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OPEC+如预期决定仅小幅增产10万桶/天，或推动油价更快地寻找到短期底部

要点：

• 联合国支持的民族团结政府表示，利比亚(LBA)石油产量将在一周至10天内恢复到120万桶/天的“正常”水平，因为导致生产和出口不可抗力的因素已经消失。

• 在萨纳拉下台之前，NOC表示，6月30日利比亚原油出口量从36.5万桶/天到40.9万/天不等，比正常水平下降了86万桶/天。

• 标准普尔全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)的调查显示，6月，利比亚石油产量为65万桶/天，是两年来的最低水平，而产能为120万桶/天。

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编辑：曹雪丽发布时间：2022.08.04 06:52

周三，OPEC+决定仅象征性地增加供应，因该组织担心闲置产能继续下降将构成更大的风险，而经济衰退和疫情(Covid-19)散发将限制需求增长。

石油输出国组织(OPEC)及盟友(被称为OPEC+)在会后表示，将在9月增加10万桶/天的供应。并对这一决定做出了解释，强调了一个根本问题，闲置产能不足。

“会议注意到，由于闲置产能的供应严重受限，因此必须非常谨慎地利用这一能力来应对严重的供应中断，”OPEC在第31届OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meet-ing)会后的声明中说。“石油部门长期投资不足造成闲置产能的减少。”

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OPEC+宣布最新增产计划后，油价跳水 _By Bloomberg

根据国际能源署(IEA)的数据，中东产油国的闲置产能已降至约200万桶/天的“剃刀般薄”的水平，这仅占世界需求的2%。根据美国能源信息署(EIA)的数据，截至5月，非OPEC的闲置产能同比下降了80%，更重要的是，2021年约60%的剩余产能在属于俄罗斯(RUS)。

对于这一决定，多数机构认为，这对市场不构成影响。

>> Rapidan Energy的总裁鲍勃·麦克纳利表示：“从全球平衡的角度来看，今天的生产配额增长微乎其微 - - 自1986年以来绝对值最小，百分比值最小。”

>> VettaFi的能源研究主管斯泰西·莫里斯表示：“OPEC+宣布的供应增长相当于不是一个事件。这个数量是如此之小，以至于全球石油市场的一个四舍五入误差。市场对供需动态仍然高度敏感，波动性将继续存在。”

实际上，OPEC+一些成员国一直未能达到其生产配额。

一些成员国 - - 尼日利亚(NGA)和安哥拉(AGO) - - 一直无法达到OPEC+协议规定的生产配合。而俄罗斯也因为西方的制裁导致客户流失而无法生产更多。

右表为本次会议公布的9月份各成员国的生产配额。其中，尼日利亚为183万桶/天，安哥拉为152.9万桶/天，但是，石油输出国组织(OPEC)的原油市场报告(MOMR)显示，这两个成员国6月份的产量分别为123.8万桶/天和118.2万桶/天，差距合计高达93.9万桶/天。

根据IEA的数据，目前OPEC+的产量比5月份商定的生产配额低280万桶/天。

>> 德国商业银行(Commerz Bank)的大宗商品策略师卡斯滕·弗里奇表示：“他们中只有极少数能够实现这一目标，要么是因为能力有限 - - 特别是安哥拉和尼日利亚；要么是因为制裁 - - 俄罗斯。因此，问题是沙特阿联酋(UAE)等具有闲置产能的国家是否会被允许介入，以弥补这些生产配额的缺口。而数据显示，这两个国家仅增加了3.4万桶/天的生产配额。”

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC)的全球商品策略主管海利马·克罗夫特表示：“今天的决定将助长OPEC+几乎没有闲置产能的预期。”

与会者表示，需求前景疲软是做出这一决定的重要原因之一。

三位代表告诉路透社(Reuters)，在会议召开之前，OPEC+联合技术委员会(JTC)已将今年石油市场需求增长预测下调了20万桶/天，至80万桶/天。

国际货币基金组织(IMF)近期将今年的全球经济增长率下调了0.4个百分点，至3.2%。将欧元区(EARN)和美国(USA)今年的经济增长率下调至2.5%和2.3%，同时还下调了中国(CHN)的增长预测。而美国最新的官方数据显示，已经连续两个季度负增长，构成技术性衰退。

>> 澳大利亚联邦银行(CBA)的大宗商品分析师维韦克·达尔表示：“有几个因素正在拖累需求前景，包括对美国和欧洲经济衰退的担忧加剧，新兴市场经济体的债务危机，以及第一大石油进口国中国的经济指标下滑。随着全球需求问题的持续扩大，我们认为，2022年第四季度油价为100美元的预测的下行风险越来越大。”

一些机构认为，供应仍将保持紧张，这将对价格构成支撑。

>> CMC Markets的分析师里昂·李表示：“OPEC+同意在9月份增加10万桶/天的产量，远低于前几个月的增产规模。全球能源市场仍面临供应短缺。美原油价格可能会在90美元至100美元之间波动。”

>> Oanda的高级市场分析师爱德华·莫亚表示：“看起来OPEC+正在抵制消费国大幅提高产量的呼吁，因为原油需求前景继续被削减。世界正在与持续的全球能源危机作斗争，它不会得到OPEC+的任何帮助。石油市场在短期内仍将保持紧张，这意味着下行空间有限。原油价格应该在90美元左右找到强有力的支撑，即使全球经济加速放缓，最终也将反弹至100美元水平。”

避免大幅提高石油供应也可能符合OPEC+的其他利益，特别是其与莫斯科保持合作的愿望。

在会议之前，代表们私下表示，他们认为没有必要对俄罗斯的供应下降进行补偿性增产，他们认为尽管采取了针对该国的措施，但俄罗斯的石油出口仍然强劲。

会后，俄罗斯副总理诺瓦克(Alexander Novak)在接受塔斯社(TASS)采访时表示：“需要考虑的市场不确定性，例如新的新冠肺炎变体和对俄罗斯石油销售的限制。因此，今天就做出了如此谨慎的决定。”

▉ 本站观点

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮表示：

会前，市场预期是不增加或小幅增加产量。因此结果符合基本预期。对市场不构成影响，因为这一增产目标肯定无法实现，实际产出与生产配额的差额巨大。

OPEC参与减产的10个成员国在6月份的产量为：阿尔及利亚(102.1)，安哥拉(118.2)，刚果(26.5)，厄瓜多尔(9.2)，加蓬(18.9)，伊拉克(443.4)，科威特(271.8)，尼日利亚(123.8)，沙特(1058.5)，阿联酋(308.3)。

9月的配额为：阿尔及利亚(105.7)，安哥拉(152.9)，刚果(32.5)，厄瓜多尔(12.7)，加蓬(18.7)，伊拉克(466.3)，科威特(281.8)，尼日利亚(183)，沙特(1103)，阿联酋(318.6)。

差额为：阿尔及利亚(3.6)，安哥拉(34.7)，刚果(6)，厄瓜多尔(3.5)，加蓬(+0.2)，伊拉克(22.9)，科威特(10)，尼日利亚(59.2)，沙特(44.5)，阿联酋(10.3)。

差额合计为：194.5万桶/天。假设沙特和阿联酋主要通过动用库存最终达成配额，也意味着缺口仍高达150万桶/天，尽管有两个月的时间继续提高实际产量，这么大的缺口无法在这么短的时间填补。

所以，本质上说，OPEC+会议似乎不构成主题，因为无论决定增加或大幅增加其生产配额，实际产量都指向不达标。关注这一月度会议的意义在于，了解该组织对基本面前景的调整，和其对热点事件及其供需影响的判断。

值得注意的是，8月的产量配额在数据上意味着，本轮2020年4月12日发起的史无前例的减产已经事实上结束。然而，OPEC+部长级会议仍将每个月召开，OPEC已经确定下次会议将在9月5日召开，但OPEC+没有就进一步的产量前景作出任何暗示。这一市场管理机制是否以及如何发生变化是个值得注意的重大事项。

▉ 事件驱动

>> 市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮表示：

与“美联储加息”主题相关的交易机会中，我们指出：“这种短期利率前景将对美元，美债收益率等基石资产继续构成提振，对一些资产构成利空。如恒指，COMEx铜，WTI原油。截至发稿时，恒指报20,023点，COMEx铜报3.5915美元，WTI原油报98.30美元”。

现在随着WTI原油从98.30美元下跌至90.74美元，我们认为该品种正接近平仓水平，即200日均线下方，目标为88.50美元。

一旦达到目标水平即可反手做多。因为：① OPEC+的供应前景指向 - - 与生产配额的缺口迅速扩大到300万桶/天以上，这将导致供应继续收紧。② 一些领先指标显示，第三季度中国和美国的一些宏观经济指标可能会反弹。③ 技术上跌破200日均线将触发空头回补，相反，新技术型空头跟进的动力将受到基本面的限制。

褚亮补充说，另两个事件也对油价反弹构成潜在支撑：④ 西方设定俄罗斯石油出口价格上限最终可能会引发后者大幅削减供应的反制行动；⑤ 伊核协议谈判近期达成协议的概率越来越低。

策略跟踪：本事件驱动交易机会于7月30日北京时间09:11发布，当时WTI原油主力9月合约的价格为98.30美元。

[8月4日] 该合约报价为90.74美元，下跌7.56美元，跌幅为7.69%。

[8月15日] 该合约触及88.50美元，下跌9.80美元，跌幅为9.96%，每手合约盈利980个点/9,800美元，结束做空交易。随后，根据策略在88.50美元在10月主力合约反手做多。

[8月24日] 该合约为93.99美元，上涨5.49美元，涨幅为6.20%。

总体盈亏状况：15,290美元 _/手。其中，7月30日至8月15日做空^平仓盈利 9,800美元 _/手；8月15日至8月24日做多^浮盈5,490美元 _/手。原油频道 >>