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债券频道头部机构短期展望：美国国债市场熊市已经结束，抑或只是暂停？ |
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 编辑：王真 发布时间：2022.06.25 20:08 最近收益率的回落 - - 因为对经济衰退的担忧日益加剧 - - 是否标志着现代最糟糕的美国(USA)国债市场熊市的结束，或者暂停。交易员对此感到困惑。 过去一周，美国国债大幅反弹，因为美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)告诉国会，随着官员们大幅加息以控制40年来最热的通胀，美联储(Fed)维持经济增长将“非常具有挑战性”。然而，这种收缩会以多快的速度到来 - - 以及改变美联储的政策路线，和将美国国债收益率限制在何种水平 - - 还远未确定。 “目前是保持高度信念的投资经理的一个艰难时期，”Brandywine Global Investment Man-agement的杰克·麦金太尔说。
对美联储前瞻指引的信心下降加剧了对数据的关注 _By Bloomberg 鲍威尔专注于收紧货币政策，直到出现通胀回落的“令人信服的证据”，使这项任务变得更加复杂。这就造成了一种风险，即美联储将继续提高其基准利率，即使有迹象表明金融状况收紧正在显著削弱产出。如果高通胀持续下去，货币当局甚至可能在经济低迷时期继续收紧政策。 美国国债今年受到严重打击，因为很明显，美联储错误地预期，一旦世界摆脱新冠疫情(Covid-19)及其封锁，通胀就会消退，而这种误判因俄乌战争(The Russia-Ukraine War)造成的大宗商品价格飙升而加剧。随着央行现在积极退出其货币刺激政策，尽管近期收益率回落，但衡量美国国债表现的广泛指数下跌了近10%，甚至远远超过了自1970年代初以来最大的年度亏损。 目前，利率处于不确定状态。交易员已经将注意力转向衰退风险，抹去了本月早些时候因通胀数据意外加速而引发的美国国债收益率急剧上涨。这种通胀压力促使美联储执行了1994年以来最大幅度的单次加息 - - 75个基点，因鲍威尔担心通胀预期脱锚。
通胀预期上升刺激美联储加息75个基点 _By Bloomberg 在美联储做出决定后，10年期利率攀升至3.5%左右，但此后在面对经济衰退担忧时又回落到3.0%左右。与此同时，在利率曲线(Yield Curve)的前端，交易员大幅削减了本轮加息的峰值利率预期，目前为3.5%，而在本月早些时候曾突破4%。 “对通胀的恐惧已经非常迅速地演变成对经济衰退的恐惧，”德意志银行(Deutsche Bank)的首席国际策略师艾伦·拉斯金表示。 不过，市场这种日益增加的担忧是否会促使美联储真正停止紧缩政策，则是另一回事。 加拿大蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)的固定收益策略主管玛格丽特·柯林斯指出，美联储观察家中出现了两大阵营。 “有些人认为美联储继续大幅加息，使其基准升至5%左右，如果需要，可能会在此之后降息。有些人预计央行将采取一条不那么鹰派的道路，这将使其利率在2.5%左右时停止加息几个月，这一水平被认为不会以某种方式影响经济增长，然后继续加息，”她指出。“但是，我更倾向于后者 - - 通胀战争是美联储的决战，其他什么都不重要。”
6月FOMC的点阵图(3.4% → 3.8% → 3.25% → 2.5%) _By Bloomberg 贝莱德(BlackRock)的iShares美洲投资策略主管加尔吉·乔杜里认为，美联储所谓的软着陆“看起来越来越渺茫”，但现在就充满信心地采取行动还为时过早。 “要转向在今年抛售中受打击最严重的较长期国债，将需要等待疲软的经济数据，这些数据推动市场在经济衰退的可能性更高的情况下定价，”他指出。 所有这一切，再加上美联储表示，它将在很大程度上受到数据发展的引领，投资者对每一次重大经济指标的发布都屏息等待，未来一周将有几个非常重要的数据。 排在首位的是，个人收入和支出报告，其中包括美联储首选的通胀指标 - - 个人消费支出价格指数(PCE)。还有咨商会(CB)的消费者信心指数(CCI)，以及供应管理协会(ISM)的制造业采购经理人指数(MPMI)。 此外，下周还有一系列美国国债的拍卖，包括2年期、5年期和7年期国债，投资者将观察央行量化紧缩以及季度末调整投资组合对中标利率和流动性的时机影响。债券频道 >>
主题：美债收益率走势前景展望 | 评论：BrandywineGlobal DeutscheBank BMO BlackRock | 新闻源：Bloomberg ---END---
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