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FedWatch评论：美联储激进扑灭通胀的行动可能带来比通胀本身更大的不利影响 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.02.18 10:18 迅速上涨的物价给数百万民众造成了经济困难。但控制价格的激烈行动可能会导致更大的痛苦，包括失业。 根据美国劳工统计局(BLS)的消费者价格指数(CPI)数据，1月，美国(USA)的CPI上涨了7.5%，是近40年来的最高水平。这挤压了消费者的预算，给美国总统拜登(Joe Bide)带来了政治压力，并导致要求美联储(Fed)采取相对严厉的行动，例如自2000年以来首次加息0.5个百分点。 但一些经济学家警告说，这将是一个非常糟糕的主意，遏制物价上涨是为了帮助民众，但结果却恰恰相反。这是因为美联储用来对抗通胀的主要工具 - - 提高利率 - - 旨在通过减缓一直非常强劲的经济来抑制通胀。
即使是几十年来经济增长和就业增长最好的一年，与疫情(Covid-19)前相比，美国的工作岗位损失仍高达250万。所以雇主需要继续招聘。但经济放缓意味着就业机会减少，甚至可能导致劳动力中收入最低的群体再次失业。 比尔·克林顿总统时期的美国前劳工部长，公共政策教授罗伯特·赖希说：“当你提高利率和放缓经济时，正在与通货膨胀作斗争的人是最脆弱的。提高利率的目的是让经济的风帆脱离空气。如果它奏效了，你的工作岗位肯定会减少。即使是小幅提高利率，如果能达到预期的效果，也会造成失业和工资下降。” 但是，通胀是许多美国人的主要担忧。人们普遍认为，美联储必须采取行动对抗通胀。 ▉ 加息历史令人担忧 美联储上一次一次性加息0.5个百分点是在2000年5月。那时的劳动力市场异常强劲。当年4月，失业率达到3.8%的30年低点。 尽管当年3月的CPI为3.8% - - 大约是现在的一半 - - 但现在是7.5%，引发了对通胀的担忧。 在1999年6月以来，美联储已经加息5次，每次加息25个基点，决定在2000年5月加息0.5个百分点是一个非常鹰派的举措。
利率前景：3月接近50个基点，7月接近100个基点 _By Bloomberg 但是，经济似乎无法承受。5月，持续增长长达5年的就业在当月出现负增长。随后从2001年初开始的大部分时间里多数情况下都是负增长，并持续了三年。 许多专家将失业归咎于2000年夏天发生的互联网泡沫破裂。但许多裁员来自建筑、零售、汽车制造和航空公司等非科技行业。 经济在2001年初陷入衰退，美联储很快行动，一次降息0.5个百分点，试图让经济摆脱衰退。即使按照经济标准，衰退是“温和的”，但随之而来的就业复苏并不强劲。 这就是许多反对用过激手段遏制通货膨胀的批评者如此担心的原因。 赖希说：“每当美联储试图通过控制物价来减缓经济增长速度时，它都过头了。” ▉ 美联储无力对抗大部分通胀 赖希和其他紧缩货币政策的批评者的一大担忧是，他们认为当今的大部分通胀压力来自加息无法控制的因素。 油价上涨的大部分原因是地缘政治问题，例如OPEC+国家在疫情时期的大规模减产。但需求回升的速度比预期的要快，而供应并没有跟上需求。
美国消费者价格指数一直在加速上涨 _By Bloomberg 最近，由于担心世界主要石油生产国之一的俄罗斯(RUS)将入侵乌克兰(UKR)并受到西方经济制裁，从而进一步推高了油价。 去年，汽油价格上涨40%本身就使整体CPI上涨了1.5个百分点。 创纪录的汽车价格是另一个主要因素，芯片和其他零部件的短缺导致汽车价格上涨，这迫使全球汽车制造商暂时停产。减产对新车和二手车价格都有影响，这些车价加起来使整体CPI上涨了约2.2个百分点。 因此，在7.5%的CPI增长中，有3.7个百分点或不到一半仅是由于这三个项目的价格上涨推动的 - - 汽油、新车和二手车。 自由派智囊团经济政策研究所(Economic Policy Institute)的研究主任乔什·比文斯说：“我们在过去15个月中看到的大部分通胀都是由于疫情对经济造成的极端扭曲。” ▉ 加息可能会影响房产的价值 美联储可以通过加息来影响的经济领域之一是房地产市场。这是另一个价格急剧上涨的品类，平均房价在2021年增长了创纪录的16.9%。这也对租金产生了影响，并将一些买家挤出了房地产市场。 更高的抵押贷款利率将有助于冷却房价上涨，即使它继续提高购房成本。 美联储设定的联邦基金利率与大多数抵押贷款利率并不直接对应，但它会影响债券市场，而债券市场确实如此。因此，美联储未来加息的预期已经开始推高抵押贷款利率，根据房地美的数据，去年30年期固定利率抵押贷款利率上升了近1个百分点，达到3.69%。 如果这些利率继续攀升，房价上涨可能会放缓，甚至逆转。这对购房者和租房者来说是个好消息，但对房主来说却是个坏消息。这可能会减缓消费者支出。 比文斯说：“任何时候房价下跌，因为房屋是财富的重要组成部分，消费就会有所减少。” 房价下跌还存在其他风险，包括减少房屋建设以缓解许多市场的住房短缺。在最极端的情况下，房地产泡沫的破裂导致了大萧条。大多数经济学家预计这种情况不会再次发生，但许多人在上次房地产泡沫破裂前也是这种不以为然的态度。 ▉ 如何安全地提高利率？ 当疫情爆发时，美联储将联邦基金利率下调了1.5个百分点，几乎降至零。从那以后它就一直处于这一超低水平。 今年以来，许多经济学家预计美联储将加息3到4次，每次加息25个基点。通胀压力上升，现在有人要求立即加息0.5个百分点，全年整体增加近2个百分点。 比文斯并不一定反对美联储开始加息，但他会提倡缓慢加息，小幅加息25个基点，而且可能不会在每次会议上都加息，因为决策者正在等待看价格是否会逐步恢复正常。 他说：“通过提高利率来拉低总需求水平将是一种机枪式的方法来解决需要手术刀的事情。” 甚至一些会比比文斯更快加息的经济学家也同意这样做会带来经济痛苦。 密歇根大学公共政策和经济学教授贾斯汀沃尔弗斯说：“货币政策应对通胀的机制是减缓经济增长。这是一条非常、非常痛苦的道路。” 尽管如此，他认为当前的利率已经足够低，特别是与通胀率相比，使得加息的风险低于过去的一些加息周期。但沃尔弗斯表示，一旦美联储开始加息，就有可能导致失业，而不仅仅是放慢就业增长的步伐。 他说：“美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)所希望的是所谓的软着陆，每月创造少量就业机会，让经济横盘整理，喘口气。然而，美国和其他地方历来都未能实现这种软着陆。”FedWatch >>
主题：美联储货币政策前景及经济影响 | 评论：EconomicPolicyInstitute | 新闻源：CNN ---END---
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