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原油策略：油价再次冲击79美元关口失败迅速引发了多头获利了结，但一些现货指标走强对价格提供了一定支撑；由于对中国需求的预期很弱，78.35美元的空单可继续持有

　　

 

编辑：曹雪丽  发布时间：2024.02.27 00:30

油价在上周升至接近79美元这一关键阻力位时，由于缺乏上行动力，多头获利了结导致油价迅速向下脱离该水平，随后跌势扩大，回吐了尽量周的全部涨幅。周一，油价在触及20日均线后反弹，主要受到一些主要现货市场指标走强的推动。

截至发稿时，WTI原油4月合约上涨1.01%，报77.26美元。

中东局势持续紧张推动国际油价重心持续上移，但近期势头减弱_By Bloomberg

▉ 交易主题

① 中东局势

周末，白宫国家安全顾问杰克·沙利文表示，美国(USA)、埃及(EGY)、卡塔尔(QAT)和以色列(ISR)的谈判代表在巴黎的会谈中就人质协议的基本框架达成了一致，但仍在谈判中。

然而，稍早前，美英对胡塞武装(Houthis)的二十多个目标实施了空袭，后者迅速采取了报复措施，红海紧张局势再次急剧升级。“梅森号驱逐舰击落了一枚反舰弹道导弹，这枚导弹是从胡塞控制地区发射到亚丁湾的，其目标可能是悬挂美国国旗的化学油轮“雷神号”。这艘船没有受损，也没有人员受伤。”美国中央司令部周六晚上发布声明称。

与此同时，以色列总理本雅明·内塔尼亚胡表示，将在几天内批准在拉法的行动计划，而行动一旦展开意味着局势的急剧升级。

>> Signum Global Advisors的董事长兼创始人查尔斯·迈尔斯表示：“我认为不幸的是，我们需要在两个方面为更多的升级做好准备。事实证明，胡塞武装在破坏国际海上贸易方面要有效得多，到目前为止，美国和英国的军事反应并没有削弱或降低他们的能力，这意味着美英需要在未来几天内做出更大规模的军事反应。与此同时，我认为以色列将在未来四到六周内对拉法展开进攻，并最终占领该地区。”

新交付油轮数量远低于历史平均水平，导致远洋运力进一步收紧_By Bloomberg

>> Vanda Insights的创始人范达娜·哈里表示：“原油期货价格已经变得相对区间波动，在目前的水平上，每桶至少有6-7美元的风险溢价。在加沙危机的下一个转折点之前，无论是通过停火来缓和局势，还是通过以色列对拉法的袭击来加剧局势，价格都可能保持在区间内。”

与此同时，由于新交付油轮远低于历史平均水平，这导致油轮运力严重不足，这意味着物流瓶颈将进一步恶化，而运费将会继续攀升。

② JMMC会议

3月初，将召开OPEC+部长级监督委员会(JMMC)会议，多数市场参与者预计，随着全球需求增长放缓和美国原油产量持续上升，该组织很可能将减产延长至第二季度。

>> Rapidan Energy的总裁、前白宫官员鲍勃·麦克纳利表示：“他们将不得不延长减产。由于供过于求，为了保持价格稳定，OPEC+必须让更多的石油远离市场。”

>> PVM Oil Associates的高级分析师塔玛斯·瓦加表示：“OPEC+别无选择，只能延长目前的减产，以避免经济崩溃。”

>> Energy Aspects的的联合创始人兼研究总监阿姆里塔·森表示：“现货市场告诉我们，实际上市场已经收紧。我们确实相信OPEC+将以某种形式延长减产，然后过剩确实会消失。”

>> 盛宝银行(Saxo Bank)的大宗商品研究主管奥利·汉森表示：“市场已经有了更坚实的基础，布伦特原油的交易价格在一段时间内超过了80美元，这得益于看起来好于预期的需求前景，以及……油轮改道使数百万桶原油在海上停留的时间更长。我相信OPEC+会非常高兴。”

③ 中国需求

在中国人民银行(PBoC)大幅下调银行存款准备金率(RRR)和5年期贷款市场报价利率(LRP)分别大幅下调50和25个基点之后，决策者又推出了“设备和消费品升级”计划，多数机构表示，这可能提振对大宗商品尤其是原油的需求前景，但货币政策可能继续滞后于通胀和产出动态。

>> Principal Global Investors的亚洲固定收益主管王浩淳表示，他预计政府将采取更为渐进的做法。他说：“政策制定者专注于解决债务、房地产和其他杠杆过度扩张的经济领域的中期结构性问题。与此同时，他们希望通过采取具体措施支持经济，但不会导致经济快速扩张，因此，预计下一步不会有重大的支持措施。”

中国人民银行大幅降准和降息，这可能会提振提振对原油的需求_By Bloomberg

>> 法国外贸银行(Natixis)的首席亚太经济学家艾丽西亚·格拉西亚·赫雷罗表示：“央行下调LPR利率太少，太迟了。这种做法有可能落后于曲线，因为数据显示中国1月的总体通胀率下降了0.8%，这要求采取更快的行动。随着违约率的上升，甚至超出了房地产市场，对于一个正在努力实现长期趋势增长水平的经济体来说，降低实际利率很重要。在利率高于均衡水平的情况下，中国可能会在年底出现负产出。”

>> 法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)的亚太区高级市场策略师卢慈表示：“实际利率和实际产出需要保持更大的差距，以维持经济增长并减少债务。货币宽松必须继续，更积极地注入净流动性。如果央行行动继续滞后，GDP增长可能会停滞在4%-5%左右，这可能会进一步削弱公司的盈利前景和资产价格。”

▉ 市场数据

① 即期价差

欧洲和非洲的布伦特原油即期价差(Prompt Time Spread)升至10月以来的最高水平，至4.34美元，表明红海航运危机和OPEC+减产已经导致这些市场的供应大幅收紧。

>> Facts Global Energy的分析师詹姆斯·戴维斯表示：“看起来，油轮改道有所增加，这使得原油平衡更加紧张。尽管炼油厂进行了维护，但由于炼油利润率很高，原油需求很高。”

② 全球库存

Kpler的数据显示，全球在岸原油库存为44亿桶，为2017年初开始跟踪数据以来的最低水平。

>> Black Gold Investors的对冲基金经理加里·罗斯表示：“低硫原油现货市场非常紧张。利比亚的供应中断、美国的寒流导致产量下降以及俄罗斯一些现货的支付问题都是造成这种情况的原因。”

③ 航空燃油需求

根据美国能源信息署(EIA)的数据，美国航空燃油(Aviation Fuel)需求的四周均值处于2020年新冠疫情(Covid-19)以来的最高水平。与此同时，航空燃油的价格也在下跌。世界各地也出现了类似的趋势。

美国航空燃油在假期的消费量已接近新冠疫情全球爆发前的水平_By Bloomberg

菲利普斯66(Phillips 66)预测，随着国际旅行的持续复苏，今年航空燃油需求预计将增长约6%

▉ 机构观点

>> 高盛集团(Goldman Sachs)的分析师表示：“我们将布伦特石油夏季的价格上调了2美元，至87美元。红海局势的风险溢价仍然适中，仅为2美元。仍预计2024年石油需求将增加150万桶/天，但已下调中国的需求预测，同时上调对美国和印度的预测。”

>> ActivTrades的高级分析师里卡多·伊万格丽斯塔表示：“由于通胀率一直徘徊在远高于美联储2%的目标的水平，而美国经济表现出了很少有人预测到的韧性，投资者正在定价利率长期保持高位的情况下石油价格。”

>> 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的董事总经理迈克尔·特兰表示：“足够强劲的石油需求与疲软的中国宏观经济数据并存，这是一个反复出现的主题。到目前为止，基本面信号喜忧参半。”

>> IG Markets的市场策略师叶俊荣表示：“到目前为止，油价一直保持弹性，市场参与者似乎在考虑在2月反弹后重新测试其今年的高点。地缘政治紧张局势提供了支撑。此外，美元连续第四个交易日回落也可能提振对石油的看涨情绪。”

>> Tortoise Capital Advisors的高级投资组合经理罗伯·托梅尔表示：“油价可能回落，部分原因是交易员在本月强劲表现后获利了结。”

>> DNB Bank的高级石油分析师赫尔格·安德烈·马丁森表示：“尽管中东紧张局势升级，但预计油价短期内将继续区间震荡。本周挪威和加拿大持续强劲的产量数据，加上全球经济前景疲软，抵消了中东紧张局势加剧的影响。”

▉ 本站观点

市场矩阵(MarketMatrix.net)的高级能源分析师褚亮表示：

明日需关注：美国截至2月23日当周API原油库存变动。原油频道 >>