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FedWatch

会议纪要解读：美联储官员对关税的通胀的影响表示担忧，认为应暂停降息

　　

 

编辑：王真  发布时间：2025.2.20 03:05

根据周三公布的会议纪要，美联储(Fed)官员在1月达成共识，认为在进一步降息之前，他们需要看到通胀进一步下降，并对特朗普总统(President Donald Trump)的贸易政策可能对实现这一目标产生的影响表示担忧。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)的政策制定者们在此次会议上一致决定维持关键政策利率不变。此前在2024年，美联储已连续三次降息，累计降息幅度达1个百分点。

在做出这一决定时，委员会成员们讨论了新政府政策可能带来的潜在影响，包括对贸易政策的讨论，以及放松监管和减税政策的影响。委员会指出，当前的政策“限制程度明显低于”降息前，这让成员们有时间在采取进一步行动之前评估经济状况。

委员会成员表示，当前的政策提供了“时间来评估经济活动、劳动力市场和通货膨胀的发展前景，绝大多数成员指出目前的政策立场仍然具有限制性。与会者表示，只要经济保持在接近充分就业的水平，他们希望在对联邦基金利率目标区间做出进一步调整之前，看到通胀方面取得更多进展。”

官员们指出，他们担心政策变化可能会使通胀率高于美联储的目标水平。

FedWatch...美联储观察

● 随着特朗普关税蓝图愈加清晰，美联储对通胀的担忧加剧

● 戴利：在反通胀进程取得更多进展前，利率应保持不变

● 沃勒：政府贸易政策不构成货币政策制定核心权衡

● 鲍曼：在进一步降息前需更确信通胀将持续下降

● 鲍威尔：鉴于利率水平和宏观状况，无需急于降息

总统已经实施了一些关税政策，但最近几天又威胁要扩大关税范围。

特朗普在周二对记者发表讲话时称，他正在考虑对汽车、药品和芯片征收25%的关税，并且税率在今年内还会逐步提高。虽然他没有深入阐述具体细节，但这些关税政策将把贸易政策提升到一个新的高度，并且在通胀已经有所缓解但仍高于美联储2%目标的情况下，对物价构成进一步威胁。

根据会议纪要的总结部分，FOMC成员提到，“潜在的贸易和移民政策变化的影响，以及强劲的消费者需求。多个地区的企业联系人表示，企业将试图把潜在关税导致的更高的投入成本转嫁给消费者。”

他们还进一步指出“通胀前景存在上行风险。特别是，与会者提到了潜在的贸易和移民政策变化可能产生的影响。”

自那次会议以来，大多数美联储官员对政策的未来走向都持谨慎态度。大多数人认为，目前的利率水平使他们在评估下一步行动时可以从容行事。

除了美联储官员普遍关注的就业和通胀问题外，特朗普的财政和贸易政策计划也为政策考量增加了新的变数。

与对关税和通胀的担忧相反，会议纪要指出“人们对经济前景抱有相当大的乐观态度，部分原因是预期政府监管将有所放松，或者税收政策会发生变化。”

许多经济学家预计，特朗普计划实施的关税政策将加剧通货膨胀，不过美联储的政策制定者们表示，他们的应对措施将取决于这些关税是一次性的上调，还是会引发更多需要政策回应的潜在通胀。

最近的通胀指标喜忧参半，1月消费者价格指数(CPI)涨幅超过预期，但生产者价格指数(PPI)显示出物价上涨的潜在压力有所缓解。

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)总体上避免对关税可能产生的影响进行猜测。然而，其他官员已经表达了担忧，并承认特朗普的举措可能会影响政策，可能会进一步推迟降息。目前市场预期下一次降息将在7月或9月进行。

美联储的基准隔夜拆借利率目前目标区间为4.25%至4.5%。

FedOutlook...美联储展望

● 市场预计，美联储在9月前不太可能降息

● 进一步降息的希望渺茫，因鲍威尔认为尚未完全达到目标

● 四大CPI指标全面加速，对美联储降息的预期推迟到9月

● 高盛首席执行官称，2025年美联储利率调整幅度将有限

● 古根海姆预计，FOMC将在今年降息75个基点

【预期利率曲线】截至2月20日，隔夜指数掉期(OIS)的定价显示，交易员预计，美联储7月降息的概率为49%；9月降息的概率为65%。FedWatch >>

主题：FOMC会议纪要解读  | 新闻源：CNBC

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