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图表频道 > 美国商务部经济分析(BEA)个人消费支出(PCE)价格指数美联储提前完成今年经济预测中的通胀目标，9月PCE报告加强了FOMC按兵不动的理由 |
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 编辑：王真 发布时间：2023.10.27 20:35 周五，北京时间20:30，美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人收入和支出报告(PCE)显示，9月核心PCE物价指数环比加快增长，创四个月来最大， 但支撑消费者支出的实际可支配收入环比放缓，表明近期的支出步伐可能不会在未来几个月持续下去。数据发布后， 美元指数、现货金银短线波幅暂不大，美国国债持稳。美国短期利率期货在通胀数据发布后上涨，交易员预测美联储不会再加息。具体数据为： 单位：%
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▉ 美国PCE 9月，美国PCE同比上涨3.4%，较上月3.5%的涨幅有所放缓；环比增长0.4%， 高于市场预期0.3%。
▉ 美国核心PCE 9月，核心PCE通胀同比上涨3.7%，低于上月3.9%的涨幅 ；环比增长0.3%，预期和前值分别为0.3%、0.1%。
▉ 其他数据 从分项来看，核心服务，尤其是娱乐服务、交通服务、餐饮住宿等服务业等明显回升，或受暑期消费提振；核心商品仍然较为低迷；零售汽油价格回落带动能源分项回落；食品分项小幅回升。
PCE分项数据 _By BEA 能源分项环比边际回落，食品分项环比有所回升 尽管9月WTI油价上涨，但受零售汽油价格回落影响，9月PCE能源通胀环比大幅回落4.4pct至1.7%。考虑到巴以冲突仍在持续，且存在升级的可能性，油价若持续上行，未来可能推升能源分项。食品分项环比为0.3%，较8月的0.2%小幅上升。 半粘性的核心商品通胀环比仍然较为低迷，主要来自非耐用品分项的拖累 除了新车环比持平外，二手车(-2.5%)，家具(-0.4%)、其他耐用品(-0.8%)环比均边际回落；耐用品环比回升至-0.1%，主要贡献来自于娱乐商品(1.2%)。往前看，领先二手车分项2-3个月的Manheim指数近期再度回落，预计未来二手车分项可能持续拖累核心商品通胀。 粘性较强的核心服务明显回升，或来自暑期消费提振 9月核心服务价格环比上行0.2至0.4%，其中，住房分项小幅回升0.1至0.5%，主要受到等价租金反弹的提振，与CPI住房分项的表现一致。 值得注意的是，美联储(Fed)最关注的通胀指标 - - 住房以外核心服务部门通胀 -- 环比从0.1%回升至0.4%，主要来自与假期出行消费相关的交通服务(1.8%)、娱乐服务(0.6%)、餐饮住宿(0.8%)的边际回升，背后或来自暑期出行需求的较高热度。 -- 储蓄与收入方面 美国9月个人收入月率为0.3%，这低于9月份0.4%的CPI增幅，表明消费者正受到挤压。这让人怀疑强劲的支出步伐能否持续下去。 美国家庭实际可支配收入却连续第三个月下降，消费者一直在减少储蓄以支持他们的支出。因此，个人储蓄率进一步下降，从4.0%降至3.4%。储蓄率连续4个月下降，接近历史最低点。 ▉ 机构评论 ① 通胀前景 通胀仍处于高位... >> Inflation Insights的创始人阿曼·沙里夫表示：“这些数据表明美联储需要对年底前核心通胀数据有所上升保持警惕。事实上，进入第四季度似乎存在一些上行风险。” >> 国家经济委员会主任莱尔·布雷纳德表示：“看来通胀正在下降，而增长仍然强劲 -- 这与许多人的预测相反。” >> FHN Financial的首席经济学家克里斯·劳尔表示：“尽管通胀人处于高位，但与过去的周期相比，美国家庭的财务状况较为健康。 债务水平很低，储蓄仍然相当高，收入也很稳定。” 部分经济学家认为消费者支出最终还是将放缓...
信用卡拖欠率小幅上升后趋于稳定 _By Bloomberg >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示：“9月份消费者继续入不敷出，个人支出增长远远超过收入增长。我们认为这种动态不会持续太久。” >> LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇表示：“尽管消费者个人支出物价指数环比增速快于预期，但核心通胀继续放缓，这份报告不太可能改变美联储的观点，即随着需求放缓，未来几个月通胀将放缓。最终，在消费者支出超过收入几个月后，支出将会放缓。”
家庭债务偿还额占可支配个人收入的百分比减少 _By Bloomberg >> 牛津经济研究院(Oxford Economics)首席经济学家迈克尔·皮尔斯表示：“核心个人消费支出数据反映了核心服务业通胀的粘性，该通胀仍然太强，无法与通胀回落至美联储2%的目标保持一致。随着工资和就业增长放缓，可支配收入增长面临压力。虽然我们估计疫情时期留下的超额储蓄存量仍然相当大，但目前主要集中在高收入家庭。因此我们预计储蓄减少对支出的推动作用将减弱。随着就业市场放缓，预防性储蓄会有所增加。” >> 美国联信银行(Comerica Bank)首席经济学家比尔·亚当斯表示：“这一数据反映了政府社会服务支出减少、利息支出增加和税率上升。因此，短期内消费者支出可能会增长得更慢。这可能会导致今年最后一个季度的GDP增长放缓。” ② 利率前景
FEDWatch显示11月美联储议息会议上不加息的可能为99.4% _By CME 芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，交易员们预计美联储不加息的概率接近100%。 少部分经济学家认为美联储仍有加息的理由... >> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的首席经济学家伊恩·谢泼德森表示：“这一数据还不足以让美联储宣布胜利，因此下周FOMC会议将带来更多相同的信息：通货膨胀是共识，但前景尚未确定。” >> CMC Markets首席市场分析师迈克尔·休森表示：“今天的PCE数据可能有助于进一步揣摩美联储是否会再次加息25个基点。根据美联储最新的经济预测，联邦基金利率到年底将达到5.6%，而油价再次飙升将给物价和工资带来进一步的上行压力，美联储将希望让市场认为，从现在到年底，美联储可能还会再次加息。” >> 全国人寿保险公司(Nationwide Life Insurance)首席经济学家凯西·博斯特詹西奇表示：“确实支持我们正处于软着陆之中的观点。话虽如此，但通胀仍然很高。4.1%的通胀率是美联储希望最终达到的2%通胀目标的两倍多。这将使他们继续保持鹰派倾向，他们仍然会保持警惕，但这无疑是个好消息。” 大部分机构认为本次数据不会改变美联储的立场... >> 华尔街日报(WSJ)财经编辑蒂米拉奥斯表示：“9月的通胀下行速度放慢，潜在价格上涨提速，但不足以促使美联储下周加息。最近通胀的改善已经足以让美联储官员下周决定保持利率不变。通胀的趋势可能令美联储保持继续暂停加息的势头。” >> RSM的首席经济学家乔·布鲁苏埃拉斯表示：“长期利率上升可能推高抵押贷款、汽车贷款和企业债务等借贷成本，所有这些都可能减缓经济增长。美联储可以轻松地保持利率不变。” >> 德意志银行(Deutsche Bank)的首席美股策略师宾基·查德哈表示：“近期长期美债收益率飙升的究竟带来了多大程度的紧缩，这大概相当于3次加息25个基点，美联储不会轻举妄动。” >> 富国银行(Wells Fargo)经济学家香农·西里表示：“这证明了消费者的韧性，事实上，随着消费模式回归正常，服务业在消费中所占的比重越来越大，他们将继续大幅削减商品支出。我认为美联储正在研究这份报告，也许不会说‘我们必须立即采取更多行动’，但显然会将利率将不得不在相当长一段时间内保持在高位。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：
戴腾指出，通胀回落最快的时候或已过去，偏高的核心通胀水平尚不足以让联储“放松警惕”。美指频道 >> 主题：美国商务部经济分析局(BEA)的个人消费支出(PCE)价格指数 _By 柳叶刀 ---END--- 投资国际原油/黄金/股指，专业投资者选择 - - 香港环球期货全能投资账户！
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