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欧元频道欧洲央行决定第四季度适度放慢PEPP下的购债步伐，坚称此举并非缩减QE。同时，未对PEPP何时结束及后续安排给出任何暗示，基本符合预期，立场略微偏鹰派 |
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 编辑：皮皮虾 发布时间：2021.09.09 21:30 欧洲央行(ECB)在周四的政策会议中决定，央行将在2021年第四季度适度放慢其紧急抗疫购债计划(PEPP)下债券购买(QE)的步伐，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)坚称，此举并不是缩减QE。 央行称，并未讨论何时结束PEPP。同时，上调了欧元区(EARN)今年的经济和通胀预测，但预计通胀将在明年回落至2%的目标水平下方。 政策声明公布后，欧元小幅跳升至日内高点随后直线跳水。拉加德讲话结束后，欧元V型反弹随后再次跳水，尾盘展开反弹，收盘仅上涨0.05%，报1.1823。欧洲股指攀升至日内高点，尾盘大幅回落，DAX指数期货收盘下跌0.29%。10年期德债收益率小幅下跌至-0.33%。 ▉ 政策决定 ① 基准利率 存款利率保持在-0.5%利率不变，直到通胀可持续在2%且潜在价格压力与该目标一致。 ② 资产购买 1.1 PEPP 央行在声明中表示：“管理委员会认为，在PEPP下，净资产购买速度会比前两个季度适度放慢，以维持有利的融资条件。” 但没有给出具体数据。过去两个季度，欧洲央行每月购买约800亿欧元的债券。3月以来，欧洲央行为了应对该地区主权债券收益率激增，以“明显高于今年前三个月的速度购买债券”。消息人士称，预计第四季度的购买量将下降至每月600-700亿美元，可以根据市场状况灵活增加或减少购买量。 声明称：“将根据市场情况灵活购买债券，以防止出现与其通胀目标不一致的融资条件收紧。PEPP计划最早仍将在明年3月结束。” 但没有进一步暗示何时以及如何重新调整政策以适应PEPP的结束。 声明称： “管理委员会随时准备酌情调整其所有工具，以确保通胀在中期稳定在其对称2%的目标水平。” 1.2 APP 一项较早实施的资产购买计划(APP)将继续保持每月200亿欧元的规模不变。 ③ 经济预测 增长预测：2021年的国内生产总值(GDP)将增长5%，6月的预测是4.6%；2022年增长4.6%，6月预测为4.7%；2023年增长2.1%，与6月预测持平。 通胀预测：2021年通胀率为2.2%，6月的预测是1.9%；2022年为1.7%，6月的预测是1.5%；2023年为1.5%，6月的预测是1.4%。 央行称，对今年的通胀预测大幅上调，主要原因是大宗商品价格上涨、供应链瓶颈和消费激增。但明年通胀将低于2%的央行目标水平。
欧洲央行上调了经济增长和通胀预测 _By Bloomberg ▉ 拉加德讲话 拉加德在会后的新闻发布会上表示：“这位女士并没有缩减QE(The lady isn't tapering, 借用的是前首相撒切尔的一句名言‘这位女士不会回头’)。我们今年所做的，是调整我们的债券采购步伐，以实现我们提供有利融资条件的目标。我们还没有讨论接下来会发生什么。” 她说：“此举只是对未来三个月PEPP的重新调整。PEPP结束的那一天，工作还没有完成，因为我们的目标仍然是通胀率2%。” 关于经济现况和前景，她表示：“增长面临的风险大致平衡。预计第三季度有望实现强劲的增长，欧元区将在年底前恢复到疫情危机前的水平。欧元区日益推进的经济反弹可以在减少货币政策支持的情况下继续维持。” 关于通胀，她表示：“虽然今年的通胀前景已经上调至高于欧洲央行2%的目标，但目前的通胀增长预计将是暂时的，中期通胀仍将低于目标。决策者继续认为工资增长的压力不大，目前推升同行的材料和设备的供应瓶颈将开始缓解。” 关于Detla变体，她警告称，我们没有走出困境，Delta变体的全球传播可能会导致经济的全面重新开放推迟。 ▉ 机构观点 放慢资产购买步伐并不是缩减QE，但等于政策退出往前走了一步，立场比预期更鹰。 >> 凯投宏观(Capital Economics)的欧洲首席经济学家安德鲁·肯宁安表示：“尽管今天的政策声明证实，与3月份以来的平均水平相比，欧洲央行将略微放慢资产购买速度，但这距离‘完全缩减QE’还有很长的路要走。在下一季度，资产购买总额可能每月平均将维持在900亿欧元左右，PEPP还没有确定的结束日期，而欧洲央行目前仍计划继续使用APP，直到加息前。” >> 贝莱德投资研究所(BlackRock)的宏观研究主管埃尔加·巴特奇表示：“欧洲央行正在放慢其PEPP的购债速度。但是，正如欧洲央行行长拉加德强调的那样，这不是一个逐渐缩减QE的决定。央行的资产购买看起来会持续下去，因为新的政策框架为欧元区长期维持更宽松的政策铺平了道路。” >> 彭博社(Bloomberg)对本次会议的全面解读：
>> Bluebay Asset Management的基金经理马克·道丁表示：“对我来说，这只是措辞的调整。它看起来像缩减QE，闻起来像缩减QE，因此市场将其视为缩减过程的开始。” >> 万神殿宏观(Pantheon Macroeconomics)的欧元区首席经济学家克劳斯·维斯特森表示：“拉加德坚持脚本。PEPP在第四季度的‘适度放慢’是一种重新调整，而不是缩减QE，这一区别大概是用来避免人们认为，央行正在按计划将QE的步伐降至零。” >> 信安环球投资(Principal Global Investors)的首席策略师西玛·沙阿表示 ：
>> 彭博经济研究公司(Bloomberg Economics)的经济学家大卫·鲍威尔表示：“这是一个比我们所预期的更鹰派的结果，可能会让人质疑欧洲央行在其战略审查中承诺在有效下限采取更‘有力或持久’行动的可信度。” >> 荷兰国际集团(ING)的全球宏观主管卡斯滕·布里斯基表示：“对我们来说，这是鹰派的一次小小胜利，因为这预示着最终将出现缩减。” >> Evercore ISI的经济学家克里希纳·古哈表示：“拉加德说‘适度放慢’的计算公式在设计上并不准确，以使管委会在决定每月的确切的购买量方面具有灵活性，拉加德也没有澄清这一公式的含义。” 12月会议至关重要，可能会暗示PEPP何时结束及后续安排，而做出这个决定很困难。 >> 太平洋投资管理公司(PIMCO)的投资组合经理康斯坦丁·维特表示：“欧洲央行将在很长一段时间内保持高度宽松，因为短期内不太可能满足加息条件。与日本央行类似，政策持续的可能性越来越高。预计央行可能会在2022年结束PEPP，但随后会增加APP规模，可能达到每月600亿欧元。” >> 巴克莱(Barclays)的策略师西尔维亚·阿尔达尼亚表示：“预计欧洲央行的PEPP将缩小至600-700亿欧元，APP为200亿欧元。这可能持续到明年3月份，届时PEPP预计将结束。” >> Kempen Capital Management的高级投资策略师约斯特·范伦德斯表示：“真正的问题在于当PEPP耗尽时会发生什么。为防止欧洲央行资产购买突然结束，APP每月购买量将增加。” >> 安盛集团(AXA Group)的首席经济学家吉尔斯·莫伊克表示：“我认为政策决定在很大程度上已经被市场定价。如果拉加德开始谈论PEPP潜在的结束日期，我认为这将是真正的缩减QE的开始。展望12月会议，我认为委员会对于调整APP方面的意见分歧太大，解释无法审议这个问题。” >> 路透社(Reuters)对12月会议的展望：
这次会议决定对风险资产总体是积极的，对欧元不利，尤其是后续未来三个月的资产购买低于预期范围下限的情况下。 >> 瑞银财富管理公司(UBS Global Wealth Management)的首席投资官马克·海夫勒表示：“我们预计主要央行将继续支持经济增长，长期保持低利率。这对于股票市场来说是积极的，特别是对周期股和价值股。虽然这令我们寻求收益的工作更趋复杂，但我们仍然看到机会。在货币方面，我们认为做多英镑和挪威克朗以及做空欧元和瑞士法郎应能在未来6至12个月的总回报率上升到中至高个位数。” >> 道明证券(TD Securities)的分析师表示：“欧洲央行今天的表现总体符合预期。展望未来，重点将放在欧洲央行如何定义‘适度’ - - 低于600亿欧元的任何水平都可能使欧元看跌。” >> 汇丰资产管理公司(HSBC)的首席全球策略师乔·利特尔表示：
>> Federated Hermes Investors的高级投资组合经理路易斯·格兰特表示：“8月创下历史新高以来，整个欧洲股市都弥漫着悲观情绪。最近几天，市场似乎失去了动力。对Delta变体和欧洲央行撤回刺激措施前景的担忧加剧，让投资者对市场的高估值产生质疑。” ▉ 本站观点市场矩阵(MarketMatrix.net)的宏观分析师姜宇淳表示 ：
姜宇淳补充说，给人 的感觉是，欧洲央行并不担心其经济/通胀状况和前景，怕的是美联储的政策意外和失误。欧元频道 >>
主题：欧洲央行政策决定及市场影响 | 新闻源：MarketMatrix ---END---
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