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FedWatch

美国和欧洲的央行都准备好了退出宽松货币政策,一旦实施,市场能够站得住脚吗?


要点:

  进入秋季,一个重大问题是,一旦央行开始收紧超宽松的货币政策,金融市场还站得住脚吗?

  奥兰多表示:“欧洲央行已经通过了挑战。我们预计美联储今年将宣布缩减QE,具体说是11月宣布缩减,并将于2022年6月结束QE”。

  赵曙总结称,现在判断主要央行退出宽松政策的市场影响为时过早,无论是央行还是机构实际上都是走一步看一步的态度,并且是根据实际市场发展灵活调整的方法

   

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 要闻频道编辑王真 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:王真  发布时间:2021.09.11 19:33

自全球央行出马以来,金融市场在大约18个月内出现了戏剧性的转变,美国(USA)股市更是上演了至令人眼花缭乱的涨势。进入秋季,一个重大问题是,一旦央行开始收紧超宽松的货币政策,金融市场还站得住脚吗?

去年,疫情(Covid-19)爆发以来,全球主要央行采取了前所未有的刺激措施。它们将利率降至历史最低水平,同时展开了史无前例的资产购买(QE)。

欧洲央行(ECB)本周表示,鉴于经济已经取得了进展,决定在第四季度适度放慢其QR步伐。尽管欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)坚称,此举绝非“缩减QE”,但市场仍将其视为退出货币政策的关键步骤。

相关文章:鲍曼 表示,非常接近达到充分就业目标,应在今年缩减QE

此前,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在杰克逊霍尔央行年会上已经表示,今年内可能会缩减QE。尽管随后公布的劳动力市场远不及预期,但华尔街一致预期,年内缩减QE的时间表不会受到影响。

Federated Hermes Investors的首席股票市场策略师菲尔·奥兰多表示:“欧洲央行已经通过了挑战。我们预计美联储今年将宣布缩减QE,具体说是11月宣布缩减,并将于2022年6月结束QE。同时我们预计美联储将在2023年年底前将基准利率上调75个基点。”

美联储主席鲍威尔经常把退出宽松货币政策的步伐与疫苗接种、劳动力市场状况和整体经济状况联系在一起,并且将充分就业目标视为优先事项。

相关文章:为什么多家头部大行一致看空美国股市的近期前景?

因此,奥兰多预计,9月的美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议上不会宣布缩减QE,因为“八月就业报告(ESR)太可怕了。它比共识预期少了50万个工作岗位。”

鉴于每周额外300美元的联邦失业救济金已经到期,加上美国的职位空缺达到1,030万这一极高的水平,预计未来几个月劳动力市场状况将有所改善。

尽管如此,也只是推迟几个月而已,仍然会在年内缩减QE。那么股市能否抵御这种冲击呢?

市场矩阵(MarketMatrix.net)的股指分析师赵曙表示:

 

仅就缩减QE这个单一事件而言,不构成中期实际影响。因为缩减QE,不是退出QE,本质上此举只是以更小的规模继续购买资产,仍然是一种温和刺激。指标是,长期美债收益率会因此飙升吗?应该不会,所以实际上不存在对股市的实际利空传导。

但此举肯定会造成心理影响,并且这种影响会引发何种市场动荡是不确定的 - - 这是因为,股市飙升到目前水平,其基础已经不稳固,一根稻草可能会压垮一头骆驼。

正是因为这种不确定性,美联储才会开诚布公地宣布其标准,而后通过各种试探缓慢推进这个进程。目前来看,市场似乎可以接受年底启动缩减,但不确定。所以美联储不得不继续缓慢推进,并且会在市场崩盘时,逆转政策。

至于欧洲央行,赵曙表示,该行更关注的是债市,以确保有利的融资条件。

从现在的情况来看,收益率受到买盘压制似乎是涨不上去的,但是不排除美联储缩减QE拉动欧洲主权债券收益率飙升的情况,所以,欧洲央行采取了更灵活的措施,未来三个月略低于目前速度(800亿欧元/月)购债。

实际上,欧洲央行采取的是人盯人策略,一旦情况有变,它将随时加大债券购买量以遏制任何利率飙升。

赵曙总结称,现在判断主要央行退出宽松政策的市场影响为时过早,无论是央行还是机构实际上都是走一步看一步的态度,并且是根据实际市场发展灵活调整的方法。本质上不是政策退出有什么可怕的实际影响,而是市场本身非常、非常脆弱FedWatch >>

 


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