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原油频道 > 交易策略(Oil Trading Strategy, OTS)

原油策略：尽管油价实现了重大上行突破，但似乎没有强势利多推动油价企稳于80美元上方，短期见顶或再次冲击阻力失败的可能性更大；前期空单可继续持有

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2024.03.01 00:30

随着近期现货市场进一步收紧，而美国收紧了对俄罗斯石油出口的制裁，推动油价依据突破了79美元关口，但最终受到需求前景疲软的遏制，价格重心再次回到这一轮整理区间的上沿。尽管多数机构预计短期风险倾向于上行，但实际上似乎没有强劲的实际利多推动。

截至发稿时，WTI原油4月合约上涨0.48%，报78.92美元。

中东局势持续紧张推动国际油价重心持续上移，但近期势头减弱_By Bloomberg

▉ 交易主题

① JMMC会议

三位消息人士告诉路透社(Reuters)，OPEC+正在考虑将减产至少延长到第二季度。其中两位消息人士表示，卡特尔可能会在今年余下的时间里继续减产。

>> DTN Progressive Farmer的高级市场分析师特瑞·文森特表示：“OPEC+可能被迫将减产延长到第一季度之后，以支持价格。现在，我们仍然相信情况会如此。”

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“自2023年11月底宣布自愿减产以来，布伦特原油在需求担忧中价格疲软，最近刚刚恢复到11月的83美元的水平。由于经济放缓，短期内需求前景依然低迷，该集团可能需要继续减产以维持市场平衡。”

② 中东局势

美国总统拜登(Joe Bide)表示，他希望以色列(ISR)和哈马斯(Hamas)的停火能够在下周初实现。与此同时，胡塞武装(Houthis)对过境红海船只的袭击仍在继续，但并未造成实际破坏。

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示：“现实是，哈马斯并没有说他们已经同意任何事情。”

③ 美国收紧对俄罗斯的制裁

自10月美国财政部(USTD)首次开始指定个别油轮以来，共确定了40艘违反“石油价格上限”制裁措施输送俄罗斯(RUS)石油。其中，14艘是在2月23日确认的，这表明其对俄罗斯石油出口的制裁正在收紧。重要的是，正在与俄罗斯进行相关合作的实体随时可能纳入制裁清单。

俄罗斯海运石油出口量在美欧实施制裁以来似乎并未大幅下降_By Bloomberg

>> 彭博资讯(Bloomberg Intelligence)的石油策略师朱利安·李表示，美国财政部正在悄悄加大俄罗斯石油出口的制裁压力，可能很快就会导致后者石油出口下降。”

与此同时，据知情炼油厂高管透露，美国加强制裁正在影响印度(IDN)与俄罗斯的石油贸易，尽管目前俄罗斯仍然是印度的主要石油供应国，但有迹象表明，炼油商正在寻求其他来源。

印度从俄罗斯的石油进口量自去年下半年以来已呈现下降趋势_By Bloomberg

Kpler的数据显示，2月，印度从沙特(KSA)的总体进口量比1月增加了22%，最大的私营炼油商信实工业有限公司(Relinace Industries)的进口量飙升至2020年5月以来的最高水平。

这些高管表示，印度的炼油商愿意购买更多的俄罗斯石油，但需要美国批准才能增加购买量；俄罗斯石油目前仅比其他供应便宜2-4美元。

▉ 市场数据

① EIA周报

美国能源信息署(EIA)的原油市场周报(WPSR)显示，截至2月23日当周，原油库存增加419.9万桶，为连续第五周上升；而汽油和精炼油库存减少了283.2万桶和51万桶。

>> Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示：“报告显示汽油供应持续反弹，这是衡量隐含消费者需求的关键指标。这是自12月中旬以来的第二高水平，不到850万桶/天。消费需求前景的改善将在短期内支撑价格。与此同时，自1月下旬以来，国内产量一直稳定在创纪录的1330万桶/天，这缓解了市场此前的主要担忧。”

>> DTN Progressive Farmer的高级市场分析师特瑞·文森特表示：“随着炼油厂吞吐量上升，原油库存再次保持在远低于一年前的水平。而美国石油产品库存的下降反映了炼油厂的产出疲软，但考虑到国内需求的持续疲软，即使是对精炼产品的吸引力也有限。”

② 即期价差

欧洲和非洲的布伦特原油即期价差(Prompt Time Spread)升至10月以来的最高水平，至4.34美元，表明红海航运危机和OPEC+减产已经导致这些市场的供应大幅收紧。

>> Sevens Report Research的联合编辑泰勒·里奇表示：“导致期货市场期限结构大幅升水的一个潜在因素是，拜登政府在过去14周中有12周增加了战略石油储备，将石油从商业市场转移到政府仓库。SPR的补充量相对较低，但它似乎确实有助于活跃月份期货的上涨和期货期限结构的升水走阔。”

>> DTN Progressive Farmer的高级市场分析师特瑞·文森特表示：“尽管美国原油库存一直在上升，但全球市场一直在收紧。这一点从即期价差中可以明显看出，随着我们进入2月，升水变得原来越高。”

▉ 机构观点

>> Tyche Capital Advisors的执行董事塔里克·扎希尔表示：“总体而言，原油价格一直在寻找方向，因为一些因素给市场带来了压力。随着夏季驾驶季和OPEC+减产仍在实施，以及中东地区爆发更广泛冲突的风险继续存在，我们认为未来几天和几周原油价格的风险倾向于上行。”

>> 荷兰国际集团(ING)的大宗商品策略主管沃伦·帕特森表示：“有迹象表明，自2月中旬假期以来，中国一直在加速购买原油，同时在3月增加了来自沙特的进口。这可能是由炼油厂结束维护推动的。”

>> Price Futures Group的高级市场分析师菲尔·弗林表示：“现货升水表明供应紧张，这似乎是由于我们看到中国和印度的需求好于预期，以及胡塞的袭击导致物流延误推动的。除此之外，20国集团表示，全球经济软着陆的可能性看起来更高了，这提高了石油和天然气的需求前景。总体而言，油价下跌的原因之一是市场押注我们将走向全球衰退。如果不是这样……我们预计下一季度供应将大幅收紧。”

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路透社(Reuters)对40位经济学家和分析师的调查显示，由于供应充足，预计布伦特油价今年平均为81.13美元，略低于1月调查的81.44美元。WTI的油价预测从1月的77.26美元下调至76.54美元。受访者预计，今年全球石油需求将增长100-150万桶/天。

>> Stratas Advisors的总裁约翰·派斯表示：“红海航运危机对实际供应的影响较小，因为有其他航线可供选择。运输量不太可能受到实质性影响，随着我们进入第二季度和第三季度，供需基本面将是一个更重要的因素。”

>> Kpler的美洲首席石油分析师 弗洛里安·格伦伯格表示：“闲置产能已达到多年高点，这将使未来几个月的整体市场情绪面临压力。只有在夏季的几个月里，一旦全球供需平衡收紧，因减产闲置的产能才会重新上线，我们才会看到整体情绪的变化。”

>> 凯投宏观(Capital Economics)的分析师威廉·韦瑟伯恩表示：“减产支撑了油价，但一些成员国似乎越来越渴望增加产量。OPEC自己对石油需求的预测相当稳健，这可能被用来证明第二季度产量略有增长的合理性。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级能源分析师褚亮表示：

本周需关注：美国2月ISM制造业PMI以及美国截至3月2日当周石油钻井总数。原油频道 >>