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图表频道 > 美国商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP)报告

美国GDP报告解读：大幅上修今年一季度经济增长预期，凸显经济有韧性，但也意味着美联储有足够的空间继续加息

要点：

市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师戴腾表示：GDP上修显示美国经济有韧性，但GDP是滞后数据，提供的增量信息是有限的。有意义的是经济有韧性或意味着通胀有粘性。尽管一季度美国核心PCE价格指数环比年化增长小幅下修至4.9%(前值5.0%)，仍比去年四季度的4.4%高。如果看美国核心CPI通胀，自年初以来的月度环比增速均在0.4%或以上，如果假设6月环比仍是0.4%，那么对应6月核心CPI同比增速从5月的5.3%下降至5.0%，这对美联储来说仍是一个很高的数字。而这同时也意味着美联储有足够的空间继续加息。

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编辑：王真发布时间：2023.06.29 20:30

周四，北京时间20:30，美国商务部经济分析局(BEA)公布的数据显示，第一季度经济增长2%，大幅高于此前预测，上修主要因为消费支出与出口数据上调，库存投资比预期更弱。GDP上修强化了市场对于美国经济韧性的预期，而经济有韧性也意味着通胀有粘性。具体数据为：

单位：%

美国商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP)	前值	预测值	现值	美元影响
美国第一季度实际GDP年化季率修正值	1.3	1.4	2.0	利空
美国第一季度GDP价格指数季率修正值	4.2	4.2	4.1	利多
美国第一季度消费者支出年化季率修正值	3.8	3.8	4.2	利空
美国第一季度GDP隐性平减指数季率-季调后修正值	4.2	4.2	4.1	利多
美国第一季度PCE物价指数年化季率修正值	4.2	4.2	4.1	利多
美国第一季度核心PCE物价指数年化季率修正值	5.0	5.0	4.9	利多

▉ 美国实际GDP年化季率终值

2023年第一季度美国GDP按年增长2%，较此前公布的修正数据上修0.7%，超出市场预期的1.4%。

美国实际国内生产总值年化季率(GDP)数据 (2023年第一季度)

美国实际GDP年化季率 (单位：%)

美国咨商会(CB)消费者信心指数(CCI)数据及变动趋势图，美国消费信心指数，咨商会消费者信心数据，美国今日发布消费者信心数据，美国最新消费者信心指数

公布时间	指标周期	现值	前值	预测值	美元影响
2023-06-29	2023年第一季度国内生产总值	2.0	1.3	1.4	利多
2023-03-30	2022年第四季度国内生产总值	2.6	2.7	2.7	利空
2022-12-22	2022年第三季度国内生产总值	3.2	2.9	2.9	利多
2022-09-29	2022年第二季度国内生产总值	-0.6	-0.6	-0.6	利空
2022-06-29	2022年第一季度国内生产总值	-1.6	-1.5	-1.5	利空
2022-03-30	2021年第四季度国内生产总值	6.9	7.0	7.0	利空
2021-12-22	2021年第三季度国内生产总值	2.3	2.1	2.1	利多
2021-09-30	2021年第二季度国内生产总值	6.7	6.6	6.6	利多
2021-06-24	2021年第一季度国内生产总值	6.4	6.4	6.4	中性
2021-03-25	2020年第四季度国内生产总值	4.3	4.1	4.1	利多
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▉ 官方报告

美国商务部经济分析局报告细项显示，居民消费支出进一步上调，从此前的环比增长3.8%上修至4.2%，为2021年二季度以来最高增速。消费支出占美国GDP比例约70%，一季度共计拉动GDP增长约2.8个百分点。看多看空油价走势的比例，彭博原油走势调查，Bloomberg原油调查，原油走势调查，原油多空分析，原油周策略，原油周报，国际油价下周怎么走，看多看空国际油价

进一步看，服务消费数据明显上修，对GDP贡献1.4个百分点，耐用品消费保持扩张，贡献GDP约1.3个百分点，其中的汽车及零部件消费支出较上一季度大幅反弹。一个解释是汽车供给瓶颈缓解，叠加汽油价格下降，推动了居民对汽车的消费需求。

出口上修，进口下调，两相叠加下净出口对于整体GDP增速的贡献升至0.6个百分点(前值为0)。一季度商品出口的贡献有所增加，服务出口对于整体的拖累也有所收窄，这可能与中国与欧洲经济于一季度有所反弹有关。

进口方面，商品进口增速比前值更低，对于GDP增速体现为额外正向的贡献。进口的下修或与去库存有关，美国一季度库存投资有所下修，主要反映了上游制造商与批发贸易商的库存投资意愿下降。

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价格指数 _By BEA

▉ 机构评论

>> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的首席投资策略师布莱恩·贝尔斯基表示：“市场正在以积极和消极的方式处理近期经济数据的强劲表现。稳健的经济数据意味着经济更具弹性，但也让美联储有底气继续加息。”

>> City Index的市场分析师法瓦德·拉扎扎达表示：“经济继续超出预期这一事实应该会让美联储的鸽派人士至少在未来几个月内保持沉默。但利率长期保持较高水平的可能性最终可能会困扰投资者。”

>> 安永(Ernst&Young)首席经济学家格雷戈里·达科表示：“美国经济目前显示出真正的弹性迹象。这让许多人正确地质疑长期预测的衰退是否真的不可避免，或者经济软着陆 - - 通胀率降至可持续的2%而不出现衰退 - - 是否有可能。”

>> Plante Moran Financial Advisors的首席投资官吉姆·贝尔德表示：“一系列领先指标表明，未来几个季度经济衰退的可能性很大，同时美联储加大了加息的力度，继续集中精力抑制通胀。”

>> 花旗集团(CitiGroup)的首席美股策略师托拜厄斯·列夫科维奇表示：“美联储正试图以强劲的势头减缓经济增长，而最近的数据表明政策可能还没有足够的限制性来做到这一点。共识增长预测的风险仍然是上行，这也给通胀结果带来了上行风险。”

>> 穆迪分析公司(Moody's Analytics)高级总监斯科特·霍伊特表示：“经济仍然具有令人钦佩的弹性，今年开始出现衰退的可能性正在降低。但海岸线还远未明朗。鉴于美联储史无前例地加息以抑制通胀，明年经济衰退风险仍将保持在令人不安的高位。”

>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：“第一季度GDP和个人消费的最终数据提醒交易者，经济远未崩溃，可能需要受到美联储进一步紧缩的影响。”

▉ 机构评论

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元分析师廖青表示：“GDP上修显示美国经济有韧性，但GDP是滞后数据，提供的增量信息是有限的。有意义的是经济有韧性或意味着通胀有粘性。尽管一季度美国核心PCE价格指数环比年化增长小幅下修至4.9%(前值5.0%)，仍比去年四季度的4.4%高。如果看美国核心CPI通胀，自年初以来的月度环比增速均在0.4%或以上，如果假设6月环比仍是0.4%，那么对应6月核心CPI同比增速从5月的5.3%下降至5.0%，这对美联储来说仍是一个很高的数字。而这同时也意味着美联储有足够的空间继续加息。”美指频道 >>

主题：美国商务部经济分析局(BEA)国内生产总值(GDP) _By 柳叶刀

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