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原油频道美国页岩油生产商大规模削减对冲规模，这对市场有什么影响？ |
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 编辑：曹雪丽 发布时间：2022.03.14 07:32 甚至在罗斯(RUS)出兵乌克兰(UKR)推动油价加速攀升之前，美国页岩油生产商(U.S. Shale Pro-ducers)就一直在退出对冲。 熟悉情况的人士表示，现在，随着本月油价升至100美元以上，页岩油生产商建立大量空头头寸以对冲产出的时代可能已经结束。受到多年来最佳财务业绩的鼓舞，石油行业的高管们押注，随着供需基本面的根本性转变，至少在可预见的未来，油价将继续上涨。 加拿大丰业银行(Scotia Bank)的分析师保罗·章说：“你会看到对冲活动减少，因为管理层更加乐观。最好的对冲是强大的资产负债表。” 自2010年代初页岩热潮开始以来，美国生产商经常在油价上涨时建立对冲头寸以锁定价格。这种风险管理有助于他们确保稳健的现金流。在2020年4月原油价格短暂转为负值之后，生产商可以更大规模的采取这种方法。随后，油价持续反弹，WT油价本月最高升至130美元以上，达到2008年以来的最高水平。 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的分析师迈克尔·特兰表示：“管理团队现在患上了错失恐惧症 FOMO 。随着价格上涨和公司财务状况强劲，许多生产商退出了对冲活动。强大的企业资产负债表、债务负担减少以及多年来最具建设性的市场前景削弱了生产商进行对冲的动力。” 二叠纪盆地最大的石油生产商先锋自然资源公司(Pioneer Natural Resources)已经平仓了今年几乎所有的对冲。页岩油生产商Antero Resources的财务主管表示，该公司目前的对冲规模是历史上最低的。德文能源(Devon Energy)仅对冲了约20%的产量，而正常情况下约为50%，由于价格涨势几乎没有放缓迹象，公司计划维持这个规模。 德文的首席执行官里克·芒克里夫表示：“这绝对是我们投资者的要求。我们的资产负债表比以往任何时候都强。” 由于汽油和航空燃料消费量上升的迹象、原油供应短缺以及现货溢价(Backwardation)扩大，生产商退出对冲押注价格在去年上涨50%之后还能够继续上涨。 然而，生产商大量退出对冲肯定会对远期价格产生重大影响。生产商在12至18个月的期货合约中充当自然卖方，没有它们，这些合约的流动性就会不足，从而导致更大的波动或更大幅度的价格上涨。 相对于即时交割的石油而言，远期价格强劲是市场投资不足的一个关键原因。因此，这被视为需要增加投资的信号。 RBC的特兰说：“更高的远期曲线是向市场发出的经济求救信号，激励未来增加产量。” 与此同时，对于航空公司等主要能源消费者来说，高涨的远期价格意味着它们将用更高的价格建立多头头寸以对冲未来的购买量。由于航空燃油价格飙升，一些美国航空公司甚至开始削减航班量。 过去，对冲对生产商来说是一把双刃剑。尽管这种做法广泛用于防止价格突然暴跌，但如果加强强劲上涨则意味着他们将承担重大损失。2021年生产商在石油对冲中损失了数十亿美元。 不过，Chesapeake Energy的首席执行官尼克·戴尔奥索仍然认可对冲的价值，尤其是在短期内。尽管他的公司的石油对冲活动正在逐渐减少 - - 对58%的产量进行了对冲，到2023年可能会降至40%至50%的范围内 - - 但他仍坚持进行对冲。 他说：“尽管我们拥有良好的资产负债表，但我们相信对冲。尽管价格普遍上涨，但我们相信对冲。作为一个行业，我们在了解长期供需基本面方面表现不错。我们都很难判断下个月价格会发生什么。那不是我们的游戏。”原油频道 >>
主题：能源对冲交易观察 | 评论：Scotiabank RBC | 新闻源：Bloomberg ---END--- 做原油，为什么机构和专业投资者选择 - - WTI 原油？！
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