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Omicron不再被视为重大风险，黄金失去关键动力，但ETF需求回升和实物需求强劲构成支撑，在CPI发布前，或维持区间偏弱波动

要点：

市场矩阵(MarketMatrix.net)高级贵金属分析师王川表示：正如我们上份报告中指出的，“鉴于Omicron变体不确定性，以及美债收益率暴跌，金价具备一定支撑。但美元重新走强和美联储加速缩债预期基本固定，尤其需要关注的是，新变体风险暴露后并没有吸引期货和ETF资金流入，反而是流出。预计近期或维持区间偏弱震荡”。

目前Omicron已经不再被视为是一个重大风险，总体市场风险偏好回升，这对金价构成较强的压力。美债收益率波动性飙升，常在盘中造成金价跳水，这也打击了多头的信心。但是，近期出现了2个好消息，黄金ETF开始吸引欧美资金流入(这个非常重要)，而印度实物需求强劲。

风险是，本周将公布的CPI数据可能继续处于数十年来最高水平。这将使美联储加速缩债的预期固定，并压制通胀预期，对黄金构成双重利空。所以，在风险释放之前，投资者不敢动。

日内金价窄幅整理，日内均线有一定支撑，宜短线偏多思路。

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编辑：王真发布时间：2021.12.09 16:08

由于市场风险偏好抬头且明显受到技术阻力压制，金价周三冲高回落回落。周四金价窄幅整理，美元指数和美债收益率上涨限制了金价的上行空间，同时，投资者在即将公布关键通胀指标之前保持谨慎，交投清淡。

北京时间16:08，智行期货行情分析系统显示：CMX美黄金2月合约上涨1.2美元或0.07%，报1,786美元；美白银3月合约下跌0.107美元或0.48%，报22.325美元。SHFE上海金2月合约下跌0.98元或0.27%，报366.72元；上海银6月合约下跌51元或1.08%，报4,678元。

▉ 交易主题

① 美联储

12月14日和15日，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将举行年内最后一次政策会议。本次会议受到高度关注，因为美联储(Fed)已经表示将在本次会议上讨论加速缩减资产购买(Taper)，实际上暗示将在本次会议上决定加速缩债，但是否做出这个决定将取决于：① 本周五将公布的实际通胀数据和会前通胀预期的变化，以及Omicron对经济增长和通胀的影响。

>> 高盛(Goldman Sachs)的经济学家约瑟·碧斯表示：“对旅游等对疫情敏感的服务需求减少，可能在短期内产生通胀趋缓的影响，但之前的疫情高峰表明，这种缓解将是暂时的，并会随着需求的恢复而逆转。相比之下，因Omicron变体导致的供应链的进一步中断，或者劳动力供应恢复的进一步延迟，可能对通胀产生更持久的影响。”

>> 美银美林(BofAML)的全球经济学家伊森·哈里斯表示：“我们预计第一次加息的时间是在明年6月，但有可能最早在明年3月发生，两种情境都很有可能，但我们想等着看更多的数据，包括Omicron对经济的影响。”

② Omicron变体

截止发稿时，约翰斯·霍普金斯大学的数据显示，全球新冠确诊病例升至2.67亿，死亡527万。

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全球新确诊病例激增/死亡病例居高不下/疫苗接种量处于高位 _By JHU.edu

根据世卫组织的数据，目前已经在57个国家和美国19个州发现了感染Omicron变体的病例。周三，美国疾病控制与预防中心表示，美国(USA)已经确认了40多例Omicron感染病例，大多数患者已完全接种疫苗并且病情较轻。英国(GBR)和丹麦(DEN)收紧了限制措施。辉瑞表示，其新冠疫苗加强针可对Omicron提供必要保护，尽管最初的两针似乎明显没有那么有效。

世界卫生组织总干事谭德塞表示：“有一些迹象，奥密克戎变异株导致的症状比德尔塔毒株更温和，但并不确定。所有政府都应该重新评估国家新冠接种计划，加快疫苗接种。Omicron变体的全球传播表明可能会对疫情的发展产生重大影响。仍然很难知道该变体的全面影响。”

目前，对该变体的认识是：传染性很强但症状较轻，疫苗能否预防感染仍不确定，在疫苗接种率较高的国家相关病例增长非常缓慢。需要注意的是，造成近期确诊和住院病例激增的仍然是Delta变体。

>> Truist Advisory Service的首席市场策略师基思·勒纳表示：“疫情和新变体仍然是金融市场面临的最大风险之一，并可能在未来1年内继续造成波动。目前很难说这一最新变体对市场的影响有多大。”

>> 瑞穗银行(Mizuho Bank)的分析师文卡特斯瓦兰·拉瓦尼亚表示：“由新变体引发的市场波动可能在本周持续。”

③ 美债收益率

截止发稿时，10年期国债收益率下跌0.1个基点，报1.508%。30年期国债收益率上涨0.3个基点，报1.878%。10年期/2年期收益率利差大幅扩大至82.6个基点。

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>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略师表示：“鉴于美国经济增长强劲、通胀飙升放缓但仍高于正常水平，以及美联储对加息保持耐心，预计到明年12月，美国10年期国债收益率将升至2.1%。”

▉ 经济数据

① JOLTs职位空缺

美国劳工统计局(BLS)公布的职位空缺和劳动力流动调查报告(JOLTS)显示，10月，美国职位空缺飙升至1,103.3万，再创历史新高。将上月数据大幅上修16.4万。

美国劳工统计局(BLS)JOLTS职位空缺数据 (2021年10月)

美国JOLTS职位空缺数据

预测 (单位：万人)

>> 经济政策研究所(Economic Policy Institute)的经济学家伊莉丝·古尔德表示：“由于儿童保育问题或担心感染，许多人仍不愿意工作。”

② BLS非农

美国劳工统计局(BLS)公布的就业形势报告(ESR)显示，11月，新增就业仅为21万远不及市场预期。同时，时薪环比增长0.3%同比增长4.8%，均不及预期。但是失业率大幅下降至4.2%，劳动参与率稳步攀升至61.8%。

美国劳工统计局(BLS)美国非农就业人数 (2021年11月)

美国非农就业人数

预测 (单位：万人)

公布时间	数据统计时间	现值	前值	预测值	美元影响
2021-09-03	美国2021年11月非农就业人数	21	53.1	55	利空
2021-09-03	美国2021年10月非农就业人数	53.1	19.4	45	利多
2021-09-03	美国2021年09月非农就业人数	19.4	23.5	50	利空
2021-09-03	美国2021年08月非农就业人数	23.5	105.3	72.5	重大利空
2021-08-06	美国2021年07月非农就业人数	94.3	85.0	85.8	利多
2021-07-02	美国2021年06月非农就业人数	85.0	58.3	72.0	利多
2021-06-04	美国2021年05月非农就业人数	55.9	26.6	67.4	利空
2021-05-07	美国2021年04月非农就业人数	26.6	91.6	100	利空
2021-04-02	美国2021年03月非农就业人数	91.6	37.9	66.0	利多
2021-03-05	美国2021年02月非农就业人数	37.9	4.9	19.8	利多
2021-02-05	美国2021年01月非农就业人数	4.9	-14	10.5	利空
2021-01-08	美国2020年12月非农就业人数	-14	24.5	5	利空
2020-12-07	美国2020年11月非农就业人数	24.5	63.8	47.5	利空
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>> 美国经济政策研究所(Economic Policy Institute)的高级经济学家伊莉丝·古尔德表示：“即使11月的数字低于预期，但今年仍然总共增加了600万就业岗位。这使我们走上了2000年底全面复苏的轨道。”

>> 加拿大蒙特利尔银行(BMO)的美国利率主管伊恩·林根表示：“工资上涨压力的缓解将逐步减轻美联储的压力，尽管我们认为该报告不会对加速缩债构成影响。”

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的美元指数分析师廖青表示：

尽管就业和时薪增长均不及预期，但请注意3个数据：① 目前仅比疫情前的就业人数低380万，鉴于千万级的职位空缺，复苏只是时间问题；② 失业率已经大幅下降至4.2%，从历史上看，这已经是非常低的水平了 - - 在尚未摆脱疫情的情况下，追求此前3.5%的极低水平，是不合理的；② 参与率升至61.8%，表明劳动力市场状况接近恢复到疫情前的水平。

所以，这是一个好坏参半的报告，甚至可以说是个很好的报告。考虑到下个月可能会大幅上修本月就业人数的情况下，甚至将是一个非常好的报告。所以，不会对美联储加速推进缩债构成影响。

▉ 市场数据

① 印度销量

根据世界黄金协会(WGC)的数据，由于买家为11月的节日和随后的婚礼高峰期储备了大量黄金，本季度印度的黄金消费量可能是至少10年来最高的。

印度人会在婚礼期间购买金饰佩戴和送礼，因为这种贵金属被认为是吉祥的，可以带来好运和财富。随着经济逐渐摆脱疫情，消费者信心的复苏也鼓励人们涌向珠宝店。由于开采量很少，回收水平适中，印度严重依赖金银进口来满足国内需求。

WGC的印度地区首席执行官PR·索马森达拉姆表示：“几乎每天都有婚礼。今年的进口量增加，而且由于珠宝制造业的需求继续保持旺盛势头，海外采购的前景依然乐观。目前看来，我们将迎来又一个强劲的进口和需求季度。”

他补充说，除非该国出现另一波疫情，否则2022年的消费前景仍然强劲。

② 黄金ETF

黄金ETF在11月录得13.6吨，约8.38亿美元的净资金流入，这是自7月以来首次出现净流入。北美和欧洲的流入量远远超过了亚洲的资金流出，而亚洲自今年5月以来首次出现净流出。全球黄金ETF持有量增至3,578吨。

▉ 机构观点

>> Wolfpack Capital的首席投资官杰夫·赖特表示：

鉴于美国总统拜登和俄罗斯总统普京讨论了乌克兰危机，目前没有真正的避险需求。近期股市的风险偏好扼杀了短期内黄金的势头，黄金曾有过多次机会突破并企稳于1,800美元，但再次失败。

我关注的是周五公布的美国CPI数据，以及12月14日至12月15日的美联储货币政策会议。黄金市场正在寻求更清晰地美联储加速缩债计划，并确定2022年加息的时间。

>> ThinkMarkets的分析师法瓦德·拉扎扎达表示：

总体而言，黄金投资者不确定现在该怎么办，正如价格在1,780美元左右停留了几天所反映的情绪一样。一方面，通胀高企要求金价上涨。另一方面，对美国货币状况收紧的预期上升，股市反弹和美元走强都是黄金投资者令人沮丧的迹象。

鉴于这些相互矛盾的宏观因素，交易者可能不太热衷于在任何一个方向上建立大胆的头寸，直到有情况更清楚。然而，无论短期内发生什么，这都不会改变我的长期观点，即黄金仍然被严重低估。

>> Metals Daily的首席执行官罗斯·诺曼表示：

黄金似乎很难在任何一个方向上实现任何势头。1,780美元附近的价格看起来像一块磁铁。由于12月初，市场相当疲软，因此我们确实出现了违反直觉的举动，这与年底前的一些头寸调整交易有关。

在年底之前，随着Omicron变体的传播，交易员将考虑是否存在进一步封锁的前景。现在不是做空黄金的好时机。

>> ActivTrades的高级分析师里卡多·伊万杰利斯塔表示：

美债收益率和美元、疫情和美联储的动态造成了动荡的交易环境。波动的市场可以为金银提供底线。但目前，很难找到贵金属的方向，市场仍然波动。随着题材重新转向各国央行的政策收紧，这可能会提振美元，黄金的上行空间可能有限。

>> 澳新银行(ANZ)的分析师表示：

预计2022年底的黄金和白银价格分别为1,600美元和20.8美元。

>> Blue Line Futures的首席市场策略师菲利普·斯特雷表示：

黄金面临的唯一压力是美债收益率上升，但收益率的上行空间相当有限。金价稳定在1,780-1,800美元，等待来自美联储和CPI数据的指引。

>> BullionVault的研究总监阿德里安·阿什表示：

最近黄金和白银价格的飙升触发了一些获利回吐，但新买家继续进入贵金属市场，在新年之前买入实物金条。贵金属的长期吸引力是作为投资组合和货币对冲，随着2022年的临近，金融风险的积累看起来很稳固。

无论美联储最终加息到什么程度，利率仍将远低于通胀，以至于对央行的信心可能会严重减弱。虽然黄金在其他资产表现不佳时往往表现良好，但当对货币政策的信心消失时，黄金的表现最好。

▉ 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级贵金属分析师王川表示：

正如我们上份报告中指出的，“鉴于Omicron变体不确定性，以及美债收益率暴跌，金价具备一定支撑。但美元重新走强和美联储加速缩债预期基本固定，尤其需要关注的是，新变体风险暴露后并没有吸引期货和ETF资金流入，反而是流出。预计近期或维持区间偏弱震荡”。

日内金价窄幅整理，日内均线有一定支撑，宜短线偏多思路。

日内需关注：美国申请失业金周报。黄金频道 >>

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