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黄金频道 > 市场日报(Daily Gold Reprot, DGR)随着美元指数/美债收益率飙升，黄金跌幅扩大，正指向1850美元关键支撑。不过，对短期前景不必过度悲观 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.05.09 23:30 受到美元指数和美债收益率强势攀升的压制，黄金上周冲高回落，周线收跌0.74。周一金价跌幅扩大，因市场预期美联储将会加快紧缩步伐以遏制通胀，美元指数创下20年新高，10年期美债收益率指向3.2%，不过地缘政治紧张局势继续对价格构成一定支撑。 北京时间23:30，智行期货行情分析系统显示：COMEx黄金6月合约下跌21.7美元或1.15%，报1,861美元；白银7月合约下跌0.557美元或2.49%，报21.810美元。SHFe黄金6月合约下跌1.22元或0.30%，报404.52元；白银6月合约下跌58元或1.20%，报4,780元。 ▉ 交易主题① 美联储 上周三，美国联邦公开市场委员会(FOMC)决定加息50个基点，并宣布于6月正式启动缩减资产负债表(QT)。随后，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)表示，他并不赞成加息75个基点的激进举措，但可能会在接下来两次会议上分别加息50个基点。他还暗示，供应驱动的通胀可能已经或即将见顶。 周五，美联储理事沃勒(Christopher Waller)和圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)表示，美联储(Fed)并没有落后于通胀曲线。 他们指出，批评者没有充分考虑到美联储甚至在3月份开始加息之前就已经在收紧金融状况。 “可信的前瞻性指引意味着，在美联储采取切实行动之前，市场利率大幅上升，”布拉德在为斯坦福大学胡佛研究所组织的一次会议准备的讲话中表示。“这为‘落后于曲线’提供了另一个定义，而根据这个定义，美联储并没有落后那么远。”
市场预计，10月前将再加息200个基点，随后加息50个基点 _By Bloomberg 而在题为“货币政策如何落后于曲线以及如何回归”的会议上，一系列发言人批评美联储对通胀上升反应迟缓，目前通胀率处于40年来的最高水平。 沃勒在他的演讲中也提出了类似的观点，他认为美联储言论的转变导致金融市场投资者开始定价9月份的加息，导致2年期美国(USA)国债收益率上升，他估计相当于央行加息2个百分点。 “当以这种方式看待时，如果使用前瞻性指导，人们认为加息从2021年9月开始产生效果？”他说。 沃勒表示，美联储专注于使美国经济恢复充分就业，其实现这一目标的尝试因一系列疲软的就业报告而受到混淆，这些数据后来飙升。他还表示，美联储并不是唯一个没有预料到通胀大幅起飞的人。
美联储的资产负债表相当于美国国内生产总值的三分之一 _By Bloomberg “如果我们当时知道我们现在所知道的，我相信委员会会加快缩减资产购买并更快地提高利率，”沃勒说。“但没有人知道，这就是实时制定货币政策的本质。” 里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)当天早些时候表示，在制定政策对抗通胀方面，他不会排除任何可能性，包括加息75个基点。 “我从不排除任何事情。所以我认为任何事情都会摆在桌面上，“巴尔金对媒体表示。“我只想说，我们现在的步伐已经相当快了，所以如果你按照主席建议的步伐前进，那就是一个相当快的步伐。” “尽管通胀预期评估并不完美，但如果你开始说服自己通胀预期开始移动，对我来说，这是试图加快行动的最有力理由，”他说。“需求非常强劲，通货膨胀率非常高。两者都指向你可以提高利率，你可以相对快速地提高利率。” 而超级鸽派、明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)当天早些时候表示，他对美国劳动力市场适度降温感到满意。 “现在，从大多数方面来看，就业市场非常强劲，我们正处于一个通胀率非常高的时期，”他在一次活动中表示。“我们知道我们必须将通胀率降至2%，如果就业市场只是稍微疲软，那不构成权衡。” 他补充说：“不幸的是，俄乌战争(The Russia-Ukraine War)和新冠疫情(Covid-19)散发可能会推迟供应链正常化。如果供应限制迅速放松，我们可能只需要将政策利率恢复到中性或略高于中性，以降低通胀。如果不能迅速放松，或者如果经济真的处于压力更高的均衡状态，那么我们可能不得不将长期实际利率推向收缩状态，以使供需达到平衡。 >> High Frequency Economics的首席美国经济学家鲁比拉·法鲁奇表示：“试图在不引起衰退的情况下让经济放缓得恰到好处。他们在这方面的记录并不是特别好。” >> Monster的经济学家贾科莫·桑坦杰洛表示：“我们认为经济衰退即将来临。即便如此，桑坦杰洛表示，美联储除了提高利率以对抗通胀飙升以外别无选择。” ② 美债收益率 5年期国债收益率日内一度升至3.1%，为2008年以来的最高水平。截止发稿时，10年期国债收益率上涨5.1个基点，报3.175%，为2018年11月以来的最高水平。30年期国债收益率上涨5个基点，报3.271%。10年期/2年期收益率利差大幅走阔至45.4个基点。
>> Lazard Asset Management的固定资产和股票联合负责人罗纳德·邓普表示：“尽管在充分就业和令人不快的高通胀背景下，更大幅度的紧缩很容易被证明是合理的，但美联储似乎已将增长置于通胀之上，并让经济在理想情况下实现软着陆。未来需要关注的关键数据将是住房成本、就业增长和工资增长，以确定是否需要采取更强有力的行动。”
通胀达到几十年来最高水平，全球债券暴跌 _By Bloomberg >> Rathbone Investment Management的联席首席投资官表示：“我们的基本预期是美国经济可以避免衰退。因此，10年期美债收益率以及整个曲线较长端的收益率仍有一点上涨空间，特别是考虑到通胀持续存在的所有不确定性。” >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师团队表示：
>> Advocate Capital Management的创始人兼首席投资官斯科特·彭表示：
▉ 经济数据 ① 非农报告 美国劳工统计局(BLS)周五公布的就业形势报告(ESR)显示，4月，美国新增非农就业42.8万。失业率维持在3.6%不变，仅比疫情前高出0.1个百分点，接近50年低点。而劳动力规模出现了七个月来的首次收缩，表明企业很难找到工人。劳动参与率从62.4%下降至62.2%，比疫情前的水平低了1个百分点。
备受关注的工资通胀指标显示，时薪同比增长5.5%，至31.85美元，是22年来的最高水平，但低于上个月的水平。同时，时薪环比增长放缓至0.3%。 1.1 劳动力市场状况 >> 标准普尔全球(S＆P Global)的首席美国经济学家贝丝·安·博维诺表示：“目前就业人数比疫情前低120万，我们需要这些人回来。一些美国人因为对新冠病毒挥之不去的担忧或因为难以为未儿童找到负担得起的日托而处于劳动力市场的边缘。尽管我们看到了工资的上涨，但随着通货膨胀率达到40年来最高水平，人们的实际购买力仍然受到挤压。” >> Amherst Pierpont Securities的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示：“今天不是头脑分裂的时候。底线是，无论数据的月度波动如何 - - 有时可能会很嘈杂 - - 但我们高度肯定地知道劳动力市场过热，职位空缺和主动辞职率处于历史最高水平。” >> Glassdoor的高级经济学家丹尼尔·赵表示：“在强劲的雇主需求的推动下，就业市场继续向前发展。然而，就业市场正显示出一些降温的迹象，表明复苏进入了一个新的阶段。” >> 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO)的高级经济学家萨尔·戈蒂埃表示：“尽管通胀、利率、乌克兰战争以及疫情存在不确定性，但美国企业仍在积极地招聘。然而，随着美联储提高利率以试图控制通胀，经济增长放缓必然会拖累就业增长。” 1.2 对美联储政策的影响 >> 凯投宏观(Capital Economics)的首席美国经济学家保罗·阿什沃斯表示：“由于劳动力市场状况仍然如此强劲 - - 包括非常快速的工资增长 - - 我们怀疑美联储是否会因为目前股市疲软而放弃其鹰派计划。”
>> 前美联储理事兰迪·克罗兹纳表示：“劳动力市场仍然非常强劲。但我认为它将开始减弱。因此，这就是为什么美联储需要尽早采取行动，因为他们有一个小窗口。随着失业率低于4%，他们将能够继续加息，而不会受到太大的政治压力。一旦失业率达到4%-5%，他们就更难采取行动。这就是为什么他们必须每次开会都要移动这50个基点。” >> 乔治城大学经济学教授纳达·埃萨表示：“这是一份好报告。我对参与率的下降感到关切。这是我们看到工资压力的部分原因 - - 如果工人退出，工资压力可能会继续存在。问题是美联储最终会在哪里结束。我有点怀疑美联储是否能够让我们实现软着陆，因为我们处于通货膨胀和低失业率状态。因此，有一些令人担忧的迹象。这可能是暴风雨前的平静。” >> 摩根大通(JPMorgan)的首席美国经济学家迈克尔·费罗利表示：“今天的报告对美联储政策来说应该不会产生太大影响，除非发生重大灾难，否则美联储显然在夏末之前一直处于自动驾驶状态。” >> 房利美的首席经济学家道格·邓肯表示：“虽然工资增长是企业正在寻求填补职位空缺的明确信号，但它可能会加剧经济中已经存在的通胀压力。总体而言，我们认为这份报告不会改变美联储在未来几个月继续多次提高政策利率的计划。” >> 嘉信理财(Charles Schwab)的首席固定收益策略师凯西·琼斯表示：“这当然是一个不错的数字，但并不令人惊讶，我们看到平均时薪增长有所放缓。这可能对市场来说是一种解脱。这是一份可靠的报告。它使美联储走上加息的道路，但目前并没有给他们带来太大的压力，因为工资增长看起来他们正在趋于平稳。 >> 德意志银行(Deutsche Bank)的全球经济研究主管彼得·胡珀表示：“如果劳动力供应没有增加，那么这些工资压力就不会缓解。这意味着美联储将不得不做更多。也就是说，继续提高其关键的短期利率，这将意味着整个经济体的借贷成本更高。” ② CPI报告 周三，美国劳工统计局(BLS)将公布的消费者价格指数(CPI)数据，彭博社(Bloomberg)调查的经济学家的中位数预测是，CPI同比上升8.1%，核心CPI同比上升6%。而3月这两个指标分别为8.5%和6.5%。
美国消费者价格指数出现了自上世纪80年代初以来最大的年度涨幅 _By Bloomberg >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·王表示：“数据可能会显示，4月CPI同比上涨8%。这意味着3月的8.5%成为当前周期的高点。” >> 德意志银行(Deutsche Bank)的亚太地区首席信息官斯蒂芬妮·霍尔茨-珍表示：“如果我们看到通胀达到顶峰，那么也许我们也看到了央行反应函数和更激进定价的顶峰，也许我们在债券和股票方面的损失会更加温和。隧道尽头的曙光可能会在本周出现。” ▉ 市场数据 ① 黄金ETF持仓量 世界黄金协会(WGC)的数据显示，4月全球黄金ETF录得30亿美元(43吨)的净资金流入，连续四地个月录得净流入，表明投资者继续向安全资产转移。 全球黄金ETF总持仓达到2,380亿美元(3,869吨)，仅比2020年11月的历史高点3,922吨低1%。 WGC表示，随着美联储鹰派立场不断强化，美国10年期国债实际收益率自2020年以来首次转正，同时美元也大幅走强，金价因此出现下滑，但黄金ETF的资金流入并未受到影响。 ② CFTC黄金持仓 美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至5月3日当周，COMEx黄金的非商业净多头头寸减少近1.9万口，至199.9万口。为连续三周下降，近三周共减少了约5.5万口或21.6%。 ③ 美国金币出货量 美国造币局周三表示，4月售出了8.8万盎司美国鹰金币，较3月下降43%以上。同比增长128.5%。同时，美国鹰银币售出了85万盎司，较3月下降23%。 ▉ 机构观点 ① 行情走势分析 >> Kotak Securities的大宗商品研究主管拉文德拉·拉奥表示：“在预期美联储可能会继续大幅加息以控制通胀的情况下，美元持续走强和债券收益率上升正在打压黄金。然而，由于对中国的担忧增加、通胀担忧和俄罗斯对乌克兰战争的紧张局势，下行空间有限。” >> Kinesis Money的市场分析师鲁伯特·罗琳表示：
>> Oanda的高级分析师杰弗里·哈雷表示：“美元指数果断突破104关口，应足以让金价重新测试支撑位1,850美元，然后是1,835美元，本周美元持续走强将导致金价回落至1,800美元。周末一些风险对冲头寸的立场也可能给黄金带来了压力。” >> Abrdn的投资策略总监罗伯特·明特表示：“我们确实预计今年黄金将有更多投资需求。随着央行行长努力让通胀降温，市场很难解析新的利率目标。显然，利率会更高。显然，通货膨胀率会更高。问题是，你是否会看到利率大幅上升。” ② 金价/基本面预测 >> 澳新银行(ANZ)的分析师表示：“美联储激进加息，加速缩表，美元走强，以及俄乌冲突可能缓解，这些都是金价面临的主要阻力。不过，在通胀飙升和地缘政治风险加剧的推动下，对全球经济增长的担忧应该在一定程度上支撑金价。我们预测金价将保持在1,850美元支撑位上方，并有可能进一步上涨至1,950美元水平。” >> 富国银行(Wells Fargo)的实物资产策略主管约翰·拉菲哥表示：“黄金保持在有意义的支撑位上方，预计年底黄金目标价为2,000至2,100美元。在我们看来，股票回报率下降，实际收益率保持在低位，防御性资产应该表现良好，投资者注意力和资金将流向黄金。我们认为对黄金不利的因素将会好转。” >> 道富环球投资顾问公司(StateStreet)的首席黄金策略师乔治·米林-斯坦利表示：
>> CPM Group的执行合伙人杰夫·克里斯丁表示：
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▉ 走势分析市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级贵金属分析师王川表示：
日内需关注：标普500指数的走势。黄金频道 >> 金钱爆~黄金市场日报(Daily Gold Reprot, DGR)：实时黄金、白银期货行情走势，报价；最新核心交易主题/经济数据及市场影响；机构观点；黄金目标价格预测；市场矩阵贵金属分析师的行情分析，走势展望，交易策略建议。帮助投资者深入了解国际黄金市场，充分获得市场多维信息，提高交易决策的水平。 ---END--- 投资黄金/白银，专业投资者选择 - - COMEx黄金/白银
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