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评论:库存大幅下滑,供应增长缓慢加上现货溢价强劲,国际油价指向更高水平


要点:

 分析师表示,即使国际油价已经触及多年高位,但今年冬季价格还有进一步上涨的空间,至少短期市场基本面对价格构成支撑。

  在需求方面,近几个月来,经济复苏和交通流量增加提振了全球石油需求,导致库存下降,使全球库存低于疫情前的平均水平。

  2021年12月和2022年12月布伦特原油期货合约之间的现货溢价 - - 市场收紧的一个关键指标 - - 已大幅上升至8美元以上。

   

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 原油频道编辑曹雪丽 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:曹雪丽  发布时间:2021.10.20 23:58

分析师表示,即使国际油价已经触及多年高位,但今年冬季价格还有进一步上涨的空间,至少短期市场基本面对价格构成支撑。

世界各地的库存已降至疫情危机(Covid-19)前的五年平均水平以下,而欧洲和亚洲发电燃料短缺导致天然气和每天价格飙升至创纪录水平,这也增加了对石油的需求,因为这意味着电力公司需要使用石油发电,实际上一些亚洲电厂已经这样做了。同时,供应增长缓慢并可能保持这种步伐。此外,高水平的现货溢价(Backwardation)暗示价格将保持强劲。

库存大幅下滑

在需求方面,近几个月来,经济复苏和交通流量增加提振了全球石油需求,导致库存下降,使全球库存低于疫情前的平均水平。

路透社(Reuters)的市场分析师约翰·肯普指出,美国(USA)和经合组织(OECD)的商业石油库存已经扭转了去年春季和夏季以来的巨大增长,目前已降至疫情之前五年的平均水平。

截至最新报告周,美国商业原油库存为4.27亿桶,比每年这个时候的五年平均水平低约6%。最新的美国能源信息署(EIA)数据显示,汽油库存比五年平均水平低约2%,精炼油库存比五年平均水平低9%,而丙烷/丙烯库存比五年平均水平低21%。

国际能源署(IEA)在上周的最新月度报告(OMR)中表示,经合组织8月份的商业库存比疫情之前的五年平均水平低1.62亿桶。美国、欧洲和日本(JPN)的初步数据显示,9月份陆上工业库存进一步下降了2,300万桶。

IEA表示:“在全球范围内,第三季度炼油产品库存录得八年来的最大降幅,这就是尽管原油价格大幅上涨,但9月份炼油厂利润率却强劲增长的原因。”

该机构指出,由于天然气和煤炭供应收紧,欧洲和亚洲的石油需求可能进一步增长50万桶/天,并上调了2021年和2022年全球石油需求增长预测。

供应增长滞后

尽管美国和亚洲夏季Delta变体爆发,但需求已经反弹,但石油市场的供应增长却落后。

首先,它是艾达飓风对美国墨西哥湾的石油供应造成了严重冲击,预计到明年初才能恢复到满负荷状态,因为一些大型海上生产在2021年底都无法复产。

与此同时,石油输出国组织(OPEC)及盟友(被称为OPEC+)温和增加供应,保持市场收紧。尽管美国和其他消费国呼吁该组织大幅提产,但OPEC+领导人指出,明年预计将出现供过于求的情况,并且在决定继续按照每月增加40万桶/天的节奏增加供应。

沙特能源部长阿齐兹亲王(Abdulaziz bin Salman)本周的讲话基本上排除了该组织将大幅增产的可能性。他说:“我们应该看得更远。如果你这样做,并考虑到2022年,你最终会在2022年底出现大量供应过剩。”

此外,产量数据表明OPEC+实际上并没有达到商定的生产配额。彭博社估计,如果该联盟的所有成员在9月份坚持各自的产量上限,则该集团的总产量将比现在高出74.7万桶/天。

看起来OPEC+并不太担心85美元油价将会破坏需求,至少目前不会。该集团的领导人强调了长期愿景和市场稳定的重要性,他们预计2022年该组织和美国页岩油的产量都只会温和增加,即使油价为80美元,生产商仍然能遵守资本支出纪律。

现货溢价强劲

目前,2021年12月和2022年12月布伦特原油期货合约之间的现货溢价 - - 市场收紧的一个关键指标 - - 已大幅上升至8美元以上。Refinitiv Eikon的数据显示,这是2013年以来最高水平的12月合约现货升水。

三菱日联金融集团(MUFG)的分析师表示:“能源供应紧缩正在形成80美元的价格底线。最近几个交易日布伦特原油的价格井喷表明,油价甚至更高的路径仍然很稳固。”

实际上,最近几周,华尔街一直在逐步上调油价预期。瑞银(UBS)的分析师乔瓦尼·斯塔诺沃预计布伦特原油在今年12月和明年3月的交易价格为 90 美元。

而摩根士丹利(Morgan Stanley)预计明年第一季度布伦特原油价格为95美元。原油频道 >>

 


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