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FedWatch尽管3月仍将加息，但俄乌紧张局势进一步升级将使美联储的政策前景复杂化 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.02.23 17:22 如果俄乌紧张局势(Russia-Ukraine Tensions)进一步升级，美联储(Fed)3月后的加息前景可能会变得不那么明朗。 这是因为紧张局势推高了石油和汽油的价格，在美国(USA)消费者价格指数(CPI)篮子中占很大的比重，将削弱消费者的购买力，而消费占美国经济总量的70%。 由于担心俄罗斯(RUS)入侵乌克兰(UKR)以及美国和盟国的制裁可能引发供应中断，石油和其他商品的价格一直在上涨。俄罗斯是石油和天然气的主要出口国。该国还是小麦和钯的最大出口国。莫斯科也是镍、铝和其他金属的主要参与者。
利率前景：3月接近50个基点，7月接近100个基点 _By Bloomberg 穆迪分析公司(Moody's Analytics)的首席经济学家马克·赞迪表示：“这实际上是关于石油，而不是小麦、钯和镍。由于冲突，石油可能上涨10或15美元......如果持续下去，这可能会使无铅汽油每加仑上涨约30或40美分。” 他指出：“这相当于CPI同比上涨0.5个百分点，我们的CPI已经达到了7.5%。我的感觉是，这确实使美联储控制通胀和恢复充分就业的努力复杂化了。” ▉ 更高的能源价格 美国汽车协会(AAA)的数据显示，周二美国汽油平均价格为3.53美元/加仑，同比上涨90美分，环比上涨21美分。原油价格在过去一年上涨了约50%。 经济学家表示，最终推动美联储政策的将是油价。油价上涨首先是通胀的催化剂，如果价格上涨并持续下去，最终可能会导致通货紧缩，抑制经济增长。能源分析师表示，事实上，如果俄罗斯对乌克兰发动全面军事入侵，价格可能会上涨更多。
摩根大通(JPMorgan)的首席经济学家布鲁斯·卡斯曼说：“这让事情变得更加复杂。有一种情况是，增长受到的打击开始变得更大。在某些情况下，价格上涨不会对增长造成损害，反而会助长通胀。” 他预计美联储将在3月份将联邦基金利率上调25个基点，乌克兰局势削弱了加息50个基点的可能性。他的预测是在今年余下的时间里再加息6次。 这就是政策前景变得不明朗的原因所在。一方面，增长恐慌可能会减缓加息步伐。另一方面，经济学家表示，如果美联储看到通胀加速上升，它可能会变得更加激进。 卡斯曼说：“今天的石油价格比去年第四季度的平均水平高出约30%。如果朝着75%、100%的涨幅前进，油价将达到120至150美元，那么我必须相信这里的损害足以对全球增长产生负面影响。” 穆迪的赞迪表示，美联储目前的重点是抑制通胀，通胀比预期的要热得多，也更持久。他认为油价上涨至150美元的可能性较小，并且预示着“黑暗情景”，但燃料价格上涨仍可能引起美联储的注意。 他说：“我认为这增强了他们现在迅速使政策正常化的本能，因为他们更多地关注通胀效应而不是增长效应。这场疫情(Covid-19)是一次更大的供应冲击，在此基础上又是另一次油价冲击。我们同时遭遇了两次严重的供应冲击。这就是为什么这对美联储来说如此困难。” ▉ 3月加息仍将到来 小摩的卡斯曼表示，美联储不会因为认为它落后于曲线而不在3月份开始加息周期。他说：“从现在开始的三四个月后，我们将走向何方，这实际上将取决于我们是否看到价格继续上涨，以及它对增长的影响。我预计今年国内生产总值平均增长率为3.6%。”
随着俄罗斯紧张局势升级，预计美联储3月的加息幅度有所下降 _By Bloomberg 他还指出，美联储不习惯在油价上涨期间加息。他说：“这确实增加了压力。在不损害增长的情况下，更高的通胀本身就成为一个更中期的问题。另一方面，美联储正在收紧政策，而我们正受到负面的供应冲击，随着美联储收紧政策，供应冲击对经济增长的负面影响正在放大。自保罗·沃尔克以来，我们基本上没有看到过这种情况。” 沃尔克这位前美联储主席以积极对抗通胀而闻名，他在1981年将联邦基金目标利率提高到20%的峰值。相反，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)领导下的美联储即将将利率从目前的零区间提高到0.25%。 卡斯曼说：“从美联储反应的角度来看，格林斯潘(Alan Greenspan)、伯南克(Ben Bernanke)、耶伦(Janet Yellen)，当他们看到油价大幅上涨时，要么发生在他们完成紧缩政策之后，要么就是抑制了他们的紧缩政策。” 赞迪表示，能源产品占消费者支出的4.3%。2021年12月汽车燃料占消费者支出的2.7%。他指出，消费者能源支出在1981年6月的沃尔克时代达到近10%的峰值。历史最低点是2020年11月，当时能源支出降至3.3%。FedWatch >>
主题：美联储货币政策展望 | 评论：Moody JPMorgan | 新闻源：CNBC ---END---
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