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原油频道本次OPEC+会议困难重重，因为决策者所面临的形势极其复杂 |
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 编辑：元宝 发布时间：2020.11.30 10:00 据CNBC报道，本周石油市场，所有参与者严格来说只会关注一个事件：OPEC+会议。传统上会议在维也纳举行，但现在，这座城市已经封锁，市场已经关闭，著名的环城大道大道没有行人。对于参会的石油部长而言，也将自觉地保持接触距离。 奥地利(Austria)首都的现状实际上是整个欧洲和美国(American)的情况，第二波新冠肺炎疫情(Covid-19)已经导致西方主要经济体采取了新的限制措施。 在亚洲，情况几乎完全相反。在最近的排灯节庆祝活动期间，印度(India)的街道上人满为患。在中国(China)的黄金周假期，成千上万的人乘汽车，火车甚至飞机去旅行。 东西方巨大差异对OPEC+来说是个巨大的难题。周日的部长级监督委员会(Joint Ministerial Monitoring Committee, JMMC)会议没有达成协议，周一和周二将继续开会决定是否推迟增产计划，以及如果推迟，推迟多长时间。
延迟还是不延迟：如果OPEC+1月份提高产量，2021年全球石油库存将会增加 _By Bloomberg 石油市场也有一种巨大的差异，汽油和柴油的需求已经恢复到正常水平的90％，但航空燃油(Aviation Fuel)的消费却萎缩了约50％。 牛津能源研究所(OIES)所长巴萨姆·法图赫说：“疫情冲击的程度及其影响的不均匀性意味着复苏过程很难顺利展开。” OPEC+代表还讨论了具体的市场失衡，高硫原油供应紧张，主要是因为俄罗斯(Russia)和沙特(Saudi Arabia)正在实施大规模减产，但是轻甜原油供应泛滥，因为利比亚(Libya)在解除国内禁运后其相关等级原油充斥市场。 所有这些因素使OPEC+参会者的讨论更加棘手。他们只有一种简单的方式：提高或削减整体产量。OPEC+成员国的目标不是汽油或瀚空燃料的生产，而只是原油。 还有一个地理上的障碍：他们的大部分石油流向需求旺盛的亚洲，而不是需求疲软的欧美。这意味着他们在解决重要的过剩问题上无能为力。甚至等级也是问题：OPEC主要生产高硫原油，而轻甜原油的供应控制力有限。
封锁的影响：10月和11月的第二波疫情的影响没有第一波那么严重 _By Bloomberg 当然，利好因素也很明显。尽管第二波疫情爆发，5月开始的需求复苏在10月和11月也停滞了，但对市场的冲击却与今年初不同。欧洲的封锁没有第一波时那么严格，亚洲的需求在激增，不仅是中国和印度，还有日本(Japan)和韩国(South Korea)。 根据彭博编制的道路使用率指数，与疫情前相比，该指标11月初下降了约30％，而3月底和4月初则下降了近70％。最新数据表明，道路燃料需求在11月15日左右触底，此后一直在回升。随着欧洲国家在圣诞节前夕放松限制措施，需求可能会进一步恢复。 总而言之，这意味着市场并不像几周前那样糟糕。石油价格正处于更积极的定位：布伦特原油价格已经上涨至45美元以上，期货曲线的形状已经发生转变，有所谓期货溢价(Contango)转变为现货溢价(Backwardation)，这是传统上明确的看涨信号。
现货溢价回来了：布伦特原油曲线 _By Bloomberg 现货市场也出现了需求强劲的迹象：中国炼油厂最需要的原油等级溢价上升。以俄罗斯的ESPO原油为例，这是中国独立的炼油厂(China Teapot)购买最多的等级。在最近的招标中，它以高于基准价2.85美元的价格易手，高于10月中旬的55美分。 并且一致预期下一季度后前景将进一步改善。已经出现了3种高有效率的疫苗，如果加紧部署，到明年年中OPEC+再次召开会议时，维也纳的街道上可能到处都是游客。 高盛集团(Goldman Sachs)的石油分析师达米恩·库瓦林说：“疫苗的有效性和可用性表明，明年石油需求将强劲反弹，将推动市场加速再平衡和产量急剧增加。” 但就目前而言，OPEC+仍有工作要做。如果卡特尔希望继续削减今年早些时候积累的库存，则需要使市场处于短缺状态，而不是简单地平衡供需关系。随着利比亚产量的回升，OPEC的专家认为，如果按照计划增产，那么2021年第一季度，全球库存将增加约20万桶/天。如果将增产推迟3个月，则库存将在1月至3月期间消耗约170万桶/天。 汇丰控股(HSBC Holdings)的全球油气股票研究主管戈登·格雷说：“这项工作还远远没有完成。”原油频道 >>
主题：OPEC+会议决议预测 | 评论：OIES Goldman HSBC | 新闻源：CNBC ---END---
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