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原油频道

石油市场似乎已经看到了隧道尽头的曙光，但前景仍存在很大的不确定性

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2021.02.09 10:39

很多行业仍处于黑暗隧道之际，全球石油市场似乎已经看到了尽头的曙光。

去年年初，新冠肺炎疫情(Covid-19)在全球蔓延后，石油市场经历了前所未有的最严重的危机，燃料需求急剧萎缩了五分之一，WTI原油期货价格暴跌至负数，生产商为了争夺市场份额展开了激烈的价格战，全球几乎所有储油设施被注满。

现在，全球最大的石油进口国中国(CHN)的消费量已经超过了疫情前的水平，疫苗广泛部署恢复了人们的信心，石油输出国组织(OPEC)及盟友仍在实施前所未有的巨额减产。受到这些积极发展的推动，布伦特油价本周突破了关键的60美元水平，价格达到12个月以来最高点。

尽管主要西方消费国的燃料需求仍然受到封锁和限制措施的打击，对运输燃料的需求，尤其是航空燃料的需求仍然低迷。但是，船用、发电、加热燃料，石化产品的需求飙升。

花旗集团(CitiGroup)的大宗商品研究主管埃德·莫尔斯说：“复苏的速度快于人们的预期。需求复苏的前景将是光明的。去库存的速度比许多人想象的要快得多。”

突然的逆转是一系列生产商的救命稻草。经过艰苦的一年后，它给埃克森美孚(ExxonMobil)和英国石油公司(BP)等超级巨头带来了一线希望。对于像伊拉克(IRQ)和安哥拉(AGO)这样寻求国际货币基金组织(IMF)援助以平息国内严重经济危机的国家来说，这是生命线。甚至沙特(KSA)这样的富国也认为额外的收入至关重要。

▉ 加速去库存

复苏的最强烈迹象是价格结构的转变，目前处于升水，或现货溢价(Backwardation)结构，即近期合约的价格高于远期合约，表明近期供应正在迅速收紧。

原油投资者密切关注的一个指标 - - 北海布伦特原油12月结算的合约与一年后的合约之间的价差 - - 已飙升至2.84美元的两年高位。

沉重的负担：膨胀的库存往往会压低油价 _By Bloomberg

这是全球炼油企业加速去库存的信号。这些库存无处不在，从美国(US)，中国和阿联酋(UAE)的主要储油罐到曾经用于浮动存储(Floating Storage)的油轮。

国际能源署(IEA)估计，自OPEC+于5月份大幅减产以来，全球库存减少了约3亿桶。

OPEC预计，本季度将再消耗8200万桶石油，这将使工业化国家的库存量在8月之前降至五年平均水平。

世界第二大独立石油贸易商托克(Trafigura)的石油交易联席主管本·勒克克说：“我们正在加速提取库存。价格恢复良好。到夏季，无论是原油还是成品油，都将表现出色。”

▉ 亚洲需求强劲复苏

推动这种快速好转的因素之一是石油消费的回升，尤其是在亚洲。

荷兰皇家壳牌公司(Shell)首席执行官本·范伯登上周在接受彭博(Bloomberg)采访时说：“中国不仅实现了V型复苏，而且实际上已经回到了显著增长模式。我们对在中国看到的情况感到非常乐观。”

对石油的渴求：去年12月，中国原油加工量创历史新高 _By Bloomberg

世界上最大的原油进口国在遏制冠状病毒方面的成功使其经济活动得以迅速复苏。政府数据显示，随着炼油厂吞吐量创新高，12月份该国的库存量的降幅达到创纪录水平。

在印度(IDN)，疫情形势仍然严峻，这推动了对汽油和烹调燃料的需求，其总燃料消费量已经基本回升至正常水平。

▉ 全面复苏情景

亚洲燃料需求的复苏只是总体需求复苏的一个部分。货运和化工领域，以及寒冷天气也在推动需求增长。

受到疫情的影响，消费者更多的选择网上购物和送货上门，这推升了全球物流 - - 远洋货轮、货运列车、卡车 - - 对柴油的需求。

物流巨头UPS表示，物流订单持续处于峰值。同时，美国的柴油裂解价差(Crack Spreads)达到15美元，是9个月以来最高水平。

花旗的莫尔斯说：“柴油一直是本轮复苏过程中表现最突出的。在世界许多地方，卡车运输需求上升 - - 这是疫情带来的变化之一，人们不再到超市购物，而是在家购物。”

电子商务的繁荣也正在提振其他碳氢化合物的需求。相关交付提振了对塑料的需求，根据DV Trading的数据，通常低于基准布伦特原油的石脑油，目前与基准的溢价达到罕见的30美分，这是至少五年来的最高水平。

巴斯夫(Basf)等化工巨头表示，​​在塑料需求激增的推动下，其企业盈利飙升。奥地利石油天然气集团(OMV)等也看到了强劲的需求。

然后，今年冬天异常寒冷。高盛集团(Goldman Sachs)的数据显示，极寒天气推动全球石油需求增加了100万桶/天，因为天然气价格飙升和或供应短缺，人们使用柴油发电机提供电力。同时，用于取暖的丙烷的需求也大幅增长。

▉ 存在不确定性

壳牌的范伯登说，全球石油消费量仍比一年前低5％至7％。国际航空运输协会表示，大部分原因是航空燃油(Aviation Fuel)需求的持续处于极低水平，截至12月，航空客运量比去年同期下降了70％。

即使是中国需求增长也面临压力，因为新病例增加，部分地区实施了封锁和限制措施，政府不鼓励农历新年期间出行。

同时，在主要消费国，由于疫苗部署仍然缓慢，以及更易感染的病毒新变体的威胁，加剧了疫情再次爆发的担忧。

Energy Aspects的首席石油分析师阿姆里塔·森 说：“目前，需求方面存在大量的不确定性。”

▉ OPEC+供应管理

然而，这些担忧在很大程度上已被市场恢复的另一个主要因素所抵消：23个国家组成的生产者联盟的联合减产。

OPEC+对疫情危机的最初反应将石油市场推向深渊。去年3月，沙特和俄罗斯(RUS)就生产政策产生了重大分歧，双方都不愿意妥协，随后，两国展开了持续数周的价格战(Oil Price War)。但是，当他们看到价格战的严重后果后，他们重新团结起来，促成了前所未有的1000万桶/天的减产协议，约占全球供应量的10％。

去年8月，OPEC+开始逐步放宽减产配额。今年1月的政策会议决定，鉴于疫情背景下需求复苏的不确定性，该集团决定维持当时700万桶/天的减产量，持续两个月，在此期间，沙特单方面减产100万桶/天，以刺激复苏。

贡渥(Gunvor)的 董事长兼首席执行官托尔比约恩·托恩奎斯特表示：“我们认为，市场仍在疫情造成的需求破坏与OPEC+减产管理能力之间取得平衡。”原油频道 >>

主题：原油供需基本面分析  | 评论：CitiGroup  Trafigura  Goldman  EnergyAspects  Gunvor  | 新闻源：Bloomberg

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