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债券频道美债7月大幅反弹，但随着多空分歧加剧，另一轮抛售可能即将到来 |
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 编辑：王真 发布时间：2022.07.30 13:15 在经济衰退担忧日益加剧的情况下美债大幅反弹，然而，另一轮抛售可能即将到来，尽管投资者对利率和经济前景的预期分歧加剧。 由于大多数期限的美国(USA)国债收益率回落至3%以下，而美联储(Fed)预计将在年底前将利率至少提高到这一水平以抑制通胀，债券投资者需要持续确认美联储加息对经济的负面影响。 下周将公布关键的制造业活动之下，随后还有三个重要的劳动力市场报告。不过，距离9月21日美联储下一个政策决定还有50多天，这给央行留出了一定的回旋空间。
7月美国国债录得2020年3月以来的最大单月涨幅 _By Bloomberg “底线是美联储将以数据为指导，”加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的固定收益策略全球主管玛格丽特·柯林斯表示。“在下次会议之前，我们可以看到相当多的数据，叙述可能会改变。美联储将继续保持灵活。” ▉ 利率前景以什么为指导？ 美联储和市场对明年的利率前景上仍存在分歧。互换合约定价显示，交易员预计今年将进一步加息100个基点，随后明年降息。 他似乎暗示未来会放慢加息节奏。“随着货币政策立场进一步收紧，在我们评估累积政策调整如何影响经济和通胀的同时，放慢加息步伐可能会变得合适，”他说。 “美联储的评论表明，未来几个月加息的步伐将大大放缓，”Allspring Global Investments的乔治·鲍里表示。“话虽如此，鲍威尔还提到，他们将不再为未来的政策变化提供‘明确的指导’，” “现在联邦基金的目标区间已接近中性水平。对加息速度放缓的希望推动了对进一步加息的预期降低，债券收益率降低，信贷利差收紧和股价走高，”鲍里补充说。
FOMC在6月的点阵图预计 - - 今年年底利率升至3.4% → 峰值利率在2023年达到，为3.8% → 2024年年底利率降至3.25% → 中性利率仍为2.5% _By Bloomberg 然而，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在本周联邦公开市场委员会(FOMC)会议后的讲话中表示，政策制定者预计6月份公布的点阵图是“最佳指南”。然而，他也表示，政策路径的不确定性异常高。 美国国债7月上涨1.6%，为2000年3月以来最大单月涨幅，这是由商业活动、住房和消费者信心指标疲软推动的。基准10年期国债收益率在6月份达到近3.50%，周五跌至2.64%，为4月8日以来的最低水平。此前公布的数据显示，美国经济第二季度意外收缩 - - 美国商务部经济分析局(BEA)公布的国内生产总值(GDP)显示，二季度GDP萎缩0.9%。
“第二季度GDP的萎缩加剧了人们对美国经济陷入衰退的担忧，”BCA Research的策略师写道。“不管情况是否确实如此，有两个关键问题与投资者更相关。首先，对美联储政策有什么影响？其次，这对金融市场有什么影响？” “关于第一点，这次与以前的低迷相比，一个明显的区别是劳动力市场的稳健性，”他们补充说。“就对金融市场的影响而言，美国债市在令人失望的GDP数据之后反弹的事实表明，市场的担忧有所减退。” “GDP数据将强化人们对美国经济状况和企业利润前景的悲观情绪，”摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)的首席全球策略师大卫·凯利在一份报告中写道。 “然而，对于市场来说，一线希望是，公开表示依赖数据的美联储应该看到，在这种疲软中，有理由在2022年剩余时间内减少加息的积极性，”他补充说。 数据还显示，通胀并未出现减速的迹象。美国商务部经济分析局(BEA)公布的个人消费支出价格指数(PCE)显示，美联储使用的通胀指标 - - 核心PCE - - 在上个月回落0.2个半分点至4.7%在6月上升至4.8%。 “鉴于PCE同比增长6.8%，高于之前的6.3%，并且是不断增长趋势的一部分，美联储不得不担心通胀变得更加根深蒂固，他们将需要继续积极加息，”独立顾问联盟(Independent Advisor Alliance)的首席投资官克里斯·扎卡雷利 在一份份报告中写道。 “在美联储在9月再次开会之前，仍有许多数据点有待确定下一步加息多少，我们相信他们将再次加息75个基点，尽管共识是加息50个基点，这将对债市和股市产生影响，”他补充说。 “请记住，自5月份加息50个基点以来，美联储的政策决定一直是关于通货膨胀，而不是增长。经济放缓，甚至是经济衰退，可能会使加息的步伐放慢，”FHN Financial的高级经济学家威尔·康珀诺尔在一封电子邮件中写道。 “但在通胀大幅下降之前，这不会阻止美联储收紧货币政策，”他强调称。 ▉ 曲线反转延长使前景进一步指向衰退？ 多数市场参与者认为，美联储连续四次加息，政策利率升至2.50%，这将拖累增长。
美联储偏好的收益率曲线以创纪录的速度从峰值回落 _By Bloomberg 2年期国债收益率这种短期利率，更直接地受到美联储利率的影响，虽然也低于今年的最高水平，但比10年期高出约24个基点。这种反转(U.S. Treasury Yield Curve Inversions)是经济衰退的领先指标，机构预计将继续走阔。 “我们预计10年期国债收益率今年将跌至2.5%，10年期/2年期收益率利差将扩大至40个基点左右，”柯林斯表示。 “收益率曲线反转的时间会延长吗？我相信这真的很难摆脱，“InspereX的高级交易员大卫·彼得罗西内利表示。 “衰退似乎是一条非常有可能的前景，得到了数据证实。”债券频道 >>
主题：美债走势前景展望 | 评论：BMO AllspringGlobalInvestments BcaResearch JPMorgan IndependentAdvisorAlliance FHN | 新闻源：Bloomberg ---END---
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