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债券频道鲍威尔对收益率/通胀上升仍感觉舒适，而其他央行则忧心忡忡 |
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 编辑：王真 发布时间：2021.02.24 23:15 为了应对新冠肺炎疫情(Covid-19)带来的严重冲击，全球中央银行部署了史无前例的9万亿美元刺激计划，旨在挽救世界经济。然而，此举也推动国债收益率和通胀预期上升，导致金融条件收紧，将削弱央行宽松政策的效果。 美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)周二表示，近期债券收益率的上升是对经济前景的“信心声明”，而其他央行却不太乐观，因为其复苏形势落后于美国(US)。 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)周一表示，她和同事正在“密切监控”政府债务收益率。韩国(KOR)央行警告说，如果债券收益率进一步上升，它将介入；澳大利亚储备银行(RBA)则被迫恢复购买债券以控制收率向目标收敛；新西兰储备银行(RBNZ)周三承诺，尽管该国经济前景乐观，但也将延长刺激计划。
出现波动：在大西洋两岸，衡量隐含债券价格波动的指标都在上升 _By Bloomberg 无论警告还是行动，债券市场无视，西方主要经济体的国债周三再次下跌。美国(US)30年期美国国债收益率飙升多达11个基点，至2.29％，是3月份疫情全球大爆发导致市场崩溃以来的最高水平。德国和英国的基准10年期债券收益率也同步飙升。 国债收益率的重要性在于，它是几乎一切贷款之锚，决定家庭和企业的各种借贷利率，收益率上升将全面抬升借贷成本，这将拖累经济复苏。 美国银行(Bank of America)的全球经济研究负责人埃森·哈里斯表示：“是美国债券市场拉动了全球债券收益率上升，在某些情况下，其上涨速度超出了他们的预期。如果您在美国以外的国家/地区，那么您会将其视为一种不受欢迎的进口商品。” 在美国，自12月底以来，美国10年期美国国债收益率已上涨超过50个基点，归因于美国经济显示出好转的迹象，疫苗接种工作加速以及新刺激计划即将出台。摩根大通(JPMorgan)的经济学家现在预计今年美国的国内生产总值(GDP)的增长率为6.2％，高于年初预测的4.2％。
走强：全球债券收益率自6月以来首次攀升至1%以上 _By Bloomberg 更广泛债券市场也在同向发展，包括投资级主权债券和企业债券在内的彭博巴克莱全球债券综合指数的收益率今年已上涨20个基点，至1％以上。 Evercore ISI的克里什纳·古哈表示，美国国债收益率的急剧上升可能会拖累其他市场，对欧洲央行(ECB)，日本银行(BoJ)和英格兰银行(BoE)的政策构成威胁。对于这些央行的政策制定者来说，他们在危机时期的重点是如何刺激经济复苏，而不是应对意外的、输入性的通胀上升。 欧洲央行可能会特别不舒适，因为它的主要承诺是在危机期间保持有利的金融条件，而该地区复苏落后于美国和其他西方经济体。 本月10年期德国(GER)政府债券的收益率已从11月的-0.6％攀升至-0.3％以上，而法国(FRA)的10年期收益率目前仅略低于零，而3个月前为-0.3％。 面对收益率急升，欧洲央行可以通过扩大紧急抗疫购债计划(PEPP)规模和/或加速购买，另一个工具是提供利率指导，即比市场预期更长的时间内维持目前的超低利率。
下一步行动：新兴经济体的央行今年将朝着不同的方向行动 _By Bloomberg 荷兰银行(ABN Amro)的金融市场研究主管尼克·库尼斯表示：“欧洲央行在其工具箱中有许多潜在的强大选择，可以稳定债券收益率。” 在日本(JPN)，投资者正紧张地等待央行政策审查的结果，日本10年期债券的收益率升至0.12％，是2018年11月以来的最高水平。虽然这仍然在央行目标范围内，但一些市场参与者预测，日本央行可能在3月19日政策会议上宣布，扩大收益率波动范围。 美国国债收益率的上升对新兴经济体的威胁实际上更大。新兴经济体的汇率和资本流动的波动性和不稳定性本来就比发达市场高，特别是那些依赖外部资金的经济体。西方主要经济收益率上升可能导致资本流入放缓或推动资本流出。最严重的情况就是2013年，由美联储释放收紧信号引发的缩减恐慌 Taper Tantrum 重演。 彭博经济研究所预测，阿根廷(ARG)，巴西(BRA)和尼日利亚(NGA)的中央银行今年都将变得更加鹰派。 汇丰控股(HSBC Holdings)的亚洲经济研究联席主管弗雷德里克·诺伊曼表示：“与新兴市场央行相比，美联储的处境更加舒适。美国的通货膨胀水平比小型开放经济体要好得多。” 一些经济学家表示，收益率和通货膨胀上升可能标志着全球经济的转折点。 AMP Capital Investors的首席经济学家谢恩·奥利维尔表示：“中央银行现在正准备动用一切手段打击通胀，就像在1980年代和1990年代初应对高通胀一样。目前已有充分的理由证明自1970年代以来出现的通货紧缩周期正在结束，通货膨胀的长期趋势已经或接近底部。” 不过，也有人指出，通货紧缩的力量将持续存在，特别是因为劳动力市场仍然比疫情之前疲弱，而全面的经济复苏取决于成功控制疫情。 法国外贸银行(Natixis)的亚太区首席经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗表示：“我仍然不确定与复苏相关的陡峭曲线能否持续很长时间。存在许多风险，可能使我们的情况不太乐观。”债券频道 >>
主题：全球央行货币政策展望 | 评论：BoA JPMorgan Evercore ABN HSBC AMP Natixis | 新闻源：Bloomberg ---END---
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