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石油频道 > 国际能源署(IEA)原油市场报告(OMR)

IEA大幅下调油市下半年需求增长前景,基本消除了供应严重短缺的预期,国际油价大跌


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮表示:疫情危机时期,IEA对需求的预测一直在大幅修正,归因于该机构一直以一种良好的愿望评估疫情的前景。基于其代表消费者集团的立场,这种心态可以理解,他们总是担心会出现严重的供应短缺。

我们对8月报告的总体评估是 - - 利空。因为IEA下调了需求前景,库存下滑的速度,以及基本取消了下半年可能出现严重供应缺口的预期,同时,预计明年可能出现供应过剩。

实际上,这个报告还存在一个明显的问题,没有大幅下调美国的需求前景,这与报告的滞后性有关,同时,Delta变体在美国加速蔓延的影响确实尚未出现。但毫无疑问的是,一旦这种影响开始出现,预测又将大幅修正。

   

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编辑:王文富  发布时间:2021.08.12 18:30

周四,国际能源署(IEA)发布了8月的原油市场报告(OMR)。报告称,7月需求高速增长的态势突然逆转,归因于疫情发展和数据修正。IEA下调了今年剩余时间的需求增长预测,同时预计全球库存在今年剩余时间将继续下滑,但警告称,2022年可能再次出现供应过剩。报告公布后,国际油价从日内高点大幅回落。

IEA月报

① 关键数据

在北美和欧洲活动增加的带动下,6月份全球石油需求环比增长380万桶/天。然而,需求增长在7月突然逆转,由于疫情(Covid-19)的恶化和历史数据的修正,2021年剩余时间的需求增长前景被下调。现在预计全球石油需求平均增长530万桶/天,至9,620万桶/天。2022年将进一步增长320万桶/天。

在沙特(KSA)结束额外的自愿减产以及北海在维护后产量强劲恢复后,7月份世界石油供应量增加了170万桶/天至9,670万桶/天。在石油输出国组织(OPEC)及盟友(被称为OPEC+)达成新的关于增加供应的协议后,全球产量有望在未来几个月进一步增加。同时,非OPEC+产油国的产量在今年增加60万桶/天之后,2022年将增加170万桶/天,其中美国(US)占增长的60%。

由于新一波的疫情削弱了燃料需求,而利润率(Crack Spreads)仍然很低,全球炼油厂活动的复苏在7月放缓。在季节性维护开始之前,预计8月的吞吐量将小幅上升。2021年第三季度的吞吐量将因需求下滑而下降,与第二季度的相比,增幅收窄至250万桶/天。现在预计全球炼油厂的吞吐量将同比增加370万桶/天,全年平均7790万桶/天,仍比2019年的水平低370万桶/天。

经济合作与发展组织(OECD)6月的总库存大幅下降5,030万桶,至28.82亿桶。比2016年2020年的平均水平低1.312亿桶,比疫情前的平均水平低6,600万桶。

由于担心新一波疫情和疲软的经济指标可能拖累需求复苏,同时,在更多供应冲击市场下,原油价格的涨势在第二季度失去动力。尽管波动较大,但布伦特原油仍仍上涨2.03美元至74.99美元,但在8 月初跌至70.73美元。8月,随着价格的下跌,期货溢价(Contango)有所收窄。

② 评论:天平倾斜

上个月达成的新OPEC+协议将对恢复市场平衡大有帮助。OPEC+的直接增加供应,加上需求增长放缓,和OPEC+以外的产量增加,消除了我们近期对供应收紧的预期。油价走势也表明,由于担心Delta变体导致的病例激增可能会破坏需求复苏,最近油价反弹已经失去动力。布伦特原油期货从7月初的高点76.40美元下跌至撰写本文时的70美元左右。

自上个月的报告公布以来,全球石油需求预期已被下调,部分原因是纳入了更完整的历史年度统计数据。然而,我们对全球石油需求增长的预测基本保持不变,2021年将增长530万桶/天,2022年将进一步增长320万桶/天。2021年下半年的增长大幅放缓的可能性更大,因为几个主要石油消费国实施新的限制措施可能会削弱需求。

与此同时,全球石油供应正在快速增加。7月,生产商将产量提高了170万桶/天,因为沙特结束了自愿限制措施,北海的油田完成维护。OPEC+于7月18日达成一项协议,旨在从8月起每月增加40万桶/天的产量。

全球石油库存一直在急剧下降,6月份,OECD库存大幅下降了经合组织行业库存大幅下降5,030万桶,比五年平均水平低1.31亿桶。假设制裁仍然有效,伊朗(IRN)石油无法进入市场,今年剩余时间全球库存将继续下降。根据目前的评估,OPEC+的供应将在今年第四季度比需求低20万桶/天,而此前预计高达200万桶/天。

但如果OPEC+继续放松减产,并且不参与该交易的产油国因价格上涨而增加产量,那么市场在2022年可能重新回到过剩状态。

机构观点

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的大宗商品策略师卡斯滕·弗里奇表示 :OPEC和IEA都预计明年石油市场供应严重过剩。实际上清楚地表明:如果OPEC+不想再冒供应过剩和库存增加的风险,它就没有任何余地增加产量。IEA的数据显示,6月,OECD国家的石油库存比疫情前的平均水平低6,600万桶。由于石油市场在今年剩余的时间里将基本保持平衡,去库存可能或多或少已经完成,库存应该已经触底。”

>> 战略能源与经济研究中心(SEER)的总裁迈克尔·林奇表示:“油价之所以高企,是因为今年库存大幅下降,但如今,Delta变体蔓延求正引发担忧。IEA担心短期内需求下降,但OPEC没有改变他们的预测。尽管如此,我认为OPEC+增加供应,以及Delta变体对需求的打击,意味着第四季度供应短缺的预期已经基本消失。价格上涨的动力,但预计还是会出现大幅波动。”

>> Jefferies的分析师贾科莫·罗密欧表示:“IEA表示,预计发达经济体的原油库存将在2021年下半年继续下降,但鉴于2022年全年需求预计将低于2019年水平,OPEC+可能不得不在2022年第二季度暂停放松减产,以实现市场平衡。”

>> 施耐德电气(Schneider Electric)的全球研究与分析经理罗比·弗雷泽表示:“与Delta变体蔓延相关的需求担忧,仍是主要市场驱动因素。IEA宣布下调需求预期,部分是因为OPEC+增加供应,这意味着石油市场可能会加速进入供应过剩状态。目前来看国际旅行活动增长放缓将对航空燃料需求产生重大影响,但对汽油和柴油的影响仍不那么确定。”

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示:“IEA的报告似乎表明,由于疫情爆发,我们会看到需求略有减弱,因为这将使所谓石油超级周期出现的可能性下降。”

>> PVM Oil Associates的分析师表示:“在石油需求方面,IEA和OPEC两个机构远未达成一致。然而,他们找到的一个共同点是:对OPEC原油的需求下降了。”

>> Oanda的高级市场分析师杰弗里哈雷表示:“IEA 的突然转变动摇了多头,并限制了油价上涨,让人们认识到了Delta变体的现实影响。”

>> Again Capital的合伙人约翰·基尔杜夫表示 :“虽然IEA的报告对需求增长的预测非常低迷,但在短期内,很明显存在供应短缺,而且随着我们看到美国取消航空旅行限制,这种情况可能会持续下去 。”

本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮点评称:

 

疫情危机时期,IEA对需求的预测一直在大幅修正,归因于,该机构一直以一种良好的愿望评估疫情发展的前景。基于其代表消费者集团的立场,这种心态可以理解,他们总是担心会出现严重的供应短缺。

我们对8月报告的总体评估是 - - 利空。因为IEA下调了需求前景,库存下滑的速度,以及基本取消了下半年可能出现严重供应缺口的预期,同时,预计明年可能出现供应过剩。

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褚亮指出,实际上,这个报告还存在一个明显的问题,没有大幅下调美国的需求前景,这与报告的滞后性有关,同时,Delta变体在美国加速蔓延的影响确实尚未出现。但毫无疑问的是,一旦这种影响开始出现,预测又将大幅修正。原油频道 >>

主题:国际能源署(IEA)原油市场报告(OMR) _By 柳叶刀

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