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原油频道 > 市场日报(Daily Oil Reprot, DOR)

美元指数创20年新高,但其对油价的打击可能是一次性的,一系列利多主题或推动多头再次冲击200日均线这一关键阻力位


要点:

市场矩阵(MarketMatrix.net)的能源分析师褚亮表示:尽管油价受到美元指数暴力反弹的压制而放量下跌,但相对于其他风险资产跌幅小得多。表明仍存在强力支撑,比如最近俄乌局势升级。

美联储加息的影响主要是两个方面:① 美联储领头的西方主要央行的激进加息,使全球经济衰退的可能性大幅上升,从而引发对石油的需求前景的大幅下修;② 美元飙升导致美国以外的主要进口国负担加重,引发需求萎缩,甚至需求破坏。这两个影响一直是前者高于后者,而当美元指数飙升至110以上,人民币、卢比、日元、韩元均创下多年新低之后,后者的实际影响已经高于前者。无论如何,均构成重大利空。

俄乌局势升级方面,预计不会造成短期内的供应中断,但对明年第一季度的油价构成超级利多。12月欧盟停止进口俄罗斯石油,而局势升级导致的制裁收紧,意味着比预期少得多买家会接收原来俄罗斯输往欧洲的石油。

我们在上份报告中指出:“鉴于技术性挤压可能会逐步缓解,基本面仍然对多头有利以及气转油发电/取暖的转换量的预期进一步明确,尤其是OPEC+可能会再次进行干预等因素,我们认为,油价可能随时反弹。考虑在81.50美元水平,平掉空头仓位,并反手建立多头头寸。”

随后,油价冲击200日均线失败转为下跌,涨幅已大幅收窄。现在,技术面再次指向死叉,美元飙升构成双重利空......但是,供应紧张、气转油发电/取暖转换量预期升至70万桶/天,OPEC+干预近在眼前这些利多仍然存在,而中国增加成品油出口配额或推动石油进口量环比增长加速,俄乌局势升级形成新的上行动力。因此,我们认为宜偏多思路,这个头寸可以继续持有。新头寸可考虑在价格回落至83美元左右建立。

   

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 原油频道编辑曹雪丽 | 市场矩阵 | 原创内容

编辑:曹雪丽  发布时间:2022.09.23 00:01

油价周三从日内高位直线跳水,因美联储连续第3次大幅加息75个基点,并在经济预测摘要和鲍威尔讲话中释放了比市场预期更鹰派的信号,随后美元指数企稳于110点上方的20年高位,迫使一些多头投降。周四,油价展开反弹,因现货供应仍然紧张,而俄乌局势升级使市场对供应缺口加大的担忧加剧。

北京时间00:01,智行国际期货行情交易系统显示:NYMEx美原油11月合约上涨0.42美元或0.51%,报83.36美元;ICE布伦特原油12月合约上涨0.54美元或0.61%,报89.34美元。INE中国原油11月合约上涨6.1元或0.94%,报655.4元。

 

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自6月份以来,由于对经济放缓的担忧加剧,原油期货一直在走低 _By Bloomberg

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① OPEC+会议

1.1 沙特阿美警告闲置产能或迅速消失

沙特阿美(Aramco)表示,对化石燃料的投资不足是全球能源危机的罪魁祸首,并警告说,一旦经济反弹,石油市场的闲置产能可能会被迅速抹去。

阿美首席执行官纳赛尔(Amin Nasser)在一次演讲中表示:“当全球经济复苏时,我们可以预期需求将进一步反弹,将抹去多余的石油生产能力。当世界意识到这些盲点时,改变方向可能为时已晚。对此我非常担心。”

这家世界上最大的石油公司以及阿联酋(UAE)和波斯湾产油国一再表示,西方政府和投资者对可再生能源取代石油和天然气的速度的预期不切实际 - - 过去一年能源价格的飙升就是证据。

纳赛尔表示,石油和天然气投资到2021年已经大幅下降至3,000亿美元,相比之下,在2014年为7,000亿美元下降,而今年的投资增长“太少,太晚了”。

他说:“俄乌冲突无疑加剧了能源危机,但这不是根本原因。可悲的是,即使冲突今天停止,正如我们都希望的那样,能源危机也不会结束。”

纳赛尔表示,西方国家正在为在太阳能和风能接管之前过度关闭石油和燃煤发电厂付出代价。

他说:“正如这场危机所表明的那样,该计划只是一连串的沙子城堡,现实的浪潮已经冲走了它。全世界数十亿人现在正在付出代价,而这些后果可能是严重和长期的。欧洲 - - 尤其面临一个更冷、更艰难的冬天。”

1.2 OPEC会议

本月初,第32届OPEC+部长级会议(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)结束后,该联盟表示,将在10月减产10万桶/天。这一决定让市场参与者感到震惊。但多数观察人士认为,这个决定更具象征意义,并不会对市场造成实际影响。

下一次OPEC+部长级会议定于10月5日举行。

② 俄乌战争

2.1 普京宣布进行部分军事动员

俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)下令进行部分军事动员,召集30万预备役人员,以保住占领的乌克兰(UKR)领土后, 导致俄乌局势的重大升级。

普京再次发出了核威胁的警告。他说:“当我们国家的领土完整受到威胁时,我们肯定会使用我们掌握的一切手段来保护俄罗斯和我们的人民。这不是虚张声势。”

近期,乌克兰的反攻行动夺回了俄罗斯这次战争中占领领土的10%以上,这被视为普京发起战争以来的最大挫折。

Control Risks的负责人奥克萨娜·安东年科说:“动员令和核威胁代表着重大升级,但在短期内,这不太可能改变前线的动态。俄罗斯将继续遭受同样的问题 - - 乌克兰部署了更多的部队,得到了欧美先进的武器,将继续推进并重新夺回领土。”

这番言论使市场对能源供应进一步中断的担忧加剧,电视节目播出过程中,油价直线拉升。

 

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普京宣布进行部分军事动员后油价直线拉升 _By Bloomberg

而天然气的反应更为剧烈,当地基准天然气价格直接上涨了10%,随后小幅回落,但涨幅仍高达8%以上。

对于普京最新的言论,欧盟(EU)莫妮卡·兹西格里回应称:“今年冬天的情况是可控的,但它总是会变得更加困难,所以我们不能真正自满。”

兹西格里指的是,该地区的冬季前的库存补充已经完成了86%,高于五年平均水平,如果俄罗斯供应进一步下降,这些库存将提供一些缓冲。与此同时,欧洲的液化天然气(LNG)的进口量一直处于很高的水平,也有助于缓和价格上涨势头。但是,如果今冬异常寒冷,所有这些储备都将被迅速耗尽,届时补充库存将变得更加困难。

 

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普京宣布进行部分军事动员后天然气价格飙升10% _By Bloomberg

>> 瑞银集团(UBS)的大宗商品分析师乔瓦尼·斯托诺沃表示:“交易员对供应中断的担忧加剧,这正在支撑石油的价格。”

>> 标准普尔全球大宗商品洞察(S&P Global Commodity Insights)的首席地缘政治顾问保罗·谢尔顿表示:“动员可能会导致西方在对俄罗斯石油部门制裁问题上更加团结,如果原油价格在未来几个月走弱,采取更严厉制裁措施的风险就会上升。我们预计这些制裁措施将导致俄罗斯在明年第一季度的石油供应减少150万桶/天。”

>> 荷兰合作银行(Rabobank)的高级宏观经济策略顾问巴斯·凡·格芬表示:“最好的情况是,这会使任何和平协议更遥远。最坏的情况是,当乌克兰继续推进反击时,这将成为普京动用核武器或生化武器所需的借口,或者至少提升此类威胁,给全球地缘政治增加不确定性。”

>> ICIS的天然气分析主管汤姆·马泽克-曼瑟表示:“俄罗斯总统今天的言论肯定会支持欧洲天然气价格。如果军事发展进一步升级,对过境乌克兰的天然气流量的变化将成为贸易商最关心的问题。”

2.2 俄罗斯海运出口量暴跌

彭博社(Bloomberg)的汇总数据显示,9月上半月,俄罗斯(RUS)的海运石油出口量大幅下降,每周均值环比下降了近90万桶/天,至254万桶/天。

2.3 俄罗斯原来出口到欧盟的石油的一半将找到新买家

能源数据公司Kpler表示,在12月欧盟(EU)开始禁止进口俄罗斯石油之后,原来出口欧盟的石油的一半将找到新的市场 - - 印度尼西亚(INA),巴基斯坦(PAN),巴西(BRA),南非(RSA)和中东的一些国家可能在即将到来的冬季从俄罗斯购买多达100万桶/天的石油。

俄罗斯的石油产量约占全球产量的10%,是克里姆林宫的主要收入来源,在俄乌战争(The Russia-Ukraine War)爆发后已经受到 了连续的严厉制裁。欧盟成员国目前仍在少量购买俄罗斯石油,但到12月将完全禁止进口石油,并在明年2月禁止进口石油产品。

据国际能源署(IEA)估计,与战前的水平相比,俄罗斯的石油产量可能减少近200万桶/天,除非原来出口欧盟国家的石油找到新的买家。俄罗斯已经将其中一部分转向亚洲,主要是印度和中国,并且提供了很大的价格折扣。

据摩根士丹利(Morgan Stanley)分析,上个月印度和中国总共进口270万桶/天的俄罗斯石油和产品,比去年同期高出54%。而其他小型进口国的石油进口量从去年同期的56.1万桶/天,升至92.6万桶/天。中国海关总署(GAC)数据显示,中国8月份在俄罗斯能源产品上的支出达到创纪录的83亿美元。

全球石油贸易路线的充足可能会影响OPEC国家的出口。印度尼西亚对尼日利亚(NGA)的石油进口将会下降,巴基斯坦对沙特的石油进口也将下降。

今年冬天,由于存在很大的价格折扣,中东产油国可能需要多达50万桶/天的俄罗斯石油,供国内炼油厂使用。而将其旗舰等级用于出口。

③ FOMC会议

美国联邦公开市场委员会(FOMC)北京时间周四凌晨宣布加息75个基点,使其基准联邦基金利率上升至3.00%至3.25%区间。这是连续第3次加息75个基点。

在经济预测中,美联储(Fed)官员们大幅上调了利率预测,峰值利率甚至高于市场预期。同时,大幅下调了经济前景并上调了失业率预测,而基本维持通胀前景不变,暗示降低通胀的代价将是经济放缓和失业率飙升 ,甚至可能引发经济衰退。

随后,美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的讲话如预期没有释放“一丝鸽派气息”,承认可能无法实现软着陆 ,强调货币当局将“坚持下去”直到工作完成。

3.1 政策声明

政策声明称:“最近的指标表明,支出和生产温和增长。近几个月来,就业增长一直强劲,失业率一直保持在低位。通胀率仍然居高不下,反映出与疫情相关的供需失衡,食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力。”

并补充说:“俄乌战争正在造成巨大的民生和经济困难。战争和相关事件可能正在对通胀造成额外的上行压力,并拖累全球经济活动。此外 ,委员会高度关注通胀风险。”

3.2 经济预测

在最新的经济预测的数据调整表明,美联储官员预计,通胀最终将略高于目标水平,代价是失业率上升和经济增长放缓,甚至可能陷入衰退。

经济预测.png

大幅下调了今年的经济增长预测。预计2022年增长0.20%,较6月的预测大幅下调了1.50%。并预计2023年到2025年,增长将低于2.00%,较6月的预测均下调了0.20%。

大幅上调了明年的失业率预测。预计2022年底失业率为3.80%,较6月的预测 小幅上调了0.1个百分。预计2023年底将升至4.40%,较6月的预测大幅上调了0.5个百分点。预计2024年底维持在4.40%的水平,而6月的预测为4.10%。

小幅上调了未来3年的通胀预期。预计2022年底通胀率为5.40%,较6月的预测上调了0.20%。预计2023年和2024年底将降至2.80%和2.30%,而6月的预测为2.60%和2.20%。

经济预测.png

点阵图大幅上移。预计今年年底,利率将达到4.40%。到2023年将达到4.60%,这比市场预期更为鹰派,这意味着11月很可能连续第4次加息75个基点,意味着今年11月和12月两次会议将总共加息115个基点(按照标准加息幅度实际上是125个基点,即75bp+50bp)。

同时,预计2024年利率降至3.90%,2025年降至2.90%。而长期中性利率仍为2.50%。

 

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FOMC的9月点阵图显示:今年年底利率升至4.40% → 峰值利率在2023年(市场预期是3月)达到,为4.60% → 2024年利率降至3.90% → 2025年降至2.90% → 而长期中性利率仍为2.50%。与6月预测相比,今年年底和峰值利率分别上调了1.00%和0.80%,2024年利率上调了0.65% _By Bloomberg

>> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的首席美国经济学家安娜·黄表示:

 

比加息75个基点更重要的是,委员会在更新的经济预测中观点的转变。近2/3的委员现在看到明年的利率将达到峰值,甚至高于市场4.50%的定价。我们预计,本轮加息的终端/峰值利率将为5.00%。

无论最终是否能够达到4.60%的终端利率,失业率都将飙升。将利率提高到4.50%将损失约170万个工作岗位,而5.00%的利率将意味着减少200万个工作岗位。

>> Alliance Bernstein的高级美国经济学家埃里克·维诺格拉德表示:

 

我们在声明和预测中看到的美联储的大部分内容都与预期一致。不过,我认为经济预测仍然过于乐观。美联储的失业率仍仅上升至4.4%,仅略高于长期中性利率。我怀疑失业率的温和增长是否足以使通货膨胀率回落。也就是说,他们显然对通胀率缓慢恢复到目标水平感到满意 - - 直到2025年,通胀率才会恢复到2%。

>> Piper Sandler的经济学家罗伯托·佩里表示:

 

因此,美联储的预测是隐含地承认,除非发生一些不寻常的事情,否则经济衰退是可能的。历史上看,在失业率几个月内上升0.5%的情况下,都出现了经济衰退。

>> Academy Securities的宏观策略主管彼得·齐尔表示:

 

这些点和其他数据经过了精心的策划,以传达一个信息 - - 今年可能会加息,明年可能会加息。瞧瞧,通胀率下降,没有真正的衰退,甚至失业率也不会太高。

3.3 鲍威尔讲话

对于本次加息,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示,此举传递的主要信息是,他和他的同事决心将通胀率降至美联储2%的目标水平,他们将“坚持下去直到工作完成(will keep at it until the job is done, 引用了前美联储主席保罗·沃尔克的回忆录《坚持下去》的标题)”。

他说:“我们已经写下了我们认为的联邦基金利率的合理运行路线。我们实际执行的路线将足够 - - 足以恢复价格稳定。这是一个强烈的信号,表明官员们会毫不犹豫地加息,如果这是降温通胀所需要的。”

对于市场最关心的短期利率前景,他表示,点阵图实际上意味着今年年底将进一步加息125个基点。但他表示,要到下次会议时才会做出决定,并强调说,相当多的官员更愿意在年底前只加息100个基点

重申了美联储将通胀率降至2%目标水平的承诺,称美联储预计将持续加息。他说:“我们既有我们所需的工具,也有代表美国家庭和企业恢复价格稳定的决心。”

他表示,为抑制通胀的政策收紧将带来痛苦。他说:“我们必须消除通胀。我希望以一种没有痛苦的方式做到这一点。但没有这种方式。更高的利率,较慢的增长和疲软的劳动力市场对我们所服务的公众来说都是痛苦的。但他们并不像未能恢复价格稳定那样痛苦。”

然后,他承认,软着陆的目标看起来越来越不可能。他说:“没有人知道这个过程是否会导致经济衰退,或者如果是这样,经济衰退会有多严重。软着陆的可能性会减少,以至于政策需要更具限制性,或者处于限制性更长时间。尽管如此,我们仍致力于将通胀率降低至2%。”

他重申,在政策制定者考虑停止加息前,他们必须看到持续的经济增长放缓,失业率温和上升以及通胀率正在回落至2%的“明确证据”。他说:“可能需要一些时间才能看到金融状况变化对通胀的全面影响。我们非常注意这一点。”

 

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成屋销量在8月继续细化,价格涨势继续放缓 _By Bloomberg

他指出,房地产市场可能会逆转。他说:“我们经历了全国各地的房地产市场过热。我们看到房价涨势减速应该有助于使价格与租金和其他房地产市场基本面更加一致。这是一件好事。房地产可能必须经过调整才能回到供需更好地一致,合理的价格上涨。而不是价格以一种不可持续的快速上涨。”

然而,他预计,房价和租金需要一段时间才能更显著地下降,或者说,他认为最近加速的房地产相关通胀将继续高企。他说:“住房通胀将在一段时间内保持高位。我们希望得到最好的,但要做最坏的情况做准备。”

>> Federated Hermes Investors的高级投资组合经理史蒂夫·恰瓦罗内表示:

 

在做出决定之后以及鲍威尔讲话开始时,市场的一些积极反应毫无意义。鲍威尔正在传达相当强硬的信息,任何立即在这里的反弹都将受到深深的怀疑。

>> LH Meyer Monetary Policy Analytics的高级经济学家德里克·唐表示:

 

这是鲍威尔最后一次掷骰子,他正在全力以赴。较高的失业率预测是公平的警告,他们将造成痛苦,而这才刚刚开始。

3.4 利率前景预测

鲍威尔讲话结束后,市场对利率前景的定价迅速跟进。截至发稿时,芝商所集团(CME)的美联储利率观察工具(FedWatch)显示,11月加息75个基点的概率飙升至66.2%,利率将在12月达到4.25%至4.50%区间的概率升至63.0%,利率将在2023年3月升至4.50%至4.75%区间的概率升至48.5%。

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席经济学家简·哈祖斯表示:

 

我们现在预计,11月加息75个基点,12月加息50个基点,2月加息25个基点,峰值利率为4.50%至4.75%,而之前预测为4.00%至4.25%。推动预期上移的因素包括增长、招聘和通胀放缓的速度。

虽然两个方向都存在风险,但我们认为需要更高的峰值利率来扭转通胀过热的风险更大,而不是美联储将提前停止。同时,这在很大程度上还取决于美联储是否愿意放缓或停止紧缩政策,即使通胀率仍然居高不下。

虽然今天目标发生了变化,但这似乎是一次性的调整,因为参与者提高了对短期名义中性利率的估计,以反映高通胀环境。

>> 巴克莱(Barclays)的分析师表示:

 

我们现在预计今年还将加息150个基点,此前预计为75个基点(50bp+25bp)。预计明年第一季度利率的目标区间将达到4.50%至4.75%的峰值。

>> Piper Sandler的经济学家罗伯托·佩里表示:

 

我们预计11月加息75个基点,12月加息50个基点,2023年初加息2次,每次25个基点。使终端利率达到4.75%至5.00%的目标区间。

>> Amherst Pierpont Securities的首席经济学家斯蒂芬·斯坦利表示 :

 

我们将终端利率展望上调至5.00%至5.25%区间。我们认为美联储的预测不切实际,需要加大紧缩力度才能压低通胀。我们认为明年上半年对美联储来说是一个危险的时期。

3.5 油价影响

>> Janus Henderson Investors的能源和公用部门分析师诺亚·百瑞特表示:

 

如果未来继续加息,可能打压石油需求,令油价维持接近当前水平的区间震荡。对于油市来说,鉴于美联储的决定符合预期,因此影响很小。随着对俄罗斯的石油禁运即将生效,油价的短期走势将取决于需求,尤其是中国的需求,以及供应受到干扰的迹象。

>> Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示:

 

更高的利率对需求具有约束性,包括汽油、柴油在内的消费支出带来压力。不过,美联储这次加息并不是突然的转折,我们继续在75美元到85美元之间寻找油价的地步,同时实时评估依然波动的基本面前景。

>> 瑞讯银行(Swissquote Bank)的高级分析师伊派克·奥扎卡德卡亚表示:

 

美联储连续第三次加息75个基点,符合预期。市场为这一决定欢呼,因为他们没有加息100个基点。

④ 美国释放SPR

欧盟将在12月之后禁止进口俄罗斯石油,而美国能源部本周宣布,将于11月释放1,000万桶战略石油储备(SPR)。投标将于9月27日到期 ,10月7日之前签约,11月交付。

4月,美国总统拜登(Joe Bide)宣布将从当月到11月,每天释放100万桶SPR,以平抑汽油价格。美国能源信息署(EIA)的数据显示, 截至上周五,该国SPR已降至4.272亿桶,是1984年8月以来的最低水平。

⑤ 美国汽油价格止跌

在经历了98天的连续下跌之后,美国(USA)的零售汽油价格周二首次上涨 - - 尽管幅度不大 - 这可能预示价格已经见底。

 

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美国全国平均汽油价格自6月中旬以来首次上涨 _By Bloomberg

美国汽车俱乐部(AAA)的数据显示,周三全国汽油平均价格上涨了1美分,至3.681美元/加仑,结束了此前今百日的从5.016美元/加仑开始的跌势,这也是2015年以来最长的下跌周期。

夏季驾驶高峰期汽油需求低于历史平均水平,以及全球经济放缓和美国释放战略石油储备导致原油价格下跌,共同推动了这一波跌势。

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① EIA周报

美国能源信息署(EIA)的原油市场周报(WPSR)显示,截至9月16日当周,四大指标库存全部上升,美国原油、汽油、精炼油和库欣原油库存分别增加了114.2万桶、156.9万桶、123.1万桶和34.3万桶。不过,炼油厂设备利用率飙升2.1个百分点,至93.6%。

 

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美国能源信息署(EIA)原油库存数据 (截至2022年9月16日)

3.png 美国原油库存 4.png 预测值   (单位:万桶)

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>> Kpler的美洲首席石油分析师马特·史密斯表示 :“炼油活动的增加和强劲的原油出口,被进口量增加和近700万桶SPR释放所抵消,导致美国原油库存的小幅增加。炼油活动的增加与隐含需求疲软相结合,导致汽油库存增加。”

>> Again Capital创始人兼首席执行官约翰·基尔杜夫表示:“突出的数据是汽油需求的持续疲软。这确实是一个一直困扰这个市场的问题。”

② 石油钻井

贝克休斯(Baker Hughes)的美国石油钻井数据(RRC)显示,截至9月16日当周,美国石油钻井数量增加8台,至599台。

 

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贝克休斯美国石油钻井数据 (截至2022年9月16日)

3.png 美国石油钻井数(左轴) 4.png 增减(右轴)   (单位:台)

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③ 基金持仓

美国商品期货委员会(CFTC)的美原油持仓数据(COT-WTI)显示,截至9月13日当周,净多头头寸增加1.2万口,至22.7万口。未平仓合约增加1.7万口,至149万口。

 

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美国商品期货委员会(CFTC)美原油持仓数据 (截至2022年9月13日)

3.png 美原油净多头寸(左轴) 4.png 增减(右轴)   (单位:口)

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① 行情走势分析

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示:

 

虽然普京的动员导致局势升级给俄罗斯能源出口带来了一些明显的不确定性,但鹰派的美联储和悲观的宏观前景继续打压情绪。然而,长期前景仍然受到支撑。

>> Ritterbusch & Associates的总裁吉米·里特布施表示:

 

油价上限在很大程度上受到普京的言论导致乌克兰战争明显升级的推动。但美元走强和美国利率上升将限制油价的涨幅。

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示:

 

市场突然意识到,包括取暖油在内的馏分油供应非常紧张,在冬季供暖季之前几乎没有出现任何供应中断的余地。短期需求担忧将面临一个现实,即进入冬季,库存仍然过于紧张,俄乌局势仍然使欧洲的能源供应面临风险。

>> PVM Oil Associates分析师斯蒂芬·布伦诺克表示 :

 

国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)都警告说,明年全球经济可能陷入衰退。而国际能源署(IEA)预计石油需求将会下降。这对石油的需求方面来说是个坏消息。对经济衰退的担忧加上美国利率预期的上升,形成了一种强烈的看跌组合。

>> StoneX Group的分析师罗纳·奥康奈尔表示:

 

最近的经济报告显示全球贸易和工业产出强劲,但前瞻性的金融市场正在发出放缓的信号。技术和其他一些行业的疲软显示出较增长放缓,特别是期货定价在2023年4月之前联邦基金利率再上涨2%的情况下。总体来说,经济放缓是可能的,但能源价格暴跌的可能性......由于过去几年缺乏投资,这次要低得多。

② 油价/基本面预测

>> 花旗集团(CitiGroup)的全球大宗商品研究主管埃德·莫尔斯表示:

 

中国疫情散发已经使需求放缓,而欧洲宏观经济前景恶化的速度快于预期,高价正在是美国需求下滑,对经济衰退的担忧正在打压市场情绪。如果下半年经济陷入衰退,油价可能跌至65美元。如果OPEC+不进行干预,2023年底油价将进一步跌至45美元。

>> Goehring & Rozencwajg的管理合伙人亚当·罗森卡吉表示:

 

库存低,贸易商担心短缺导致高溢价,这是市场收紧的标志。随着能源市场收紧到多年未见的水平,黑天鹅事件 Black Swan 破坏性影响将变得很大。贸易商可能应该小心谨慎,并意识到由于全球库存缓冲不足,尾部风险 Tail Risks 急剧增加。石油需求比投资者意识到的要强劲得多。随着我们进入第四季度,当市场通常处于最紧张状态时,如果看到油价飙升至150美元或更高,我不会感到惊讶。

>> Spartan Capital Securities的首席市场经济学家彼得·卡迪略表示:

 

在短期内,我们保持谨慎立场,因为我们看到全球经济受到利率攀升的拖累,从而削减了需求。我们认为下个季度价格可能会保持在82美元至92美元之间的10美元交易区间内。

>> 摩根大通(JPMorgan)的全球能源战略主管克里斯蒂娜·马利克表示:

 

随着需求超过供应,天然气和可再生能源等替代能源未能填补这一缺口,油价将被推高。我们维持2023年油价将达到150美元的预测。

由于全球原油产量落后于需求增长,我们又回到了同一个问题,即我们如何在未来解决这一能源缺口?这不可能是煤,也不能是天然气。这必须通过太阳能和风能,然后当你经历过最近的能源危机时,你会发现这些替代能源也不解决问题。我们仍然在石油方面存在重大供应缺口,这基本上意味着我们将看到石油的定价重新显著提高。

此外,国际石油勘探和开发公司在钻井上的投资不够,这意味着产能增长首先,市场过于依赖OPEC来保持世界充足的供应。在需求方面,一旦疫情好转,中国的需求可能会复苏。

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师马丁·内特表示:

 

由于通货膨胀和需求急剧放缓,我们下调了对布伦特原油价格预测。将第三季度的价格下调12美元至98美元,并将第四季度的价格下调5美元至95美元。不过,我们维持对2023年的第二季度100美元的油价预测,因为届时市场将更加坚挺,而俄罗斯石油出口可能会大幅下降,到2023年初,估计将下降150万/天至200万桶/天。

>> 瑞银集团(UBS)的大宗商品分析师乔瓦尼·斯托诺沃表示:

 

由于中国疫情散发抑制需求反弹和俄罗斯出口比预期更有弹性,我们将布伦特原油的年终目标价的预测下调至110美元。预计2023年9月底前价格回升至125美元,主要受到释放战略石油储备计划结束和使用发电需求增加,以及市场收紧的提振。

>> 高盛(Goldman Sachs)分析师达米安·库尔瓦林表示:

 

如果西方国家对俄罗斯出口石油的价格上限成功落实,俄罗斯的供应量将会减少100万桶/天,这种情况下,我们预计2023年布伦特原油将上涨至125美元。

 

机构 布伦特油价预测 更新日期
2022年均价 特定预期 2023年均价

摩根大通

104.00

2022年Q2:114.00

150.00 2022.09.20

高盛集团

85.00

2022年底:135.00

125.00 2022.09.18

瑞银集团

110.00

2023年9月:125.00

- 2022.09.12

摩根士丹利

2022年Q3:98.00;Q4:95.00;2023年Q2:100.00

2022.09.06

惠誉评级

105.00 - 100.00 2022.08.19

荷兰国际集团

-

2022年Q3:100.00

97.00 2022.08.18

巴克莱

103.00

2024年均价:111.00

103.00 2022.08.16

德国商业银行

-

2024年Q2:100-115

- 2022.06.06

路透调查

100.16

-

- 2022.04.27

世界银行

65.00

2022年Q2:185.00

92.00 2022.04.27

渣打银行

85.00 - - 2022.02.26

美国银行

WTI:82.00

2021年中:120.00

- 2022.02.09

凯投宏观

-

2022年底:60.00

- 2021.09.02

走势分析 【链接:交易主题 市场数据 机构观点 走势分析

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级能源分析师褚亮表示:

 

尽管油价受到美元指数暴力反弹的压制而放量下跌,但相对于其他风险资产跌幅小得多。表明仍存在强力支撑,比如最近俄乌局势升级。

美联储加息的影响主要是两个方面:① 美联储领头的西方主要央行的激进加息,使全球经济衰退的可能性大幅上升,从而引发对石油的需求前景的大幅下修;② 美元飙升导致美国以外的主要进口国负担加重,引发需求萎缩,甚至需求破坏。这两个影响一直是前者高于后者,而当美元指数飙升至110以上,人民币、卢比、日元、韩元均创下多年新低之后,后者的实际影响已经高于前者。无论如何,均构成重大利空。

对于俄乌局势升级,预计不会造成短期内的供应中断,但对明年第一季度的油价构成超级利多。12月欧盟停止进口俄罗斯石油,而局势升级导致的制裁收紧,意味着比预期少得多买家会接收原来俄罗斯输往欧洲的石油。

... 交易策略 ...

我们在上份报告中指出:“鉴于技术性挤压可能会逐步缓解,基本面仍然对多头有利以及气转油发电/取暖的转换量的预期进一步明确,尤其是OPEC+可能会再次进行干预等因素,我们认为,油价可能随时反弹。考虑在81.50美元水平,平掉空头仓位,并反手建立多头头寸。”

随后,油价冲击200日均线失败转为下跌,涨幅已大幅收窄。现在,技术面再次指向死叉,美元指数飙升构成双重利空......但是,供应紧张、气转油发电/取暖转换量预期升至70万桶/天(IEA),OPEC+干预近在眼前这些利多仍然存在,而中国增加成品油出口配额或推动石油进口量环比增长加速,俄乌局势升级形成新的上行动力。因此,我们认为宜偏多思路,这个多头头寸可以继续持有。新头寸可考虑在价格回落至83.00美元左右建立。

嘉信盈泰高级咨询顾问 matt,赵曙 | 嘉信盈泰,24小时全球交易中心,高级交易员,首席交易员,首席分析师,点评eia库存报告,eia库存报告分析

 

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