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美股集体反弹逾5%，多数投行认为拐点将至

　　

 

编辑：张立东  发布时间：2022.05.30 14:30

零售股财报改善，以及4月核心PCE物价指数不及预期暗示美国通胀或正见顶，本周美股集体反弹逾5%，道指结束了创1923年以来最长周期的八周连跌，标普500指数和纳指均止步七周连跌。

尽管纳指仍处熊市，标普大盘上周短暂转熊，越来越多的分析师已开始乐观预计“拐点将至”。

标准普尔500指数迎来2008年以来最疯狂的开局 _By Bloomberg

野村证券(Nomura)跨资产策略师迈克埃里格特在最新研报中称，由于美联储(Fed)刻意将加息“前置化”来打压通胀并且展现了一定效果，即信用市场和股市的金融状况收紧较为有序、住房/劳动力/调查类“软”数据均快速触顶回落，通胀盈亏平衡率也在深跌，市场情绪正获显著改善。

他补充道：“市场情绪出现了一个渐进但切实的拐点，市场正在适应一个关键转变，即市场与美联储在加息步伐的前瞻指引方面已经‘接近’平衡，这是本次周期的关键拐点。”

市场最近似乎开始更能完全接受美联储承诺控制通胀所带来的影响，即便后者会以牺牲经济增长为代价。随着市场现在对这一承诺进行定价，近期升级美联储鹰派立场的紧迫性已经消退。”

因此，野村经济团队将对美联储在6月和7月各大幅加息75个基点的展望，调整为6月、7月和9月FOMC连续三次各加息50个基点，并预言美联储将继续以较小的增量加息，直到近40年新高的通胀压力得到控制。正是由于美联储“会越来越鹰派”的危险暂为缓解，股市得以反弹。

还有分析师称，当标普500指数在4000点上下博弈时，基于预期盈利能力的P/E市盈率降至16倍，与过去30年的普遍水平一致。虽然这不是绝对“低价”，但“相对合理”的估值可能鼓励趁低买入者再次涉足市场，也为狼狈的股市多头们带去一丝触底反弹的曙光。

高盛(Goldman Sachs)和摩根大通(JPMorgan)都认为近期抛售有点过火，投资者高估了美国(USA)陷入经济衰退的可能性。瑞信也认为，如果债券收益率达到峰值，可能会维持股市的快速反弹。

这背后最主要的逻辑就是“美联储最鹰的时刻或许正在过去”。

金融博客零对冲(Zerohedge)分析周三发布的5月FOMC会议纪要后大胆预言，再连续加息三次50个基点之后，美联储本轮紧缩周期或宣告结束，为下半年风险资产的“重大反弹”打下基础。

从投资者的实际行动上来看，他们也似乎嗅到了市场回暖的前瞻信号而“大举抄底”。在截至5月25日的一周内，全球股票基金净流入约200亿美元为10周来最高，流入美股的资金最多。本周全球股市也普遍反弹，美国和欧洲股指创下3月中旬以来最大单周涨幅。

不过，对于抛售是否已经见底，策略师们仍存在分歧。与乐观的高盛和摩根大通不同，摩根士丹利(Morgan Stanley)和美国银行(Bank of America)都担心未来还会有更多损失，贝莱德(BlackRock)本周将发达市场股票评级调降至中性。

一方面，基于上市公司预期盈利的市盈率在历史上无法作为市场触底的可靠指标，同时，最大的不确定因素、也是市场反弹最大的风险仍旧来自美联储。

DataTrek Research的联合创始人尼古拉斯·科拉斯 指出，激进加息将拉低股价和施压公司收益，以缓解工资压力和购物者需求，标普500指数触及3500点或从1月峰值下跌27%之前可能不会反弹。

尼古拉斯·科拉斯表示：“美联储的政策是要打击通胀，它也可能必须从企业利润中分一杯羹，市场无法为他们看不到的东西买单，现在企业利润的前方跑道上蒙上了一层阴影。”

野村证券策略师也认为，中期内/今年夏季迎接来自美联储更多“鹰派”消息的风险仍在。接下来两份PCE通胀数据可能会扭转月度环比走弱的趋势，6月10日发布的5月核心CPI通胀也可能在6月FOMC决策中占有一席之地。8月美联储杰克逊霍尔年会恰逢“弱流动性的高峰”，鲍威尔也许会借机推动市场将9月加息25个基点的预期上调至加息50个基点。

他表示：“尤其是如果届时股市飙升的话，美联储可能必须传达出‘没有收水政策暂停键’的强硬信号，这将重新给市场带来动荡，也凸显出货币政策制定者面临问题的规模之大。

由于美联储在最新月度经济数据之外缺乏能见度的抓手，基本上扼杀了超过一个月以上的前瞻指引靠谱性。这可能令市场对加息周期结束时的终端利率预测过低。

如果市场需要重新上调终端利率预期，未来几个月风险资产将继续面临下行压力。”道指频道 >>

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