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宏观要闻央行观察：欧元区加息而日本按兵不动，美联储进入静默期，欧俄天然气供应构成核心风险 |
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 编辑：严衍 发布时间：2022.07.17 03:50 上周，在最新通胀数据再创新高之后，市场对美联储(Fed)即将加息100个基点的预期迅速升温，随后，加拿大央行(BoC)实施了100个基点的大幅加息，引发了全球金融市场的剧烈动荡。 衰退领先指标10年期/2年期收益率曲线继续倒挂(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)，利差飙升，使美国(USA)经济前景指向更快、更深的衰退。而加息100个基点的概率上升至80%以上，为了遏制这种预期，美联储五位官员发表了讲话，表示他们不倾向于支持如此幅度的加息，以免对市场造成不必要的冲击。 本周，欧洲央行(ECB)和日本央行(BoJ)将举行政策会议。美联储将进入政策会议前的静默期，数据主要集中在房地产部门。而澳大利亚储备银行(RBA)和英格兰银行(BoE)的关键决策者的讲话可能会给出更清晰的利率前景指引。 ▉ 日本央行 经济学家一致预期，日本央行将在周四维持利率和收益率曲线控制(YCC)等基本政策设置不变。 日本的通胀率尽管处于多年高位，但与其他经济体相比要低得多。尽管如此，决策者仍然面临调整政策的压力。
上世纪90年代末，日本干预汇市，将美元兑日元汇率压低至140以下 _By Bloomberg 日本政府上周在选举中取得的强势胜利表明，公众对通胀的焦虑尚未达到临界水平，但前首相安倍晋三的遇刺已经使现行政策失去了最主要的倡导者和支持者。 日元急剧贬值也是一个问题，目前日元兑美元已暴跌至1998年以来的最低水平。 在政策会议上公布的通胀预测以及周五公布的通胀数据，将为日本央行这种超宽松立场是否会继续下去提供线索。
日本服务品类的通胀涨势滞后于总体通胀 _By Bloomberg 经济学家预计会将2022财年的通胀预测从目前的1.9%上调至2%或更高。同时，将下调今年的经济增长预测，目前为2.9%。 >> 彭博经济研究所(Bloomberg Economics)的经济学家团队表示：“日本央行处于困境。需要其超低利率来支持小企业并帮助政府管理债务，但消费者正在遭受痛苦。” >> 大和证券(Daiwa Securities)的首席市场经济学家岩下麻里表示：“当你放眼全球时，日本央行的鸽派货币政策立场很容易成为海外投资者的目标，他们可能会建立日元空头头寸。” ▉ 欧洲央行 几乎所有经济学家都认为，欧洲央行周四将实施十多年来的首次加息，加息幅度为25个基点。 自6月初欧洲央行政策制定者勾勒出逐步开始加息的计划以来，他们一直坚持这一路线，坚持认为通胀率即使达到其目标的四倍，也没有反映出与战区接壤的经济体的潜在压力。 随着全球货币政策紧缩加速，与日本一样，由于与美联储的政策差异，投资者正在大举抛售本币，随着进口成本飙升，央行的任务更为复杂化。
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欧元已经暴跌，上周曾触及与美元平价。
欧元中期前景仍坚定看空，因欧元兑美元汇率突破平价 _By Bloomberg 除了关注加息的规模外，投资者还将关注一项新的危机工具的细节，该工具旨在遏制借贷成本上升对意大利(ITA)的影响 - - 就像政治危机有可能迫使德拉基(Mario Draghi)下台一样。 欧元区(EARN)数据可能表明欧洲央行面临的增长形势不断恶化，对采购经理人和消费者的调查预计将减弱。
6月，意大利10年期国债收益率自2014年以来首次升至4%以上 _By Bloomberg 实际上，以上均不构成主要威胁，市场参与者最关注的是 - - 俄罗斯(RUS)是否会彻底中断对欧洲的天然气供应，周四出结果。 >> 澳大利亚国民银行(NAB)的经济学家泰勒·纽金特表示：“如果天然气出口量不能有意义地恢复，欧洲天然气价格将飙升，促使德国(GER)和其他国家实施天然气和电力配给，如果发生这种情况，几乎可以肯定的是，这将引发严重衰退。我们的基本预期是将恢复供应。” ▉ 美联储 本周将公布的数据较少，集中在房地产行业。预计6月份房屋开工数据将在提前一个月跌至一年来的最低水平后，出现温和反弹。
美联储通过积极加息来应对炙热的通胀 _By Bloomberg 预计在抵押贷款利率上升后，现有房屋的销售数据将显示出挥之不去的疲软。投资者还将关注周四的每周初请失业金人数，以寻找劳动力需求疲软的迹象。
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而美联储政策制定者在7月26日至27日会议之前处于静默期。 ▉ 澳储行 央行行长菲利普·洛威和他的副手米歇尔·布洛克将在本周发表讲话，他们的言论可能会让市场对8月加息75个基点的预期进一步升温，上周公布的数据显示，该国劳动力市场异常强劲。 ▉ 英格兰银行 如果潜在工资压力的预期上升和通胀再次加速，英格兰银行加快加息的理由可能会更充分。经济学家认为，消费者价格指数(CPI)将飙升接近10%。
经济学家预计6月英国的CPI可能飙升近10% _By Bloomberg 周一，英国央行行长贝利(Andrew Bailey)可以在伦敦发表讲话时试图解决这些问题。 ▉ 其他央行 多数经济学家预计，土耳其(TUR)的利率可能会保持不变，因为其政策指导是 - - 尽管通货膨胀，但不会收紧货币政策；印度尼西亚(INA)预计维持利率不变，俄罗斯可能会降息，而南非(RSA)可能会加息50个基点。宏观要闻 >>
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