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高盛：不要期待海事组织航运排放新规会导致油价飙升

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编辑：元宝时间：2018.09.08 13:07

我们现在距离一系列关于海上燃料的国际法规生效还有15个多月的时间，这些法规引发了市场对缺乏燃料供应可能造成的破坏和价格飙升的担忧。但高盛(Goldman Sachs)的一份报告称，达到新标准将是“具有挑战性，但可以解决的问题”。

国际海事组织(IMO)对全球航运船队制定了具有约束力的规定，该规定于2020年1月1日生效。该规则要求将船舶燃料中的硫浓度从3.5％降至0.5％，这将大大减少污染。

然而，由于规模庞大的全球航运船队的能源需求将几乎同时转向，这将对托运人，炼油厂以及原油和精炼燃料市场构成挑战。

由于不确定性以及围绕执法机制的问题，许多托运人迄今没有采取行动 - - 但他们已经没时间了。

人们担心的是，没有足够的低硫燃料，这可能会在不同类型的燃料之间形成巨大的价格差异，并最终导致原油价格急剧上涨。

但高盛的一份新报告称该问题是“可以解决的。”航运业有多种选择：洗涤器，低硫燃料和液化天然气。首先，托运人可以安装洗涤器，这些洗涤器基本上可以清除燃料中的硫，但此选项存在缺点，包括安装该技术的高成本。

但高盛表示，新的供应商将进入市场，“安装洗涤器仍然具有经济性”。此外，对于大型船舶来说，经济性甚至更好，因为他们的用量更大。

尽管如此，转换为低硫燃料将是许多托运人的默认选择，因为相比之下前期成本较低。缺点是燃料价格相对于目前的选择更高。对低硫燃料的需求将上升，推动其价格进一步上涨，这反过来将激励炼油厂改变其燃料混合物，转向低硫燃料。

第三种选择是在转为使用液化天然气(LNG)，LNG几乎没有硫，燃烧的空气污染物比馏分油更少，而且燃料成本相对较低。然而，将船舶改装为液化天然气的资本投入是巨大的。此外，船舶需要沿着可以添加LNG的路线行驶，这只能在某些港口进行。因此，新IMO法规提振LNG使用量的机会相当有限。高盛估计，到2025年，装备LNG的新船将取代约25万桶/日的燃料油。

高盛认为，情况可能不像许多人想象的那样糟糕的另一个原因是，航运业不会完全遵守IMO的规定。投资银行估计，第一年的初始合规率约为80％，到2024年才会逐渐上升至95％。

综上所述，洗涤器和不合规分别保留了170万桶/日高硫燃料油(HSFO)的需求，这将比2017年总需求的330万桶/日减少至少一半。

在供应方面，炼油厂可以开始加紧生产低硫燃料，在法规生效时可增加135万桶/日的产能。

结果是炼油厂需要再提供800万桶/天的低硫燃料。高盛表示，这将会道指馏分油和HSFO之间每桶约40美元的价差。高盛认为，这可能看起来很大，但它仅略高于2020年的远期价格，也处于许多分析师预测的低端。

简而言之，高盛认为，IMO新规对原油市场“具有挑战性，但可以解决”。

高盛总结称，“还存在很多不确定性，包括可能出现的衰退，炼油厂转向馏分油的能力，与IMO法规的合规率等。这些因素中的任何一个都可能使实施和遵守新法规变得复杂，尽管这些法规将在一年多一点的时间内生效。”原油频道 >>