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道指频道市场再次对通胀和利率错误定价，股市下行风险加剧 |
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 编辑：张立东 发布时间：2023.02.21 14:00 粘性通胀和强劲的零售活动是美联储(Fed)未能抑制需求的明显迹象，这意味着投资者应该预计政策将收紧，市场将更加疲软。 尽管美联储自去年以来已将基准利率上调450个基点，以冷却经济并控制通胀，但1月份的情况表明，需求仍然很高。 上个月，零售额(MRT)增长了3%，超过了1.9%的预期。消费者价格(CPI)上涨了6.4%，而生产者价格(PPI)上涨了6%，两者都超过了预期。 这些数据进一步表明经济仍然过热，通胀处于异常高的水平。美联储官员发表了比市场预期力度更大的鹰派讲话后，美国国债收益率再次飙升，然而，标准普尔500指数本周仅下跌0.3%，纳斯达克100指数上涨0.4%。
利率预期飙升的情况下科技股周线收涨 _By Bloomberg Crossmark Global Investments的首席市场策略师维多利亚·费尔南德斯表示：“美联储想要抑制需求 -- 这是不可能的。零售活动就是一个很好的例子。因此，如果你想抑制需求以降低通胀，那么美联储和其他央行需要继续采取更有力的措施。” 费尔南德斯指出，尽管如此，这种弹性将有助于美国经济避免深度衰退，他反而预测会出现温和的衰退。至于股市，她预计不会出现像2022年那样的抛售，但会看到“相当平淡的一年”。
她补充称：“保持平衡的前景，因为我认为，今年大部分时间，我们都将处于波动之中。” “对于美联储来说，这确实是个问题，因为美联储在与通胀的斗争中加息的部分原因是为了冷却需求。经济中消费端和服务端的需求降温还没有出现。”她补充道。 两位策略师都建议投资者在投资组合中增加固定收益投资，在选股时要有策略。沙蕾特鼓励投资多样化的投资组合，重点是成长型和价值型股票。 --- 摩根大通(JPMorgan)的首席美股策略师马尔科·科拉诺维奇表示，如果按照过去的市场逻辑，2年期美国国债的近期重新定价的程度将意味着纳斯达克100指数暴跌5%至10%。 这一动态似乎表明，科技股的这一轮反弹不可持续。对于过去两周抢购科技股的对冲基金经理来说，他们可能再次面临崩盘。 高盛集团(Goldman Sachs)的投资组合策略资产配置主管克里斯蒂安·穆勒-格利斯曼表示：“关键风险在于，去年的情况可能正在重演。如果仍存在有高通胀风险和很高的宏观波动性，那么股票和债券可能会一起下跌。这是看涨情绪转变后我们的主要担忧 - - 我们可能会再次看到60/40组合的回撤。市场一直在定价金凤花姑娘情景，即经济保持增长，通胀在下半年迅速降温。这可能是错误的。如果美联储必须进一步实现其通胀目标，那么衰退就会发生。” 穆勒-格利斯曼建议对风险资产采取防御性定位，包括购买看跌期权和增持现金，同时减持债券。 他补充说：“市场对通胀和利率都进行了错误定价。挑战是，我们很容易对增长和通胀感到失望。”道指频道 >>
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