表示，尽管这并不是他们的基本预期，但如果通胀加速，不排除再次加息的可能性。

>> E*Trade Financial的董事总经理克里斯·拉金表示：“本周的大部分数据显示，经济仍在全速运转。这将对美联储的降息计划构成挑战。”

>> NatAlliance Securities的分析师安德鲁·布伦纳表示：“美联储让我们越来越紧张。如果2年期美国国债收益率突破5%，下一个值得关注的水平将是5.2%。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的丹尼尔·平托表示，由于通胀居高不下，美联储今年可能根本不会降息。他在一次活动中说：“他们可能需要更长的时间才能降息。在人们普遍怀疑通胀会很快缓解的情况下，加息的可能性非常非常低。美联储并不着急，因为过早降息将是痛苦的，并可能导致经济衰退。”

>> 瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投资官马克·海夫勒表示：“在我们看来，随着降息的推迟，而不是取消，我们仍然预计10年期美国国债的收益率年底将回落至3.85%左右。一旦美联储今年开始降息，债券市场可能会继续为一系列进一步降息定价，直到2025年及以后。”

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图：美联储可能会将政策利率固定在5.25%，直到今年年底

00:10

博斯蒂克：我很乐意耐心等待，预计年底之前不会降息 

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他预计美联储(Fed)可能要到才能考虑是否降息。他在一次活动中说：“通胀率很高，太高了，要达到2%的目标还有一段路要走，并且这条路将比人们预期的更加崎岖不平。我很乐意耐心等待。现在，我们的立场是一种限制性立场，这使经济增长放缓，最终使通胀率达到我们2%的目标水平。但如果发生了许多其他好的事情，我并不急于到达那里。在年底之前我们不会降低利率。”

他进一步指出：“如果通胀开始朝着与我们的目标相反的方向发展，我认为我们别无选择，只能对此做出回应。我必须对加息持开放态度。”

对于总体经济状况，他说：“企业和消费者的状况比典型情况要好得多。我认为随着我们将两项目标重新调整到合适的水平，我预计这种情况能继续下去。”

2024.4.19 星期五 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)天然气库存周报(NGSR) [官方报告]

● 美国截至4月12日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)

22:00

美国咨商会(CB)领先经济指标(LEI) [官方报告]

● 美国3月谘商会领先指标月率(%)

● 美国3月谘商会领先指标

● 美国3月谘商会滞后指标月率(%)

● 美国3月谘商会同步指标月率(%)

22:00

房地产经纪人协会(NAR)成屋销售月报(EHS) [官方报告]

● 美国3月成屋销售年化总数(万户)

● 美国3月成屋销售年化月率(%)

20:30

费城联储(PhillyFed)制造业业务前景调查报告 [官方报告]

● 美国4月费城联储制造业指数

20:30

美国劳工部(DoL)申领失业保险金人数周报(UIWC) [官方报告]

● 美国截至4月13日当周初请失业金人数(万)

● 美国截至4月13日当周初请失业金人数四周均值(万)

● 美国截至4月6日当周续请失业金人数(万)

16:38

华尔街大咖伊曼纽尔：从现在到年底，美国股市将持续下跌

Evercore ISI的首席股票和量化策略师朱利安·伊曼纽尔表示，他预计美国(USA)股市已经进入下跌趋势，到年底标准普尔500指数将跌至4750点 - - 这是他此前对大盘的年底目标预测。他在接受采访时表示：“作为一名策略师，将目标定在市场下方可能让人不舒服，但我们的分析显示，市场将朝着这个方向发展。”

他将势头逆转归因于四个方面，他说：“估值非常高，通胀和货币政策前景也充满不确定性，而选举(2024 US Presidential Election)可能会让人们转移注意力而放缓消费。”

但他指出，跌至他预期的目标价，将是良好的介入时机，他说：“让市场，尤其是动量股，像3月那样疯涨的部分原因是散户投资者的热情参与，引发了创纪录的资金流入。现在，他们的乐观情绪有所减弱，但最终随着大选结束他们会重新回来。市场的下探将成为良好的买入机会，并且你将得到过去35年终所有牛市上涨的积极因素。”

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图：伊曼纽尔预计标准普尔500指数将从目前水平下跌6%以上

16:00

欧洲央行(ECB)国际收支月报(MBP) [官方报告]

● 欧元区2月未季调经常帐(亿欧元)

● 欧元区2月季调后经常帐(亿欧元)

13:50

三大利空压制下，英伟达和费城半导体指数均陷入技术修正区间

全球芯片股和人工智能龙头英伟达(Nvidia)的股价进入技术修正区间，标志着一年半以来的令人炫目的人工智能炒作终于开始有所放缓。

周三，费城半导体指数和英伟达的跌幅均超过3%，较3月创下的纪录高点下跌逾10%；全球芯片龙头阿斯麦的股价盘中一度暴跌超过11%，因其第一季度订单大幅下降。

多数机构认为，股价回落的可归因于过度超卖，美联储(Fed)确认将推迟降息；此外，中国(CHN)经济复苏的步伐放缓，以及其正在大规模建立芯片产能也导致行业前景指向不利。

>> Asymmetric Advisors的策略师阿米尔·安瓦尔扎德表示：“一些不利因素已经定价，我们认为芯片股将展开反弹。不过，考虑到中国正在建设大规模产能，并可能造成过剩，对行业前景的担忧仍未消除。”

>> IG Group的分析师托尼·斯坎莫表示：“在一些大型科技股下周公布财报前，阿斯麦发出了一些警告。半导体股的投资者可能会有一点紧张情绪。”

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图：芯片股已进入技术修正区间

12:30

日本经产省(METI)第三产业活动指数  [官方报告]

● 日本2月第三产业活动年率(%)

● 日本2月第三产业活动月率(%)

12:00

瓦斯勒：欧洲央行和美联储政策路线的差异是有限的

管理委员会成员，斯洛文尼亚(SLO)央行行长博斯蒂安·瓦斯勒表示，欧洲央行(ECB)在制定自己的政策时，不能完全无视美国(USA)的通胀动态和货币政策。他在一次活动中说：“目前美国的经济形势与欧元区(Euro Area)不同。因此，货币政策的反应也可能不同，这是合乎逻辑的结果。但这种差异是有限的。美国更高或更持久的通货膨胀背后的驱动因素很有可能也会在世界其他地区和欧元区显现出来。同时，欧洲和美国之间的存在大规模的贸易和金融投资活动。”

对于欧洲央行的利率前景，他说：“如果目前的基本预期得以实现，那么很快就会降息，并在今年下半年采取进一步措施。”

对于工资增长的前景，他说：“到目前为止，我们看到的第一季度工资数据相对有利。如果工资方面一切如目前所看到的一样，通胀将放缓，我们全年的降息幅度将更大。”

10:50

神田真人：G7重申了汇率承诺，而当局对汇率异动表示严重担忧 

日本外汇事务最高官员神田真人表示，七国集团(G7)财长在华盛顿重申了现有的汇率维稳的承诺，而当局与此相关的担忧已经已经加剧。他说：“七国集团重申了对过去该集团政策反应的承诺，包括汇率，这反映了日本的立场。关键承诺是，认识到汇率过度波动和无序变动可能对经济和金融稳定产生不利影响。”

他补充说：“我希望你们能如实地阅读这份声明。这是严重的担忧，而不是普通的担忧。”

他的讲话结束后，美元兑日元从154.21暴跌至153.96。

周三在华盛顿发布的G7声明中重申了2017年5月提出的汇率承诺，即过度波动将产生不利影响。而在当天早些时候，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在首次举行的美日韩三方金融会议后发表的一份联合声明中体积，她注意到了日本(JPN)和韩国(KOR)财政部长对最近日元和韩元大幅贬值的严重关切。

分析人士表示，这基本上意味着G7已经同意日本或韩国可在他们认为适当的时候进行货币干预。

>> Resona Holdings的高级策略师井口敬一表示：“美国实际上已经同意了干预。这增加了人们的猜测，即协调干预是可能的。”

10:30

在市场预期人民币贬值加速之际，央行重申将维持汇率稳定

中国人民银行(PBoC)重申将防止人民币出现单边波动，这对空头来说是一个明确的警告信号。

周四，央行通过其微信账号发文称：“汇率上，要坚持人民币汇率主要由市场决定，同时坚决对顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率水平基本稳定。”

本周，在央行两次下调人民币中间价后，人民币贬值加速。周四，央行将人民币中间价定为7.1020，与上一交易日相比变化不大。

尽管如此，一些分析人士仍对中国人民银行能否继续维持人民币在当前如此窄幅的空间内运行表示怀疑，毕竟中国(CHN)与美国(USA)的利差已经达到异常高的水平。

>> 荣鼎集团的中国市场研究总监洛根·莱特表示：“我认为中国人民银行这样做是因为他们宁愿避免立即贬值，因为这会催化更多的资本外流。但最终，汇率的长期稳定不会持续下去。”

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图：人民币贬值步伐再次放缓

09:35

LFR报告解读：尽管失业率上升且就业人数下滑，但劳动力市场总体仍然强劲，或促使澳储行对下调利率保持耐心 

上个月，澳大利亚(AUS)失业率上升，就业人数下降，表明澳大利亚储备银行(RBA)限制性的货币政策继续对经济活动构成抑制。

澳大利亚统计局(ABS)公布的劳动力市场调查报告(LFR)显示，3月，就业人口减少0.66万，而经济学家预计将增加1万；失业率较上月上升0.1个百分点，至3.8%。

然而，不到4%的失业率仍表明接近充分就业状态，就业率和劳动参与率也接近历史高点，这表明整个劳动力市场仍然非常强劲。

报告公布后，澳元兑美元跌幅有所扩大，报0.6448。3年期国债收益率小幅回落，至3.90%。

>> 加拿大皇家银行(RBC)的首席经济学家苏林翁表示：“这些数据表明劳动力市场健康且仍然紧张。尽管经济增长低于趋势，消费支出下滑，信心减弱，但劳动力市场仍有相当的韧性。这个报告使澳储行放松利率的可能性上升了。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：“澳大利亚劳动力市场的表现好于我们的预期。对澳大利亚储备银行来说，这些数据将 促使他们对下调利率保持耐心。”

09:30

澳大利亚统计局(ABS)劳动力市场调查报告(LFR) [官方报告]

● 澳大利亚3月季调后失业率(%)

● 澳大利亚3月就业人口变动(万人)

● 澳大利亚3月全职就业人口变动(万人)

● 澳大利亚3月兼职就业人口变动(万人)

● 澳大利亚3月季调后就业参与率(%)

07:50

鲍曼：反通胀的步伐已放缓，这可能意味着货币政策限制性不足 

美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)表示，反通胀的步伐已经放缓甚至可能已经停滞，这可能意味着货币政策的限制性不足。她在一次活动中说：“如果政策足够紧缩，我们不会看到金融市场活动扩张和经济持续增长。我认为当前的货币政策是限制性的，但只有时间能证明是否有足够的限制。”

对于通胀状况，她说：“有一些亮点，例如许多地区的食品价格下降。但一些服务品类的价格仍在上涨，住房和保险比过去贵得多。这意味着，消费者在购买必需品时消费降级，而在旅行方面大量消费。”

对于总体经济状况，她说：“经济状况良好。强劲的消费支出与就业持续增长密切相关。”

06:18

梅斯特：今年的通胀略高于预期，美联储不应急于降息 

克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)表示，美联储(Fed)货币政策处于有利地位，不应急于降息。她在一次活动上说：“货币政策处于良好位置。我仍然预计通胀会下降，在某个时刻我们将开始放松政策。但我确实认为，在采取行动之前，我们需要观察和收集更多信息。”

她补充说：“今年的通胀略高于预期。我们想要得到更多的信息，然后我们才能确保通胀率在可持续地向2%回落 - - 我希望我们对此有足够的信心。”

她指出：“我们正在关注实现美联储双重使命面临的风险。在经济真正为我们揭示出方向之前，我们需要保持谨慎。”

但她同时表示：“如果劳动力市场恶化，我们可能会降息。”

05:00

随着中东局势进入平静期，国际油价暴跌近3%

油价周三暴跌，因为交易员所预期的地缘政治紧张局势升级并未发生，这意味着此前的涨幅需要回吐。

截至发稿时，WTI原油06合约下跌2.89%，报82.33美元。

伊朗(IRN)在周末对以色列(ISR)本土发动袭击后，截至发稿时，后者并没有采取任何实际行动，尽管其政府和军队高官警告随时可能发动报复行动。分析人士表示，这种表面上看起来暂时稳定的局面是多方极力施压造成的，局势仍处于随时螺旋升级的紧张状态。

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：“市场似乎低估了以色列对周六伊朗袭击进行报复的可能性。目前下跌的幅度表明 - - 以色列与伊朗紧张局势加剧带来的最新一轮风险溢价已经消失。”

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师表示：“目前地缘政治溢价为5至10美元，局势升级将维持这个溢价；反之，将下跌。”

油价暴跌之际，实际上有新的利多出现。美国(USA)即将恢复对委内瑞拉(VEN)的石油禁运，因为此前给出的六个月豁免已经到期；同时，美国国会(USC)即将发起对伊朗制裁的新法案。

2024.4.18 星期四 【 开设香港全能投资账户 - A50/恒指/原油/黄金 - 只要3,000人民币就能做1手 】

22:30

美国能源信息署(EIA)原油市场周报(WPSR) [官方报告]

● 美国截至4月12日当周EIA原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月12日当周EIA汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月12日当周EIA精炼油库存变动(万桶)

● 美国截至4月12日当周EIA库欣原油库存(万桶)

● 美国截至4月12日当周EIA原油总产量(万桶/日)

● 美国截至4月12日当周EIA原油进口量(万桶/日)

● 美国截至4月12日当周EIA原油出口量(万桶/日)

● 美国截至4月12日当周EIA精炼厂设备利用率(%)

22:30

创纪录的工业需求和供应缺口将继续对白银价格提供支撑

伦敦白银研究学会(Silver Institute)在一份报告中表示，在今年开局强劲后，白银仍应受到创纪录的工业需求和供应短缺的支撑。

报告称：“受太阳能电池板等绿色相关应用的推动，2023年工业消费创下历史新高，预计今年将再增长9%。这将使白银连续第四年出现供应短缺。而白银价格将持续受到供应短缺的支撑。”

对于供需前景，报告称：“今年白银工业需求预计将达到7.11亿盎司，太阳能电池板的使用量将增长20%，达到2.32亿盎司；珠宝购买量预计将增长4%，而酒吧和硬币的需求将下降13%；白银供应总量增长将略有放缓，导致2.15亿盎司的缺口，为有记录以来的第二高。

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图：白银价格接近三年高点

21:50

鲍威尔的最新讲话暗示的政策/利率前景，使其他央行陷入两难境地

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的最新讲话表明他可能支持推迟降息，这使得其他央行陷入两难境地 - - 降息将导致本币大幅贬值，而不降息经济复苏可能会停滞。

他周二说，在一系列令人惊讶的超预期的高通胀数据公布后之后，美联储(Fed)将比之前预期更晚才能降息，这标志他的基调的重大转变，随后美元指数和美国国债收益率同步跃升。

这将扰乱其他央行的降息计划，对于欧洲央行(ECB)、英格兰银行(BoE)和澳大利亚储备银行(RBA)而言，如果他们希望按照此前的计划大幅降息，那么欧元、英镑和澳元兑美元将会进一步贬值，这意味着这些经济体的进口商品和服务的价格将会上升，从而导致其反通胀进程放缓甚至倒退；然而，如果让利率继续处于目前这种异常高的水平，这些已经疲软的经济体可能会陷入衰退。

>> 花旗集团(CitiGroup)的全球研究主管露西·鲍德温表示：“风险在于，我们看到这些大型经济体央行等待降息的时间越长，对经济基本面的伤害就越大。”

>> Hargreaves Lansdown的投资分析与研究主管艾玛·沃尔表示：“如果英国在降息方面走得太远，那么美国债券市场看起来非常有吸引力，资金流向美国市场，英镑下跌，然后你就会面临‘实际上，你又在面对输入通货膨胀’的问题。”

对于中国(CHN)来说，这同样意味着其央行的降息时间窗口后移、降息空间缩小，因为货币贬值压力很大；而与上述其他经济体不同，人民币贬值最大的不利后果是资本外流，而不是推高通胀。

>> 麦格理集团(Macquarie Group)的中国经济学家主管拉里·胡表示：“如果美国通胀和利率持续上升，中国基准利率下调的可能性非常低，这使得决策者更加依赖财政政策来支持经济复苏。”

20:20

葡萄牙行长森特诺：是时候改变货币政策了

管理委员会成员，葡萄牙(POR)央行行长马里奥·森特诺表示，欧洲央行(ECB)应该尽快开始降息。他告诉CNBC：“欧元区(Euro Area)经济增长疲软，在抑制通胀方面已经取得了重大进展，工资增长已经显著下降。是时候改变货币政策了。六月的利率决定将是一个非常重要的决策。”

当被问及随后的利率路径时，他说：“欧洲央行将采取逐个会议决定的方式。”

对于这次启动宽松周期可能领先美联储(Fed)的前景，他说：“欧元区与美国的货币已经出现将会脱钩的迹象。”

19:05

MAD报告解读：30年期抵押贷款利率升至4个月以来最高水平，但贷款活动暂未抑制 

上周，美国(USA)抵押贷款利率攀升至四个月高点，这可能会阻碍房地产市场的复苏。

抵押贷款银行家协会(MBA)公布的贷款申请活动报告(MAD)显示，截至4月12日的一周，30年期固定抵押贷款的合同利率上升了12个基点，至7.13%。不过，抵押贷款活动环比增加了3.3%，为3月中旬以来的最高水平。

由于10年期美债收益率已升至去年11月以来的最高水平，抵押贷款利率也随之上升，更新频度更高的Mortgage News Daily截至周二的30年期固定利率已升至7.5%。周二，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，最新的美国通胀数据表明，美联储(Fed)需要更长的时间才能获得降息所需的信心。这可能会导致美债收益率/抵押贷款利率进一步上升 ，而这很可能会抑制购房活动。

“利率连续第二周上升，这是受新数据推动的，这些数据表明经济依然强劲，通胀更难进一步下降。抵押贷款利率全面上升，30年期固定利率为7.13%，达到2023年12月以来的最高水平。尽管利率较高，但申请活动有所增加，可能是因为一些借款人决定采取行动，以防利率继续上升。”MBA的副总裁兼副首席经济学家乔尔·坎表示。

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图：美国30年期抵押贷款利率攀升至四个月以来的最高水平

19:00

抵押贷款银行家协会(MBA)贷款申请活动(MAD) [官方报告]

● 美国截至4月12日当周MBA抵押贷款申请活动指数

● 美国截至4月12日当周MBA抵押贷款申请活动指数环比(%)

● 美国截至4月12日当周MBA抵押贷款购买指数

● 美国截至4月12日当周MBA抵押贷款再融资活动指数

● 美国截至4月12日当周MBA30年期固定抵押贷款利率(%)

18:30

在中证会缓解了对小盘股大规模退市的担忧后，中证2000指数反弹6.7%

本周以来中国(CHN)小盘股的抛售引起了监管部门的关注，在发文澄清新的金融市场指导方针旨在提高上市公司质量而非让大部分小盘股退市后，小盘股指数 - - 中证2000指数 - - 在周三大幅上涨6.7%，几乎收复了前一天全部的跌幅。

中国证券监督管理委员会(CSRC)表示，最新的退市规定针对的是“僵尸”上市公司，而不是小盘股；并且在短期内不会对更广泛的市场产生影响，预计到2025年，监管变化将导致100多家公司退市。

>> 大和资本市场(Daiwa Capital Markets)的分析师里奥·何表示：“一些投资者可能将新的监管变化视为促进市场进步的举措，中国证监会显然希望将市场建立在股息回报良好的公司之上。”

17:00

欧盟统计局(EuroStat)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 欧元区3月调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区3月调和CPI月率终值(%)

● 欧元区3月核心调和CPI年率-未季调终值(%)

● 欧元区3月核心调和CPI月率终值(%)

16:50

知情人士：万科寻求出售其持有的普洛斯股份

据知情人士透露，中国万科股份有限公司正寻求出售所持物流公司普洛斯的全部股份，此举旨在归集资金以避免债务违约。

知情人士称，万科曾与包括国有投资公司广东控股有限公司和一家总部位于天津的国有企业在内的各方就退出投资进行了讨论；目前尚未达成协议。

2018年，万科以约34亿新元(合25亿美元)的价格收购了普洛斯21.4%的股份。

上周末，万科与券商举行的会议上，该公司董事长郁亮表示，该公司正在制定计划，以解决流动性压力和短期经营困难；并表示，只要条件合适，该公司愿意出售或质押任何非核心资产。

上周，标准普尔全球评级(S＆P Global Ratings)将万科的债券评级下调至垃圾级，至此，三大评级机构对该公司的平均均为垃圾及。标普评级表示，下调评级是因为新房销售急剧下跌导致该公司现金紧张，如果不能出售资产，其长期财务状况可能会恶化。该评级机构还表示，2025年万科将有362亿元人民币的在岸和离岸债券到期，而据估计，截至2023年底，该公司可动用现金为363亿元。

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图：万科长期美元债券的价格凸显出投资者对违约的担忧

16:26

日本商界对货币当局施压，要求其干预汇市以提振日元

日本(JPN)商界表示，金融当局应考虑与其他国家进行协调汇市干预，以支持日元。

据日本共同社报道，日本贸易总商会会长小林健周三在新闻发布会上表示，由于日元兑美元汇率接近34年来的最低点，日本中小企业正遭受进口原材料成本上涨的困扰。

在小林的评论发表的前一天，经济公会会长新上武在新闻发布会上说：“情况已经到了需要纠正的程度。”

日元贬值导致进口成本上升，从而刺激了成本推动型通胀，使消费承压。2月家庭支出连续第12个月下降，因为工人的实际工资下降已经持续了两年时间，导致家庭开支紧缩。

前日本央行官员Kazuo Momma周三表示，日本央行(BoJ)可能被迫对日元疲软做出反应。

“日元疲软对家庭和企业来说是一个问题，”她说。

虽然日元贬值对出口型企业有利 - - 3月出口增长7.3%就证明了这一点 - - 但是，更多的、面对国内市场的企业则因此受到进口原材料成本飙升和无法上调出厂价格的挤压。

本月早些时候，迅销公司董事长兼总裁柳井表示，日元疲软“不仅对我们公司不利，对日本也不利。”

15:36

随着央行再次调降定盘价，分析师预计人民币兑美元将跌至7.30

在中国人民银行(PBoC)一个月内第二次调降人民币中间价之后，多数机构预计，央行放松管制的情况下，人民币兑美元将进入下跌趋势。

根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测，到本季度末，人民币兑美元将走软至7.30。

>> 龙洲经讯的中国经济学家何伟表示：“人民币的下跌可能非常缓慢。我预计到6月底人民币将测试7.30。逐步走弱的路径使中国人民银行能够在提振增长和稳定市场情绪之间取得平衡。”

而星展银行(DBS Bank)，马来亚银行(Maybank)和渣打银行(Standard Chartered)的分析师表示，人民币可能在近期就至或低于7.30。

对于一些分析师来说，人民币贬值或放松对定盘价的控制是大势所趋，因为美元将受到美联储(Fed)预期路线大幅上移的提振而持续走强。

>> 野村控股(Nomura Holding)的外汇策略全球主管克雷格·陈表示：“除非美元走软，否则人民币中间价最终将进行一些灵活调整。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的新兴市场策略师蒂凡尼·王表示：“我们预计人民币近期将下降至7.30，原因是市场正在对美国(USA)利率前景重新定价。问题仍然是外汇干预能或应该持续多久。央行对外汇的管理不能也不应该无限期地持续下去。”

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图：分析师预计人民币兑美元将测试7.30

14:00

英国国家统计局(ONS)零售物价指数(SPI) [官方报告]

● 英国3月零售物价指数月率(%)

14:00

CPI报告解读：通胀高于预期，市场大幅下调了对英格兰银行今年降息幅度的预期 

英国(GBR)上月通胀略高于预期，交易员下调了对英格兰银行(BoE)今年降息幅度的预期。

英格兰银行(BoE)公布的消费者价格指数(CPI)显示，3月，CPI同比上涨3.2%，尽管这是2021年9月以来的最低水平，但高于英国央行和经济学家预期的3.1%。核心CPI同比上涨4.2%，也高于预期的4.1%。同时，总体CPI和核心CPI的环比涨幅均与上月持平，但也都高于预期。

数据公布后，英镑对美元跳涨0.3%，只1.2466；隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，英格兰银行将于11月降息25个基点，而12月降息的概率仅为30%。相比之下，上周交易员还预计央行今年将会将会降息两到三次。

>> 摩根大通私人银行(JPMorgan Private Bank)的全球市场策略师马修·兰登表示：“英国通胀继续朝着正确的方向发展，但速度低于预期。这份报告显示，相当广泛的上行意外可能会使我们倾向于认为央行将推迟降息。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家丹·汉森和安娜·安德拉德表示：“英国3月通胀数据的上行意外并没有改变我们的观点，即未来几个月CPI可能达到2%的央行目标水平。不过，有迹象表明，服务价格仍具有粘性。这降低了今年通胀持续低于目标水平的可能性。”

>> 董事学会(The Institute of Directors, IoD)的政策主管罗杰·巴克表示：“在某些经济领域消除通胀压力还有一段路要走。尽管如此，趋势很明显，降息的理由也很充分。”

14:00

英国国家统计局(ONS)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 英国3月CPI年率(%)

● 英国3月CPI月率(%)

● 英国3月核心CPI年率(%)

● 英国3月核心CPI月率(%)

14:00

英国国家统计局(ONS)生产者价格指数(PPI) [官方报告]

● 英国3月输入PPI月率(%)

13:30

香港的人民币融资成本飙升至六年来最高水平，或旨在抑制做空

人民币最大的离岸交易中心开始出现资金紧张的迹象，这对空头来说是一个明显的警告信号。

衡量香港(HKG)的银行间拆借人民币成本的一项关键指标 - - CNY Hibor - - 飙升22个基点，至5.105%，为2018年以来的最高水平。这意味着交易员在货币市场上以人民币融资并购买美元的成本越来越高，而此类交易激增正是人民币本周跌至五个月低点的原因之一。

>> 华侨银行(OCBC Bank)的货币策略师克里斯托弗·王表示：“美国(USA)和中国(CHN)之间不断扩大的收益差异推动了人民币的走软。货币当局可能是Hibor跳升的幕后推手，因为这可能会抑制对人民币的空头押注。”

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图：香港的人民币融资成本升至6年来的最高水平

11:00

中东局势持续紧张但并未进一步升级，油价或将连续五个交易日下跌

尽管中东局势(Israel-Palestinian conflict)持续紧张，但事态并未进一步升级，油价持续回落。

截至发稿时，WTI原油05合约下跌0.5%，至84.92美元，此前已经连续四个交易收跌。

市场的焦点仍然是中东局势的发展，在伊朗(IRN)对以色列(ISR)本土发动袭击，导致局势急剧升级之后，美国(USA)对以色列持续施压希望其保持克制，以避免事态进一步升级、甚至失控。截至发稿时，尽管以色列方面发出了打击伊朗境内目标的警告，但并未发生任何实际事件。

>> 渣打银行(Standard Chartered)的投资策略师韩忠良表示：“我们的基本预期是，紧张局势仍得到控制，避免升级为扰乱石油供应的更广泛冲突。伊朗的明显克制，以及其关于此事已结束的声明，以及以色列与其盟友之间的外交努力，可能意味着任何此类地缘政治风险溢价都可能很小。”

07:55

贸易统计报告解读：主要受日元汇率暴跌提振，日本出口连续第四个月增长

日本(JPN)出口连续第四个月录得增长，因为日元疲软提高了其出口竞争力，而中国(CHN)的需求也有所回升。

日本财务省(MOF)公布的商品贸易统计报告显示，3月，出口同比增长7.3%，增速较2月的7.8%略有放缓；经济学家预测增长7%。进口下降4.9%，而普遍预计下降5.1%。

财务省表示，最近一个月，日元兑美元的平均汇率为149.45，比前一年的134.97低10.7%。

>> 瑞穗综合研究所(Mizuho Research & Technologies)的资深经济学家酒井斋介表示：“我觉得3月份的出口增长主要是由于货币因素，出口没有那么强劲。不过，芯片口有所增长。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家木村太郎表示：“3月日本出口量的小幅疲软并没有破坏一个已经持续了几个月的稳固增长的趋势，这个趋势可能会通过更强劲的净出口和间接的资本投资来提振第一季度的GDP。”

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图：日本出口录得连续第四个月增长

07:50

日本财务省(MOF)商品贸易统计报告 [官方报告]

● 日本3月未季调商品贸易帐(亿日元)

● 日本3月商品出口年率(%)

● 日本3月商品进口年率(%)

07:00

路透社(Reuters)短观-日本企业短期经济观测调查

● 日本4月路透短观制造业指数

● 日本4月路透短观非制造业指数

07:00

凯投宏观：随着中国房地产市场继续大幅收缩，铁矿石将进入长期跌势

凯投宏观(Capital Economics)表示，随着中国(CHN)房地产市场持续收缩，铁矿石可能在年底前跌至100美元，2025年进一步下跌至85美元。

该行在一份报告中表示，钢铁产量的下降和对高污染高炉的排放控制将使中国铁矿石需求在2024年和随后几年分别减少1%和2%；与此同时，大型矿商提高产量的计划将增加供应，给价格带来压力。

凯投宏观表示，鉴于中国占全球铁矿石市场近70%的份额，世界其他地方的需求增长不太可能吸收足够的供应过剩。

报告总结称：“今年铁矿石价格的下跌很可能是对未来的预演。我们的中国团队预测，到本世纪末，房地产行业的规模将减半，这对铁矿石生产商提高产量的计划来说不是好兆头。”

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图：铁矿石期货近日反弹，但年度跌幅仍高达近16%

06:50

CPI报告解读：总体通胀与如期放缓，但绝对水平仍然较高且国内通胀仍居高不下，这意味着纽储行今年降息的可能性并不大 

尽管整体通胀率降至近三年来的最低水平，但新西兰(NZL)国内的价格压力在第一季度依然存在。

新西兰统计局(StatsNZ)公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，第一季度，CPI同比上涨4.0%，为2021年第二季度以来的最低水平，符合经济学家的预期。然而，受到密切关注的衡量国内物价压力的指标 - - 非贸易类通胀率仅放缓至5.8%。

去年，央行的紧缩货币政策使经济陷入双底衰退，但政策制定者在确定通货膨胀率将回到1-3%的目标区间之前，不愿考虑降低官方现金利率(OCR)。新西兰储备银行(RBNZ)预计通胀率将放缓至3.8%，非贸易类通胀率将放缓至5.3%。

>> ASB Bank的经济学家金·梦迪表示：“一些品类仍存在上行压力，表明国内的总体通胀难以消除。央行将非常警惕通胀率超过3%的风险。我们现在预计新西兰央行将等到2025年2月再下调OCR。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家詹姆斯·麦金太尔表示：“事实证明，新西兰的通胀回落比我们预期的更具挑战性。消费者价格的粘性更大，意味着新西兰央行将在更长时间内维持利率不变。”

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图：尽管通胀逐步放缓，但绝对水平仍然较高

06:45

新西兰统计局(StatsNZ)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 新西兰第一季度CPI年率(%)

● 新西兰第一季度CPI季率(%)

05:20

Cowen&CO：在美上市中国公司面临更大的退市风险

Cowen&Co表示，美国国会(USC)可能会迫使该国证券交易所将一些中国(CHN)公司摘牌，这是一个“真实且不断上升的风险”。

该行的金融服务董事总经理杰瑞特·赛波格在一份报告中写道：“10名共和党议员于4月11日致信纳斯达克股份有限公司首席执行官阿德纳·弗里德曼，要求她解释为什么交易所仍有已纳入国防部1260H名单的中国公司在交易，这是相关公司退市风险的一个警告信号。这是一项很容易纳入任何看起来很容易通过的法案的条款。共和党议员特别提到了禾赛集团，询问弗里德曼交易所是否会考虑将这家中国公司摘牌。”

报告称：“议员们关注的范围更广，而不仅仅是一家公司。这是一个两党达成共识问题，尽管这封信只有共和党人签署。任何反对意见都将被视为支持中国。两党议员都不想采取这种立场。”

报告总结称：“虽然我们并不认为中国公司即将、广泛地从美国交易所退市，但我们认为，真正的风险将在夏末或秋季出现，届时参众两院将审议《国防授权法案》。如果特朗普(Donald Trump)在11月赢得总统大选(2024 US Presidential Election)，2025年或次年的风险暴露的概率可能会进一步上升。”

04:30

美国石油协会(API)每周统计公报(WSB)

● 美国截至4月12日当周API原油库存变动(万桶)

● 美国截至4月12日当周API汽油库存变动(万桶)

● 美国截至4月12日当周API馏分油库存变动(万桶)

● 美国截至4月12日当周API库欣原油库存变动(万桶)

01:30

鲍威尔：可能需要比预期更长的时间才能获得让我们决定降息的信心 

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，在一系列高于预期的通胀数据公布后，美联储(Fed)的政策制定者可能需要等待比预期更长的时间才可能降息。他在一次活动中说：“最近的数据显示今年反通胀的进展不足，据估计，3月PCE的同比涨幅可能与2月相比没有变化。最近的通胀数据显然没有给我们带来更大的信心，反而表明实现这种信心可能需要比预期更长的时间。鉴于劳动力市场的强劲和迄今为止在通胀方面的进展，允许限制性政策有更多的时间发挥作用，让数据和不断变化的前景来指导我们是合适的。”

他进一步指出：“上个季度的强劲通胀给今年晚些时候美联储是否能够降息以及何时降息带来了新的不确定性。如果高通胀持续下去，美联储可以维持目前的利率，只要这是有必要的。”

他讲话结束后，美元指数和美债收益率同步跳涨，2年期美债收益率短暂超过5%。

>> 全国人寿保险公司(Nationwide Life Insurance)的首席经济学家凯西·博斯特扬西奇表示：“他们的信心已经动摇。他证实并强调了市场根据经济数据已经在定价的情况。”

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21:15

美联储(Fed)工业生产和产能利用率(IPCU-G17) [官方报告]

● 美国3月工业产出月率(%)

● 美国3月产能利用率(%)

● 美国3月制造业产出月率(%)

● 美国3月制造业产能利用率(%)

20:55

红皮书研究美国商业零售销售周报

● 美国截至4月8日当周红皮书商业零售销售年率(%)

20:30

加拿大统计局(StatCan)消费者价格指数(CPI) [官方报告]

● 加拿大3月未季调CPI年率(%)

● 加拿大3月未季调CPI月率(%)

● 加拿大3月核心CPI-普通年率(%)

● 加拿大3月核心CPI月率(%)

● 加拿大3月核心CPI-加权中值年率(%)

● 加拿大3月核心CPI-截尾调整年率(%)

20:30

美国商务部人口普查局(BC)新住宅建设活动月报(NRCA)

● 美国3月新屋开工年化月率(%)

● 美国3月新屋开工年化总数(万户)

● 美国3月营建许可月率初值(%)

● 美国3月营建许可年化总数初值(万户)

17:00

欧洲经济研究所(ZEW)德国/欧元区经济景气指数 [官方报告]

● 欧元区4月ZEW经济景气指数

● 欧元区4月ZEW经济现况指数

● 德国4月ZEW经济景气指数

● 德国4月ZEW经济现况指数

17:00

欧盟统计局(EuroStat)国际货物贸易月报 [官方报告]

● 欧元区2月未季调贸易帐(亿欧元)

● 欧元区2月季调后贸易帐(亿欧元)

16:38

国九条推动投资者紧急调仓换股，中证2000指数暴跌近7.2%

周二，中国(CHN)小盘股的抛售加深，因为最新金融市场指导方针似乎对这部分股票十分不利。

截至发稿时，中证2000指数跌幅高达7.16%，使本周跌幅达到10%左右；而主要跟踪蓝筹股的沪深300指数表现出色，本周上涨了1.2%。

这一动态实际上是投资者针对最新股市指导文件重新定价推动的。周五晚上国务院发文称，要加强股票上市标准，促使公司改善公司治理，增加股息支付。该文件被市场参与者称为“国九条”，在10年前和20年期发布过类似文件，随后市场步入牛市。

分析师表示，在经济前景和盈利增长不确定的情况下，这些指导方针鼓励投资者转向更大的公司。

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师马文·陈表示：“鉴于新的资本市场改革措施侧重于盈利能力、股息支付和股东回报，我们预计大盘股将继续跑赢小盘股。根据新的指导方针，不盈利且流动性低的小盘股可能面临更大的退市压力。”

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图：随着投资者紧急调整投资组合，小盘股指数暴跌

15:05

花旗预计金价年底将升至2500美元，随后指向3000美元

花旗集团(CitiGroup)表示，由于预计美联储(Fed)最终将降息，以及部分由此推动的资金流入黄金ETF，各国央行继续大幅增加黄金储备，加上经济陷入衰退而通胀高企，未来6至18个月黄金将达到3000美元。

以Aakash Doshi为首的分析师将2024年的平均价格估计上调至2350美元，并将2025年的预测“大幅上调40%”至2875美元。

他们在一份报告中写道：“受到美联储降息和资金流入黄金ETF的推动，价格将在下半年测试并突破2500美元。不过，在5月和6月可能回调，但2200美元有强劲的买盘支撑。”

报告指出：“金价还将受到其他央行增加黄金储备以及经济陷入滞胀风险的支撑。”

随着金价飙升，大行开启追赶模式。近日，高盛集团(Goldman Sachs)将年底目标价上调至2700美元，而瑞银集团(UBS Group)预计年底前将达到2500美元。

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图：黄金价格在纪录高位附近窄幅整理

13:59

因情报显示以色列即将展开高烈度报复行动，油价爆裂反弹

以色列(ISR)誓言将对伊朗(IRN)的袭击实施报复后，中东紧张局势(Israel-Palestinian conflict)加剧，油价大幅上涨。

截至发稿时，WTI原油05合约上涨0.49%，至85.83美元；周一，油价小幅跳空高开后大幅震荡回落，纽约时段尾盘，因突发消息刺激，油价跃升并最终收复了日内全部跌幅。

在伊朗对以色列本土发动弹道弹道和无人机袭击之后，西方和阿拉伯国家试图说服本雅明·内塔尼亚胡总理不要立刻采取报复措施。然而，据华尔街日报(WSJ)当地时间下午报道，以色列将在几小时内将对伊朗进行高烈度报复；据华盛顿邮报(The Washington Post)报道，内塔尼亚胡已经指示军队对伊朗境内目标进行打击，可能事先发出警告信号，以避免重大人员伤亡；国防部通报称，以色列国防军参谋长赫尔兹·哈勒维中将表示，伊朗对以色列的导弹和无人机袭击“将得到回应”。

与此同时，布伦特原油12月合约价差(Brent's December-December spread)目前已扩大至6美元，相比之下1月初该价差不到3美元，表明供应收紧。

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“以色列直接回应的可能性意味着 - - 这种不确定性和紧张局势将持续相当长一段时间。我们看到的局势升级越多，该地区的石油供应就越有可能受到影响。”

14:00

英国国家统计局(ONS)劳动力市场概览(LMO) [官方报告]

● 英国2月失业率-按ILO标准(%)

13:20

分析：如当局继续按兵不动，日元将进入155-160区间

随着日元在跌破152后势头明显加速，交易员预计在基本面推动下日元将继续下跌，即使日本(JPN)的汇率管理当局采取强力干预措施推动汇率暂时反弹。

上周，日元兑美元下跌了1.1%；本周，仅进入第二个交易日，已经下跌了0.77%。美元兑日元汇率已经升至154.5。

日内早些时候，财务大臣铃木顺一表示，当局将准备采取行动。他说：“我们正在密切关注最新的事态发展。如果有必要，我们准备采取一切可能的措施来应对这种情况。”分析人士表示，他并没有使用“大胆”这个关键词，历史上，这个词是财务省(MoF)动手前的最后警告。

多数机构预计，在155至160区间，干预随时可能发生；但这意味着，日元汇率短期内可能跌至160水平。

>> 三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的策略师上野大作表示：“如果不进行干预，日元可能会跌至1990年4月的160.20。一旦汇率超过155，干预随时可能发生。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的策略师茱莉亚·王表示，她正在关注日元的下跌速度，这可能是引发官方干预的一个因素。她在接受(Bloomberg TV)采访时说：“我们预计将达到160水平。而是否干预，将取决于达到160的方式。如果它以一种非常迅速且有点无序的方式发生，那么我认为外汇干预肯定是一种风险。”

>> 澳新银行(ANZ)的亚洲研究主管吴勋表示：“官员们最近的评论表明市场处于干预区。”

重要的是，无论这次干预最终造成何种程度的短期反弹，最终，日元汇率将跌至160水平，甚至170。

>> StoneX Group的交易员吴明泽表示：“我们预计日元将进一步走软 - - 下一个目标是160 - - 除非基本面发生某种变化，否则这是一个合理的情况。不过，如果没有日本央行(BoJ)强有力的政策放松，我非常怀疑170能否实现。”

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图：日元已经跌破此前干预的水平

11:19

恒生银行向香港高法提出对时代中国的清盘呈请

一家银行已向法院申请清盘中国(CHN)开发商时代中国控股有限公司。

时代中国在向香港证券交易所提交的一份声明中表示，恒生银行有限公司向香港(HKG)高等法院提交了清盘申请，分别涉及约1.732亿美元和7.314亿港元的债务。

本月早些时候，一家国有银行在另一起案件中提交了清算申请。此前，债券持有人或规模较小的私人贷款机构通常会采取此类行动。

总部位于广东的时代中国曾是中国合同销售额第51大的建筑商，一年多前，它拖欠了2美元债券，并停止了离岸债务支付，这在当时是一个惊人的发展，因为中国已经推出了一系列政府措施来缓解房地产行业的流动性紧缩。

彭博社(Bloomberg)的数据显示，这至少是本月针对中国大型开发商的第二起清盘案。由于债权人对债务谈判的进展越来越不满，违约的世贸集团控股有限公司面临中国建设银行(亚洲)有限公司的清盘要求。

法院已将首次开庭日期定在7月3日。时代中国补充称，该公司打算继续与海外债权人就重组计划进行沟通和合作，目的是在可行的情况下尽快向市场宣布条款。

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图：日元已经跌破此前干预的水平

10:05

GDP报告解读：第一季度增长超预期，但3月数据表明短期前景可能不利 

中国(CHN)第一季度的总体经济增长快于预期，但一些主要分项数据表明，复苏仍不均衡，前景仍充满挑战。

中国国家统计局(NBS)公布的数据显示，第一季度，国内生产总值(GDP)增长了5.3%，比上一季度略有加快，超出了预期。但大部分增长出现在今年前两个月。3月的数据显示，投资、工业产出和消费已经放缓。

“一季度国民经济开局良好，积极因素累积增多，为实现全年目标任务打下了较好基础。但也要看到，外部环境复杂性、严峻性、不确定性上升，经济稳定向好基础尚不牢固。”NBS表示。

>> 法国农业信贷银行(Credit Agricole)的首席中国经济学家肖佳芝表示：“市场可能很难被强劲的GDP增长数据所说服，GDP也很难与3月喜忧参半的数据相一致。也可能有人担心，如果GDP增长率如数据所示保持在5%以上，政策制定者可能不会进一步放松政策。”

>> 星展银行(DBS Bank)的高级经济学家纳什·周表示：”我们将中国的年增长率从4.5%上调至5%。外部需求强于预期，劳动力市场改善是上调前景的原因。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席亚洲经济学家常舒表示：“中国第一季度经济增长的意外加速使GDP提前实现了今年5%的目标。然而，这些细节引发了人们对可持续性的严重质疑。这一增长几乎完全是由公共投资推动的。生产和私人需求表现不佳表明复苏如履薄冰。”

>> 贝莱德(BlackRock)的副董事长菲利普·希尔德布兰德表示：“国内需求不足，这将是一个挑战。”

>> Pinpoint Asset Management的总裁兼首席经济学家张志伟表示：“由于美联储(Fed)短期内降息的可能性很低，中国人民银行(PBoC)降息的空间有限。出口是目前经济的关键驱动力，因此汇率需要更大的灵活性。”

>> 盛宝资本市场(Saxo Capital Markets)的高级市场策略师查鲁·查纳纳表示：“中国数据似乎很强劲，但细节很弱。这表明经济需要更多的支持，市场将继续为人民币疲软做好准备。”

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图：中国经济增长超出预期 - - 第一季度GDP同比增长5.3%

10:00

中国国家统计局(NBS)国内生产总值(GDP) [官方报告]

● 中国第一季度GDP年率-单季度(%)

● 中国第一季度GDP季率-单季度(%)

● 中国第一季度GDP总量-单季度(亿元)

● 中国1-3月GDP年率-年初至今(%)

10:00

房地产市场核心数据解读：所有直接继续下滑，表明楼市尚未触底 

3月，中国(CHN)房价、销售、投资等主要指标继续下滑，表明该行业尚未触底。

中国国家统计局(NBS)公布的数据显示，1-3月，房地产开发投资的同比降幅较1-2月扩大0.5个百分点，至9.5%。商品房销售下降30.7%；房地产开发企业到位资金同比同比下降26%。

数据显示，3月，70个城市的新房价格同比下降2.7%，降幅超过2月的1.9%；环比下降0.34%，较上月收窄02个百分点。二手房房价格同比下降5.9%，70个城市全部下跌；环比下降0.53%，较2月的0.62%有所改善。

数据表明，长达数年的房地产低迷尚未见底。在大幅下调房贷利率，大幅放松限购之后，由于对房价，完工和经济前景不确定性的担忧持续存在，潜在购房者继续保持观望态度；销售无法显著改善，就意味着投资保持低迷，也意味着开发商现金流持续紧张，从而限制了债务偿还能力，导致房地产债券违约和银行贷款坏账的风险持续存在。

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图：新房和二手房价格继续下跌

10:00

工业产能利用率数据解读：降至疫情爆发最严重时以来的最低水平

第一季度，中国(CHN)的工业产能利用率暴跌至疫情爆发最严重时期以来的最低水平。

中国国家统计局(NBS)公布的数据显示，本季度，工业产能利用率骤降至73.6%。这是自2020年第一季度以来的最低水平，低于2023年第四季度的75.9%。

数据显示，汽车(-3.1%)、电气(-3.1%)、煤炭(-2.2%)降幅领先；化纤(+3.5%)、纺织(+2.5%)领涨。

“2024年一季度，全国规模以上工业产能利用率为73.6%，比上年同期下降0.7个百分点，比上季度下降2.3个百分点。分三大门类看，采矿业产能利用率为75.0%，比上年同期下降0.2个百分点；制造业产能利用率为73.8%，下降0.7个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业产能利用率为71.2%，下降0.7个百分点。”NBS表示。

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图：中国工业产能利用率降至疫情最严重时以来的最低水平

10:00

中国国家统计局(NBS)核心经济指标月报 [官方报告]

● 中国1-3月城镇固定资产投资年率(%)

● 中国3月城镇固定资产投资月率(%)

● 中国1-3月房地产开发投资年率(%)

● 中国1-3月新建住宅销售额年率(%)

● 中国1-3月房地产开发企业到位资金年率(%)

● 中国1-3月社会消费品零售总额年率(%)

● 中国3月社会消费品零售总额月率(%)

● 中国1-3月规模以上工业增加值年率(%)

● 中国3月规模以上工业增加值月率(%)

● 中国1-3月规模以上工业 产能利用率(%)

● 中国3月全国城镇调查失业率(%)

09:20

央行大幅调降中间价，或表明其将允许人民币适度贬值

货币当局出人意料地下调了人民币中间价，这意味着决策者认为在美元持续大幅走强的情况下，人民币适度贬值可能是合适的。

中国人民银行(PBoC)公布的数据显示，人民币兑美元中间价较上日大幅调降49点至7.1028，为2024年3月1日以来的最低水平。

此前，尽管美元指数持续大幅攀升，央行一直将中间价确定在远高于市场预期的水平，并以此作为提振本币的主要方式。而最新举措表明，央行认为人民币可以与其他东亚经济体货币同步贬值。

>> 西太平洋银行(Westpac)的外汇策略主管理查德·弗兰努洛维奇表示：“中国人民银行正在向现实低头，美元普遍走高，在岸美元需求激增。不过，他们显然想控制和遏制这种势头，因此他们正在以温和稳定的方式引导人民币走低。”

>> 渣打银行(Standard Chartered)的大中华区宏观策略主管刘蓓琪表示：“放松定价将使人民币更好地反映市场化的需求和供应动态，并降低人民币在贸易加权篮子水平上的过度强势。这是正确的做法。”

>> 澳新银行(ANZ)的亚洲研究主管吴勋表示：“当局为人民币进一步走软留出了空间。鉴于美元持续走强，美国国债收益率上升，当局现在很可能对人民币小幅贬值持更开放的态度。”

09:00

戴利：通胀前景仍不确定，不可急于降息 

旧金山联储主席戴利(Mary Daly)表示，由于经济增长强劲，通胀率仍然很高，美联储(Fed)不应该急于降息。她在一次活动中说：“政策仍处于良好位置。我们现在能做的最糟糕的事情就是在情况并不紧急的情况下，采取了紧急行动。”

她补充说：“我们已经做好了准备；我们可以随着经济的发展做出反应。劳动力市场没有给我们任何迹象表明它正在动摇，通货膨胀仍高于我们的目标，我们需要有信心，在我们感觉到有必要 - - 我也会感觉到有需要 - - 做出反应之前，通胀率正在下降到我们的目标。”

对于通胀状况和前景，她说：“我们在通胀方面取得了显著进展，但仍未达到目标。住房市场仍存在严重失衡，而美联储解决不了这个问题。我们必须深思熟虑，不要太相信最新的通胀高企是前进的方向，也不能太相信我们的预测 - - 通胀将逐渐下降 - - 肯定会实现。”

对于上调美联储通胀目标的可能性，她说：“在实现通胀目标之前无法改变通胀目标。”

对于中性利率的水平，她说：“我不知道中性利率是否已经上升。我认为上调幅度在0.1到1个百分点之间可能是合理的。”

08:11

最近的市场动态表明，黄金与美元的相关性已经崩溃

美元指数加速攀升之际，黄金价格继续在创纪录水平窄幅整理，这一现状表明，这两个基石资产的相关性已经崩溃。

周一，美元指数收盘上涨0.17%，至106.00，为去年11月以来的最高水平；COMEx黄金收盘上涨1.66%，至2399美元，再创新高。

同时作为顶级避险资产，美指和黄金同时受到中东局势(Israel-Palestinian conflict)升级的推动。

重要的是，尽管强劲的美国(USA)经济数据推动美联储(Fed)预期利率曲线近期大幅上移，并构成美元指数的主要上升动力，但这个传统上的重大利空并未对金价构成实际压力 - - 这表明这些动态表明，黄金和美元/美国实际利率之间的传统反比关系已经崩溃。

与此呼应的是，最近包括高盛集团(Goldman Sachs)和花旗集团(CitiGroup)在内的一些大行已经大幅上调了其金价预期，但他们同时也上调了对美国预期利率曲线的预期 - - 换句话说，目前市场预期年底美联储政策利率可能只会下降至5.00%至5.25%区间，而黄金可能进一步飙升至2500美元 - - 传统上，只有缺乏金融经济学常识的人才会做出这种预测。

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图：黄金与美元指数同步上涨

07:30

澳新银行(ANZ)消费者信心指数(CSI)

● 澳大利亚截至4月14日当周ANZ消费者信心指数

05:00

随着涨势加速，美元看涨期权溢价升至5个月以来最高水平

由于美国(USA)的经济数据异常强劲，全球投资者再次开始抢购美元；受此影响，在衍生品市场，预计美元上涨的期权成本飙升至去年11月以来的最高水平。

截至发稿时，美元指数已升至五个月以来的最高水平；美元兑日元已升至34年来的最高水平。投机机构持有的美元净多头头寸升至两年来的最高水平，认为美元将进一步升值。未来三个月看涨和看跌期权的期权费 价差已升至近五个月以来的最高水平。

>> Monex Europe的外汇分析主管西蒙·哈维表示：“市场现在正在关注美元可能回到去年高点的风险，并相应地进行对冲。在这种情况下，三个月的期权期限尤其重要，因为我们预计，随着利率差异显著加大，美元在第二季度有望进一步升值。”

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图：美元看涨期权溢价升至近五个月以来最高水平

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23:52

因美国核心消费支出指标十分强劲，2年期美债收益率进一步逼近5%

由于美国(USA)的零售销售数据远超预期，所有期限美债遭到抛售，2年期国债收益率进一步逼近5%。

截至发稿时，10年期国债收益率上升了13.7个基点，至4.634%，为11月中旬以来的最高水平；2年期国债收益率上升5.8个基点，至4.942%。

美国商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)显示，3月，零售销售环比上升0.7%，较上月加速0.1个百分点；核心零售销售环比飙升1.1%，较上月加速0.8个百分点；而据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测是分别增长0.3%和0.4%。

如此强劲的消费指标，加上最近公布的通胀数据连续第三个月超预期，这些发展表明，美联储(Fed)几乎不可能在6月降息。

而纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)日内表示，如果通胀继续下降，美联储今年可能会降息；但他指出，货币政策仍处于有利地位，消费支出和整体经济仍然强劲。

>> Brandywine Global Investment Management的投资组合经理泰西·陈表示：“如果我们继续获得像今天这样的零售销售数据，美联储可能无法降息。”

>> PGIM Fixed Income的首席美国经济学家汤姆·塞利表示：“随着美国大选(2024 US Presidential Election)的临近，如果他们在9月或11月不降息，如果他们在7月不降息 - - 那就要等到12月。这意味着美联储今年最多只能加息一次，也许是两次。”

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图：美国10年期国债收益率刷新今年新高

22:05

HMI报告解读：开发商情绪指标停滞不前，但仍处于积极水平 

随着潜在买家寻求抵押贷款利率下降的时机以决定购买，美国(USA)房地产开发商的情绪指标继续处于积极水平。

住房建筑商协会(NAHB)公布的房地产市场指数(HMI)数据显示，4月，该指标与上月持平，为51，与经济学家的预期一致，是7月以来的最高水平；不过，结束了此前连续四个月上涨的趋势。

报告显示，一些头部开发商最近报告了强劲的订单增长，并表示购房者越来越适应当前超高的抵押贷款利率；对未来六个月的预期销售指标较上月下降2个百分点，至60%，为11月以来首次下降；报告降价的受访者比例进一步下滑至22%，而3月和12月分别为24%和36%；报告促销的受访者比例较上月下降了3个百分点，至57%。

“4月的数据持平表明需求增长的潜力是存在的，但买家仍在犹豫，直到他们能够更好地衡量利率的走向。”NAHB的首席经济学家罗伯特·迪茨表示。

22:00

住房建筑商协会(NAHB)房地产市场指数(HMI) [官方报告]

● 美国4月NAHB房产市场指数

21:30

沪深交易所表示，沪深港通实时数据1个月后将不再公布

中国(CHN)将很快停止公布沪深港通的实时数据，此举可能是为了避免资金异动造成不必要的市场冲击。

根据上海和深圳交易所周五晚间发布的声明，1个月后，将不再公布沪深港通的实时买入、卖出金额和交易总额数据；每日收盘后公布成交总额和总比书、ETF成交总额数据，并按月、年度公布汇总数据；另外，在当日额度(1040亿元)的余额大于或等于30%时，显示“额度充足”，小于30%时，实时公布额度数据。

声明称：“欧洲、美国和其他发达市场没有特定投资者群体交易的盘中实时数据，这些市场在数据披露方面也没有区分本地和国际投资者。”

>> China Fortune Securities的分析师严凯文表示：“投资者最终将少了一个观察市场的窗口，需要一段时间才能适应。但这是监管机构引导投资着眼于长期的另一种方式。”

此举也可能为了让市场观察人士不再猜测国家队通过沪深港通支持市场的操作。据彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析，在截至3月中旬的五个月中，中央汇金在内的国家队通过该通道买入了500亿美元的A股股票。

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图：沪深港通1040亿元的余额很少降至30%以下

20:50

威廉姆斯：我仍然认为美联储今年会降息 

纽约主席威廉姆斯(John Williams)表示，如果通胀率继续逐步下降，美联储(Fed)今年可能会降息。他在接受彭博电视台(Bloomberg TV)采访时说：“货币政策目前处于良好状态。我认为，我们需要在某个时候开始一个进程，将利率恢复到更正常的水平。我自己的观点是，这个进程可能会在今年开始。”

对于最近的通胀数据及其对政策的影响，他说：“我不认为最近的通胀数据是一个转折点，不过，这些数据将影响他的观点和预测。”

对于市场大幅下调了对美联储今年降息幅度的预期，他说：“市场正在评估通胀回落速度放缓的影响。”

对于最近的中东局势(Israel-Palestinian conflict)急剧升级，他说：“我们正在非常仔细地观察中东局势的发展，但我并不认为这是美国(USA)货币政策前景的主要驱动力。”

上周五，他表示，美联储在更好地平衡通胀和就业目标方面取得了“巨大进展”，但他认为，“短期内”没有必要降息；并指出，如果要调整政策，他认为方向是放松而非收紧。

20:30

加拿大统计局(CanStat)批发销售月报(MWT) [官方报告]

● 加拿大2月批发销售年率(%)

● 加拿大2月批发销售月率(%)

20:30

加拿大统计局(StatCan)制造业月度调查报告(MSM) [官方报告]

● 加拿大2月制造业装船月率(%)

● 加拿大2月制造业库存月率(%)

● 加拿大2月制造业未完成订单月率(%)

● 加拿大2月制造业新订单月率(%)

20:35

MRT报告解读：主要指标全面超预期，对美联储降息时点的预期进一步推后 

美国(USA)3月零售销售增长远超预期，同时上月数据也被上调，表明通胀持续高位固定甚至反弹的风险是现实的，这意味着美联储(Fed)不可能在今年大幅降息。

美国商务部人口普查局(BC)公布的零售销售月报(MRT)显示，3月，零售销售较上月增长0.7%。核心零售销售较上月增长1.1%，两项指标均高于经济学学家的预期。重要的是，纳入国内生产总值(GDP)的对照组零售销售较上月增长1.1%，为去年年初以来的最高值。

报告公布后，美债收益率飙升，美国股指期货延续涨势。

>> 凯投宏观(Capital Economics)的副首席美国经济学家安德鲁·亨特表示：“除了最近就业增长的复苏外，消费的持续弹性，是怀疑美联储在开始降息之前会等待更长时间的另一个原因，我们现在认为这要到9月才会发生。”

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家伊丽莎·温格表示：“消费者仍然意识到利率很高，但不断增长的收入继续支持他们的日常消费。3月的零售数据意味着进入第二季度的消费将比我们最初预期的更强劲，这表明我们预计今年消费的逐步放缓可能会进一步推迟。”

20:30

美国商务部人口普查局(BC)零售销售月报(MRT)

● 美国3月零售销售年率(%)

● 美国3月零售销售月率(%)

● 美国3月对照组零售销售月率(%)

● 美国3月核心零售销售月率(%)

20:30

纽约联储(NYFed)纽约州制造业调查报告(ESMS) [官方报告]

● 美国4月纽约联储制造业指数

18:00

中国核心经济指标预览：或全面放缓，短期前景不确定性有所上升

周二，中国(CHN)将公布一批主要经济指标；经济学家预测，这些指标可能好坏参半，这意味着短期前景似乎转向不利，因为今年的总体增长目标意味着这些主要指标必须持续加速。

根据彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测，第一季度国内生产总值(GDP)较上季度增长4.8%，仅比官方年度目标低0.2个百分点。同时，预计3月工业增加值同比增长6%，较上月放缓1个百分点；固定资产投资同比增长4.1%，较上月放缓0.1个百分点；零售销售总额同比增长4.6%，较上月放缓0.9个百分点；失业率为5.2%，较上月下降0.1个百分点。

多数机构表示，这些指标的同步放缓，可能意味着复苏的势头有所减弱。

>> 麦格理集团(Macquarie Group)的中国经济学家主管拉里·胡表示：“现在说中国进入可持续复苏阶段还为时过早。电力生产是一个补充指标，以作为工业产出的参考 - - 它往往与工业产出相关，因为该行业的用电量最多。”

>> 摩根大通(JPMorgan)的首席中国经济学家朱海滨表示：“新房销售仍然非常疲软，这支持了我们对房地产活动连续第三年收缩的看法。尽管放宽了购房限制鼓励住房销售，但3月房地产投资收缩也将进一步加深。”

>> 汇丰控股(HSBC Holdings)的首席亚洲经济学家弗雷德里克·诺依曼表示：“疲软的信贷冲动暗示着活动的持续拖累。一个没有信贷增长的复苏周期将难以维持。”

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图：发电量的较高增长与工业活动加速一致

17:18

伦铝因英美对俄罗斯制裁收紧推动的涨幅大部分回吐，因该事件对基本面的影响可能有限

在美国(USA)和英国(GBR)对俄罗斯(RUS)的铜铝镍实施禁运之后，欧美交易所的这些金属全线飙升，其中铝创下历史新高。

截至发稿时，伦敦金属交易所(LME)和纽约商业交易所(COMEx)的铝期货分别上涨2.70%和1.13%；两个合约均大幅跳空高开，LME铝开盘不久触及2728美元的历史高位，振幅接近9.2%。

俄罗斯是一个重要的金属生产国，占全球镍供应量的6%，铝供应量的5%，铜供应量的4%。新的限制措施禁止俄罗斯向LME和COMEx供应这三种金属。LME价格涨幅和波动最大，是因为该交易所库存的90%以上来自俄罗斯。不过，一些机构认为，新的限制措施不太可能引发市场最初价格飙升定价的那种供应大幅收紧前景。

>> Jiuying Investment Management的交易和研究主管贾政表示，“担心制裁会导致俄罗斯向西方市场的金属输出，引发了这种激进的价格行动。在牛市背景下，任何刺激都会被放大。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的分析师在一份电子邮件中写道：“这些措施并没有针对LME仓库系统之外的现货实物交易，这应该会抑制价格上涨的幅度。”

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图：LME铝库存的90%以上来自俄罗斯

17:00

欧盟统计局(EuroStat)工业生产月报(MIP) [官方报告]

● 欧元区2月工作日调整后工业产出年率(%)

● 欧元区2月季调后工业产出月率(%)

15:50

“国九条”推动股市大幅反弹，市场短期前景转向积极

中国(CHN)股市周一上涨，因为监管部门公布的重磅文件，让部分投资者认为，股市将会像以前出现类似信号之后那样飙升。

截至发稿时，沪深300指数期货04合约上涨1.92%，至3546点；A50股指期货04合约上涨2.56%，至12205点。

周五收盘后，国务院周五印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。随后中国证券监督管理委员会(CSRC)网站发布了一系列配套文件，涉及上市门槛、退市制度、股东减持、程序化交易等。此举之所以被认为十分重要是因为，在2004年和2014年发布资本市场指导方针后，股市暴涨。

此举出台之前，中国股市呈现趋势逆转迹象，A50连续6个交易日下跌，而最近公布的主要经济数据也转向不利。

>> Chanson&Co的董事沈萌表示：“对地缘政治风险更敏感的海外市场大幅下跌，而在岸市场受当地政策影响更大。新举措有助于优化资本市场资源配置，为优质在岸股票提供坚实支撑。”

>> 瑞银证券(UBS Securities)的策略师雷萌表示：“这些方针将开启了一轮市场改革，并带来了里程碑式的进展，包括基于注册制的股票上市系统和股票通。最新文件强调了决策者对资本市场发展和改革的高度关注，并表明资本市场对中国经济发展的战略重要性越来越大。”

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图：重大政策利多推动中国股市大幅反弹

15:00

中东最新的事态发展并未推动黄金飙升，不过至少部分证明近期的金价飙升是合理的

在伊朗(IRN)对以色列(ISR)本土发动袭击，导致局势急剧升级之后，金价并没有像某些机构预期的那样进一步疯涨，因为该事件本身可能构成多头回吐的掩护。

截至发稿时，COMEx黄金06合约下跌0.09%，至2371美元；按照前收盘价，日内仅高开9美元，并未出现某些投资者预期的大幅跳空高开。

不过，该合约周五一度飙升至2448.8美元，随后直线跳水近100美元，并且放出巨量，部分投资者猜测可能是部分主力已经撤退；所以，也可以说，这个新的突发事件至少阻止了可能的急跌。

激石集团(Pepperstone Group)的研究主管克里斯·温斯顿表示：“中东不断升级的紧张局势本身就是购买黄金的一个原因。”

同时，市场还迎来了一个新的利多。高盛集团(Goldman Sachs)在周一公布报告中，因预计美联储(Fed)今年晚些时候的降息将推动黄金价格进一步上涨，将黄金的年底目标预测上调至2700美元 - - 比当前水平高出近14%。

13:59

伊朗对以色列的袭击并未引发油价大幅波动，因市场参与者认为局势仍然受控

伊朗(IRN)对以色列(ISR)实施了前所未有的直接袭击，然而，石油市场对此事似乎不屑一顾，周一油价反而下跌了；因为许多参与者认为袭击之前的油价上涨实际上就是为此事进行定价。

截至发稿时，WTI原油05合约下跌近0.5%，至85.25美元。值得注意的是，并未出现大幅跳空高开，开盘价仅比前收盘价高出0.5美元。

周六，伊朗对以色列境内发射了300多枚导弹和无人机，这是伊朗首次从其领土上袭击以色列，但大多数都被拦截了。这起袭击事件是对伊朗驻叙利亚(SYR)使馆遇袭造成伊朗军官死亡的报复。随后，伊朗方面表示，这个问题“可以被视为已经结束”，而美国(USA)方面呼吁以色列不要采取报复措施。

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的全球商品策略主管海利马·克罗夫特表示：“如果以色列政府听从白宫的建议，放弃报复行动，这场战争可能不会升级。尽管伊朗的行动远比之前的报复行动更为广泛，但其提前发出了预警。 而霍尔木兹海峡船只被扣押这一事件表明，石油市场面临的风险并非微不足道。另一方面，以色列的重大报复将会引发一个破坏稳定的循环。”

>> A/S Global Risk的研究主管阿恩·罗曼·拉斯穆森表示：“形势不稳定，如果以色列表示不会报复，市场紧张局势将缓解。最令人担忧的情况是霍尔木兹海峡(Hormuz)的关闭。我不认为伊朗会关闭海峡，但风险越来越大。但美国可能会对伊朗实施更严格的制裁，这意味着伊朗的产量和出口将会减少。”

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图：原油价格变化不大，投资者预计冲突仍将受控

12:00

万科股债同步反弹，但中期前景似乎仍然不利

万科公司股价创一个多月来最大涨幅，此前该公司表示已制定计划解决流动性压力。

截至发稿时，其A股上涨了2.8%，港股上涨了2.3%；6月到期的美元债券上涨0.5美分，至92美分；另一张2027年到期的债券上涨0.2%，至38.6美分。

根据其向深圳证券交易所提交的一份文件，该公司表示已经制定了一项全面的计划来稳定运营和减少债务；其董事长郁亮和总裁朱九胜在与花旗集团(CitiGroup)、瑞银集团(UBS Group)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和中金公司(CICC)等券商举行的会议上表示，万科将“充分利用所有现有融资工具”来解决债务问题，并得到金融机构的理解和支持。

万科是中国(CHN)去年销售额第二大的开发商，在销售额下滑和流动性压力加剧的情况下，万科一直在努力提振投资者信心。继穆迪评级(Moody's)和惠誉评级(Fitch Ratings)采取类似举措后，标准普尔全球评级(S＆P Global Ratings)在上周也将该公司的债务评级降至垃圾级。标普表示，万科将在2025年面临362亿元人民币的在岸和离岸债券将到期，而据估计，截至2023年底，该公司可动用现金为363亿元。

摩根大通(JPMorgan)在4月初将其对万科的展望下调至减持，称万科面临着一个“充满挑战”的去杠杆期，并非常依赖银行和国有企业的支持。

>> 华润证券执行董事拉维·王表示：“万科的股票和债券价格可能会企稳。但从长远来看，投资者可能仍担心其流动性问题，因为其新房销售持续疲软。万科在被穆迪、惠誉和标准普尔下调评级后，面临巨大的融资压力，其前景尚不明朗。”

>> Ratingdog的创始人姚宇表示：“万科需要在资产处置和再融资等更实质性的措施上取得进展。”

11:20

展望：全球制造业活动触底反弹或只是低位企稳？

全球制造业活动最近触底反弹，这可能标志着长达数年的制造业衰退已经结束。

最突出的是，最大的两个经济体 - - 美国(USA)和中国(CHN) - - 3月的制造业采购经理人指数(PMI)均进入扩张区间。而标普全球(S＆P Global)的全球制造业PMI在3月连续第二个月高于50%，并升至2022年7月以来的最高水平。

>> Brewin Dolphin Holdings的市场分析主管珍妮特·梅表示：“包括中国、英国(GBR)和美国在内的主要经济体的制造业PMI已恢复扩张。复苏的同步展开往往是全球经济增长周期性回升的好信号。”

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示：“这种制造业活动水平将确保世界避开衰退，并越来越接近其趋势增长水平。全球制造业活动似乎正在缓慢复苏。鉴于全球利率持续高企、油价上涨和供应链中断，我预计全球制造业衰退不会卷土重来，但我确实预计会持续改善。”

>> 荷兰国际集团(ING)的首席国际经济学家詹姆斯·奈特利表示 ，他只会将前景描述更多的是企稳而非反弹，不利因素不会很快消散。他说：“我想说，人们对最糟糕的情况已经过去持谨慎乐观的态度。”

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图：全球工业活动领先指标 - - 韩国出口 - - 已经连续六个月录得增长

11:00

大行评论：中东局势和油价下一步将如何发展？

石油期货几乎没有受到伊朗(IRN)对以色列(ISR)实施前所未有的袭击的影响，交易员将这种平淡的价格走势归因于对冲突仍将得到控制的预期。

以下是部分大行对短期前景的看法。

▌已经定价

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师达安·斯图文表示：“在伊朗周末发动袭击之前，我们估计油价已经反映了从下行风险到供应中断的5至10美元的风险溢价。以色列对伊朗袭击的潜在反应非常不确定，可能会决定地区石油供应受到威胁的程度。过去两年，伊朗原油产量增长了20%以上，达到340万桶/日，约占全球供应量的3.3%。因此，如果市场对伊朗供应减少的可能性进行定价，那么这可能会导致更高的地缘政治风险溢价。”

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“市场已经对某种形式的攻击进行了定价，而有限的损失和没有重大伤亡意味着以色列有可能做出更慎重的反应。以色列如何应对现在是关键的不确定性。对于石油市场来说，第一个风险是西方对伊朗的石油制裁更加严格，伊朗可能会失去50-100万桶/日的石油供应。其他可能的结果包括以色列袭击伊朗的能源基础设施或伊朗封锁霍尔木兹海峡。”

▌升级不太可能

>> 澳新银行(ANZ)的高级大宗商品策略师丹尼尔·海因斯表示：“这次袭击的消息如此明确，这表明不太可能进一步升级。地缘政治风险溢价也在上升，因此在以色列对这次袭击的反应明确之前，不保证会有任何进一步的上涨。在推高价格之前，市场需要看到进一步的证据，证明供应面临更大的风险。”

▌松一口气

>> Again Capital的创始人兼首席执行官约翰·基尔杜夫表示：“至少目前，石油市场可以松一口气了。上周有很多人对地缘政治紧张局势表示紧张，但随着事态的发展，没有发生的是局势真正的升级。”

10:36

随着英美对俄罗斯铜铝镍实施禁运，LME与SHFE的价差飙升

在美国(USA)和英国(GBR)对俄罗斯(RUS)实施新制裁，包括钻石及铜铝镍禁运之后，分析师表示，中国(CHN)将成为俄罗斯这些金属更重要的买家，并使上海成为更重要的有色金属交易和定价中心。

制裁的一部分是，伦敦金属交易所(LME)和芝加哥商业交易所(CME)将禁止交易和存储俄罗斯的铜、铝和镍。这将是上海期货交易所(SHFE)成为唯一一家接受俄罗斯这三种金属的交易所。

俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发 ，西方持续对俄罗斯制裁加码以来，中国已经成为俄罗斯出口商的最大买家。2023年，俄罗斯超过沙特(KSA)成为中国最大的石油进口来源国；目前是第二大煤炭供应国，而今年将成为最大的天然气供应国。

在这一轮制裁升级之前，中国对俄罗斯铝的进口也达到了创纪录的水平。俄罗斯铝业联合公司去年23%的收入来自中国，而2022年这一比例仅为8%。

很明显，制裁带来的贸易路线变化将导致地区之间的价格差扩大。截至发稿时，LME铝飙升9.4%，而SHFE铝仅上涨1.3%。

>> 国泰君安期货的高级分析师王荣表示：“俄罗斯金属在欧美市场的流动性可能会进一步下降，全球贸易格局也将重塑。新的制裁将推动俄罗斯金属更多地出口到美国和英国管辖范围以外的国家，尤其是中国，而中国也将出口更多相关制成品。”

>> Yonggang Resources的交易主管哈瑞·江表示：“这种价格差可能部分是由于交易员同时平仓了LME的空头头寸和SHFE的多头头寸，以遏制所谓反向套利交易的损失。”

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图：俄乌战争爆发后，俄罗斯对中国的铝出口飙升

09:38

展望：大宗商品最近的一轮上涨可能会破坏主要央行的降息计划

最近的大宗商品飙升可能会扰乱主要央行决策者的计划，他们本以为通胀已经受到控制并很快将回落至目标水平，因此他们预计可以在年中启动新一轮的货币宽松周期。

即使在伊朗(IRN)对以色列(ISR)本土发动袭击，导致局势急剧升级之前，原油价格已经大幅上涨，并直接导致汽油价格飙升 - - 在任何国家的通胀指数篮子中占有很高的权重。伦铜价格已飙升至9500美元/吨以上，这是价值较大，应用广泛的重要的工业金属之一。可可价格已飙升至10000美元以上，这是甜食的主要原料。加上其他大宗商品也多数走强，彭博商品现货指数目前已升至近七个月以来的最高水平。

部分受到这商品价格上涨的影响，上周公布的数据显示，美国(USA)的核心消费者价格指数(CPI)的环比涨幅超过预期，主要上涨动力来自汽油和电力。报告公布，市场对美联储(Fed)今年降息幅度的定价，从75个基点暴跌至50个基点以下。

>> Northern Trace Capital的首席投资官特雷弗·伍兹表示：“最近的反弹使央行更难放松利率。”

更为不利的是，为了对冲通胀，更多的投资者开始增加对大宗商品的配置，这将导致商品价格进一步上升。根据彭博社(Bloomberg)的数据，自3月初以来，20只规模最大、基础广泛的大宗商品ETF录得10亿美元的资金注入。

>> Marex Spectron的首席商品指数交易员瑞安·菲茨莫里斯表示：“高于预期的通胀是资金流入大宗商品的重要驱动因素。考虑到最近CPI的超预期，投资者重新转向大宗商品不会让我感到惊讶。”

09:20

MLF操作监测：央行净回笼700亿并维持利率不变，表明其对进一步放松保持谨慎

中国(CHN)连续第二个月从银行系统抽出流动性，这表明随着货币贬值压力的增加，中国对进一步的货币宽松持谨慎态度。

中国人民银行(PBoC)通过其中期贷款机制(MLF)净回笼700亿元人民币的现金，同时将1年期MLF利率保持在2.5%。而彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测是，央行将全额展期1700亿元的MLF。

3月，央行通过MLF净回笼940亿元，为2022年末以来首次净回笼操作。

近期公布的数据表明，年初全面改善的局面在3月戛然而止，通胀、出口和信贷数据全部转向不利，这种情况下，央行似乎应该进一步放松货币政策以推动增长；但另一方面，随着美元指数飙升，人民币贬值压力非常大，任何货币政策放松都可能加剧这种下行压力。所以，机构之间对于央行政策前景未能达成共识，而央行似乎处于两难境地。

>> 荷兰国际集团(ING)的大中华区首席经济学家林恩·宋表示：“过去一个月，货币稳定一直是政策的重点。而经济将受益于进一步的货币政策宽松，因为上周公布的3月的信贷、贸易和通胀数据弱于预期。政策调整方面确实需要谨慎。”

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图：央行在3月和4月通过MLF连续净回笼1640亿元资金

07:50

日本内阁府(CAO)机械订单统计报告 [官方报告]

● 日本2月核心机械订单年率(%)

● 日本2月核心机械订单月率(%)

05:00

高盛：民营开发商在交楼方面面临4万亿资金缺口

根据高盛集团(Goldman Sachs)的一份研究报告，中国(CHN)民营开发商在完工预售房屋/交楼方面面临4万亿元人民币的资金缺口。

以王力生为首的分析师在一份报告中写道：“截至3月底，银行的信贷支持总额为4690亿元，“似乎远低于确保房屋竣工所需的水平。随着中国房地产危机的持续，去年房地产宽松措施对新房市场的影响正在消退；许多跟踪该行业的指标继续恶化，开发商的资金状况仍然紧张；此外，与之前的主要房地产周期相比，政策行动的空间似乎很小。房地产行业还没有达到我们预期的L型路线的底部。”

报告称：“政府需要改善开发商的融资条件，将住房需求降至正常水平，并减缓房地产建设的急剧收缩。然而，这三个领域的大规模政府计划将产生巨大成本。例如，市价的50%购买小城市住房并使库存降至2018年水平，需要动用7.7万亿元；仅考虑一线和二线城市，将公共住房比例从5%提高至30%，需要动用4万亿至6万亿元。”

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1月

30-31

声明 鲍威尔讲话

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