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黄金频道 > 市场日报(Daily Gold Reprot, DGR)黄金走势异常疲软，预计杰克逊霍尔年会期间将遭到进一步抛售，但同时触及近期底部，随后或展开反弹 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.08.21 19:30 美联储官员总体偏鹰派的讲话，加上最近的经济数据显示宏观基本面仍然强劲，同时地缘政治紧张局势持续，美元指数飙升而美债收益率也展开反弹，受此压制，黄金本周连续五个交易日下跌，累计跌幅高达3.22%，失守1,800美元和多个技术支撑位。 北京时间19:30，智行期货行情分析系统显示：COMEx黄金12月合约下跌10.9美元或0.62%，报1,760.3美元；白银9月合约下跌0.499美元或2.56%，报18.965美元。SHFe黄金12月合约下跌0.42元或0.11%，报387.12元；白银12月合约下跌57元或1.32%，报4,269元。
美联储官员预计将继续加息，总体立场偏鹰派，金价暴跌 _By Bloomberg ▉ 交易主题① 美联储 1.1 官员讲话 本周，多位美联储(Fed)官员发表了讲话，总体感觉是鹰派的基调，他们意识到激进加息可能会引发经济衰退，但他们的首要任务是遏制通胀，因此继续加息是肯定的，而加息幅度将完全基于数据。这些言论推动美元指数和美债收益率大幅攀升，而黄金和风险资产暴跌。 里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)周五表示，央行决心遏制过热的通货膨胀，即使这意味着经济陷入衰退。 “我们致力于将通胀率恢复到2%的目标，我们将尽一切努力实现这一目标，”巴尔金在马里兰州大洋城的一次活动中表示。”这可以在美国(USA)活动不会大幅下降的情况下实现，不过这种风险是存在的。有一条控制通胀的路径，但在此过程中可能会发生经济衰退。”
FOMC6月的点阵图显示：今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍为2.5% _By Bloomberg 对于9月加息幅度，他表示将基于数据。“在9月之前，我们还有很多时间，”巴尔金在讲话后接受采访时告诉记者。“对下个月加息幅度的决定将基于经济数据是否显示的美国经济增长以及通胀是否开始消退。” 他特别指出，一些数据可能会被修正，这使得官员制定政策更具挑战性。 对于利率前景，他表示首先将进入限制性水平。“美联储必须将利率提高至限制性水平，给通胀带来下行压力，”这位今年没有投票权的政策制定者表示。“我一直支持提前加息，但利率达到多少才是中性水平存在不确定性。 最后他强调，通胀是货币当局的首要任务。“控制通货膨胀对于维持我们经济的潜力是必要的，”他说。“我已经说服自己，通货膨胀与经济繁荣是不一致的。”
美国7月的总体和核心CPI均低于市场预期，但仍处于40年来最高水平 _By Bloomberg 此前，最鹰派的政策制定者之一，圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周四表示，鉴于经济的强劲势头，他目前倾向于支持在9月份连续第三次加息75个基点。 “我真的不明白为什么要将加息推迟到明年，我希望在今年年底前将美联储的基准隔夜利率升至3.75%至4.00%的目标区间，”他在接受华尔街日报(WSJ)采访时表示。 当天早些时候，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)也表示，9月加息50或75个基点是合理的，使政策利率在年底前略高于3%。 然而，对于利率前景，布拉德和戴利都指出，即使达到他们想看到的利率水平，政策也不会迅速逆转。布拉德表示，市场对降息的预期“肯定为时过早”戴利说，她支持“提高和维持”的策略。 “对企业或消费者来说，最糟糕的事情是利率上升，然后迅速下降。这只会导致很多保守立场和不确定性。”戴利说。“我确实认为，我们不希望有这种想法，即 我们的利率路径将是“驼峰型”的 - - 今年将利率迅速上升，然后在明年大幅下降 - - 这不是我的想法。”
美联储首选的通胀率指标处于上世纪80年代初以来的最高水平 _By Bloomberg 此外，堪萨斯联储主席乔治(Esther George)当天发表了讲话。她表示，她倾向于采取更为谨慎的基调，加息幅度需要辩论，但加息是确定性的，直到“完全确信”通胀正在下降。 她指出，最近美国金融状况的缓解，包括股价的飙升，可能是基于一种过于乐观的感觉，即通胀正在见顶，加息的步伐可能会放缓。 而明尼阿波利斯联储主席卡什卡里(Neel Kashkari)在另一次活动中表示，央行“迫切”需要压低通胀。 “现在的问题是，我们能在不引发经济衰退的情况下降低通胀吗？”他说。“我对这个问题的回答是，我不知道。” 7月，美国联邦公开市场委员会(FOMC)连续第二个月加息75个基点。目前，政策利率为2.25-2.50%。 截至发稿时，芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示，市场预计9月加息50个基点的概率降至59%。而加息75个基点的概率升至41%。 8月26日，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度全球央行行长会议上就经济前景发表备受期待的演讲，届时投资者可能会更好地解读美联储在未来几个月可能采取的行动。 1.2 数据南辕北辙导致政策前景不明 最重要的两个数据反映出不同的宏观基本面，这是政策制定者之间产生分歧的重要原因。
关键指标指向完全不同的前景，交易员对于美联储下一次加息的幅度感到纠结 _By Bloomberg 美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示，7月，美国新增就业岗位52.8万，比市场预期高出两倍多。而失业率降至3.5%，这是新冠疫情(Covid-19)前的，近半世纪以来的最低水平。这个数据意味着此前连续4次加息并没有抑制需求，通胀指向更高，美联储应该在9月加息75甚至100个基点。 然而，随后BLS公布的消费者价格指数(CPI)数据显示，7月，美国CPI同比上升8.5%，低于6月的9.1%也低于市场预期。这个数据似乎表明通胀已经见顶，此前的政策已经开始发挥作用，美联储应该放慢加息步伐，9月只需要加息50个基点。 此外，美国劳工部(DoL)周四公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，申请失业金人数环比小幅下降，低于市场预期，同时也是三周以来首次下降。这进一步证明，尽管美联储实施了20世纪80年代以来最快的加息，但除了房地产市场已经放缓意外，美国经济的其他部门或总体而言仍保持强劲。 在9月FOMC会议前，货币当局还将看到8月的就业和CPI数据，这对于他们确定加息幅度至关重要。 >> XM的首席投资分析师拉菲·博亚吉安表示：“即使是美联储似乎也很难理解这些数据，因为政策制定者对未来加息的步伐感到怀疑。” 1.3 多数机构认为，大概率9月仅加息50个基点，但通胀和利率前景不明 >> 景顺集团(Invesco)的首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀表示：
>> 摩根大通(JPMorgan)的首席美股策略师马尔科·科拉诺维奇表示：
>> 末日博士鲁比尼(Nouriel Roubini)表示：
1.4 多数机构认为，这些动态对金价构成利空 >> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的分析师李耀文表示：
>> Zaner Metals的副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特表示：
>> 路透社(Reuters)的分析师表示：
② 美债收益率 截至发稿时，2年期美债收益率上涨0.3个基点至3.238%，10年期美债收益率上涨9.6个基点至2.976%。备受关注的10年期/2年期利差继续处于反转状态( Treasury Yield Curve Inversions)，但利差大幅收窄至26.2个基点。该利差在今年3月和6月都发生过短暂反转。
>> Sanctuary Wealth的首席投资官杰夫·基尔伯格表示：“市场不会一直走高，收益率将继续反弹，直到我们从美联储获得某种额外的确定性。这并没有让我感到困扰，10年期国债将回到3%。只要它保持在3.5%以下，我实际上认为这是健康的。美联储表示将继续加息，直到通胀大幅放缓，尽管央行可能很快放慢步伐。我预计政策前景将在9月会议后更加清晰。” ▉ 经济数据 ① 各州失业状况 周五，美国劳工统计局(BLS)公布的数据显示，一半的州的失业率下降，创纪录的22个州报告失业率在3%或以下。其中明尼苏达州的失业率最低，为1.8%，随后是内布拉斯加州，新罕布什尔州和犹他州，各为2%。
26个州的失业率在今年创历史新低 _By Bloomberg 数据显示，28个州的失业率低于3.5%的全国平均水平 - - 这是五十年来的最低水平。而26个州的失业率在今年创历史新低。 随后，白宫表示：“全国各地人都以创纪录的数量重返工作岗位。这些都是重大的，与衰退无关数字 。” ② 非农报告 美国劳工部(DoL)周四公布的申领失业保险金人数周报(UIWC)显示，截至8月6日当周，初请失业金人数为25.万，低于预期26.5万人。而截至8月6日当周，续请失业金人数为143.7万，为4月初以来的最高水平。
>> 牛津经济研究院(Oxford Economics)的美国经济学家马希尔·拉希德表示：“对大规模裁员的担忧尚未成为现实。不过，我们怀疑申请失业救济人数是否会大幅增加，因为劳动力需求仍然远远高于劳动力供应，而尽管通胀和经济增长的不确定性上升，经济前景仍相对乐观。” ③ 零售销售月报 美国商务部人口普查局(BC)的零售销售月报(MRT)显示，7月，零售销售维持不变，不及市场预期的微增0.1%，创两个月以来最低。6月数据则被下修至0.8%。而核心零售销售月率录得上涨0.4%，市场预期为下降0.1%。
▉ 机构观点 ① 行情走势分析 >> Insignia Consultants的研究主任钦坦·卡纳尼表示：
>> Kinesis Money的市场分析师鲁珀特·罗琳表示：
>> Kitco Metals的高级分析师吉姆·沃尔科夫表示：
>> Oanda的高级市场分析师克雷格·埃拉姆表示：
>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：
>> MKS PAMP的贵金属战略主管尼基·希尔斯表示：
② 金价预测 >> Evolution Mining的执行主席杰克·科林表示：
>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师米哈伊尔·斯普罗吉斯表示：
▉ 走势分析市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级贵金属分析师王川表示：
日内需关注：杰克逊霍尔央行年会。黄金频道 >> 金钱爆~黄金市场日报(Daily Gold Reprot, DGR)：实时黄金、白银期货行情走势，报价；最新核心交易主题/经济数据及市场影响；机构观点；黄金目标价格预测；市场矩阵贵金属分析师的行情分析，走势展望，交易策略建议。帮助投资者深入了解国际黄金市场，充分获得市场多维信息，提高交易决策的水平。 ---END--- 投资黄金/白银，专业投资者选择 - - COMEx黄金/白银
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