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债券频道

债市发出重大警告，风险资产或迎来新一轮暴跌

要点：

• 鲍威尔(Jerome Powell)发表“非常鹰派”的讲话之后，国债市场迅速做出反应，对陡峭的加息前景进行了定价，收益率曲线前端飙升是关键期限利差反转加剧。

• 截至发稿时，2年期国债收益率上涨0.2个基点，报3.429%；10年期国债收益率下跌3个基点，报3.080%。30年期国债收益率下跌3.1个基点，报3.216%。

• 重要的是，10年期/3个月期收益率曲线距离反转进一步之遥，利差仅为6.4个基点 - - 该指标是杜克大学的金融学教授哈维(Campbell Harvey)锚定的期限利差。

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编辑：王真发布时间：2022.08.30 03:25

美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在上周五发表“非常鹰派”的讲话之后，国债市场迅速做出反应，对陡峭的加息前景进行了定价，收益率曲线前端飙升是关键期限利差反转加剧。实际利率的走高一方面将对风险资产构成全面压制，另一方面也是前景进一步指向衰退。

截至发稿时，2年期国债收益率上涨0.2个基点，报3.429%，为5年来最高水平；10年期国债收益率下跌3个基点，报3.080%。30年期国债收益率下跌3.1个基点，报3.216%。

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同时，10年期/2年期收益率曲线仍处于反转(Treasury Yield Curve Inversions)状态，利差走阔至34.9个基点。30年期/5年期收益率曲线继续处于反转状态，利差收窄至2.2个基点，该利差在上周五鲍威尔讲话后开始反转，为今年来第二次反转。

重要的是，10年期/3个月期收益率曲线距离反转进一步之遥，利差仅为6.4个基点 - - 该指标是收益率曲线反转是经济衰退领先指标提出者 - - 杜克大学的金融学教授哈维(Campbell Harvey) - - 锚定的期限利差。

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美国2年期国债收益率攀升至2007年11月以来的最高水平 _By Bloomberg

>> Laffer Tengler Investments的首席投资官南希·腾格勒表示：“如果收益率飙升至3.5%，这将震撼市场，对科技股而言尤其痛苦。如果达到4%，整个股市将发生变化并重新调整。投资者应避开脸书(Facebook)这些陷入困境的公司，而转向网络安全和云服务公司，如亚马逊(Amazon)、微软(Microsoft)和谷歌(Alphabet)。”

>> Thornburg Investment Management的投资组合经理肖恩·孙表示：“在通胀达到峰值，并最终有意义地下降前，投资者不会看到鸽派基调。如果美联储需要更积极地加息才能实现这一目标，那么我们可能会看到10年期利率回升至3.5%左右。对于科技股来说，这种转变几乎不会是无痛的。对于希望保持科技股敞口的投资者可购买IT服务公司，而回避软件公司这样无利可图的公司。”

随着交易员将政策利率的最高水平提高到3.8%，美国2年期利率突破近期高点 _By Bloomberg

>> 野村证券(Nomura)的利率策略师安德鲁·泰瑟斯特表示：“尽管人们预计鲍威尔的讲话会是鹰派，但他的讲话超出这些预期。我很惊讶美国利率市场周五晚上没有进一步波动。我们保留曲线趋向平坦的观点。”

>> 纽约梅隆银行(BNY Mellon)的市场策略主管丹尼尔·特南古泽表示：“美联储主席希望从根本上破坏美国经济的某些部分以抑制通胀，这显然有利于美国国债市场的前端，随着美联储加息的预期上调，美国国债市场的利率正在走高。2年期国债收益率已经达到了标准普尔500正式进入熊市时的水平。这种情况下，投资者可能会考虑投资信贷市场的前端，如商业票据和杠杆贷款，所有这些工具都具有最明确的方向。”