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美元指数CPI终极前瞻：多项经济数据显示本次CPI数据存在走高可能，但股市似乎已经对此定价 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.12.10 14:30 北京时间周五晚上21:30美国劳工部将发布消费者价格指数(CPI)数据，道琼斯(DowJones)报道称，预计CPI本月环比将上涨0.7%，同比增长 6.7%。不包括食品和能源，核心CPI 预计将环比上涨0.5%，同比上涨4.9%。 同时此前有报道称，交易员预计，11月美国(USA)的CPI将飙升6.9%，将是近40年来的最高通胀水平。这一预期略高于彭博社(Bloomberg)、路透社(Reuters)和华尔街日报(WSJ)对经济学家调查的6.7%的水平。 鉴于此，我们通过近期的其他经济报告中的通胀预期来前瞻一下本次CPI数据。 ▉ 消费者信心指数(CCI) 按照数据发布的时间，我们先可以看到美国咨商会(CB)公布的11月消费者信心指数(CCI)中的通胀数据： 单位：%
尽管数据基于消费者调查，但从趋势上可以看到，消费者对于通胀的预期仍在进一步的上涨。尽管供应短缺问题在缓解，但通胀在继续向下渗透，将广泛的覆盖消费的方方面面。并且长期通胀预期的上涨说明了消费者有了共识 - - 通胀在明年以及未来一段时间还将继续升温。 从美国供应管理协会(ISM)公布的制造业采购经理人指数(MPMI)以及服务业采购经理人指数(SPMI)报告中可以看出，11月制造业活动指标基本符合预期，连续3个月处于60以上的水平。同时就业指标攀升，通胀指标小幅回落。 单位：%
在此报告中尽管物价指数环比出现了下滑，但物价水平仍处于历史较高位置。并且从服务业PMI也可以看出，疫情的反复给服务业将再度造成冲击，工资压力以及运输成本带来的总成本上浮也会推动整体物价的上涨。 ▉ 美国生产者价格指数(PPI)数据 美国劳工部发布的数据显示，美国10月PPI同比增长8.6%，预期增长8.6%，前值增长8.6%；数据显示PPI连续11个月上行。10月核心PPI同比增长6.2%，预期增长6.8%，前值增长5.9%。
10月PPI数据有一个特点——核心PPI数据有了较大的涨幅。贸易服务价格指数环比继续飙升，这可能反映出疫情反复的一种影响——供应瓶颈问题并没有得到解决。 报告反映了虽然造成通胀的暂时性因素在减少，但更具有粘性和持久性的因素却在增加。许多迹象显示，包括一些行业头部企业上调价格以及继续调价的预警表明，生产者的议价能力很强，虽然无法量化，但很可能会将很大部分的价格上涨转移到消费侧。不排除CPI再次出现上冲。 ▉ 美国核心PCE 10月，美国核心PCE飙升4.1%，是1991年12月以来的最高水平，符合市场预期。
报告中还显示，关于PCE通胀的同比增长率，10月美国通胀主要受到食品和能源成本上涨驱动。能源商品与服务的价格同比暴增30.2%，食品价格同比上涨了 4.8%。整体来说，服务价格同比上升6.3%，与9月前值持平，而商品通胀上升7.3%，高于前一个月的6.4%。 核心PCE升至近30年来最高水平，市场对通胀的再度担忧升温。我们认为，最直接的原因是：① 美国10月个人支出月率环比大幅增加；② 因为薪资的提高，个人收入较前一个月大幅回升，但储蓄率却进一步下降。 我们对此解读是， 支出的大幅增加并不是因为人们购买的商品数量多，而是因为在通胀的影响下，物价大幅提升，导致居民的支出较上个月有了明显的增加。同时，因为美国劳动力市场仍面临着劳动力短缺，不少企业提高了薪资，数据显示10月的个人收入较上个月有了较大幅的提升，但个人储蓄率却进一步回落，这恰恰再度说明了物价的上涨已经严重引发了人们的担忧。 ▉ 市场观点 ①美联储政策观察 >> AmeriVet Securities的美国利率主管格雷格·法拉内洛表示：“下一个 CPI 数据不必很夸张，就能让美联储很紧张。没有迹象表明这些数字会在短期内显着下降。” >> 伦巴德全球宏观研究公司(TS Lombard)首席美国经济学家布利茨认为：“美联储的首次加息可能会在3月份到来，同月的缩减可能会一并结束。按照一年前预估的加息周期来看，加息时间已经被提前了。需要明确的是，随着通胀问题不断放大，美联储迟早会认识到这个问题。” >> 花旗集团(CitiGroup)的经济学家维罗妮卡克拉克写道：“强于预期的数据可能会给美联储带来更大的紧迫感，可能会更早的加息来应对高通胀。” >> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：“在周五的通胀报告之前，市场处于观望状态。虽然买一切交易将在本周剩余时间里仍处于阳光下，但一些严重的非疫情风险点正在逼近。周五将看到美国CPI，如果达到或高于7.0%将提高下周FOMC加速缩债的可能性。” >> StoneX Group的策略师马特·韦勒表示：“周五的通胀数据无疑将是美联储官员的首要考虑因素。数字预计将进一步上升。” ②股市影响 >> 布朗咨询公司(Brown Advisory)固定收益主管汤姆格拉夫说：“我认为这对股市不利，未来几个月股市出现回调的最可能原因是，通胀被视为问题严重，美联储将不得不更早采取激进措施。” >> Inflation Insights的总裁奥马尔·谢里夫表示：“总的来说，今年人们对通胀的关注程度超过了经济学家。这是因为价格不仅仅是对通胀的纯粹预期，其中还包括溢价。” >> 22V的创始人丹尼斯·德布谢尔表示：“如果人们认为CPI真的很热，美联储加息预期进一步增加。伴随着对美联储被迫迅速加息的所有相关担忧，预计你会看到股指波动和低流动性。” ③债市影响 >> Pepperstone Group的研究主管克里斯韦斯顿表示：“作为重要数字的7可能对美元多头有利，并使2年期美债收益率飙升。但我认为我们需要更陡峭的美债收益率曲线，才能让我们相信2022年的增长前景会更好。” ▉ 本站观点 市场矩阵(MarketMatrix.net)的宏观分析师姜宇淳表示：目前市场聚焦于晚间的CPI报告，基于上述的数据观察，本次的CPI仍有较大的上行风险。
① 在支出数据上，个人支出月率环比大幅增加，直接的原因指向了物价水平的走高； 对此可见，在多重推动力的作用下，CPI继续走高的可能性相当大。同时我们预估当CPI报告有三种不同情况时，市场将作何反应——① 如果数据达到或接近7.0% ② 如果数据与上月水平持平或略低 ③ 如果数据大幅回落近1%。 详情分析点击：市场焦点转向CPI，由于预期通胀仍将处于异常高的水平，欧美股指涨势减弱 目前美国股市在等待11月CPI报告出炉前，已经下跌。根据以往的经验判断，市场极有可能出现“买传闻，卖事实”的现象——即交易员已经对通胀走高的事实定价。投资者需注意规避风险。美指频道 >>
主题：美国通胀数据预测 | 分析：DowJones TsLombard Brown Advisory CitiGroup | 新闻源：CNBC MarketWatch Bloomberg ---END---
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